我國上市公司退市難的原因分析課件

1、我國上市公司退市難的原因分析小組成員：張波、陳東曉、倪韜、鄭林、文明峰一、退市概念 退市是指上市公司的股票不再符合證券市場的上市標準而退出主要證券交易市場，進入代辦轉讓系統(tǒng)或是完全退出交易市場。二、退市分類 退市分為被動退市和主動退市。被動退市是由于在證券交易所報價交易的股票或證券不滿足上市標準或是有嚴重違法行為的而對其采取的摘牌處理。 主動退市則是上市公司由于股票或資產(chǎn)被其他個人或機構收購后主動提出的退市申請。三、ST制度我國上市公司退市制度有ST制度、*ST制度。ST制度是指從2002年1月1日起，上市公司連續(xù)兩年虧損或者凈資產(chǎn)值跌止面值以下，將實施特別處理，簡稱ST（SPECIAL TR

2、EATMENT）。*ST（退市預警）是指連續(xù)3年虧損的，將直接暫停上市。暫停上市后一年半內公司仍未扭轉虧損局面，將直接終止其上市。C:UsersAdministratorDesktop退市制度.doc我國歷年退市股票數(shù)據(jù)我國退市難產(chǎn)生的原因1.退市制度不健全，退市標準單一。證券法第五十五條：上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易： （一）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件； （二）公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者； （三）公司有重大違法行為； （四）公司最近三年連續(xù)虧損； （五）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。報告

3、中連續(xù)兩年虧損，第三年通過虛假財務報表等手段來扭轉盈虧，接著再連續(xù)兩年虧損，又來一個扭虧為盈。這樣，一些劣質股、垃圾股不僅能輕易規(guī)避退市風險，而且就連連續(xù)三年虧損后的“暫停上市”的風險也規(guī)避了。2. 地方政府以及各利益相關方阻撓退市。上市公司能帶來經(jīng)濟發(fā)展，提高當?shù)氐慕?jīng)濟指標和居民的生活水平，這也成為考核 當?shù)卣畼I(yè)績的一個重要指標。因此，當?shù)卣菢O力不愿看到上市公司退市的現(xiàn)象發(fā)生的。于是地方政府通過財政補貼、技改資金、減免稅費等方式予以扶持。對于投資者來說，我國民事賠償制度的不健全，退市后由于操縱市場、虛假信息披露等違法違規(guī)行為給投資者造成的損失不能得到有效賠償。因此，在目前我國證券市場體

4、制下，從投資者的利益角度講，他們是最不希望所持有股票的上市公司從證券市場退出的。因此，無論從哪一方的利益考慮，上市公司退市都不是各方利益均衡的最優(yōu)選擇。各方勢力都會采取各種措施極力避免退市。從而，完善的退市制度在利益各方面前的有效性只成為一種擺設。3.借殼重組使得退市制度形同虛設。ST公司由于虧損嚴重，只剩下了一個空殼，由于殼資源的稀缺性，部分機構通過資本注入對上市公司進行資產(chǎn)重組，達到借殼上市的目的。正是通過這樣的方式，優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結構，使原本在退市邊緣的上市公司得以重生，從而漸漸地使退市制度成為擺設。3.針對我國地方保護主義盛行，各方利益博弈所導致的證券市場退市制度執(zhí)行不力情形，管理層應當提高執(zhí)行力，加強監(jiān)管力度，從而提高退市制度的效力，使地方保護主義等行政干擾因素遠離退市機制。對于投資者方面，應該建立投資者保護的司法保障體系，細化投資者通過法律程序追究責任的條款。4.規(guī)范信息披露制度，加強財務監(jiān)管。目前我國的退稅標準大體只有連續(xù)三年虧損的規(guī)定，為了防止