美股“漂亮50”后來都怎 么樣了

1、正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 美股百年走勢回顧3 HYPERLINK l _bookmark3 “漂亮50”的全盛時代4 HYPERLINK l _bookmark13 后來他們都怎么樣？8 HYPERLINK l _bookmark23 抓住時代的主旋律 HYPERLINK l _bookmark30 風險提示13圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表1：美國股市見證百年的產業(yè)更替3 HYPERLINK l _bookmark2 圖表2：美國股市百年勢圖4 HYPERLINK l _bookmark4 圖表3：摩根信托發(fā)布“漂亮50”名單4 H

2、YPERLINK l _bookmark5 圖表4：漂亮50與標普500走勢對比（1968-1970）6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表5：漂亮50與標普500走勢對比（1970-1972）6 HYPERLINK l _bookmark7 圖表6：美國在70年代進入滯脹期6 HYPERLINK l _bookmark8 圖表7：消費比重不斷升6 HYPERLINK l _bookmark9 圖表“漂亮5”行業(yè)分布情況 7 HYPERLINK l _bookmark10 圖表9：標普500指數(shù)每股收益與前期持平7 HYPERLINK l _bookmark11 圖表10：業(yè)績

3、方面保持穩(wěn)定的兩位數(shù)增長7 HYPERLINK l _bookmark12 圖表美國行業(yè)集中提升8 HYPERLINK l _bookmark14 圖表12：漂亮50與標普500走勢對比（1972-1974）8 HYPERLINK l _bookmark15 圖表13：漂亮50與標普500走勢對比（1975-1982）8 HYPERLINK l _bookmark16 圖表14：麥當勞與標普500走勢對比（1972-1982）9 HYPERLINK l _bookmark17 圖表15：麥當勞的業(yè)績現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark18 圖表16：3M公司與標普500走勢對比（1

4、972-1982）9 HYPERLINK l _bookmark19 圖表17：3M公司的業(yè)績表現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark20 圖表18：前期快速上漲段積累的高估值需通時間來消化10 HYPERLINK l _bookmark21 圖表1“漂亮5”只有29家依然活躍在股票市場 10 HYPERLINK l _bookmark22 圖表20：摘牌的美國制公司也是被同屬于漂亮50”的對手方收購 HYPERLINK l _bookmark24 圖表21：科技革命成為領美國股市數(shù)十年中力量(2009年1月=100)12 HYPERLINK l _bookmark25 圖表22：涪

5、陵榨菜的業(yè)表現(xiàn)12 HYPERLINK l _bookmark26 圖表23：涪陵榨菜的股走勢12 HYPERLINK l _bookmark27 圖表24：中國云計算市規(guī)模持續(xù)增加13 HYPERLINK l _bookmark28 圖表25：人工智能技術國內市場迎來發(fā)展遇13 HYPERLINK l _bookmark29 圖表26：芯片國產替代有可為（單位：億元）13美股百年走勢回顧1817 至 1825 20 1/3 1900 276 40%2012 圖表 1：美國股市見證了百年的產業(yè)更替來源：國聯(lián)證券研究所近百年來，美股歷史上經歷過一騎絕塵的牛市，也經受過劇烈下跌的蕭條。上20 19

6、29 50 19021 2008 年次貸危機引發(fā)的全球金融危機，美股從 2009 年低點至今已經上漲十余年。8Black and Decker8Black and Decker圖表 2：美國股市百年走勢圖來源：Wind，國聯(lián)證券研究所的全盛時代5070 “漂亮 501977 圖表 3：摩根信托發(fā)布的“漂亮 50”名單序號公司名稱中文名稱所屬行業(yè)1American Express Co.美國運通金融2American Home Products美國家居產品公司醫(yī)療保健3American Hospital Supply Corp.美國醫(yī)療設備供應公司醫(yī)療保健4AMP Inc.安普公司信息技術5An

7、heuser-Busch Inc.百威英博日常消費6Avon Products Inc.雅芳非日常消費7Baxter Labs百特實驗室醫(yī)療保健rp.百得公司工業(yè)9Bristol-Myers百時美公司醫(yī)療保健10Burroughs Co.百樂仕公司信息技術11Chesebrough Ponds Inc.旁氏非日常消費12Coca-Cola Co.可口可樂公司日常消費13Digital EquipmentCorp.數(shù)字設備公司信息技術14Disney WaltCo.迪士尼通訊15Dow ChemicalCo.陶氏化學公司材料16Eastman KodakCo.伊士曼柯達公司信息技術17Emery

8、 Air FeightCorp.埃默里空運公司工業(yè)18First National CityCorp.第一花旗銀行金融19General ElectricCo.通用電氣公司工業(yè)20GilletteCo.吉列公司非日常消費21HalliburtonCo.哈里伯頓公司能源22HeubleinInc.霍伊布林公司日常消費23Intl BusinessMachines美國商業(yè)機器公司信息技術24Intl Flavors &Fragrances國際香料材料25Intl Telephone & TelegraphCorp.國際電話電報公司通訊26Johnson andJohnson強生公司醫(yī)療保健27Kr

9、esge (S. S.)Co.克瑞斯吉公司非日常消費28Lilly Eli &Co.禮來公司醫(yī)療保健29Louisiana Land & ExplorationCo.路易斯安那房地產開發(fā)公司金融30LubrizolCorp.路博潤公司材料31McDonalds Corp麥當勞非日常消費32Merck & Co. Inc.默克公司醫(yī)療保健33MGIC InvestmentCorp.美國抵押保險公司金融34Minnesota Mining &Manufg3M 公司工業(yè)35Penney J.CInc.彭尼 J.C 公司非日常消費36PepsiCo. Inc.百事公司日常消費37PfizerInc.輝

10、瑞公司醫(yī)療保健38Philip Morris Cos.Inc.菲利普莫里斯公司日常消費39PolaroidCorp.寶麗來公司非日常消費40Procter & GambleCo.寶潔集團非日常消費41RevlonInc.露華濃公司非日常消費42Schelitz BrewingCo.舍利茨喬釀酒公司日常消費43ScheringCorp.先靈葆雅醫(yī)療保健44SchlumbergerLtd.斯倫貝謝有限公司能源45Sears Roebuck & Co.希爾斯羅巴克百貨公司非日常消費46SimplicityPatterns簡單模式非日常消費47SquibbCorp.施貴寶公司醫(yī)療保健48Texas I

11、nstruments Inc.德州儀器公司信息技術49UpjohnCo.普強醫(yī)療保健50XeroxCorp.富士施樂公司信息技術來源：Bloomberg，國聯(lián)證券研究所參考道瓊斯工業(yè)指數(shù)的編制方法，我們嘗試構建算術平均股價指數(shù)1，下文一律501968 1982 500 3.6%前兩個階段1970 7 月-1972 10 月）50”的全盛時代。196850030%19%（20%）170年65096%500（53%）圖表漂亮50與標普500走勢對（1968-1970）圖表漂亮50與標普500走勢對（1970-1972）來源：Bloomberg，聯(lián)券究所來源：Bloomberg，聯(lián)券究所GDP 19

12、66 1972 63.2%50 圖表6：美國在70年代進入滯脹期圖表7：消費比重不斷升來源：Wind，聯(lián)券究所來源：Wind，聯(lián)券究所 HYPERLINK / 1 HYPERLINK / 1 股票價格平均數(shù)=入選股票的價格之和/入選股票的數(shù)量圖表5”行業(yè)分布情況來源：Bloomberg，國聯(lián)證券研究所市場層面，對業(yè)績確定性的追求取代概念炒作，成為下一個熱點。其最大的體500 5 1968-1973 70 10%圖表9：標普500指數(shù)每股收益與前期持平圖表10：業(yè)績方面保持定的兩位數(shù)增長來源：Bloomberg，聯(lián)券究所來源：Wind，聯(lián)券究所in Industrial Market Conce

13、ntrationCR4 年-1970 CR4 1.8 （1967-1970 年） 1.3 50克、輝瑞、普強、先靈葆雅等?？?、輝瑞、普強2 2 HYPERLINK / 原文：Nifty FiftyTerm given to fifty blue chip stocks whic HYPERLINK / driven up to ridiculous levels.圖表 11：美國行業(yè)集中度提升來源：美國人口普查局，國聯(lián)證券研究所后來他們都怎么樣了？5neDciin Scks50”漂亮50是指973974 50 2。1972 197210500260194 1982 年7 50500圖表1漂亮5

14、0與標普00走勢對（19219）圖表1漂亮50與標普00走勢對19519）來源：Bloomberg，聯(lián)券究所來源：Bloomberg，聯(lián)券究所h were so popular prior to the bear market of 1973-1974 that their prices were temporarily成也業(yè)績，敗也業(yè)績。當對于盈利穩(wěn)定性的追求被現(xiàn)實一次次打碎的時候，繁40%左30%13.5%1972 60%40%。圖表 14：麥當勞與標普 500 走勢對比（1972-1982） 圖表 15：麥當勞的業(yè)績表現(xiàn)來源：Bloomberg，聯(lián)券究所來源：Bloomberg，聯(lián)券究所

15、3M 1974 一年出現(xiàn) 13%圖表1M公司與標普00（19218）圖表1：M公司的業(yè)績表現(xiàn)來源：Bloomberg，聯(lián)券究所來源：Bloomberg，聯(lián)券究所1972 50 198219 1972 1982 5047%70% HYPERLINK / HYPERLINK / 20Schlumberger圖表 18：前期快速上漲階段積累的高估值需要通過時間來消化來源：Bloomberg，威爾希爾協(xié)會，國聯(lián)證券研究所序號公司名稱中文名稱最新市值（億美元）1Johnson and Johnson強生公司3,4212Procter & Gamble Co.寶潔集團3,0173序號公司名稱中文名稱最新市

16、值（億美元）1Johnson and Johnson強生公司3,4212Procter & Gamble Co.寶潔集團3,0173Disney Walt Co.迪士尼2,4234Coca-Cola Co.可口可樂公司2,3405Merck & Co. Inc.默克公司2,1906Pfizer Inc.輝瑞公司1,8997PepsiCo. Inc.百事公司1,8848Anheuser-Busch Inc.百威英博1,8789McDonalds Corp麥當勞1,64110Intl Business Machines美國商業(yè)機器公司1,16211Texas Instruments Inc.德州儀

17、器公司1,14112Philip Morris Cos. Inc.菲利普莫里斯公司1,11613Lilly Eli & Co.禮來公司1,06914American Express Co.美國運通97715Minnesota Mining & Manufg3M 公司89616Bristol-Myers百時美公司（現(xiàn)為百時美施貴寶）78417General Electric Co.通用電氣公司69218Dow Chemical Co.陶氏化學公司（現(xiàn)為陶氏杜邦）47719Baxter Labs百特實驗室441斯倫貝謝有限公司432圖表15”只有29家依然活躍在股票市場21Black and De

18、cker Corp.百得公司19722AMPInc.安普公司16423HalliburtonCo.哈里伯頓公司15224Intl Flavors &Fragrances國際香料11525MGIC InvestmentCorp.美國抵押保險公司4426Avon Products Inc.雅芳1827RevlonInc.露華濃公司928Penney J.CInc.彭尼 J.C 公司229Eastman KodakCo.伊士曼柯達公司1來源：Bloomberg，國聯(lián)證券研究所502005 570 501989 Upjohn 2002 410 圖表 20：摘牌的美國制藥公司也是被同屬于“漂亮 50”的對手方收購排名公司總部處方藥銷售（億美元）研發(fā)投入（億美元）1輝瑞美國453.5576.272諾華瑞士418.7578.233羅氏瑞士417.3291.814默克美國353.5775.635賽諾菲法國343.9783.606強生美國340.7861.847吉利德美國286.6849.788葛蘭素史克英國277.4348.299艾伯維美國256.6235.2310安進美國217.9534.8211阿斯利康英國197.8254