Removed-新三板：收購制度、披露規(guī)則、流程精講(深度)42

1、 5/5Removed_新三板：收購制度、披露規(guī)則、流程精講(深度)42 新三板：收購制度、披露規(guī)則、流程精講（深度）活著的法律 一、收購制度概述 （一）制度體系 （二）主要內(nèi)容 （三）制度特點 ?不設(shè)行政許可，以信息披露為核心，強(qiáng)化自律監(jiān)管 ?調(diào)整權(quán)益變動的披露要求和觸發(fā)比例 ?自主約定是否實行強(qiáng)制全面要約收購制度 ?調(diào)整自愿要約收購制度 ?簡化披露內(nèi)容 ?加強(qiáng)責(zé)任主體的自我約束和市場自律監(jiān)管 （四）收購人資格要求 ?良好誠信記錄、法人應(yīng)當(dāng)具有健全的公司治理機(jī)制、不得利用收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益。 ?有下列情形之一的，不得收購公眾公司： 收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于

2、持續(xù)狀態(tài)； 收購人最近2年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為； 收購人最近2年有嚴(yán)重的證券市場失信行為； 收購人為自然人的，存在公司法第一百四十六條規(guī)定的情形； 法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會認(rèn)定的不得收購公眾公司的其他情形（五）關(guān)于財務(wù)顧問 ?收購方 原則上必須聘請，且在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)；財務(wù)顧問認(rèn)為收購人利 用收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購人提供財務(wù)顧問服務(wù)。 例外情況：國有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、因繼承取得股份、股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、取得公眾公司向其發(fā)行的新股、司法判決導(dǎo)致收購人成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實際控制人 ?被

3、收購方 可以聘請（要約收購中），可以是主辦券商，但影響?yīng)毩⑿?、顧問資格受限的除外；可以同時聘請其他機(jī)構(gòu) （六）關(guān)于被收購公司控股股東及董監(jiān)高 ?控股股東和實際控制人 不得損害公司及其他股東利益；如果存在及時消除，不能消除做出彌補安排，對不部分應(yīng)提供履約擔(dān)?；虬才?，并提交股東大會審議通過（回避表決） ?董事、監(jiān)事、高級管理人員 忠實義務(wù)和勤勉義務(wù)；針對收購所決策應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對收購設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購人提供任何形式的財務(wù)資助。 （七）關(guān)于信息披露義務(wù)人 ?主要義務(wù) 披露義務(wù)和保密義務(wù) ?泄密處理 信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播

4、或者公司股票轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)異常的，公眾公司應(yīng)當(dāng)立即向當(dāng)事人進(jìn)行查詢，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時予以書面答復(fù)眾公司應(yīng)當(dāng)及時披露。 二、權(quán)益披露規(guī)則要點 （一）首次觸發(fā)條件 ?觸發(fā)條件（其一即可）： 通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做市方式、競價方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓，投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份的10% 通過協(xié)議方式，投資者及其一致行動人在公眾公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過公眾公司已發(fā)行股份的10% ?披露要求： 投資者及其一致行動人應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露權(quán)益變動報告書，報送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時通知該公眾公司；自該事實發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票 （二）

5、持續(xù)觸發(fā)條件 制度要點： 前提：投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份10%后 觸發(fā)條件：其擁有權(quán)益的股份占該公眾公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少 5%（即其擁有權(quán)益的股份每達(dá)到5%的整數(shù)倍時） 披露要求：應(yīng)當(dāng)依照首次觸發(fā)權(quán)益披露的規(guī)定進(jìn)行披露；自該事實發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票 （三）特別說明 ?持股比例計算間接持股合并計算，一致行動人持股合并計算 ?幾種特殊情況： 通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與等方式導(dǎo)致觸發(fā)權(quán)益變動的，需要履行披露義務(wù) 投資者雖不是公眾公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排等方式進(jìn)行收購觸發(fā)權(quán)益變動的，需

6、要履行披露義務(wù) 發(fā)行新股或減資達(dá)到應(yīng)披露比例的，無需履行權(quán)益變動披露義務(wù) 三、控制權(quán)變動規(guī)則要點 （一）適用條件 ?通過證券轉(zhuǎn)讓成為公眾公司第一大股東或?qū)嶋H控制人 ?通過投資關(guān)系、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈與、其他安排等方式，成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實際控制人且擁有權(quán)益的股份超過公眾公司已發(fā)行股份10%的。 （二）披露要求 ?基本披露要求 自前述事實發(fā)生之日起2日內(nèi)編制收購報告書，連同財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時通知該公眾公司； ?特殊情況 收購公眾公司股份需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在收購報告書中進(jìn)行明

7、確說明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況。 （三）協(xié)議收購的過渡期問題 ?定義：自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間為公眾公司收購過渡期 ?對被收購公司過渡期的要求： 收購人不得通過控股股東提議改選公眾公司董事會，確有充分理由改選董事會的，來自收購人的董事不得超過董事會成員總數(shù)的1/3 不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，不得發(fā)行股份募集資金 除正常經(jīng)營活動或者執(zhí)行股東大會已決事項外，擬處置公司資產(chǎn)、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款及可能對資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響的事項，應(yīng)當(dāng)提交股東大會審議通過 （四）股份限售要求 ?原則要求 收購?fù)瓿珊笫召徣顺蔀楣镜谝淮蠊蓶|或者實際控制人的，收購人持

8、有的被收購公司股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 ?例外情況 收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個月的限制 （五）對被收購公司控股股東、實際控制人的特殊要求 ?盡職調(diào)查要求 向收購人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的公眾公司股份的，應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動報告書中披露有關(guān)調(diào)查情況 ?消除損害要求 未清償其對公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購公司董事會應(yīng)當(dāng)對前述情形及時披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益 四、要約收購規(guī)則要點 （一）類型及基本要求 ?兩種類型全面要約、部

9、分要約；差異在于要約收購的股份數(shù)量不同 ?基本要求： 預(yù)收比例不得低于該公眾公司已發(fā)行股份的5% 根據(jù)公司章程規(guī)定需要發(fā)出全面要約收購的，同一種類股票要約價格不得低于要約收購報告書披露日前6個月內(nèi)取得該種股票所支付的最高價格 收購人披露后至收購期限屆滿前，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票 公眾公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中約定在公司收購時收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購，并明確全面要約收購的觸發(fā)條件以及相應(yīng)制度安排 （二）基本流程 （三）信息披露要求 ?要約收購報告書，財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書；報送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時

10、通知被收購公司 ?要約收購需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在要約收購報告書中進(jìn)行明確說明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況 ?沒有事先核準(zhǔn)或事后備案要求 （四）支付手段 ?手段種類現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付 ?證券支付的特殊要求 披露該證券的發(fā)行人最近2年經(jīng)審計的財務(wù)會計報表、證券估值報告，并配合被收購公司或者其聘請的獨立財務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作 收購人以未在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購價款的，必須同時提供現(xiàn)金方式供被收購公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購公司股東的方式和程序安排 （五）履約保障 ?至少要有一項： 將不少于收購價款總額的20%作

11、為履約保證金存入中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司指定的銀行等金融機(jī)構(gòu) 收購人以在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購價款的，在披露要約收購報告書的同時，將用于支付的全部證券向中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請辦理權(quán)屬變更或鎖定 銀行等金融機(jī)構(gòu)對于要約收購所需價款出具的保函 財務(wù)顧問出具承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的書面承諾。如要約期滿，收購人不支付收購價款，財務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，并進(jìn)行支付 (六)對被收購公司的要求 ?董事會對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，對要約條件進(jìn)行分析，對股東是否接受要約提出建議，并可以根據(jù)自身情況選擇是否聘請獨立財務(wù)顧問提供專業(yè)意見 ?董事要約收購期間，被收

12、購公司董事不得辭職 （七）收購期限 ?不得少于30日，并不得超過60日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外自要約收購報告書披露之日起開始計算；需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)將取得的本次收購的批準(zhǔn)情況連同律師出具的專項核查意見一并在取得全部批準(zhǔn)后2日內(nèi)披露，收購期限自披露之日起開始計算 承諾期限內(nèi)要約不可撤銷 要約收購期限內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)每日披露已預(yù)受收購要約的股份數(shù)量 要約收購期限屆滿后2日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)披露本次要約收購的結(jié)果 （八）要約變更 變更收購要約需遵守的規(guī)定： 重新編制并披露要約收購報告書，報送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時通知被收購公司 變更后的要約收購價格不得低于變更前的要約收購價格 要約期限屆

13、滿前15日內(nèi)，收購人不得變更收購要約；但是出現(xiàn)競爭要約的除外 （九）競爭邀約 ?關(guān)于競爭要約的披露時間 發(fā)出競爭要約的收購人最遲不得晚于初始要約收購期限屆滿前15日披露要約收購報告書，需履行披露義務(wù) ?關(guān)于初始要約收購期限的延長 發(fā)出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長收購期限，延長后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過最后一個競爭要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證能力 （十）預(yù)受股東及要約期滿后的處理 ?關(guān)于預(yù)受股東： 應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù) 要約收購期限屆滿前2日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受 ?關(guān)于要約期滿后處理： 部分要約：應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份； 預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的股份 全面要約：應(yīng)當(dāng)購買股東預(yù)受的全部股份