清科年度報(bào)告

清科年度報(bào)告：

VC/PE超8000家，管理資本超4萬(wàn)億

2014中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)八大看點(diǎn)：國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)資金充裕，2014全年共完成募資5000億元；國(guó)內(nèi)股權(quán)投資新勢(shì)力形成，2.0新機(jī)構(gòu)活躍，更多早期投資機(jī)構(gòu)成立；天使投資機(jī)構(gòu)活躍度膨脹，主流機(jī)構(gòu)一周一個(gè)項(xiàng)目，根本停不下來(lái)…….。歲末年初，清科研究發(fā)布100頁(yè)重磅報(bào)告。看點(diǎn)2：“PE+上市公司”式市值管理模式盛行，已納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管重點(diǎn)

2014年以來(lái)，PE逐漸從傳統(tǒng)的IPO一級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)域，進(jìn)入并購(gòu)重組一級(jí)半市場(chǎng)，并且滲透到二級(jí)市場(chǎng)的市值管理。目前市場(chǎng)盛行的“PE+上市公司”創(chuàng)新投資模式，在讓金融資本和產(chǎn)業(yè)資本更加深入融合和互補(bǔ)的同時(shí)，也存在三方面問(wèn)題，主要為市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易和信息披露。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點(diǎn)。

看點(diǎn)3：國(guó)內(nèi)股權(quán)投資新勢(shì)力形成，2.0新機(jī)構(gòu)活躍，更多早期投資機(jī)構(gòu)成立

近年來(lái)，老機(jī)構(gòu)的管理層有許多選擇二次創(chuàng)業(yè)，成立新基金：有創(chuàng)始人從互聯(lián)網(wǎng)巨頭離職，設(shè)立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，擁有較好的BAT的資源，如德迅投資、青松資本、九合創(chuàng)投、F&H投資；也有成功企業(yè)家或創(chuàng)始人，開(kāi)始投資的二次創(chuàng)業(yè)，如真格基金、洪泰基金等；還有原機(jī)構(gòu)投資人另起爐灶，設(shè)立了新的基金，成為市場(chǎng)新軍，包括源碼資本、弘暉資本、高榕資本等。

看點(diǎn)3：國(guó)內(nèi)股權(quán)投資新勢(shì)力形成，2.0新機(jī)構(gòu)活躍，更多早期投資機(jī)構(gòu)成立近年來(lái)，老機(jī)構(gòu)的管理層有許多選擇二次創(chuàng)業(yè)，成立新基金：有創(chuàng)始人從互聯(lián)網(wǎng)巨頭離職，設(shè)立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，擁有較好的BAT的資源，如德迅投資、青松資本、九合創(chuàng)投、F&H投資；也有成功企業(yè)家或創(chuàng)始人，開(kāi)始投資的二次創(chuàng)業(yè)，如真格基金、洪泰基金等；還有原機(jī)構(gòu)投資人另起爐灶，設(shè)立了新的基金，成為市場(chǎng)新軍，包括源碼資本、弘暉資本、高榕資本等?？袋c(diǎn)4：機(jī)構(gòu)投資策略開(kāi)始分化，逐步形成專(zhuān)業(yè)化與泛資管兩極由于VC市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻不高和財(cái)富效應(yīng)，各類(lèi)資本和機(jī)構(gòu)涌入，尋求財(cái)富機(jī)會(huì)，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。VC機(jī)構(gòu)尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)，機(jī)構(gòu)分化明顯，趨向細(xì)分化和專(zhuān)業(yè)化，已形成“專(zhuān)者愈專(zhuān)”局面。PE機(jī)構(gòu)隨著管理資本量逐漸增大，資產(chǎn)品類(lèi)逐漸多元化，覆蓋成長(zhǎng)資本、公募、夾層等多類(lèi)型基金，滿(mǎn)足不同資金的投資需求，“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的趨勢(shì)明顯?？袋c(diǎn)5：天使投資機(jī)構(gòu)活躍度膨脹，主流機(jī)構(gòu)一周一個(gè)項(xiàng)目，根本停不下來(lái)

看點(diǎn)5：天使投資機(jī)構(gòu)活躍度膨脹，主流機(jī)構(gòu)一周一個(gè)項(xiàng)目，根本停不下來(lái)看點(diǎn)6：PE機(jī)構(gòu)海外投資熱潮啟幕，自貿(mào)區(qū)等創(chuàng)新政策進(jìn)一步提供助力基于國(guó)家的“走出去戰(zhàn)略”，政府積極引導(dǎo)各類(lèi)所有制企業(yè)有序地到境外投資，積極開(kāi)展有利于改善當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施和人民生活的項(xiàng)目合作。在此背景下，VC/PE機(jī)構(gòu)也積極參與企業(yè)的海外投資并購(gòu)中。上海自貿(mào)區(qū)作為中國(guó)企業(yè)走出去的重要平臺(tái)和通道，其實(shí)施的備案制改革和金融創(chuàng)新政策，為境外投資帶來(lái)了一系列的便利和效益。對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，最大的好處在于資金的保證和決策的速度以及決策之后進(jìn)行交易的確定性，這些都大大提高了機(jī)構(gòu)在參與跨境投資時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)力?？袋c(diǎn)7：VC/PE機(jī)構(gòu)退出壓力依舊，庫(kù)存壓力有待緩解近兩年大批基金存續(xù)期已到，然而存量投資項(xiàng)目數(shù)與已退出項(xiàng)目數(shù)之間的差距逐漸增大，平均起來(lái)VC/PE每年只有近兩成的投資項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)退出，未退出企業(yè)庫(kù)存近八成；IPO退出為投資機(jī)構(gòu)提供豐厚回報(bào)，但市場(chǎng)僅有約7%的VC/PE投資企業(yè)完成了上市；IPO渠道仍較為狹窄，排隊(duì)上市企業(yè)超過(guò)600家，資本市場(chǎng)改革有待進(jìn)一步升級(jí)。看點(diǎn)8：新三板缺乏融資能力已成歷史，企業(yè)掛牌與融資活躍度激增自2014年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)面向全國(guó)運(yùn)行之后，掛牌公司快速增長(zhǎng)，覆蓋面不斷擴(kuò)大。2014年全年新增掛牌公司1276家，掛牌公司總量達(dá)1,572家，同比增長(zhǎng)342%；其中，中小微企業(yè)