財(cái)務(wù)比率的分析

1、財(cái)務(wù)比率的分析析財(cái)務(wù)比率分析是是指將財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表中的相關(guān)關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)對(duì)比，以此來(lái)來(lái)揭示企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況的一一種方法。常常用的財(cái)務(wù)比比率可分為五五大類(lèi)：(1)變現(xiàn)能力力比率；(2)資產(chǎn)管理理比率；(3）負(fù)債比率率；(4）盈利能力力比率；(5）市價(jià)比率率。一、變現(xiàn)能力比比率 變現(xiàn)能能力是企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能能力，從而可可以反映企業(yè)業(yè)的短期償債債能力，它取取決于可以在在近期轉(zhuǎn)變?yōu)闉楝F(xiàn)金的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的多少少。由于短期期債務(wù)的償還還要減少現(xiàn)金金，因此在計(jì)計(jì)算變現(xiàn)能力力指標(biāo)時(shí)要扣扣除短期負(fù)債債。反映變現(xiàn)現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)務(wù)比率主要有有流動(dòng)比率、速速動(dòng)比率和現(xiàn)現(xiàn)金比率。 （一）流流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債

2、的比值值，其計(jì)算公公式為： 不同行行業(yè)的流動(dòng)比比率有所不同同。一般認(rèn)為為，制造業(yè)合合理的最低流流動(dòng)比率為22。這是因?yàn)闉樘幱诹鲃?dòng)資資產(chǎn)中變現(xiàn)能能力最差的存存貨金額約占占制造業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)總額的的一半，剩下下的流動(dòng)性較較大的流動(dòng)資資產(chǎn)至少要等等于流動(dòng)負(fù)債債，企業(yè)的短短期償債能力力才會(huì)有保證證。計(jì)算出來(lái)來(lái)的流動(dòng)比率率，要與同11L平均比率率、本企業(yè)歷歷史的流動(dòng)比比率等進(jìn)行比比較，才能知知道這個(gè)比率率是高還是低低。一般情況況下，營(yíng)業(yè)周周期、流動(dòng)資資產(chǎn)中的應(yīng)收收賬款和存貨貨的周轉(zhuǎn)速度度是影響流動(dòng)動(dòng)比率的主要要因素。因此此在分析流動(dòng)動(dòng)比率時(shí)還要要結(jié)合流動(dòng)資資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速速度和構(gòu)成情情況來(lái)進(jìn)行。 （二）速速動(dòng)

3、比率 由于流流動(dòng)資產(chǎn)中存存貨的變現(xiàn)能能力是最差的的，因此在分分析企業(yè)短期期償債能力時(shí)時(shí)就有必要計(jì)計(jì)算剔除存貨貨后的流動(dòng)比比率，這就是是速動(dòng)比率。速速動(dòng)比率是從從流動(dòng)資產(chǎn)中中扣除存貨部部分后與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的比值值，其計(jì)算公公式為： 通常認(rèn)認(rèn)為制造業(yè)正正常的速動(dòng)比比率為1，低低于1的速動(dòng)動(dòng)比率被認(rèn)為為是短期償債債能力偏低。影影響速動(dòng)比率率可信性的重重要因素是應(yīng)應(yīng)收賬款的變變現(xiàn)能力。上上式中的“流動(dòng)資產(chǎn)一一存貨”稱(chēng)為速動(dòng)資資產(chǎn)。 除了以以上財(cái)務(wù)比率率外，還應(yīng)結(jié)結(jié)合影響變現(xiàn)現(xiàn)能力的其他他因素來(lái)分析析企業(yè)的短期期償債能力。增增強(qiáng)變現(xiàn)能力力的因素主要要有可動(dòng)用的的銀行貸款指指標(biāo)、準(zhǔn)備很很快變現(xiàn)的長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、

4、企企業(yè)償債能力力的聲譽(yù)等；減弱變現(xiàn)能能力的因素主主要有未做記記錄的或有負(fù)負(fù)債、擔(dān)保責(zé)責(zé)任引起的負(fù)負(fù)債等。二、資產(chǎn)管理比比率 資產(chǎn)管理理比率，又稱(chēng)稱(chēng)運(yùn)營(yíng)效率比比率，是用來(lái)來(lái)衡量公司在在資產(chǎn)管理方方面效率的 財(cái)務(wù)比率率。資產(chǎn)管理理比率包括營(yíng)營(yíng)業(yè)周期、存存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資資 產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率。 （一）營(yíng)營(yíng)業(yè)周期 營(yíng)業(yè)周期期是指從取得得存貨開(kāi)始到到銷(xiāo)售存貨并并收回現(xiàn)金為為止的這段時(shí)時(shí)間。營(yíng)業(yè) 周期期的長(zhǎng)短取決決于存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)，其計(jì)算算公式如下：營(yíng)業(yè)周期存貨貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù) 營(yíng)運(yùn)周周期的含義是是將期末存貨貨轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金金所需要的時(shí)時(shí)間。營(yíng)

5、業(yè)周周期短，說(shuō)明明資金周轉(zhuǎn)速速度快；營(yíng)業(yè)業(yè)周轉(zhuǎn)長(zhǎng)，說(shuō)說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度慢。從從計(jì)算公式可可以看出，營(yíng)營(yíng)運(yùn)周期是由由存貨周轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率所決決定的。 （二）存存貨周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)中，存存貨所占的比比重較大。存存貨的變現(xiàn)能能力將直接影影響企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率，因此必須須特別重視對(duì)對(duì)存貨的分析析。存貨的變變現(xiàn)能力，一一般用存貨的的周轉(zhuǎn)率來(lái)反反映。存貨周周轉(zhuǎn)率是衡量量和評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)購(gòu)人存貨、投投人生產(chǎn)、銷(xiāo)銷(xiāo)售收回等各各環(huán)節(jié)管理狀狀況的綜合性性指標(biāo)，具體體有存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)是銷(xiāo)售成本本與平均存貨貨余額的比值值；存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)是用時(shí)時(shí)間表示的存存貨周轉(zhuǎn)率指指標(biāo)。其

6、計(jì)算算公式為： 一般來(lái)來(lái)講，存貨周周轉(zhuǎn)速度越快快，存貨的占占用水平越低低，資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性越強(qiáng)，存存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金或應(yīng)收賬賬款的速度越越快。提高存存貨周轉(zhuǎn)率可可以提高企業(yè)業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)現(xiàn)能力。但是是存貨周轉(zhuǎn)率率過(guò)高，可能能說(shuō)明企業(yè)存存貨水平過(guò)低低或銷(xiāo)售價(jià)格格過(guò)高等。因因此，對(duì)于存存貨周轉(zhuǎn)率的的分析，應(yīng)結(jié)結(jié)合企業(yè)存貨貨的構(gòu)成和銷(xiāo)銷(xiāo)售價(jià)格情況況作出恰當(dāng)判判斷。 （三）應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬賬款和存貨一一樣，在流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中具有有舉足輕重的的地位。應(yīng)收收賬款的及時(shí)時(shí)收回，不僅僅增強(qiáng)了企業(yè)業(yè)的短期償債債能力，也反反映了企業(yè)管管理應(yīng)收賬款款方面的效率率。反映應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)速度的指指標(biāo)是應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率，具具

7、體有應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)和應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)是銷(xiāo)售售收人與平均均應(yīng)收款余額額的比值，反反映了年度內(nèi)內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平平均次數(shù)；用用時(shí)間表示的的周轉(zhuǎn)速度是是應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)，又又稱(chēng)為平均應(yīng)應(yīng)收款回收期期或平均收現(xiàn)現(xiàn)期，它表示示企業(yè)從取得得應(yīng)收賬款的的權(quán)利到收回回款項(xiàng)所需的的時(shí)間。其計(jì)計(jì)算公式為： 公式中中的“銷(xiāo)售收人”數(shù)來(lái)自利潤(rùn)潤(rùn)表，是指扣扣除折扣和折折讓后的銷(xiāo)售售凈額； “平均應(yīng)收賬賬款”是指未扣除除壞賬準(zhǔn)備的的應(yīng)收賬款金金額，它是資資產(chǎn)負(fù)債表中中“期初應(yīng)收賬賬款余額”與“期末應(yīng)收賬賬款余額”的平均數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率越高，平均均收賬期越短短，說(shuō)明應(yīng)收

8、收賬款的收回回越快，否則則，說(shuō)明企業(yè)業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金金會(huì)過(guò)多地呆呆滯在應(yīng)收賬賬款上，會(huì)影影響企業(yè)資金金的正常周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。在運(yùn)用這這個(gè)指標(biāo)時(shí)，要要注意某些因因素可能會(huì)影影響到該指標(biāo)標(biāo)的正確計(jì)算算。這些因素素主要有：(1)季節(jié)性經(jīng)經(jīng)營(yíng)；(2)大量使用用分期付款結(jié)結(jié)算方式；(3)大量銷(xiāo)售售使用現(xiàn)金結(jié)結(jié)算；(4）年末大量量銷(xiāo)售或年末末銷(xiāo)售大幅度度下降。 存貨周周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率以及兩者相相結(jié)合的營(yíng)運(yùn)運(yùn)周期是反映映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)效率的最最主要的指標(biāo)標(biāo)，以下是反反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的的另外兩個(gè)指指標(biāo)。（四）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率是銷(xiāo)售收人人與全部流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)平均余余額的比值。其其計(jì)算公式為為：

9、流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是是反映流動(dòng)資資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速速度。周轉(zhuǎn)速速度快，會(huì)相相對(duì)節(jié)約流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)，等于于相對(duì)擴(kuò)大長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)投入入，增強(qiáng)企業(yè)業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度，則說(shuō)說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占用資金較較多，形成資資金浪費(fèi)，降降低企業(yè)盈利利能力。流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率最終是由存存貨周轉(zhuǎn)率和和應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率所決定定的。（五）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)銷(xiāo)售收人與平平均資產(chǎn)總額額的比值。其其計(jì)算公式為為： 該指標(biāo)標(biāo)是從總體上上反映企業(yè)資資產(chǎn)利用的效效率?？傎Y產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高高，說(shuō)明資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越越快，反映銷(xiāo)銷(xiāo)售能力越強(qiáng)強(qiáng)。企業(yè)可以以通過(guò)薄利多多銷(xiāo)的方法，加加速資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利利潤(rùn)絕對(duì)值的的增加。與流流動(dòng)資產(chǎn)

10、周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率相同，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率最終也是由由存貨周轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率所決決定的。三、負(fù)債比率 負(fù)負(fù)債比率是指指?jìng)鶆?wù)與資產(chǎn)產(chǎn)和凈資產(chǎn)的的關(guān)系，是反反映企業(yè)長(zhǎng)期期債務(wù)償還能能力的，主要要指標(biāo)。 企企業(yè)的長(zhǎng)期債債務(wù)主要有長(zhǎng)長(zhǎng)期借款、應(yīng)應(yīng)付長(zhǎng)期債券券、長(zhǎng)期應(yīng)付付款等。分析析一個(gè)企業(yè) 的長(zhǎng)期債債務(wù)償還能力力，主要是為為了確定該企企業(yè)償還債務(wù)務(wù)本金與債務(wù)務(wù)利息的能力力。這種能力力是通過(guò)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表中的有有關(guān)數(shù)據(jù)之間間的關(guān)系來(lái)反反映的，如權(quán)權(quán)益與資產(chǎn)之之間的關(guān)系、不不同權(quán)益之間間的內(nèi)在關(guān)系系、權(quán)益與收收益之間的關(guān)關(guān)系等。通過(guò)過(guò)這些關(guān)系可可以看出企業(yè)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)是否健全合合理，獲利能能力是否強(qiáng)，從從而評(píng)價(jià)

11、企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債能能力的高低。 反映長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力的負(fù)債比率率主要有資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率、有有形凈值債務(wù)務(wù)率和已獲利利息倍數(shù)。 （一）資資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率，又稱(chēng)稱(chēng)舉債經(jīng)營(yíng)比比率，是負(fù)債債總額與資產(chǎn)產(chǎn)總額的比率率，它反映了了在總資產(chǎn)中中氣多大比例例的資金來(lái)源源是通過(guò)借債債籌集的，也也可以衡量企企業(yè)在清算時(shí)時(shí)保護(hù)債權(quán)人人利益的程度度。其計(jì)算公公式為： 本著穩(wěn)穩(wěn)健原則，公公式中負(fù)債既既包括長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債，也包括括短期負(fù)債。這這是由于從長(zhǎng)長(zhǎng)期來(lái)看，短短期負(fù)債作為為一個(gè)整體，企企業(yè)總是要長(zhǎng)長(zhǎng)期占用的，可可以視同長(zhǎng)期期資金來(lái)源。公公式中資產(chǎn)總總額則是扣除除累計(jì)折舊后后的凈額。 不同的的企業(yè)利益關(guān)關(guān)系

12、人對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)評(píng)價(jià)是不同的的。債權(quán)人所所關(guān)心的是債債權(quán)的安全，因因此認(rèn)為這個(gè)個(gè)指標(biāo)越低越越好；投資人人所關(guān)心的是是投資收益的的高低，在資資產(chǎn)收益率高高于負(fù)債利率率的情況下，為為了獲得杠桿桿利益，投資資人認(rèn)為資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率越高高越好；企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于于資產(chǎn)負(fù)債率率的態(tài)度則比比較復(fù)雜，經(jīng)經(jīng)營(yíng)者要在負(fù)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的收收益與風(fēng)險(xiǎn)之之間進(jìn)行權(quán)衡衡，選擇合適適的資產(chǎn)負(fù)債債率。 （二）產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比比率，又稱(chēng)債債務(wù)股權(quán)比率率，也是衡量量企業(yè)長(zhǎng)期償償債能力的一一個(gè)指標(biāo)。它它是負(fù)債總額額與股東權(quán)益益總額之比。其其計(jì)算公式為為： 產(chǎn)權(quán)比比率反映由債債權(quán)人提供的的資本與股東東提供的資本本的相對(duì)關(guān)系系，反映企業(yè)業(yè)

13、基本財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定定。一般說(shuō)來(lái)來(lái)，股東資本本大于借人資資本較好，但但也不能一概概而論。從股股東來(lái)看，在在通貨膨脹加加劇時(shí)期，企企業(yè)多借債可可以把損失和和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給給債權(quán)人；在在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)時(shí)期，多借債債可以獲得額額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮縮時(shí)期，少借借債可以減少少利息負(fù)擔(dān)和和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率高，是是高風(fēng)險(xiǎn)、高高報(bào)酬的財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)權(quán)比率低，是是低風(fēng)險(xiǎn)、低低報(bào)酬的財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)權(quán)比率同時(shí)也也表明債權(quán)人人投入的資本本受到股東權(quán)權(quán)益保障的程程度。， （三）有有形凈值債務(wù)務(wù)率 有形凈凈值債務(wù)率是是企業(yè)負(fù)債總總額與有形凈凈值的百分比比。有形凈值值是股東權(quán)益益減去無(wú)形資資產(chǎn)凈值。其其計(jì)算公式為為：

14、有形凈凈值債務(wù)率指指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是是產(chǎn)權(quán)比率的的延伸，是更更為謹(jǐn)慎、保保守地反映在在企業(yè)清算中中債權(quán)人投人人的資產(chǎn)受到到股東權(quán)益韻韻保障程度。因因?yàn)楸Ｊ氐挠^觀點(diǎn)認(rèn)為無(wú)形形資產(chǎn)不宜用用來(lái)償還債務(wù)務(wù)，所以將其其從股東權(quán)益益中扣除。從從長(zhǎng)期償債能能力來(lái)講，該該比率越低說(shuō)說(shuō)明企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小小。（四）已獲利息息倍數(shù) 已獲利利息倍數(shù)，又又叫利息保障障倍數(shù)，是企企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收益與利息息費(fèi)用的比值值，用以衡量量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。其其?jì)算公式為為： 公式中中的“息稅前利潤(rùn)潤(rùn)”是指利潤(rùn)表表中未扣除利利息費(fèi)用和所所得稅之前的的利潤(rùn)。它可可以用“利潤(rùn)總額加加利息費(fèi)用”計(jì)算得到，其其中的“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)發(fā)

15、生的全部應(yīng)應(yīng)付利息，不不僅包括財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用中的利利息費(fèi)用，還還應(yīng)包括計(jì)人人固定資產(chǎn)成成本中的資本本化利息。由由于我國(guó)現(xiàn)行行利潤(rùn)表中的的“利息費(fèi)用”沒(méi)有單列，而而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部部報(bào)表使用人人只好用“利潤(rùn)總額加加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來(lái)估算。 已獲利利息倍數(shù)反映映了企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)收益支付付債務(wù)利息的的能力。這個(gè)個(gè)比率越高說(shuō)說(shuō)明償債能力力越強(qiáng)。但是是，在利用這這個(gè)指標(biāo)時(shí)應(yīng)應(yīng)該注意到會(huì)會(huì)計(jì)上是采用用權(quán)責(zé)發(fā)生制制來(lái)核算收人人和費(fèi)用的，這這樣，本期的的利息費(fèi)用未未必就是本期期的實(shí)際利息息支出，而本本期的實(shí)際利利息支出也未未必是本期的的利息費(fèi)用；同時(shí)，本期期的息稅前利利潤(rùn)與本期經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲獲得的現(xiàn)金也也未必

16、相等。因因此已獲利息息倍數(shù)的使用用應(yīng)該與企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)結(jié)合起來(lái)；另另外最好比較較本企業(yè)連續(xù)續(xù)幾年的該項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)，并選選擇最低指標(biāo)標(biāo)年度的數(shù)據(jù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。 除了用用以上相關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目之間的比比率來(lái)反映長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力外，還應(yīng)該該注意一些影影響長(zhǎng)期償債債能力的因素素，如經(jīng)營(yíng)租租賃、擔(dān)保責(zé)責(zé)任、或有負(fù)負(fù)債等。四、盈利能力比比率 盈利能能力比率就是是企業(yè)賺取利利潤(rùn)的能力。不不論是投資人人、債權(quán)人還還是企業(yè)經(jīng)理理人員等企業(yè)業(yè)的利益關(guān)系系人都非常關(guān)關(guān)心企業(yè)的盈盈利能力。 一般說(shuō)說(shuō)來(lái)，只有正正常的營(yíng)業(yè)狀狀況才能說(shuō)明明企業(yè)的盈利利能力。非正正常的營(yíng)業(yè)狀狀況，雖然也也會(huì)給企業(yè)帶帶來(lái)收益或損損失，但它不不

17、是經(jīng)常和持持久的，不能能說(shuō)明企業(yè)的的能力。因此此，在分析企企業(yè)的盈利能能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)排除證券買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)等非正常常項(xiàng)目、已經(jīng)經(jīng)或?qū)⒁Ｖ怪沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目目、重大事故故或法律更改改等特別項(xiàng)目目和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則、財(cái)務(wù)制度度變更帶來(lái)的的累計(jì)影響等等因素。 反映企企業(yè)盈利能力力的主要指標(biāo)標(biāo)有銷(xiāo)售凈利利率、銷(xiāo)售毛毛利率、資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率、凈凈資產(chǎn)報(bào)酬率率等。 （一）銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率是凈凈利與銷(xiāo)售收收人的百分比比，其計(jì)算公公式為： 銷(xiāo)售凈凈利率反映每每一元銷(xiāo)售收收人帶來(lái)凈利利潤(rùn)的多少，表表示銷(xiāo)售收人人的收益水平平。企業(yè)在增增加銷(xiāo)售收人人的同時(shí)，必必須相應(yīng)地獲獲得更多的凈凈利潤(rùn)，才能能使銷(xiāo)售凈利利率保持不變變或有所提高

18、高。通過(guò)分析析銷(xiāo)售凈利率率的升降變動(dòng)動(dòng)，可以促使使企業(yè)在擴(kuò)大大銷(xiāo)售的同時(shí)時(shí)，注意改進(jìn)進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提提高盈利水平平。銷(xiāo)售凈利利率受行業(yè)特特點(diǎn)影響較大大，因此，在在利用這個(gè)指指標(biāo)時(shí)應(yīng)結(jié)合合不同行業(yè)的的具體情況進(jìn)進(jìn)行分析。 （二）銷(xiāo)銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛毛利率是銷(xiāo)售售毛利占銷(xiāo)售售收人的比率率，其中銷(xiāo)售售毛利是銷(xiāo)售售收人與銷(xiāo)售售成本的差額額。其計(jì)算公公式為： 銷(xiāo)售毛毛利率表示每每一元銷(xiāo)售收收人扣除銷(xiāo)售售成本后，有有多少剩余可可以用于各項(xiàng)項(xiàng)期間費(fèi)用的的補(bǔ)償和形成成盈利。毛利利率是企業(yè)銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率的的最初基礎(chǔ)，沒(méi)沒(méi)有足夠大的的毛利率便不不能盈利。毛毛利率越大，說(shuō)說(shuō)明在銷(xiāo)售收收人中銷(xiāo)售成成本所占比重重越小，企業(yè)

19、業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲獲取利潤(rùn)的能能力就越強(qiáng)。 （三）資資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率是企業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)與平平均資產(chǎn)的比比率。其計(jì)算算公式為： 資產(chǎn)凈凈利率表明了了企業(yè)資產(chǎn)利利用的綜合效效果，該指標(biāo)標(biāo)越高，表明明資產(chǎn)的利用用率越高，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)在增增加收人和節(jié)節(jié)約資金使用用等方面的效效果越好。 企業(yè)的的資產(chǎn)是由投投資人投人和和舉債形成的的。凈利潤(rùn)的的多少與企業(yè)業(yè)資產(chǎn)的多少少、資產(chǎn)的結(jié)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管管理水平有著著密切的關(guān)系系。資產(chǎn)報(bào)酬酬率是一個(gè)綜綜合指標(biāo)，為為了正確評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效效益的高低，挖挖掘提高利潤(rùn)潤(rùn)水平的潛力力，可以用該該項(xiàng)指標(biāo)與本本企業(yè)前期、與與計(jì)劃、與本本行業(yè)平均水水平和本行業(yè)業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)業(yè)進(jìn)行對(duì)比，分分

20、析形成差異異的原因。影影響資產(chǎn)報(bào)酬酬率高低的主主要因素有：產(chǎn)品價(jià)格、單單位成本的高高低、產(chǎn)品的的產(chǎn)量和銷(xiāo)售售的數(shù)量、資資金占用量的的大小等?？伎紤]到企業(yè)的的資產(chǎn)是由投投資人投人和和舉債形成的的，也可以用用凈利潤(rùn)和利利息之和與資資產(chǎn)總額相比比來(lái)計(jì)算資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率。 （四）凈凈資產(chǎn)報(bào)酬率率 凈資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率，又又稱(chēng)股東權(quán)益益報(bào)酬率或凈凈值報(bào)酬率，是是凈利潤(rùn)與平平均股東權(quán)益益（所有者權(quán)權(quán)益）的比率率。其計(jì)算公公式為： 公式中中的股東權(quán)益益，是指股份份制企業(yè)股東東對(duì)企業(yè)凈資資產(chǎn)的要求權(quán)權(quán)，股份制企企業(yè)的全部資資產(chǎn)減負(fù)債后后的凈資產(chǎn)屬屬于股東權(quán)益益，包括股本本、資本公積積、盈余公積積和未分配利利潤(rùn)。平均股股

21、東權(quán)益則指指年初股東權(quán)權(quán)益與年末股股東權(quán)益的平平均數(shù)。 凈資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率反映映股東權(quán)益的的收益水平，該該指標(biāo)越高，說(shuō)說(shuō)明投資給股股東帶來(lái)的收收益越高。凈凈資產(chǎn)報(bào)酬率率可以分解成成資產(chǎn)報(bào)酬率率與平均權(quán)益益乘數(shù)的乘積積，平均權(quán)益益乘數(shù)是資產(chǎn)產(chǎn)總額與股東東權(quán)益總額的的比率。因此此，提高平均均權(quán)益乘數(shù)可可以有兩個(gè)途途徑：一個(gè)是是在權(quán)益乘數(shù)數(shù)一定的情況況下，通過(guò)提提高資產(chǎn)利用用效率來(lái)提高高凈資產(chǎn)報(bào)酬酬率；另一個(gè)個(gè)是在資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率一定和和在資產(chǎn)報(bào)酬酬率大于負(fù)債債利率的情況況下，通過(guò)擴(kuò)擴(kuò)大權(quán)益乘數(shù)數(shù)來(lái)提高凈資資產(chǎn)報(bào)酬率。五、市價(jià)比率 市價(jià)比比率，又稱(chēng)市市場(chǎng)價(jià)值比率率，實(shí)質(zhì)是普普通股每股市市價(jià)和公司盈盈余、每股

22、賬賬面價(jià)值的比比率。對(duì)于股股份有限公司司來(lái)說(shuō)，它是是前述四個(gè)指指標(biāo)的綜合反反映，管理者者可據(jù)此了解解股東對(duì)公司司的評(píng)價(jià)。 市價(jià)比比率分析包括括每股盈余分分析、市盈率率分析、每股股股利分析、留留存盈利比例例分析、股利利支付率分析析和每股賬面面價(jià)值分析。 （一）每每股盈余 每股盈盈余是本年盈盈余與普通股股流通股數(shù)的的比值。其計(jì)計(jì)算公式為： 由于我我國(guó)公司法法沒(méi)有關(guān)于于發(fā)行優(yōu)先股股的規(guī)定，故故一般不存在在扣除優(yōu)先股股股息的問(wèn)題題，凈利潤(rùn)除除以發(fā)行在外外的股份數(shù)就就是每股盈余余。 每股盈盈余是衡量股股份制企業(yè)盈盈利能力的指指標(biāo)之一，該該指標(biāo)反映普普通股的獲利利水平，該指指標(biāo)越高，每每股可獲得的的利潤(rùn)越

23、多，股股東的投資效效益越好，反反之則越差。由由于每股盈余余是一個(gè)絕對(duì)對(duì)指標(biāo)，因此此在分析時(shí)，還還應(yīng)結(jié)合流通通在外的普通通股股數(shù)的變變化及每股股股價(jià)高低的影影響。 （二）市市盈率 市盈率率是市價(jià)與每每股盈余比率率。其計(jì)算公公式為：公式中的市價(jià)是是指普通股每每股在證券市市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)賣(mài)價(jià)格。 市價(jià)與與每股盈余比比率是衡量股股份制企業(yè)盈盈利能力的重重要指標(biāo)，該該指標(biāo)反映投投資者對(duì)每元元利潤(rùn)愿支付付的價(jià)格。該該指標(biāo)高，意意味著投資者者對(duì)公司的發(fā)發(fā)展前景看好好，愿意支付付較高的價(jià)格格購(gòu)買(mǎi)該公司司的股票，說(shuō)說(shuō)明該公司未未來(lái)成長(zhǎng)的潛潛力較大。但但每股盈余過(guò)過(guò)低或市價(jià)過(guò)過(guò)高所導(dǎo)致的的高市盈率，則則意味著較高高的

24、投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。因此使用用該指標(biāo)時(shí)不不能只看該指指標(biāo)本身，還還應(yīng)該分析影影響該指標(biāo)的的一些因素。 （三）每每股股利每股股利是股利利總額與普通通股流通股數(shù)數(shù)的比值。其其計(jì)算公式為為： 公式中中的股利總額額是指用于分分配普通股現(xiàn)現(xiàn)金股利的總總數(shù)。 每股股股利高低，不不僅取決于企企業(yè)的獲利能能力，還取決決于公司的股股利政策和現(xiàn)現(xiàn)金流量是否否充裕。例如如企業(yè)為擴(kuò)大大再生產(chǎn)多留留公積金，那那么每股股利利必然會(huì)減少少，反之則會(huì)會(huì)增加。因此此在使用這個(gè)個(gè)指標(biāo)時(shí)還應(yīng)應(yīng)結(jié)合公司的的股利政策和和現(xiàn)金流量清況進(jìn)行具具體的分析。 （四）留留存盈利比例例 留存盈盈利比例是企企業(yè)稅后凈利利減去全部股股利的余額與與企業(yè)凈利潤(rùn)潤(rùn)的比率。其其計(jì)算公式為為： 留存盈盈利是指企業(yè)業(yè)的稅后留利利。企業(yè)經(jīng)常常要留用一部部分利潤(rùn)用于于擴(kuò)大再生產(chǎn)產(chǎn)和集體福利利，剩下來(lái)的的才發(fā)放股利利。留用的利利潤(rùn)便稱(chēng)留存存利潤(rùn)，包括括法定盈余公公積金、公益益金和任意盈盈余公積金等等。留存盈利利不是指每年年累計(jì)下來(lái)的的盈利，而是是當(dāng)年利潤(rùn)中中留下的部分分。 留存盈盈利直接關(guān)系系到分發(fā)到投投資人（股東東）手中股利利的多少，因因此投