開 放式偏股型基金季報分析：基金倉位大幅攀升業(yè)績?nèi)娣磸椃蓊~遇冷顯著縮減

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 1、 收益分布：一季度開放式偏股型基金業(yè)績?nèi)娣磸? HYPERLINK l _TOC_250009 2、 規(guī)模分布：基金資產(chǎn)規(guī)模顯著增加，份額遇冷嚴(yán)重縮減6 HYPERLINK l _TOC_250008 、 一度九數(shù)金凈產(chǎn)加6 HYPERLINK l _TOC_250007 、 一度股基份額幅減8 HYPERLINK l _TOC_250006 3、 倉位與行業(yè)分布：偏股型基金全面加倉，制造業(yè)重獲增持10 HYPERLINK l _TOC_250005 、 一度金位幅拉升10 HYPERLINK l _TO

2、C_250004 、 制業(yè)獲持持續(xù)配融業(yè) HYPERLINK l _TOC_250003 4、 重倉股特征：基金持股集中度上升，食品飲料行業(yè)大獲增持14 HYPERLINK l _TOC_250002 、 基重股板例略低行持集度提升14 HYPERLINK l _TOC_250001 、 重股中上，中平蟬首，科、利出十15 HYPERLINK l _TOC_250000 5、 風(fēng)險提示17圖目錄 HYPERLINK l _bookmark0 圖1：2019Q1 要股數(shù)季漲幅4 HYPERLINK l _bookmark1 圖2：2019Q1 通股基金益區(qū)分布5 HYPERLINK l _boo

3、kmark2 圖3：2019Q1 股混基金益區(qū)分布5 HYPERLINK l _bookmark5 圖4：2019Q1 成立股票基、股合基金數(shù)及產(chǎn)值6 HYPERLINK l _bookmark6 圖5：2019Q1 通股基金產(chǎn)值動度布7 HYPERLINK l _bookmark7 圖6：2019Q1 股混基金產(chǎn)值動度布7 HYPERLINK l _bookmark10 圖7：2019Q1 通股基金額動布8 HYPERLINK l _bookmark11 圖8：2019Q1 股混基金額動布8 HYPERLINK l _bookmark14 圖9：2018Q2 至2019Q1 連續(xù)個度通票基金

4、位布比10 HYPERLINK l _bookmark15 圖10：2018Q2 至2019Q1 連續(xù)個度股合基金位布比10 HYPERLINK l _bookmark16 圖11：2019Q1 普通票基金票產(chǎn)業(yè)置況（業(yè)股值/票產(chǎn)凈） HYPERLINK l _bookmark18 圖12：2019Q1 股型基股資行配狀況行持市值股資產(chǎn)值）12 HYPERLINK l _bookmark20 圖13：通票基金2019Q1 票產(chǎn)業(yè)置例變情況13 HYPERLINK l _bookmark21 圖14：股合基金2019Q1 票產(chǎn)業(yè)置例變情況13 HYPERLINK l _bookmark22 圖1

5、5：2019Q1 金股配比變化14 HYPERLINK l _bookmark23 圖16：2019Q1 金股行分較散中一級業(yè)）14 HYPERLINK l _bookmark24 圖17：2019Q1 金股行配比變與行業(yè)跌對比15表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 表1：2019Q1 通股基金值長前十5 HYPERLINK l _bookmark4 表2：2019Q1 股混基金值長前十6 HYPERLINK l _bookmark8 表3：2019Q1 通股基金資增額五減少前五7 HYPERLINK l _bookmark9 表4：2019Q1 股混基金資增額五減少前五8

6、HYPERLINK l _bookmark12 表5：2019Q1 通股基金額加前和少額五9 HYPERLINK l _bookmark13 表6：2019Q1 股混基金額加前和少額五9 HYPERLINK l _bookmark17 表7：2019Q1 通股基金業(yè)股值比 HYPERLINK l _bookmark19 表8：2019Q1 股混基金業(yè)股值比12 HYPERLINK l _bookmark25 表9：2019Q1 倉基量最的十個股16 HYPERLINK l _bookmark26 表10：2019Q1 金總市最的十個股16 HYPERLINK l _bookmark27 表11

7、：2019Q1基金倉值占最的十個股17樣本數(shù)據(jù)說明3 1 3 1、收益分布：一季度開放式偏股型基金業(yè)績?nèi)娣磸?019 年一季度 A 500 30%。圖 1：2019Q1 主要股票指數(shù)季度漲跌幅資料來源：Wind，伴隨一季度市場行情升溫，2019 全面反彈。統(tǒng)計的 259 只普通股票型基金一季度平均單位凈值增長率為25%，占比達到 65.25%。統(tǒng)計的 549 值增長率達 27.08%，有 58.65%的基金漲幅超過 25%圖 2：2019Q1 普通股票型基金收益率區(qū)間分布圖 3：2019Q1 偏股混合型基金收益率區(qū)間分布資料來源：Wind，資料來源：Wind，1 融資主題精選和銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)

8、漲普通股票型基金，季度漲幅均超過了50%25.83、23.35 89.42%。表 1：2019Q1 普通股票型基金凈值增長率前十基金代碼基金簡稱成立日單位凈值（元）季度凈值增長率（%）股票倉位（%）凈資產(chǎn)（億元）001178.OF前海開源再融資主題精選201505181.4253.6381.3525.86005106.OF銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)201709281.2051.1586.822.55320022.OF諾安研究精選201503301.1846.2181.985.46000971.OF諾安新經(jīng)濟201501260.8143.2488.012.67000854.OF鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)201412021.

9、7742.3396.024.50110022.OF易方達消費行業(yè)201008202.5341.5990.85175.24162208.OF泰達宏利首選企業(yè)200612011.2140.1194.153.91519193.OF萬家消費成長201702231.4939.6089.116.06000985.OF嘉實逆向策略201502021.1939.0893.1812.03004616.OF中歐電子信息產(chǎn)業(yè) A201707071.3238.8792.724.45資料來源：Wind，（注：排名不包括基金凈資產(chǎn)小于 1 億的基金）凈值增長率前十的偏股混合型基金一季度平均收益略優(yōu)于普通股票型基金。富國消

10、費主題、交銀成長 30 和金鷹主題優(yōu)勢領(lǐng)漲，季度收益率分別達 53.02%、47.58%和 47.10%；凈值增長率排名前十的偏股混合型基金平均股票倉位達到 88.76%，較上季度提升近 16 個百分點。表 2：2019Q1 偏股混合型基金凈值增長率前十基金代碼基金簡稱成立日單位凈值（元）季度凈值增長率（%）股票倉位（%）凈資產(chǎn)（億元）519915.OF富國消費主題201412121.4553.0287.846.96519727.OF交銀成長 30201306051.1947.5889.862.16210005.OF金鷹主題優(yōu)勢201012201.3247.1089.094.90460007.

11、OF華泰柏瑞行業(yè)領(lǐng)先200908031.7346.8194.792.13519110.OF浦銀安盛價值成長 A200804161.3546.5385.6019.81690005.OF民生加銀內(nèi)需增長201101281.9045.4592.142.16161810.OF銀華內(nèi)需精選200907011.5945.3593.0619.29519778.OF交銀經(jīng)濟新動力201610201.4345.2089.767.46260109.OF景順長城內(nèi)需增長貳號200610111.1244.2294.8125.45320007.OF諾安成長200903100.9243.8770.6713.49資料來源：

12、Wind，（注：排名不包括基金凈資產(chǎn)小于 1 億的基金）2、規(guī)模分布：基金資產(chǎn)規(guī)模顯著增加，份額遇冷嚴(yán)重縮減2.1、一季度近九成數(shù)基金凈資產(chǎn)增加2019 年一季度新成立普通股票型基金的平均規(guī)模遠小于偏股混合型基金16 78.76 4.92 66 凈值 487.74 億元，平均資產(chǎn)凈值 7.39 億元；本季度新成立主動偏股型基金規(guī)模較上季度均顯著提升。圖 4：2019Q1 新成立普通股票型基金、偏股混合型基金的數(shù)量及資產(chǎn)凈值資料來源：Wind，5 。圖 5：2019Q1 普通股票型基金資產(chǎn)凈值變動額度分布圖 6：2019Q1 偏股混合型基金資產(chǎn)凈值變動額度分布資料來源：Wind，資料來源：Win

13、d，一季度規(guī)模增量前五的普通股票型基金的凈資產(chǎn)增加額均超過10 億元。其中，易方達消費行業(yè)增加額度最高，達 38.53 億元，截止一季度末其總規(guī)模已達到 175.24 億元；緊隨其后的是中歐時代先鋒 A，其凈資產(chǎn)增加額達28.32 億元。而景順長城滬港深精選和廣發(fā)滬港深新起點本季度資產(chǎn)凈值縮減幅度相對較大。表 3：2019Q1 普通股票型基金凈資產(chǎn)增加額前五和減少額前五基金代碼基金簡稱基金成立日資產(chǎn)凈值（億元）資產(chǎn)凈值變動（億元）資產(chǎn)凈值變動率基金份額變動率規(guī)模增加前五110022.OF易方達消費行業(yè)20100820175.2438.5328.18%-9.48%001938.OF中歐時代先鋒

14、A2015110354.5628.32107.95%57.63%001178.OF前海開源再融資主題精選2015051825.8620.35369.50%205.72%000697.OF匯添富移動互聯(lián)2014082649.3012.7334.82%3.44%540006.OF匯豐晉信大盤 A2009062435.7411.6648.44%12.60%規(guī)?？s減前五000979.OF景順長城滬港深精選2015041524.02-8.49-26.11%-33.38%002121.OF廣發(fā)滬港深新起點2016110225.49-4.86-16.01%-28.00%005662.OF嘉實金融精選 A20

15、1803144.39-4.35-49.76%-59.60%002387.OF工銀瑞信滬港深2016042018.01-1.87-9.42%-20.39%000974.OF安信消費醫(yī)藥主題2015031927.96-1.86-6.25%-22.39%資料來源：Wind，一季度規(guī)模增量前五的偏股混合型基金凈資產(chǎn)增加額基本超過20 億元。30 表 4：2019Q1 偏股混合型基金凈資產(chǎn)增加額前五和減少額前五基金代碼基金簡稱基金成立日資產(chǎn)凈值（億元）資產(chǎn)凈值變動（億元）資產(chǎn)凈值變動率基金份額變動率規(guī)模增加前五110011.OF易方達中小盤20080619120.3334.5740.32%3.82%26

16、0108.OF景順長城新興成長2006062867.4931.0084.97%29.87%450002.OF國富彈性市值2006061454.2324.4582.12%44.51%000173.OF匯添富美麗 302013062549.9720.8571.61%34.31%160505.OF博時主題行業(yè)20050106117.2819.5920.05%-1.42%規(guī)?？s減前五004477.OF嘉實滬港深回報2017032931.97-6.91-17.77%-30.62%005241.OF中歐時代智慧 A2018012517.83-3.85-17.76%-35.09%165512.OF信誠新機遇

17、201108019.00-2.95-24.71%-37.80%005644.OF廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭2018032146.23-2.28-4.71%-12.10%519996.OF長信銀利精選2005011710.08-1.68-14.27%-28.72%資料來源：Wind，2.2、一季度偏股型基金份額大幅縮減1 0 5 圖 7：2019Q1 普通股票型基金份額變動分布圖 8：2019Q1 偏股混合型基金份額變動分布資料來源：Wind，資料來源：Wind，2019 僅2 只份額增量超過10 A 14.62 2018 12.27 205.72%。表 5：2019Q1 普通股票型基金份額增加額前五和

18、減少額前五基金代碼基金簡稱基金成立日基金季度單位凈值收益率(%)上期基金份額（億份）基金份額變動（億份）基金份額變動率份額增加前五001938.OF中歐時代先鋒 A2015110331.9225.3814.6257.63%001178.OF前海開源再融資主題精選2015051853.635.9712.27205.72%002229.OF華夏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型2016031528.6710.484.4742.63%001714.OF工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)2015123027.153.193.25102.14%001126.OF上投摩根卓越制造2015041435.6618.031.9410.78%份額縮減前五0

19、00979.OF景順長城滬港深精選2015041510.8732.72-10.92-33.38%002121.OF廣發(fā)滬港深新起點2016110216.6828.44-7.96-28.00%110022.OF易方達消費行業(yè)2010082041.5976.63-7.26-9.48%001878.OF嘉實滬港深精選2016052723.7746.87-6.24-13.32%000974.OF安信消費醫(yī)藥主題2015031920.7926.72-5.98-22.39%資料來源：Wind，8 300%。表 6：2019Q1 偏股混合型基金份額增加額前五和減少額前五基金代碼基金簡稱基金成立日基金季度單位

20、凈值收益率(%)上期基金份額（億份）基金份額變動（億份）基金份額變動率份額增加前五450002.OF國富彈性市值2006061426.0329.7613.2544.51%260108.OF景順長城新興成長2006062842.3333.7410.0829.87%161810.OF銀華內(nèi)需精選2009070145.352.749.37341.75%070019.OF嘉實價值優(yōu)勢2010060717.7010.569.1786.85%320007.OF諾安成長2009031043.875.978.77147.06%份額減少前五166005.OF中歐價值發(fā)現(xiàn) A2009072429.2378.30-

21、14.10-18.00%004477.OF嘉實滬港深回報2017032918.5242.83-13.11-30.62%005241.OF中歐時代智慧 A2018012526.7125.72-9.03-35.09%001475.OF易方達國防軍工2015061926.8752.11-8.00-15.36%519011.OF海富通精選2003082224.3451.90-6.99-13.47%資料來源：Wind，3、倉位與行業(yè)分布：偏股型基金全面加倉，制造業(yè)重獲增持普通股票型基金和偏股混合型基金平均倉位均顯著提升。截止 2019 年665672.83 7.99 85%的有 225 70%的有 51

22、9 95.54%85%圖 9：2018Q2 至 2019Q1 連續(xù)四個季度普通股票型基金倉位分布對比資料來源：Wind，圖 10：2018Q2 至 2019Q1 連續(xù)四個季度偏股混合型基金倉位分布對比資料來源：Wind，。根據(jù) 2019 61.64%、和 的超配 17.76 比例則低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置 14.17 個百分點。圖 11：2019Q1 普通股票型基金股票資產(chǎn)行業(yè)配置狀況（行業(yè)持股市值/股票資產(chǎn)凈值）資料來源：Wind，表 7：2019Q1 普通股票型基金行業(yè)持股市值占比證監(jiān)會一級行業(yè)基金持股市值/股票資產(chǎn)凈值A(chǔ) 股市場流通市值比例超配比例制造業(yè)61.79%44.03%17.76%信息傳

23、輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)9.98%4.75%5.24%金融業(yè)8.46%22.63%-14.17%房地產(chǎn)業(yè)3.95%4.67%-0.71%批發(fā)和零售業(yè)3.37%2.72%0.64%衛(wèi)生和社會工作2.30%0.43%1.87%農(nóng)/林/牧/漁業(yè)1.60%0.98%0.62%文化/體育和娛樂業(yè)1.45%0.92%0.54%租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1.33%1.14%0.19%采礦業(yè)1.28%6.71%-5.44%交通運輸/倉儲和郵政業(yè)1.24%3.52%-2.28%電力/熱力/燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1.22%3.08%-1.86%建筑業(yè)0.88%2.89%-2.01%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)0.66%0.42%0.

24、24%水利/環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)0.31%0.52%-0.22%住宿和餐飲業(yè)0.11%0.14%-0.03%綜合0.05%0.37%-0.32%教育0.02%0.06%-0.04%資料來源：Wind，57.63%11.42%和 A 13.59 -11.21 3.69 圖 12：2019Q1 偏股混合型基金股票資產(chǎn)行業(yè)配置狀況（行業(yè)持股市值/股票資產(chǎn)凈值）資料來源：Wind，表 8：2019Q1 偏股混合型基金行業(yè)持股市值占比證監(jiān)會一級行業(yè)基金持股市值/股票資產(chǎn)凈值A(chǔ) 股市場流通市值比例超配比例制造業(yè)57.63%44.03%13.59%金融業(yè)11.42%22.63%-11.21%信息傳輸/軟件和

25、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)8.44%4.75%3.69%房地產(chǎn)業(yè)5.45%4.67%0.79%批發(fā)和零售業(yè)3.05%2.72%0.32%交通運輸/倉儲和郵政業(yè)2.40%3.52%-1.12%農(nóng)/林/牧/漁業(yè)2.30%0.98%1.32%衛(wèi)生和社會工作2.13%0.43%1.69%租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1.81%1.14%0.67%文化/體育和娛樂業(yè)1.21%0.92%0.29%采礦業(yè)1.16%6.71%-5.56%電力/熱力/燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.94%3.08%-2.14%建筑業(yè)0.85%2.89%-2.03%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)0.79%0.42%0.37%水利/環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)0.21%0.52%-

26、0.32%住宿和餐飲業(yè)0.11%0.14%-0.03%教育0.09%0.06%0.03%綜合0.01%0.37%-0.37%資料來源：Wind，個1.09 個百分點和 0.80 個百分點。圖 13：普通股票型基金 2019Q1 股票資產(chǎn)行業(yè)配置比例變動情況資料來源：Wind，持了 圖 14：偏股混合型基金 2019Q1 股票資產(chǎn)行業(yè)配置比例變動情況資料來源：Wind，4、重倉股特征：基金持股集中度上升，食品飲料行業(yè)大獲增持2019 年一季度基金重倉股主板配置比例持續(xù)下降，創(chuàng)業(yè)板比例同步降低。808 只基金 2019 63.38%，較2018 1.05 為 21.89%和 20181.93個百分

27、點。圖 15：2019Q1 基金重倉股配置比例變化資料來源：Wind，重倉股行業(yè)集中度提升，醫(yī)藥、食品飲料、非銀行金融行業(yè)配置領(lǐng)先。以中信一級行業(yè)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，對基金持有的十大重倉股的行業(yè)分布分析， 2019 年一季度基金重倉股配置比例較高的行業(yè)分別為醫(yī)藥、食品飲料、非銀金融行業(yè)，行業(yè)持股總市值占比分別為 15.19%、14.22%和 6.99%。圖 16：2019Q1 基金重倉股行業(yè)分布較分散（中信一級行業(yè)）資料來源：Wind，和 。個圖 17：2019Q1 基金重倉股行業(yè)配置比例變化與各行業(yè)漲跌幅對比資料來源：Wind，利退出前十。根據(jù)基金披露的 2019 本季度基金重倉股數(shù)量共 957 只

28、，較上季度增加了 69 只。我們分別從重倉個股的持倉基金數(shù)、基金持有重倉股總市值，基金持倉市值占比三個角度分析基金的重倉股特征。從重倉個股的持倉基金數(shù)來看，中國平安與貴州茅臺領(lǐng)先。2019 年一季度，基金的重倉持股仍持續(xù)偏向于盈利能力較強的優(yōu)質(zhì)白馬股。持倉基金數(shù)量前三甲分別為中國平安、貴州茅臺和長春高新，分別有 222 只、188 只和 162 只基金持有，排名前十的個股持倉基金數(shù)明顯增加。本季度五糧液、溫氏股份和中信證券替代萬科 A、保利地產(chǎn)、工商銀行進入前十。表 9：2019Q1 持倉基金數(shù)量最多的前十只個股股票代碼股票簡稱PE(TTM)PB(LF)流通市值（億元）基金持倉市值總計（億元）

29、持倉市值比例持倉基金數(shù)上期前十股票簡稱601318中國平安13.122.538351.98180.282.16%222萬科 A600519貴州茅臺30.479.5110727.80158.131.47%188中國平安000661長春高新53.5810.18539.2487.6816.26% 162貴州茅臺600036招商銀行10.621.696997.34107.211.53%123保利地產(chǎn)000858五糧液27.555.813687.53106.702.89%122招商銀行300498溫氏股份54.456.432157.1263.952.96%120長春高新000651格力電器10.123.

30、422840.0396.283.39% 103格力電器600030 中信證券31.981.962438.0027.711.14% 102恒瑞醫(yī)藥600887伊利股份27.486.341769.3457.333.24%88工商銀行600276恒瑞醫(yī)藥71.1715.302893.5556.111.94%87伊利股份資料來源：Wind，（注：持倉市值比例=基金持倉市值總計/流通市值）中重倉持股總市值較高的前三只個股分別為中國平安、貴州茅臺和招商銀180.28 158.13 107.21 本季表 10：2019Q1 基金持股總市值最高的前十只個股股票代碼股票簡稱PE(TTM)PB(LF)流通市值（億元）基金持倉市值總計（億元）持倉市值比例持倉基金數(shù)上期前十股票簡稱601318中國平安13.122.538351.98180.282.16%222中國平安600519貴州茅臺30.479.5110727.80158.131.47%188貴州茅臺600036招商銀行10.621.696997.34 107.211.53%123格力電器