0szhqnq第四-步期貨投資技巧

1、| You hhave tto bellieve, therre is a wayy. Thee anciients said: thee kinggdom oof heaaven iis tryying tto entter. Only when the rrelucttant sstep bby steep to go too it s timme, muust bee manaaged tto gett one step down, onlyy havee struuggledd to aachievve it. - Guo Ge Teech能否正確地分析析和預(yù)測期貨貨價(jià)格的變化化趨勢，

2、是期期貨交易成敗敗的關(guān)鍵。因因此，每一個(gè)個(gè)期貨交易者者都必須十分分重視期貨價(jià)價(jià)格變化趨勢勢的分析和預(yù)預(yù)測。分析和和預(yù)測期貨價(jià)價(jià)格走勢的方方法很多，但但基本上可劃劃分為基本因因素分析和技技術(shù)分析兩種種。1、基本因素分分析基本因素分析法法是通過分析析期貨商品的的供求狀況及及其影響因素素，來解釋和和預(yù)測期貨價(jià)價(jià)格變化趨勢勢的方法。期貨交易是以現(xiàn)現(xiàn)貨交易為基基礎(chǔ)的。期貨貨價(jià)格與現(xiàn)貨貨價(jià)格之間有有著十分緊密密的聯(lián)系。商商品供求狀況況及影響其供供求的眾多因因素對現(xiàn)貨市市場商品價(jià)格格產(chǎn)生重要影影響，因而也也必然會對期期貨價(jià)格產(chǎn)生生重要影響。所所以，通過分分析商品供求求狀況及其影影響因素的變變化，可以幫幫助期

3、貨交易易者預(yù)測和把把握商品期貨貨價(jià)格變化的的基本趨勢。在在現(xiàn)實(shí)市場中中，期貨價(jià)格格不僅受商品品供求狀況的的影響，而且且還受其他許許多非供求因因素的影響。這這些非供求因因素包括：金金融貨幣因素素、政治因素素、政策因素素、投機(jī)因素素、心理預(yù)期期等。因此，期期貨價(jià)格走勢勢基本因素分分析需要綜合合地考慮這些些因素的影響響。（1）、期貨商商品供給分析析經(jīng)濟(jì)學(xué)的名言是是：從長期看看，商品的價(jià)價(jià)格最終反映映的必然是供供求雙方力量量均衡點(diǎn)的價(jià)價(jià)格。所以，商商品供求狀況況對商品期貨貨價(jià)格具有重重要的影響。基基本因素分析析法主要分析析的就是供求求關(guān)系。商品品供求狀況的的變化與價(jià)格格的變動是互互相影響、互互相制約的

4、。商商品價(jià)格與供供給成反比，供供給增加，價(jià)價(jià)格下降；供供給減少，價(jià)價(jià)格上升。商商品價(jià)格與需需求成正比，需需求增加，價(jià)價(jià)格上升；需需求減少，價(jià)價(jià)格下降。在在其他因素不不變的條件下下，供給和需需求的任何變變化，都可能能影響商品價(jià)價(jià)格變化，一一方面，商品品價(jià)格的變化化受供給和需需求變動的影影響；另一方方面，商品價(jià)價(jià)格的變化又又反過來對供供給和需求產(chǎn)產(chǎn)生影響：價(jià)價(jià)格上升，供供給增加，需需求減少；價(jià)價(jià)格下降，供供給減少，需需求增加。這這種供求與價(jià)價(jià)格互相影響響、互為因果果的關(guān)系，使使商品供求分分析更加復(fù)雜雜化，即不僅僅要考慮供求求變動對價(jià)格格的影響，還還要考慮價(jià)格格變化對供求求的反作用。期初庫存量期初庫

5、存量是指指上年度或上上季度積存下下來可供社會會繼續(xù)消費(fèi)的的商品實(shí)物量量。根據(jù)存貨貨所有者身份份的不同，可可以分為生產(chǎn)產(chǎn)供應(yīng)者存貨貨、經(jīng)營商存存貨和政府儲儲備。前兩種種存貨可根據(jù)據(jù)價(jià)格變化隨隨時(shí)上市供給給，可視為市市場商品可供供量的實(shí)際組組成部分。而而政府儲備的的目的在于為為全社會整體體利益而儲備備，不會因一一般的價(jià)格變變動而輕易投投放市場。但但當(dāng)市場供給給出現(xiàn)嚴(yán)重短短缺，價(jià)格猛猛漲時(shí)，政府府可能動用它它來平抑物價(jià)價(jià)，則將對市市場供給產(chǎn)生生重要影響。本期產(chǎn)量 本期產(chǎn)量是指本本年度或本季季度的商品生生產(chǎn)量。它是是市場商品供供給量的主體體，其影響因因素也甚為復(fù)復(fù)雜。從短期期看，它主要要受生產(chǎn)能力力的

6、制約，資資源和自然條條件、生產(chǎn)成成本及政府政政策的影響。不不同商品生產(chǎn)產(chǎn)量的影響因因素可能相差差很大，必須須對具體商品品生產(chǎn)量的影影響因素進(jìn)行行具體的分析析，以便能較較為準(zhǔn)確地把把握其可能的的變動。本期進(jìn)口量本期進(jìn)口量是對對國內(nèi)生產(chǎn)量量的補(bǔ)充，通通常會隨著國國內(nèi)市場供求求平衡狀況的的變化而變化化。同時(shí)，進(jìn)進(jìn)口量還會受受到國際國內(nèi)內(nèi)市場價(jià)格差差、匯率、國國家進(jìn)出口政政策以及國際際政治因素的的影響而變化化。 （2）、期貨商商品需求分析析商品市場的需求求量是指在一一定時(shí)間、地地點(diǎn)和價(jià)格條條件下買方愿愿意購買并有有能力購買的的某種商品數(shù)數(shù)量。它通常常由國內(nèi)消費(fèi)費(fèi)量、出口量量和期末庫存存量等三部分分組成

7、。、國內(nèi)消費(fèi)量量國內(nèi)消費(fèi)量主要要受消費(fèi)者的的收入水平或或購買能力、消消費(fèi)者人數(shù)、消消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化化、商品新用用途發(fā)現(xiàn)、替替代品的價(jià)格格及獲取的方方便程度等因因素的影響，這這些因素變化化對期貨商品品需求及價(jià)格格的影響往往往大于對現(xiàn)貨貨市場的影響響。、國際市場需需求分析穩(wěn)定的進(jìn)口量雖雖然量值大但但對國際市場場價(jià)格影響甚甚小，不穩(wěn)定定的進(jìn)口量雖雖然量值小，但但對國際市場場價(jià)格影響很很大。出口量量是本國生產(chǎn)產(chǎn)和加工的商商品銷往國外外市場的數(shù)量量，它是影響響國內(nèi)需求總總量的重要因因素之一。分分析其變化應(yīng)應(yīng)綜合考慮影影響出口的各各種因素的變變化情況，如如國際、國內(nèi)內(nèi)市場供求狀狀況，內(nèi)銷和和外銷價(jià)格比比，本國

8、出口口政策和進(jìn)口口國進(jìn)口政策策變化，關(guān)稅稅和匯率變化化等。例如，我我國是玉米出出口國之一，玉玉米出口量是是影響玉米期期貨價(jià)格的重重要因素。 、期末結(jié)存量量期末結(jié)存量具有有雙重的作用用，一方面，它它是商品需求求的組成部分分，是正常的的社會再生產(chǎn)產(chǎn)的必要條件件；另一方面面，它又在一一定程度上起起著平衡短期期供求的作用用。當(dāng)本期商商品供不應(yīng)求求時(shí)，期末結(jié)結(jié)存將會減少少；反之就會會增加。因此此，分析本期期期末存量的的實(shí)際變動情情況，即可從從商品實(shí)物運(yùn)運(yùn)動的角度看看出本期商品品的供求狀況況及其對下期期商品供求狀狀況和價(jià)格的的影響。（3）、經(jīng)濟(jì)波波動周期商品市場波動通通常與經(jīng)濟(jì)波波動周期緊密密相關(guān)。期貨貨

9、價(jià)格也不例例外。由于期期貨市場是與與國際市場緊緊密相聯(lián)的開開放市場，因因此，期貨市市場價(jià)格波動動不僅受國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動周周期的影響，而而且還受世界界經(jīng)濟(jì)的景氣氣狀況影響。經(jīng)濟(jì)周期一般由由復(fù)蘇、繁榮榮、衰退和蕭蕭條四個(gè)階段段構(gòu)成。復(fù)蘇蘇階段開始時(shí)時(shí)是前一周期期的最低點(diǎn)，產(chǎn)產(chǎn)出和價(jià)格均均處于最低水水平。隨著經(jīng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，生生產(chǎn)的恢復(fù)和和需求的增長長，價(jià)格也開開始逐步回升升。繁榮階段段是經(jīng)濟(jì)周期期的高峰階段段，由于投資資需求和消費(fèi)費(fèi)需求的不斷斷擴(kuò)張超過了了產(chǎn)出的增長長，刺激價(jià)格格迅速上漲到到較高水平。衰衰退階段出現(xiàn)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期期高峰過去后后，經(jīng)濟(jì)開始始滑坡，由于于需求的萎縮縮，供給大大大超過需求，價(jià)價(jià)

10、格迅速下跌跌。蕭條階段段是經(jīng)濟(jì)周期期的谷底，供供給和需求均均處于較低水水平，價(jià)格停停止下跌，處處于低水平上上。在整個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期演化化過程中，價(jià)價(jià)格波動略滯滯后于經(jīng)濟(jì)波波動。這些是是經(jīng)濟(jì)周期四四個(gè)階段的一一般特征。比如，在本世紀(jì)紀(jì) 60 年年代以前西方方國家經(jīng)濟(jì)周周期的特點(diǎn)是是產(chǎn)出和價(jià)格格的同向大幅幅波動。而 70 年代代初期，西方方國家先后進(jìn)進(jìn)入所謂的滯脹時(shí)期期，經(jīng)濟(jì)大幅幅度衰退，價(jià)價(jià)格卻仍然猛猛烈上漲，經(jīng)經(jīng)濟(jì)的停滯與與嚴(yán)重的通貨貨膨脹并存。而而 80-990 年代以以來的經(jīng)濟(jì)波波動幅度大大大縮小，并且且價(jià)格總水平平只漲不跌，衰衰退和蕭條期期下降的只是是價(jià)格上漲速速度而非價(jià)格格的絕對水平平。當(dāng)

11、然，這這種只漲不跌跌是指價(jià)格總總水平而非所所有的具體商商品價(jià)格，具具體商品價(jià)格格仍然是有升升有降。進(jìn)入入 90 年年代中期以后后，一些新興興市場經(jīng)濟(jì)國國家，如韓國國、東南亞國國家等，受到到金融危機(jī)的的沖擊，導(dǎo)致致一些商品的的國際市場價(jià)價(jià)格大幅下滑滑。但是，全全球經(jīng)濟(jì)并沒沒有陷入全面面的危機(jī)之中中，歐美國家家經(jīng)濟(jì)持續(xù)向向好。因此，認(rèn)認(rèn)真觀測和分分析經(jīng)濟(jì)周期期的階段和特特點(diǎn)，對于正正確地把握期期貨市場價(jià)格格走勢具有重重要意義。經(jīng)濟(jì)周期階段可可由一些主要要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值值的高低來判判斷，如 GGDP 增長長率，失業(yè)率率、價(jià)格指數(shù)數(shù)、匯率等。這這些都是期貨貨交易者應(yīng)密密切注意的。（4）、金融貨貨幣因素商品

12、期貨交易與與金融貨幣市市場有著緊密密的聯(lián)系。利利率的高低、匯匯率的變動都都直接影響商商品期貨價(jià)格格變動。、利率利率調(diào)整是政府府緊縮或擴(kuò)張張經(jīng)濟(jì)的宏觀觀調(diào)控手段。利利率的變化對對金融衍生品品交易影響較較大，而對商商品期貨的影影響較小。如如 19944 年開始，為為了抑制通貨貨膨脹，中國國人民銀行大大幅度提高利利率水平，提提高中長期存存款和國庫券券的保值貼補(bǔ)補(bǔ)率，導(dǎo)致國國債期貨價(jià)格格狂飆，19995 年 5 月188 日，國債債期貨被國務(wù)務(wù)院命令暫停停交易。、匯率 期貨市場是一種種開放性市場場，期貨價(jià)格格與國際市場場商品價(jià)格緊緊密相聯(lián)。國國際市場商品品價(jià)格比較必必然涉及到各各國貨幣的交交換比值-匯

13、匯率，匯率是是本國貨幣與與外國貨幣交交換的比率。當(dāng)當(dāng)本幣貶值時(shí)時(shí)，即使外國國商品價(jià)格不不變，但以本本國貨幣表示示的外國商品品價(jià)格將上升升，反之則下下降，因此，匯匯率的高低變變化必然影響響相應(yīng)的期貨貨價(jià)格變化。據(jù)據(jù)測算，美元元對日元貶值值 10%，日日本東京谷物物交易所的進(jìn)進(jìn)口大豆價(jià)格格會相應(yīng)下降降 10%左左右。同樣，如如果人民幣對對美元貶值，那那么，國內(nèi)大大豆期貨價(jià)格格也會上漲。主主要出口國的的貨幣政策，如如巴西在 11998 年年其貨幣雷亞亞爾大幅貶值值，使巴西大大豆的出口競競爭力大幅增增強(qiáng)，相對而而言，大豆供供應(yīng)量增加，對對芝加哥大豆豆價(jià)格產(chǎn)生負(fù)負(fù)面影響。（5）、政治、政政策因素期貨市場

14、價(jià)格對對國際國內(nèi)政政治氣候、相相關(guān)政策的變變化十分敏感感。政治因素素主要指國際際國內(nèi)政治局局勢、國際性性政治事件的的爆發(fā)及由此此引起的國際際關(guān)系格局的的變化、各種種國際性經(jīng)貿(mào)貿(mào)組織的建立立及有關(guān)商品品協(xié)議的達(dá)成成、政府對經(jīng)經(jīng)濟(jì)干預(yù)所采采取的各種政政策和措施等等。這些因素素將會引起期期貨市場價(jià)格格的波動。政策的影響在國際上， 某某種上市品種種期貨價(jià)格往往往受到其相相關(guān)的國家政政策影響，這這些政策包括括：農(nóng)業(yè)政策策、貿(mào)易政策策、食品政策策、儲備政策策等，其中也也包括國際經(jīng)經(jīng)貿(mào)組織及其其協(xié)定。在分分析政治因素素對期貨價(jià)格格影響時(shí)，應(yīng)應(yīng)注意不同的的商品所受影影響程度是不不同的。如國國際局勢緊張張時(shí)，對

15、戰(zhàn)略略性物資價(jià)格格的影響就比比對其他商品品的影響大。2、技術(shù)分析技術(shù)分析是藝術(shù)術(shù)，而不是科科學(xué)。對于一一種圖形，有有許多種解釋釋。（1）、理論基基礎(chǔ)技術(shù)分析的理論論基礎(chǔ)是基于于三個(gè)合理的的假設(shè)：市場場行為包容消消化一切；價(jià)價(jià)格以趨勢方方式演變；歷歷史會重演。 技術(shù)分析的三個(gè)個(gè)基本假定 、市場行為包包容消化一切切 市場行為包容容消化一切構(gòu)成了技術(shù)術(shù)分析的基礎(chǔ)礎(chǔ)。除非你已已經(jīng)完全理解解和接受這個(gè)個(gè)前提條件，否否則學(xué)習(xí)技術(shù)術(shù)分析就毫無無意義。技術(shù)術(shù)分析者認(rèn)為為，能夠影響響某種商品期期貨價(jià)格的任任何因素-基礎(chǔ)的、政政治的、心理理的或任何其其它方面的-實(shí)際上都都反映在其價(jià)價(jià)格之中。由由此推論，我我們必須

16、做的的事情就是研研究價(jià)格變化化。乍一聽，這這句話似乎過過于武斷，但但是花功夫推推敲推敲，確確實(shí)如此。這這個(gè)前提的實(shí)實(shí)質(zhì)含義其實(shí)實(shí)就是價(jià)格變變化必定反映映供求關(guān)系，如如果需求大于于供給，價(jià)格格必然上漲；如果供給過過于需求，價(jià)價(jià)格必然下跌跌。供求規(guī)律律是所有經(jīng)濟(jì)濟(jì)預(yù)測方法的的出發(fā)點(diǎn)。把把它倒過來，那那么，只要價(jià)價(jià)格上漲，不不論是因?yàn)槭彩裁淳唧w的原原因，需求一一定超過供給給，從經(jīng)濟(jì)基基礎(chǔ)上說必定定看好；如果果價(jià)格下跌，從從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上上說必定看淡淡。歸根結(jié)底底，技術(shù)分析析者不過是通通過價(jià)格的變變化間接地研研究基本面。大大多數(shù)技術(shù)派派人士也會同同意，正是某某種商品的供供求關(guān)系，即即基本面決定定了該商品的

17、的看漲或者看看跌。圖表本本身并不能導(dǎo)導(dǎo)致市場的升升跌，只是簡簡明地顯示了了市場上流行行的樂觀或悲悲觀的心態(tài)。 圖表派通常不理理會價(jià)格漲落落的原因，而而且在價(jià)格趨趨勢形成的早早期或者市場場正處在關(guān)鍵鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)時(shí)候，往往沒沒人確切了解解市場為什么么會如此這般般古怪地動作作。恰恰是在在這種至關(guān)緊緊要的時(shí)刻，技技術(shù)分析者常常常獨(dú)辟蹊徑徑，一語中的的。所以，隨隨著你市場經(jīng)經(jīng)驗(yàn)日益豐富富，遇到上邊邊這種情況越越多，市場場行為包容消消化一切這這一句話就越越發(fā)顯出不可可抗拒的魅力力。順理成章，既然然影響市場價(jià)價(jià)格的所有因因素最終必定定要通過市場場價(jià)格反映出出來，那么研研究價(jià)格就夠夠了。實(shí)際上上，圖表分析析師

18、只不過是是通過研究價(jià)價(jià)格圖表及大大量的輔助技技術(shù)指標(biāo)，讓讓市場自己揭揭示它最可能能的走勢，而而并不是分析析師憑他的精精明征服了市場。今今后討論的所所有技術(shù)工具具只不過是市市場分析的輔輔助手段。技技術(shù)派當(dāng)然知知道市場漲落落肯定有緣故故，但他們認(rèn)認(rèn)為這些因素素對于分析預(yù)預(yù)測無關(guān)痛癢癢。、價(jià)格以趨勢勢方式演變 趨勢概念是是技術(shù)分析的的核心。研究究價(jià)格圖表的的全部意義，就就是要在一個(gè)個(gè)趨勢發(fā)生發(fā)發(fā)展的早期，及及時(shí)準(zhǔn)確地把把它揭示出來來，從而達(dá)到到順著趨勢交交易的目的。事事實(shí)上，技術(shù)術(shù)分析在本質(zhì)質(zhì)上就是順應(yīng)應(yīng)趨勢，即以以判定和追隨隨既成趨勢為為目的。從價(jià)格以趨勢勢方式演變可以自然而而然地推斷，對對于一個(gè)

19、既成成的趨勢來說說，下一步常常常是沿著現(xiàn)現(xiàn)存趨勢方向向繼續(xù)演變，而而掉頭反向的的可能性要小小得多。這當(dāng)當(dāng)然也是牛頓頓慣性定律的的應(yīng)用。還可可以換個(gè)說法法：當(dāng)前趨勢勢將一直持續(xù)續(xù)到掉頭反向向?yàn)橹埂ｋm然然這句話差不不多是同語反反復(fù)，但這里里要強(qiáng)調(diào)的是是：堅(jiān)定不移移地順應(yīng)一個(gè)個(gè)既成趨勢，直直至有反向的的征兆為止。、歷史會重演演技術(shù)分析和市場場行為學(xué)與人人類心理學(xué)有有著千絲萬縷縷的聯(lián)系。比比如價(jià)格形態(tài)態(tài)，它們通過過一些特定的的價(jià)格圖表形形狀表現(xiàn)出來來，而這些圖圖形表示了人人們對某市場場看好或看淡淡的心理。其其實(shí)這些圖形形在過去的幾幾百年里早已已廣為人知、并并被分門別類類了。既然它它們在過去很很管用，就

20、不不妨認(rèn)為它們們在未來同樣樣有效，因?yàn)闉樗鼈兪且匀巳祟愋睦頌楦鶕?jù)的，而人人類心理從來來就是江山山易改本性難難移。歷歷史會重演說得具體點(diǎn)點(diǎn)就是，打開開未來之門的的鑰匙隱藏在在歷史里，或或者說將來是是過去的翻版版。 在三大假設(shè)之下下，技術(shù)分析析有了自己的的理論基礎(chǔ)。第第一條肯定了了研究市場行行為就意味著著全面考慮了了影響價(jià)格的的所有因素，第第二和第三條條使得我們找找到的規(guī)律能能夠應(yīng)用于期期貨市場的實(shí)實(shí)際操作中。（2）、技術(shù)分分析的要素：價(jià)與量期貨價(jià)格技術(shù)分分析的主要基基礎(chǔ)指標(biāo)有開開盤價(jià)、收盤盤價(jià)、最高價(jià)價(jià)、最低價(jià)、成成交量和持倉倉量。 、開盤價(jià)，開開市前 5 分鐘集合競競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)價(jià)格。、收盤價(jià)

21、，當(dāng)當(dāng)日最后一筆筆成交價(jià)格。、最高價(jià)，當(dāng)當(dāng)日的最高交交易價(jià)格。、最低價(jià)，當(dāng)當(dāng)日的最低交交易價(jià)格。、成交量，為為在一定的交交易時(shí)間內(nèi)某某種商品期貨貨在交易所成成交的合約數(shù)數(shù)量。在國內(nèi)內(nèi)期貨市場，計(jì)計(jì)算成交量時(shí)時(shí)采用買入與與賣出量兩者者之和。、持倉量，指指買入或賣出出后尚未對沖沖及進(jìn)行實(shí)物物交割的某種種商品期貨合合約的數(shù)量，也也稱未平倉合合約量或空盤盤量。未平倉倉合約的買方方和賣方是相相等的，持倉倉量只是買方方和賣方合計(jì)計(jì)的數(shù)量。如如買賣雙方均均為新開倉，則則持倉量增加加 2 個(gè)合合約量；如其其中一方為新新開倉，另一一方為平倉，則則持倉量不變變；如買賣雙雙方均為平倉倉，持倉量減減少 2 個(gè)個(gè)合約量

22、。當(dāng)當(dāng)下次開倉數(shù)數(shù)與平倉數(shù)相相等時(shí)，持倉倉量也不變。由于持倉量是從從該種期貨合合約開始交易易起，到計(jì)算算該持倉量止止這段時(shí)間內(nèi)內(nèi)尚未對沖結(jié)結(jié)算的合約數(shù)數(shù)量，持倉量量越大，該合合約到期前平平倉交易量和和實(shí)物交割量量的總和就越越大，成交量量也就越大。因因此，分析持持倉量的變化化可推測資金金在期貨市場場的流向。持持倉量增加，表表明資金流入入期貨市場；反之，則說說明資金正流流出期貨市場場。（3）、成交量量、持倉量與與價(jià)格的關(guān)系系成交量和持倉量量的變化會對對期貨價(jià)格產(chǎn)產(chǎn)生影響，期期貨價(jià)格變化化也會引起成成交量和持倉倉量的變化。因因此，分析三三者的變化，有有利于正確預(yù)預(yù)測期貨價(jià)格格走勢。、成交量、持持倉量

23、增加，價(jià)價(jià)格上升，表表示新買方正正在大量收購購，近期內(nèi)價(jià)價(jià)格還可能繼繼續(xù)上漲。 、成交量、持持倉量減少，價(jià)價(jià)格上升，表表示賣空者大大量補(bǔ)貨平倉倉，價(jià)格短期期內(nèi)向上，但但不久將可能能回落。、成交量增加加，價(jià)格上升升，但持倉量量減少，說明明賣空者和買買空者都在大大量平倉，價(jià)價(jià)格馬上會下下跌。、成交量、持持倉量增加，價(jià)價(jià)格下跌，表表明賣空者大大量出售合約約，短期內(nèi)價(jià)價(jià)格還可能下下跌，但如拋拋售過度，反反可能使價(jià)格格上升。、成交量、持持倉量減少，價(jià)價(jià)格下跌，表表明大量買空空者急于賣貨貨平倉，短期期內(nèi)價(jià)格將繼繼續(xù)下降。 、成交量增加加、持倉量和和價(jià)格下跌，表表明賣空者利利用買空者賣賣貨平倉導(dǎo)致致價(jià)格下跌

24、之之際陸續(xù)補(bǔ)貨貨平倉獲利，價(jià)價(jià)格可能轉(zhuǎn)為為回升。從上分析可見，在在一般情況下下，如果成交交量、持倉量量與價(jià)格同向向，其價(jià)格趨趨勢可繼續(xù)維維持一段時(shí)間間；如兩者與與價(jià)格反向時(shí)時(shí)，價(jià)格走勢勢可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)當(dāng)然，這還需需結(jié)合不同的的價(jià)格形態(tài)作作進(jìn)一步的具具體分析。（4）、技術(shù)分分析方法的運(yùn)運(yùn)用在價(jià)、量歷史資資料基礎(chǔ)上進(jìn)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)、數(shù)數(shù)學(xué)計(jì)算、繪繪制圖表方法法是技術(shù)分析析的主要手段段。從這個(gè)意意義上講，技技術(shù)分析方法法可以有多種種。不管技術(shù)術(shù)分析方法是是如何產(chǎn)生的的，人們最關(guān)關(guān)心的是它的的實(shí)用性，因因?yàn)槲覀兊哪磕康氖怯盟鼇韥眍A(yù)測未來價(jià)價(jià)格走勢，從從而為投資決決策服務(wù)。技術(shù)分析作為一一種投資分析析工具，在

25、應(yīng)應(yīng)用時(shí)應(yīng)該注注意以下問題題：、技術(shù)分析應(yīng)應(yīng)該與基本面面分析結(jié)合起起來使用在國國內(nèi)的期貨市市場，技術(shù)分分析有較高的的預(yù)測成功率率。但是，在在運(yùn)用技術(shù)分分析的同時(shí)，必必須注意結(jié)合合基本面分析析。對于商品品期貨來講，制制約期貨價(jià)格格的根本因素素是商品的供供求關(guān)系，而而基本面分析析恰恰是從分分析供求關(guān)系系入手的。因因此，技術(shù)分分析應(yīng)該與基基本面分析結(jié)結(jié)合起來使用用。、注意多種技技術(shù)分析方法法的綜合研判判，切忌片面面地使用某一一種技術(shù)分析析 投資者應(yīng)全面考考慮各種技術(shù)術(shù)分析方法對對未來的預(yù)測測，綜合這些些方法得到的的結(jié)果，最終終得出一個(gè)合合理的多空雙雙方力量對比比的描述。實(shí)實(shí)踐證明，單單獨(dú)使用一種種技

26、術(shù)分析方方法有相當(dāng)大大的局限性和和盲目性。如如果應(yīng)用多種種技術(shù)分析方方法后得到同同一結(jié)論，那那么依據(jù)這一一結(jié)論出錯的的機(jī)會就很小小，而僅靠一一種方法得到到的結(jié)論出錯錯的機(jī)會就大大。為了減少少自己的失誤誤，應(yīng)盡量多多掌握一些技技術(shù)分析方法法。 、前人和別人人得出的結(jié)論論要通過自己己實(shí)踐驗(yàn)證后后才能放心地地使用由于期貨市場能能給人們帶來來巨大的收益益，上百年來來研究期貨的的人層出不窮窮，分析的方方法各異，使使用同一分析析方法的風(fēng)格格也不同。前前人和別人得得到的結(jié)論是是在一定的特特殊條件和特特定環(huán)境中得得到的，隨著著市場環(huán)境的的改變，前人人和別人成功功的方法自己己使用時(shí)有可可能失敗。（5）、圖形分分

27、析圖形提供一個(gè)簡簡要的價(jià)格歷歷史，對任何何交易者來講講，這是一個(gè)個(gè)最基本的信信息要素。圖圖形可以給交交易者對市場場波動的一個(gè)個(gè)良好的盤感感，這對預(yù)計(jì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是重要要的。圖形可可以被用作選選擇入市時(shí)機(jī)機(jī)的工具，運(yùn)運(yùn)用基本分析析方法的交易易者也要用圖圖形來決定入入市時(shí)機(jī)。圖圖形還是一種種資金管理的的工具，可用用于確定止損損的具體價(jià)位位。圖形反映映市場行為，特特別是一些重重復(fù)的類型。交易者要形成一一套有價(jià)值的的技術(shù)交易系系統(tǒng)，掌握圖圖形分析是先先決條件。在在技術(shù)分析中中，圖形分析析是最主要、最最普遍的分析析方法，包括括以下三種最最基本的價(jià)格格圖形。、K 線圖線圖這種圖表表源處于日本本，被當(dāng)時(shí)日日本米市

28、的商商人用來記錄錄米市的行情情與價(jià)格波動動，后因其細(xì)細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)標(biāo)畫方式而被被引入到期貨貨市場及股市市。由于用這這種方法繪制制出來的圖表表形狀頗似一一根根蠟燭，又又稱為蠟燭圖圖。在 K 線圖中，縱縱軸代表價(jià)格格，橫軸代表表時(shí)間。按時(shí)時(shí)間單位不同同，K 線圖圖可分為分時(shí)時(shí)圖、日圖、周周圖、月圖等等。K 線圖圖繪制比較簡簡單，以日線線圖為例，兩兩個(gè)尖端，在在上的是上影影線，在下的的是下影線，分分別代表當(dāng)日日的最高價(jià)和和最低價(jià)，中中間類似蠟燭燭的長方形，則則表明當(dāng)日的的開盤價(jià)和收收盤價(jià)。在下下圖1 中，記記錄了低開高高收的市場情情況，即收盤盤價(jià)大于開盤盤價(jià)，稱為陽陽線；在圖中中，實(shí)體部分分以白色表示

29、示。在下圖22 中，記錄錄了高開低收收的市況，即即開盤價(jià)大于于收盤價(jià)，稱稱為陰線；在在黑白圖中，實(shí)實(shí)體部分以黑黑色表示。由由于每天價(jià)格格的波動不一一樣，所以每每天出現(xiàn)的陰陰線或陽線形形狀也不同。為為加強(qiáng)視覺效效果，通常用用紅色代表陽陽線，藍(lán)色代代表陰線。觀觀察 K 線線圖，可以很很明顯地看出出該日市況低開高收還是高開開低收，形形象鮮明，直直觀實(shí)用。圖1：陽線圖2：陰線在分析 K 線圖形態(tài)時(shí)時(shí)，除了注意意其基本形態(tài)態(tài)外，還應(yīng)注注意以下幾點(diǎn)點(diǎn)：第一、要注意上上影線及下影影線的長度關(guān)關(guān)系。當(dāng)上影影線極長而下下影線極短時(shí)時(shí)，表明市場場上賣方力量量較強(qiáng)，對買買方予以壓制制；當(dāng)下影線線極長而上影影線極短時(shí)

30、，表表明市場上賣賣方受到買方方的頑強(qiáng)抗擊擊。第二、要注意實(shí)實(shí)體部分和上上下影線相對對長短的比例例關(guān)系，以此此來分析買賣賣雙方的力量量。第三、還要注意意 K 線圖圖所處的價(jià)位位區(qū)域。對于于同一 K 線形態(tài)，當(dāng)當(dāng)出現(xiàn)在不同同的地方時(shí)，它它們的意義與與解釋不同，甚甚至完全相反反。比如，KK 線實(shí)體上上下都帶長影影線，如果出出現(xiàn)在上升行行情末期，則則一般意味著著天價(jià)的形成成；如果出現(xiàn)現(xiàn)在下跌行情情末期，則一一般意味著底底價(jià)的出現(xiàn)。又如上下影線的的陽線錘子和和陰線錘子，如如出現(xiàn)在高價(jià)價(jià)位時(shí)，一般般預(yù)示后市轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)跌，若出現(xiàn)現(xiàn)在低價(jià)位時(shí)時(shí)，一般預(yù)示示后市看漲。所所以，進(jìn)行 K 線圖分分析，就要觀觀察陰線或陽陽

31、線各部分之之間的長度比比例關(guān)系和陰陰陽線的組合合情況，以此此來判斷買賣賣雙方實(shí)力的的消長，來判判別價(jià)格走勢勢。、條形圖條形圖是價(jià)格圖圖中最簡單的的一種。按時(shí)時(shí)間不同，又又可分為分時(shí)時(shí)圖、日圖、周周圖、月圖等等。以日條形形圖為例（見見圖3），每每個(gè)交易日由由一條連接當(dāng)當(dāng)日最高價(jià)和和最低價(jià)的豎豎線表示，當(dāng)當(dāng)日開盤價(jià)由由一條與豎線線相交、位于于豎線左側(cè)的的短橫線表示示；當(dāng)日收盤盤價(jià)由一條與與豎線相交，位位于豎線右側(cè)側(cè)的短橫線表表示（通常，開開盤價(jià)省略）。圖3：條形圖（6）、順勢而而為、趨勢的定義義在技術(shù)分析這種種市場研究方方法中，趨勢勢的概念絕對對是核心內(nèi)容容。圖表分分析師所使用用的全部工具具，諸如

32、支撐撐和阻擋水平平、價(jià)格形態(tài)態(tài)、移動平均均線、趨勢線線等等，其唯唯一的目的就就是輔助我們們估量市場趨趨勢，從而順順應(yīng)著趨勢的的方向做交易易。在市場上上，永遠(yuǎn)順順著趨勢交易易、決不不可逆趨勢而而動、或者者趨勢即良良友等等，實(shí)實(shí)在已經(jīng)是老老生常談了。因因此，我們要要花些功夫，給給趨勢加以定定義和分類。從一般意義上說說，趨勢就是是市場何去何何從的方向。不不過，為了便便于實(shí)際應(yīng)用用，我們需要要更具體的定定義。在通常常情況下，市市場不會朝任任何方向直來來直去，市場場運(yùn)動的特征征就是曲折蜿蜿蜒，它的軌軌跡酷似一系系列前赴后繼繼的波浪，具具有相當(dāng)明顯顯的峰和谷。所所謂市場趨勢勢，正是由這這些波峰和波波谷依次

33、上升升或下降的方方向所構(gòu)成的的。無論這些些峰和谷是依依次遞升，還還是依次遞降降，或者橫向向延伸，其方方向就構(gòu)成了了市場的趨勢勢。所以，我我們把上升趨趨勢定義為一一系列依次上上升的峰和谷谷；把下降趨趨勢定義為一一系列依次下下降的峰和谷谷；把橫向延延伸趨勢定義義為一系列依依次橫向伸展展的峰和谷。 、趨勢具有三三種方向我們所說的上升升、下降、橫橫向延伸三種種趨勢都是有有充分的依據(jù)據(jù)的。許多人人習(xí)慣上認(rèn)為為市場只有兩兩種趨勢方向向，要么上升升，要么下降降。但是事實(shí)實(shí)上，市場具具有三個(gè)運(yùn)動動方向-上上升、下降以以及橫向延伸伸。僅就保守守的估計(jì)來看看，至少有三三分之一的時(shí)時(shí)間，價(jià)格處處在水平延伸伸的形態(tài)中

34、，屬屬于所謂交易易區(qū)間，所以以，弄清楚這這個(gè)區(qū)別頗為為重要。這種種水平伸展的的狀況表明，市市場在一段時(shí)時(shí)間內(nèi)處于均均衡狀態(tài)，也也就是說，在在上述價(jià)格區(qū)區(qū)間中，供求求雙方的力量量達(dá)到了相對對的平衡。不不過，雖然我我們把這種持持平的市場定定義成橫向延延伸趨勢，但但是更通俗的的說法還是沒有趨勢。大多數(shù)技術(shù)工具具和系統(tǒng)在本本質(zhì)上都是順順應(yīng)趨勢的，其其主要設(shè)計(jì)意意圖在于追隨隨上升或下降降 的市場。當(dāng)當(dāng)市場進(jìn)入這這種持平的或或者說沒有有趨勢的階階段時(shí)，它們們通常表現(xiàn)拙拙劣，甚至根根本不起作用用。恰恰是在在這種市場橫橫向延伸的時(shí)時(shí)期，趨勢型型投資者最易易受挫折，而而采用交易系系統(tǒng)的人也蒙蒙受著最大的的損失。

35、顧名名思義，對順順應(yīng)趨勢系統(tǒng)統(tǒng)來說，首先先必須有趨勢勢可循，然后后才能施展功功用。所以，失失敗的根源不不在系統(tǒng)本身身，而是在于于投資者，是是投資者操作作錯誤，把設(shè)設(shè)計(jì)要求在趨趨勢市場條件件下工作的系系統(tǒng)，運(yùn)用到到?jīng)]有趨勢的的市場環(huán)境之之中了。期貨投資者有三三種選擇-先買后賣（做做多頭）、先先賣后買（做做空頭）、或或者拱手靜觀觀。當(dāng)市場上上升的時(shí)候，先先買后賣當(dāng)然然是上策。而而在市場下跌跌的時(shí)候，第第二種選擇則則是首選。順順理成章，逢逢到市場橫向向延伸的時(shí)候候，第三個(gè)辦辦法-拱手手靜觀-通通常是最明智智的。、趨勢具有三三種類型（規(guī)規(guī)模）趨勢不但具有三三個(gè)方向，而而且通常還可可以劃分為三三種類型。

36、這這三種類型就就是主要趨勢勢、次要趨勢勢和短暫趨勢勢。實(shí)際上在在市場上，從從覆蓋幾分鐘鐘或數(shù)小時(shí)的的非常短暫的的趨勢開始，到到延續(xù) 500 年乃至 100 年年的極長期趨趨勢為止，隨隨時(shí)都有無數(shù)數(shù)個(gè)大大小小小的趨勢同時(shí)時(shí)并存、共同同作用。、趨勢線所謂趨勢線就是是上漲行情中中兩個(gè)以上的的低點(diǎn)的連線線以及下跌行行情中兩個(gè)以以上高點(diǎn)的連連線，前者被被稱為上升趨趨勢線，后者者被稱為下降降趨勢線。上上升趨勢線的的功能在于能能夠顯示出價(jià)價(jià)格上升的支支撐位，一旦旦價(jià)格在波動動過程中跌破破此線，就意意味著行情可可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，由漲轉(zhuǎn)跌跌；下降趨勢勢線的功能在在于能夠顯示示出價(jià)格下跌跌過程中回升升的阻力，一一旦

37、價(jià)格在波波動中向上突突破此線，就就意味著價(jià)格格可能會止跌跌回漲。投資者在畫趨勢勢線時(shí)應(yīng)注意意以下幾點(diǎn)：I、趨勢線根據(jù)據(jù)價(jià)格波動時(shí)時(shí)間的長短分分為長期趨勢勢線、中期趨趨勢線和短期期趨勢線，長長期趨勢線應(yīng)應(yīng)選擇長期波波動點(diǎn)作為畫畫線依據(jù)，中中期趨勢線則則是中期波動動點(diǎn)的連線，而而短期趨勢線線建議利用分鐘或分鐘線線圖的波動點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)行連線。II、畫趨勢線線時(shí)應(yīng)盡量先先畫出不同的的實(shí)驗(yàn)性線，待待價(jià)格變動一一段時(shí)間后，保保留經(jīng)過驗(yàn)證證能夠反映波波動趨勢、具具有分析意義義的趨勢線。III、趨勢線線的修正。以以上升趨勢線線的修正為例例，當(dāng)價(jià)格跌跌破上升趨勢勢線后有迅速速回到該趨勢勢線上方時(shí)，應(yīng)應(yīng)將原使用的的低點(diǎn)

38、之一與與新低點(diǎn)相連連接，得到修修正后的新上上升趨勢線，能能更準(zhǔn)確地反反映出價(jià)格的的走勢。IV、趨勢線不不應(yīng)過于陡峭峭，否則很容容易被橫向整整理突破，失失去分析意義義。在研判趨趨勢線時(shí)，應(yīng)應(yīng)謹(jǐn)防主力利利用趨勢線做做出的陷阱阱。一般來來說，在價(jià)格格沒有突破趨趨勢線以前，上上升趨勢線是是每一次下跌跌的支撐，下下降趨勢線則則是價(jià)格每一一次回升的阻阻力。價(jià)格在在突破趨勢線線時(shí)，如果出出現(xiàn)缺口，反反轉(zhuǎn)走勢極可可能出現(xiàn)，并并且出現(xiàn)反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后價(jià)格走勢勢有一定的力力度。價(jià)格突突破下降趨勢勢線的阻力而而上升時(shí)，一一般需大成交交量的配合，而而價(jià)格向下突突破上升趨勢勢線時(shí)，成交交量一般不會會放大，而是是在突破后幾幾天內(nèi)

39、成交量量急劇放大。（7）、觀圖論論勢、 價(jià)格形態(tài)態(tài)研究這種醞釀時(shí)時(shí)期及其預(yù)測測性意義就是是價(jià)格形態(tài)所所要解決的問問題。那么，什什么是價(jià)格形形態(tài)呢？價(jià)格格形態(tài)是股票票或期貨價(jià)格格圖上的特定定圖案或花樣樣，它們具有有預(yù)測性價(jià)值值，我們可以以把它們分門門別類。、形態(tài)具有兩兩個(gè)類別：反反轉(zhuǎn)型和持續(xù)續(xù)型價(jià)格形態(tài)有兩種種最主要的分分類-反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型形態(tài)和持持續(xù)型形態(tài)。反反轉(zhuǎn)形態(tài)名符符其實(shí)，意味味著趨勢正在在發(fā)生重要反反轉(zhuǎn)；相反地地，持續(xù)形態(tài)態(tài)顯示市場很很可能僅僅是是暫時(shí)作一段段時(shí)間的休整整，把近期的的超買或超賣賣狀況調(diào)整一一番，過后，現(xiàn)現(xiàn)存趨勢仍將將繼續(xù)發(fā)展。關(guān)關(guān)鍵是，必須須在形態(tài)形成成的過程中盡盡早判別出其

40、其所屬類型。交易量在所有價(jià)價(jià)格形態(tài)中，都都起到重要的的驗(yàn)證作用。在在形勢不明時(shí)時(shí)，研究一下下與價(jià)格數(shù)據(jù)據(jù)伴生的交易易量形態(tài)，是是判斷當(dāng)前價(jià)價(jià)格形態(tài)是否否可靠的決定定性辦法。絕絕大多數(shù)價(jià)格格形態(tài)各有其其具體的測算算技術(shù)，可以以確定出最小小價(jià)格目標(biāo)。雖雖然這些目標(biāo)標(biāo)僅僅是對下下一步市場運(yùn)運(yùn)動的大致估估算，但仍有有助于投資者者確定其報(bào)償償一風(fēng)險(xiǎn)比。、持續(xù)型形態(tài)態(tài)持續(xù)型形態(tài)，包包括三角形、旗旗形和三角旗旗形、楔形、以以及矩形。這這類形態(tài)通常常反映出現(xiàn)行行趨勢正處于于休整狀態(tài)，而而不是趨勢的的反轉(zhuǎn)，因此此，通常被歸歸納為中等的的或次要的形形態(tài)，算不上上主要形態(tài)。、反轉(zhuǎn)形態(tài)反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括括單日（雙日日）反

41、轉(zhuǎn)、復(fù)復(fù)合頭肩型、三三重頂（底）、雙雙重頂（底）、頭頭肩底、頭肩肩頂、圓形頂頂。這類形態(tài)態(tài)通常表示舊舊趨勢結(jié)束，一一個(gè)新的趨勢勢形成。對于于趨勢交易者者來講, 識識別反轉(zhuǎn)形態(tài)態(tài)非常重要。一一旦出現(xiàn)反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)形態(tài)，趨勢勢交易者應(yīng)立立即作出反向向交易的決策策。 、反轉(zhuǎn)形態(tài)所所共有的基本本要素I、事先存在趨趨勢的必要性性市場上確有趨勢勢存在是所有有反轉(zhuǎn)形態(tài)存存在的先決條條件。市場必必需先有明確確的趨勢，然然后才談得上上反轉(zhuǎn)。在圖圖表上，偶爾爾會出現(xiàn)一些些與反轉(zhuǎn)形態(tài)態(tài)相像的圖形形，但是，如如果事前并無無趨勢存在，那那么它便無物物可反，因而而意義有限。我我們在辯識形形態(tài)的過程中中，正確把握握趨勢的總體體結(jié)構(gòu)

42、，有的的放矢地對最最可能出現(xiàn)一一定形態(tài)的階階段提高警惕惕，是成功的的關(guān)鍵。正因因?yàn)榉崔D(zhuǎn)形態(tài)態(tài)事先必須有有趨勢可反，所所以它才具備備了測算意義義。絕大多數(shù)數(shù)測算技術(shù)僅僅僅給出最小小價(jià)格目標(biāo)。那那么，反轉(zhuǎn)的的最大目標(biāo)是是多少呢？就就是事前趨勢勢的起點(diǎn)，它它的終點(diǎn)就是是回到它的起起點(diǎn)。如果市市場發(fā)生過一一輪主要的牛牛市，并且主主要反轉(zhuǎn)形態(tài)態(tài)已經(jīng)完成，就就預(yù)示著價(jià)格格向下運(yùn)動的的最大余地便便是 1000地回撤整整個(gè)牛市。II、 重要趨趨勢線的突破破即將降臨的反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)過程，經(jīng)常常以突破重要要的趨勢線為為其前兆。不不過朋友們請請記住，主要要趨勢線被突突破，并不一一定意味著趨趨勢的反轉(zhuǎn)。這這個(gè)信號本身身的意義

43、是，原原趨勢正有所所改變。主要要向上趨勢線線被突破后，或或許表示橫向向延伸的價(jià)格格形態(tài)開始出出場，以后，隨隨著事態(tài)的進(jìn)進(jìn)一步發(fā)展，我我們才能夠把把該形態(tài)確認(rèn)認(rèn)為反轉(zhuǎn)型或或連續(xù)型。在在有些情況下下，主要趨勢勢線被突破同同價(jià)格形態(tài)的的完成恰好同同步實(shí)現(xiàn)。 III、形態(tài)的的規(guī)模越大，則則隨之而來的的市場動作越越大 這里所謂規(guī)模大大小，是就價(jià)價(jià)格形態(tài)的高高度和寬度而而言的。高度度標(biāo)志著形態(tài)態(tài)波動性的強(qiáng)強(qiáng)弱，而寬度度則代表著該該形態(tài)從發(fā)展展到完成所花花費(fèi)的時(shí)間的的多寡。形態(tài)態(tài)的規(guī)模越大大-即價(jià)格格在形態(tài)內(nèi)擺擺動的范圍（高高度）越大、經(jīng)經(jīng)歷的時(shí)間（寬寬度）越長-那么該形形態(tài)就越重要要，隨之而來來的價(jià)格運(yùn)動

44、動的余地就越越大。IV、頂和底的的差別 頂部形態(tài)與底部部形態(tài)相比，頂?shù)某掷m(xù)續(xù)時(shí)間短但波波動性更強(qiáng)。在在頂部形態(tài)中中，價(jià)格波動動不但幅度更更大，而且更更劇烈，它的的形成時(shí)間也也較短。底部部形態(tài)通常具具有較小的價(jià)價(jià)格波動幅度度，但耗費(fèi)的的時(shí)間較長。正正因如此，辨辨別和捕捉市市場底部比捕捕捉其頂部，通通常來得容易易些。損失也也相應(yīng)少些。不不過對喜歡壓頂?shù)呐笈笥褋碚f，尚尚有一點(diǎn)可資資安慰，即價(jià)價(jià)格通常傾向向于跌快而升升慢，因而頂頂部形態(tài)盡管管難于對付，卻卻也自有其引引人之處。通通常，投資者者在捕捉住熊熊市的賣出機(jī)機(jī)會的時(shí)候比比抓住牛市的的買入機(jī)會的的時(shí)候，盈利利快得多。事事實(shí)上，一切切都是風(fēng)險(xiǎn)與與回報(bào)

45、之間的的平衡。較高高的風(fēng)險(xiǎn)從較較高的回報(bào)中中獲得補(bǔ)償，反反之亦然。頂頂部形態(tài)雖然然很難捕捉，卻卻也更具盈利利的潛力。V、交易量在驗(yàn)驗(yàn)證向上突破破信號時(shí)更具具重要性交易量一般應(yīng)該該順著市場趨趨勢的方向相相應(yīng)地增長，這這是驗(yàn)證所有有價(jià)格形態(tài)完完成與否的重重要線索。任任何形態(tài)在完完成時(shí)，均應(yīng)應(yīng)伴隨著交易易量的顯著增增加。但是，在在趨勢的頂部部反轉(zhuǎn)過程的的早期，交易易量并不如此此重要。一旦旦熊市潛入，市市場慣于因因自重而下降降。圖表分分析者當(dāng)然希希望看到，在在價(jià)格下跌的的同時(shí)，交易易活動也更為為活躍，不過過，在頂部反反轉(zhuǎn)過程中，這這不是關(guān)鍵。然然而，在底部部反轉(zhuǎn)過程中中，交易量的的相應(yīng)擴(kuò)張，卻卻是絕對

46、必需需的。如果當(dāng)當(dāng)價(jià)格向上突突破的時(shí)候，交交易量形態(tài)并并未呈現(xiàn)出顯顯著增長的態(tài)態(tài)勢，那么，整整個(gè)價(jià)格形態(tài)態(tài)的可靠性，就就值得懷疑了了。（8）、跟勢技技術(shù)、移動平均線線：定義 移動平均線這種種技術(shù)指標(biāo)，最最富靈活性，適適用最廣泛。因因?yàn)樗臉?gòu)造造方法簡便，而而且它的成績績易于定量地地檢驗(yàn)，所以以它構(gòu)成了絕絕大部分順應(yīng)應(yīng)趨勢的自動動交易系統(tǒng)的的運(yùn)作基礎(chǔ)。 正如平均均二字所指指，它是最近近 10 天天收市價(jià)格的的算術(shù)平均線線。所謂移移動，實(shí)質(zhì)質(zhì)上就是指我我們在計(jì)算中中，始終采用用最近 100 天的價(jià)格格數(shù)據(jù)。因此此，被平均的的數(shù)組（最近近 10 天天的收市價(jià)格格）隨著新的的交易日的更更迭，逐日向向前

47、推移。在在我們計(jì)算移移動平均值時(shí)時(shí)，最通常的的做法是采用用最近 100 天的收市市價(jià)格。我們們把新的收市市價(jià)逐日地加加入數(shù)組，而而往前倒數(shù)的的第 11 個(gè)收市價(jià)則則被剔去。然然后，再把新新的總和除以以 10，就就得到了新的的一天的平均均值（10 天平均值）。、移動平均線線：具有滯后后特點(diǎn)的平滑滑工具，移動動平均線實(shí)質(zhì)質(zhì)上是一種追追蹤趨勢的工工具。其目的的在于識別和和顯示舊趨勢勢已經(jīng)終結(jié)或或反轉(zhuǎn)、新趨趨勢正在萌生生的關(guān)鍵契機(jī)機(jī)。它以跟蹤蹤趨勢的進(jìn)程程為己任。移動平均線是一一種平滑工具具。短期平均均線對價(jià)格變變化更加敏感感，而長期移移動平均線則則遲鈍些。在在某些市場上上，采用短期期移動平均線線更有

48、利。而而在另外的場場合，長期平平均線卻能發(fā)發(fā)揮所長。、簡單移動平平均值所謂簡單移動平平均值，即算算術(shù)平均值，它它最常用。、線性加權(quán)移移動平均值為了解決上述權(quán)權(quán)重問題，有有人提出了線性加權(quán)移移動平均值的概念。在在這種算法中中，如果以 10 天平平均值為例，那那么，第 110 天的收收市價(jià)要乘以以 10，第第 9 天乘乘以 9，第第 8 天乘乘以 8，依依此類推。這這樣，越靠后后的收市價(jià)，權(quán)權(quán)重越大。在在下一步計(jì)算算中，我們把把其總和除以以上述乘數(shù)的的和（在本例例中為 555：10998 1=55）。無無論如何，線線性加權(quán)平均均值法依然沒沒有解決第一一個(gè)疑問，即即它僅僅包含含平均值移動動區(qū)間內(nèi)的價(jià)

49、價(jià)格。、移動平均線線的組合大部分分析者使使用雙移動平平均線或三移移動平均線的的組合。其中中，各種平均均值均由收市市價(jià)算得。最最常用的移動動平均值天數(shù)數(shù)為 5 天天、10 天天、20 天天和 40 天，或者是是這些數(shù)字的的某種變通（例例如 4 天天、9 天、118 天）。一一個(gè)期貨品種種必定會有一一組最佳的移移動平均線，選選擇最佳的移移動平均線組組合，需要計(jì)計(jì)算機(jī)進(jìn)行復(fù)復(fù)雜的運(yùn)算，目目前一般的投投資者很難做做到。但是，投投資者可以對對某一期貨品品種的移動平平均線組合進(jìn)進(jìn)行比較、估估計(jì)，選擇適適合自己的、優(yōu)優(yōu)化的移動平平均線組合。、 移動平均均線的買賣原原則利用移動平均線線買賣的方法法大致上有：第

50、一、收市價(jià)高高于平均線時(shí)時(shí)買入；收市市價(jià)低于平均均線時(shí)賣出；第二、當(dāng)市價(jià)由由下而上，超超越平均線時(shí)時(shí)買入；當(dāng)市市價(jià)由上而下下，跌破平均均線時(shí)賣出；第三、利用兩條條時(shí)間長短不不同的移動平平均線買賣。當(dāng)當(dāng)短期移動平平均線由下而而上，漲過長長期移動平均均線時(shí)買入；如果短期移移動平均線由由上而下，跌跌穿長期移動動平均線時(shí)賣賣出；第四、當(dāng)收市價(jià)價(jià)高于短期、長長期兩條移動動平均線時(shí)買買入，當(dāng)價(jià)位位低于其中一一條平均線時(shí)時(shí)馬上平倉；當(dāng)收市價(jià)低低于短期、長長期兩條移動動平均線時(shí)賣賣出，當(dāng)價(jià)位位高于其中一一條平均線時(shí)時(shí)立刻平倉等等等。利用移動平均線線買賣的共同同特點(diǎn)是著重重于基本走勢勢，不理會價(jià)價(jià)格的一時(shí)波波動

51、，缺點(diǎn)是是應(yīng)變能力不不行。（9）隨機(jī)指標(biāo)標(biāo)、什么是隨機(jī)機(jī)指標(biāo) 當(dāng)市場進(jìn)入了無無趨勢階段時(shí)時(shí)，價(jià)格通常常在一個(gè)區(qū)間間內(nèi)上下波動動，在這種情情況下，絕大大多數(shù)跟隨趨趨勢的分析系系統(tǒng)都不能正正常工作，而而隨機(jī)指標(biāo)卻卻獨(dú)樹一幟。因因此，對技術(shù)術(shù)型投資者來來說，隨機(jī)指指標(biāo)對癥下藥藥，使他們能能夠從經(jīng)常出出現(xiàn)的無趨勢勢市場環(huán)境中中獲利。、隨機(jī)指標(biāo)的的意義隨機(jī)指標(biāo)必須附附屬于基本的的趨勢分析，從從這個(gè)意義上上說，它只是是一種第二位位的指標(biāo)。市市場的主要趨趨勢是壓倒一一切的，順著著它的方向交交易這一原則則具有重要意意義。然而，在在某些場合，隨隨機(jī)指標(biāo)也有有其特長。例例如，在一場場重要趨勢即即將來臨時(shí)，隨隨機(jī)指

52、標(biāo)分析析不僅用處不不大，甚至可可能使投資者者誤入歧途。一一旦市場運(yùn)動動接近尾聲時(shí)時(shí)，隨機(jī)指標(biāo)標(biāo)就極有價(jià)值值了。、隨機(jī)指標(biāo)最最重要的三種種用途有三種情況，隨隨機(jī)指標(biāo)最具具效用。這三三種情況對絕絕大多數(shù)隨機(jī)機(jī)指標(biāo)來說都都是共同的。I、當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)標(biāo)的值達(dá)到上上邊界或下邊邊界的極限值值時(shí)，最有意意義。如果它它接近上邊界界，市場處于于所謂的超超買狀態(tài)；如果它接近近下邊界，市市場就處于所所謂超賣狀狀態(tài)。這兩兩種讀數(shù)都是是警訊，表示示市場趨勢走走得太遠(yuǎn)，開開始有些脆弱弱起來。II、當(dāng)隨機(jī)指指標(biāo)處于極限限位置，并且且隨機(jī)指標(biāo)與與價(jià)格變化之之間出現(xiàn)了相相互背離現(xiàn)象象時(shí)，通常構(gòu)構(gòu)成重要的預(yù)預(yù)警信號。IV、如果隨機(jī)

53、機(jī)指標(biāo)順著市市場趨勢的方方向穿越零線線，可能是重重要的買賣信信號。、幾種隨機(jī)指指標(biāo)隨機(jī)指標(biāo)有動力力指數(shù)(MTTM)、變化化速度指數(shù)(ROC)、擺擺動指數(shù)(OOSC)、相相對強(qiáng)弱指數(shù)數(shù)(RSI)、隨機(jī)指數(shù)數(shù)(K%D)、威廉指數(shù)數(shù)(%R)等等?，F(xiàn)在介紹紹一些主要的的隨機(jī)指標(biāo)。I、相對強(qiáng)弱指指數(shù)(RSII) 相對強(qiáng)弱指數(shù)是是反映市場氣氣勢強(qiáng)弱的指指標(biāo)，它通過過計(jì)算某一段段時(shí)間內(nèi)價(jià)格格上漲時(shí)的合合約買進(jìn)量占占整個(gè)市場中中買進(jìn)與賣出出合約總量的的份額，來分分析市場超買買和超賣情況況及市場多空空力量對抗態(tài)態(tài)勢，從而判判斷買賣時(shí)機(jī)機(jī)。根據(jù)采樣的天數(shù)數(shù)可以計(jì)算多多種 RSII，如 6 日 RSII、12 日日

54、 RSI、224 日 RRSI。一般般大多采用 6 日 RRSI。RSSI 的值在在 0 到 100 之之間。值越大大，表明市場場上賣氣越弱弱、買氣越強(qiáng)強(qiáng)；值越小，說說明市場上買買氣越弱，賣賣氣越強(qiáng)。一一般說，RSSI 值超過過 75 或或 80 為為超買區(qū)，低低于 20 或 25 為超賣區(qū)。通常將 RSII 值和移動動平均線、KK 線圖等畫畫在一起，以以移動平均線線或 K 線線圖觀測市場場趨勢，以 RSI 值值圖分析市場場買賣雙方力力量對比的變變動，相互補(bǔ)補(bǔ)充。使用 RSI 值值圖的技術(shù)分分析者最看重重的是與 RRSI 值圖圖的背離。當(dāng)當(dāng)新的 RSSI 值低于于前高點(diǎn)而價(jià)價(jià)格線卻創(chuàng)新新高點(diǎn)時(shí)

55、，表表明上升趨勢勢可能逆轉(zhuǎn)，當(dāng)當(dāng) RSI 降低到以前前的低點(diǎn)時(shí)逆逆轉(zhuǎn)便成定局局。跌勢逆轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的判斷相反反。但是，運(yùn)運(yùn)用相對強(qiáng)弱弱指數(shù)測市時(shí)時(shí)，除了應(yīng)注注意背離走勢勢外，還應(yīng)注注意切不可因因?yàn)橄鄬?qiáng)弱指數(shù)已進(jìn)入超超買超賣區(qū)便便盲目入市。因因?yàn)?，在超買買超賣區(qū)內(nèi)，有有時(shí)即使相對對強(qiáng)弱指數(shù)的的微幅波動，價(jià)價(jià)位也可能持持續(xù)大漲或大大跌。也就是是說，在一一邊倒的行行情中，相對對強(qiáng)弱指數(shù)可可能失真。 II、KD 線線 KD 線，是指指以 K 線線和 D 線線的組合變化化來說明市場場價(jià)格變化的的技術(shù)指標(biāo)。KK 值是當(dāng)前前收盤價(jià)處于于當(dāng)期極點(diǎn)高高價(jià)與低價(jià)差差額的相對比比例。比例高高顯示當(dāng)前市市價(jià)偏向靠近近高價(jià)，

56、比例例低顯示當(dāng)前前市價(jià)偏向靠靠近低價(jià)，通通過水平變動動的數(shù)值，可可以說明市場場內(nèi)部動力的的增減情況。DD值是累積極極點(diǎn)高低價(jià)差差額，比較當(dāng)當(dāng)前市價(jià)處于于當(dāng)期極點(diǎn)高高低價(jià)差額的的總和，然后后再求出相對對比例。將 K、D 值值畫在坐標(biāo)圖圖中，連點(diǎn)成成線，就可得得到 K 線線、D 線。同同相對強(qiáng)弱指指數(shù)一樣，隨隨機(jī)指標(biāo)的值值介于 0-100，它它們的變動同同樣可以反映映市場買賣雙雙方的力量對對比。K、DD 值越高，買買氣越盛，賣賣氣越弱；相相反則買氣越越弱，賣氣越越盛。K、DD 值達(dá)到 70 或 75 以上上時(shí)，市場處處于超買狀態(tài)態(tài)，低于 225 或 330 時(shí)，市市場處于超賣賣狀態(tài)。如果果市場處于

57、明明顯的漲勢，它它會先帶動 K 線上升升，然后帶動動 D 線；如果市場處處于顯著的跌跌勢，同樣是是先帶動 KK 線下跌，其其次才是 DD 線。當(dāng) K 線從下下向上穿過 D 線時(shí)，特特別是兩線相相交且上升時(shí)時(shí)，證明市場場走勢向上，應(yīng)應(yīng)買入合約，當(dāng)當(dāng) K 線從從上向下穿過過 D 線時(shí)時(shí)，特別是兩兩線相交且下下跌時(shí)，證明明市場走勢向向下，應(yīng)賣出出合約。III、指數(shù)平平滑異同移動動平均線（MMACD）指數(shù)平滑異同移移動平均線，是是運(yùn)用快速與與慢速的移動動平均線聚合合與分離的特特點(diǎn)，加以雙雙重平滑運(yùn)算算，用以研判判買賣時(shí)機(jī)。它它是對中期行行情趨勢進(jìn)行行分析研判的的一種常用輔輔助工具。在在應(yīng)用上應(yīng)先先算出

58、短期移移動平均線與與長期移動平平均線，再測測量出這兩個(gè)個(gè)數(shù)值的差離離值，即：短短期移動平均均線之值長長期移動平均均線之值。在在持續(xù)漲勢中中，短期移動動平均線會在在長期移動平平均線之上，其其間的正差離離值（DIIF）會越來來越大；反之之在跌勢中，負(fù)負(fù)差離值（DIF）亦亦會增大。在在行情開始回回轉(zhuǎn)時(shí)，正或或負(fù)差離值會會縮小。（10）、神奇奇的數(shù)字與波波浪、概述 人們通常說，十十個(gè)分析師有有十一種數(shù)浪浪方法。大部部分人都覺得得艾略特波浪浪理論過于玄玄奧，難以把把握。19446 年，艾艾略特完成了了關(guān)于波浪理理論的集大成成之作，自自然法則-宇宙的秘密密。你瞧！他的氣魄有有多大。艾略略特堅(jiān)信，他他的波浪

59、理論論是制約人類類一切活動的的普遍自然法法則的一部分分。波浪理論論的優(yōu)點(diǎn)是，對對即將出現(xiàn)的的頂部或底部部卻能提前發(fā)發(fā)出警告信號號，而傳統(tǒng)的的技術(shù)分析方方法只有事后后才能驗(yàn)證。艾略特認(rèn)為，不不管是股票還還是商品價(jià)格格的波動，都都與大自然的的潮汐，波浪浪一樣，一浪浪跟著一波，周周而復(fù)始，具具有相當(dāng)程度度的規(guī)律性，展展現(xiàn)出周期循循環(huán)的特點(diǎn)，任任何波動均有有跡有循。因此，投資者可可以根據(jù)這些些規(guī)律性的波波動預(yù)測價(jià)格格未來的走勢勢，在買賣策策略上實(shí)施適適用。艾略特特波浪理論對對市場運(yùn)作具具備了全方位位的透視能力力，從而有助助于解釋特定定的形態(tài)為什什么要出現(xiàn)，在在何處出現(xiàn)，以以及它們?yōu)槭彩裁淳邆淙绱舜诉@般

60、的預(yù)測測意義等等問問題。另外，它它也有助于我我們判明當(dāng)前前的市場在其其總體周期結(jié)結(jié)構(gòu)中所處的的地位。波浪理論的數(shù)學(xué)學(xué)基礎(chǔ)，就是是菲波納奇在在 13 世世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的一一組數(shù)列。菲菲波納奇數(shù)列列還是黃金分分割、黃金矩矩形、對數(shù)螺螺線的數(shù)學(xué)基基礎(chǔ)，在音樂樂、藝術(shù)、建建筑中，都有有它們的影子子。、艾略特波浪浪理論的基本本原理波浪理論具有三三個(gè)重要方面面-形態(tài)、比比例和時(shí)間，其其重要性依上上述次序等而而下之。所謂謂形態(tài)，指波波浪的形態(tài)或或構(gòu)造，這是是波浪理論最最重要的部分分。而比例分分析是指，通通過測算各個(gè)個(gè)波浪之間的的相互關(guān)系，來來確定回撤點(diǎn)點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo)標(biāo)。最后一方方面是時(shí)間，各各波浪之間在在時(shí)間上也相