大馬交易所棕櫚油期貨研究報告

1、 10大馬交易所棕櫚油期貨爭辯報告基準。一、大馬交易所棕櫚油期貨進展概況一棕櫚油期貨進展歷史棕櫚油期貨品種有兩個：毛棕櫚油和毛棕櫚仁油。1980 7 月，吉隆坡商品交易所KLCE開頭營業(yè)，上市的首個期貨合約就FCPO行。1984 年 3 月，由于市場消滅了大量違約，毛棕櫚油期貨隨后暫停交易。1985 年，伴隨著的結(jié)算行馬來西亞期貨結(jié)算公司MFCC2022 年12 27 1228 日開頭承受電子交易方式進展毛棕櫚油期貨交易。2022 年2 8 個產(chǎn)品，也是其次個棕櫚油產(chǎn)品，即毛棕櫚仁油期貨合約FPKO。二大馬交易所毛棕櫚油期貨交易現(xiàn)狀影響力。大馬交易所毛棕櫚油期貨交易規(guī)模進展特點個階段是 199

2、6 2022 2-5 萬手，年成交量在 30-50 萬手，交易規(guī)模較小，但成交量比較穩(wěn)定，增2022 年到 2022 到一個的臺階，2022 年 10 月期間一度創(chuàng)出了近 18 萬手的歷史高量，2022 9 月，持倉量一度到達3.6 萬手。月交易量一般在 8-12 萬手之間波動，月末持倉量根本上維持在 2.4-3.6 萬手之間波動，年交易量在 100-150 萬手之間；第三個階段是 2022 年至今，交易規(guī)模顯著增長，2022 年 11 月成交量到達歷史最高點36 萬手，10 7.8 2022年以來，大馬交易所毛棕櫚油的月交易量在 20 萬手左右，持倉7 萬手左右。近幾年，特別是 2022 年

3、以來，大馬交易所毛棕櫚油交易規(guī)西亞進口棕櫚油的國家和地區(qū)也開頭將大馬交易所毛棕櫚油期 大。圖 1：1996-2022 年大馬毛棕櫚油月度交易量與持倉量萬手量交成量交成4030201001086420量倉持969697989000102020304040506成交量持倉量毛棕櫚油期貨在大馬交易所的地位1996 年初，大馬交易所毛棕櫚油期貨交易量占其成交總量96%占比重逐年削減，2022 年 8 月到達歷史最低水平，所占比重為20%。隨著 2022 年毛棕櫚油期貨交易規(guī)模的擴大，毛棕櫚油成交比重開頭上升，到 2022 年比重已經(jīng)到達 80%左右。近兩年，由于吉隆坡綜合指數(shù)期貨 FKLI交易規(guī)模增加

4、，毛棕櫚油期40%以上。毛棕櫚油大馬交易所毛棕櫚油與總量比年度毛棕櫚油大馬交易所毛棕櫚油與總量比年度成交量持倉量總成交量總持倉量成交量持倉量1996498,1189,897616,33214,37181%69%1997484,3237,785943,68117,34551%45%2022353,5394,5971,149,5219,33932%49%2022388,9337,854854,60517,39342%45%2022308,62210,513720,72518,80243%56%2022479,79910,573822,80523,48858%45%2022909,07317,280

5、1,287,66344,73971%39%20221,429,95921,1492,000,26349,29671%43%20221,378,33428,3142,632,99265,82452%43%20221,158,51028,9182,459,74584,84847%34%20222,230,34074,5674,161,024159,01954%47%2022 1-7 月1,732,18072,3143,747,296180,20246%40%圖 2：1996-2022 年大馬交易所毛棕櫚油期貨成交量和持倉量占總量的比重100%100%80%60%40%20%0%-6-7-8999-

6、0成交量比0000000持倉量比2022 年 1 至 7 月，大馬交易所毛棕櫚油期貨交易 1732180手，占總成交量的 46%，吉隆坡綜合指數(shù)期貨FKLI交易量 棕櫚油期貨。其他利率期貨品種成交規(guī)模較小。3：2022 1-7 月大馬交易所各品種成交比重FMG5FMG50%FKB35%FMG30%FCPO46%FKLI49%FKLIFCPOFMG5FKB3FMG3數(shù)據(jù)來源： HYPERLINK “ :/ mdex .my/“ :/ mdex .my二、大馬交易所毛棕櫚油期貨價格走勢及分析近 20 多年來，大馬毛棕櫚油期貨價格波動比較大，與豆油波動比較猛烈、頻繁。一大馬交易所毛棕櫚油期貨價格歷史

7、走勢在 1980-2022 了 4 次頂峰，分別在 1983/84 年度、1987/88 年度，1993/94 年度和 1997/98 年度，價格分別到達了 1750RM靈吉特，即馬幣/ 噸、1310RM/噸、1760RM/噸、2580RM/噸。價格上漲的主要原 1983/84 年度的厄爾尼諾災(zāi)難導(dǎo)致大馬交易所毛棕櫚油期貨價格從 650RM/噸上漲到 1750RM/噸，同期的美國大豆期貨價格也上漲了 3 倍。在 1997/98 年度，由于持續(xù)患病災(zāi)難天氣，特別所毛棕櫚油期貨價格從 1010RM/噸上漲到 2580RM/高。近 20 多年來，大馬交易所毛棕櫚油期貨的最低價格消滅在1986 年，當

8、時全球油籽豐產(chǎn)，尤其是美國大豆豐收，導(dǎo)致了包括豆油在內(nèi)的全部植物油價格受到壓制，到達階段性的低點。4：大馬交易所毛棕櫚油期貨價格歷史走勢靈吉特/公噸靈吉特/公噸3000250020221500100050000829838485868889809192949596979890010203 4 5 7191919191919191919191919191919102020 0200200 020202二2022年以來大馬交易所毛棕櫚油價格走勢及分析2022 年以來，大馬交易所毛棕櫚油價格整體上處于震蕩走2022 2022-2022 年價格以震蕩為750-2022RM/2022-2022年價格比較

9、低迷，根本維持在 1300-1500RM/噸之間。主要緣由是由于國際市場油料作物持續(xù)兩年豐收，促使國際油脂價格走低，棕櫚油價格連續(xù)下挫。2022 年底以來，全球植物油需求增帶動全球性植物油價格上漲。2022 年 6 月份大馬交易所毛棕櫚2600 RM/噸。從大馬交易所毛棕櫚油價格與芝加哥期貨交易所CBOT豆油的價格比較看，兩者走勢根本全都。在 2022-2022 年之間，CBOT 在背離。2022 年以來，兩者價格波動全都性明顯增加。000000001220000000012220220220220202222222000011200022300033400000000004455566663

10、22/2/1268944237367010620912141171 櫚油1301261豆油15915821230040210019003517003015001300251100209007001550010三、大馬交易所毛棕櫚油期貨合約及制度一大馬交易所毛棕櫚油期貨合約交易品種交易品種毛棕櫚油交易單位25 噸/手報價單位RM最小變動價位1RM/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價 10%現(xiàn)貨月除外現(xiàn)貨月及后續(xù)的連續(xù) 5 個月，此后為奇數(shù)月份直至遠期的 24合約月份個月交易時間每周一至周五上午 10:3012:30，下午 15:0018:001512：0015最終交易日前一交易日交易手續(xù)費2 RM/

11、手合約月份的第一至其次十日，假設(shè)其次十日為非營業(yè)日，則提到交割時期前一個營業(yè)日交割地點大馬交易所指定的交割地點交易代碼FCPO上市交易所大馬交易所2022 4 2 3RM 2RM2RM，做市商不收取手續(xù)費。二大馬交易所毛棕櫚油交割品級要求及交割地點割品質(zhì)有著嚴格的要求，交易所共設(shè)置三個交割港口供賣方選擇。交割品質(zhì)品質(zhì)要求：品質(zhì)優(yōu)良，具有商業(yè)價值，散裝且未經(jīng)漂白的馬來西亞毛棕櫚油。游離脂肪酸含量FF，F(xiàn)ree Fatty Acid4%5%。0.25%。漂白指數(shù)DOBI：輸入港口油槽設(shè)備之前不低于 2.31%。交割地點于交易所指定的任何一個港口的油槽設(shè)施，共包括以下三個港口：北海Port Klan

12、g、巴生港口Penang /Butterworth古當(PasirGudang)。交割單位大馬交易所毛棕櫚油期貨交割單位為25 噸，正負不超過2%。重量差異的結(jié)算應(yīng)當以交割月份的每日結(jié)算價格的算術(shù)平均值為依據(jù)。計算時間具體規(guī)定為1假設(shè)交割是在交割月的2假設(shè)交割是在最終一個交易日或者之后完成，日三大馬交易所毛棕櫚油期貨相關(guān)風險治理制度大馬交易所毛棕櫚油期貨風險治理制度包括漲跌停板制度、保證金制度、大戶報告和投機持倉限額制度。相關(guān)制度的修改狀況2022 年 3 月 16 日，大馬交易所針對加坡交易所馬上推出棕櫚油期貨交易等國際競爭加劇的狀況，為吸引更多投資者參與，修改了毛棕櫚油期貨局部規(guī)章，具體包

13、括：場消滅連續(xù)漲跌停板的時候，當日的停板幅度為 100 RM/噸、其次個交易日提升至 150 RM/200 RM/噸。假設(shè)現(xiàn)貨月之后的全部三個月份合約的結(jié)算價格連續(xù)到達以上 規(guī)200RM/噸。假設(shè)未能100RM/噸。格變化區(qū)間不行超出前一交易日結(jié)算價格的 10%關(guān)價格波動限制將增至前一交易日結(jié)算價格的 15%。這意味著300RM/噸，較之當前提高兩倍。12 個月延長至 24 個月，最遠期合約延至 60 個月。三是投機持倉限制。為擴大市場規(guī)模，從4 月 1 日開頭，大月持倉限額從 3000 手提高到 5000 手，各月份累計持倉限額從5000 8000 手。四是交易費用。為了吸引投資者，增加交易

14、量，大馬交易所還調(diào)整了交易和結(jié)算收費標準，從 4 月 1 用由 3RM/手下調(diào)到 2RM/4RM /手下降到3RM /手。期貨，報價單位將從原來的 RM /噸改為美元/噸，通過轉(zhuǎn)變計價全球市場?，F(xiàn)行風險治理制度漲跌停板制度以高于或低于前日收盤價 10%非發(fā)生如下狀況：3 10 冷卻期易只能在 10%5 分鐘，除現(xiàn)貨月份合約的價格波動限制為前一交易日15%。假設(shè)在上午收盤前不到 30 分鐘內(nèi)消滅 10%的價格限制，那么：a. 合約交易不中斷；b.除現(xiàn)貨月外在余下的交易時間內(nèi)全部合約都承受 10%的限制；c.除現(xiàn)貨月外在下午重開盤后全部合約承受 15%的價格波動限制；假設(shè)在每日尾盤前不到 30 分

15、鐘內(nèi)消滅 10%的漲跌停，那么除現(xiàn)貨月外全部合約都實行 10%的漲跌停限制。保證金制度之上漲?，F(xiàn)貨月保證金收取標準由 1250RM/手增加到 4300RM/所依據(jù)市場的價格波動以及節(jié)假日隨時調(diào)整保證金收取標準?，F(xiàn)貨月保證金保證金收取間隔現(xiàn)貨月套遠期合約套現(xiàn)貨月保證金保證金收取間隔現(xiàn)貨月套遠期合約套合約收取標準 (RM)(點)利 (RM)利 (RM)FCPO4300140.00N/A375凈持倉限額現(xiàn)貨月500 手除現(xiàn)貨月之外單一月份持倉5000 凈持倉限額現(xiàn)貨月500 手除現(xiàn)貨月之外單一月份持倉5000 手除現(xiàn)貨月之外全部月份持倉8000 手四、大馬交易所毛棕櫚仁油期貨合約及制度交易品種毛棕櫚

16、仁油交易品種毛棕櫚仁油交易單位25 噸/手報價單位RM/噸最小變動價位1RM/噸漲跌停板幅度10%現(xiàn)貨月除外現(xiàn)貨月及后續(xù)的連續(xù) 現(xiàn)貨月及后續(xù)的連續(xù) 5 個月，此后為奇數(shù)月份直至遠期的 12合約月份個月交易時間10:3012:3015:0018:05最終交易日前一交易日交易手續(xù)費5RM/手合約月份的第一至其次十天，假設(shè)其次十日為非營業(yè)日，則提到交割時期前一個營業(yè)日交割地點大馬交易所指定的交割地點交易代碼FPKO上市交易所大馬交易所二大馬交易所毛棕櫚仁油交割品級要求及交割地點交割品質(zhì)品質(zhì)要求：品質(zhì)優(yōu)良，具有商業(yè)價值，散裝且未經(jīng)漂白的馬來西亞毛棕櫚仁油。游離脂肪酸含量 3.5%4%。0.5%。碘價范

17、圍：16.518.75。4-860。交割地點口：北海Port Klang、巴生港口Penang /Butterworth古當(PasirGudang)。交割單位大馬交易所毛棕櫚仁油期貨交割單位為 25 噸，正負不超過2%。重量差異的結(jié)算應(yīng)當以交割月份的每日結(jié)算價格的算術(shù)平均值為依據(jù)。計算時間具體規(guī)定為1假設(shè)交割是在交割月的2假設(shè)交割是在最終一個交易日或者之后完成，日三大馬交易所毛棕櫚仁油期貨風險治理制度漲跌停板制度除了現(xiàn)貨月份的交易，其它月份交易價格在任何一天的波。當現(xiàn)貨擴大，具體規(guī)定如下：100RM/噸；150RM/噸；200RM/噸。假設(shè)現(xiàn)貨月之后的三個月份合約的結(jié)算價格連續(xù)到達以上規(guī)定的

18、漲跌停板幅度，漲跌停板將連續(xù)維持在 200RM/噸。假設(shè)未100RM/噸。保證金制度所依據(jù)市場價格波動以及節(jié)假日隨時調(diào)整保證金收取標準。現(xiàn)貨月保證金保證金收取間隔現(xiàn)貨月套遠期合約套現(xiàn)貨月保證金保證金收取間隔現(xiàn)貨月套遠期合約套合約收取標準 (RM)(點)利 (RM)利 (RM)4300140.00N/A375凈持倉限額現(xiàn)貨月200除現(xiàn)貨月之外單一月份持倉凈持倉限額現(xiàn)貨月200除現(xiàn)貨月之外單一月份持倉1000除現(xiàn)貨月之外全部月份持倉1500五、大馬交易所棕櫚油期貨市場參與者一是機構(gòu)投資者二是套期保值者，套貿(mào)易商等。三是套利者/套利者通過在現(xiàn)貨市場和四是本地會員和零售商，他們是個人投對保證市場流淌性

19、起到了樂觀作用。6：大馬交易所市場參與者構(gòu)造1,312345,379Localsnc Retail260,511r23,656PRetailDomestic Institution212,112182,952050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000No.ofContracts1514家為結(jié)算會員。大馬交易所棕櫚油期貨的交易中，個人投資者的交易格外活潑，的 25%，國內(nèi)機構(gòu)和境外機構(gòu)的成交分別占總成交量的 21%和18%。市場參與者可以利用FCPO進展交易、對沖和套利。在大65%。名稱AmFutures Sdn Bhd Apex Futures Sdn Bhd名稱AmFutures Sdn Bhd Apex Futures Sdn Bhd CIMBFuturesSdnBhdECM Libra Avenue Securities Sdn BhdFedrums Sdn