項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1、2021/8/30 星期一1武漢大學(xué) 張清第六章 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研究概述項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述項(xiàng)目資金規(guī)劃與清償能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析及其他分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例2021/8/30 星期一2武漢大學(xué) 張清6.1 可行性研究概述項(xiàng)目周期可行性研究的含義及作用可行性研究的目的可行性研究階段及內(nèi)容2021/8/30 星期一3武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目周期亦稱項(xiàng)目發(fā)展周期，是指一個(gè)投資項(xiàng)目從提出項(xiàng)目設(shè)想、立項(xiàng)、決策、開發(fā)、建設(shè)、施工直到竣工投產(chǎn)、進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)和總結(jié)評(píng)價(jià)的全過程。一個(gè)典型投資項(xiàng)目周期從項(xiàng)目著手規(guī)劃到完成，一般需要以下七個(gè)工作階段：項(xiàng)目設(shè)想（形成新的項(xiàng)目設(shè)想）項(xiàng)目評(píng)價(jià)與總結(jié)（后評(píng)價(jià)）項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營

2、（可持續(xù)發(fā)展評(píng)估）項(xiàng)目初選（形成項(xiàng)目概念）項(xiàng)目準(zhǔn)備（形成具體項(xiàng)目）項(xiàng)目評(píng)估決策（審查與批準(zhǔn)前評(píng)估）項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督（中間評(píng)估）下一頁2021/8/30 星期一4武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目周期運(yùn)行的階段劃分投資前期 投資機(jī)會(huì)選擇項(xiàng)目選定 項(xiàng)目建議書立項(xiàng) 可行性研究 項(xiàng)目評(píng)估與決策投資時(shí)期 投資項(xiàng)目選址 設(shè)計(jì) 制訂年度建設(shè)計(jì)劃 施工準(zhǔn)備與施工 生產(chǎn)準(zhǔn)備 竣工驗(yàn)收、交付使用生產(chǎn)與使用時(shí)期 項(xiàng)目的后評(píng)價(jià) 實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的經(jīng)營目標(biāo) 資金回收下一頁2021/8/30 星期一5武漢大學(xué) 張清 聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的工業(yè)可行性研究手冊(cè)從投資的角度把項(xiàng)目發(fā)展周期的工作過程劃分為三個(gè)時(shí)期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)工作

3、階段。投資前期投資時(shí)期（項(xiàng)目實(shí)施階段）生產(chǎn)時(shí)期機(jī)會(huì)研究（項(xiàng)目設(shè)想階段）初步可行性階段（項(xiàng)目選定階段）可行性研究（項(xiàng)目準(zhǔn)備階段）評(píng)價(jià)階段（評(píng)估和決策階段）投資階段談判和簽訂合同階段工程設(shè)計(jì)階段施工階段試運(yùn)轉(zhuǎn)階段竣工驗(yàn)收階段生產(chǎn)經(jīng)營階段項(xiàng)目后評(píng)價(jià)下一頁2021/8/30 星期一6武漢大學(xué) 張清世界銀行貸款項(xiàng)目的“項(xiàng)目周期”項(xiàng)目選定項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目談判項(xiàng)目的執(zhí)行與監(jiān)督 項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)2021/8/30 星期一7武漢大學(xué) 張清可行性研究的含義及作用含義 可行性研究是專門為決定某一特定項(xiàng)目是否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為項(xiàng)目決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法。作

4、用2021/8/30 星期一8武漢大學(xué) 張清作用為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù) 為項(xiàng)目向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款、籌集資金提供依據(jù) 為項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)施提供依據(jù) 為項(xiàng)目簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)為項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)提供依據(jù)為項(xiàng)目組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供依據(jù) 2021/8/30 星期一9武漢大學(xué) 張清可行性研究的目的避免錯(cuò)誤的項(xiàng)目投資減小項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性避免項(xiàng)目方案多變保證項(xiàng)目不超支、不延誤對(duì)項(xiàng)目因素的變化心中有數(shù)達(dá)到投資的最佳經(jīng)濟(jì)效果2021/8/30 星期一10武漢大學(xué) 張清可行性研究階段及內(nèi)容可行性研究階段（1）投資機(jī)會(huì)研究階段（2）初步可行性研究階段（3）詳細(xì)可行性研究階段可行性研究?jī)?nèi)容2021/8/

5、30 星期一11武漢大學(xué) 張清機(jī)會(huì)研究階段（Opportunity Study）又稱為“鑒別”階段，是對(duì)可能建設(shè)的工業(yè)項(xiàng)目的投資方向所作的概略性分析。目的是為確定一項(xiàng)投資的可能性提供必要的必要的數(shù)據(jù)和建議，即在一個(gè)確定的地區(qū)或部門根據(jù)自然資源的分布情況、市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)、國家的產(chǎn)業(yè)政策來選擇建設(shè)項(xiàng)目，尋求最有利的投資機(jī)會(huì)。地區(qū)研究部門（或行業(yè)）研究以資源為基礎(chǔ)的研究一般機(jī)會(huì)研究又可劃分為2021/8/30 星期一12武漢大學(xué) 張清初步可行性研究階段 （Pre-feasibility Study）又稱 “初選項(xiàng)目階段”，是指在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目可行與否所作的較為詳細(xì)的分析論證。它是從投資的角

6、度，研究項(xiàng)目是否合理可行，只對(duì)項(xiàng)目作初步估計(jì)，對(duì)方案作粗略審查。如果方案一經(jīng)否定，則不必再進(jìn)行研究。只有在投資項(xiàng)目肯定以后，才繼續(xù)進(jìn)行下一步的可行性研究。2021/8/30 星期一13武漢大學(xué) 張清可行性研究階段（Feasibility Study）又稱“判定項(xiàng)目階段”，是可行性研究及投資決策的關(guān)鍵階段。主要工作是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，從技術(shù)上、財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上進(jìn)一步探討這個(gè)項(xiàng)目的合理性和可能性?？尚行匝芯坎皇悄康模菫榱俗鞒稣_的判斷，得出明確的結(jié)論或推薦一個(gè)最佳方案；或提出幾個(gè)方案并說明其利弊供決策者抉擇；或提出項(xiàng)目不可行。2021/8/30 星期一14武漢大學(xué) 張清可行性研究的階

7、段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需時(shí)間投資估算的精確度（%）研究費(fèi)用占總投資的比例（%）機(jī)會(huì)研究尋找投資機(jī)會(huì)，選擇項(xiàng)目13月300.21初步可行性研究篩選項(xiàng)目方案，初步估算投資35月200.251.25可行性研究對(duì)項(xiàng)目方案作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性小項(xiàng)目0.51年大項(xiàng)目12年10130.812021/8/30 星期一15武漢大學(xué) 張清可行性研究?jī)?nèi)容實(shí)施綱要項(xiàng)目的背景和基本思想市場(chǎng)分析與銷售設(shè)想原材料和供應(yīng)品建廠地區(qū)、廠址和環(huán)境工程設(shè)計(jì)和工藝組織和管理費(fèi)用人力資源實(shí)施計(jì)劃和預(yù)算財(cái)務(wù)分析與投資評(píng)估 可行性研究報(bào)告和編寫格式隨項(xiàng)目的不同而有所不同。聯(lián)合國

8、發(fā)展組織（UNIDO）編寫的工業(yè)可行性研究編制手冊(cè)（最新修訂及增補(bǔ)版）提供了一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容和報(bào)告的編寫格式。主要包括以下幾個(gè)方面：下一頁2021/8/30 星期一16武漢大學(xué) 張清可行性研究?jī)?nèi)容總論需求預(yù)測(cè)和擬建項(xiàng)目的規(guī)模資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況建廠條件和廠址方案設(shè)計(jì)方案環(huán)境保護(hù)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)實(shí)施進(jìn)度的建議投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論 根據(jù)國家計(jì)委頒發(fā)的關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定，一個(gè)工業(yè)性投資項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：2021/8/30 星期一17武漢大學(xué) 張清6.2 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概

9、念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟2021/8/30 星期一18武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念概念在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從企業(yè)（或項(xiàng)目）角度，分析測(cè)算擬建項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。特點(diǎn)從企業(yè)角度出發(fā)，以企業(yè)盈利最大化為目標(biāo)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行考察；分析、計(jì)算的范圍是與項(xiàng)目直接相關(guān)的所得與所費(fèi)，不包括那些與項(xiàng)目無關(guān)的間接經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；評(píng)價(jià)中采用的價(jià)格是實(shí)際市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格；跟蹤的是貨幣流動(dòng)。2021/8/30 星期一19武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力為項(xiàng)目制定適

10、宜的資金規(guī)劃為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)為中外合資項(xiàng)目提供雙方合作的基礎(chǔ)2021/8/30 星期一20武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用收集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)進(jìn)行不確定性分析2021/8/30 星期一21武漢大學(xué) 張清識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用財(cái)務(wù)收益（收入）（1）產(chǎn)品銷售收入（2）資產(chǎn)回收（3）補(bǔ)貼財(cái)務(wù)費(fèi)用（支出）（1）項(xiàng)目總投資（2）經(jīng)營成本（3）銷售稅金及附加2021/8/30 星期一22武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)投資估算，包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資；預(yù)計(jì)的產(chǎn)品產(chǎn)量與銷售量；預(yù)計(jì)的產(chǎn)品價(jià)

11、格，包括近期價(jià)格和未來價(jià)格變動(dòng)幅度；預(yù)計(jì)的經(jīng)營收入；預(yù)計(jì)的成本支出，包括經(jīng)營成本與稅金；輔助報(bào)表投資估算表投資計(jì)劃與資金籌措表折舊攤銷表總成本費(fèi)用表利潤(rùn)表2021/8/30 星期一23武漢大學(xué) 張清投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表 反映項(xiàng)目的全部固定資產(chǎn)投資數(shù)額及其構(gòu)成，包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期利息等三項(xiàng)內(nèi)容。流動(dòng)資金估算表 反映項(xiàng)目的流動(dòng)資金數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁2021/8/30 星期一24武漢大學(xué) 張清固定資產(chǎn)投資估算表序號(hào)工程或費(fèi)用名稱估算價(jià)值占固定資產(chǎn)投資的比例（%）備注建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)其中外匯11.11.1.11.1.21.21.2.11

12、.2.21.31.3.11.3.2固定資產(chǎn)投資工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)2固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅3建設(shè)期利息4合計(jì)（1+2+3）5無形資產(chǎn)投資6遞延資產(chǎn)投資2021/8/30 星期一25武漢大學(xué) 張清流動(dòng)資金估算表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.3流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨原材料燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品其他現(xiàn)金22.1流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款33.13.2流動(dòng)資金（12）自有流動(dòng)資金流動(dòng)資金借款4流動(dòng)資金本年增加額5流動(dòng)資金借款利息2021/8/30 星期一26武漢大學(xué) 張清投資計(jì)劃

13、與資金籌措表反映項(xiàng)目投資的分年度計(jì)劃以及資金的來源構(gòu)成（包括人民幣和外幣）。下一頁2021/8/30 星期一27武漢大學(xué) 張清投資計(jì)劃與資金籌措表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建 設(shè) 期投 產(chǎn) 期合計(jì)1234外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)11.11.21.31.4總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金22.12.1.12.1.22.22.2.12.2.1.12.2.1.22.2.22.2.2.12.2.2.22.2.32.3資金籌措自有資金其中：用于流動(dòng)資金中方外方借款長(zhǎng)期借款其中：用于建設(shè)投資 用于建設(shè)期利息中方外方流動(dòng)資金借

14、款中方外方其他短期借款其他2021/8/30 星期一28武漢大學(xué) 張清折舊攤銷表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表反映項(xiàng)目建成后形成的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的范圍和折舊費(fèi)的計(jì)算方法。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表反映項(xiàng)目建成后形成的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷的范圍和攤銷費(fèi)的計(jì)算方法。該表自生產(chǎn)年份起開始計(jì)算下一頁2021/8/30 星期一29武漢大學(xué) 張清固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期 投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456n11.11.21.3固定資產(chǎn)折舊費(fèi)折舊費(fèi)累計(jì)固定資產(chǎn)凈值22.12.22.3無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)無形資產(chǎn)凈值33.13.23.3遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)遞

15、延資產(chǎn)凈值4無形及遞延資產(chǎn)凈值合計(jì)2021/8/30 星期一30武漢大學(xué) 張清總成本費(fèi)用表綜合反映項(xiàng)目建成投產(chǎn)后每年總成本的數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁2021/8/30 星期一31武漢大學(xué) 張清總成本費(fèi)用估算表序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n1產(chǎn)量2銷售量3外購原材料4外購燃料及動(dòng)力5工資及福利費(fèi)6修理費(fèi)7折舊費(fèi)8攤銷費(fèi)9其他費(fèi)用其中：土地使用稅10財(cái)務(wù)費(fèi)用其中：利息支出11總成本費(fèi)用其中：固定成本 可變成本12經(jīng)營成本2021/8/30 星期一32武漢大學(xué) 張清產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表反映項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后其產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)所得全部收入的構(gòu)成，以及銷售稅金和附加

16、的繳納情況。下一頁2021/8/30 星期一33武漢大學(xué) 張清產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表序號(hào)項(xiàng) 目單價(jià)生產(chǎn)負(fù)荷%生產(chǎn)負(fù)荷%生產(chǎn)負(fù)荷%外銷（外幣）內(nèi)銷（人民幣）銷售量銷售收入銷售量銷售收入銷售量銷售收入外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)1產(chǎn)品銷售收入22.12.22.3銷售稅金及附加增值稅（17%）營業(yè)稅資源稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅 （4%）教育費(fèi)附加 （1%）2021/8/30 星期一34武漢大學(xué) 張清借款還本付息計(jì)算表反映項(xiàng)目對(duì)于建設(shè)投資中的借款償付本金及利息的年度計(jì)劃及其額度。下一頁2021/8/30 星期一35武漢大學(xué) 張清借款還本付息計(jì)算表序號(hào) 年

17、 份 項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456n11.11.1.11.1.21.21.3外匯借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息22.12.1.12.1.22.22.3人民幣借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息33.13.23.33.4償還借款本金資金來源利潤(rùn)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)其他資金4利息5進(jìn)入固定資產(chǎn)部分2021/8/30 星期一36武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表分析項(xiàng)目盈利能力的主要財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表，包括全投資和自有資金現(xiàn)金流量表損益表分析項(xiàng)目?jī)攤芰Φ闹饕?cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表財(cái)務(wù)外匯平衡表（涉及外資、外匯項(xiàng)目）2021/8/

18、30 星期一37武漢大學(xué) 張清現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。按投資計(jì)算基礎(chǔ)的不同，分為：全（部）投資現(xiàn)金流量表不分投資資金來源，以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，用以計(jì)算全部投資所得稅前及稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的盈利能力，為各個(gè)投資方案進(jìn)行比較建立共同基礎(chǔ)。自有資金現(xiàn)金流量表從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。下一頁2021/8/30

19、星期一38武漢大學(xué) 張清現(xiàn)金流量表（全部投資）序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1現(xiàn)金流入 1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.7固定資產(chǎn)投資（含投資方向調(diào)節(jié)稅）流動(dòng)資金投資經(jīng)營成本銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（21）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值7所得稅前凈現(xiàn)金流量（3+2.5+2.6）8所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)： 所得稅前 所得稅后 IRR NPV（i0= %） Tp（靜態(tài)、動(dòng)態(tài)）2021/8/30 星期一39武漢大學(xué) 張

20、清現(xiàn)金流量表（自有資金）序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1現(xiàn)金流入 1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.72.82.92.10建設(shè)投資中的自有資金流動(dòng)資金中的自有資金經(jīng)營成本建設(shè)投資借款本金償還流動(dòng)資金借款本金償還借款利息償還銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（21）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 計(jì)算指標(biāo)： IRR NPV（i0= %）2021/8/30 星期一40武漢大學(xué) 張清損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分

21、配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等指標(biāo)。其中，利潤(rùn)總額應(yīng)根據(jù)國家規(guī)定先調(diào)整為應(yīng)納稅所得額（如減免所得稅、彌補(bǔ)上年度虧損等），再計(jì)算所得稅。下一頁2021/8/30 星期一41武漢大學(xué) 張清損益表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n1產(chǎn)品銷售收入1.1銷售量1.2銷售價(jià)格2銷售稅金及附加3總成本費(fèi)用4利潤(rùn)總額（123）5所得稅（433%）6稅后利潤(rùn)（45）7可供分配利潤(rùn)7.1盈余公積金（10%）7.2盈余公益金（5%）7.3應(yīng)付利潤(rùn)7.4未分配利潤(rùn)其中：償還建設(shè)投資借款8累計(jì)未分配利潤(rùn)9股利分配其中：中方股利 外方股利10本年短期借款11本年虧損202

22、1/8/30 星期一42武漢大學(xué) 張清資金來源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇籌措方案，制定適宜的借款及償還計(jì)劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。下一頁2021/8/30 星期一43武漢大學(xué) 張清資金來源與運(yùn)用表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1資金來源1.1利潤(rùn)總額1.2折舊費(fèi)1.3攤銷費(fèi)1.4建設(shè)投資長(zhǎng)期借款1.5短期借款其中：生產(chǎn)流動(dòng)資金借款 其他短期借款1.6建設(shè)投資中自有資金1.7流動(dòng)資金中自有資金1.8回收固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)余值1.9回收流動(dòng)資金2資金運(yùn)用2.1建設(shè)投資2.2建設(shè)期利息2.3流動(dòng)資金2.4所得稅2.5公益金

23、（1/3盈余公積）2.6應(yīng)付利潤(rùn)2.7長(zhǎng)期借款本金償還2.8流動(dòng)資金借款本金償還2.9其他短期借款本金償還+彌補(bǔ)虧損2.10股利分配其中：中方股利 外方股利3盈余資金4累計(jì)盈余資金2021/8/30 星期一44武漢大學(xué) 張清資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，進(jìn)行清償能力分析。下一頁2021/8/30 星期一45武漢大學(xué) 張清資產(chǎn)負(fù)債表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1資產(chǎn)1.1流動(dòng)資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收帳款1.1.2存貨1.

24、1.3現(xiàn)金1.1.4累計(jì)盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形及遞延資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動(dòng)負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付帳款2.1.2流動(dòng)資金借款2.1.3其他流動(dòng)資金借款2.2長(zhǎng)期借款負(fù)債合計(jì)2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金其中：中方 外方2.3.2資本公積金（2/3盈余公積）2.3.3累計(jì)盈余公積金2.3.4累計(jì)未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率（%）流動(dòng)比率（%）速動(dòng)比率（%）2021/8/30 星期一46武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)外匯平衡表適用于有外匯收支的項(xiàng)目，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。下一頁2021/8/30 星期一47武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)外匯平衡表序號(hào) 年

25、 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1外匯來源1.1產(chǎn)品銷售外匯收入1.2外匯借款1.3其他外匯收入2外匯運(yùn)用2.1固定資產(chǎn)投資中外匯支出2.2進(jìn)口原材料2.3進(jìn)口零部件2.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)2.5償還外匯借款本息2.6其他外匯支出2.7外匯余缺2021/8/30 星期一48武漢大學(xué) 張清財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與評(píng)價(jià)盈利能力分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（IRR）、凈現(xiàn)值（NPV）、投資回收期（Tp）等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債率、借款償還期、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)2021/8/30 星期一49武漢大學(xué) 張清進(jìn)行不確定性分析通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，

26、分析項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目在不確定性情況下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，得出項(xiàng)目在不確定情況下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論或建議。2021/8/30 星期一50武漢大學(xué) 張清6.3 項(xiàng)目資金規(guī)劃 與清償能力分析項(xiàng)目籌資渠道與特點(diǎn)資金成本項(xiàng)目籌資決策還款方式及還本付息額的計(jì)算項(xiàng)目清償能力分析2021/8/30 星期一51武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目籌資渠道與特點(diǎn)債務(wù)資金發(fā)行債券借款籌資租賃籌資股權(quán)資金吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)保留盈余資金2021/8/30 星期一52武漢大學(xué) 張清股票和債券的比較企業(yè)債券優(yōu)先股普通股票面期限有無無本金收回有無無獲利方式利息股息股息、紅利投資風(fēng)險(xiǎn)較小一般較大破產(chǎn)清償程序第一第二第三權(quán)利關(guān)系債權(quán)與債務(wù)公司

27、與股東公司與股東參與企業(yè)管理無無有企業(yè)發(fā)行資格一般企業(yè)股份有限公司股份有限公司2021/8/30 星期一53武漢大學(xué) 張清資金成本資金成本是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用和用資過程中支付的利息或股息。借款資金成本債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本保留盈余資金成本資金加權(quán)平均成本2021/8/30 星期一54武漢大學(xué) 張清借款資金成本（KL）由于為借款支付的利息可以免征所得稅，從稅前毛利中列支，其他形式的資金成本則在稅后凈利中列支。故借款資金成本比其他形式的資金成本要低廉一些。式中：KL借款資金成本； i借款利率； T所得稅稅率，為33%。下一頁2021/8

28、/30 星期一55武漢大學(xué) 張清【例6.1】某項(xiàng)目從銀行借款200萬元，年利率為8%，在借款期內(nèi)每年支付利息2次，所得稅率為33%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該借款的資金成本是多少？解：首先將名義利率折算成實(shí)際利率，有 再計(jì)算該借款的資金成本為2021/8/30 星期一56武漢大學(xué) 張清債券資金成本（Kb）與借款相類似，企業(yè)發(fā)行的債券所支付的利息可計(jì)入成本，可少交納一部分所得稅。式中：Kb債券資金成本； It債券每年實(shí)際支付利息； P0債券發(fā)行價(jià)格； f債券籌資費(fèi)用率。下一頁2021/8/30 星期一57武漢大學(xué) 張清【例6.2】某項(xiàng)目發(fā)行了一期債券，面值為100元，年利率10%，5年期滿，發(fā)行時(shí)每張債

29、券的實(shí)際售價(jià)為95元，手續(xù)費(fèi)率為1%，所得稅率為33%。問該債券的資金成本是多少？解：債券實(shí)際發(fā)行時(shí)，會(huì)出現(xiàn)三種情形之一：（1）實(shí)際出售價(jià)格等于票面價(jià)格，稱“平價(jià)發(fā)行”；（2）實(shí)際出售價(jià)格高于票面價(jià)格，稱“溢價(jià)發(fā)行”；（3）實(shí)際出售價(jià)格低于票面價(jià)格，稱“折價(jià)發(fā)行”。 當(dāng)實(shí)際出售價(jià)格與其票面價(jià)格存在差異時(shí)，溢價(jià)或折價(jià)部分須由發(fā)行者攤還，則每年攤還額 該債券的資金成本為2021/8/30 星期一58武漢大學(xué) 張清優(yōu)先股資金成本（Kp）優(yōu)先股具有固定的股息率，股息支付須在稅后凈利中列支。式中：Kp優(yōu)先股資金成本； D優(yōu)先股股息； P0優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格； F優(yōu)先股票面價(jià)格； ip優(yōu)先股股息率。下一頁20

30、21/8/30 星期一59武漢大學(xué) 張清【例6.3】某公司擬發(fā)行一種優(yōu)先股股票，票面價(jià)格為100元，實(shí)際發(fā)行價(jià)格為98元，股息率為9%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該優(yōu)先股的資金成本是多少？解：2021/8/30 星期一60武漢大學(xué) 張清普通股資金成本（Kc）普通股除能獲得股息外，還能分得紅利，但能否收益完全取決于公司的盈利狀況，故其收益是不固定的。股息價(jià)值模型假設(shè)未來股息每年保持不變；投資者不是投機(jī)者，希望長(zhǎng)期持有股票；不考慮股東自身的股息收入納稅負(fù)擔(dān)，則普通股可視同為優(yōu)先股。夏皮羅股息增長(zhǎng)模型考慮到未來股息是增長(zhǎng)的，且若股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值小于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以高于票面值的價(jià)格發(fā)售，則其資金成本所

31、羅門股息增長(zhǎng)模型同樣考慮未來股息是增長(zhǎng)的，且若股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值大于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以低于票面值的價(jià)格發(fā)售，則其資金成本下一頁D0：現(xiàn)時(shí)股息；P0：普通股發(fā)行價(jià)格；E0：每股稅后利潤(rùn)；B0：每股現(xiàn)時(shí)帳面值。2021/8/30 星期一61武漢大學(xué) 張清【例6.4】某公司發(fā)行了一種普通股票，共計(jì)100萬股，凈值2138萬元，按每股32元出售，現(xiàn)時(shí)每股股息為2.42元，且稅后盈利每普通股為2.95元。預(yù)計(jì)今后保留盈余的比例一直維持不變，問其普通股的資金成本是多少？解：因?yàn)?且P0=32元/股，D0=2.42元/股，E0=2.95元/股， 由P0B0，有2021/8/30 星期一62武漢大學(xué) 張

32、清保留盈余資金成本保留盈余是企業(yè)的自有資金，它是企業(yè)未分配利潤(rùn)，在投資中無須償還。但是，它有使用成本，即股東們放棄收益的機(jī)會(huì)成本。本質(zhì)上它屬于公司的資產(chǎn)所有人共同所有，股東們有權(quán)從保留盈余中獲取應(yīng)得之收益；保留盈余用于投資，相當(dāng)于公司增資擴(kuò)股，其實(shí)際效能與普通股一樣。所以，保留盈余資金成本的計(jì)算，可視同普通股進(jìn)行。2021/8/30 星期一63武漢大學(xué) 張清資金加權(quán)平均成本（ Kw ）各種來源資金的稅后成本的加權(quán)平均值即為全部資金加權(quán)平均成本。式中：Kw資金加權(quán)平均成本； Wi第i種資金占全部資金的比重； Ki第i種資金的稅后成本； n籌資來源種數(shù)。下一頁2021/8/30 星期一64武漢大學(xué)

33、 張清【例6.5】某公司擬投資建設(shè)一項(xiàng)目，其資金來源方式、數(shù)量、比例及各自的資金成本如下表所示，問其資金加權(quán)平均成本是多少？序號(hào)資金來源數(shù)量（萬元）比例（%）資金成本（%）加權(quán)成本（%）1銀行貸款2203.675.440.202債券100016.677.841.313優(yōu)先股票98016.339.281.524普通股票32053.3310.045.355保留盈余60010.0010.041.00合計(jì)60001009.382021/8/30 星期一65武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目籌資決策資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)是指所使用的資金的來源及數(shù)量構(gòu)成，即債務(wù)資金與股權(quán)資金的數(shù)量比例。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目有負(fù)債時(shí)，由于要

34、支付固定的利息和還本，當(dāng)項(xiàng)目的收益不確定時(shí)，可能使項(xiàng)目自有資金收益率發(fā)生變動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目籌資決策應(yīng)考慮的因素2021/8/30 星期一66武漢大學(xué) 張清資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常情況下，由于利潤(rùn)率大于利息率，故企業(yè)適度舉債，可提高自有資金的利潤(rùn)率；但債務(wù)過多，又會(huì)使企業(yè)利息負(fù)擔(dān)加重、風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，確定自有資金與債務(wù)資金的適當(dāng)比例，是資金規(guī)劃中的重要問題。在有債務(wù)資金的情況下，全部投資的效果與自有資金投資的效果是不同的。下一頁2021/8/30 星期一67武漢大學(xué) 張清資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)全部投資為K，全部投資利潤(rùn)率為R； 自有資金為K0，自有資金利潤(rùn)率為R0； 貸款為KL，貸款利率為

35、RL。根據(jù)資金利潤(rùn)率公式，有 K =K0+ KL K R =K0 R0 + KL RL 得出：當(dāng)RRL時(shí)，R0R；當(dāng)RRL時(shí)，R0 R。而且R0與R的差別被“資金構(gòu)成比”（ KL /K0 ）所放大。這種放大效應(yīng)稱為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。債務(wù)比： KL /K下一頁2021/8/30 星期一68武漢大學(xué) 張清【例6.6】某投資項(xiàng)目有三種投資方案，其全部投資利潤(rùn)率分別為5%、10%、15%，貸款利率為10%；當(dāng)債務(wù)比分別為0、0.5、0.75時(shí)，問各自的自有資金利潤(rùn)率是多少？ 債務(wù)比 資金 構(gòu)成比投資方案?jìng)鶆?wù)比 KL/K00.50.75資金構(gòu)成比 KL/K0013A1（R=5%）5%0-10%A2 （R

36、=10%）10%10%10%A3 （R=15%）15%20%30%不同債務(wù)比下的自有資金利潤(rùn)率下一頁2021/8/30 星期一69武漢大學(xué) 張清結(jié)論當(dāng)RRL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿的作用使自有資金收益率明顯放大。債務(wù)所占比例越高，杠桿力越大，自有資金收益率越高。 因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)是固定的，并不因企業(yè)經(jīng)營好盈利高而增加。此時(shí)借貸資金的貢獻(xiàn)大于其成本，而在計(jì)算中，把借貸資金的多余貢獻(xiàn)都?xì)w在自有資金名下了。當(dāng)RRL時(shí)，借貸資金的貢獻(xiàn)剛好等于其成本，財(cái)務(wù)杠桿作用等于零。當(dāng)RRL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用加大了自有資金收益率下降的幅度。因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并不因企業(yè)經(jīng)營差盈利低而減少。此時(shí)借貸資金的貢獻(xiàn)小于其成本

37、，不得不把一部分自有資金的盈利拿來支付利息。綜上，企業(yè)使用外部資金，利用財(cái)務(wù)杠桿作用增加自有資金收益率的同時(shí)，也引進(jìn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了因無力償債而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)外，財(cái)務(wù)杠桿還放大了企業(yè)自有資金收益率的易變性。這就使決策者在考慮籌資方式及確定項(xiàng)目不同資金比例的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)面臨著風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。2021/8/30 星期一70武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目籌資決策應(yīng)考慮的因素合理確定資金需要量，力求提高籌資效果認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本適時(shí)取得資金，保證資金投放需要適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營2021/8/30 星期一71武漢大學(xué) 張清還款方式及還本付息額的計(jì)算等額利息法 每期付息額相等，期中不

38、還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。等額本金法 每期還相等的本金和相應(yīng)的利息。等額攤還法 每期償還本利額相等?！皻馇蚍ā?期中任意償還本利，到期末全部還清。一次性償付法 最后一期償還本利。償債基金法 每期償還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。下一頁2021/8/30 星期一72武漢大學(xué) 張清各種還款方式的計(jì)算公式還款方式償還利息額償還本金額等額利息法等額本金法償債基金法等額攤還法一次性償付法INTt：第t期付息額；CPt：第t期還本額；P0：貸款總額；i：銀行貸款利率；Is：銀行存款利率下一頁2021/8/30 星期一73武漢大學(xué) 張清【例6.7】（等額利息法）

39、某企業(yè)為改擴(kuò)建從銀行貸款1500萬元，要求10年還清，年利率為12%。若按年末付息、期末一次還本的方式還貸，問各年付本息為多少？解：每年應(yīng)付利息 INT=150012%=180（萬元） 貸款期滿，共計(jì)償付的本息和為 F=1500(1+12%10)=3300（萬元）特點(diǎn) 每年付息的金額較小，適合于盈利能力較弱的項(xiàng)目。下一頁2021/8/30 星期一74武漢大學(xué) 張清【例6.8】（等額本金法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按等額還本、年末付息的方式還貸，問每年應(yīng)付本息和為多少？解：各年應(yīng)計(jì)利息為 各年應(yīng)付本息和為特點(diǎn) 貸款本金逐年減少、利息也隨之減少，至貸款期滿可全部還清，適合于盈利能力較強(qiáng)的項(xiàng)目。

40、下一頁2021/8/30 星期一75武漢大學(xué) 張清某企業(yè)以等額本金法還貸表年份年初本金當(dāng)年還本當(dāng)年還息當(dāng)年還貸年末債務(wù)11500150180330135021350150162312120031200150144294105041050150126276900590015010825875067501509024060076001507222245084501505420430093001503618615010150150181680合一頁2021/8/30 星期一76武漢大學(xué) 張清【例6.9】（等額攤還法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按本利等額償還的方式還貸，問每

41、年應(yīng)付本息和為多少？解： 即10年共計(jì)付出本息和為2655萬元。特點(diǎn) 各年還款數(shù)額相等，適合于前期盈利能力不強(qiáng)且保持穩(wěn)定收入的項(xiàng)目。下一頁2021/8/30 星期一77武漢大學(xué) 張清【例6.10】（一次性償付法）仍以例6.7中的企業(yè)為例，若按期末本利和一次付清的方式還貸，問最終還款額是多少？解：F=1500(1+12%)10=4658.8(萬元)特點(diǎn) 利滾利、最后還款數(shù)額較大，一般情況下不采用此方式。下一頁2021/8/30 星期一78武漢大學(xué) 張清不同的貸款償還方式比較年份等額利息法等額本金法等額攤還法一次性償付法還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)118018015018033

42、0150115.5265.52180180150162312150115.5265.53180180150144294150115.5265.54180180150126276150115.5265.55180180150108258150115.5265.5618018015090240150115.5265.5718018015072222150115.5265.5818018015054204150115.5265.5918018015036186150115.5265.5101500180168015018168150115.5265.515003158.84658.8合計(jì)150018

43、0033001500990249015001155265515003158.84658.82021/8/30 星期一79武漢大學(xué) 張清項(xiàng)目清償能力分析考察投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況及償債能力。編制基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)價(jià)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率借款償還期2021/8/30 星期一80武漢大學(xué) 張清資產(chǎn)負(fù)債率反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式從銀行（或債權(quán)人）的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不宜太高； 從項(xiàng)目（或債務(wù)人）的角度看，只要舉債不致引起償債困難，舉債收益大于舉債成本，則資產(chǎn)負(fù)債率越高，自有資金利潤(rùn)率越高，效益越好。資產(chǎn)負(fù)債率一般在50%左右較好

44、2021/8/30 星期一81武漢大學(xué) 張清流動(dòng)比率反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式流動(dòng)比率越高，短期償債能力與變現(xiàn)能力越強(qiáng)； 但過高的流動(dòng)比率同時(shí)也表現(xiàn)流動(dòng)資金占用過多，意味著產(chǎn)品滯銷、庫存材料積壓或貨幣資金使用效率不高等。流動(dòng)比率一般在200%左右較合適2021/8/30 星期一82武漢大學(xué) 張清速動(dòng)比率反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式式中：速動(dòng)資產(chǎn)：指可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，是具有直接支付能力的資產(chǎn)。作為輔助流動(dòng)比率的指標(biāo)，表示立即償還的能力，一般認(rèn)為在100%左右比較合適。 2021/8/30 星期一83武漢大學(xué) 張清借款償還期指在國家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件

45、下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間。計(jì)算公式式中：Id固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和利息之和； Pd固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期（從借款開始年計(jì)算）； Rt第t年可用于還款的資金，包括：利潤(rùn)、折舊與攤銷及其他還款資金。若由資金來源與運(yùn)用表及國內(nèi)借款還本付息計(jì)算表推算，可用以下公式下一頁2021/8/30 星期一84武漢大學(xué) 張清【例6.11】某項(xiàng)目在第14年有了盈余資金。在第14年中，未分配利潤(rùn)為7262.76萬元，可作為歸還借款的折舊和攤銷為1942.29萬元，還款期間的企業(yè)留利為98.91萬元。當(dāng)年歸還國內(nèi)借款本金為1473.86萬元，歸還國內(nèi)借款利息為33.90萬元。項(xiàng)目開始借款年份為第1年。求借款償還期。解：2021/8/30 星期一85武漢大學(xué) 張清6.4 項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析 及其他分析考察項(xiàng)目投資的盈利能力;需要編制全投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個(gè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表；計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)