人民幣匯率變化及其影響

1、PAGE PAGE 11人民幣匯率變化化及其影響【摘要】20005年7月人人民幣匯制改改革終于拉開開了序幕, 人民幣匯率率不再釘住單單一美元，而而是一籃子貨貨幣政策，從從而形成更富富彈性的人民民幣匯率機(jī)制制。本文主要要闡述了人民民幣匯率的變變化和匯制改改革的情況、影影響匯率的主主要因素、匯匯率變化對我我國出口貿(mào)易易的影響及金金融危機(jī)下的的人民幣匯率率?！娟P(guān)鍵詞】人民民幣匯制改革革、匯率變化化、進(jìn)出口貿(mào)貿(mào)易、金融危危機(jī)一人民幣匯率率變化情況自2005年77月21日人人民幣匯制改改革終于拉開開了序幕, 人民幣匯率率不再釘住單單一美元，而而是一籃子貨貨幣政策，從從而形成更富富彈性的人民民幣匯率機(jī)制制

2、。人民幣匯匯率的小幅攀攀升，截止到到2006年年底1美元兌兌換7.811元人民幣，22009年11美元兌換人人民幣的匯率率已突破7。但但令世人大跌跌眼鏡的是,匯改后中國國的貿(mào)易順差差和貿(mào)易額以以及外匯儲備備均不減反增增(而且是大幅幅增加) ,人民幣相對對美元的升值值，將導(dǎo)致進(jìn)進(jìn)口成本降低低，同時增加加了出口產(chǎn)品品成本、抑制制出口。雖然然人民幣升值值對于國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)和各行業(yè)業(yè)的發(fā)展有利有有弊，可謂是是機(jī)遇和挑戰(zhàn)戰(zhàn)并存，但從另一方面面說，這是綜綜合國力增強(qiáng)強(qiáng)、人民幣漸漸漸成為強(qiáng)勢勢貨幣的表現(xiàn)現(xiàn)，我國的商商品出口企業(yè)業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)機(jī)會。中美貿(mào)易的不平平衡問題也并并未因人民幣幣的升值而改改善,如今美方仍仍

3、然認(rèn)為人民民幣匯率“失真”,又再次掀起起要求人民幣幣更大幅度升升值的風(fēng)潮。因因此,人民幣匯改改尤其是由此此引發(fā)的人民民幣升值的貿(mào)貿(mào)易效應(yīng),以及中國貿(mào)貿(mào)易順差的深深層次根源,值得深思。二、人民幣匯制制改革的核心心內(nèi)容及表現(xiàn)現(xiàn)(一)人民幣匯匯制改革的核核心內(nèi)容2005年的人人民幣匯制改改革的核心內(nèi)內(nèi)容主要體現(xiàn)現(xiàn)在:一是改變?nèi)巳嗣駧艆R率制制度,即人民幣匯匯率生成機(jī)制制的改革,是此次匯改改的重點(diǎn)。自自改革之日起起,人民幣不再再盯住單一美美元,開始實(shí)行以以市場供求為為基礎(chǔ)、參考考一籃子貨幣幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有有管理的浮動動匯率制度。二二是適當(dāng)釋放放人民幣升值值的壓力。對對人民幣幣值值作小幅的升升值調(diào)整, 人民

4、幣對美美元升值2.1%。三是適適當(dāng)擴(kuò)大人民民幣匯率的浮浮動區(qū)間。允允許人民幣兌兌美元匯率日日波幅為上下下浮動0.3%;20005年9月23日還擴(kuò)大了人人民幣與非美美元貨幣匯率率的浮動區(qū)間間,由1.5%擴(kuò)大到3%;擴(kuò)大銀行自自行定價的權(quán)權(quán)限,取消銀行非非美元貨幣的的掛牌匯價限限制,美元掛牌匯匯價實(shí)行差幅幅限制,現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔鈔買賣價在基基準(zhǔn)匯率上下下1% 4%以內(nèi)由銀銀行自行決定定,而且可以一一日多價。(二)人民幣匯匯制改革后的的表現(xiàn)：匯率彈性開開始凸現(xiàn)如下圖顯示了人人民幣匯制改改革到20007年來美元元及歐元對人人民幣匯率的的基本走勢,其中美元對對人民幣匯率率基本呈現(xiàn)下下降趨勢的特特點(diǎn): ( 1)

5、緩慢下下跌。從匯改改至2007年，均均呈現(xiàn)下降的的趨勢。(22)匯率彈性性凸現(xiàn),實(shí)現(xiàn)了雙向向浮動。圖1三影響匯率變變化的因素1.一國的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長速度。這這是影響匯率率波動的最基基本的因素。如圖2可以清楚的看出，我國經(jīng)濟(jì)增長狀況與人民幣匯率同比增長，相輔相成。根據(jù)凱恩斯學(xué)派的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，國民總產(chǎn)值的增長會引起國民收入和支出的增長。收入增加會導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的需求擴(kuò)張，繼而擴(kuò)大對外匯的需求，推動本幣貶值。而支出的增長意味著社會投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國際競爭力，刺激出口增加外匯供給。所以從長期來看，經(jīng)濟(jì)增長會引起本幣升值。由此看來，經(jīng)濟(jì)增長對匯率的影響是復(fù)雜的。但如果考慮到

6、貨幣保值的作用，匯兌心理學(xué)有另一種解釋。即貨幣的價值取決于外匯供需雙方對貨幣所作的主觀評價，這種主觀評價的對比就是匯率。而一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，則主觀評價相對就高，該國貨幣堅(jiān)挺。圖22.國際收支平平衡的情況。這這是影響匯率率的最直接的的一個因素。關(guān)關(guān)于國際收支支對匯率的作作用早在199世紀(jì)60年年代，英國人人葛遜就作出出了詳細(xì)的闡闡述，之后，資資產(chǎn)組合說也也有所提及。國國際收支，簡簡單來說是商商品、勞務(wù)的的進(jìn)出口以及及資本的輸入入和輸出。國國際收支中如如果出口大于于進(jìn)口，資金金流入，意味味著國際市場場對該國貨幣幣的需求增加加，則本幣會會上升。反之之，若進(jìn)口大大于出口，資資金流出，則則國際市場對

7、對該國貨幣的的需求下降，本本幣會貶值。3.物價水平和和通貨膨脹水水平的差異。在在紙幣制度下下，匯率從根根本上來說是是由貨幣所代代表的實(shí)際價價值所決定的的。按照購買買力評價說，貨貨幣購買力的的比價即貨幣幣匯率。如果果一國的物價價水平高，通通貨膨脹率高高，說明本幣幣的購買力下下降，會促使使本幣貶值。反反之，就趨于于升值。 4.利率水平的的差異。所有有貨幣學(xué)派的的理論對利率率在匯率波動動中的作用都都有論及。但但是闡述的最最為明確的是是70年代后后興起的利率率評價說。該該理論從中短短期的角度很很好的解釋了了匯率的變動動。利率對匯匯率的影響主主要是通過對對套利資本流流動的影響來來實(shí)現(xiàn)的。溫溫和的通貨膨膨

8、脹下，較高高利率會吸引引外國資金的的流入，同時時抑制國內(nèi)需需求，進(jìn)口減減少，使得本本幣升高。但但在嚴(yán)重通貨貨膨脹下，利利率就與匯率率成負(fù)相關(guān)的的關(guān)系。5.人們的心理理預(yù)期。這一一因素在目前前的國際金融融市場上表現(xiàn)現(xiàn)得尤為突出出。匯兌心理理學(xué)認(rèn)為外匯匯匯率是外匯匯供求雙方對對貨幣主觀心心理評價的集集中體現(xiàn)。評評價高，信心心強(qiáng)，則貨幣幣升值。這一一理論在解釋釋短線或極短短線的匯率波波動上起到了了至關(guān)重要的的作用。除此之外，影響響匯率波動的的因素還包括括政府的貨幣幣和匯率政策策、突發(fā)事件件、國際投機(jī)機(jī)的沖擊、經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公公布甚至政府府要員的言論論等。這些因因素之間也會會相互加強(qiáng)或或相互抵消。四、人

9、民幣升值值對我國進(jìn)出出口貿(mào)易的影影響(一) 對我國國進(jìn)出口貿(mào)易易收支的影響響1.基于彈性理理論的分析根據(jù)彈性理論,一國貨幣匯匯率變動對貿(mào)貿(mào)易收支具備備改善效應(yīng)的的條件是滿足足馬歇爾勒納條件，其進(jìn)、出口口需求彈性之之和大于1,即當(dāng)EX +EM 1時,其貨幣貶(升)值可使出口口收入的增加加(減少) ,進(jìn)口支支出的減少(增加) ,貿(mào)易收收支逆差(順差)減少,從而改善貿(mào)貿(mào)易收支。否否則,當(dāng)EX+ EEM = 11 或EX + EM 1時,一國貨幣匯匯率的變動對對貿(mào)易收支不不具備改善效效應(yīng)(會分別導(dǎo)致致其貿(mào)易收支支差額不變和和貿(mào)易差額進(jìn)進(jìn)一步擴(kuò)大) 。不少學(xué)學(xué)者通過對我我國進(jìn)出口彈彈性的計(jì)算和和分析,認(rèn)

10、為我國的的進(jìn)出口彈性性之和的絕對對值小于或接接近1,基本不符符合馬歇爾勒納條件,按照上升結(jié)結(jié)論推斷,人民幣的升升、貶值對我我國進(jìn)出口貿(mào)貿(mào)易收支不具具備改善效應(yīng)應(yīng)。另外一些些專家計(jì)算出出的進(jìn)出口彈彈性之和的絕絕對值大于11。但是,馬歇爾勒納條件通通常對貿(mào)易小小國適用,而對開放經(jīng)經(jīng)濟(jì)大國卻未未必適用,因?yàn)閷τ陂_開放經(jīng)濟(jì)大國國而言,匯率變動的的貿(mào)易效應(yīng)和和政策效率受受多種因素的的制約,其進(jìn)出口貿(mào)貿(mào)易收支受多多種因素的影影響。2基于我國加加工貿(mào)易型特特征顯著的進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)結(jié)構(gòu)的分析自20世紀(jì)900年代中期以以來我國加工工貿(mào)易型特征征顯著, 其已占我國國對外貿(mào)易的的半壁江山(見表1) ,加工貿(mào)貿(mào)易出口

11、近年年來占我國商商品出口的比比重已接近555% ,加加工貿(mào)易進(jìn)口口加上外商設(shè)設(shè)備進(jìn)口和一一般貿(mào)易中的的原料及資本本品進(jìn)口已占占我國總進(jìn)口口的60%左右,表1還顯示了加加工貿(mào)易和外外商投資企業(yè)業(yè)對我國商品品貿(mào)易順差的的巨大貢獻(xiàn)?？煽梢?我國進(jìn)出口口貿(mào)易具有十十分顯著的加加工貿(mào)易型特特征。表1 加工貿(mào)易易占我國商品品進(jìn)出口貿(mào)易易額及順差的的比重 單位:億美元年份商品進(jìn)出口貿(mào)易額商品貿(mào)易順差額額實(shí)際FDI使用用額外匯儲備額加工貿(mào)易占商品品貿(mào)易總額的的比重加工貿(mào)易順差對對商品貿(mào)易順順差的貢獻(xiàn)外商投資企業(yè)對對商品貿(mào)易順順差的貢獻(xiàn)貿(mào)易額比重(% )順差額比重(% )順差額比重(% )20015097226

12、4692122241447.45362377433200262083045272864302148.75771909732200385102555354033404747.678930984332004115463216066099549647.610633311404420051422110196038189690548.514251405675620061 - 4月51473381858751245547.850815021864資料來源:根據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局局,歷年統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒、統(tǒng)統(tǒng)計(jì)公報;海關(guān)總署網(wǎng)網(wǎng)站、商務(wù)部部網(wǎng)站相關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)及整理計(jì)計(jì)算。（二）對我國貿(mào)貿(mào)易條件和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整整的影響我國的

13、“貧困化化增長”,即貿(mào)易條件件惡化問題已已不容樂觀,根據(jù)中國海海關(guān)編制的貿(mào)貿(mào)易條件指數(shù)數(shù),199332003年中中國的整體貿(mào)貿(mào)易條件下降降了12%(雷達(dá),等);20004年我國商商品價格貿(mào)易易條件指數(shù)比比1995年下下降了17%。因?yàn)槿嗣衩駧派禃?dǎo)導(dǎo)致出口價格格上升和進(jìn)口口價格下降,從而使貿(mào)易易條件改善。根據(jù)楊帆學(xué)者等等的研究成果果:在通貨膨脹脹率不變的條條件下,人民幣升值值的貿(mào)易條件件改善系數(shù)為為0.37。查貴勇勇通過對199942003年的的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)進(jìn)行回歸分析析,得出:人民幣每貶貶值一個百分分比,中國貿(mào)易條條件惡化0.353個百分分比,反過來說,人民幣每升升值一個百分分比,中國貿(mào)易條

14、條件將改善00.353 個百百分比。關(guān)于于人民幣適度度升值對我國國出口商品結(jié)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)升級的促促進(jìn)作用,應(yīng)該是肯定定的。長期以以來,我國出口一一直走低價競競銷的惡性競競爭路子,人民幣升值值導(dǎo)致出口產(chǎn)產(chǎn)品的外幣價價上升,會對那些高高成本、低效效益的企業(yè)和和產(chǎn)品具有擠擠出效應(yīng);同時,人民幣升值值會降低先進(jìn)進(jìn)設(shè)備的進(jìn)口口成本,從而有利于于促進(jìn)我國出出口商品結(jié)構(gòu)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)的升級換代代。但是,如果升值過過快,超過了我國國經(jīng)濟(jì)的消化化能力,到那時就有有可能會造成成我國的出口口競爭力下降降的負(fù)面影響響。就如日元在19885年9月“廣場協(xié)議”后至19877年10月的25個月期間間,日元兌美元元匯率由

15、24401升到1201,由于升值值過快、幅度度過大,造成了一系系列的后續(xù)負(fù)負(fù)面影響(俗稱“日元升值綜綜合癥”)，日本的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得得我們深思，我我們應(yīng)當(dāng)看到到這一點(diǎn)，更更好更快的改改善貿(mào)易條件件和調(diào)整產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)。五金融危機(jī)下下的人民幣匯匯率2008年7月月份，國際金金融危機(jī)對中中國的沖擊的的負(fù)面影響開開始顯現(xiàn)出來來，人民幣匯匯率在自0 5 年以來來的單邊升值值狀態(tài)下在77月16日創(chuàng)創(chuàng)下6.81128的新高高，而在隨后后的兩個月時時間人民幣匯匯率回落了3300多點(diǎn)，9月11日匯率中間報價為6.8457。隨后的人民幣匯率在一定范圍內(nèi)有著不同方向的變動，但總體處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。由于金融危機(jī)對于中

16、國經(jīng)濟(jì)有著諸多負(fù)面沖擊，產(chǎn)生許多不確定性，匯率的變動的方向也要符合解決這一特殊情況下由內(nèi)部和外界因素引起的相關(guān)問題。央行行長周小川川表示，人民民幣匯率今后后將以市場供供求為基礎(chǔ)，參參考一攬子貨貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)節(jié)，有管理地地進(jìn)行浮動，使使其在合理、均均衡的水平上上基本穩(wěn)定。一一直以來，作作用于匯率的的主要因素包包括中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長狀況，外外匯的儲備狀狀況，現(xiàn)有的的物價水平和和通貨膨脹情情況，外部的的主要為美國國施加的人民民幣升值壓力力以及對非美美元貨幣升值值對中國貿(mào)易易的壓力等。下下面進(jìn)一步對對其中幾個因因素對人民幣幣匯率的影響響進(jìn)行分析，說說明目前形式式下人民幣匯匯率進(jìn)行浮動動管理，使其其穩(wěn)定的重要

17、要性。08年上半年中中國連續(xù)發(fā)生生了雪災(zāi)和地地震等自然性性不可抗力，在在這樣嚴(yán)峻的的自然災(zāi)難的的環(huán)境下，110.4%的的GDP增長長率比去年同同期下降了一一個百分點(diǎn)。而而08年后半半年由于金融融危機(jī)的負(fù)面面效應(yīng)對中國國產(chǎn)生影響，美美國、歐元區(qū)區(qū)和日本三大大經(jīng)濟(jì)體自身身經(jīng)濟(jì)衰退，造造成外需萎縮縮，08年111月創(chuàng)下十十年最高負(fù)增增長速-9%。而以人民民幣衡量的GGDP中，有有三分之一來來自出口，所所以出口的減減少使得整年年GDP增速速下降到9%。若人民幣幣繼續(xù)大幅升升值會對貿(mào)易易出口產(chǎn)生更更為消極的影影響，所以在在這個階段人人民幣必需保保持一個相對對穩(wěn)定的。009年，中國國的GDP增增長目標(biāo)為保

18、保8%，但是是金融危機(jī)對對中國09年年的影響可能能會進(jìn)一步加加深。09年年國內(nèi)的消費(fèi)費(fèi)增長形勢不不容樂觀，居居民對房產(chǎn)等消費(fèi)費(fèi)增長減緩，且且由于就業(yè)困困難等因素，整整體收入水平平降低。而在在對外貿(mào)易這這一塊，國際際市場的進(jìn)一一步縮小，外外需的進(jìn)一步步下降，對我我國的GDPP增長是一個個嚴(yán)峻的考研研。由此，人人民幣匯率必必需跟著時代代的形勢走，隨隨時保持其可可控性、主動動性。人民幣的匯率政政策的實(shí)施，一方面是為了了調(diào)節(jié)國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)、國際收收支平衡，另另一個很重要要的目的是使使人民幣逐步步成為國際貨貨幣，使其可可以自由兌換換。一直以來來中國對外貿(mào)貿(mào)易投資大多多用美元結(jié)算算，匯率決定定、清算體系系依賴于美元元的中間地位位。金融危機(jī)機(jī)的發(fā)生對美美國金融市場場產(chǎn)生了巨大大的沖擊，而而金融產(chǎn)業(yè)是是美國的核心心和靈魂，美美元的國際