財(cái)務(wù)分析 順德職業(yè)技術(shù)學(xué)院

1、 - PAGE 17 -財(cái)務(wù)分析教學(xué)要求：通過(guò)過(guò)本章學(xué)習(xí)，要要求學(xué)生了解解財(cái)務(wù)分析的的概念、目的的與內(nèi)容，明明確財(cái)務(wù)分析析的作用；掌握財(cái)財(cái)務(wù)分析的基基本方法；熟熟練掌握各種種財(cái)務(wù)指標(biāo)的的經(jīng)濟(jì)意義與與計(jì)算方法，能能運(yùn)用各種財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行行償債能力、營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力和盈盈利能力的分分析。財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的的概念及內(nèi)容容財(cái)務(wù)分析是企圖圖了解一個(gè)企企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況況的真實(shí)面目目，從晦澀的的會(huì)計(jì)程序中中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)濟(jì)涵義挖掘出出來(lái)，為投資資者和債權(quán)人人提供決策基基礎(chǔ)。由于會(huì)會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是是有選擇地反反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)，而且它對(duì)對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)會(huì)有一段時(shí)間間的滯后，再再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則

2、自身的不不完善性，以以及管理者有有選擇會(huì)計(jì)方方法的自由，使使得財(cái)務(wù)報(bào)告告不可避免地地會(huì)有許多不不恰當(dāng)?shù)牡胤椒?。雖然審計(jì)計(jì)可以在一定定程度上改善善這一狀況，但但審計(jì)師并不不能絕對(duì)保證證財(cái)務(wù)報(bào)表的的真實(shí)性和恰恰當(dāng)性，他們們的工作只是是為報(bào)表的使使用者作出正正確的決策提提供一個(gè)合理理的基礎(chǔ)，所所以即使是經(jīng)經(jīng)過(guò)審計(jì)，并并獲得無(wú)保留留意見審計(jì)報(bào)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表，也不能能完全避免這這種不恰當(dāng)性性。這使得財(cái)財(cái)務(wù)分析變得得尤為重要。財(cái)務(wù)分析是以企企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告告反映的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)為主要要依據(jù)，采用用專門方法，系系統(tǒng)分析和評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)過(guò)去和現(xiàn)在的的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果以及及未來(lái)趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析包括以以下3各方面面的

3、內(nèi)容：1) 償債能力力：反映企業(yè)業(yè)償還到期債債務(wù)的能力；2) 營(yíng)運(yùn)能力力：反映企業(yè)業(yè)利用資金的的效率；3) 盈利能力力：反映企業(yè)業(yè)獲取利潤(rùn)的的能力。上述這三個(gè)方面面是相互關(guān)聯(lián)聯(lián)的。例如，盈盈利能力會(huì)影影響短期和長(zhǎng)長(zhǎng)期的流動(dòng)性性，而資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)的效率又又會(huì)影響盈利利能力。因此此，財(cái)務(wù)分析析需要綜合應(yīng)應(yīng)用上述比率率。二、財(cái)務(wù)分析的的基本方法一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)務(wù)分析的方法法主要有以下下四種：1. 比較分析析：該方法是通過(guò)對(duì)兩個(gè)個(gè)或幾個(gè)有關(guān)關(guān)的可比數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以以說(shuō)明財(cái)務(wù)信信息之間的數(shù)數(shù)量關(guān)系與數(shù)數(shù)量差異，為為進(jìn)一步的分分析指明方向向。沒(méi)有比較較，就沒(méi)有這這種比較可以以是將實(shí)際與與計(jì)劃相比，可可以是本期

4、與與上期相比，也也可以是與同同行業(yè)的其他他企業(yè)相比；2. 趨勢(shì)分析析：是為了揭揭示財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營(yíng)成果果的變化及其其原因、性質(zhì)質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)測(cè)未來(lái)。用于于進(jìn)行趨勢(shì)分分析的數(shù)據(jù)既既可以是絕對(duì)對(duì)值，也可以以是比率或百百分比數(shù)據(jù)；3. 因素分析析：是為了分分析幾個(gè)相關(guān)關(guān)因素對(duì)某一一財(cái)務(wù)指標(biāo)的的影響程度，一一般要借助于于差異分析的的方法；4. 比率分分析：是通過(guò)過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率率的分析，了了解企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果，往往往要借助于于比較分析和和趨勢(shì)分析方方法。上述各方法有一一定程度的重重合。在實(shí)際際工作當(dāng)中，比比率分析方法法應(yīng)用最廣。財(cái)務(wù)比率最主要要的好處就是是可以消除規(guī)規(guī)模的影響，用用來(lái)比較不同同企

5、業(yè)的收益益與風(fēng)險(xiǎn)，從從而幫助投資資者和債權(quán)人人作出理智的的決策。它可可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)項(xiàng)投資在各年年之間收益的的變化，也可可以在某一時(shí)時(shí)點(diǎn)比較某一一行業(yè)的不同同企業(yè)。由于于不同的決策策者信息需求求不同，所以以使用的分析析技術(shù)也不同同。三、財(cái)務(wù)分析的的目的財(cái)務(wù)分析的主要要目的一般可可概括為：評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)，反映企業(yè)業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程程中的利弊得得失，衡量現(xiàn)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀狀況，預(yù)測(cè)企企業(yè)未來(lái)的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)，為為財(cái)務(wù)報(bào)表使使用者做出相相關(guān)決策提供供可靠的證據(jù)據(jù)。財(cái)務(wù)分析析的最基本功功能，是將大大量的報(bào)表數(shù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)對(duì)特定決策有有用的信息，減減少?zèng)Q策的不不確定性。償債能力分析一、短期償債能能力分析短期

6、償債能力是是企業(yè)流動(dòng)資資產(chǎn)對(duì)企業(yè)流流動(dòng)負(fù)債及時(shí)時(shí)足額償還的的保證程度，反反映的是企業(yè)業(yè)當(dāng)前的償債債能力，特別別是流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)變現(xiàn)能力的的重要標(biāo)志。衡衡量一個(gè)企業(yè)業(yè)的短期償債債能力，主要要是對(duì)流動(dòng)資資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)負(fù)債進(jìn)行分析析。如果流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)大于流流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)具有有償債能力；反之，則償償債能力不足足。評(píng)價(jià)企業(yè)短期償償債能力的財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)主要要有營(yíng)運(yùn)資本本、流動(dòng)比率率、速動(dòng)比率率、現(xiàn)金比率率、存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率等等指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資本1. 什么是營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本是反映映企業(yè)短期償償債能力的一一項(xiàng)基本指標(biāo)標(biāo)。其計(jì)算公公式為：營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)負(fù)債2. 營(yíng)運(yùn)資本本分析企業(yè)如果用流動(dòng)動(dòng)資

7、產(chǎn)償還全全部流動(dòng)負(fù)債債，剩余的就就是營(yíng)運(yùn)資本本。營(yíng)運(yùn)資本本越多，說(shuō)明明企業(yè)不能償償債的風(fēng)險(xiǎn)越越小。所以，營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本的多多少可以反映映企業(yè)短期的的償債能力。一一旦企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)清算，較大大的營(yíng)運(yùn)資本本可以補(bǔ)償流流動(dòng)資產(chǎn)的變變現(xiàn)損失，確確保債權(quán)人定定額收回借款款項(xiàng)。營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)動(dòng)負(fù)債之差，是是一個(gè)絕對(duì)數(shù)數(shù)，規(guī)模不同同的企業(yè)比較較營(yíng)運(yùn)指標(biāo)是是無(wú)意義的。所所以，企業(yè)的的營(yíng)運(yùn)資本應(yīng)應(yīng)與規(guī)模相近近的企業(yè)相比比較，如果營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)現(xiàn)異常情況，應(yīng)應(yīng)逐項(xiàng)分析流流動(dòng)資產(chǎn)和流流動(dòng)負(fù)債，找找出原因。流動(dòng)比率（營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本比率）1. 什么是流流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的比率率，它表示企企業(yè)每元流

8、動(dòng)動(dòng)負(fù)債有多少少流動(dòng)資產(chǎn)作作還款擔(dān)保。該該指標(biāo)反映了了企業(yè)的短期期償債能力，也也反映了企業(yè)業(yè)的變現(xiàn)能力力。其計(jì)算公公式為：流動(dòng)比率流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債公式中流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債債的數(shù)據(jù)可以以從資產(chǎn)負(fù)債債表中找到。例如，2. 流動(dòng)比率率的分析一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)業(yè)的流動(dòng)比率率越大，企業(yè)業(yè)的短期償債債能力越強(qiáng)，債債權(quán)人權(quán)益就就越有保障。通通常評(píng)價(jià)流動(dòng)動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)以21為好。這這是因?yàn)榱鲃?dòng)動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)現(xiàn)能力差的存存貨金額約占占流動(dòng)資產(chǎn)的的一半，剩下下的流動(dòng)性較較大的流動(dòng)資資產(chǎn)至少應(yīng)等等于流動(dòng)負(fù)債債，企業(yè)的短短期償債能力力才會(huì)有保障障。人們長(zhǎng)期期以來(lái)的這種種認(rèn)識(shí)，因其其未能從理論論上加以證明明，還不能成成為

9、統(tǒng)一的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。計(jì)算出出來(lái)的流動(dòng)比比率，只有同同行業(yè)平均流流動(dòng)比率、本本企業(yè)歷史流流動(dòng)比率進(jìn)行行比較，才能能知道知道這這個(gè)比率是高高還是低。過(guò)低的流動(dòng)比率率表明，企業(yè)業(yè)可能面臨到到期難以清償償債務(wù)的困難難。而過(guò)高的的流動(dòng)比率雖雖然表示企業(yè)業(yè)有足夠的變變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)償償還債務(wù)，但但這并不說(shuō)明明企業(yè)有足夠夠的現(xiàn)金可以以償還債務(wù)。原原因是：（11）流動(dòng)比率率是一個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)指標(biāo)，它反反映的是資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表日企企業(yè)的短期償償債能力情況況。而資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表日后，企企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值可能能已經(jīng)發(fā)生了了很大的變化化。（2）過(guò)過(guò)高的流動(dòng)比比率也可能是是由于持有不不能盈利的閑閑置的流動(dòng)資資產(chǎn)，比如收收不回的應(yīng)收收賬款，發(fā)生

10、生貶值的存貨貨等。因此還還要結(jié)合現(xiàn)金金流量進(jìn)行分分析。若現(xiàn)金金不足，則說(shuō)說(shuō)明有不合理理的資金占用用現(xiàn)象。（33）過(guò)高的流流動(dòng)比率也表表明企業(yè)資金金利用效率低低下，管理無(wú)無(wú)道，沒(méi)有充充分使用目前前的借款能力力。影響流動(dòng)比率高高低的因素主主要有營(yíng)業(yè)周周期、應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率、存存貨周轉(zhuǎn)率33個(gè)方面。所所以，要進(jìn)一一步分析流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)過(guò)高或或過(guò)低的原因因必須對(duì)企業(yè)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的的項(xiàng)目進(jìn)行分分析。例1：為了便于于說(shuō)明，本節(jié)節(jié)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比比率的計(jì)算將將主要使用AABC公司作作為實(shí)例，該該公司的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表、利利潤(rùn)表和利潤(rùn)潤(rùn)分配表如表表81，表表82和表表83。該公司的流動(dòng)資資產(chǎn)是，流動(dòng)動(dòng)負(fù)債是。依依據(jù)公式計(jì)算算

11、流動(dòng)比率為為：速動(dòng)比率（酸性性測(cè)試比率）1. 什么是速速動(dòng)比率流動(dòng)比率雖然可可以用來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資資產(chǎn)總體的變變現(xiàn)能力，但但是由于流動(dòng)動(dòng)比率的局限限性，人們（特特別是債權(quán)人人）還希望比比獲得比流動(dòng)動(dòng)比率更進(jìn)一一步有關(guān)變現(xiàn)現(xiàn)能力的比率率指標(biāo)。這個(gè)個(gè)指標(biāo)被稱為為速動(dòng)比率，也也被稱為酸性性測(cè)試比率。該該比率是從流流動(dòng)資產(chǎn)中扣扣除存貨部分分，再除以流流動(dòng)負(fù)債的比比值。其計(jì)算算公式為：速動(dòng)比率（流流動(dòng)資產(chǎn)存存貨）流動(dòng)負(fù)債例如，2. 速動(dòng)比率率分析為什么在計(jì)算速速動(dòng)比率時(shí)要要把存貨從流流動(dòng)資產(chǎn)中剔剔除呢？主要要原因是：（11）在流動(dòng)資資產(chǎn)中存貨的的變現(xiàn)速度最最慢；（2）由由于某種原因因，部分存貨貨可能已

12、經(jīng)損損失報(bào)廢沒(méi)做做處理；（33）部分存貨貨已抵押給債債權(quán)人；（44）存貨估價(jià)價(jià)還存在著成成本與合理市市價(jià)相差懸殊殊的問(wèn)題。綜綜合以上原因因，在不希望望企業(yè)用變賣賣存貨的辦法法還債，以及及使人產(chǎn)生種種種誤解的情情況下，把存存貨從流動(dòng)資資產(chǎn)總額中剔剔除而計(jì)算出出來(lái)的速動(dòng)比比率反映的短短期償債能力力更加令報(bào)表表使用者（特特別是債權(quán)人人信服）。通常以速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)維持在11為恰當(dāng)，低低于1的速動(dòng)動(dòng)比率被認(rèn)為為是短期償債債能力偏低。在在實(shí)務(wù)中速動(dòng)動(dòng)比率和流動(dòng)動(dòng)比率一樣，因因行業(yè)的性質(zhì)質(zhì)不同，速動(dòng)動(dòng)比率可能會(huì)會(huì)有很大差別別，沒(méi)有統(tǒng)一一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)動(dòng)比率。例如如，大量采用用現(xiàn)金銷售的的零售企業(yè)，幾幾乎沒(méi)有應(yīng)收收賬

13、款，可保保持較低的速速動(dòng)比率，而而其他采用賒賒銷方式的企企業(yè)，則應(yīng)保保持較高的速速動(dòng)比率。現(xiàn)金比率1. 什么是現(xiàn)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金金類資產(chǎn)對(duì)流流動(dòng)負(fù)債的比比率?，F(xiàn)金類類資產(chǎn)包括貨貨幣資金與短短期有價(jià)證券券。它是衡量量企業(yè)即刻償償債能力的指指標(biāo)。其計(jì)算算公式為：現(xiàn)金比率（現(xiàn)現(xiàn)金短期有有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債例如，2. 現(xiàn)金比率率分析在企業(yè)的流動(dòng)資資產(chǎn)中，現(xiàn)金金及有價(jià)證券券的變現(xiàn)能力力最強(qiáng)，如無(wú)無(wú)意外，可以以百分百的保保證相等數(shù)額額的短期負(fù)債債的償還，因因此，較之流流動(dòng)比率和速速動(dòng)比率，以以現(xiàn)金比率來(lái)來(lái)衡量企業(yè)短短期償債能力力更為保險(xiǎn)?，F(xiàn)現(xiàn)金比率是從從最保守的角角度對(duì)企業(yè)流流動(dòng)性進(jìn)行分分析，如分析析

14、者認(rèn)為企業(yè)業(yè)存貨和應(yīng)收收賬款存在流流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)時(shí)，可以運(yùn)用用衡量短期償償債能力的最最好指標(biāo)現(xiàn)金比率。在在一些存貨或或應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)速度很慢慢的企業(yè)（如如房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)）或是高度度投機(jī)的企業(yè)業(yè)，財(cái)務(wù)人員員應(yīng)重視現(xiàn)金金比率指標(biāo)。現(xiàn)金比率越高，說(shuō)說(shuō)明現(xiàn)金類資資產(chǎn)在流動(dòng)資資產(chǎn)中所占比比例越大，企企業(yè)應(yīng)急能力力也越強(qiáng)，具具有較強(qiáng)的舉舉債能力。但但是，也不能能認(rèn)為這項(xiàng)指指標(biāo)越高越好好，如果該項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)太高，必必然增加現(xiàn)金金的機(jī)會(huì)成本本，這也是不不經(jīng)濟(jì)的?，F(xiàn)現(xiàn)金比率過(guò)低低，說(shuō)明現(xiàn)金金類資產(chǎn)在流流動(dòng)資產(chǎn)中所所占比例少，應(yīng)應(yīng)急能力差。一一般認(rèn)為，現(xiàn)現(xiàn)金比率以適適度為好，既既要保證短期期債務(wù)償還能能力，又要盡盡可能降

15、低過(guò)過(guò)多持有現(xiàn)金金的機(jī)會(huì)成本本。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率如前所述，運(yùn)用用速動(dòng)比率和和流動(dòng)比率時(shí)時(shí)，對(duì)存貨和和應(yīng)收賬款各各自占流動(dòng)資資產(chǎn)的比例，二二者的周轉(zhuǎn)速速度的計(jì)算都都非常重要。因因?yàn)榧偃绱尕涁浕驊?yīng)收賬款款占流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的比重很大大，但周轉(zhuǎn)速速度緩慢，那那么即使企業(yè)業(yè)擁有巨額的的流動(dòng)資產(chǎn)，顯顯示出了理想想的流動(dòng)比率率和速動(dòng)比率率，但實(shí)際上上企業(yè)的短期期償債能力不不強(qiáng)。衡量存貨、應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)速速度的指標(biāo)是是存貨周轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率。二二指標(biāo)的計(jì)算算方法和具體體分析將在本本章第三節(jié)介介紹。未在報(bào)表上反映映的影響短期期償債能力的的因素上述變現(xiàn)能力指指標(biāo)，都是從從財(cái)務(wù)報(bào)表資資料中取得的的

16、。還有一些些財(cái)務(wù)報(bào)表資資料中沒(méi)有反反映出來(lái)的因因素，也會(huì)影影響企業(yè)的短短期償債能力力，甚至影響響相當(dāng)大。財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的使使用者多了解解這些方面的的情況，有利利于作出正確確的判斷。1.企業(yè)實(shí)際的的短期償債能能力可能要比比財(cái)務(wù)報(bào)表上上反映的情況況好，主要有有以下幾種情情況：（1）可動(dòng)用的的銀行貸款指指標(biāo)。對(duì)于獲獲得銀行同意意的企業(yè)未辦辦理貸款手續(xù)續(xù)的銀行貸款款限額，企業(yè)業(yè)可以隨時(shí)提提現(xiàn)，提高支支付能力。（2）準(zhǔn)備很快快變現(xiàn)的長(zhǎng)期期資產(chǎn)。由于于某種原因，企企業(yè)可能將一一些長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)很快出售變變?yōu)楝F(xiàn)金，增增強(qiáng)短期償債債能力。企業(yè)業(yè)出售長(zhǎng)期資資產(chǎn)，要經(jīng)過(guò)過(guò)慎重考慮的的，一般都要要考慮短期利利益和長(zhǎng)期利利益

17、的關(guān)系后后做出決定。（3）償債能力力的聲譽(yù)。企企業(yè)的長(zhǎng)期償償債能力一貫貫很好，就有有能力很快的的通過(guò)發(fā)行股股票、債券，取取得新的貸款款，這可以在在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期期內(nèi)，緩解企企業(yè)資金短缺缺的問(wèn)題，提提高短期償債債能力。2.未在企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)項(xiàng)目中反映，可可能減弱短期期償債能力的的因素主要是是未作記錄的的或有負(fù)債。對(duì)對(duì)這些或有負(fù)負(fù)債，按我國(guó)國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則和企企業(yè)會(huì)計(jì)制度度的規(guī)定，只只有預(yù)計(jì)很可可能發(fā)生損失失并且金額能能夠可靠計(jì)量量，才在報(bào)表表中予以反映映，否則只需需在會(huì)計(jì)報(bào)表表附注予以披披露。這些沒(méi)沒(méi)有記錄的或或有負(fù)債一旦旦成為事實(shí)上上的負(fù)債，將將會(huì)加大企業(yè)業(yè)的償債負(fù)擔(dān)擔(dān)。二、長(zhǎng)期償債能能力分析

18、長(zhǎng)期償債能力指指企業(yè)償還到到期長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)的能力。企企業(yè)對(duì)一筆債債務(wù)總是負(fù)有有兩種責(zé)任：一是償還債債務(wù)本金的責(zé)責(zé)任；二是支支付債務(wù)利息息的責(zé)任。分分析一個(gè)企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)期償債債能力，主要要確定該企業(yè)業(yè)償還債務(wù)本本金與支付債債務(wù)利息的能能力。分析長(zhǎng)期償債能能力的指標(biāo)通通常稱作負(fù)債債比率，主要要有：資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率、負(fù)債債與股東權(quán)益益率、和已獲獲利息倍數(shù)等等。資產(chǎn)負(fù)債率1. 什么是資資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)負(fù)債總額除以以資產(chǎn)總額的的百分比，也也是負(fù)債總額額與資產(chǎn)總額額的比例關(guān)系系。資產(chǎn)負(fù)債債率反映在總總資產(chǎn)中有多多大比例是通通過(guò)借債來(lái)籌籌資的，也可可以衡量企業(yè)業(yè)在清算時(shí)保保護(hù)債債權(quán)人人利益的程度度。其計(jì)算公

19、公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)負(fù)債總額/資資產(chǎn)總額）*100%公式中的負(fù)債不不僅包括長(zhǎng)期期負(fù)債，還包包括短期負(fù)債債。這是因?yàn)闉?，短期?fù)債債作為一個(gè)整整體，企業(yè)總總是長(zhǎng)期占有有著，可以視視同長(zhǎng)期性資資本來(lái)源的一一部分。例如如，一個(gè)應(yīng)付付賬款明細(xì)科科目可能是短短期性的，但但企業(yè)總是長(zhǎng)長(zhǎng)期性的保持持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)穩(wěn)定的應(yīng)付賬賬款總額。這這部分應(yīng)付賬賬款總額可以以成為企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期性資本來(lái)來(lái)源的一部分分。本著穩(wěn)健健原則，將短短期債務(wù)包括括在用于計(jì)算算資產(chǎn)負(fù)債率率的負(fù)債總額額中是比較合合適的。公式中的資產(chǎn)總總額是扣除折折舊后的凈額額。例如，2. 資產(chǎn)負(fù)債債率的分析企業(yè)的資金是由由所有者權(quán)益益和負(fù)債構(gòu)成成。資產(chǎn)負(fù)債債率

20、反映了債債權(quán)人所提供供的資本占全全部資本的比比例。資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率的高低低對(duì)企業(yè)的債債權(quán)人、投資資者和經(jīng)營(yíng)者者有不同的影影響。表現(xiàn)為為：（1）從債權(quán)人人的立場(chǎng)看，應(yīng)應(yīng)該是越低越越好。因?yàn)閭鶄鶛?quán)人最關(guān)心心的是貸給企企業(yè)的款項(xiàng)的的安全程度，也也就是能否按按期收回本金金和利息。當(dāng)當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率越低時(shí)時(shí)，企業(yè)償債債的能力越強(qiáng)強(qiáng)，債權(quán)人所所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越小。（2）從股東的的角度看，在在不同的情況況下有不同的的要求。股東東主要考慮的的是投入資金金的回報(bào)率。當(dāng)當(dāng)全部資本的的報(bào)酬率大于于因借款而支支付的利息率率時(shí)，股東希希望擴(kuò)大負(fù)債債，即加大資資產(chǎn)負(fù)債率，這這將有利于權(quán)權(quán)益資本報(bào)酬酬率的提高。反反之，股東則則

21、希望降低資資產(chǎn)負(fù)債率，這這將有利于延延緩權(quán)益資本本報(bào)酬率的降降低。這就是是我們通常所所說(shuō)的負(fù)債杠杠桿作用。（3）從經(jīng)營(yíng)者者的立場(chǎng)看，企企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是是企業(yè)所有者者的代理人，所所有者謀求高高回報(bào)率的意意圖必須通過(guò)過(guò)經(jīng)營(yíng)者來(lái)實(shí)實(shí)現(xiàn)，所以經(jīng)經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)在在某種程度上上應(yīng)與所有者者的目標(biāo)一致致。但是經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的終極目目標(biāo)是謀求自自身利益最大大化，而自身身利益最大化化又與經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)相聯(lián)系。經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一方方面體現(xiàn)在權(quán)權(quán)益資本報(bào)酬酬率的穩(wěn)步提提高上，另一一方面還體現(xiàn)現(xiàn)在對(duì)企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的控制上上。所以，經(jīng)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)綜合合平衡的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，要求資資產(chǎn)負(fù)債率必必須適度，這這就是實(shí)務(wù)界界倡導(dǎo)的適度度負(fù)債問(wèn)題。企業(yè)究

22、竟應(yīng)該以以多大的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率來(lái)經(jīng)經(jīng)營(yíng)，關(guān)鍵取取決于企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能力和和對(duì)企業(yè)未來(lái)來(lái)資產(chǎn)報(bào)酬率率的預(yù)測(cè)情況況。從理論上上看，資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率的評(píng)價(jià)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般以以50%左右右為好。在實(shí)實(shí)際評(píng)價(jià)該指指標(biāo)時(shí)，應(yīng)結(jié)結(jié)合行業(yè)平均均負(fù)債水平來(lái)來(lái)選擇標(biāo)準(zhǔn)。負(fù)債與股東權(quán)益益比率1. 什么是負(fù)負(fù)債與股東權(quán)權(quán)益比率負(fù)債與股東權(quán)益益比率又稱產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率，是是企業(yè)負(fù)債總總額與股東權(quán)權(quán)益總額之比比。它反映債債權(quán)人提供的的資本與與股股東對(duì)應(yīng)的資資本的相對(duì)關(guān)關(guān)系，是企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)穩(wěn)健與否的重重要標(biāo)志，說(shuō)說(shuō)明債權(quán)人投投入資本受到到股東權(quán)益保保障的程度。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債債總額股東權(quán)益總總額例如，2. 負(fù)債與股股

23、東權(quán)益比率率分析該指標(biāo)反映由債債權(quán)人提供的的資本與股東東提供的資本本的相對(duì)關(guān)系系，反映企業(yè)業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定定。一般而言言，股東資本本大于借入資資本較好，但但也不能一概概而論。從股股東角度來(lái)看看，再通貨膨膨脹加劇時(shí)期期，企業(yè)多借借債可以把風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債債權(quán)人；在經(jīng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期期，多借債可可以獲得額外外的利潤(rùn)；在在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)時(shí)期，少借債債可以減少利利息負(fù)擔(dān)和財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此此外，由于行行業(yè)差別，管管理者的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)態(tài)度等因素素的作用，產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率在不不同的行業(yè)之之間，同一行行業(yè)內(nèi)部不同同企業(yè)之間，可可能有很大差差別。例如，建建筑業(yè)的產(chǎn)權(quán)權(quán)比率往往大大于零售業(yè)，而而零售業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率往往往大于制造業(yè)

24、業(yè)。再如，如如果管理者對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極為厭厭惡，可能傾傾向于低產(chǎn)權(quán)權(quán)比率，低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)；而如果管管理者比較愿愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，可能會(huì)選選擇高產(chǎn)權(quán)比比率，高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、高報(bào)酬的的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)還反映了了企業(yè)所有者者權(quán)益對(duì)債權(quán)權(quán)人權(quán)益的保保障程度，或或者說(shuō)企業(yè)破破產(chǎn)清算時(shí)，債債權(quán)人利益能能得到多大程程度上的保障障。國(guó)家規(guī)定定債權(quán)人的索索償權(quán)在股東東的前面。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率具有有共同的經(jīng)濟(jì)濟(jì)意義，兩個(gè)個(gè)指標(biāo)可以相相互補(bǔ)充。因因此，對(duì)產(chǎn)權(quán)權(quán)比率的分析析可以參見對(duì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率率的分析。已獲利息保障倍倍數(shù)1. 什么是已已獲利息倍數(shù)數(shù)從債權(quán)人的立場(chǎng)場(chǎng)出發(fā)，他們們向企業(yè)投資資時(shí)，除了計(jì)計(jì)算上述資

25、產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率、審審查企業(yè)借入入資本占全部部資本的比例例之外，還要要計(jì)算已獲利利息倍數(shù)。利利用這一比率率，可以測(cè)試試債權(quán)人投入入資本的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。已獲利息息倍數(shù)是一定定時(shí)期內(nèi)息稅稅前利潤(rùn)與利利息費(fèi)用的比比率，用以衡衡量企業(yè)償付付借款利息的的能力，也叫叫利息保障倍倍數(shù)。其計(jì)算算公式是：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)潤(rùn)利息費(fèi)用公式中“息稅前前利潤(rùn)”是指損益表表中未扣除利利息費(fèi)用和所所得稅之前的的利潤(rùn)。它可可以用“利潤(rùn)總額加加利息費(fèi)用”來(lái)測(cè)算。由由于我國(guó)現(xiàn)行行利潤(rùn)表“利息費(fèi)用”沒(méi)有單列，而而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部部報(bào)表使用人人只好用“利潤(rùn)總額加加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來(lái)估計(jì)。公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)發(fā)生的全部應(yīng)

26、應(yīng)付利息，不不僅包括財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用中的利利息費(fèi)用，還還包括計(jì)入固固定資本的資資本化利息。資資本化的利息息雖然不在利利潤(rùn)表扣除，但但還是要償還還的。利息保保障倍數(shù)的重重點(diǎn)是衡量企企業(yè)支付利息息的能力，沒(méi)沒(méi)有足夠大的的息稅前利潤(rùn)潤(rùn)，利息的支支付就會(huì)發(fā)生生困難。例如，2. 已獲利息息倍數(shù)分析該指標(biāo)反映了企企業(yè)息稅前利利潤(rùn)為所需支支付的債務(wù)利利息的多少倍倍。其評(píng)價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)要看行業(yè)業(yè)水平或企業(yè)業(yè)歷史水平。一一般按利潤(rùn)較較低的水平評(píng)評(píng)價(jià)，以確保保在經(jīng)營(yíng)不好好的年頭也要要償還大量債債務(wù)。這個(gè)指指標(biāo)越高，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)擔(dān)利息的能力力越強(qiáng)。如果果倍數(shù)小于11，則表示企企業(yè)的獲利能能力無(wú)法承擔(dān)擔(dān)舉債經(jīng)營(yíng)的的利息支出。上

27、上例中，除了上述利潤(rùn)表表、資產(chǎn)負(fù)債債表中有關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目之間的內(nèi)內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算算出各種比率率，用以評(píng)價(jià)價(jià)和分析企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)期償債債能力外，還還有一些因素素影響企業(yè)的的長(zhǎng)期償債能能力，如長(zhǎng)期期租賃、擔(dān)保保責(zé)任、或有有項(xiàng)目等，在在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力時(shí)，應(yīng)該考考慮它們的潛潛在影響。營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是以企企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度度來(lái)衡量企業(yè)業(yè)資產(chǎn)利用的的效率。周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度越快，表表明企業(yè)的各各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入入生產(chǎn)、銷售售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)節(jié)的速度越快快，那么其形形成收入和利利潤(rùn)的周期就就越短，經(jīng)營(yíng)營(yíng)效率自然就就越高。一般般來(lái)說(shuō)，包括括以下六個(gè)指標(biāo)。一、營(yíng)業(yè)周期二、存貨周轉(zhuǎn)率率三、應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率四、流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率

28、五、固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率六、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率由于上述的這些些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)標(biāo)的分子、分分母分別來(lái)自自資產(chǎn)負(fù)債表表和損益表，而而資產(chǎn)負(fù)債表表數(shù)據(jù)是某一一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)態(tài)數(shù)據(jù)，損益益表數(shù)據(jù)則是是整個(gè)報(bào)告期期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)據(jù)，所以為了了使分子、分分母在時(shí)間上上具有一致性性，就必須將將取自資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表上的數(shù)數(shù)據(jù)折算成整整個(gè)報(bào)告期的的平均額。通通常來(lái)講，上上述指標(biāo)越高高，說(shuō)明企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率率越高。但數(shù)數(shù)量只是一個(gè)個(gè)方面的問(wèn)題題，在進(jìn)行分分析時(shí)，還應(yīng)應(yīng)注意各資產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目的組成成結(jié)構(gòu)，如各各種類型存貨貨的相互搭配配、存貨的質(zhì)質(zhì)量、適用性性等。盈利能力分析盈利能力是各方方面關(guān)心的核核心，也是企企業(yè)成敗的關(guān)關(guān)鍵，只有長(zhǎng)長(zhǎng)期盈利，企企業(yè)才能真正正做到持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)。因此無(wú)無(wú)論是投資者者還是債權(quán)人人，都對(duì)反映映企業(yè)盈利能能力的比率非非常重視。一一般用下面幾幾個(gè)指標(biāo)衡量量企業(yè)的盈利利能力。一、銷售利潤(rùn)率率二、成本費(fèi)用利利潤(rùn)率三、資產(chǎn)凈利率率四、權(quán)益凈利率率五、每股稅后利利潤(rùn)每股稅后利潤(rùn)又又叫每股收益益，是衡量股股份公司獲利利能力的指標(biāo)標(biāo)。它是指本本年凈利潤(rùn)與與年末普通股股股份總數(shù)的的比值。其計(jì)計(jì)算公式為：每股收益（稅稅后凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利利）年末普通股股股份總數(shù)這里的凈利潤(rùn)是是指交納所得得稅