財務管理實務-習題答案 -楊桂潔 版

1、知識與技能訓練參考答案參考答案工程一一、單項選擇題12345678910DCAccAABDc二、多項選擇題12345ABCDABCDACDABCBCD678910ABCDABCDABDBCCD三、判斷題12345678910VVXJVVXVXX四、計算分析題(一)20X6年初投資額的終值為100 000 x(F/P, 10%, 2)=121 000(元)20X6年初各年預期收益的現(xiàn)值之和為30 000 x(P/F, 10%, 1)+40 000 x(P/F, 10%, 2)+50 000 x(P/F, 10%, 3)二30 000 x0.909 1+40 000 x0.826 4+50 000

2、 x0.751 3四、計算分析題（一）最正確現(xiàn)金持有量=72 X 250 000 X 500/10% = 50 000（元）在最正確現(xiàn)金持有量下：全年現(xiàn)金管理相關總本錢二美X250 000 x 500 x10% =5 000 （元）全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換本錢=（250 000/50 000） X 500=2 500（元）全年現(xiàn)金持有機會本錢二（50 000/2） X 10%=25（元）全年有價證券交易次數(shù)=250 000/50 000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（天）4 500=V2 X 250 000 x F X 10%每次轉(zhuǎn)換本錢的限額F=405（元）（二）.計算該企業(yè)存貨的經(jīng)濟進

3、貨批量：（1）在沒有價格折扣時，經(jīng)濟進貨批量= 400（件）存貨相關總本錢=1 200 x10+（1 200/400）x400+（400/2）x6=14 400（%）（2）取得價格折扣3%時，企業(yè)必須按600件進貨存貨相關總本錢=1 200 x10 x（1-3%）+（1 200/600）x400+（600/2）x6=11 640+800+1 800=14 240（元）（3）通過計算比擬，進貨批量600件的相關總本錢低于進貨批量400件的 相關總本錢，因此，該企業(yè)存貨的經(jīng)濟進貨批量是600件。.最正確的進貨次數(shù)=1 200/600=2（次）3.最正確的進貨間隔期=360/2=180（天）經(jīng)濟進貨

4、批量平均占用資金=（600/2）x10 x（1 3%）=2 910（元）五、綜合分析題一個月的信用期信用本錢前收益（邊際貢獻）=30 000 x15x（160%）=180 000（元）應收賬款機會本錢=30 000 x 15/360 x40 x60%x 10%=3 000（元）壞賬損失=30 000 xl5x2.5%=l 1 250（元）收賬費用=20 000元信用本錢后收益=180 000-3 000-11 250-20 000=145 750（76）兩個月的信用期信用本錢前收益（邊際貢獻）=40 000X15X （1-60%）=240 000（元）應收賬款機會本錢=40 000 X 15/

5、360 X65X 60% X 10%=6 500（元）壞貝長損失=40 000 X 15 X 4%=24 000（元）收賬費用=28 000元信用本錢后收益=240 000-6 500-24 000-28 000= 181 500（76）一個月的信用期且附有現(xiàn)金折扣條件平均收現(xiàn)期=10 X 60%+20 X 30%+40 X 10%=16（天）現(xiàn)金折扣本錢=30 000X15X 60% X 2%+30 000X15X 30% X 1%=6 750（元）信用本錢前收益（邊際貢獻）=30 000X 15 X （1 -60%）-6 750=173 250(元)應收賬款機會本錢=30 000 XI5/

6、360 X 16X6O%X1O%=1 200（元）壞賬損失=30 000 X 15 X 10% X 2%=900（tg）收賬費用=15 000元收益二 173 250-1 200-900-15 000=156 150（元）比擬三種信用條件可知，信用期為兩個月時收益最大，所以企業(yè)應采用信 用期為兩個月的信用條件。工程五一、單項選擇題12345678910DABDBCBBCD二、多項選擇題12345ADBCABCDBCABCD678910ABCABCABCABCDBC三、判斷題12345678910VXXJXVVVXJ四、計算分析題（一）1.(100+90Q00Q)x (1 + 20%)單位甲產(chǎn)品

7、的價格二蛆頌=240(元)1 5%2.220000 F 65單位乙產(chǎn)品的價格=加英 =97.37（元）1-5%單位丙產(chǎn)品的價格=28。+ 540000 = 7193（元） 12000 x（1-5%）單位乙產(chǎn)品的價格二的：。+ 20%） = 82.11（元）（1-5%）由于額外訂單單價120元高于按單位變動本錢計算的價格82.11元，所以應接受這一訂單。（二）邊際貢獻率二單位邊際貢獻單價義100%=（10050）內(nèi)00 x100%=50%盈虧平衡點的業(yè)務量二固定本錢一（單價一單位變動本錢）=150 000（100-50）=3 000（件）盈虧平衡點的銷售額=盈虧平衡點的業(yè)務量x單價=3 000

8、x100=300 000（元）（三）投資所需自有資金=800 x60%=480（萬元）向投資者分配額=850480=370（萬元）2.每股股利=370/1 000=0.37（元/股）3.0.37x（l+2%）/（12% 2%）=3.37（元）五、綜合分析題20 x9年投資方案所需的自有資金額=700 x60%=420（萬元）20 x9年投資方案所需從外部借入的資金額=700 x40%=280（萬元）20 x8年度應分配的現(xiàn)金股利二凈利潤一20 x9年投資方案所需的自有資金額二900420=480（萬元）20 x8年度應分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬元）可用于20 x9年投資的留

9、存收益二900 550=350（萬元）20 x9年投資需要額外籌集的資金額二700350=350（萬元）該公司的股利支付率=550/1000 xl00%=55%20 x8年度應分配的現(xiàn)金股利=55%x900=495（萬元）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以20 x9年的投資需要從20 x8年的凈利潤中 留存700萬元，所以20 x8年度應分配的現(xiàn)金股利=900700=200（萬元）工程六一、單項選擇題12345678CBCBCCBC9101112131415BADBCDC二、多項選擇題12345ABCDABCABCABCDABC678910ABCDBCDABCDABC三、判斷題12345678910

10、JVXVJXJVXX四、計算分析題（一）甲產(chǎn)品彈性利潤預算如表6.24所示。表6.24 20 x8年甲產(chǎn)品彈性利潤預算（單位：萬元）（二）該公司銷售預算及預計現(xiàn)金收入如表6.25、6.26所示。銷售量（臺）7008009001 000售價1011101110111011銷售收入7 0007 7008 0008 8009 0009 90010 00011 000變動本錢4 2004 2004 8004 8005 4005 4006 0006 000邊際貢獻2 8003 5003 2004 0003 6004 5004 0005 000固定本錢2 0002 0002 0002 0002 0002

11、0002 0002 000利潤總額8001 5001 2002 0001 6002 5002 0003 000表6.25某公司20 x8年銷售預算（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度全年銷售量（件）1 5001 8001 6002 2007 100售價（元/件）380380380380380銷售收入570 000684 000608 000836 0002 698 000表6.26某公司20 x8年預計現(xiàn)金收入（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初應收賬款199 500199 500第一季度370 500199 500570 000第二季度444 600239 4

12、00684 000第三季度395 200212 800608 000第四季度543 400543 400現(xiàn)金收入合計570 000644 100634 6007562002 604 900五、綜合分析題表6.27大華公司20 x8年銷售預算（單位：元）表表6.28大華公司20 x8年生產(chǎn)預算表6.28表6.28大華公司20 x8年生產(chǎn)預算（單位：件）工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計銷售量2 0003 0004 0003 00012 000銷售單價6060606060銷售收入120 000180 000240 000180 000720 000現(xiàn)銷收入（60%）72 000108 0

13、00144 000108 000432 000回收前期應收帳款40 00048 00072 00096 000256 000現(xiàn)金收入合計112 000156 000216 000204 000688 000工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計本期銷售量2 0003 0004 0003 00012 000力口：期末存貨量300400300300300減：期初存貨量200300400300200本期生產(chǎn)量2 1003 1003 9003 00012 100表6.29大華公司20 x8年直接材料預算（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計預算生產(chǎn)量（件）2 1003 1003

14、 9003 00012 100單耗（千克）22222生產(chǎn)用量（千克）4 2006 2007 8006 00024 200力口：期末庫存1 2401 5601 2001 0001 000減：期初庫存8001 2401 5601 200800預計采購量（千克）4 6406 5207 4405 80024 400單位采購本錢55555預計采購本錢23 20032 60037 20029 000122 000當期付現(xiàn)50%11 60016 30018 60014 50061 000支付前期貨款10 00011 60016 30018 60056 500當期現(xiàn)金支出21 60027 9003490033

15、 100117 500表6.30大華公司20 x8年直接人工預算（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計預算生產(chǎn)量（件）2 1003 1003 9003 00012 100單位產(chǎn)品工時（小時）55555人工總工時（小時）10 50015 50019 50015 00060 500小時工資率55555直接人工總額52 50077 50097 50075 000302 500當期現(xiàn)金支出52 50077 50097 50075 000302 500表6.31大華公司20 x8年制造費用預算（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計人工總工時（小時）10 50015 5

16、0019 50015 00060 500變動制造費用分配率22222變動制造費用21 00031 00039 00030 000121 000固定制造費用30 25030 25030 25030 250121 000制造費用合計51 25061 25069 25060 250242 000減：折舊26 25026 25026 25026 250105 000現(xiàn)金支出的費用25 00035 00043 00034 000137 000固定制造費用分配率=121 000/60 500=2（元/小時）表6.32大華公司20 x8年產(chǎn)品本錢預算（單位：元）本錢工程單耗單價單位本錢生產(chǎn)本錢（12 100

17、 件）期末存貨本錢 （300 件）銷售本錢（12 000 件）直接材料2510121 0003 000120 000直接人工5525302 5007 500300 000變動制造費用5210121 0003 000120 000固定制造費用5210121 0003 000120 000合計55665 50016 500660 000表6.33大華公司20 x8年現(xiàn)金預算（單位：元）工程第一季度第二季度第三季度第四季度本年合計期初現(xiàn)金余額20 00020 90020 50020 11020 000經(jīng)營現(xiàn)金收入112 000156 000216 000204 000688 000可供使用現(xiàn)金132

18、 000176 900236 500224 110708 000預算期現(xiàn)金支出122 100166 400204 400218 100711 000其中：直接材料21 60027 90034 90033 100117 500直接人工52 50077 50097 50075 000302 500制造費用25 00035 00043 00034 000137 000銷售及管理費 用10 00010 00010 00010 00040 000銷售環(huán)節(jié)稅金及附加6 0009 00012 0009 00036 000預交所得稅5 0005 0005 0005 00020 000預分股利2 0002 00

19、02 0002 0008 000購買設備50 00050 000現(xiàn)金余缺9 90010 50032 1006 010- 3 000向銀行借款11 00010 00014 00035 000歸還本金11 00011000支付利息（12%）990990期末余額20 90020 5002011020 01020 010第三季度支付利息=還款額X利率義借款時間=11 000 xl2%x9/12=990（元）表6.34大華公司20 x8年預計利潤表（單位：元）工程金額銷售收入720 000減：銷售稅金及附加36 000銷售本錢660 000毛利24 000銷售及管理費用40 000利息990利潤總額-1

20、6 990減：所得稅0凈利潤-16 990表6.35大華公司20 x8年資產(chǎn)負債表（單位：元）資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負債及所有者權益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金20 00020 010短期借款24 000應收帳款40 00072 000應付帳款10 00014 500存貨：材料4 0005 000未交稅金-20 000=97 894(元)(二)20X6年初投資額的終值為-50 000 X (FM, 10%, 3)-1 =50 000X 2.310 0=115 500(7U)20X6年初各年預期收益的現(xiàn)值為40 000X (P/A, 10%, 3)=40 000X2.486 9=99 476(元)(三)甲方案的現(xiàn)

21、值為10萬元；計算乙方案的現(xiàn)值為P=3+4X(P/F, 10%, 1 )+4X(P/F, 10%, 2)=3+4X0.909 1+4X0.826 4=9.942(萬元)乙方案的現(xiàn)值為9.942萬元。因為乙方案的現(xiàn)值小于甲方案的現(xiàn)值，所以應選擇乙方案。五、綜合分析題.兩工程的預期收益E(A)=2 000X0.2+1 000X0.5+500X0.3=1 050(元)E(B)=3 500X0.2+1 000X0.5+(-500)X0.3=1 050(元).兩工程的標準離差cr(A)= (2000 -1050)2 x 0.2 + (1000 -1050)2 x 0.5 +(500 -1050)2 x

22、0.3=522.02(元)cr(B)= 7(3500-1050)2 x0.2 + (1000-1050)2 x 0.5 + (-500-1050)2 x 0.3=1 386.54(元).兩工程的標準離差率產(chǎn)成品11 00016 500固定資產(chǎn)原值100 000150 000實收資本120 000120 000減：累計折舊18 000123 000未分配利潤27 0002010固定資產(chǎn)凈值8 20027 000合計157 000140 510合計157 000140 510工程七一、單項選擇題12345678DBADAccB9101112131415CCDACAA二、多項選擇題12345BCDB

23、CDABABCDBD678910ABCACDACDACAD三、判斷題12345678910JJXVXVVVVX四、計算分析題20 x8年末的有關指標計算如下。（1）負債總額=資產(chǎn)總額x資產(chǎn)負債率=160 x35%=56（萬元） 流動負債二負債總額一長期負債=5642=14（萬元）(2)流動資產(chǎn)二流動負債X流動比率=14x2.1=29.4(萬元)速動資產(chǎn)=流動負債x速動比率=14x1.1=15.4(萬元)年末存貨=流動資產(chǎn)一速動資產(chǎn)=29.415.4=14(萬元)現(xiàn)金二流動負債x現(xiàn)金流動負債比率=14x0.6=84(萬元)應收賬款二流動資產(chǎn)一現(xiàn)金一存貨=29.48.414=7(萬元)權益乘數(shù)=1

24、/(1 一35%)=1.54 或：160/(16056)=1.54產(chǎn)權比率=56/(16056)=53.85%20 x8年的有關指標計算如下。平均存貨=(15+14):2=14.5(萬元)銷售本錢=14.5x6=87(萬元)息稅前利潤=120-87-9=24(萬元)利息保障倍數(shù)=24/10=2.4凈利潤=(24 -10)x(1 - 25%)= 10.50(萬元)銷售凈利率=10.50/120=8.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=120/(140+160)：2=0.8(次)權益凈利率=8.75%x0.8xl.54=10.78%五、綜合分析題.凈利潤變動分析凈利潤增加=1 200 -1 000=200（萬元）

25、上年權益凈利率=1 00010 000=10%本年權益凈利率=1 20015 000=8%關系式：凈利潤二所有者權益x權益凈利率所有者權益變動對凈利潤的影響=（15 000-10 000）x10%=500（萬元）權益凈利率變動對凈利潤的影響=15 000 x（8% 10%）=-300（萬元）.權益凈利率變動分析權益凈利率變動差額=8% 10%=-2%上年總資產(chǎn)凈利率=1 0004-12 500=8%本年總資產(chǎn)凈利率=1 200-60 000=2%上年權益乘數(shù)=12 500X0 000=1.25本年權益乘數(shù)=60 000X5 000=4關系式：權益凈利率=總資產(chǎn)凈利率x權益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率變動對

26、權益凈利率的影響=（2% 8%）xl.25=7.5%權益乘數(shù)變動對權益凈利率的影響=2%x（41.25）=5.5%.總資產(chǎn)凈利率變動分析總資產(chǎn)凈利率變動差額=2% 8%=6%上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10 000-12 500=0.8（次）本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30 000:60 000=0.5（次）上年銷售凈利率=1 00010 000=10%本年銷售凈利率=1 200:30 000=4%關系式：總資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響二(0.50.8) xlO%=-3%銷售凈利率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響=05x(4%10%)=-3%.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變

27、動差額=(3600.5) (360X).8)=720450=270(天)上年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=(360 x5 000) -10 000=180(天)本年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二(360*3 000) ：30 000=360(天)上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=(360 x7 500) -10 000=270(天)本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=(360 x3 000) -30 000=360(天)關系式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響二360180=180(天)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響=360270=90(天).風險分析上年的經(jīng)營杠桿=銷售

28、收入-變動本錢上年的經(jīng)營杠桿=銷售收入-變動本錢銷售收入-變動本錢-固定本錢10 000-7 30010 000-7 300-1 10010 000-7 30010 000-7 300-1 10 000-7 30010 000-7 300-1 100=1.69上年的財務杠桿=上年的財務杠桿=稅前利潤+利息稅前利潤1 500 + 1001 500上年的財務杠桿=稅前利潤+利息稅前利潤1 500 + 1001 500-1.07上年總杠桿=經(jīng)營杠桿x財務杠桿二l.69xL07=l.81= 1.45= 1.45= 1.45本年的經(jīng)營杠桿二30000-2356。= 1.4530000-23560-200

29、0J . nr L K 1T _r-T 1 800 + 2 640 A 本年財務杠桿=-=2.471 800本年總杠桿=1.45x2.47=3.58A工程的標準離差率=三上X 100%=49.72%1050區(qū)工程的標準離差率=止它x 100%=132.05%1050.兩工程的必要收益率A工程的必要收益率=8%+6%x49.72%=10.98%8工程的必要收益率=8%+6%xl32.05%=15.92%.兩工程的預期收益率均為黑 xl00%=10.5%,因為兩工程的預期收益 10 000率均小于其必要收益率，所以兩工程均不可行。工程二一、單項選擇題12345678CCBCCDCA91011121

30、31415BBDDDCA二、多項選擇題12345ABCDABCDABCABCDABCD678910ACDABABACDAB三、判斷題12345678910VXVXXXVVXX四、計算分析題（一）1.2.變動資產(chǎn)的銷售百分比二(3 000+36 000+24 000)+100 000=63%變動負債的銷售百分比二（5 000+16 000）+100 000=21%3.外部籌資=(150 000-100 000)X63%-(150 000-100 00)X21%-150 000 X 12% 義 40%=13 800(元)(二)債券資金本錢=2xi2.變動資產(chǎn)的銷售百分比二(3 000+36 000

31、+24 000)+100 000=63%變動負債的銷售百分比二（5 000+16 000）+100 000=21%3.外部籌資=(150 000-100 000)X63%-(150 000-100 00)X21%-150 000 X 12% 義 40%=13 800(元)(二)債券資金本錢=2xi。,15%；7.65%200X n-2%；2.普通股資金本錢二300X12%300X卜 4%=1663%3.綜合資金本錢=7.65% X 翳 +12.37% X+ 16.36% X = 13.04%(三)1.單位邊際貢獻=1。一6二4（元）邊際貢獻總額=4x20 000=80 000（元）2.經(jīng)營杠桿

32、系數(shù)二80 00080 000-40 000=2財務杠桿系數(shù)二40 00040 000-10 000=1.333.息稅前利潤增長率=10%x2=20%凈利潤增長率=10%x2.66=26.6%五、綜合分析題1.計算兩個方案的每股收益，如表211所示。表2.11每股收益計算表工程方案一方案二息稅前利潤（萬元）200200目前利息（萬元）4040新增利息（萬元）600稅前利潤（萬元）100160稅后利潤（萬元）67107.2普通股數(shù)（萬股）100125每股收益（元/股）0.670.862.(EB/T40 60)x(l 25%) _40)x(l 25%)W0-125EB/T=340(萬元).方案一：

33、DFL=200200-40-60=2DFL=200200-40-60=2的以“25.由于方案二每股收益0.86元大于方案一每股收益0.67元，且方案二財務杠桿系數(shù)1.25小于方案一財務杠桿系數(shù)2,即方案二收益高且風險小，所以 應選方案二。工程三一、單項選擇題123456789101112131415BDAAcABDABAcAcc二、多項選擇題123456ADABDABCDACDBDAC7891011ABCABCDACDBCDBD三、判斷題12345678910VXXJXXXVXX四、計算分析題（一）變動資產(chǎn)的銷售百分比二(3 000+36 000+24 000)X00 000=63%變動負債的

34、銷售百分比二(5 000+16 000)-100 000=21 %外部籌資二(150 000 100 000)x63%-(150 000-100 00)x21%-150 000 xl2%x40%=13 800(元)(二)1.債券資金本錢J0 xl%x(l - 25%) = 7.65%200 x(1-2%)2.普通股資金本錢=就f+ 4% = 663%3.綜合資金本錢=7.65%啜+ 12.37%x翳16.63%嚼= 13.04%(三).債券的內(nèi)在價值=8x(P/A, 7%, 2)+100 x(P/F, 7%, 2)=8x1.808+100 x0.873 4= 101.80(元).設持有期年均收益率為i,那么有102=100 x8%x(PM, i, 2)+100 x(P/F, i, 2)設利率為6%,那么100 x8%x(PM, 6%, 2) + 100 x(P/F, 6%, 2)= 8x1.833 4+100 x0.89= 103.67(元)因利率