上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、專題財(cái)務(wù)報(bào)表表分析引言1、財(cái)務(wù)務(wù)分析對對公司經(jīng)經(jīng)理、投投資分析析家，投投資者和和貸款人人來說至至關(guān)重要要。2、從事事財(cái)務(wù)分分析工作作的雇員員在公司司中地位位重要、待遇優(yōu)優(yōu)厚，這這種現(xiàn)象象遍及美美國，甚甚至整個(gè)個(gè)世界。因?yàn)閷τ谌魏魏纹髽I(yè)而而言，效效率和成成本控制制是企業(yè)業(yè)成功的的關(guān)鍵。引言3、飛機(jī)機(jī)駕駛員員僅僅知知道儀表表上的各各項(xiàng)數(shù)字字的含義義是不夠夠的，還還必須清清楚各項(xiàng)項(xiàng)數(shù)字之之間的關(guān)關(guān)系，清清楚哪些些指標(biāo)是是正常的的，哪些些指標(biāo)是是異常的的，進(jìn)而而做出調(diào)調(diào)整飛行行的決策策。企業(yè)業(yè)也一樣樣，成功功企業(yè)總總能從報(bào)報(bào)表中各各個(gè)數(shù)字字之間的的比例、趨勢分分析中得得出對自自身財(cái)務(wù)務(wù)狀況的的正確判

2、判斷，這這是他們們之所以以成功的的極為重重要的一一環(huán)。本章要討討論的主主要問題題第一節(jié)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)分析概概述第二節(jié)主主要要財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表第三節(jié)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比率分分析第四節(jié)上上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告告分析第五節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金金流量分分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析析概述一、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分分析的產(chǎn)產(chǎn)生與發(fā)發(fā)展1、為銀銀行服務(wù)務(wù)的信用用分析2、為資資本市場場服務(wù)的的盈利分分析3、為公公司經(jīng)理理決策服服務(wù)的公公司內(nèi)部部分析二、對財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表表分析的的總體認(rèn)認(rèn)識1、將企企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表所所提供的的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成對對特定決決策有用用的信息息2、分析析的前提提的正確確理解財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表表3、報(bào)表表分析的的過程是是將整個(gè)個(gè)報(bào)表的的數(shù)據(jù)分分成不同同部分和和指標(biāo)

3、，并找出出有關(guān)指指標(biāo)的關(guān)關(guān)系以達(dá)達(dá)到對企企業(yè)各方方面及總總體上的的認(rèn)識。4、只能能發(fā)現(xiàn)問問題不能能解決問問題三、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分分析的目目的1、使用用人不同同分析的的目的也也不同，實(shí)務(wù)中中主要有有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員員供應(yīng)商政府雇員和工工會中介機(jī)構(gòu)構(gòu)三、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分分析的目目的2、一般般目的評價(jià)過去去的經(jīng)營營業(yè)績衡量現(xiàn)在在的財(cái)務(wù)務(wù)狀況預(yù)測未來來的發(fā)展展趨勢3、具體體目的流動(dòng)性盈利性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析專題分析析四、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分分析的方方法1、比較較分析法法將兩個(gè)或或幾個(gè)有有關(guān)的可可比數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行對對比，揭揭示差異異和矛盾盾2、因素素分析法法分析指標(biāo)標(biāo)和影響響因素的的關(guān)系，從數(shù)量量上確定定各因素素對指標(biāo)

4、標(biāo)的影響響程度1、比較較分析法法按比較較對象的的不同分分為縱向比較較或趨勢勢分析橫向比較較差異分析析（計(jì)劃劃與實(shí)際際比）按比較較的內(nèi)容容分為比較會計(jì)計(jì)要素的的總量比較結(jié)構(gòu)構(gòu)百分比比比較財(cái)務(wù)務(wù)比率2、因素素分析法法差額分分析法將指標(biāo)分分解為幾幾項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)之和指標(biāo)分分解法將指標(biāo)分分解為幾幾項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)之積連環(huán)替替代法依次用分分析值替替代標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值，測測定各因因素對財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的影響響。定基替替代法分別用分分析值替替代標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值，測測定各因因素對財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的影響響。五、報(bào)表表分析的的一般步步驟1、明確確分析目目的2、收集集有關(guān)信信息3、按目目的將各各部分分分類4、深入入研究各各部分的的特殊本本質(zhì)5、進(jìn)一一步

5、研究究各部分分的聯(lián)系系6、解釋釋結(jié)果，提供對對決策有有幫助的的信息六、報(bào)表表分析的的原則1、實(shí)事事求是2、全面面看問題題3、相互互聯(lián)系看看問題4、發(fā)展展地看問問題5、定量量與定性性相結(jié)合合，以定定量為主主七、報(bào)表表分析的的局限性性1、報(bào)表表本身的的局限性性2、報(bào)表表的真實(shí)實(shí)性3、企業(yè)業(yè)會計(jì)政政策的不不同選擇擇影響可可比性4、比較較的基礎(chǔ)礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)業(yè)務(wù)多元元化時(shí)，很難確確定所屬屬行業(yè)會計(jì)政策策選擇不不同導(dǎo)致致比率計(jì)計(jì)算上的的差異行業(yè)平均均值可能能并沒有有提供一一個(gè)合適適的目標(biāo)標(biāo)比率第二節(jié)主要財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表一、對財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表表的總體體認(rèn)識1、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表是是依據(jù)會會計(jì)準(zhǔn)則則或原則則制作的的，一個(gè)個(gè)國家

6、的的標(biāo)準(zhǔn)可可能與另另一個(gè)國國家不同同。2、會計(jì)計(jì)師在運(yùn)運(yùn)用這些些原則時(shí)時(shí)有一定定的靈活活性。二、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表1、揭示示的信息息特定時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上公司司的財(cái)務(wù)狀況況的快照照2、編制制原理資產(chǎn)=負(fù)負(fù)債+所所有者權(quán)權(quán)益3、理解解報(bào)表需需注意的的問題資產(chǎn)是按按歷史成成本計(jì)價(jià)價(jià)，可能能與市價(jià)價(jià)相差大大同樣是流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)，流動(dòng)動(dòng)性要相相差很多多可能存在在許多未未計(jì)入表表中的資資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債BW公司-資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表(資產(chǎn)產(chǎn)部分)a.反映某一一日期公公司的財(cái)財(cái)務(wù)狀況況.b.BBW擁有的.c.客戶欠公公司款項(xiàng)項(xiàng).d.已支付但但尚未受受益的款款項(xiàng)e.現(xiàn)金及一一年內(nèi)可可變現(xiàn)項(xiàng)項(xiàng)目f.原始成本本.g.固定資產(chǎn)產(chǎn)累計(jì)損損耗作

7、為為原值的的扣除.現(xiàn)金及等等價(jià)物.$990應(yīng)應(yīng)收帳帳款c394存貨55966待攤費(fèi)用用d5累計(jì)預(yù)付付稅款10流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)e$1,1195固定資產(chǎn)產(chǎn) (成成本價(jià))f10300減:累累計(jì)折舊舊g(3299)凈固定資資產(chǎn)701長期投資資50其它長期期資產(chǎn)223資產(chǎn)總計(jì)計(jì)b$2,1169BW公司資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表(單位：千元)119X3.112.331aBW公司-資資產(chǎn)負(fù)債債表(負(fù)債方方)a.資產(chǎn)=負(fù)債+所有有者權(quán)益益.b.BBW需償還的的.c.購買商品品和接受受勞務(wù)產(chǎn)產(chǎn)生的欠欠款.d.未付工資資等.e.11年需償還還的債務(wù)務(wù)f.償還期超超過1年年的債務(wù)務(wù).g.最初投資資額.h.用于再投投資的盈盈利.應(yīng)付票

8、據(jù)據(jù)$22990應(yīng)應(yīng)付帳款款c94應(yīng)交稅金金d16其它應(yīng)付付款d100流動(dòng)負(fù)債債e$5500長期負(fù)債債f530所有者權(quán)權(quán)益普通股(面值11美元)g200資本公積積g729保留盈余余h210所有者權(quán)權(quán)益總計(jì)計(jì)$1,1339負(fù)債和所所有者權(quán)權(quán)益總計(jì)計(jì)ab$2,1169BW公司資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表(單位：千元)119X3.112.331三、損益益表1、揭示示的信息息企業(yè)某一時(shí)期期的經(jīng)營營成果，盈利或或虧損形形成過程程的回放放2、編制制原理銷售收入入成本本=利潤潤3、理解解報(bào)表需需注意的的問題利潤不等等于現(xiàn)金金流量會計(jì)政策策選擇不不同會引引起利潤潤不同會計(jì)利潤潤與經(jīng)濟(jì)濟(jì)利潤不不同BW公司的損損益表a.衡量一

9、段段期間盈盈利.b.從顧客已已收或應(yīng)應(yīng)收的款款項(xiàng)c.銷售傭金金、廣告告及管理理人員工工資以及及折舊等等。d.經(jīng)營收益益.e.借入資金金的成本本.f.應(yīng)納稅收收入.g.股東所得得數(shù)額.銷售凈額額$22,2211產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售成本本b1,5999毛利$66122 銷售售及管理理費(fèi)用c402稅息前利利潤d$22100利息費(fèi)用用e59稅前利潤潤f$11511所得稅60稅后利潤潤g$991現(xiàn)金股利利38保留盈余余的增長長$553BW公司損益益表(單位：千元)119X3.11.1-12.31a四、現(xiàn)金金流量表表1、揭示示的信息息企業(yè)某一一時(shí)期的的現(xiàn)金來來龍去脈脈的追蹤蹤，說明明企業(yè)支支付能力力的顯示示器。2

10、、編制制原理按收付實(shí)實(shí)現(xiàn)制表表現(xiàn)企業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流動(dòng)情況況?，F(xiàn)金流入入現(xiàn)現(xiàn)金流出出=現(xiàn)金金持有量量變化將現(xiàn)金流流動(dòng)情況況分為經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流投資活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流籌資活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流第三節(jié)財(cái)務(wù)比率率分析一、財(cái)務(wù)務(wù)比率分分析方法法綜述幾點(diǎn)說明明一個(gè)或多多個(gè)比率率的機(jī)械械性計(jì)算算并不能能自動(dòng)生生成對復(fù)復(fù)雜的現(xiàn)現(xiàn)代公司司的洞察察。比率可以以想象為為偵探小說說中的線線索。一個(gè)或多多個(gè)比率率可能會會產(chǎn)生誤誤導(dǎo)，但但當(dāng)結(jié)合一個(gè)個(gè)公司的的管理知知識及經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境境時(shí)，比率分析析可以講講述一個(gè)個(gè)發(fā)人深深省的故故事。一個(gè)比率率沒有唯唯一正確確的值，好壞完全全取決于于對公司司的深刻刻分析。一、財(cái)務(wù)務(wù)比率分分析方法法綜述比較

11、的類類型內(nèi)部比較較外部比較較財(cái)務(wù)比率率： 涉及兩個(gè)個(gè)會計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)指數(shù)數(shù)，常由由一個(gè)數(shù)數(shù)據(jù)除以以另一個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)得得到。外部比較較和行業(yè)業(yè)比率的的來源舉例:羅伯特.莫里斯斯聯(lián)會鄧白氏機(jī)機(jī)構(gòu)工商業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)比比率年鑒鑒這種方法法是將一一個(gè)公司司的比率率與相似似情況的的公司的的比率或或同期的的行業(yè)的的平均水水平相比比。為了增加加可比性性，來自不同同公司的的財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)應(yīng)該該標(biāo)準(zhǔn)化化。蘋果果不能和和桔子相相比較。二、流動(dòng)動(dòng)性分析析1、含義義：反映映公司償償還到期期債務(wù)的的能力2、流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與與流動(dòng)負(fù)負(fù)債的比比較相對數(shù)指指標(biāo)流動(dòng)比率率=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債速動(dòng)比率率=速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)負(fù)債絕對數(shù)指指標(biāo)凈營運(yùn)資資本=流

12、流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)負(fù)債（NetWWorrkinngCCapiitall）表示公司司在營業(yè)業(yè)循環(huán)中中的投資資。2.1流流動(dòng)比比率含含義流動(dòng)比率率流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債債對于BW公司19x3年12月月31日日的流動(dòng)動(dòng)比率是是：反映一個(gè)個(gè)公司用用短期資資產(chǎn)來償償還短期期債務(wù)的的能力。資產(chǎn)負(fù)債債表比率率流動(dòng)比率率$1,1195$5000=2.3992.1流流動(dòng)比率率-對對比BW行業(yè)平均均水平2.39922.1152.26622.0091.91122.001年份19X319X2219X11流動(dòng)比率率此比率高高于行業(yè)業(yè)平均水水平.2.2速速動(dòng)比率率含義義酸性測試試比率（速動(dòng)比比率）（流動(dòng)資資產(chǎn)- 存貨貨）流動(dòng)負(fù)

13、債債對于BW公司，119X3年12月月31日日的速動(dòng)動(dòng)比率是是：它表示公公司用變變現(xiàn)能力力最強(qiáng)的的資產(chǎn)償償還流流動(dòng)負(fù)債債的能力力.資產(chǎn)負(fù)債債表比率率速動(dòng)比率率$1,1195-$6966$5000=1.0002.2速速動(dòng)比率率-對對比BW行業(yè)平均均水平1.00011.2251.04411.2231.11111.225年份19X319X2219X11酸性測試試比率此比率小小于行業(yè)業(yè)平均水水平.流動(dòng)性分分析總結(jié)結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比比率和弱弱速動(dòng)比比率表明明存貨帳帳戶存在在潛在危危機(jī).表明此行行業(yè)有相相對較高高的存貨貨水平.比率BW行業(yè)水平平流動(dòng)比率率22.39922.115速動(dòng)比率率11.00011.25流動(dòng)

14、比率率 -趨勢分析析比較流動(dòng)比率率趨勢分分析速動(dòng)比率率 - 趨勢勢分析比比較 二、流動(dòng)動(dòng)性分析析3、流動(dòng)動(dòng)性資產(chǎn)產(chǎn)本身的的變現(xiàn)性性應(yīng)收帳款款的變現(xiàn)現(xiàn)性存貨變現(xiàn)現(xiàn)性注：此處處的比率率應(yīng)收帳帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率選擇擇與凈銷售售收入比比較存貨選擇擇與銷貨貨成本比比較，因因銷售收收入中存在存存貨所沒沒有的毛毛利31應(yīng)應(yīng)收帳款款變現(xiàn)性性周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率率（假設(shè)設(shè)銷售收收入全部部是賒銷銷收入）年銷售凈凈額應(yīng)收帳款款BW公司119X3年年末此比率為為：反映公司司應(yīng)收帳帳款的質(zhì)質(zhì)量和公公司收帳帳的業(yè)績績.損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率率 $2,2211$3944=5.611平均數(shù)31應(yīng)應(yīng)收帳款款變

15、現(xiàn)性性-周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)天天數(shù)一年中的的天數(shù)應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率率BW公司119X3年年末此比率為為：表明從取取得應(yīng)收收帳款權(quán)權(quán)利到收收回款項(xiàng)項(xiàng)的平均均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)天天數(shù)3655.611=65dayss31應(yīng)應(yīng)收帳款款變現(xiàn)性性-分分析BW行業(yè)水平平65.00665.771.11666.383.66669.2年份19X319X2219X11應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)天天數(shù)BW相對于行行業(yè)水平平來說縮縮短了收收帳天數(shù)數(shù).32存存貨變變現(xiàn)性-存貨貨周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率銷售成本本存貨BW公司119X3年年末存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率為：表明公司司存貨管理理的有效效程度.并不直接接說明其其

16、變現(xiàn)能能力。因?yàn)槠笃髽I(yè)的大大部分銷銷售業(yè)務(wù)務(wù)是通過過賒銷方方式完成成的損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率$1,5599$6966=2.300次3 22存貨變變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率分析析BW行業(yè)水平平2.30033.4452.44433.7762.64433.669年度19X319X2219X11存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率BW公司存貨貨周轉(zhuǎn)率率很差.32存貨變現(xiàn)現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)率率分析二、流動(dòng)動(dòng)性分析析4、影響響變現(xiàn)能能力的其其他因素素能增加變變現(xiàn)能力力的因素素可動(dòng)用的的銀行貸貸款指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)備很快快變現(xiàn)的的長期資資產(chǎn)償債能力力的聲譽(yù)譽(yù)能減弱變變現(xiàn)能力力的因素素未做記錄錄的或有有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任任引起的的負(fù)債三、資產(chǎn)產(chǎn)是否獲

17、獲得了足足夠收益益1、收益益指標(biāo)的的選擇必須是正正常的營營業(yè)收益益為了比較較不同債債務(wù)比率率公司的的資產(chǎn)盈盈利能力力采用息息前稅前前利潤2、具體體指標(biāo)資產(chǎn)收益益率（ROA）=EBBIT總資產(chǎn)產(chǎn)資產(chǎn)收益益率=營業(yè)利潤潤率總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤潤率=EBITT銷售收入入總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=銷售收收入總總資產(chǎn)總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率銷售凈額額總資產(chǎn)BW公司119X3年年末的的 總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率為：表明公司司利用其其總資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生銷銷售收入入的效率率.損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率$2,2211$2,1169=1.022總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率分分析BW行業(yè)水平平1.02211.1171.03311.

18、1141.01111.113年末19X319X2219X11總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率BW公司的總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率較較低.這個(gè)比率率為什么么被認(rèn)為為較低?四、公司司是如何何融資的的，有多多大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)1、資產(chǎn)產(chǎn)與負(fù)債債的比較較公司司融資狀狀況分析析資產(chǎn)負(fù)債債率=負(fù)負(fù)債總額額資產(chǎn)產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率率=負(fù)債債總額股東權(quán)權(quán)益有形凈值值債務(wù)率率=負(fù)債債總額（股東東權(quán)益無形資資產(chǎn)凈值值）1 11資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率指指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債債率負(fù)債總額額資產(chǎn)總額額BW公司119X3年年末資資產(chǎn)負(fù)債債率為：表明公司司債務(wù)融融資占總資產(chǎn)的的百分比比.資產(chǎn)負(fù)債債表比率率財(cái)務(wù)杠桿桿比率$1,0030$2,1169=.471 11資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率-分析析BW

19、行業(yè)水平平.47.477.47.477.45.477年份19X319X2219X11資產(chǎn)負(fù)債債率BW公司債務(wù)務(wù)使用與與行業(yè)水水平持平平.1 22產(chǎn)權(quán)比比率產(chǎn)權(quán)比率率負(fù)債總額額股東權(quán)益益BW公司119X3年12月月31日日的債務(wù)務(wù)股本比比率為反映公司司通過債債務(wù)籌資的比比率.資產(chǎn)負(fù)債債表比率率產(chǎn)權(quán)比率率$1,0030$1,1139=.901 22產(chǎn)權(quán)比比率-分析BW行業(yè)水平平.90.900.88.900.81.899年份19X319X2219X11產(chǎn)權(quán)比率率BW公司債務(wù)務(wù)使用水水平與行行業(yè)持平平.四、公司司是如何何融資的的，有多多大財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、公司司營業(yè)利利潤與應(yīng)應(yīng)償還的的債務(wù)比比較融融資風(fēng)險(xiǎn)

20、險(xiǎn)的分析析已獲利息息倍數(shù)=EBITT利息支出出償債倍數(shù)數(shù)=EBITT 利息+本金/（1-TAX）注：兩兩個(gè)指標(biāo)標(biāo)都很重重要。足夠的的償債比比率沒有有精確的的答案，主要取取決于企業(yè)創(chuàng)造造現(xiàn)金的的穩(wěn)定性性和融資資能力。2 11已獲利利息保障障倍數(shù)已獲利息息保障倍倍數(shù)稅息前利利潤利息費(fèi)用用BW公司119X3年年末利利息保障障比率為為：表示某公公司支付付利息費(fèi)用的能能力.損益表比比率已獲利息息保障倍倍數(shù)$2100$59=3.5662 11已獲利利息倍數(shù)數(shù)-分分析BW行業(yè)水平平3.56655.1994.35555.02210.33044.666年份19X319X2219X11已獲利息息倍數(shù)BW利息保障障

21、比率低低于行業(yè)業(yè)平均水水平.2 11已獲利利息倍數(shù)數(shù)-趨趨勢分析析2 11已獲利利息倍數(shù)數(shù)-趨趨勢分析析總結(jié)這表明低收益(EBITT)可能是BW的潛在問問題.負(fù)債水平平與行業(yè)平平均水平平持平.BW的利息保保障比率率從199X1年以來呈呈下降趨勢勢，近兩兩年一直直低于行行業(yè)平均均水平.四、公司司是如何何融資的的，有多多大財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、報(bào)表表之外的的其他因因素長期租賃賃擔(dān)保責(zé)任任或有項(xiàng)目目五、投資資者是否否獲得了了足夠的的投資回回報(bào)1、凈資資產(chǎn)收益益率或權(quán)權(quán)益資本本收益率率（ROEE）=凈利潤平均凈凈資產(chǎn)（普通股股權(quán)益）2、指標(biāo)標(biāo)的局限限性價(jià)值問題題時(shí)效問題題風(fēng)險(xiǎn)問題題權(quán)益資本本收益率率權(quán)益報(bào)酬酬

22、率（ROE）稅后凈利利股東權(quán)益益BW公司119X3年度的ROE為：表明公司司股東權(quán)權(quán)益的盈利能力力（扣除所所有費(fèi)用用和稅收收）損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率權(quán)益資本本收益率率$91$1,1139=.08權(quán)益資本本收益率率分析BW行業(yè)水平平8.0%117.99%9.4117.2216.66220.4年度19X319X2219X11權(quán)益報(bào)酬酬率BW公司的權(quán)權(quán)益報(bào)酬酬率很低低.權(quán)益報(bào)酬酬率趨勢勢分析第三節(jié)杜邦分析析一、分析析的思路路從所有者者的角度度出發(fā)，將綜合合性最強(qiáng)強(qiáng)的權(quán)益益凈利率率（或凈凈資產(chǎn)收收益率）分解，有助于于深入分分析及比比較公司司的經(jīng)營營業(yè)績。提供了了分析指指標(biāo)變化化原因和和變動(dòng)趨趨勢的

23、方方法，并并為今后后采取的的改進(jìn)措措施提供供了方向向。二、指標(biāo)標(biāo)分解原原理二、指標(biāo)標(biāo)分解原原理銷售凈凈利率反反映盈利利能力；資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率反反映資產(chǎn)產(chǎn)使用效效率，可可再細(xì)分分為幾個(gè)個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)產(chǎn)構(gòu)成存存量是否否有問題題。權(quán)益乘乘數(shù)的高高低，反反映負(fù)債債程度，負(fù)債程程度上升升，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提高。此處的資資產(chǎn)負(fù)債債率與前前面的不不同，資資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債均用用平均數(shù)數(shù)算(年年初與年年末的平平均數(shù))。三、杜邦邦財(cái)務(wù)分分析體系系的應(yīng)用用1、給公公司管理理層提供供了一張張考察公公司資產(chǎn)產(chǎn)管理效效率和是是否最大大化股東東投資回回報(bào)的路路線圖銷售利潤潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)數(shù)企業(yè)經(jīng)營營管理狀

24、狀況企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)管理狀狀況企業(yè)債務(wù)務(wù)管理狀狀況權(quán)益資本報(bào)酬率三、杜邦邦財(cái)務(wù)分分析體系系的應(yīng)用用具體路徑徑提高銷售售利潤率率使收入增增長幅度度高于成成本和費(fèi)費(fèi)用降低成本本費(fèi)用提高總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率不危及公公司財(cái)務(wù)務(wù)安全的的前提下下，增加加債務(wù)規(guī)規(guī)模2、找出指標(biāo)標(biāo)變動(dòng)原原因和趨趨勢，為為采取措措施指明明方向A公司權(quán)權(quán)益益凈利率率資產(chǎn)產(chǎn)凈利率率權(quán)益益乘數(shù)第一年1144.933%=77.399%22.002第二年1122.122%=66%22.022資產(chǎn)凈利利率銷銷售凈利利率資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率第一年77.39%=44.553%11.63004第二年66%=33%223、分析析同業(yè)差差距權(quán)益凈利利率資資產(chǎn)凈利利

25、率權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)A公司第第一年年77.399%=44.53%11.63304第二年66%=33%22B公司第第一年年77.399%=44.53%11.63304第二年66%=55%11.211銷售售凈利率率銷售凈利利率稅后凈利利銷售凈額額BW公司119X3年的銷售凈利利率為：衡量公司司的銷售售收入在在扣除所有有費(fèi)用及及所得稅稅的盈利利能力.損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率銷售凈利利率$91$2,2211=.0411BW公司報(bào)表表11銷售售凈利率率-分分析BW行業(yè)水平平4.1%88.2%4.988.19.077.6年度19X319X2219X11銷售凈利利率BW公司的銷銷售凈利利率很差差.11銷售凈凈利

26、率-趨勢分析析1.2銷銷售毛利利率銷售毛利利率毛利銷售凈額額BW公司119X3年的銷售毛利利為：用于衡量量公司的的經(jīng)營效效率,同同時(shí)也表表示了公公司的定定價(jià)策略略.體體現(xiàn)了公公司所增增加的價(jià)價(jià)值。損益表/資產(chǎn)負(fù)債債表比率率盈利能力力比率$6122$2,2211= .2771.2銷銷售毛利利率-分析BW行業(yè)水平平27.77%331.1%28.77330.831.33227.6年度19X319X2219X11銷售毛利利率BW公司的銷銷售毛利利率較差差.1.2銷銷售毛利利率-趨勢勢分析比比較不同經(jīng)營營模式案案例硅硅圖公司司經(jīng)營模模式介紹紹公司簡介介該公司是是一家典典型的高高科技公公司。在在公司推推出

27、其第第一批產(chǎn)產(chǎn)品過程程中，產(chǎn)產(chǎn)生出一一種全新新的高科科技產(chǎn)品品，那就就是3D電腦設(shè)計(jì)計(jì)體系。這套體體系后來來成為整整個(gè)市場場上最為為熱門的的產(chǎn)品之之一，每每年為公公司帶來來近300億美元元的銷售售收入。該公司的的產(chǎn)品被被廣泛用用于玩具具設(shè)計(jì)、電子游游戲設(shè)計(jì)計(jì)、商業(yè)業(yè)插圖設(shè)設(shè)計(jì)以及及所有需需要模擬擬逼真畫畫面的領(lǐng)領(lǐng)域。其其產(chǎn)品還還被用于于國際互互連網(wǎng)和和內(nèi)部局局域網(wǎng)之之中，同同時(shí)還常常常被用用來進(jìn)行行大型項(xiàng)項(xiàng)目的設(shè)設(shè)計(jì)，如如波音7777飛飛機(jī)的設(shè)設(shè)計(jì)工作作。但最最令人驚驚異的還還是在影影片侏侏羅紀(jì)公公園中中及其逼逼真驚險(xiǎn)險(xiǎn)的恐龍龍形象與與動(dòng)作。硅圖公司司經(jīng)營獲獲利能力力目標(biāo)模模型項(xiàng)目收入毛利研究

28、和開開發(fā)費(fèi)用用銷售、一一般及管管理費(fèi)用用經(jīng)營利潤潤收入百分分比%10050.55522.5111132222811.55133.5硅圖公司司經(jīng)營模模式小結(jié)結(jié)該公司是是一典型型的高科科技公司司，是追追求與市市場上其其他公司司產(chǎn)品不不同的高高經(jīng)濟(jì)增增加值的的企業(yè)。采用獲獲得更多多的毛利利的戰(zhàn)略略，并且且利用這這部分增增加的毛毛利來支支持更多多的研究究與開發(fā)發(fā)，將其其投資到到公司關(guān)關(guān)注的具具有良好好獲利能能力和高高經(jīng)濟(jì)增增加值的的產(chǎn)品，最終使使與之相相聯(lián)系的的公司增增長率最最大。關(guān)于經(jīng)營營模式的的幾個(gè)思思考問題題1、影響響企業(yè)經(jīng)經(jīng)營模式式的因素素有那些些2、你作作為一名名CEOO是將主主要精力力放在

29、損損益表管管理上還還是資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表管理上上，試闡闡述你的的理由。經(jīng)營模式式的選擇擇公司的經(jīng)經(jīng)營目標(biāo)標(biāo)市場競爭爭狀況公司的最最大經(jīng)營營長項(xiàng)，如如公司是是否擁有具有有革新精精神的產(chǎn)品設(shè)設(shè)計(jì)師市場容量量大，增增加值較低低的基礎(chǔ)礎(chǔ)性市場增加值較高市場場市場競爭策略同行業(yè)不不同企業(yè)業(yè)的資本本收益率率的主要要?jiǎng)右蚩蛋毓咎O果公司DELL公司比 率1992年(%) 1992年 (%) 1992年 (%)銷售利潤率5.27.485.05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率10.624.227.5五家不同同行業(yè)企企業(yè)權(quán)益益凈利率率構(gòu)成（19995年112月）公司名稱ROE

30、（%）=銷售利潤率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀行13.2=13.10.0911.49福特萊恩公司15.7=2.13.12.4惠普公司20.6=7.71.292.06耐克公司20.4=8.41.512.60西南航空公司12.8=6.40.882.28四、綜合合例題綜合例題題一某公司220000年度簡簡化的資資產(chǎn)負(fù)債債表如下下：資產(chǎn)負(fù)債債表某公司220000年112月331日單單位：萬元 資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款（）長期負(fù)債（）存貨（）實(shí)收資本固定資產(chǎn)（）留存收益資產(chǎn)合計(jì)（）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）其他有關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)指指標(biāo)如下下：1、長期期負(fù)債與與所有者者權(quán)益之之

31、比：00.52、銷售售毛利率率：100%3、存貨貨周轉(zhuǎn)率率（存貨貨按年末末數(shù)計(jì)算算）：99次4、平均均收現(xiàn)期期（應(yīng)收收賬款按按年末數(shù)數(shù)計(jì)算，一年按按3600天計(jì)算算）：118天5、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（總總資產(chǎn)按按年末數(shù)數(shù)計(jì)算）：2.5次要求：利利用上述述資料，填充該該公司資資產(chǎn)負(fù)債債表的空空白部分分。計(jì)算過程程所有者者權(quán)益=1000+1000=2200（萬元）長期負(fù)債債=200000.5=1000（萬元元）負(fù)債和和所有者者權(quán)益合合計(jì)=2200+1000+1000=4400（萬元）資產(chǎn)合合計(jì)=負(fù)負(fù)債+所所有者權(quán)權(quán)益=4400（萬元）計(jì)算過程程銷售收收入資資產(chǎn)總額額=2.5=銷銷售收入入4000銷售

32、收入入=400022.5=10000（萬萬元）銷售成本本=（11銷售售毛利率率）銷銷售收入入=（110%）9900（萬元）銷售成本本存貨貨=9=9000存貨貨存貨=99009=1100（萬元）計(jì)算過程程應(yīng)收賬賬款3360銷售收收入=118=應(yīng)收賬賬款336010000應(yīng)收賬款款=500（萬元元）固定資資產(chǎn)=資產(chǎn)合合計(jì)貨貨幣資金金應(yīng)收收賬款存貨=40005005001000=2200（萬元）第四節(jié)上市公司司財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告分析析一、上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告告的類型型1、招股股說明書書股票發(fā)行行人向證證監(jiān)會申申請公開開發(fā)行的的申報(bào)材材料的必必備部分分2、上市市公告股票獲準(zhǔn)準(zhǔn)在證券券交易所所上市后后公布的的公

33、告書書3、定期期報(bào)告分為年度度報(bào)告和和中期報(bào)報(bào)告注：目前前我國又又增加了了季度報(bào)報(bào)告4、臨時(shí)時(shí)公告包括重大大事件公公告和公公司收購購公告二、上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)比率率1、每股股收益計(jì)算公式式EPS（earrninngpper-shaare)=凈利潤普通股股數(shù)計(jì)算時(shí)需需注意的的問題合并報(bào)表表問題優(yōu)先股問問題年度中普普通股增增減問題題復(fù)雜股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)問問題利潤結(jié)構(gòu)構(gòu)問題二、上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)比率率1、每股股收益指標(biāo)的應(yīng)應(yīng)用及其其注意的的問題該指標(biāo)是是衡量上上市公司司盈利能能力的最最重要的的財(cái)務(wù)指指標(biāo)每股收益益并不反反映股票票所含有有的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不同股票票的每一一股在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上的的不等量量，限制制了每股股收益公公

34、司間比比較每股收益益多并不不意味著著多分紅紅指標(biāo)的延延伸分析析三、上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告告分析每股收益益的延伸伸分析為克服每每股收益益指標(biāo)的的局限性性，我們們又引入入下面幾幾個(gè)財(cái)務(wù)務(wù)比率：、市盈盈率（也也稱價(jià)格格收益比比率）、每股股股利、股票票獲利率率、股利利支付率率、股利利保障倍倍數(shù)、留存存盈利比比率（留留存收益益率）、市盈盈率（也也稱價(jià)格格收益比比率）含義指普通股股每股市市價(jià)為每每股收益益的倍數(shù)數(shù)，其計(jì)計(jì)算公式式為：市盈率（倍數(shù)）普通股股每股市市價(jià)普普通股每每股收益益指標(biāo)分析析市盈率率反映投投資人對對每元凈凈利潤所所愿支付付的價(jià)格格，可以以用來估估計(jì)股票票投資報(bào)報(bào)酬和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。、市盈盈率（也也

35、稱價(jià)格格收益比比率)是市場場對公司司的共同同期望指指標(biāo)，市市盈率越越高，表表明市場場對公司司越看好好。但該指指標(biāo)不能能用于不不同行業(yè)業(yè)公司的的比較，新興行行業(yè)普遍遍較高，成熟工工業(yè)普遍遍較低，但這并并不說明明后者的的股票沒沒有投資資價(jià)值。在每股股收益很很小或虧虧損時(shí)（分母很很?。?，市價(jià)不不會降至至零，很很高的市市盈率往往往不說說明任何何問題。、市盈盈率（也也稱價(jià)格格收益比比率）市盈率率的高低低受凈利利潤的影影響，而而凈利潤潤受可選選擇的會會計(jì)政策策的影響響，從而而使得公公司間的的比較受受到限制制。市盈率率高低受受市價(jià)的的影響，影響市市價(jià)的因因素很多多，包括括投機(jī)炒炒作等，因此觀觀察市盈盈率的長

36、長期變動(dòng)動(dòng)趨勢很很重要。而且，投資者者要結(jié)合合其他有有關(guān)信息息，才能能運(yùn)用市市盈率指指標(biāo)判斷斷股票的的價(jià)值。由于一一般的報(bào)報(bào)酬率為為，所以以正常的的市盈率率為。（115%或110%）、每股股股利含義指股利總總額與期期末普通通股股份份總數(shù)之之比。每股股利利股利利總額年末普普通股份份總數(shù)其中股利利總額是是指現(xiàn)金金股利。、股票票獲利率率含義是指每股股股利與與股票市市價(jià)的比比率，又又稱市價(jià)價(jià)股利比比率。股票獲利利率普通股股每股股股利普普通股每每股市價(jià)價(jià)1000%、股票票獲利率率、指標(biāo)標(biāo)分析該指標(biāo)標(biāo)反映了了股利和和股價(jià)的的比例關(guān)關(guān)系。只只有股票票持有人人認(rèn)為股股價(jià)將上上升，才才會接受受較低的的股票獲獲利

37、率（說明公公式中分分母很大大即市價(jià)價(jià)已很高高，若股股價(jià)不能能漲，則則買此種種股票有有風(fēng)險(xiǎn)）。如果果預(yù)期股股價(jià)不能能上升，則它是是評價(jià)股股票投資資價(jià)值的的主要依依據(jù)。、股票票獲利率率使用該該指標(biāo)的的限制因因素，在在于公司司采用非非常穩(wěn)健健的股利利政策，留存大大量的凈凈利潤用用以擴(kuò)充充。在這這種情況況下，股股票獲利利率僅僅僅是股票票投資價(jià)價(jià)值非常常保守的的估計(jì)，分析股股價(jià)的未未來趨勢勢成為評評價(jià)股票票投資價(jià)價(jià)值的主主要依據(jù)據(jù)。、股利利支付率率含義是指凈收收益中股股利所占占的比重重，它反反映公司司的的股股利分配配政策和和支付股股利的能能力。股利支付付率每股股股利每每股凈收收益市盈率率股票票獲利率率指

38、標(biāo)分析析指標(biāo)低，原因：一、公公司資金金不短缺缺，但正正準(zhǔn)備擴(kuò)擴(kuò)大規(guī)模模，盡量量少發(fā)股股利；二二、公司司現(xiàn)金緊緊張，拿拿不出足足夠的現(xiàn)現(xiàn)金發(fā)放放股利。、股利利保障倍倍數(shù)含義即為股利利支付率率的倒數(shù)數(shù)，倍數(shù)數(shù)越大，支付股股利的能能力越強(qiáng)強(qiáng)。股利保障障倍普通股股每股收收益普普通股每每股股利利指標(biāo)分析析是一種安安全性指指標(biāo)，可可以看出出凈利潤潤減少到到什么程程度公司司仍能按按目前水水平支付付股利。、留存存盈利比比率（留留存收益益率）含義是留存盈盈利與凈凈利潤的的比率，留存盈盈利是指指凈利潤潤減去全全部股利利的余額額。留存盈利利比率（凈利利潤全全部股利利）凈凈利潤、留存存盈利比比率（留留存收益益率）指標(biāo)

39、分析析若企業(yè)認(rèn)認(rèn)為有必必要從內(nèi)內(nèi)部積累累資金，以便擴(kuò)擴(kuò)大經(jīng)營營規(guī)模，可采用用較高的的留存盈盈利比率率，自然然，股利利支付率率與股利利保障倍倍數(shù)就降降低了。反之，企業(yè)不不需要資資金或可可用其他他方式籌籌資，為滿足足股東取取得現(xiàn)金金股利的的要求可可降低留留存盈利利比率，同時(shí)股股利支付付率與股股利保障障倍數(shù)提提高。二、上市市公司財(cái)財(cái)務(wù)比率率2、每股股凈資產(chǎn)產(chǎn)計(jì)算公式式每股凈資資產(chǎn)年年末股東東權(quán)益年末普普通股股股數(shù)計(jì)算時(shí)需需注意的的問題股東權(quán)益益是指扣扣除優(yōu)先先股權(quán)益益后的余余額指標(biāo)的應(yīng)應(yīng)用及注注意的問問題該指標(biāo)反反映了發(fā)發(fā)行在外外的每股股普通股股所代表表的凈資資產(chǎn)的成成本即賬賬面權(quán)益益。在理理論上提提供了股股票的最最低價(jià)值值。若股股票的價(jià)價(jià)格低于于凈資產(chǎn)產(chǎn)的成本本，成本本又接近近于變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值，說明公公司已無無存在的的價(jià)值，清算是是股東的的最好選選擇。但但該指標(biāo)標(biāo)不能說說明市場場對公司司資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量的評評價(jià)，為為此又引引入延伸伸指標(biāo)。、每股股凈資產(chǎn)產(chǎn)指標(biāo)的延延伸分析析市凈率（倍數(shù)）每股股市價(jià)每股