我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融通管理模式探討

1、我國企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部資金融融通管理理模式研研究中國人民大大學(xué)中國國財政金金融政策策研究中中心研究究員涂永紅 經(jīng)經(jīng)濟學(xué)博博士 摘要要：1996家大大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)掌掌握著我我國的經(jīng)經(jīng)濟命脈脈，也是是我國參參與國際際競爭的的主力軍軍。我國國企業(yè)集集團(tuán)組建建時間不不長，帶帶有濃厚厚的轉(zhuǎn)軌軌特色，集集團(tuán)公司司內(nèi)部的的資源未未能很好好地整合合。進(jìn)行行內(nèi)部資資金融通通是節(jié)約約企業(yè)資資金成本本、提升升企業(yè)集集團(tuán)整體體價值、增增強其國國際競爭爭力的有有效途徑徑。本文文從企業(yè)業(yè)價值管管理角度度出發(fā)，探探討了內(nèi)內(nèi)部融資資的利弊弊及可行行性，進(jìn)進(jìn)一步比比較了結(jié)結(jié)算中心心和財務(wù)務(wù)公司這兩兩種企業(yè)業(yè)集團(tuán)常常用的內(nèi)內(nèi)部資金

2、金管理模模式的特特點和功功能，認(rèn)認(rèn)為目前前許多企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)適合選選擇結(jié)算算中心模模式，根根據(jù)結(jié)算算中心的的運行要要求企業(yè)業(yè)集團(tuán)需需要進(jìn)行行一系列列的制度度安排。最最后，對對企業(yè)集集團(tuán)開展展內(nèi)部融融資可能能面臨的的技術(shù)、法法律、外外部關(guān)系系難題進(jìn)進(jìn)行了剖剖析，提提出了有有益的建建議。 關(guān)關(guān)鍵詞：企業(yè)集集團(tuán)、二二級法人人制、內(nèi)內(nèi)部融資資、結(jié)算算中心、財財務(wù)公司司、制度度安排、 最最佳現(xiàn)金金持有量量 一、我我國企業(yè)業(yè)集團(tuán)的的形成及及其特殊殊性企業(yè)集團(tuán)是是以一個個實力雄雄厚的大大型企業(yè)業(yè)為核心心，以產(chǎn)產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)結(jié)為主要要紐帶，并并輔以產(chǎn)產(chǎn)品、技技術(shù)、經(jīng)經(jīng)濟、契契約等多多種紐帶帶，將多個個企業(yè)、事事業(yè)單位

3、位聯(lián)結(jié)在在一起，在在經(jīng)濟上上統(tǒng)一控控制、法法律上各各自獨立立的企業(yè)業(yè)聯(lián)合體體。上世紀(jì)900年代，主主要發(fā)達(dá)達(dá)國家掀掀起了戰(zhàn)戰(zhàn)后第五五次企業(yè)業(yè)兼并與與收購的的浪潮，“強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，打造巨型航母”成為新建企業(yè)集團(tuán)的旗號。針對國際經(jīng)濟競爭格局的新動態(tài)，我國采取了積極的應(yīng)對措施，以部門和行業(yè)為基礎(chǔ)組建企業(yè)集團(tuán)，本著抓大放小的精神整合企業(yè)集團(tuán)的資源，為企業(yè)集團(tuán)打開上市之門，通過社會資金的大規(guī)模注入迅速擴充企業(yè)集團(tuán)的綜合經(jīng)濟實力。目前國資委麾下有196家大型企業(yè)集團(tuán)，這些企業(yè)集團(tuán)是我國國有經(jīng)濟的基礎(chǔ)，掌握著我國的經(jīng)濟命脈，是國內(nèi)最具市場競爭力的企業(yè)集團(tuán)。我國大型企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的形成成并不是是市場機機制

4、自發(fā)發(fā)作用的的結(jié)果，很很大程度度上是國國外力量量推動以以及政府府主導(dǎo)、行行政干預(yù)預(yù)的產(chǎn)物物。在經(jīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型型中形成成的我國國企業(yè)集集團(tuán)，具具有一定定的特殊殊性：（11）許多多企業(yè)集集團(tuán)不是是單一法法人經(jīng)濟濟實體，集集團(tuán)公司司和它的的子公司司都是具具有法人人資格和和投資功功能的經(jīng)經(jīng)濟實體體。（22）企業(yè)業(yè)集團(tuán)是是多層次次組織結(jié)結(jié)構(gòu)。核核心層是是一個控控股公司司，有雄雄厚的資資產(chǎn)實力力和資金金實力；可以發(fā)發(fā)揮投資資中心的的功能；核心層層與緊密密層之間間的結(jié)合合以資本本帶們以方成子關(guān)核與層的則為形3多經(jīng)分營和多會行業(yè)國營 二、企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部資資金融通通的利弊弊及可行行性分析析資本是企業(yè)業(yè)經(jīng)營和和發(fā)展

5、的的一大要要素，資資本來源源于內(nèi)部部資金和和外部資資金，外外部資金金是內(nèi)部部資金的的補充。由由于內(nèi)部部資金具具有原始始性、自自主性、抗抗風(fēng)險性性和低成成本性的的特點，因因此，挖挖掘企業(yè)業(yè)集團(tuán)內(nèi)內(nèi)部資金金資源，提提高內(nèi)部部資金的的使用效效率，進(jìn)進(jìn)行內(nèi)部部資金融融通是企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)資本管管理的一一大任務(wù)務(wù)。我們對中國國電信集集團(tuán)、中中國通用用技術(shù)（集集團(tuán)）控控股有限限責(zé)任公公司等企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)進(jìn)行了了內(nèi)部資資金管理理的調(diào)查查，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)這些企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)在內(nèi)部部資金融融通方面面存在不不少問題題。例如，某某些企業(yè)業(yè)集團(tuán)內(nèi)內(nèi)部各省省公司的的現(xiàn)金管管理各自自為政，都都實行了了財務(wù)集集中管理理，但是是出現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金富余

6、余的省公公司與資資金匱乏乏的省公公司之間間沒有資資金調(diào)劑劑的機制制，尚未未建立以以企業(yè)集集團(tuán)價值值最大化化為目標(biāo)標(biāo)的內(nèi)部部資金融融通體系系；某些些企業(yè)集集團(tuán)雖然然以財務(wù)務(wù)總部作作為調(diào)劑劑中心控控制各個個子公司司的現(xiàn)金金余額，采采用市場場融通方方式進(jìn)行行內(nèi)部資資金融通通，但是是，這一一內(nèi)部資資金融通通機制不不健全，集集團(tuán)還做做不到集集中結(jié)算算，對子子公司的的資金還還不能實實時監(jiān)控控，對子子公司的的資金調(diào)調(diào)撥也缺缺乏充分分的法律律依據(jù)。建立和完善善企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部融資機機制，是是提升企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)價值，增增強其市市場競爭爭力的有有效途徑徑，對提提高企業(yè)業(yè)的管理理水平有有重大的的價值：（1）可可以規(guī)避

7、避信息不不對稱造造成的投投資風(fēng)險險，提高高企業(yè)集集團(tuán)資金金配置的的效率。企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)對子公公司的經(jīng)經(jīng)營狀況況非常了了解，在在進(jìn)行財財務(wù)決策策時會注注重“整體利利益觀”，可以以克服子子公司投投資時容容易出現(xiàn)現(xiàn)的以鄰鄰為壑矛矛盾，減減少子公公司投資資高風(fēng)險險、高收收益項目目的可能能性。（22）降低低企業(yè)集集團(tuán)的融融資成本本。融資資成本是是企業(yè)為為了獲取取發(fā)展所所需資金金而支付付的交易易成本。在在企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部資金劃劃撥成本本小于市市場交易易成本時時，建立立內(nèi)部資資金融通通機制來來代替外外部融資資，這種種管理上上的協(xié)調(diào)調(diào)就可以以比市場場機制的的協(xié)調(diào)帶帶來更高高的生產(chǎn)產(chǎn)力、更更低的成成本和更更大的利

8、利潤。此此外，建建立、健健全企業(yè)業(yè)集團(tuán)內(nèi)內(nèi)部融資資機制，充充分利用用各自公公司的閑閑置資金金，一方方面有利利于減少少集團(tuán)外外部融資資的總額額，節(jié)約約利息費費用，另另一方面面也有利利于統(tǒng)借借統(tǒng)還，獲獲取規(guī)模模經(jīng)濟的的效益。（33）獲得得稅收上上的差別別利益。企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)通過內(nèi)內(nèi)部資金金融通，由由集團(tuán)中中享受企企業(yè)所得得稅稅收收優(yōu)惠政政策的企企業(yè)向其其它成員員企業(yè)調(diào)調(diào)劑資金金時，企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的利潤潤實際上上從高稅稅率企業(yè)業(yè)移到了了低稅率率企業(yè)，有有利于降降低企業(yè)業(yè)集團(tuán)的的所得稅稅，提高高其凈利利潤和企企業(yè)價值值。事物總是一一分為二二的，企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)建立內(nèi)內(nèi)部融資資機制也也存在一一些弊端端：（11）

9、加大大了企業(yè)業(yè)集團(tuán)的的財務(wù)風(fēng)風(fēng)險。由由于外部部融資權(quán)權(quán)通常集集中于集集團(tuán)公司司，集團(tuán)團(tuán)公司必必須滿足足子公司司發(fā)展的的資金需需要，意意味著子子公司的的違約風(fēng)風(fēng)險最終終要由集集團(tuán)公司司來承擔(dān)擔(dān)。（22）不利利于企業(yè)業(yè)預(yù)算約約束機制制的建立立。子公公司之間間相互調(diào)調(diào)劑資金金余缺，企企業(yè)的債債權(quán)人由由外部人人轉(zhuǎn)變?yōu)闉閮?nèi)部人人，由于于企業(yè)集集團(tuán)成員員利益休休戚相關(guān)關(guān)，即使使債務(wù)人人不能到到期還本本付息，債債權(quán)人也也難以通通過提請請債務(wù)人人破產(chǎn)來來求償，容容易導(dǎo)致致債權(quán)人人對債務(wù)務(wù)人的約約束失效效，從而而滋生債債務(wù)人的的道德風(fēng)風(fēng)險，從從而危及及企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部融資機機制的順順利運行行。盡管內(nèi)部融融資困難

10、難會帶來來一些不不利的影影響，縱縱觀全球球5000強的大大企業(yè)集集團(tuán)，他他們幾乎乎無一例例外地整整合整個個企業(yè)集集團(tuán)的資資源，運運用ERRP系統(tǒng)統(tǒng)，對企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的資金金、技術(shù)術(shù)、市場場、人員員、關(guān)系系都進(jìn)行行統(tǒng)一管管理。我我國許多多企業(yè)集集團(tuán)的子子公司遍遍布全國國，由于于地區(qū)差差異以及及多元化化經(jīng)營，集集團(tuán)成員員之間資資金余缺缺互補性性強，具具有集團(tuán)團(tuán)總部進(jìn)進(jìn)行內(nèi)部部資金調(diào)調(diào)劑的良良好基礎(chǔ)礎(chǔ)。為了了縮短與與世界5500強強企業(yè)集集團(tuán)之間間的差距距，躋身身世界前前列，我我國企業(yè)業(yè)集團(tuán)必必須刻不不容緩地地加強內(nèi)內(nèi)部資源源的集中中化管理理。 三、企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部融融資管理理模式比比較實行內(nèi)部資資金

11、融通通需要借借助一定定的管理理模式，在在企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部資金融融通中常常見的有有三種管管理模式式：內(nèi)部部銀行、結(jié)結(jié)算中心心、財務(wù)務(wù)公司。內(nèi)內(nèi)部銀行行適用于于單一法法人企業(yè)業(yè)集團(tuán)，例例如四大大國有銀銀行、中中國移動動通訊公公司等。鑒鑒于我國國大部分分的企業(yè)業(yè)集團(tuán)具具有集團(tuán)團(tuán)公司/股份公公司（或或者子公公司）的的二級法法人結(jié)構(gòu)構(gòu)，選擇擇內(nèi)部銀銀行管理理模式存存在法律律上的不不可操作作性，因因此，可可供選擇擇的只能能是結(jié)算算中心或或財務(wù)公公司管理理模式，它它們也是是目前國國外企業(yè)業(yè)集團(tuán)采采用的主主要模式式。 結(jié)算中心心是代表表企業(yè)集集團(tuán)母公公司進(jìn)行行資金管管理的內(nèi)內(nèi)部職能能部門。結(jié)結(jié)算中心心的主要要

12、業(yè)務(wù)為為（1）資資金結(jié)算算：為子子公司開開立結(jié)算算賬戶，將將分散在在各家銀銀行的賬賬戶統(tǒng)一一集中管管理。（22）監(jiān)督督控制：透過資資金結(jié)算算，觀測測所屬成成員的經(jīng)經(jīng)濟信息息，掌握握并控制制子公司司的經(jīng)濟濟行為。（3）信息反饋：透過現(xiàn)金流量的變化隨時摸清子公司的營運狀況，尋求管理的重點、難點和要害，幫助集團(tuán)決策層加強微調(diào)整合。結(jié)算中心的管理目標(biāo)是企業(yè)集團(tuán)控制資金的流量和流向，它的功能包括：（1）統(tǒng)籌安排資金，按照集團(tuán)及其子公司的發(fā)展需求合理調(diào)節(jié)資金；（2）集中企業(yè)集團(tuán)的財力，減少內(nèi)部的資金積壓，盤活沉淀資金，減低銀行貸款和貸款利息，節(jié)約資金成本；（3）減少資金的體外循環(huán)，加快資金的周轉(zhuǎn)，提高資金

13、的使用效率。 財務(wù)公司司是由大大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)各各成員企企業(yè)共同同投資參參股，并并經(jīng)中國國人民銀銀行總行行（目前前改為中中國銀行行監(jiān)督管管理委員員會）批批準(zhǔn)設(shè)立立的非銀銀行金融融機構(gòu)。它它是獨立立核算的的企業(yè)法法人，在在業(yè)務(wù)上上接受銀銀監(jiān)會的的領(lǐng)導(dǎo)、管管理、監(jiān)監(jiān)督和稽稽核，在在行政上上隸屬于于企業(yè)集集團(tuán)，其其業(yè)務(wù)范范圍嚴(yán)格格限制在在集團(tuán)內(nèi)內(nèi)部。中中國人民民銀行相相繼于119966年頒布布了財財務(wù)公司司暫行管管理辦法法、119977年下發(fā)發(fā)了關(guān)關(guān)于加強強企業(yè)財財務(wù)公司司資金管管理等問問題的通通知、220000年頒布布了企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)財務(wù)公公司管理理辦法。這這三個文文件和公公司法成成為規(guī)范范財務(wù)公公司

14、的主主要法規(guī)規(guī)。財務(wù)務(wù)公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)包括括籌資、融融資、投投資和信信息服務(wù)務(wù)，具有有三大功功能：（11）融資資功能：通過發(fā)發(fā)行金融融債券、同同業(yè)拆借借、境外外借款、票票據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)、再貼貼現(xiàn)等為為企業(yè)集集團(tuán)開辟辟廣泛的的融資渠渠道，滿滿足成員員企業(yè)的的融資需需求。（22）投資資功能：財務(wù)公公司可以以辦理集集團(tuán)成員員產(chǎn)品的的消費信信貸、融融資信貸貸、買方方信貸、有有價證券券投資、金金融機構(gòu)構(gòu)投資、集集團(tuán)成員員單位股股權(quán)投資資等。（33）中介介功能：財務(wù)公公司對內(nèi)內(nèi)了解成成員單位位的財務(wù)務(wù)狀況，對對外熟悉悉金融機機構(gòu)的金金融服務(wù)務(wù)，故可可以為成成員單位位辦理委委托投資資和委托托貸款，承承銷成員員單

15、位企企業(yè)債券券、咨詢詢、代理理、擔(dān)保保、信用用簽證等等，有利利于增強強集團(tuán)企企業(yè)內(nèi)外外部融資資功能，優(yōu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)，提提高企業(yè)業(yè)集團(tuán)的的競爭力力。結(jié)算中心與與財務(wù)公公司的本本質(zhì)區(qū)別別在于：結(jié)算中中心僅僅僅是企業(yè)業(yè)集團(tuán)的的內(nèi)部管管理機構(gòu)構(gòu)，不具具有任何何法人地地位，在在設(shè)立方方面不需需要外界界批準(zhǔn)；財務(wù)公公司是一一個獨立立的法人人，其權(quán)權(quán)利和義義務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于結(jié)結(jié)算中心心，在設(shè)設(shè)立上有有非常嚴(yán)嚴(yán)格的要要求，按按照法律律規(guī)定，申申請設(shè)立立財務(wù)公公司的企企業(yè)總資資產(chǎn)必須須不低于于80億億人民幣幣，所有有者權(quán)益益不低于于30億億人民幣幣，總營營業(yè)額連連續(xù)三年年不低于于60億億人民幣幣，利潤潤總額不不低

16、于22億人民民幣或等等值的自自由兌換換貨幣等等。結(jié)算中心與與財務(wù)公公司這種種地位、業(yè)業(yè)務(wù)及監(jiān)監(jiān)管上的的本質(zhì)差差異，不不僅決定定了二者者對企業(yè)業(yè)集團(tuán)價價值的影影響機制制各有側(cè)側(cè)重，還還決定了了二者在在企業(yè)集集團(tuán)內(nèi)部部資金管管理方面面的局限限性：（11）結(jié)算算中心缺缺乏對外外融資、金金融中介介和投資資等功能能；資金金整體調(diào)調(diào)度能力力較弱，在在滿足企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的資金金需求及及獲得最最大化資資金運用用效益方方面不盡盡人意；缺乏市市場壓力力，內(nèi)部部管理規(guī)規(guī)范弱，對對子公司司的約束束力比較較差。（22）財務(wù)務(wù)公司作作為獨立立的法人人，它不不能干預(yù)預(yù)企業(yè)集集團(tuán)的經(jīng)經(jīng)營管理理，只能能遵循商商業(yè)化、市市場化方方

17、式運作作，不具具有任何何行政權(quán)權(quán)力，不不能強制制要求成成員單位位將資金金存入財財務(wù)公司司，不能能辦理成成員單位位的對外外核算業(yè)業(yè)務(wù)，不不能滿足足成員企企業(yè)所有有的金融融需求?；谝陨戏址治?，我我們可以以得出以以下結(jié)論論：（11）我國國具有二二級法人人結(jié)構(gòu)的的企業(yè)集集團(tuán)應(yīng)該該建立結(jié)結(jié)算中心心或者財財務(wù)公司司來加強強內(nèi)部資資金管理理。（22）鑒于于設(shè)立結(jié)結(jié)算中心心和財務(wù)務(wù)公司的的復(fù)雜、難難易和風(fēng)風(fēng)險程度度不同，沒沒有進(jìn)行行內(nèi)部資資金融通通的企業(yè)業(yè)集團(tuán)應(yīng)應(yīng)先建立立結(jié)算中中心，待待時機成成熟時再再組建財財務(wù)公司司；已經(jīng)經(jīng)建立結(jié)結(jié)算中心心的企業(yè)業(yè)集團(tuán)應(yīng)應(yīng)該創(chuàng)造造條件，完完善運行行機制，向向錯誤公公司方向

18、向盡快轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換。（33）上市市公司的的資金調(diào)調(diào)度要受受到證證券法的的約束，而而且需要要更高的的透明度度，在信信息披露露、財務(wù)務(wù)管理方方面受到到更多的的社會監(jiān)監(jiān)督，海海外上市市的企業(yè)業(yè)還要受受到相關(guān)關(guān)國家財財務(wù)制度度、信息息披露制制度及法法律的約約束，因因此，擁擁有上市市公司和和非上市市公司的的企業(yè)集集團(tuán)，應(yīng)應(yīng)該在上上市部分分和非上市市部分建建立物理理上或財財務(wù)上隔隔離的內(nèi)內(nèi)部資金金機制。 四、結(jié)結(jié)算中心心運作的的原則及及制度安安排我國部分企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)比較重重視內(nèi)部部資金融融通，建建立了結(jié)結(jié)算中心心或財務(wù)務(wù)公司，但但是仍然然有數(shù)目目不少的的企業(yè)集集團(tuán)尚未未建立內(nèi)內(nèi)部資金金融通機機制，針針對這部部分

19、企業(yè)業(yè)，我們們建議以以計算中中心作為為出發(fā)點點，因此此下面我我們重點點探討結(jié)結(jié)算中心心建立及及運行中中具體的的組織機機構(gòu)設(shè)置置、制度度設(shè)計和和流程安安排。結(jié)算中心必必須遵守守以下幾幾個基本本原則：（1）流流動性原原則。由由于子公公司不再再直接向向金融機機構(gòu)貸款款，而是是由結(jié)算算中心統(tǒng)統(tǒng)一向外外貸款，因因此結(jié)算算中心需需要保持持流動性性以滿足足子公司司開展業(yè)業(yè)務(wù)的緊緊急資金金需求。（22）安全全性原則則。在統(tǒng)統(tǒng)借統(tǒng)還還的情況況下，結(jié)結(jié)算中心心承擔(dān)著著更大的的利率風(fēng)風(fēng)險和流流動性風(fēng)風(fēng)險，結(jié)結(jié)算中心心必須加加強風(fēng)險險防范機機制，實實現(xiàn)對風(fēng)風(fēng)險的事事前審核核、事中中控制和和事后監(jiān)監(jiān)督，確確保資金金安全

20、。（33）盈利利性原則則。集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部暫暫時閑置置的資金金應(yīng)當(dāng)被被用于收收益率高高的投資資項目，結(jié)算中心應(yīng)該在控制信用風(fēng)險的前提下，力求投資收益最大化。（4）時效性原則。結(jié)算中心應(yīng)努力壓縮非盈利性資金的數(shù)量和時間，在法律法規(guī)允許的范疇內(nèi)，拓寬和豐富服務(wù)范圍和內(nèi)容，更新服務(wù)方式和手段。企業(yè)集團(tuán)建建立結(jié)算算中心，通通過對子子公司的的賬戶進(jìn)進(jìn)行內(nèi)部部資金的的集中管管理。內(nèi)內(nèi)部的賬賬戶必須須與外部部的、商商業(yè)銀行行的賬戶戶之間進(jìn)進(jìn)行有效效的銜接接，否則則就達(dá)不不到預(yù)期期的管理理目標(biāo)。國國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行能能提供的的賬戶管管理產(chǎn)品品有：統(tǒng)統(tǒng)收統(tǒng)支支賬戶、收收支兩條條線賬戶戶、限額額賬戶、零零余額賬賬戶。根根據(jù)

21、多數(shù)數(shù)企業(yè)集集團(tuán)目前前的資金金集中程程度、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)化程程度、成成本以及及財務(wù)集集中管理理要求，我我們建議議：結(jié)算算中心選選擇收支支兩條線線與限額額管理相相結(jié)合的的賬戶管管理方式式，比較較適合企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的現(xiàn)階階段的資資金內(nèi)部部融通要要求；從從長遠(yuǎn)來來看，選選擇零余余額賬戶戶管理模模式，能能夠獲得得更高的的內(nèi)部資資金使用用效率。企業(yè)集團(tuán)建建立結(jié)算算中心需需要進(jìn)行行一系列列的制度度改革，至至少需要要做出以以下制度度安排：（1）企業(yè)業(yè)集團(tuán)要要在內(nèi)部部各子公公司推行行全面預(yù)預(yù)算管理理，做好好資金計計劃。（2）賬戶戶設(shè)立及及限額管管理。子子公司和和結(jié)算中中心（代代表集團(tuán)團(tuán)總部）在在指定的的合作銀銀行分別別

22、開立外外部賬戶戶，包括括收入專用用戶和一一個支出出專用戶，實實行收支支兩條線線管理。子子公司在在結(jié)算中中心設(shè)立立內(nèi)部賬賬戶，主主要處理理集團(tuán)總總部與子子公司的的結(jié)算關(guān)關(guān)系和資資金調(diào)撥撥。結(jié)算算中心通通過合作作銀行實實現(xiàn)子公公司內(nèi)部部賬戶和和外部賬賬戶的銜銜接。（3）資金金在結(jié)算算中心和和子公司司之間的的調(diào)撥。開開戶銀行行定期將將子公司司收入專專用戶上上的資金金劃入結(jié)結(jié)算中心心的銀行行賬戶；子公司司制定月月度資金金預(yù)算，結(jié)結(jié)算中心心基于該該預(yù)算或或經(jīng)審批批后的特特殊申請請款進(jìn)行撥撥款。整整個過程程如下圖圖所示：集團(tuán)結(jié)算中心在銀行賬戶結(jié)算中心賬戶集團(tuán)結(jié)算中心在銀行賬戶結(jié)算中心賬戶 戶戶 上劃 上上

23、劃戶戶戶 戶子公司A銀行收入專戶下?lián)茏庸続銀行收入專戶戶子公司A銀行支出專戶下?lián)?下下?lián)軕糇庸続銀行支出專戶（4）內(nèi)部部資金融融通。根根據(jù)測定定的子公公司的最最佳現(xiàn)金金持有量量，實行行內(nèi)部資資金調(diào)度度，制定定內(nèi)部存存貸款利利率及貸貸款管理理規(guī)定等等。（5）外部部業(yè)務(wù)的的結(jié)算。外外部業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)算一一般由開開展業(yè)務(wù)務(wù)的子公公司獨立立進(jìn)行?？涂蛻魧⒖羁铐梽澣肴胱庸舅镜你y行行賬戶，然然后轉(zhuǎn)入入子公司司的銀行行收入專專戶，為為資金向向結(jié)算中中心上劃劃做好準(zhǔn)準(zhǔn)備；結(jié)結(jié)算中心心按預(yù)算向向子公司的的支出專專戶內(nèi)撥撥入款項項，子公司根據(jù)據(jù)合同要要求向客戶付款款。（6）融投投資管理理。結(jié)算算中心依依據(jù)現(xiàn)金金計

24、劃，制制訂并實實施企業(yè)業(yè)集團(tuán)整整體的融投資計計劃。如如果內(nèi)部部資金不不能滿足足整個集集團(tuán)的資資金需求求，則由由結(jié)算中中心統(tǒng)一一向外融融資；如如果出現(xiàn)現(xiàn)資金富富余，結(jié)結(jié)算中心心將進(jìn)行行短期或或者長期期投資。 五、企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部資資金融通通亟需解解決的幾幾個問題題1子公司司的最佳佳現(xiàn)金持持有量問問題對企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的各個個子公司司的最佳佳現(xiàn)金持持有量的的確定，涉涉及到集集團(tuán)向子子公司的的資金劃劃撥數(shù)量量，直接接影響內(nèi)內(nèi)部資金金融通的的效率高高低，是是內(nèi)部資資金融通通中一個個非常重重要的問問題。確定最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有有量，需需要通過過歷史數(shù)數(shù)據(jù)的分分析，以以及對未未來業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展變變化的預(yù)預(yù)測，建建立一個個

25、符合企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)具體情情況的模模型。從從原理上上講，確確定最佳佳現(xiàn)金持持有量應(yīng)應(yīng)該著眼眼于企業(yè)業(yè)一個時時間段內(nèi)內(nèi)的現(xiàn)金金需求，依依據(jù)上期期（月度度、季度度、年度度）期末末現(xiàn)金余余額和投投融資收收益成本本對比， 按照成成本最小小原則來來確定。子子公司的的現(xiàn)金需需求分為為可預(yù)測測需求和和不可預(yù)預(yù)測需求求?？深A(yù)預(yù)測需求求取決于于貸款合合同審批批的操作作時間、付付款與收收款政策策、資金金劃撥的的頻率、銀銀行的效效率及配配合等等等因素，可可以編制制現(xiàn)金流流量時刻刻表來反反映。不不可預(yù)測測需求是是企業(yè)的的預(yù)防性性現(xiàn)金需需求，具具有不確確定性，對對其只能能采用統(tǒng)統(tǒng)計的方方法進(jìn)行行預(yù)測，凈凈現(xiàn)金流流量的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

26、差在在一定程程度上反反映了現(xiàn)現(xiàn)金需求求偏離平平均值的的程度，可可以通過過分析企企業(yè)凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量的歷史史時間序序列的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差來來確定不不可預(yù)測測需求。2法律可可能性問問題內(nèi)部資金融融通模式式的選擇擇和建立立要考慮慮是否符符合有關(guān)關(guān)法律法法規(guī)要求求。就結(jié)結(jié)算中心心而言，還還沒有直直接對其其進(jìn)行規(guī)規(guī)范的法法律法規(guī)規(guī)。目前前對它的的爭議主主要是結(jié)結(jié)算中心心吸收子子公司的的存款、向向子公司司發(fā)放貸貸款的行行為是否否違反貸貸款通則則規(guī)定。有有觀點認(rèn)認(rèn)為這種種內(nèi)部資資金融通通違反貸貸款通則則的規(guī)規(guī)定，而而關(guān)于于財務(wù)結(jié)結(jié)算中心心的幾點點思考（曾曾慶根，220033）指出出結(jié)算中中心的成成員單位位一般是是集團(tuán)

27、內(nèi)內(nèi)部的單單位，相相互間存存在產(chǎn)權(quán)權(quán)關(guān)系，且且是集團(tuán)團(tuán)核心企企業(yè)的控控股或參參股單位位，其資資產(chǎn)都是是屬于企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的，成成員間資資金流動動是在企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部流流動，站站在集團(tuán)團(tuán)角度看看，沒有有資金流流入流出出企業(yè)集集團(tuán)，因因此不存存在資金金借貸行行為。根根據(jù)財政政部19997年年10月月21日日關(guān)于于加強國國有企業(yè)業(yè)財務(wù)監(jiān)監(jiān)督若干干問題的的規(guī)定中中“企業(yè)與與關(guān)聯(lián)企企業(yè)之間間的資金金占用要要堅持有有償使用用原則，資資金占用用費率不不得低于于銀行同同期存款款利率”的規(guī)定定，企業(yè)業(yè)集團(tuán)內(nèi)內(nèi)部有償償使用資資金是允允許的。綜綜合上述述觀點，采采用結(jié)算算中心進(jìn)進(jìn)行內(nèi)部部資金融融通并不不違法，企企業(yè)集

28、團(tuán)團(tuán)可以放放下這一一思想包包袱，利利用結(jié)算算中心這這一模式式加強內(nèi)內(nèi)部資金金管理，提提高企業(yè)業(yè)集團(tuán)經(jīng)經(jīng)濟效益益。至于于財務(wù)公公司，則則有中國國人民銀銀行專門門制定的的企業(yè)業(yè)集團(tuán)財財務(wù)公司司管理辦辦法指指導(dǎo)監(jiān)督督企業(yè)集集團(tuán)財務(wù)務(wù)公司組組建、運運作等。3集權(quán)與與分權(quán)的的平衡問問題對于大型企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)來說，把把握好集集權(quán)與分分權(quán)的平平衡是至至關(guān)重要要的。內(nèi)內(nèi)部資金金融通采采取什么么樣的方方式、以以多大的的力度來來進(jìn)行，必必須考慮慮到子公公司的法法律地位位和在經(jīng)經(jīng)營管理理中的地地位。由由于我國國多數(shù)企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)的子公公司是利利潤中心心，是面面向市場場的實際際運營企企業(yè)，其其資金不不應(yīng)該被被無償劃劃撥，否否則就會會扭曲子子公司的的行為，導(dǎo)導(dǎo)致鞭打打快?，F(xiàn)現(xiàn)象，致致使子公公司的行行為不利利于集團(tuán)團(tuán)價值最最大化。此此外，子子公司資資金的集集中程度度應(yīng)該遵遵循效率率優(yōu)先原原則，即即使有集集團(tuán)公司司統(tǒng)借統(tǒng)統(tǒng)還，如如果某些些方式或或者限額額以內(nèi)的的融資由由子公司司實施更更有效率