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1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250010 利元:電道備先者加工機(jī)人備5 HYPERLINK l _TOC_250009 公概況5 HYPERLINK l _TOC_250008 受下鋰池資業(yè)績(jī)現(xiàn)速長(zhǎng)7 HYPERLINK l _TOC_250007 研帶產(chǎn)升,潤(rùn)率升顯8 HYPERLINK l _TOC_250006 全球能汽產(chǎn)新元,電備求起10 HYPERLINK l _TOC_250005 全鋰池業(yè)入一輪張期 HYPERLINK l _TOC_250004 同業(yè)較析 HYPERLINK l _TOC_250003 公司投目析16 HYPERLINK l _TOC_25000
2、2 募項(xiàng)目16 HYPERLINK l _TOC_250001 募項(xiàng)簡(jiǎn)介 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)示17圖表索引圖 1:公司股東結(jié)構(gòu)5圖 2:2018年公司收入構(gòu)5圖 3:公司鋰電池制造備產(chǎn)品6圖 4:公司汽車(chē)零部件造設(shè)備產(chǎn)品6圖 5:公司企業(yè)領(lǐng)域制設(shè)備產(chǎn)品6圖 6:公司營(yíng)業(yè)收入及速7圖 7:公司歸母凈利潤(rùn)增速7圖 8:2018年公司前5大客戶銷(xiāo)售額與占比8圖 9:公司近3年毛利率與凈利潤(rùn)8圖 10:公司研發(fā)費(fèi)用及收入比重9圖 全球新能源乘用銷(xiāo)量(臺(tái))及同比速圖 12:2018全球新能乘用車(chē)銷(xiāo)量市場(chǎng)份額圖 13:國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)度銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)12圖 14:國(guó)內(nèi)鋰電池制
3、造備市場(chǎng)容量13圖 15:可比公司營(yíng)業(yè)收和歸屬于母公司股凈潤(rùn)14圖 16:可比公司歷年研費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入15圖 17:可比公司歷年毛率水平15圖 18:公司工業(yè)自動(dòng)化能裝備業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位16表 1:公司鋰電池設(shè)備級(jí)路徑9表 2:全球傳統(tǒng)車(chē)企電化布局10表 3:行業(yè)可比公司產(chǎn)布局14表 4:公司募投項(xiàng)目16利元亨:鋰電后道設(shè)備領(lǐng)先者,加碼工業(yè)機(jī)器人裝備1.1 公司概況利元亨主要從事智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售,為鋰電池、汽車(chē)零部件、精密電子、安防等行業(yè)提供高端裝備和工廠自動(dòng)化解決方案。公司產(chǎn)品按照應(yīng)用領(lǐng)域劃分,包括鋰電池制造設(shè)備、汽車(chē)零部件制造設(shè)備和其他行業(yè)制造設(shè)備。圖 1:公司股東結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源:公
4、司招股書(shū),2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.81億元,其中鋰電池設(shè)備收入6.04億元,占總收入的88.6%。公司產(chǎn)品覆蓋鋰電池生產(chǎn)的電芯裝配、電池檢測(cè)和電池組裝三個(gè)環(huán)節(jié),其中,公司自主研發(fā)的“動(dòng)力電池制芯工藝全自動(dòng)裝配關(guān)鍵技術(shù)與成套裝備”及“鋰電池?zé)崂鋲夯扇萘筷P(guān)鍵技術(shù)與成套裝備”總體技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平。圖 2:2018年公司收入結(jié)構(gòu)其他制設(shè)備配件及汽車(chē)零件制設(shè)備鋰電池設(shè)備數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,圖 3:公司鋰電池制造設(shè)備產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),圖 4:公司汽車(chē)零部件制造設(shè)備產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),圖 5:公司企業(yè)領(lǐng)域制造設(shè)備產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),受益下游鋰電池投資,業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)2018
5、20163.0210.3%,是201610.2倍。圖 6:公司營(yíng)業(yè)收入及增速營(yíng)業(yè)收(百元)同比增速02016201778%76%74%72%70%68%66%64%數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,圖 7:公司歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈潤(rùn)(萬(wàn)元)同比增速140235%120230%100225%80220%60215%40210%20205%0201620172018200%數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,Pack (ATL)形成穩(wěn)定、良好的合作共贏關(guān)系, Multimatic2018年公司總收入的66.2%、11.2%、9.5%。新能源科技是全球主要移動(dòng)終端蘋(píng)果、華為、VIVO 和OPPO等企業(yè)的優(yōu)質(zhì)電池供應(yīng)商。圖 8:
6、2018年公司前5大客戶銷(xiāo)售額與占比2018年銷(xiāo)售額(元)占收入重50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000新能源技力神寧德時(shí)代中航鋰電愛(ài)信精機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),研發(fā)帶動(dòng)產(chǎn)品升級(jí),利潤(rùn)率提升明顯圖 9:公司近3年毛利率與凈利潤(rùn)45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,20187839萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)48.1%,占同期營(yíng)業(yè)收入的11.5%圖 9:公司近3年毛利率與凈利潤(rùn)45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源:W
7、ind,毛利率凈利率圖 10:公司研發(fā)費(fèi)用及占收入比重研發(fā)費(fèi)(萬(wàn))占收入重02016201714%12%10%8%6%4%2%0%數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,鋰電池領(lǐng)域:在電芯裝配設(shè)備方面,公司產(chǎn)品由極耳超聲波焊接機(jī)、頂側(cè)封機(jī)、包膜機(jī)等單功能機(jī)演進(jìn)為動(dòng)力電池裸電芯全自動(dòng)裝配線;在電池檢測(cè)設(shè)備方面,全部為熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī),從單層半自動(dòng)逐漸演變?yōu)閱螌尤詣?dòng)、雙層全自動(dòng)到最Pack 2016 27年和2018年在原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上增加了汽車(chē)天窗裝配檢測(cè)設(shè)備、汽車(chē)門(mén)鉸鏈裝配檢測(cè)設(shè)備和車(chē)門(mén)鎖裝配檢測(cè)設(shè)備等。表 1:公司鋰電池設(shè)備升級(jí)路徑產(chǎn)業(yè)化年自動(dòng)化情況柔性生產(chǎn)情況產(chǎn)能情況生產(chǎn)效率名稱(chēng)份生產(chǎn)模式型號(hào)切換周期換型
8、模式測(cè)試通道數(shù)產(chǎn)能程控開(kāi)關(guān)電源效率電流測(cè)控精度穩(wěn)定性單層半自動(dòng)熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī)2014-2015人工上下料半自動(dòng)模式24H全人工停產(chǎn)換型作業(yè)模式392通道4PPM60%(電源功率因素 0.9)0.04%FS(額定電流12A)故障率5%單層半自動(dòng)熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī)2015-2016單機(jī)自全動(dòng)8H人工+設(shè)備半自動(dòng)停產(chǎn)換型作業(yè)模式448通道5PPM60%(電源功率因素 0.9)0.04%FS(額定電流12A)故障率5%單層全自動(dòng)熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī)2016-2017單機(jī)自全動(dòng)4H人工+設(shè)備半自動(dòng)停產(chǎn)換型作業(yè)模式576通道6PPM60%(電源功率因素 0.9)0.04%FS(額定電流12A)故障
9、率5%雙層全自動(dòng)熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī)2017-2018單機(jī)自全動(dòng)4H人工+設(shè)備半自動(dòng)停產(chǎn)換型作業(yè)模式1280通道13PPM70%(電源功率因素 0.9)0.05%FS(額定電流20A)故障率2%三層全自動(dòng)熱冷壓化成容量測(cè)試機(jī)2018-2019聯(lián)線自全動(dòng)2H人工+設(shè)備半自動(dòng)在線不停產(chǎn)換型作業(yè)模式3024通道32PPM80%(電源功率因素 0.9)0.05%FS(額定電流40A)故障率1.5%數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新紀(jì)元,鋰電設(shè)備需求迭起全球鋰電池行業(yè)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期根據(jù)Evsales200表 2:全球傳統(tǒng)車(chē)企電動(dòng)化布局傳統(tǒng)車(chē)企具體電動(dòng)化產(chǎn)能規(guī)劃車(chē)企名稱(chēng)車(chē)型規(guī)劃新能源汽車(chē)工廠在
10、華布局電池配套大眾汽車(chē)2020 年推出 30 款電動(dòng)化車(chē)型佛山二期以及安亭新能源 MEB工廠奠基中;電動(dòng)車(chē)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到 5000 萬(wàn)輛與 LG 化學(xué)和寧德時(shí)代簽署電池供應(yīng)合同,并擬在歐洲自建工廠生產(chǎn)固態(tài)電池通用汽車(chē)2020 年投產(chǎn) 10 款電動(dòng)化汽車(chē)上海金橋基地負(fù)責(zé)新能源汽車(chē)生產(chǎn),武漢基地在規(guī)劃中上海金橋建設(shè)鋰電池組裝工廠,并加速電驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)布局日產(chǎn)汽車(chē)2022 年前推出 20 款電動(dòng)化車(chē)型鄭州工廠:年產(chǎn)能 26 萬(wàn)輛;花都工廠:年產(chǎn)能 55 萬(wàn)輛(不限于新能源汽車(chē))軒逸純電搭載寧德時(shí)代動(dòng)力電池;未來(lái)將實(shí)現(xiàn)中國(guó)動(dòng)力電池本地化生產(chǎn)豐田汽車(chē)2025 年所有車(chē)型均配備電動(dòng)化版本泰達(dá)工廠:年產(chǎn)能 12
11、萬(wàn)輛零部件自主生產(chǎn)本田汽車(chē)2025 年推至少 20 款電動(dòng)化車(chē)型第三工廠:年產(chǎn)能 17 萬(wàn)輛與寧德時(shí)代簽約開(kāi)發(fā)電動(dòng)車(chē)福特汽車(chē)2025 年底推出超 50 款電動(dòng)化車(chē)型金華工廠:年產(chǎn)能 30 萬(wàn)輛簽約國(guó)軒高科為福特眾泰首款車(chē)提供三元?jiǎng)恿﹄姵豍SA未來(lái)兩年推出 15 款電動(dòng)化車(chē)型襄陽(yáng)工廠:投產(chǎn)EP6FADT PHEV 發(fā)動(dòng)機(jī)與日本電產(chǎn)合作生產(chǎn)電動(dòng)牽引馬達(dá)寶馬汽車(chē)2025 年推出 25 款電動(dòng)化車(chē)型常州金壇工廠:與長(zhǎng)城合作投產(chǎn)光束汽車(chē)在沈陽(yáng)成立動(dòng)力電池中心,計(jì)劃 2020 年啟動(dòng)生產(chǎn)戴姆勒集團(tuán)2022 年以前發(fā)布超過(guò) 50款電動(dòng)化汽車(chē)與北汽合作建立純電動(dòng)生產(chǎn)基地與北汽合作建立電池工廠、與孚能簽約合作雷
12、諾集團(tuán)2020 年推出 20 款電動(dòng)化車(chē)型武漢工廠:年產(chǎn)能 15 萬(wàn)輛與寧德時(shí)代簽約合作數(shù)據(jù)來(lái)源:汽車(chē)之家,各公司官網(wǎng),根據(jù)Evsales公布的2018年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量排行榜,特斯拉依然處于領(lǐng)跑地位, 而國(guó)內(nèi)車(chē)企比亞迪和北汽新能源緊隨其后。除去傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型電動(dòng)汽車(chē),國(guó)內(nèi)有五家自主品牌車(chē)企進(jìn)入排行榜。圖 11:全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量(臺(tái))及同比增速全球新源乘車(chē)銷(xiāo)量同比增速02013201420152016201780%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來(lái)源:EVsales,圖 12:2018全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量市場(chǎng)份額現(xiàn)代雷5%4%奇瑞6%上汽榮威8%日產(chǎn)8%寶馬11%大眾4%
13、特斯拉21%比亞迪19%源 14%數(shù)據(jù)來(lái)源:EVsales,國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)在2018年也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新發(fā)布的12月份乘用車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù),2018年新能源乘用車(chē)產(chǎn)量突破百萬(wàn)臺(tái),新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)也在進(jìn)入政策務(wù)實(shí)和企業(yè)加速競(jìng)爭(zhēng)的階段。2018年中國(guó)新能源乘用車(chē)自主品牌傳統(tǒng)車(chē)企與新勢(shì)力車(chē)企均表現(xiàn)優(yōu)秀。以BYD、北汽新能源為代表的主力企業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁,非限購(gòu)城市成為重點(diǎn)增量市場(chǎng);而上汽乘用車(chē)、江淮汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽等新能源車(chē)企的銷(xiāo)量增速也較高。圖 13:國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)月度銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)20152016201720182019181614121086420123456789101112數(shù)據(jù)
14、來(lái)源:中國(guó)乘聯(lián)會(huì),另一方面,受到我國(guó)新能源汽車(chē)外資股比限制取消和補(bǔ)貼退坡的正面影響,全球車(chē)企為進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)而進(jìn)行整車(chē)和電池產(chǎn)能建設(shè),2019年具備更強(qiáng)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力。20172020 200202020191998 2003 2006 2012 圖 14:國(guó)內(nèi)鋰電池制造裝備市場(chǎng)容量市場(chǎng)規(guī)模(億元)18016014012010080604020020102011201220132014201520162017數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),GGII,過(guò)去10201719同行業(yè)比較分析Pack圖 15:可比公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)0營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)先導(dǎo)智能贏合科技利元亨數(shù)據(jù)來(lái)源:Wi
15、nd,從產(chǎn)品布局看,公司產(chǎn)品集中在鋰電池中后道生產(chǎn)工藝,并以工藝檢測(cè)設(shè)備為主, 組裝設(shè)備為輔。公司與新能源科技已經(jīng)組成戰(zhàn)略合作方,雙方成立戰(zhàn)略合作專(zhuān)項(xiàng)團(tuán)隊(duì),從研發(fā)、技術(shù)、質(zhì)量、交付、商務(wù)、運(yùn)作總成本等環(huán)節(jié)開(kāi)展深度協(xié)同。在公司產(chǎn)品、技術(shù)滿足新能源科技項(xiàng)目開(kāi)發(fā)要求且與市場(chǎng)同類(lèi)產(chǎn)品相比具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的前提下,新能源科技優(yōu)先與公司進(jìn)行技術(shù)溝通、合作開(kāi)發(fā)。由于消費(fèi)鋰電行業(yè)技術(shù)更新很快,公司與新能源科技的戰(zhàn)略合作安排使得公司能夠深度參與新能源科技的產(chǎn)能布局、工藝提升,成為其核心設(shè)備供應(yīng)商。表 3:行業(yè)可比公司產(chǎn)品布局設(shè)備類(lèi)型先導(dǎo)智能贏合科技利元亨極片制造攪拌機(jī)涂布機(jī)輥壓機(jī)分條機(jī)電芯制造膜切機(jī)卷繞機(jī)疊片機(jī)極耳
16、焊接封裝機(jī)注液機(jī)化成分容化成分容檢測(cè)設(shè)備電池組裝Pack 組裝焊接設(shè)備檢測(cè)設(shè)備數(shù)據(jù)來(lái)源:各公司官網(wǎng),公司研發(fā)費(fèi)用率處于同行業(yè)較高水平。公司專(zhuān)注于智能制造裝備技術(shù)研發(fā)及工藝開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等,將研發(fā)積累和技術(shù)創(chuàng)新放在企業(yè)發(fā)展首位。與同行業(yè)可比公司相比,公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例較高,發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量處于較高水平。圖 16:可比公司歷年研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入8%6%4%2%0%201620172018先導(dǎo)智能贏合科技利元亨數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,圖 17:可比公司歷年毛利率水平(%圖 17:可比公司歷年毛利率水平(%)454035302520151050201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,先導(dǎo)智能贏合科技利元亨公司募投項(xiàng)目分析募投項(xiàng)目表 4:公司募投項(xiàng)目公司募投項(xiàng)目投資金額(萬(wàn)元)建設(shè)期(月)工業(yè)機(jī)器人智能裝備生產(chǎn)項(xiàng)目56,683.9824工業(yè)機(jī)器人智能裝備研發(fā)中心項(xiàng)目12,829.1324補(bǔ)充流動(dòng)資金5,000.00合計(jì)74,513.11數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書(shū),募投項(xiàng)目簡(jiǎn)介圖 18:公司工業(yè)自動(dòng)化智能裝備業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,(一)工業(yè)機(jī)器人智能裝備生產(chǎn)項(xiàng)目選址于惠州市惠城區(qū)馬安鎮(zhèn)新樂(lè)村,項(xiàng)目總投資額 56,683.98 萬(wàn)元。項(xiàng)目旨在通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)自動(dòng)化
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