試論現(xiàn)金流量表的決策分析

1、試論現(xiàn)金流量表的決策分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是以現(xiàn)金為中心而運作的，即資金周轉(zhuǎn)以現(xiàn)金為始，以現(xiàn)金為終，獲得必要的現(xiàn)金是組織消費經(jīng)營的前提，也是投資者、債權(quán)人據(jù)以決策的根本領(lǐng)項。要改善經(jīng)營管理，必須重視現(xiàn)金流量信息，因為現(xiàn)金流量更能表達財務(wù)報告的目的。一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容企業(yè)在經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都是企業(yè)某些方面經(jīng)濟活動變化的結(jié)果，企業(yè)的消費經(jīng)營活動是否正?？梢詮默F(xiàn)金流量中得到反映。一工程現(xiàn)金流量與經(jīng)濟活動的關(guān)系的分析1.經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量與經(jīng)濟活動的關(guān)系經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)的主要現(xiàn)金流量，企業(yè)的生存和開展主要依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小

2、于零。這種情況假設(shè)出如今企業(yè)投產(chǎn)初期，是正?，F(xiàn)象。但是，假如企業(yè)在正常消費經(jīng)營期間仍然出現(xiàn)這種狀況，那么說明該企業(yè)的消費經(jīng)營活動存在問題，如銷售不暢、到期貨款不能及時收回等。在這種情況下，企業(yè)只有采取額外貸款融資、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累、擠占本來可以用于投資活動的現(xiàn)金、拖延債務(wù)支付等方法來解決。2經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零或雖大于零，但缺乏以彌補非付現(xiàn)本錢。這種情況是指企業(yè)通過正常的購銷活動帶來的現(xiàn)金流入量能彌補經(jīng)營引起的現(xiàn)金流出，甚至還有結(jié)余，現(xiàn)金流量處于平衡狀態(tài)。由于企業(yè)的本錢由付現(xiàn)本錢和非付現(xiàn)本錢如固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等非現(xiàn)金消耗構(gòu)成，非付現(xiàn)本錢目前不會形成現(xiàn)金流出，但在以前或以

3、后的經(jīng)營活動中必需要為之付現(xiàn)。當經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零或雖大于零，但缺乏以彌補非付現(xiàn)本錢時，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就不可能為非付現(xiàn)本錢提供足額的貨幣補償。在這種情況下，從短期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)來分析，企業(yè)只能支付日常開支，假設(shè)經(jīng)營風險加大、需要投入更多資金或者當資金消耗到一定程度時，企業(yè)就會面臨嚴重的財務(wù)問題，不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣的簡單再消費。3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并剛好能彌補當期的非付現(xiàn)本錢。在這種情況下，企業(yè)在經(jīng)營活動方面的現(xiàn)金流量的壓力得到理解脫，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣的簡單再消費，但還不能為企業(yè)投資開展等提供貨幣支持。4經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流

4、量大于零，并在補償非付現(xiàn)本錢后仍有剩余。這是企業(yè)經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量運行的良好狀態(tài)。說明企業(yè)購銷活動帶來的現(xiàn)金流量不僅可以彌補經(jīng)營活動中的付現(xiàn)本錢和非付現(xiàn)本錢，而且有才能為企業(yè)的投資活動提供現(xiàn)金流量的支持。假如這種狀態(tài)得以持續(xù)，將對企業(yè)經(jīng)營活動的開展和投資規(guī)模的擴大起到重要作用。但企業(yè)應(yīng)將多余的現(xiàn)金及時用于投資，否那么，將影響資產(chǎn)的盈利才能。2.投資活動現(xiàn)金流量與經(jīng)濟活動的關(guān)系1投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零。即企業(yè)在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)、權(quán)益性投資以及債權(quán)性投資等方面所支付的現(xiàn)金之和，大于企業(yè)因回收投資、分得股利或利潤，獲得債券利息收入，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到

5、的現(xiàn)金凈額之和。對于這種情況，應(yīng)從投資活動的目的來分析。企業(yè)投資活動的目的主要有三個方面：其一，為企業(yè)以后正常消費經(jīng)營的投資活動奠定根底，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等；其二，為企業(yè)對外擴張和其他開展性的目的進展權(quán)益性投資和債權(quán)性投資；其三，利用企業(yè)暫時不用的閑置資金進展短期投資，以獲得較高的投資收益。應(yīng)詳細分析企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流入量與企業(yè)的現(xiàn)金流出量之差小于零的情況，不能簡單地做出否認的評價。比方，處于擴張中的企業(yè)發(fā)生這種情況，往往是消費經(jīng)營狀況良好的表現(xiàn)。投資活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量的資金缺口，主要依靠對外融資、利用經(jīng)營活動積累的現(xiàn)金進展補充、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣資金等方法

6、來解決。2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零。即企業(yè)在投資活動方面的現(xiàn)金流入量大于投資支出的規(guī)模，說明獲得了良好的投資效益；或者是企業(yè)在經(jīng)營活動與籌資活動方面急需資金，而不得不處理手中的長期資產(chǎn)，對這種情況應(yīng)進展詳細的、進一步的分析。3.籌資活動現(xiàn)金流量與經(jīng)濟活動的關(guān)系1籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，即籌資活動的現(xiàn)金流入量大于籌資活動的現(xiàn)金流出量。在企業(yè)處于開展的起步階段、投資擴大需要大量資金以及企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量小于零的條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流量主要靠籌資活動解決。因此，分析企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零是否正常時，應(yīng)注意資金本錢、資本構(gòu)造和財務(wù)風險，判斷企業(yè)的籌資活動是否已經(jīng)納入企業(yè)的開展規(guī)劃

7、，分析這種情況是因為企業(yè)管理當局以擴大投資和經(jīng)營活動為目的還是由于企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控而形成的。2籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，即籌資活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量。這種情況的出現(xiàn)，或者是因為企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生歸還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、歸還利息、融資租賃等業(yè)務(wù)；或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運轉(zhuǎn)較好，不需要對外籌集大量資金。但也有可能是企業(yè)沒有更好的投資工程，將剩余資金支付股利而形成的。二現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析包括流入構(gòu)造、流出構(gòu)造、凈流量構(gòu)造和流入流出構(gòu)造分析，其方法是以現(xiàn)金流量表中某一工程數(shù)字作為基數(shù)，再計算出該工程各個組

8、成部分占總體的百分比，以分析工程的詳細構(gòu)成，從而提醒現(xiàn)金流量表中各部分和總體構(gòu)造的關(guān)系。1.現(xiàn)金流入構(gòu)造分析現(xiàn)金流入構(gòu)造分析反映企業(yè)現(xiàn)金總流入構(gòu)造和各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入構(gòu)造，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入等在現(xiàn)金流入中的比重以及各項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入中詳細工程的構(gòu)成情況。通過現(xiàn)金流入構(gòu)造的分析，可以明確企業(yè)現(xiàn)金的來源，把握增加現(xiàn)金流入的途徑。2.現(xiàn)金流出構(gòu)造的分析現(xiàn)金流出構(gòu)造也分為總流出構(gòu)造和三項活動流出占總流出的百分比，三項活動流出的內(nèi)部構(gòu)造是指企業(yè)各項活動在三項活動現(xiàn)金流出中所占的比例。3.現(xiàn)金凈流量構(gòu)造的分析現(xiàn)金凈流量構(gòu)造是指經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動以及匯率變動

9、的現(xiàn)金流量凈額占全部現(xiàn)金凈流量的百分比，它反映企業(yè)的現(xiàn)金凈流量是如何形成與分布的，可以反映出現(xiàn)金收支是否平衡及其原因。4.現(xiàn)金流入流出比分析現(xiàn)金流入流出比是指當期流出的現(xiàn)金獲得了多少現(xiàn)金流入的回報，其計算公式為：現(xiàn)金流入流出比現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出對現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析，還可以采取和歷史比較、同業(yè)比較的方法。和歷史比較可以觀察出企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢，對將來現(xiàn)金流量進展預(yù)測；和同業(yè)比較可以找出差距，發(fā)現(xiàn)問題。一般來講，一個安康成長的公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流量是負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金流量是正負相間的。三現(xiàn)金流量的充足性分析現(xiàn)金流量的充足性分析是把現(xiàn)金流量表同資產(chǎn)負債表和利潤表進展有機的

10、比照、計算和分析，可以更直接、更有效地提醒企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果?，F(xiàn)金流量的充足性分析包括：現(xiàn)金歸還債務(wù)充足性分析、現(xiàn)金支付充足性分析和盈利現(xiàn)金充足性分析等。1.現(xiàn)金歸還債務(wù)充足性分析償債才能是報表使用者特別是企業(yè)債務(wù)人非常關(guān)注的財務(wù)信息。利用資產(chǎn)負債表進展償債才能的分析，可以理解企業(yè)債務(wù)歸還的保證程度，如短期債務(wù)歸還的可能性和現(xiàn)實性，但不能反映償債支付的時效性，即債務(wù)在什么時點能立即償付兌現(xiàn)。現(xiàn)金歸還債務(wù)充分性分析就解決了這一問題。通過現(xiàn)金流量表進展歸還債務(wù)充足性分析可采用現(xiàn)金比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比和現(xiàn)金償付比率等指標。2.現(xiàn)金支付充足性分析現(xiàn)金支付充足性是指

11、企業(yè)除了用現(xiàn)金歸還債務(wù)外，還可用現(xiàn)金來支付如原材料購置和工資支付等其他各項支出?，F(xiàn)金支付充足性分析主要采用的指標有強迫性現(xiàn)金支付比率、現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和現(xiàn)金滿足投資比率等。3.盈利現(xiàn)金充足性分析企業(yè)的盈利才能是指企業(yè)獲得利潤或收益的才能，盈利才能的上下是報表使用者共同關(guān)心的財務(wù)指標；是反映企業(yè)根本財務(wù)才能的指標。評價盈利才能時，一般將利潤與投入資金相比較。由于利潤的計算是以權(quán)責發(fā)生制為根底的，受主觀估計和人為判斷的影響，是通過會計制度標準而由會計人員計算出來的，是一個賬面數(shù)字，未必有足夠的現(xiàn)金流入；而現(xiàn)金流量是通過實實在在的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出表現(xiàn)出來的，它不但表如今賬面上

12、，而且經(jīng)營者可以隨時動用。因此，有必要對企業(yè)獲取經(jīng)營現(xiàn)金流量才能即盈利現(xiàn)金充足性進展分析，作為對盈利才能評價的補充。進展盈利現(xiàn)金充足性分析的主要指標有銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金盈余指數(shù)。二、現(xiàn)金流量分析過程中應(yīng)注意的幾個問題一注意企業(yè)所處的生命周期對現(xiàn)金流量的影響企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞與企業(yè)經(jīng)營開展所處的不同時期親密相關(guān)，從而影響到企業(yè)在不同的開展時期從經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金才能的大校在通常情況下，當企業(yè)處于產(chǎn)品的開發(fā)試制階段時，企業(yè)從經(jīng)營活動中獲得的現(xiàn)金的才能較差，同時為擴大產(chǎn)品的消費才能和市場占有率，必然加大投資支出和營銷活動，使投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流

13、出量大于現(xiàn)金流入量，企業(yè)更多地依賴于籌資活動的現(xiàn)金流量；當企業(yè)處于高速開展的階段時，產(chǎn)品的營銷才能較強，企業(yè)從經(jīng)營活動中獲得現(xiàn)金的才能不斷增強，投資支出減少，導致企業(yè)對籌資需求的降低，企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量比重下降；當企業(yè)處于成熟期時，企業(yè)從經(jīng)營活動中獲得現(xiàn)金流量的才能到達最大，并處于一種穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營活動中獲得的現(xiàn)金流量成為企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源，由此也會導致企業(yè)對籌資需求降低；隨著企業(yè)生命周期的延伸而進入衰退期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又進入下一個循環(huán)。因此，運用現(xiàn)金流量表提供的信息資料開展企業(yè)獲取現(xiàn)金才能的評價時，必須聯(lián)絡(luò)企業(yè)生命周期對現(xiàn)金流量的影響，才能做出正確的判斷。二注意企業(yè)的經(jīng)營特

14、點對現(xiàn)金流量的影響在不同的企業(yè)以及同一個企業(yè)的不同時期，經(jīng)營特點對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響是不一樣的。如實行對外擴張戰(zhàn)略的企業(yè)，常采用多元化經(jīng)營方式，這類企業(yè)會隨著投資工程的好壞決定投資活動現(xiàn)金流量的比重大小，因此表現(xiàn)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重不一定居于主要地位，企業(yè)的現(xiàn)金流量大小主要決定于投資工程效益的好壞和投資資金的需求狀況；而實行內(nèi)部開展戰(zhàn)略的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)突出，其現(xiàn)金流量主要取決于經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的才能，而投資活動和籌資活動獲得現(xiàn)金的才能居于次要地位。三關(guān)注市場環(huán)境對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響市場環(huán)境是決定企業(yè)經(jīng)營狀況的重要因素，它的改變將直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。當市場環(huán)境處于收縮階段，產(chǎn)品銷售下

15、降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少，但企業(yè)仍然可以通過清理應(yīng)收賬款和處理存貨進步經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入時，由于市場的蕭條，企業(yè)新增和重置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出會減少。因此，在這一階段，企業(yè)現(xiàn)金流量的來源仍以經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量為主。當市場處于經(jīng)濟恢復(fù)并進入擴張階段，產(chǎn)品銷售增加，固定資產(chǎn)投資大大增加，刺激著企業(yè)對外籌資的需求也逐漸加大。在這種市場環(huán)境中，經(jīng)營活動和籌資活動是企業(yè)獲得現(xiàn)金流量的主要來源，而投資活動的現(xiàn)金流量會減少，甚至出現(xiàn)負數(shù)。四現(xiàn)金流量的分析應(yīng)結(jié)合企業(yè)消費經(jīng)營特點和管理層的管理決策不同的企業(yè)有不同的消費經(jīng)營特點，對產(chǎn)品季節(jié)性很強的企業(yè)來說，在旺季，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入會大量增加；而在淡季，為了在旺季銷售更多的產(chǎn)品，企業(yè)會增加原材料的購入，增加產(chǎn)量，從而導致存貨增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出就會大大增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額就會出現(xiàn)負數(shù)。另外，企業(yè)管理層假如為了在某一段時間里滿足大額定單的需要或是預(yù)測產(chǎn)品在將來銷售價格會有較大的進步而加大馬力消費，導致這一階段的產(chǎn)品銷售下降，也會出現(xiàn)經(jīng)營活動為負數(shù)的情況。五現(xiàn)金流量的分析應(yīng)靈敏多樣1.單期分析與多期分析相結(jié)合單期分析是企業(yè)現(xiàn)金流量分析的根底，而多期分析將企業(yè)歷史分析資料進展連續(xù)比照，不僅可以提供某一特定時期現(xiàn)金流量的標準，而且可根據(jù)企業(yè)所處的不同開展階段判斷現(xiàn)