上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析3

1、萊茵達(dá)置置業(yè)與陽陽光新業(yè)業(yè)地產(chǎn)年度財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告比比較分析析案例報(bào)告者：朱一筱筱金融0882班008885662299行業(yè)背景景1.房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)利潤率率水平高高房地產(chǎn)行行業(yè)是一一個(gè)高利利潤水平平的行業(yè)業(yè)，人工工工資普普遍較高高。2.競爭爭激烈近年來，房地產(chǎn)產(chǎn)行業(yè)競競爭日益益激烈，許多企企業(yè)都投投資于地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)，出現(xiàn)現(xiàn)地王，囤地等等現(xiàn)象。3.房價(jià)價(jià)總體還還處于高高價(jià)狀態(tài)態(tài)受到通貨貨膨脹，經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展過快快等因素素的影響響，政府府調(diào)控力力度有限限，房價(jià)價(jià)總體處處于高價(jià)價(jià)狀態(tài)。4.政府府調(diào)控力力度加大大由于商品品房價(jià)格格增長速速度太快快，成為為一個(gè)重重大的民民生問題題，政府府加大宏宏觀調(diào)控控，抑制制房

2、價(jià)過過快增長長。5比較萊茵置業(yè)業(yè)和陽光光地產(chǎn)在在地產(chǎn)業(yè)業(yè)都占據(jù)據(jù)一定的的市場份份額，陽陽光地產(chǎn)產(chǎn)的總資資產(chǎn)規(guī)模模大于萊萊茵置業(yè)業(yè)。但是是萊茵置置業(yè)各項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)均均穩(wěn)步上上升很有有發(fā)展?jié)摑摿?，提提升的空空間很大大。萊茵達(dá)置置業(yè)股份份有限公公司概況況陽光新業(yè)業(yè)地產(chǎn)股股份有限限公司概概況主營業(yè)務(wù)務(wù)收入收入是企企業(yè)利潤潤的來源源，同時(shí)時(shí)也反映映市場規(guī)規(guī)模的大大小。萊萊茵置業(yè)業(yè)20008年-20110年呈呈一直增增長的狀狀態(tài)，顯顯示其經(jīng)經(jīng)營收入入穩(wěn)定，20110中報(bào)報(bào)，萊茵茵置業(yè)披披露上半半年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入8.04億億元,同同比增加加2111.1%;上上半年主主營業(yè)務(wù)務(wù)收入增增加2倍倍多主要要是由于于今

3、年前前4個(gè)月月,房地地產(chǎn)市場場行情火火爆,主主要項(xiàng)目目取得較較好的銷銷售,可可用于結(jié)結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)項(xiàng)目增加加.而陽光股股份088年-110年業(yè)業(yè)績較萊萊茵置業(yè)業(yè)均屬良良好，但但是20009年年主營業(yè)業(yè)務(wù)收入入突然下下降，總總結(jié)原因因是由于于09年年先后幾幾次進(jìn)行行規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大兼并并收購了了首創(chuàng)置置業(yè)、青青島頤中中、北京京瑞豐陽陽光投資資等公司司。一下下擴(kuò)張?zhí)?，所所?0010年年迅速調(diào)調(diào)整，主主營業(yè)務(wù)務(wù)迅速回回升。遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越越萊茵置置業(yè)。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元） 86051.31 112034.00 182239.23陽光股份（萬元）147040.10 93908.70 29

4、9247.00 凈利潤2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元） 10453.42 13025.0416910.26陽光股份（萬元）2832.60 26709.0043539.20從這兩家家公司220088-20010年年的凈利利潤狀況況，萊茵茵置業(yè)一一直保持持相對比比較穩(wěn)定定的利潤潤增長率率，雖然然水平比比較低，但是相相對比較較穩(wěn)定；陽光股股份相對對于萊茵茵置業(yè)來來說凈利利潤略顯顯低，而而且因?yàn)闉閿U(kuò)張過過快，導(dǎo)導(dǎo)致20009年年得凈利利潤相對對較少?？傎Y產(chǎn)總資產(chǎn)顯顯示企業(yè)業(yè)規(guī)模的的大小，從兩個(gè)個(gè)公司的的總資產(chǎn)產(chǎn)來看，陽光股股份的資資產(chǎn)規(guī)模模將近是是萊茵置置業(yè)的兩兩倍，因因此也反反映了后后

5、者企業(yè)業(yè)規(guī)模相相對較大大。萊茵茵置業(yè)220088年-220100年呈穩(wěn)穩(wěn)步增長長的態(tài)勢勢，比較較穩(wěn)定。而陽光光股份220099年獲得得了很多多的銀行行貸款和和企業(yè)并并購，因因此企業(yè)業(yè)資產(chǎn)增增長很快快，20010年年重又回回復(fù)。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）195203.64 254465.21 376009.97 陽光股份（萬元）568695.40 776084.50 646214.30 凈資產(chǎn)由于萊茵茵置業(yè)比比較高的的凈利潤潤，再加加上20008-20110年股股東的再再投入，使得企企業(yè)凈資資產(chǎn)高速速增長，年均增增長率331.335%。陽光股股份也是是保持相相對比較較穩(wěn)定的的

6、增長率率，年均均增幅達(dá)達(dá)到177.600%。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（萬元）51396.1367239.9288678.2陽光股份（萬元）208113.5231850.6286976.9財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)分析（一）核核心指標(biāo)標(biāo)分析1、凈資產(chǎn)收收益率凈資產(chǎn)收收益率反反映企業(yè)業(yè)所有者者權(quán)益的的獲利能能力，萊萊茵置業(yè)業(yè)公司近近三年的的收益率率處于一一個(gè)同等等水平，獲利能能力比較較穩(wěn)定而而且高于于陽光股股份。陽陽光股份份20008年獲獲利水平平只有11.6%，處于于一個(gè)非非常低的的水平，20009年調(diào)調(diào)整之后后大幅上上升，220100年業(yè)有有較大幅幅度上升升，說明明其發(fā)展展?jié)摿蘧薮蟆?008年

7、2009年2010年萊茵置業(yè)（%） 21.2200 20.6440 22.1640 陽光股份（%） 1.6000 13.6380 18.4360 （一）核核心指標(biāo)標(biāo)分析2、銷售售凈利率率銷售凈利利率反映映企業(yè)銷銷售收入入的獲利利能力。從兩家家公司220088年-220100年三年年的銷售售凈利率率來看，陽光股股份的獲獲利能力力顯然比比萊茵置置業(yè)更強(qiáng)強(qiáng)一些，而且萊萊茵置業(yè)業(yè)近三年年來都是是呈負(fù)增增長的趨趨勢，應(yīng)應(yīng)該從其其他方面面找找原原因。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）34.0531.0628.71陽光股份（%）45.6958.8645.14（一）核核心指標(biāo)標(biāo)分析3、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

8、率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率反反映總資資產(chǎn)的利利用效率率，從其其計(jì)算公公式來看看，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度快快慢主要要取決于于流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占總資資產(chǎn)比重重。通過過計(jì)算證證明，萊萊茵置業(yè)業(yè)20008-220100年三年年增長，其流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度度同樣保保持良好好，而陽陽光股份份由于220099年資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)變變動(dòng)，因因此流動(dòng)動(dòng)性降低低，使得得周轉(zhuǎn)速速度發(fā)生生異常下下降。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.440.500.58陽光股份（%）0.270.150.43（一）核核心指標(biāo)標(biāo)分析4、權(quán)益益乘數(shù)反映企業(yè)業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)是所有有者權(quán)益益的多少少倍數(shù)。陽光股股份權(quán)益益乘數(shù)一一直低于于萊茵置置業(yè)，

9、呈呈波動(dòng)下下降的趨趨勢，而而萊茵置置業(yè)一直直處于上上升階段段。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（倍）3.803.784.24陽光股份（倍）2.733.352.25小結(jié)由萊茵置置業(yè)和陽陽光地產(chǎn)產(chǎn)兩家公公司凈資資產(chǎn)收益益率來看看，萊茵茵置業(yè)公公司近三三年的收收益率處處于一個(gè)個(gè)同等水水平，獲獲利能力力比較穩(wěn)穩(wěn)定而且且高于陽陽光股份份。陽光光股份220088年獲利利水平只只有1.6%，處于一一個(gè)非常常低的水水平，220099年調(diào)整整之后大大幅上升升，20010年年業(yè)有較較大幅度度上升，說明其其發(fā)展?jié)摑摿薮蟠?。另外外房地產(chǎn)產(chǎn)行業(yè)競競爭日益益激烈，許多企企業(yè)都投投資于地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)，在這這種情況況下

10、，減減少市場場擴(kuò)張以以保持穩(wěn)穩(wěn)定的盈盈利增長長才是重重中之重重，從兩兩家公司司20008年-20110年三三年銷售售凈利率率指標(biāo)來來看，陽陽光股份份的獲利利能力顯顯然比萊萊茵置業(yè)業(yè)更強(qiáng)一一些，而而且萊茵茵置業(yè)近近三年來來都是呈呈負(fù)增長長的趨勢勢，應(yīng)該該從其他他方面找找找原因因。陽光光股份權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)一直低低于萊茵茵置業(yè)，呈波動(dòng)動(dòng)下降的的趨勢，而萊茵茵置業(yè)一一直處于于上升階階段。從從總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的指標(biāo)標(biāo)來看，萊茵置置業(yè)20008-20110年三三年增長長，其流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速速度同樣樣保持良良好，而而陽光股股份由于于20009年資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)變動(dòng)，因此流流動(dòng)性降降低，使使得周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度發(fā)發(fā)生異常

11、常下降。從以上一一些指標(biāo)標(biāo)來看，兩家公公司凈資資產(chǎn)收益益率的變變動(dòng)是有有多種原原因的，我們將將在下面面對上述述指標(biāo)分分解，作作進(jìn)一步步分析。（二）償償債能力力分析1、流動(dòng)動(dòng)比例流動(dòng)比例例反映企企業(yè)在短短期內(nèi)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)現(xiàn)金的流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)償還到到期流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的的能力。短期流流動(dòng)性比比較強(qiáng)，不至于于影響盈盈利的穩(wěn)穩(wěn)定性。因此在在分析上上市公司司資產(chǎn)的的安全性性時(shí)我們們要求上上市公司司資產(chǎn)的的流動(dòng)性性越大，上市公公司資產(chǎn)產(chǎn)的安全全性就越越大，這個(gè)比比例在1100%-2000%之之間，縱縱觀我們們分析的的這兩家家公司，流動(dòng)比比例均在在這個(gè)范范圍以內(nèi)內(nèi)，資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性性均很強(qiáng)強(qiáng)，其中中陽光股股份20009年

12、年資產(chǎn)流流動(dòng)性減減弱，主主要由于于對外投投資和兼兼并收購購。萊茵茵置業(yè)近近三年來來一直處處于良好好的穩(wěn)定定增長階階段。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）1.441.491.67陽光股份（%）1.601.301.56（二）償償債能力力分析2、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率資產(chǎn)負(fù)債債率是評(píng)評(píng)價(jià)公司司負(fù)債水水平的綜綜合指標(biāo)標(biāo)。同時(shí)時(shí)也是一一項(xiàng)衡量量公司利利用債權(quán)權(quán)人資金金進(jìn)行經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)能力的的指標(biāo)，也反映映債權(quán)人人發(fā)放貸貸款的安安全程度度。此處處從股東東的立場場看，在在全部資資本利潤潤率高于于借款利利息率時(shí)時(shí)，負(fù)債債比例越越大越好好，否則則反之。萊茵置置業(yè)呈逐逐年增長長的趨勢勢，而陽陽光股份份呈波動(dòng)動(dòng)下

13、降趨趨勢，其其中20009年年因?yàn)榻杞枞氪罅苛裤y行貸貸款因此此此項(xiàng)數(shù)數(shù)據(jù)上升升。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%） 73.67 73.58 76.42 陽光股份（%）63.4170.13 55.59 （二）償償債能力力分析3、速動(dòng)動(dòng)比例從下表來來看，陽陽光股份份的償債債能力相相較于萊萊茵置業(yè)業(yè)更強(qiáng)一一些，平平均接近近1.663倍。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.25870.32740.3779陽光股份（%）0.44710.58670.4830速動(dòng)比率率=（流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)-存貨貨-待攤攤費(fèi)用）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債償債能力力小結(jié)企業(yè)的發(fā)發(fā)展僅靠靠內(nèi)部資資金的積積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠夠的，

14、尚尚需對外外籌集資資金，這這個(gè)過程程可以通通過股權(quán)權(quán)和債權(quán)權(quán)兩種形形式。股權(quán)是權(quán)權(quán)益性資資金來源源，不需需要還本本，但是是面臨股股利的壓壓力，債債權(quán)則要要求到期期還本付付息，但但是企業(yè)業(yè)又需要要擴(kuò)大利利用債權(quán)權(quán)資金，從以上上對兩家家公司近近三年來來的償債債能力分分析數(shù)據(jù)據(jù)來看，萊茵置置業(yè)公司司和陽光光地產(chǎn)股股份償債債能力都都是不錯(cuò)錯(cuò)，相對對來說陽陽光股份份在短期期償債能能力方面面更強(qiáng)一一些，而而萊茵置置業(yè)公司司在長期期償債方方面更強(qiáng)強(qiáng)一些，并且更更穩(wěn)定。（三）營營運(yùn)能力力分析（資產(chǎn)效效率）1、應(yīng)收收賬款周周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率率反映企企業(yè)應(yīng)收收賬款的的周轉(zhuǎn)速速度。一一般來說說，應(yīng)收收帳款周周轉(zhuǎn)

15、率越越高越好好,表明明公司收收帳速度度快，平平均收賬賬期短，壞帳損損失少，資產(chǎn)流流動(dòng)快，償債能能力強(qiáng)。 從兩兩家公司司對比來來看，萊萊茵置業(yè)業(yè)的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度更更快，220099-20010年年更是以以1466.8%的速度度增長。相比而而言陽光光股份基基數(shù)較小小，但是是同樣在在09-10年年間達(dá)到到2499.066%的驚驚人速度度。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）633.90 867.44 2141.00 陽光股份（%）114.4112.5392.7（三）營營運(yùn)能力力分析2、存貨貨周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（次次數(shù)）=銷貨成成本/平平均存貨貨余額存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率反映映了企業(yè)業(yè)存貨的的周轉(zhuǎn)速速度。

16、存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率指標(biāo)標(biāo)的好壞壞反映企企業(yè)存貨貨管理水水平的高高低，它它影響到到企業(yè)的的短期償償債能力力，從萊萊茵置業(yè)業(yè)三年的的數(shù)據(jù)來來看，萊萊茵置業(yè)業(yè)的存貨貨周轉(zhuǎn)速速度不錯(cuò)錯(cuò)，處于于比較穩(wěn)穩(wěn)定的狀狀態(tài)，而而陽光股股份在220099年處于于一個(gè)異異動(dòng)狀態(tài)態(tài)，經(jīng)過過調(diào)整，20110年重重又回到到正常水水平。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）0.440.510.60陽光股份（%）0.310.130.54（三）營營運(yùn)能力力效率3、總資資產(chǎn)報(bào)酬酬率總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率=（利潤潤總額+利息支支出）/平均資資產(chǎn)總額額X1000%總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率反反映企業(yè)業(yè)全部資資產(chǎn)的活活力能力力，從下下表數(shù)據(jù)據(jù)我們明明顯可

17、以以看到雖雖然陽光光股份資資產(chǎn)基數(shù)數(shù)更大，然而資資產(chǎn)活力力遠(yuǎn)不如如萊茵置置業(yè)，前前者3年年內(nèi)保持持穩(wěn)定快快速的增增長，而而陽光股股份20009年年報(bào)酬率率大大下下降，后后面我們們會(huì)一一一進(jìn)行分分析。2008年2009年2010年萊茵置業(yè)（%）44.1544.0948.50陽光股份（%）26.6212.7347.08（四）獲獲利能力力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）44.1544.0948.50凈利潤（萬元）16910.2613025.0410453.42銷售毛利潤（%）28.7131.0634.05凈資產(chǎn)收益率（%）22.1620.6421.22總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）26.6212.7347.08凈利潤（萬

18、元）43539.2026709.002832.60銷售毛利潤（%）45.1458.8645.69凈資產(chǎn)收益率（%）18.4413.641.60萊茵置業(yè)業(yè)公司指指標(biāo)陽光地產(chǎn)產(chǎn)公司指指標(biāo)萊茵置業(yè)業(yè)三年每每股指標(biāo)標(biāo)分析2008年2009年2010年每股收益0.45610.35130.2800每股凈資產(chǎn)2.05791.70181.3300每股資本公積金0.08110.08110.0595每股未分配利潤0.87000.58160.2669每股現(xiàn)金流量0.88540.02080.0980（四）獲獲利能力力分析20088年220009年220100年每股收益益(元)00.5880000.3600000.00

19、4000每股收益益(扣除除)(元元)00.66000000.3660000.11000每股凈資資產(chǎn)(元元)33.11500033.6660033.30000每股資本本公積金金(元)00.7177311.00043311.14456每股未分分配利潤潤(元)11.3400111.55233311.12287每股經(jīng)營營現(xiàn)金凈凈流量(元)-00.9550222.44880-0.337944每股現(xiàn)金金凈流量量(元)-1.3066922.330666-00.36648陽光股份份三年每每股指標(biāo)標(biāo)分析（四）獲獲利能力力分析獲利能力力小結(jié)：企業(yè)存在在額一個(gè)個(gè)基本目目的就是是謀取利利益，從從前面的的獲利能能力各項(xiàng)

20、項(xiàng)指標(biāo)分分析來看看，總資資產(chǎn)報(bào)酬酬率陽光光股份一一直小于于萊茵置置業(yè)，萊萊茵一直直穩(wěn)定在在40%以上，而陽光光股份則則在20009年年發(fā)生異異動(dòng)，忽忽然從26.662降到到12.73，還好經(jīng)經(jīng)過一年年的調(diào)整整，在220100年重新新回到正正常增長長率。如如何做出出調(diào)整，將取決決于公司司的經(jīng)營營。萊茵置業(yè)業(yè)一直保保持穩(wěn)定定的增長長策略，而陽光光股份雖雖然規(guī)模模較萊茵茵更大，但是由由于20009年年的經(jīng)營營策略發(fā)發(fā)生了一一些問題題，所以以凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率上陽光光股份落落后于萊萊茵置業(yè)業(yè)，而萊萊茵置業(yè)業(yè)經(jīng)營策策略比較較穩(wěn)定，而且從從20111年第第一季度度來看，萊茵置置業(yè)的獲獲利能力力處于上上升能力

21、力。（五）發(fā)發(fā)展能力力分析萊茵置業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)201020092008存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.60.510.44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2141.867.44633.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.580.500.44營業(yè)收入增值率62.5830.17-13.15營業(yè)利潤增值率13.3229.19-15.22稅后利潤增值率29.8324.60-4.03凈資產(chǎn)增長率20.9328.0628.42總資產(chǎn)增長率47.7630.36-0.39陽光股份財(cái)務(wù)指標(biāo)201020092008存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.540.130.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）392.7112.5114.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.430.150.27營業(yè)收入增值率218.7-36.113.56營業(yè)利潤增值率0.010.02-0.01稅后利潤增值率63.01842.91-84.55凈資產(chǎn)增長率-16.7336.474.07總資產(chǎn)增長率20.5910.831.63（五）發(fā)發(fā)展能力力分析企業(yè)的存存在不是是