中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查

1、中國上市公司營營運(yùn)資金管理理調(diào)查：20007-20008中國企業(yè)營運(yùn)資資金管理研究究中心摘要 本項(xiàng)項(xiàng)調(diào)查分行業(yè)業(yè)考察了20007-20008年中國國上市公司營營運(yùn)資金管理理的狀況和變變化趨勢，并并用“經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(按要素素)”和“經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(按渠道道)”指標(biāo)對上市市公司營運(yùn)資資金管理績效效進(jìn)行了排行行。通過對比比分析發(fā)現(xiàn)：在金融危機(jī)機(jī)背景下，22/3行業(yè)的中中國上市公司司營運(yùn)資金管管理績效在22008年度度顯著降低；2/3行業(yè)在至至少兩個(gè)渠道道上的營運(yùn)資資金管理績效效同時(shí)降低；但也有三個(gè)個(gè)行業(yè)(農(nóng)林林牧漁行業(yè)、金金屬非金屬行行業(yè)、交通運(yùn)運(yùn)輸及倉儲業(yè)業(yè))的營運(yùn)資資金

2、管理績效效不降反升，且且三個(gè)渠道營營運(yùn)資金管理理績效同時(shí)提提升。通過對對典型企業(yè)的的經(jīng)營管理活活動分析發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，渠道管理理、供應(yīng)鏈管管理與營運(yùn)資資金管理相結(jié)結(jié)合成為一種種新的趨勢，供供應(yīng)鏈融資、出出口信用保險(xiǎn)險(xiǎn)成為金融危危機(jī)背景下企企業(yè)改善營運(yùn)運(yùn)資金管理的的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模模式。關(guān)鍵詞 營營運(yùn)資金 管理調(diào)查 經(jīng)營活動動營運(yùn)資金 周轉(zhuǎn)期 渠道管理理 供應(yīng)鏈鏈管理 排排行榜 一、引引言營運(yùn)資金管理是是企業(yè)財(cái)務(wù)管管理的重要內(nèi)內(nèi)容，傳統(tǒng)的的營運(yùn)資金管管理理論研究究中大部分都都把經(jīng)營活動動營運(yùn)資金按按照要素簡單單地分為存貨貨、應(yīng)收賬款款、應(yīng)付賬款款三部分，沒沒有考慮預(yù)付付賬款、預(yù)收收賬款、應(yīng)付付職工薪酬、應(yīng)應(yīng)交

3、稅費(fèi)、其其他應(yīng)收款、其其他應(yīng)付款等等其他營運(yùn)資資金項(xiàng)目，更更沒有把營運(yùn)運(yùn)資金與業(yè)務(wù)務(wù)流程和渠道道管理結(jié)合起起來。王竹泉、逄詠梅梅、孫建強(qiáng)(2007)對營運(yùn)資金金進(jìn)行了重新新分類，將營營運(yùn)資金分為為經(jīng)營活動營營運(yùn)資金和理理財(cái)活動營運(yùn)運(yùn)資金。經(jīng)營活動營業(yè)資資金包括材料料存貨、在產(chǎn)產(chǎn)品存貨、庫庫存商品、應(yīng)應(yīng)收賬款、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)、預(yù)預(yù)付賬款、其其他應(yīng)收款、應(yīng)應(yīng)付賬款、應(yīng)應(yīng)付票據(jù)、預(yù)預(yù)收賬款、應(yīng)應(yīng)付職工薪酬酬、應(yīng)付稅費(fèi)費(fèi)等，這部分分營運(yùn)資金管管理的首要目目標(biāo)是追求周周轉(zhuǎn)效率從而而提高盈利能能力；進(jìn)一步將經(jīng)營活活動營運(yùn)資金金按照其與供供應(yīng)鏈或渠道道的關(guān)系分為為：營銷渠道的營運(yùn)運(yùn)資金(成品品存貨+應(yīng)收收賬款、

4、應(yīng)收收票據(jù)預(yù)收賬款應(yīng)交稅費(fèi))生產(chǎn)渠道的營運(yùn)運(yùn)資金(在產(chǎn)產(chǎn)品存貨+其其他應(yīng)收款應(yīng)付職工薪薪酬其他應(yīng)付款款)采購渠道的營運(yùn)運(yùn)資金(材料料存貨+預(yù)付付賬款應(yīng)付賬款、應(yīng)應(yīng)付票據(jù))理財(cái)活動營運(yùn)資資金包括現(xiàn)金金、應(yīng)收利息息、應(yīng)收股利利、有價(jià)證券券或交易性金金融資產(chǎn)、短短期借款、應(yīng)應(yīng)付股利、應(yīng)應(yīng)付利息等，該該部分營運(yùn)資資金的管理主主要是在保證證企業(yè)經(jīng)營活活動營運(yùn)資金金需要的前提提下具有足夠夠的流動性和和償債能力。這種分類既能夠夠?qū)⒏鱾€(gè)營運(yùn)運(yùn)資金項(xiàng)目涵涵蓋在內(nèi)，而而且能夠清晰晰地反映出營營運(yùn)資金在渠渠道上的分布布狀況，從而而為基于渠道道管理的營運(yùn)運(yùn)資金管理策策略和管理模模式研究奠定定了基礎(chǔ)。 自19997年始

5、，美美國REL咨咨詢公司和CCFO雜志開開始對美國最最大的10000家企業(yè)開開展?fàn)I運(yùn)資金金調(diào)查(Thhe Workiing Capittal Surveey)，并采采用營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期(DDWC=DSSO+DIOODPO)對對企業(yè)營運(yùn)資資金管理績效效進(jìn)行排名。王王竹泉、劉文文靜、高芳22007年112月在會會計(jì)研究上上發(fā)表了“中國上市公公司營運(yùn)資金金管理調(diào)查：1997-2006”，并按營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期指標(biāo)發(fā)布了了“2006年年度中國上市市公司營運(yùn)資資金管理績效效排行榜”。本項(xiàng)報(bào)告是對22007-22008年度度中國上市公公司營運(yùn)資金金管理調(diào)查結(jié)結(jié)果的總結(jié)，除除按與20006年度排行行榜同樣的

6、評評價(jià)指標(biāo)對上上市公司營運(yùn)運(yùn)資金管理績績效進(jìn)行排行行外，還首次采采用“經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(按渠道道)”對20077-20088年度中國上上市公司營運(yùn)運(yùn)資金管理績績效進(jìn)行了排排行。同時(shí)，我我們還根據(jù)“經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(按渠道道)”指標(biāo)20008年度比22007年度度的變化率對對上市公司營營運(yùn)資金管理理績效變化率率進(jìn)行了排名名，以分行業(yè)業(yè)考察各上市市公司營運(yùn)資資金管理績效效的變化趨勢勢，以期對基基于渠道管理理的營運(yùn)資金金管理理論研研究和實(shí)踐應(yīng)應(yīng)用具有一定定的指導(dǎo)意義義。 為了區(qū)分于本本次調(diào)查首次次采用的按渠渠道視角計(jì)算算的營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)標(biāo)，本報(bào)告中中將20066年度排行榜榜

7、中的“營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期”改稱“經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期（按要素素）”。 二、樣樣本數(shù)據(jù)與分分析方法 (一)樣本的選取取 本文以以深市和滬市市2007年年和20088年所有A股股上市公司為為研究對象。樣本的選取主要要遵循以下幾幾個(gè)原則：1數(shù)據(jù)完備，相相關(guān)參數(shù)可以以計(jì)算。同時(shí)時(shí)，出于統(tǒng)計(jì)計(jì)分析的必要要，剔除個(gè)別別異常的會計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)；2剔除金融類類公司。 基于上上述原則，按按中國證監(jiān)會會2001年年4月4日公公布的上市市公司行業(yè)分分類指引的的行業(yè)分類標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分行行業(yè)研究，包包括：農(nóng)林牧牧漁業(yè)、采掘掘業(yè)、制造業(yè)業(yè)、電力煤氣氣及水的生產(chǎn)產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建建筑業(yè)、交通通運(yùn)輸及倉儲儲業(yè)、信息技技術(shù)業(yè)、批發(fā)發(fā)和

8、零售貿(mào)易易、房地產(chǎn)業(yè)業(yè)、社會服務(wù)務(wù)業(yè)、傳播與與文化產(chǎn)業(yè)、綜綜合類。其中中制造業(yè)又細(xì)細(xì)分為食品飲飲料、紡織服服裝、木材家家具、造紙印印刷、電化塑塑膠、電子、金金屬非金屬、機(jī)機(jī)械設(shè)備、醫(yī)醫(yī)藥生物、其其他等十個(gè)子子行業(yè)。 (二)指標(biāo)的選選取選取按渠道分類類的經(jīng)營活動動營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期(包括括營銷渠道營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠渠道營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期、采采購渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期)、理財(cái)活活動營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期、營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期以及按要要素分類的經(jīng)經(jīng)營活動營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期作為評價(jià)企企業(yè)營運(yùn)資金金管理績效的的指標(biāo)。具體指標(biāo)計(jì)算公公式如下：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期=經(jīng)營活動動營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期(按渠渠道)+理財(cái)財(cái)活動

9、營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期 =經(jīng)營營活動營運(yùn)資資金(按渠道道)+理財(cái)活活動營運(yùn)資金金(營業(yè)收入入/360)經(jīng)營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期(按渠道)=經(jīng)營活動營運(yùn)運(yùn)資金總額(營業(yè)收入入/360) =(營銷渠道營營運(yùn)資金+生生產(chǎn)渠道營運(yùn)運(yùn)資金+采購購渠道營運(yùn)資資金)(營業(yè)收入入/360) =營營銷渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期+生產(chǎn)渠道道營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期+采購購渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期營銷渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運(yùn)運(yùn)資金(營業(yè)收入入/360) =(成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)預(yù)收賬款應(yīng)交稅費(fèi))(營業(yè)收入入/360)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運(yùn)運(yùn)資金(營業(yè)收入入/360) =(在在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款款應(yīng)付

10、職工薪薪酬其他應(yīng)付款款)(營業(yè)收入入/360)采購渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運(yùn)運(yùn)資金(營業(yè)收入入/360) =(材材料存貨+預(yù)預(yù)付賬款應(yīng)付賬款、應(yīng)應(yīng)付票據(jù))(營業(yè)收入入/360)理財(cái)活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期=理財(cái)活動營運(yùn)運(yùn)資金(營業(yè)收入入/360) =(貨貨幣資金+應(yīng)應(yīng)收利息+應(yīng)應(yīng)收股利+交交易性金融資資產(chǎn)等短期借款應(yīng)付股利應(yīng)付利息等等) (營營業(yè)收入/360)經(jīng)營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期(按要素)=存存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)期 存貨周周轉(zhuǎn)期=存貨貨(營業(yè)收入入/360) 應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)收賬款款+應(yīng)收票據(jù)據(jù)等）（營業(yè)收入入/360） 應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)付賬款款+應(yīng)付

11、票據(jù)據(jù)等）（營業(yè)收入入/360） 其中，公公式中的營業(yè)業(yè)收入來源于于上市公司年年度利潤表中中的“營業(yè)收入”項(xiàng)目金額，貨貨幣資金、存存貨、應(yīng)收賬賬款、應(yīng)收票票據(jù)、短期借借款、預(yù)收賬賬款、應(yīng)交稅稅費(fèi)、其他應(yīng)應(yīng)收款、應(yīng)付付職工薪酬、其其他應(yīng)付款、預(yù)預(yù)付賬款、應(yīng)應(yīng)付賬款、應(yīng)應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)項(xiàng)目均為資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表中期期初和期末余余額的平均數(shù)數(shù)。各渠道中中的存貨具體體項(xiàng)目來源于于財(cái)務(wù)報(bào)表附附注，均為減減除跌價(jià)準(zhǔn)備備后的凈額。采購渠道的材料料存貨包括：原材料，物資采采購，外購商商品，委托加加工物資，包包裝物等項(xiàng)目目。生產(chǎn)渠道的在產(chǎn)產(chǎn)品存貨包括括：在產(chǎn)品，自制半半成品，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)材料，消耗耗性生物資產(chǎn)產(chǎn)，開發(fā)成本本等項(xiàng)

12、目，營銷渠道的成品品存貨包括：庫存商品，產(chǎn)成成品，開發(fā)產(chǎn)產(chǎn)品，委托代代銷商品等項(xiàng)項(xiàng)目。由于低值易耗品品不僅包括庫庫存未用低值值易耗品，而而且可能包括括在用低值易易耗品，因此此將低值易耗耗品項(xiàng)目的11/2劃分在采采購渠道，11/2劃分在生生產(chǎn)渠道。計(jì)算各行業(yè)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期平均值有有兩種方法：一種是簡單算術(shù)術(shù)平均，即先先根據(jù)行業(yè)內(nèi)內(nèi)各公司的營營運(yùn)資金項(xiàng)目目以及營業(yè)收收入計(jì)算各公公司的周轉(zhuǎn)期期指標(biāo)，然后后加總行業(yè)內(nèi)內(nèi)各公司的周周轉(zhuǎn)期并除以以公司數(shù)量計(jì)計(jì)算行業(yè)的平平均周轉(zhuǎn)期。該該種計(jì)算方法法雖然簡單，但但無法反映行行業(yè)內(nèi)不同個(gè)個(gè)體規(guī)模等的的差異，單個(gè)個(gè)異常數(shù)據(jù)對對行業(yè)均值影影響很大，行行業(yè)均值無法法體現(xiàn)行業(yè)

13、的的平均水平。另一種方法改進(jìn)進(jìn)了簡單平均均法的不足。該該方法先將行行業(yè)內(nèi)各公司司的營運(yùn)資金金項(xiàng)目和營業(yè)業(yè)收入項(xiàng)目分分別加總，得得出行業(yè)營運(yùn)運(yùn)資金各項(xiàng)目目和營業(yè)收入入的合計(jì)值，然然后以行業(yè)的的營業(yè)收入合合計(jì)值與營運(yùn)運(yùn)資金各項(xiàng)目目的合計(jì)值計(jì)計(jì)算行業(yè)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期均值。本報(bào)告采用第二二種方法計(jì)算算行業(yè)的營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期平均值，即即各行業(yè)的營運(yùn)資資金平均周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期=各企業(yè)的營營運(yùn)資金(營業(yè)收入/360) (三)數(shù)據(jù)來源源根據(jù)研究的需要要，所收集的的數(shù)據(jù)主要有有：2007年、22008年樣樣本公司年度度財(cái)務(wù)報(bào)表中中的所有流動動性項(xiàng)目的年年初、年末值值，包括貨幣幣資金、應(yīng)收收賬款、應(yīng)收收票據(jù)、預(yù)付付賬款、其他他

14、應(yīng)收款、存存貨、短期借借款、應(yīng)付賬賬款、應(yīng)付票票據(jù)、其他應(yīng)應(yīng)付款等；2007年、22008年樣樣本公司年度度財(cái)務(wù)報(bào)表中中的營業(yè)收入入項(xiàng)目；2007年、22008年樣樣本公司年度度財(cái)務(wù)報(bào)表附附注中存貨的的具體項(xiàng)目。以上數(shù)據(jù)來源于于上市公司的的年度報(bào)告(年度報(bào)告均均從巨潮資訊訊網(wǎng)上下載)。本報(bào)告采采用簡單的數(shù)數(shù)學(xué)比例，希希望通過直觀觀的統(tǒng)計(jì)結(jié)果果說明問題，未未對任何樣本本數(shù)據(jù)進(jìn)行修修正。(四)分析方法法采用描述性統(tǒng)計(jì)計(jì)，以了解我我國上市公司司現(xiàn)有營運(yùn)資資金管理績效效，分析主要要用EXCELL軟件。首先分行業(yè)計(jì)算算出我國上市市公司20007年、20008年?duì)I運(yùn)運(yùn)資金各項(xiàng)周周轉(zhuǎn)期指標(biāo)的的平均值，總總體

15、上比較分分析20077年、20008年上市公公司營運(yùn)資金金管理績效及及特點(diǎn)。其次，對企業(yè)改改善營運(yùn)資金金管理的典型型做法及啟示示進(jìn)行具體分分析。最后，發(fā)布“22007-2008年年度中國上市市公司營運(yùn)資資金管理績效效排行榜”。 三、22007-22008年中中國上市公司司營運(yùn)資金管管理績效調(diào)查查2007年和22008年是是不平凡的兩兩年，受金融融危機(jī)的影響響，各類市場場普遍低迷、需需求不旺盛對對上市公司銷銷售指標(biāo)和市市場價(jià)格產(chǎn)生生消極作用。這這種現(xiàn)象的短短期直接結(jié)果果就是，營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不不暢，周轉(zhuǎn)速速度變慢。對2008年和和2007年年滬市和深市市所有A股上上市公司(金金融類除外)的調(diào)查結(jié)果

16、果顯示：所有21個(gè)細(xì)分分行業(yè)中14個(gè)行業(yè)20008年?duì)I運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期顯著高于22007年?duì)I營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(變動比比率10以以上，以下同同)，占所有有行業(yè)的2/3；1個(gè)行業(yè)的20008年?duì)I運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期與20077年?duì)I運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期相比比基本未變(變動比率大大于等于10，小小于等于100)；6個(gè)行業(yè)的20008年?duì)I運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期顯著低于22007年?duì)I營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期(變動比比率10以下下)。這表明在金融危危機(jī)背景下，22/3行業(yè)的上上市公司在22008年的的營運(yùn)資金管管理績效顯著著低于20007年，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境對營運(yùn)資資金管理績效效存在較大影影響。在所有21個(gè)細(xì)細(xì)分行業(yè)中：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)

17、期期最長的是房地地產(chǎn)行業(yè)，22008年為為488天，22007年3363天。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期最短的行業(yè)是是電力煤氣及及水的生產(chǎn)供供應(yīng)業(yè)，20008年為-143天，22007年-124天。同時(shí)，房地產(chǎn)行行業(yè)是營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期變變動幅度最大大的行業(yè)，從從2007年年到20088年增加了1125天，變變動的主要原原因是生產(chǎn)渠渠道營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期的大大幅波動，從從2007年年的371天天增長到20008年的4483天?？煽赡苁且?yàn)榉糠康禺a(chǎn)市場的的低迷，房地地產(chǎn)商放緩了了項(xiàng)目的進(jìn)展展速度，以求求在市場回暖暖之時(shí)將項(xiàng)目目推向市場。對于經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期：10個(gè)細(xì)分行業(yè)業(yè)在20088年的周轉(zhuǎn)期期顯著

18、高于22007年，約約占上市公司司行業(yè)總數(shù)的的1/2；5個(gè)細(xì)分行業(yè)的的2008年年周轉(zhuǎn)期相對對于20077年基本未變變；6個(gè)行業(yè)的營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期顯著低于22007年。具體到各渠道分分析時(shí)，有7個(gè)行業(yè)的采購購渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯著大于22007年；7個(gè)行業(yè)的采購購渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年與20077年基本未變變；7個(gè)行業(yè)的采購購渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯著低于22007年，各各占行業(yè)總數(shù)數(shù)的1/3。15個(gè)行業(yè)的生生產(chǎn)渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期在20088年顯著高于于2007年年，占行業(yè)總總數(shù)的5/7；6個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯

19、著低于22007年，占占行業(yè)總數(shù)的的2/7。11個(gè)行業(yè)的營營銷渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期2008年年與20077年相比基本本未變，占上市市公司行業(yè)比比例大于1/2；3個(gè)行業(yè)的營銷銷渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯著高于22007年；7個(gè)行業(yè)的營銷銷渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯著低于22007年。如果將基本未變變的比例標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)從(10%，10)擴(kuò)擴(kuò)展到(15，115)，那那么16個(gè)行行業(yè)的20008年?duì)I銷渠渠道營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期基本本未變，大于于行業(yè)總數(shù)的的5/7。從以上分析可以以看出，金融融危機(jī)對經(jīng)營營活動各渠道道營運(yùn)資金管管理的影響可可以總結(jié)為：2008年與22007年相相比采購渠道

20、周轉(zhuǎn)期期顯著高于、基基本持平和顯顯著低于的行行業(yè)比例都是是1/3；生產(chǎn)渠道營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期在在2008年年顯著高于22007年的的行業(yè)比例為為5/7；大于1/2的行行業(yè)的營銷渠渠道營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期在22008年與與2007年年基本持平，大于5/7的行行業(yè)的營銷渠渠道營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期變動動比例在正負(fù)負(fù)15以內(nèi)內(nèi)。從這些數(shù)據(jù)可以以得出結(jié)論：金融危機(jī)對 采購渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期的影響在行行業(yè)間比較均均勻，大部分行業(yè)的生生產(chǎn)渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期在20088年顯著高于于2007年年，大部分行業(yè)的營營銷渠道營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期在20088年基本未變變或變動不大大。所有行業(yè)按088年和07年年各渠道營運(yùn)運(yùn)

21、資金周轉(zhuǎn)期期增減變化進(jìn)進(jìn)行分類，可可以分為以下下幾類：采購、生產(chǎn)、營營銷渠道周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期同增的行行業(yè)；采購、生產(chǎn)渠道道周轉(zhuǎn)期同增增的行業(yè)；采購、營銷渠道道周轉(zhuǎn)期同增增的行業(yè)；生產(chǎn)、營銷渠道道周轉(zhuǎn)期同增增的行業(yè)；僅采購渠道周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期增加的行行業(yè)；僅生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期增加的行行業(yè)；采購、生產(chǎn)、營營銷渠道周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期同減的行行業(yè)?？梢钥闯?，至少少存在兩個(gè)渠渠道營運(yùn)資金金管理績效同同時(shí)下降的行行業(yè)有14個(gè)個(gè)，占到了所所有行業(yè)的22/3，其中，采采掘、紡織、木木材家具、房房地產(chǎn)業(yè)、綜綜合行業(yè)五個(gè)個(gè)行業(yè)受到的的沖擊最大，三三個(gè)渠道的周周轉(zhuǎn)績效均比比去年有所下下降，說明宏宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境境對這五個(gè)行行業(yè)的消極影影響最顯著。

22、與與之形成鮮明明對照的是，農(nóng)農(nóng)林牧漁行業(yè)業(yè)、金屬非金金屬行業(yè)、交交通運(yùn)輸及倉倉儲業(yè)三個(gè)行行業(yè)在二個(gè)渠渠道的營運(yùn)資資金管理績效效不降反升，三三個(gè)渠道營運(yùn)運(yùn)資金管理績績效同時(shí)提升升。在對2008年年、20077年經(jīng)營活動動營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期(按要要素)分析時(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)：16個(gè)行業(yè)的22008年經(jīng)經(jīng)營活動營運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期期(按要素)高于于2007年年，約5/7行業(yè)的營營運(yùn)資金管理理績效降低，與與上面對經(jīng)營營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期(按渠道)的分分析結(jié)果相似似。17個(gè)行業(yè)的22008年存存貨周轉(zhuǎn)期高高于20077年；15個(gè)行業(yè)的22008年應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期低于20007年；14個(gè)行業(yè)的22008年應(yīng)應(yīng)付賬款周

23、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期高于20007年。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期期的普遍降低低卻對應(yīng)著應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期的普遍增增加，這一矛矛盾可能的原原因是，企業(yè)業(yè)支付能力受受到限制，或或者企業(yè)主觀觀上故意延長長支付賬款的的期限。2008年和22007年?duì)I營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期指標(biāo)如下下表1、表22所示。表1 2008年年和20077年經(jīng)營活動動營運(yùn)資金周周轉(zhuǎn)期(按要要素)指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期(按要素)08年07年08年07年08年07年08年07年農(nóng)林牧漁業(yè)A14515437403437148157采掘業(yè)B283310112933911制造業(yè)C食品飲料C07269182032325857紡織

24、服裝C113210340365l4912190木材家具C2123776462654812291造紙印刷C37564626469656863電化塑膠C45046353744444l39電子C57963747074697964金屬非金屬C665456232640403742機(jī)械設(shè)備C77064626177795546醫(yī)藥生物C859586770606l6667其他制造業(yè)C997473424241437572電煤氣水的產(chǎn)供供D3121444950512519建筑業(yè)E6660596086863934交通運(yùn)輸及倉儲儲業(yè)F98222549461712信息技術(shù)業(yè)G4143374690661223批發(fā)零售貿(mào)易

25、HH39381011434762房地產(chǎn)業(yè)J73256814188075666511社會服務(wù)業(yè)K6158312847384548傳播與文化產(chǎn)業(yè)業(yè)L706625338881718綜合類M11787414667659168表2 20008年和20007年經(jīng)營營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期(按渠道)指標(biāo)標(biāo)經(jīng)營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期理財(cái)活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期采購渠道生產(chǎn)渠道營銷渠道經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期08年07年08年07年08年07年08年07年08年07年08年07年農(nóng)林牧漁業(yè)A27284107889109127811002827采掘業(yè)B111267111069561-2制造業(yè)C食品飲料C0785

26、412142426933323紡織服裝C1108392443429374736520 8木材家具C2一3103419948312692163211060造紙印刷C32017117570565266821029電化塑膠C45743424133314043612電子C5474583108956954397145金屬非金屬C66427819202226231818機(jī)械設(shè)備C737411495255292323215244醫(yī)藥生物C836365128994597015344336其他制造業(yè)C99291116616070664l542912電煤氣水的產(chǎn)供供D15221121343697152117143

27、124建筑業(yè)E505322161419131934442125交通運(yùn)輸及倉儲儲業(yè)F34303127111354441366850信息技術(shù)業(yè)G734574313534616261821批發(fā)零售貿(mào)易HH242632121589961一2房地產(chǎn)業(yè)J716148337l一667348835905488363社會服務(wù)業(yè)K1611431482020一562257傳播與文化產(chǎn)業(yè)業(yè)L625251422069461301306184綜合類M172139343129534181772836四、營運(yùn)資金管管理創(chuàng)新模式式在日趨復(fù)雜的經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，尤尤其是在國際際金融危機(jī)的的背景下，各各企業(yè)都在積積極探索并運(yùn)運(yùn)用一些業(yè)

28、務(wù)務(wù)創(chuàng)新模式促促進(jìn)銷售，加加速貨款回收收，提高運(yùn)營營效率，從而而改善營運(yùn)資資金管理。1. 供應(yīng)鏈管管理供應(yīng)鏈管理是一一種新的企業(yè)業(yè)管理模式，是是對整個(gè)供應(yīng)應(yīng)鏈系統(tǒng)進(jìn)行行計(jì)劃、協(xié)調(diào)調(diào)、操作、控控制和優(yōu)化的的各種活動和和過程。它以以現(xiàn)代信息技技術(shù)為支撐，以以合作為核心心，把供應(yīng)鏈鏈上的各個(gè)企企業(yè)供應(yīng)商、制制造商、分銷銷商、客戶集集成起來作為為一個(gè)不可分分割的整體，從從而增加整個(gè)個(gè)供應(yīng)鏈的效效率和效益。供供應(yīng)鏈管理的的內(nèi)容涉及上上游庫存管理理、下游營銷銷渠道管理以以及整體協(xié)調(diào)調(diào)管理等方面面，在產(chǎn)品的的起點(diǎn)到終點(diǎn)點(diǎn)的過程中，整整合不同企業(yè)業(yè)的活動和資資源從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)供應(yīng)鏈的整整體效益。整整合優(yōu)化后的的渠

29、道功能將將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于各各個(gè)渠道成員員所貢獻(xiàn)力量量的簡單加總總，達(dá)到一種種共贏狀態(tài)。為了應(yīng)對嚴(yán)峻的的外部市場環(huán)環(huán)境，很多企企業(yè)開始嘗試試引入供應(yīng)鏈鏈管理，在發(fā)發(fā)展中探索出出適應(yīng)自身的的供應(yīng)鏈管理理模式。通過過加強(qiáng)渠道管管理、優(yōu)化供供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)等等措施，使?fàn)I營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)效率有了很很大改善。通威股份(6000438)以供應(yīng)鏈為為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)業(yè)融合模式就就是典型案例例之一。通威股份以生產(chǎn)產(chǎn)各種飼料起起家，在公司司發(fā)展過程中中，積極打造造、形成完整整的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)關(guān)系：即產(chǎn)業(yè)鏈上游為為良種繁育和和水產(chǎn)前沿技技術(shù)研發(fā)，中中游以水產(chǎn)飼飼料生產(chǎn)、銷銷售、服務(wù)為為主業(yè)，下游游則大力拓展展水產(chǎn)品深加加工、優(yōu)質(zhì)水水產(chǎn)品品牌

30、的的打造等終端端產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)自身身的良性循環(huán)環(huán)，提高運(yùn)營營效率，減少少資金占用。七匹狼(0022029)為為了加強(qiáng)對渠渠道終端的管管理，將直營營零售的理念念融入批發(fā)模式和和加盟模式中中，并對供應(yīng)應(yīng)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)節(jié)都進(jìn)行精細(xì)細(xì)化控制，包包括從生產(chǎn)一一制造一銷售售的每個(gè)環(huán)節(jié)節(jié)的重新梳理理和流程優(yōu)化化，全面提升升供應(yīng)鏈效率率。2. 出口信用用保險(xiǎn) 出口信信用保險(xiǎn)(EExportt Creddit Innsurannce)，也也叫出口信貸貸保險(xiǎn)，是各各國政府為提提高本國產(chǎn)品品的國際競爭爭力，推動本本國的出口貿(mào)貿(mào)易，保障出出口商的收匯匯安全和銀行行的信貸安全全，以國家財(cái)財(cái)政為后盾，為為企業(yè)在出口口貿(mào)

31、易、對外外投資和對外外工程承包等等經(jīng)濟(jì)活動中中提供風(fēng)險(xiǎn)保保障的一項(xiàng)政政策性支持措措施。出口信信用保險(xiǎn)承保保的對象是出口企企業(yè)的應(yīng)收賬賬款，承保的的風(fēng)險(xiǎn)主要是人人為原因造成成的政治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和商業(yè)信用用風(fēng)險(xiǎn)。出口口信用保險(xiǎn)的的一個(gè)主要功功能是可以協(xié)協(xié)助加強(qiáng)應(yīng)收收賬款管理，完完善風(fēng)險(xiǎn)防范范制度，構(gòu)建建全面的信用用管理體系。在在國際金融危危機(jī)環(huán)境下，出出口信用保險(xiǎn)險(xiǎn)為穩(wěn)定外需需，促進(jìn)出口口發(fā)揮了重大大作用，大大大有利于出口口企業(yè)的資金金周轉(zhuǎn)。 在企業(yè)業(yè)出口和開拓拓國際市場的的過程中，出出口信用保險(xiǎn)險(xiǎn)和出口融資資往往一起出出現(xiàn)，特別是是信用擔(dān)保，能能為銀行信貸貸提供保障，大大大方便企業(yè)業(yè)的融資。出出口信用

32、保險(xiǎn)險(xiǎn)項(xiàng)下的貿(mào)易易融資，是出出口商在中國國信保投保短短期出口信用用保險(xiǎn)并將賠賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓讓給銀行后，銀銀行向其提供供出口貿(mào)易融融資，在發(fā)生生保險(xiǎn)責(zé)任范范圍內(nèi)的損失失時(shí)，中國信信保根據(jù)相關(guān)關(guān)規(guī)定，將按按照保險(xiǎn)單規(guī)規(guī)定理賠后應(yīng)應(yīng)付給出口商商的賠款直接接全額支付給給融資銀行的的業(yè)務(wù)。利用用出口信用保保險(xiǎn)的融資功功能，為企業(yè)業(yè)搭建出口信信用保險(xiǎn)項(xiàng)下下的融資平臺臺，增加融資資渠道，為出出口企業(yè)提供供融資便利，緩緩解資金緊張張狀況。 3回回購擔(dān)保銷售售回購擔(dān)保銷售是是一種法人按按揭業(yè)務(wù)，其其具體流程為為：公司與銀行簽署署法人按揭業(yè)業(yè)務(wù)的框架協(xié)協(xié)議，銀行授授予一定額度度；為促進(jìn)銷售，符符合公司規(guī)定定條件的，

33、由由公司進(jìn)行信信用分析和評評價(jià)，在一定定信用額度之之內(nèi)推薦給銀銀行；銀行進(jìn)行授信評評級后確定是是否可以做及及其額度，簽簽訂三方協(xié)議議，最高可以以七成、最長長3年的貸款款；公司與客戶簽訂訂銷售合同，客客戶提供其他他擔(dān)保抵押；銷售實(shí)現(xiàn)后辦理理公證、設(shè)備備保險(xiǎn)、抵押押手續(xù)，發(fā)放放貸款歸還公公司貨款；公司定期進(jìn)行客客戶分析評價(jià)價(jià)，與銀行共共同控制風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，完成業(yè)務(wù)務(wù)。回購擔(dān)保銷售加加速了貨款回回收，將企業(yè)業(yè)間的信用交交易引入銀行行的參與，控控制風(fēng)險(xiǎn)。越越來越多的企企業(yè)開始采用用回購擔(dān)保銷銷售方式。青島軟控(0002073)及子公司青青島軟控機(jī)電電工程有限公公司擬與新疆疆長城金融租租賃有限公司司合作開展融

34、融資租賃銷售售業(yè)務(wù)。融資資租賃銷售業(yè)業(yè)務(wù)主要模式式為：青島軟控將部分分有融資租賃賃意向的優(yōu)質(zhì)質(zhì)用戶推薦給給新疆長城，新新疆長城審查查同意后根據(jù)據(jù)用戶要求購購買公司或子子公司產(chǎn)品，然然后租賃給用用戶使用，用用戶每期按約約定時(shí)間向新新疆長城支付付租金。如用用戶能夠提供供新疆長城認(rèn)認(rèn)可的履約擔(dān)擔(dān)保，則公司司無需向新疆疆長城提供回回購擔(dān)保，只只作為供應(yīng)商商銷售產(chǎn)品；如用戶不能能提供新疆長長城認(rèn)可的履履約擔(dān)保，則則青島軟控需需向新疆長城城提供回購擔(dān)擔(dān)保，預(yù)計(jì)金金額不超過115億元。青島軟控已經(jīng)授授權(quán)經(jīng)營層具具體決定為符符合條件的用用戶提供回購購擔(dān)保，條件件為注冊資本本不低于50000萬元；且資產(chǎn)負(fù)債債率

35、低于800，經(jīng)營期期間有2年以以上。青島軟控融資租租賃銷售業(yè)務(wù)務(wù)的開展將為為用戶提供新新的融資渠道道，便于用戶戶快速決策，從從而有利于公公司產(chǎn)品的推推廣，提高公公司產(chǎn)品的市市場份額；同同時(shí)，該項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)的開展，將將充分發(fā)揮新新疆長城在資資金、融資渠渠道等方面的的優(yōu)勢，縮短短公司產(chǎn)品的的交易周期，減減少應(yīng)收賬款款，加快資金金周轉(zhuǎn)速度。 4供供應(yīng)鏈金融 供應(yīng)鏈鏈金融就是銀銀行將核心企企業(yè)和上下游游企業(yè)聯(lián)系在在一起提供靈靈活運(yùn)用的金金融產(chǎn)品和服服務(wù)的一種融融資模式。該該模式的最大大特點(diǎn)就是在在供應(yīng)鏈中尋尋找出一個(gè)大大的核心企業(yè)業(yè)，以核心企企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈鏈提供金融支支持。一方面面，將資金有有效

36、注入處于于相對弱勢的的上下游配套套中小企業(yè)，解解決中小企業(yè)業(yè)融資難和供供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾牡膯栴}；另一一方面，將銀銀行信用融入入上下游企業(yè)業(yè)的購銷行為為，增強(qiáng)其商商業(yè)信用，促促進(jìn)中小企業(yè)業(yè)與核心企業(yè)業(yè)建立長期戰(zhàn)戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系系，提升供應(yīng)應(yīng)鏈的競爭能能力。供應(yīng)鏈鏈金融很好的的實(shí)現(xiàn)了“物流、資金金流、信息流流”的三流合一一，確保整條條供應(yīng)鏈能夠夠順利進(jìn)行。 五、22007-2008年年度中國上市市公司營運(yùn)資資金管理績效效排行榜分別以按渠道分分類的經(jīng)營活活動營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)期，按按要素分類的的經(jīng)營活動營營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期和按渠道道分類的經(jīng)營營活動營運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)期變變化率(20008年較22007年的的變化率)三三個(gè)指標(biāo)為依依據(jù)，對上市市公司進(jìn)行排排名。前兩個(gè)指標(biāo)衡量量營運(yùn)資金管管理績效水平平，第三個(gè)指指標(biāo)衡量營運(yùn)運(yùn)資金管理績績效變化，分分別選取各行行業(yè)排名前五五和后五的企企業(yè)列示在排排行榜上。在對上市公司營營運(yùn)資金管