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文檔簡介

1、泓域/電纜研發(fā)項目財務(wù)評估方案電纜研發(fā)項目財務(wù)評估方案xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114239804 一、 財務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟 PAGEREF _Toc114239804 h 3 HYPERLINK l _Toc114239805 二、 基本財務(wù)報表預(yù)測 PAGEREF _Toc114239805 h 5 HYPERLINK l _Toc114239806 三、 項目盈利能力分析 PAGEREF _Toc114239806 h 17 HYPERLINK l _Toc114239807 四、 財務(wù)效益評估的程序 PAGEREF _T

2、oc114239807 h 21 HYPERLINK l _Toc114239808 五、 項目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc114239808 h 23 HYPERLINK l _Toc114239809 六、 可行性研究的作用 PAGEREF _Toc114239809 h 26 HYPERLINK l _Toc114239810 七、 資金時間價值的含義及其意義 PAGEREF _Toc114239810 h 28 HYPERLINK l _Toc114239811 八、 資金時間價值的復(fù)利計算 PAGEREF _Toc114239811 h 32 HYPERLINK

3、l _Toc114239812 九、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114239812 h 34 HYPERLINK l _Toc114239813 十、 市場規(guī)模 PAGEREF _Toc114239813 h 37 HYPERLINK l _Toc114239814 十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc114239814 h 40 HYPERLINK l _Toc114239815 十二、 項目概況 PAGEREF _Toc114239815 h 40 HYPERLINK l _Toc114239816 十三、 投資計劃方案 PAGEREF _Toc114239816 h

4、43 HYPERLINK l _Toc114239817 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc114239817 h 45 HYPERLINK l _Toc114239818 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc114239818 h 46 HYPERLINK l _Toc114239819 流動資金估算表 PAGEREF _Toc114239819 h 47 HYPERLINK l _Toc114239820 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc114239820 h 49 HYPERLINK l _Toc114239821 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _

5、Toc114239821 h 50 HYPERLINK l _Toc114239822 十四、 項目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc114239822 h 51 HYPERLINK l _Toc114239823 項目實施進(jìn)度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114239823 h 51財務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟(一)財務(wù)評估的主要內(nèi)容1、財務(wù)分析預(yù)測在對投資項目進(jìn)行總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案進(jìn)行充分調(diào)查、研究、掌握的基礎(chǔ)上,收集、預(yù)測財務(wù)分析所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料,這一步驟可稱為財務(wù)分析預(yù)測。財務(wù)分析預(yù)測是整個財務(wù)分析的基礎(chǔ),是決定項目財務(wù)分析質(zhì)量和成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財務(wù)分析預(yù)測的結(jié)果可歸

6、納整理為若干輔助計算用表,以便進(jìn)一步地分析。2、制訂資金規(guī)劃這一步驟包括:壽命期內(nèi)各年度資金需要量預(yù)測;對可能的資金來源與數(shù)量進(jìn)行調(diào)查和估算;制訂債務(wù)償還計劃;在此基礎(chǔ)上編制項目壽命期內(nèi)資金來源與運用計劃,這個計劃可用資金平衡表表示出各年度資金的來源與使用情況。一個好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的需要,即在每年度的資金來源方案中挑選最經(jīng)濟(jì)、效益最優(yōu)的方案。一個項目的盈利能力越大、清償能力越強(qiáng),外匯效果越佳,該方案越優(yōu)。在財務(wù)效果計算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表,然后計算一系列評價指標(biāo),進(jìn)行分析。此項內(nèi)容常常和資金規(guī)劃交叉進(jìn)行,利用財務(wù)效果分析的結(jié)果可反過來分析、調(diào)整資金規(guī)劃,以達(dá)到進(jìn)一步的優(yōu)

7、化。3、財務(wù)效益的計算與分析我們要根據(jù)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及資金規(guī)劃,計算項目的財務(wù)盈利能力,分析其清償能力。若項目涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進(jìn)口節(jié)匯,我們還需分析外匯效果。(二)財務(wù)評估的步驟1、分析與評價項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析與評價項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是指對項目總投資、資金規(guī)劃、銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤,以及其他與項目有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與評價。這些財務(wù)數(shù)據(jù)主要都來自可行性研究報告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分,幾乎涉及項目可行性研究的所有實際環(huán)節(jié),因此對項目財務(wù)數(shù)據(jù)的分析、審查與評價,離不開對項目實體部分的考察與評價。因此,對于財務(wù)數(shù)據(jù)的評價不僅要分析各種數(shù)據(jù)及輔助報

8、表的準(zhǔn)確性,還應(yīng)注意審查財務(wù)數(shù)據(jù)與各實際環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與一致性。2、分析審查項目的財務(wù)基本報表財務(wù)基本報表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計算反映項目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價指標(biāo)的依據(jù),對基本報表的審查,主要是審查其格式是否規(guī)范,表中所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。3、審查與評價項目財務(wù)效益指標(biāo)在分析與審查項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和財務(wù)基本報表的基礎(chǔ)上,審查項目財務(wù)效果指標(biāo)計算方法是否正確,指標(biāo)體系和基準(zhǔn)折現(xiàn)率等評價參數(shù)的選擇是否合理,各種財務(wù)效果指標(biāo)的計算是否準(zhǔn)確。有必要注意一下,在項目的財務(wù)評估中,財務(wù)數(shù)據(jù)的分析、整理、測算和財務(wù)報表的編制等工作是項目財務(wù)分析成敗的關(guān)鍵所在,因此,在

9、財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測與估算中應(yīng)力求測算方法科學(xué)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、財務(wù)報表客觀。項目評估的財務(wù)報表可分為兩類,一類是基本報表,另一類是輔助報表?;緢蟊碛匈Y金來源與運用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和對外平衡表等;輔助報表有固定資產(chǎn)投資估算表、流動資金估算表、投資計劃與資金籌措表、主要投入產(chǎn)出物價格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表、固定資產(chǎn)折舊估算表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、總成本費用估算表、銷售收入和資金估算表、借款還本付息計算表等?;矩攧?wù)報表預(yù)測(一)財務(wù)預(yù)測方法財務(wù)預(yù)測使用的方法一般為銷售百分比法。預(yù)測的時間范圍涉及預(yù)測基期和預(yù)測期?;谑侵缸鳛轭A(yù)測基礎(chǔ)的時期,通常是預(yù)測工作的上一年度。確定基期

10、數(shù)據(jù)的方法有兩種:一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫,另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。通過分析歷史財務(wù)報表,如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,我們則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,我們就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整,使之適合未來情況。預(yù)測期數(shù)據(jù)按計劃期的長短確定,一般為35年,通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的,銷售百分比法也不例外。歸納起來,銷售百分比法的假設(shè)條件有以下幾個:(1)資產(chǎn)負(fù)債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項目,稱為敏感項目;凡不隨銷售變動而變動的項目,稱為非敏感項目。敏感項目在短時期內(nèi)隨銷售的

11、變動而發(fā)生比例變動,其隱含的前提是:現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的,即所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)被全部使用。這個條件直接影響敏感項目的確定。例如,只有當(dāng)固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài),產(chǎn)銷量的增加將導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加,此時固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)被列為敏感資產(chǎn);如果當(dāng)前固定資產(chǎn)的利用率并不完全,則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資產(chǎn)的投入,此時固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)被列為敏感項目。(2)敏感項目與銷售額之間呈正比例關(guān)系。這一假設(shè)又包含兩方面意義:一是線性假設(shè),即敏感項目與銷售額之間為正相關(guān);二是直線過原點,即銷售額為零時,項目的初始值也為零。這一假設(shè)與現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)生活不相符,比如現(xiàn)金的持

12、有動機(jī)除了與銷售有關(guān)的交易動機(jī)外,還包括投機(jī)動機(jī)和預(yù)防動機(jī),所以即使銷售額為零也應(yīng)持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應(yīng)留有一定數(shù)量的安全庫存以應(yīng)付意外情況,這也導(dǎo)致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關(guān)系。(3)基期與預(yù)測期的情況基本不變。這一假設(shè)包含三重含義:一是基期與預(yù)測期的敏感項目和非敏感項目的劃分不變;二是敏感項目與銷售額之間呈固定比例,或稱比例不變;三是銷售結(jié)構(gòu)和價格水平與基期相比基本不變。由于實際經(jīng)濟(jì)情況總是處于不斷變動之中,基期與預(yù)測期的情況不可能一成不變。一般來說,各個項目的利用不可能同時達(dá)到最優(yōu),所以基期與預(yù)測期的敏感項目與非敏感項目的劃分會發(fā)生一定的變化,同樣,敏感項目與銷售額的比例也可能發(fā)

13、生變化。(4)企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留用利潤,或者說,企業(yè)當(dāng)期計提的折舊在當(dāng)期全部用來更新固定資產(chǎn)。但是,企業(yè)固定資產(chǎn)的更新是有一定周期的,各期計提的折舊在未使用以前可以作為內(nèi)部資金來源使用,與之類似的還有無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費用。(5)銷售預(yù)測比較準(zhǔn)確。銷售預(yù)測是銷售百分比法應(yīng)用的重要前提之一,只有銷售預(yù)測準(zhǔn)確,我們才能比較準(zhǔn)確地預(yù)測資金需要量。但是,產(chǎn)品的銷售受市場供求、同業(yè)競爭及國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等的影響,銷售預(yù)測不可能是一個準(zhǔn)確的數(shù)值。(二)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計報表,是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn),根據(jù)“資產(chǎn)=

14、負(fù)債+所有者權(quán)益”這一平衡公式,依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序,將某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的具體項目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫?。它表明?quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它是一張揭示企業(yè)在一定時點財務(wù)狀況的靜態(tài)報表。資產(chǎn)負(fù)債表利用會計平衡原則,將合乎會計原則的“資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益”交易科目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊,在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn)賬、分類賬、試算、調(diào)整等會計程序后,以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn),濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、顯現(xiàn)經(jīng)營方向、防止弊端外,也可讓所有閱讀者在最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負(fù)債表的作

15、用如下:(1)反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況,分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況,可以揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu)。流動資產(chǎn)方面,我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力,掌握資產(chǎn)的實際流動性與質(zhì)量;長期投資方面,我們掌握公司從事的是實業(yè)投資還是股權(quán)債權(quán)投資及是否存在新的利潤增長點或潛在風(fēng)險;通過了解固定資產(chǎn)工程物資與在建工程及與同期比較,我們可以掌握固定資產(chǎn)消長趨勢;通過了解無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn),我們可以掌握公司資產(chǎn)潛質(zhì)。(2)可以反映企業(yè)某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu),揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成。根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系,如果公司負(fù)債比重高,相應(yīng)的所有者權(quán)益即凈資產(chǎn)就低,說明主要

16、靠債務(wù)“撐大”了資產(chǎn)總額,真正屬于公司自己的財產(chǎn)(所有者權(quán)益)不多。我們還可進(jìn)一步分析流動負(fù)債與長期負(fù)債,如果短期負(fù)債多,若對應(yīng)的流動資產(chǎn)中貨幣資金與短期投資凈額與應(yīng)收票據(jù)、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動負(fù)債,說明公司不但還債壓力較大,而且借來的錢成了被他人占用的應(yīng)收賬款與滯銷的存貨,反映了企業(yè)經(jīng)營不善、產(chǎn)品銷路不好、資金周轉(zhuǎn)不靈。(3)可以反映企業(yè)所有者權(quán)益的情況,了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實收資本和留存收益是所有者權(quán)益的重要內(nèi)容,反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計的多少,也反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)實力,有助于報表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全程度和抗風(fēng)險的能

17、力。(4)可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的長期償債能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期償債能力主要指企業(yè)以全部資產(chǎn)清償全部負(fù)債的能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)越多,負(fù)債越少,其長期償債能力越強(qiáng);反之,若資不抵債,則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產(chǎn)引起,還可能是舉債過多所致。所以,企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力,另一方面取決于它的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)通常指企業(yè)權(quán)益總額中負(fù)債與所有者權(quán)益,負(fù)債中流動負(fù)債與長期負(fù)債,所有者權(quán)益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關(guān)系。負(fù)債與所有者權(quán)益的數(shù)額表明企業(yè)所支配的資產(chǎn)有多少為債權(quán)人提供,又有多少為所有者提供。這兩者的比例關(guān)系,既影響債權(quán)人和所有者的

18、利益分配,又牽涉?zhèn)鶛?quán)人和所有者投資的相對風(fēng)險,以及企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表為管理部門和債權(quán)人信貸決策提供重要的依據(jù)。2、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制程序預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)當(dāng)前的實際資產(chǎn)負(fù)債表和全面預(yù)算中的其他預(yù)算所提供的資料編制而成的總括性預(yù)算表格,可以反映企業(yè)預(yù)算期末的財務(wù)狀況。編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的程序如下:(1)區(qū)分敏感項目與非敏感項目(針對資產(chǎn)負(fù)債表項目)。所謂敏感項目是指直接隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目,如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等項目。所謂非敏感項目是指不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目,如固定資產(chǎn)、對外投資、短期借款、長期負(fù)債、實收資本、留存收益等項目。(2)計算敏感項目的銷售百分

19、比=基期敏感項目/基期銷售收入。(3)計算預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。預(yù)計資產(chǎn):非敏感資產(chǎn)不變,敏感資產(chǎn)=預(yù)計銷售收入x敏感資產(chǎn)銷售百分比。預(yù)計負(fù)債:非敏感負(fù)債不變,敏感負(fù)債=預(yù)計銷售收入x敏感負(fù)債銷售百分比。預(yù)計所有者權(quán)益:實收資本不變,留存收益=基期數(shù)+增加留存收益。(4)預(yù)算需從外部追加資金=預(yù)計資產(chǎn)預(yù)計負(fù)債預(yù)計所有者權(quán)益。(三)預(yù)計現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一,所表達(dá)的是在一固定期間(通常是每月或每季)內(nèi),一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金的增減變動情形。作為一個分析的工具,現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力,特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流

20、入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表相一致?,F(xiàn)金流量表可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響,對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務(wù)狀況及財務(wù)管理,要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)?,F(xiàn)金流量表提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力,從而它得用借款的方式滿足這些需要,那么這就給出了一個警告,這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出?,F(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平,從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。一個正常經(jīng)營的企業(yè),在創(chuàng)造利潤的同時,還應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金收

21、益,通過對現(xiàn)金流入來源分析,就可以對創(chuàng)造現(xiàn)金能力做出評價,并可對企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力做出預(yù)測?,F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債能力和支付能力做出更可靠、更穩(wěn)健的評價。企業(yè)的凈利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)被計算出來的,而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析,我們可以對收益的質(zhì)量做出評價。投資活動是企業(yè)將一部分財力投入某一對象,以謀取更多收益的一種行為,籌資活動是企業(yè)根據(jù)財力的需求,進(jìn)行直接或間接融資的一種行為,企業(yè)的投資和籌資活動和企業(yè)的經(jīng)營活動密切相關(guān),因此,對于現(xiàn)金流量中所揭示的投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息,我

22、們可以結(jié)合經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進(jìn)行具體分析,從而對企業(yè)的投資活動和籌資活動做出評價。2、預(yù)計現(xiàn)金流量表預(yù)計現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的一種財務(wù)預(yù)算。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個方面,揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。預(yù)計現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項目內(nèi)容和格式編制的反映企業(yè)預(yù)算期內(nèi)一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的預(yù)算。它以業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算和籌資預(yù)算為基礎(chǔ),是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金的匯總,主要作為企業(yè)資金頭寸調(diào)控管理的依據(jù),是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的基本保障預(yù)算。編制預(yù)計現(xiàn)金流量表可以彌補(bǔ)編制現(xiàn)金預(yù)算的不足,有利于了解計劃期內(nèi)企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)狀況和

23、企業(yè)經(jīng)營能力,而且能突出表現(xiàn)一些長期的資金籌集與使用的方案對計劃期內(nèi)企業(yè)的影響。預(yù)計現(xiàn)金流量表的編制以銷售收入的收現(xiàn)數(shù)為起算點,然后分別列出其他收入與費用項目的收現(xiàn)數(shù),付現(xiàn)數(shù),以直接反映最終的現(xiàn)金凈流量。(四)預(yù)計利潤表1、利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的報表。利用利潤表,我們可以評價一個企業(yè)的經(jīng)營成果和投資效率,分析企業(yè)的盈利能力及未來一定時期的盈利趨勢。利潤表屬于動態(tài)報表。利潤表反映的會計信息,可以用來評價一個企業(yè)的經(jīng)營效率和經(jīng)營成果,評估投資的價值和報酬,進(jìn)而衡量一個企業(yè)在經(jīng)營管理上的成功程度。具體來說有以下幾個方面的作用:(1)利潤表可作為經(jīng)營成果的分配依據(jù)。利潤表反映企業(yè)

24、在一定期間的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費用、各項期間費用和營業(yè)外收支等項目,我們據(jù)此最終計算出利潤綜合指標(biāo)。利潤表上的數(shù)據(jù)直接影響許多相關(guān)集團(tuán)的利益,如國家的稅收收入、管理人員的獎金、職工的工資與其他報酬、股東的股利等。正是由于這方面的作用,利潤表的地位曾經(jīng)超過資產(chǎn)負(fù)債表,成為最重要的財務(wù)報表。(2)利潤表能綜合反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個方面,可以有助于考核企業(yè)經(jīng)營管理人員的工作業(yè)績。企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、投資、籌資等各項活動中的管理效率和效益都可以從利潤數(shù)額的增減變化中綜合地表現(xiàn)出來。通過將收入、成本費用、利潤與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃進(jìn)行對比,我們可以考核生產(chǎn)經(jīng)營計劃的完成情況,進(jìn)而評價企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營

25、業(yè)績和效率。(3)利潤表可用來分析企業(yè)的獲利能力、預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。利潤表揭示了經(jīng)營利潤、投資凈收益和營業(yè)外的收支凈額的詳細(xì)資料,我們可據(jù)以分析企業(yè)的盈利水平,評估企業(yè)的獲利能力。同時,報表使用者關(guān)注的各種預(yù)期的現(xiàn)金來源、金額、時間和不確定性,如股利或利息、出售證券的所得及借款的清償,都與企業(yè)的獲利能力密切相關(guān),因此,收益水平在預(yù)測未來現(xiàn)金流量方面具有重要作用。2、預(yù)計利潤表預(yù)計利潤表是以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動成果(包括利潤總額、凈利潤)計劃水平的一種財務(wù)預(yù)算。該預(yù)算需要在銷售預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、應(yīng)交稅金及附加預(yù)算、制造費用預(yù)算、銷售費用預(yù)算、管理費用預(yù)算和財務(wù)費用預(yù)算等日

26、常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制。(1)預(yù)計利潤表中,營業(yè)成本這部分內(nèi)容是編制的重點,包括耗用的主要材料、輔助材料、直接人工、制造費用。每一部分內(nèi)容根據(jù)企業(yè)成本費用的特點,列示出其重要項目。(2)在預(yù)計利潤表中加入每個項目占銷售收入的比例,簡稱銷售百分比。在生產(chǎn)比較穩(wěn)定,產(chǎn)品品種比較穩(wěn)定的情況下,每個項目占銷售收入的比例是基本保持不變的,企業(yè)在剛開始編制預(yù)算時需根據(jù)歷史水平做一個合理的估計,之后再根據(jù)實際數(shù)據(jù)逐月更新,一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。比如,關(guān)于原材料部分,如果當(dāng)前管理層覺得原材料價格偏高,可以加入對采購部業(yè)績的考核指標(biāo);如果當(dāng)前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,可以加入對某個原材料的考核指標(biāo)等。關(guān)于直接

27、人工部分,生產(chǎn)員工的排班情況將影響直接人工中加班費的數(shù)據(jù),任何對員工的福利變動或整體薪資的變動都會影響直接人工。因此,這些重要因素都可以作為考核指標(biāo)被加在調(diào)整項里。關(guān)于制造費用部分,固定資產(chǎn)的投資會影響折舊總額,生產(chǎn)能力的不足會影響外發(fā)加工的成本,生產(chǎn)線的大修理或保養(yǎng)支出會影響修理費等,廠房或大型設(shè)施的維修會影響設(shè)施維修費,還有水、電的價格及日常消耗性物資的使用量或價格都會影響制造費用。因此,根據(jù)企業(yè)的費用特點,我們可以將需要進(jìn)行重點管控的內(nèi)容加進(jìn)來作為月末考核各項業(yè)績的指標(biāo)。(3)數(shù)據(jù)的填列。一個企業(yè)開始編制預(yù)算利潤表時首先必須確定每一項目占銷售收入的比例,這個比例正如上文所說先根據(jù)歷史水平

28、做一個合理的估計之后,再根據(jù)實際數(shù)據(jù)逐月更新,一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。如果產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)更新或市場價格波動較大影響比例時,我們需對預(yù)期比例做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。確定了這個比例之后,我們根據(jù)公式可以很快計算每一項目的金額并得出一個初步的營業(yè)利潤。如果此營業(yè)利潤沒有達(dá)到企業(yè)的預(yù)計利潤目標(biāo),我們再對相關(guān)項進(jìn)行調(diào)整。每一個調(diào)整項都是企業(yè)成本控制的目標(biāo),月末時企業(yè)將調(diào)整項分解到具體項目上與實際數(shù)進(jìn)行對比,分析預(yù)算與實際的差異從而評價每一個執(zhí)行部門的業(yè)績。通過此方法編制的滾動預(yù)計利潤表,不僅可以反映企業(yè)預(yù)期最近一年的利潤目標(biāo)及公司的戰(zhàn)略目標(biāo),同時也可以反映企業(yè)成本控制的內(nèi)容。項目盈利能力分析(一)靜

29、態(tài)盈利能力指標(biāo)靜態(tài)盈利能力指標(biāo)是指不考慮資金的時間價值進(jìn)行計算的,反映項目在生產(chǎn)期內(nèi)某個代表年份或平均年份的盈利能力的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),主要有投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率三種。1、投資利潤率投資利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額(所得稅前利潤或者所得稅后利潤)或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占總投資額的比率。2、投資利稅率投資利稅率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的,銷售利潤與銷售稅金及附加之和(或項目生產(chǎn)期內(nèi)的平均銷售利潤與銷售稅金及附加之和)與靜態(tài)總投資的比率。投資利稅率是將政府作為項目的凈受益者來考慮項目的盈利能力,將計算出的項目的投資利稅率與行業(yè)的平

30、均或標(biāo)準(zhǔn)投資利稅率進(jìn)行比較,在項目的投資利稅率大于或等于后者時項目才是可行的。投資利稅率高于或等于行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時,項目可以被采納。投資利稅率和投資利潤率不同,在效益中較多考慮稅金。這是因為在財務(wù)效益分析中,為了從國家財政收入的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累,特別是一些稅大利小的企業(yè),用投資利潤率衡量往往不夠準(zhǔn)確,用投資利稅率能較合理地反映項目的財務(wù)效益。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,使用投資利稅率指標(biāo)更具有現(xiàn)實意義。3、資本金利潤率資本金利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額(所得稅后)或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占資本金的比率。該指標(biāo)反映投入項目的資本金的盈利能力。資本金利潤率

31、與企業(yè)財務(wù)分析中的關(guān)鍵指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率很相似,只是資本金利潤率的分子是利潤總額,而凈資產(chǎn)利潤率的分子為稅后凈利潤。其中,項目總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期借款利息和流動資金之和。項目總投資是靜態(tài)概念下的總投資,即由各年投資簡單加起來而形成,與動態(tài)的總投資概念是不同的,動態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之后加起來形成的。前面三個指標(biāo)都是靜態(tài)收益指標(biāo),分子是靜態(tài)的年利潤(利稅)或年平均利潤,分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金,完全符合靜態(tài)指標(biāo)的本質(zhì)。靜態(tài)指標(biāo)只是考慮了價值的一部分,時間價值被忽略了,因此,只作為項目評估中的輔助指標(biāo),而不是決定性指標(biāo)。自有資金是一部分,另一部分是資本溢價。一般情況下,資本金與注冊

32、資本一致。很明顯,資本金收益率并不能真實反映權(quán)益資本的收益率,因為權(quán)益資本包含資本溢價,而有時資本溢價的數(shù)額是很大的。但前面已經(jīng)提到,資本金收益率只是一個輔助指標(biāo),這一指標(biāo)能否真實反映權(quán)益資本收益率,并不影響項目投資的決策。靜態(tài)財務(wù)效益指標(biāo)在項目評估的作用主要體現(xiàn)在,這些效益指標(biāo)一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標(biāo),從而有利于做出決策。(二)動態(tài)盈利能力指標(biāo)1、財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值亦稱累計凈現(xiàn)值。擬建項目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率,將計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點年份的現(xiàn)值累計數(shù),是企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價的輔助指標(biāo)。當(dāng)財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的時候,表明項目的盈利率不低于投資機(jī)會成本的

33、折現(xiàn)率,項目被認(rèn)為是可以接受的。而當(dāng)財務(wù)凈現(xiàn)值為負(fù)值時,項目在財務(wù)上不可行。在進(jìn)行投資額相等的項目方案選擇時,企業(yè)應(yīng)選財務(wù)凈現(xiàn)值大的方案;當(dāng)各方案的投資額不等時,企業(yè)需用財務(wù)凈現(xiàn)值率來比選方案。很顯然,在用財務(wù)凈現(xiàn)值進(jìn)行評估時,我們選擇的折現(xiàn)率不同,得到的結(jié)果就不同。確定項目評估中的折現(xiàn)率一般有下面幾種方法:(1)銀行利率。銀行利率可以代表資金使用的機(jī)會成本,因此可以使用銀行相同期限的利率作為折現(xiàn)率。(2)加權(quán)平均成本。根據(jù)企業(yè)不同的資金來源確定的加權(quán)平均資金成本反映了企業(yè)使用資金的平均成本水平,因此我們也可以使用加權(quán)平均成本計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值。(3)國家或行業(yè)主管部門規(guī)定的行業(yè)基準(zhǔn)收益率。

34、為了指導(dǎo)項目評估工作,國家計委與建設(shè)部制定并頒布了各行業(yè)的基準(zhǔn)收益率,作為不同行業(yè)的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行實行。2、財務(wù)凈現(xiàn)值率財務(wù)凈現(xiàn)值率又稱內(nèi)部收益率、企業(yè)內(nèi)部收益率、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量回收率,是使擬建項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的累計數(shù)等于零的貼現(xiàn)率。它是對投資項目進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價,判斷投資項目盈利能力及其財務(wù)上是否可行的主要指標(biāo)。財務(wù)凈現(xiàn)值率是一個衡量投資方案獲利水平的指標(biāo),常見于投資項目的財務(wù)評價,表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值,是一個考察項目、單位投資所能帶來盈利的指標(biāo)。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上發(fā)展來的,可作為凈現(xiàn)值的補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn),反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化,有利于實

35、現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻(xiàn)最大化,在多方案選擇中有重要作用。3、財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率,是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率,也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時間價值及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況,不僅能反映投資過程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這樣避免了像財務(wù)凈現(xiàn)值之類需事先確定基準(zhǔn)收益率這個難題,而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩,對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講,其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。財務(wù)效

36、益評估的程序(一)分析估算項目財務(wù)數(shù)據(jù)在整理基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)時,我們已經(jīng)測算了項目總投資、資金籌措方案、產(chǎn)品成本費用、銷售收入及利潤等數(shù)據(jù)。項目評估的任務(wù)是對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析審查,并與自己所掌握的信息資料進(jìn)行對比分析,必要時需要重新估算。(二)建立財務(wù)基本報表基礎(chǔ)財務(wù)報表包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表等,在利用這些報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行項目財務(wù)效益評估之前,我們需要進(jìn)行以下工作:一是審查報表的格式是否符合規(guī)范要求,二是審查所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。如果要求不符合,我們需重新編制表格,按評估人員估算的數(shù)據(jù)填列。(三)評價財務(wù)效益指標(biāo)投資項目評估評價財務(wù)效益指標(biāo)包括三個方面內(nèi)容:盈利能力指標(biāo),包括靜態(tài)指標(biāo)和動

37、態(tài)指標(biāo),其中靜態(tài)指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、資本金凈利潤率等;動態(tài)指標(biāo)包括財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率等。清償能力指標(biāo),包括投資回收期、借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等。外匯效果指標(biāo),包括財務(wù)外匯凈現(xiàn)值與財務(wù)換匯成本兩個指標(biāo)。項目評估主要從可行性研究所采用的方法與分析結(jié)果兩方面的正確性入手。(四)提出財務(wù)評估結(jié)論我們將評估結(jié)果與國家或行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比,從財務(wù)角度做出項目是否可行的決定。(五)不確定性分析不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析三個方面,主要分析項目的抗風(fēng)險能力。項目評估與可行性研究的關(guān)系(一)項目評估與可行性研究的共同點項目評估與

38、可行性研究都是投資項目前期工作的重要內(nèi)容,并且兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性,因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段,項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作,是決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證工作。它們都是為了實現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化,減少投資風(fēng)險和避免投資決策失誤,在投資前期所進(jìn)行的工作。這些工作的成效關(guān)系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩者的出發(fā)點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的,一般來說,市場是它們研究的基點,一切資源的配置都要考慮市場的需求變化,遵守國家的有關(guān)方針

39、政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而,它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)(項目)的計劃中,都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究,它們的研究目的是一樣的,都是要提高投資項目的科學(xué)決策水平,因而都需要進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究,運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和定額資料,采用同一衡量尺度和標(biāo)準(zhǔn),實事求是地對擬建項目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證,力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上,對項目未來的資源可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評判,從而形成科學(xué)的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性,是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系,即項目評估是對

40、可行性研究報告的審查與鑒定,也就是說,項目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,評估的對象是可行性研究報告。因此,沒有可行性研究就不存在項目評估,項目評估是可行性研究的延伸;而項目評估的實質(zhì)在于決策,不經(jīng)過項目評估,可行性研究也不能最后成立。由此可以說,項目評估同可行性研究相比較,項目評估處于更高的階段。(二)項目評估與可行性研究的不同點盡管有著上述的相似關(guān)系,項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異,這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項目決策的科學(xué)性和獨立性,項目評估和項目的可行性研究分別是由不同的機(jī)構(gòu)執(zhí)行的。在我國,可行性研究通常是由項目的建設(shè)單位主持,由它們委托

41、給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計或咨詢機(jī)構(gòu)完成這項任務(wù),這些機(jī)構(gòu)的研究工作是對項目業(yè)主負(fù)責(zé)的;而項目評估是由決策機(jī)構(gòu)或者貸款、出資機(jī)構(gòu)組織的一項工作,它們可以自行進(jìn)行評估,也可以委托給專業(yè)的設(shè)計和咨詢機(jī)構(gòu)完成此項工作,受托者要對決策機(jī)構(gòu)和出資者負(fù)責(zé)。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度,從企業(yè)自身的利益去分析項目存在和運行的意義;而項目評估是決策者和出資者對項目的評估,因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點不同可行性研究的側(cè)重點是項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行性、財務(wù)的合理性等方面,主要是考察項目實施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項目評估如果是由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行的,就要關(guān)注

42、對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響,就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項目;如果是由出資者進(jìn)行的,則會側(cè)重分析出資的安全性、項目的還款能力和財務(wù)效益。4、在項目管理中所起的作用不同投資項目的前期工作包含項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性研究、項目評估等不同的階段??尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)(項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性研究等)都是從擬投資項目方案的整體科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)合理性等方面所做的工作,其作用主要是為確定項目投資的價值提供必要的依據(jù)。而項目評估是項目的審批決策和出資者的審查決策工作,其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見,以便最終決定是否選擇該項目進(jìn)行投資,其作用是為決策者提供直

43、接的、最終的決策依據(jù),因而具有決定性??尚行匝芯康淖饔猛顿Y項目可行性研究的主要作用是為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù),減少決策失誤造成的浪費,提高投資效果。經(jīng)審批后的可行性研究,可產(chǎn)生以下幾個方面的作用。(一)作為投資項目決策和編制可行性研究報告的依據(jù)可行性研究就是項目投資建設(shè)的首要環(huán)節(jié),項目投資決策者主要根據(jù)可行性研究的評價結(jié)果,決定一個投資項目是否應(yīng)該投資和如何投資。因此,它是投資決策和編制可行性研究報告的主要依據(jù),是項目建設(shè)的決策性法律文件。(二)作為籌集資金和向銀行申請貸款的依據(jù)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,項目作為企業(yè)(或其他法人單位)設(shè)立的必要條件,需要從各個渠道籌集資金,包括向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)

44、申請貸款,而能向債權(quán)人或投資者展示項目前景的就是可行性研究工作及可行性研究報告。(三)作為與投資項目有關(guān)的各部門簽訂協(xié)作條件協(xié)議、意向書或合同的依據(jù)投資項目實施需要外部條件的支持,如供電、供水、供氣等,可行性研究報告被批準(zhǔn)后,投資項目建設(shè)單位或其主管部門就可以與有關(guān)各方簽訂協(xié)作的意向書等。(四)作為開展初步設(shè)計工作的基礎(chǔ)可行性研究中對產(chǎn)品方案、建設(shè)規(guī)模、廠址、工藝、設(shè)備等的研究結(jié)果,可作為工程項目初步設(shè)計的依據(jù),初步設(shè)計是可行性研究結(jié)果的具體化。(五)作為補(bǔ)充地形、地質(zhì)工作和補(bǔ)充工業(yè)試驗的依據(jù)對于項目設(shè)計,可根據(jù)可行性研究的要求,進(jìn)行有關(guān)地形、地質(zhì)資料的補(bǔ)充勘測、勘探工作,對有關(guān)技術(shù)進(jìn)行補(bǔ)充工

45、業(yè)試驗,以增強(qiáng)技術(shù)工藝的成熟性。(六)作為從國外引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)設(shè)備的依據(jù)可行性研究報告被批準(zhǔn)后,企業(yè)就可與國外廠商進(jìn)行談判,選擇理想的合作伙伴,做好從國外引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的前期工作。(七)作為環(huán)保部門審查項目對環(huán)境的影響的依據(jù)投資項目對環(huán)境的影響是可行性研究必備的一個研究項目,項目的建設(shè)需要環(huán)保部門的審批認(rèn)可,因而,可行性研究報告成為環(huán)保部門審查項目的重要依據(jù)之一。(八)作為安排計劃、開展各項建設(shè)前期準(zhǔn)備工作的參考國家各級計劃部門編制固定資產(chǎn)投資計劃時,可行性研究可作為重要依據(jù);投資項目編制實施計劃時,可行性研究報告可作為重要參考;項目開展各種建設(shè)前期準(zhǔn)備工作時,可行性研究報告可作為參考。資金時

46、間價值的含義及其意義貨幣時間價值是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個概念。它是指同一數(shù)量貨幣在不同時點上的不同價值,或指一定量的貨幣的實際價值在不同時期(如若干年內(nèi))的差額。它是由時間變化引起的貨幣量的變化。在項目的投資活動中,即使不考慮通貨膨脹的因素,同一貨幣的現(xiàn)值要大于其將來值,即今天的1元的價值大于1年后1元的價值。充分認(rèn)識貨幣的時間價值的意義并發(fā)揮其積極作用,對提高投資效益極為重要。其現(xiàn)實意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(一)有助于加強(qiáng)對價值規(guī)律和節(jié)約時間規(guī)律的認(rèn)識及運用馬克思的勞動價值論指明了勞動創(chuàng)造價值這一客觀真理,然而無論是物化勞動的轉(zhuǎn)移或是新價值的創(chuàng)造,都有一個漸進(jìn)的過程,都離不開時間因素。特別是隨

47、著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社會化程度不斷提高,原始意義上的等價交換越來越多地表現(xiàn)為異時、異地的商品交換方式,自然要涉及時間和時間價值。從節(jié)約時間規(guī)律看,正如馬克思所說:“一切節(jié)約歸根到底都是時間節(jié)約?!睍r間就是金錢,效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍進(jìn)一步認(rèn)識價值規(guī)律。由于時間的推移,貨幣的時間價值在不斷變化。因此,人們就要以一種動態(tài)的時間價值觀念對待貨幣在不同地點(時期)的經(jīng)濟(jì)效益。實質(zhì)上,重視貨幣的時間價值也就是珍惜貨幣資金并重視貨幣資金對經(jīng)濟(jì)運動和生產(chǎn)活動的作用。在創(chuàng)造價值的過程和運動中,人的作用是第一位的,是最具有能動性和創(chuàng)造性的,但這并不否定在特定條件下,

48、貨幣資金(或物)也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面。特別是在現(xiàn)階段,建設(shè)資金嚴(yán)重短缺,勞動力供過于求,而且這種狀況在相當(dāng)時期內(nèi)存在,因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位,對貨幣資金進(jìn)行科學(xué)管理,發(fā)揮其最大效益。(二)可以加強(qiáng)建設(shè)資金的合理使用,使有限資金發(fā)揮更大的效益資金運動中的時間因素,是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物,只要承認(rèn)價值規(guī)律和等價交換,就必須正視貨幣資金的時間價值。在這方面,我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時期里,由于在理論上和實踐上忽視了價值規(guī)律和時間價值的調(diào)節(jié)作用,許多部門、單位不顧主客觀條件,搶項目,爭投資,在建項目的建設(shè)工期一再拖延。如大型項目的建設(shè)周期,“一五”期間平均為6年,“六

49、五”期間平均為10年。據(jù)統(tǒng)計,全國在建工程的工期每延長1年,就少收稅利約45億元,多支出費用55億元;工期延長4年,折合浪費資金達(dá)400億元。投資額度往往是一加再加,基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面,許多部門和單位建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏;另一方面,某些部門和單位的資金又形成了積壓和浪費。這些都大大減少了經(jīng)濟(jì)效益。與此同時,盡管貸款利率很低,但實際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著投資體制和財政體制的改革,基建投資和技改投資已由國家無償撥款改為有息貸款,并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運動中時間因素即時間價值的影響作用,是非常必要的。當(dāng)前,占用資金或產(chǎn)生收益的時間先后、長短不同引

50、起資金和收益的實際值發(fā)生變化,在工業(yè)和交通運輸部門的大中型項目中已逐漸被人們重視,而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項目中,人們對時間尚缺乏應(yīng)有的認(rèn)識。與工業(yè)項目相似,農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁育及大中型農(nóng)業(yè)機(jī)械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等,如不考慮時間價值,我們也是不可能正確評價投資效果的。我國農(nóng)村資金奇缺,因此要新上項目時尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線,爭取盡快建成使用并盡早發(fā)揮效益。(三)有助于新建項目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益講究時間價值,必然促使人們對建成的項目和研制成功的新技術(shù)成果采取積極有效的措施,盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓,使之盡早產(chǎn)生效益。(四)對涉外經(jīng)濟(jì)工作尤為重要隨著經(jīng)

51、濟(jì)體制改革和對外開放政策的實施,對外貿(mào)易、引進(jìn)技術(shù)和利用外資業(yè)務(wù)日益增多,常常遇到各種不同的計息條件、還款條件及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇,往往與貨幣的時間價值的計量有很大關(guān)系。過去,我們吃過虧、上過當(dāng),只有對西方國家極其苛刻的貨幣的時間價值條件有一個清醒的認(rèn)識,并能熟練地進(jìn)行計算,方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。(五)對準(zhǔn)確進(jìn)行項目評估和投資決策有決定性的意義過去,我們在投資決策時不考慮貨幣的時間價值,在投資效果分析中將不同時點的收支一視同仁,常常低估資本的成本而高估預(yù)期的收益,從而使分析和評價失真。我們在進(jìn)行投資項目評估決策時,在計劃項目的資金籌措、安排資金的回收

52、并核定項目的資金回收額和償債基金時,都要將時間價值的計量和討論放在顯著位置。一些最重要的評估分析指標(biāo)也大都直接或間接同時間價值相聯(lián)系??梢哉f,除了周期很短、投資額度很小的項目外,離開對時間的換算或計量,評估就不可能得到正確的結(jié)論??傊?,重視貨幣的時間價值,我們可以加深對價值規(guī)律的理解和認(rèn)識,進(jìn)而對縮短建設(shè)周期,加速資金周轉(zhuǎn),提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效益,以及準(zhǔn)確進(jìn)行項目評估和投資決策產(chǎn)生積極作用。資金時間價值的復(fù)利計算(一)資金時間價值的換算由于資金存在時間價值,相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時點的經(jīng)濟(jì)價值是不相等的;相反,在不同時點的不同數(shù)額的貨幣資金可能是經(jīng)濟(jì)等值的。對項目而言,投資往往發(fā)生在前,收

53、支發(fā)生在后。為比較項目收支情況,我們必須將不同時間發(fā)生的收支額,以資金時間價值標(biāo)準(zhǔn)換算為統(tǒng)一時點的相當(dāng)值,才能進(jìn)行比較,這一過程稱為資金時間價值的換算。這是計算項目經(jīng)濟(jì)效益和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價時首先考慮的問題。資金時間價值的換算包括:(1)現(xiàn)值計算,即將未來時點上的收支換算為某一較早時點上的相當(dāng)值的方法。(2)終值計算,即即把任一較早時點發(fā)生的收支換算為未來某一時點的相當(dāng)值的方法。(3)年值計算,即把任一時點上的價值換算為一系列相等的年相當(dāng)值,也可把年值換算為某一時點的現(xiàn)值或終值。為簡化上述計算,人們推導(dǎo)了復(fù)利計算的基本公式,計算了常用復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟(jì)協(xié)會于1975年擬

54、定了復(fù)利系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)名稱與符號,現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)介紹幾個常用的復(fù)利公式。(二)普通復(fù)利計算公式為了更加清楚,在復(fù)利公式推導(dǎo)計算時,我們將借助前而提到的現(xiàn)金流量圖。1、終值將本金在約定的期限內(nèi),按一定的利率計算每期的利息,將所取得的利息加入本金再計算利息,逐期滾算到約定的期末,計算本金和利息的總值,稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度,計算一定量的貨幣的將來價值。復(fù)利終值的計算公式表明,在本金初始值一定的條件下,利率越高,期限越長,則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時,應(yīng)注意復(fù)利所指的時間長短,應(yīng)與利率所指的時間長短保持一致,否則就要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。2、現(xiàn)值現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的

55、貨幣的現(xiàn)在價值,即終值的逆運算。復(fù)利現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式表明,在終值一定的條件下,利率越高,期數(shù)越長,現(xiàn)值就越??;反之,現(xiàn)值就越大。3、普通年金終值產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合考慮未來發(fā)展趨勢和條件,我省“十三五冶時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展實現(xiàn)如下主要目標(biāo)。率先全面建成小康社會。確立2018年為我省率先全面建成小康社會的目標(biāo)年。經(jīng)濟(jì)保持中高速增長,全省GDP年均增長7%;到2020年GDP約11萬億元,人均GDP約10萬元。經(jīng)濟(jì)社會整體轉(zhuǎn)上創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享發(fā)展軌道,結(jié)構(gòu)性改革和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉弥卮筮M(jìn)展,工業(yè)化和信

56、息化深度融合,消費對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)明顯加大,戶籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高,邁進(jìn)創(chuàng)新型省份行列。居民人均可支配收入年均增長高于7%,人民生活水平和質(zhì)量普遍提高,就業(yè)、教育、文化、社保、醫(yī)療等公共服務(wù)體系更加健全,率先實現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化和社會保障城鄉(xiāng)一體化,堅決打贏精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧攻堅戰(zhàn),全面完成扶貧開發(fā)任務(wù)。到2018年全省小康指數(shù)達(dá)到97%以上,力爭提前實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番?;窘⒈容^完善的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。發(fā)揮經(jīng)濟(jì)特區(qū)和廣東自貿(mào)試驗區(qū)在全面深化改革中的示范引領(lǐng)作用,率先在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果,打造市場化國際化法治化發(fā)展環(huán)境,

57、現(xiàn)代市場體系基本建立,收入分配制度改革取得實質(zhì)性進(jìn)展,政府宏觀調(diào)控能力和市場監(jiān)管能力明顯提高,社會治理體系更加完善,形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運行有效的制度體系?;窘㈤_放型區(qū)域創(chuàng)新體系。加快建設(shè)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展先行省,構(gòu)建創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體系和創(chuàng)新發(fā)展新模式。全面推進(jìn)科技創(chuàng)新取得重大突破,R&D支出占比高于2.8%,科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率超過60%,技術(shù)自給率超過75%,高新技術(shù)企業(yè)爭取達(dá)到1.5萬家,知識產(chǎn)權(quán)綜合發(fā)展指數(shù)居全國前列,初步形成開放型區(qū)域創(chuàng)新體系和創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)形態(tài),國家級高新技術(shù)企業(yè)大幅增長,自主創(chuàng)新能力居全國前列,綜合指標(biāo)達(dá)到創(chuàng)新型國家水平?;窘⒕哂腥蚋偁幜Φ漠a(chǎn)業(yè)新體系。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革攻

58、堅和產(chǎn)業(yè)中高端發(fā)展取得重要突破和進(jìn)展,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展水平不斷提高,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得明顯進(jìn)展,基本建成產(chǎn)業(yè)新體系。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增加值占服務(wù)業(yè)增加值比重達(dá)到63%左右,先進(jìn)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達(dá)到52%,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為16%?;拘纬删G色低碳發(fā)展新格局。生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善,力爭在能源和水資源消耗、建設(shè)用地等總量和強(qiáng)度雙控行動中走在全國前列,單位GDP能耗水耗、單位GDP二氧化碳以及主要污染物排放的控制水平處于全國前列,形成環(huán)境友好的增長方式和消費模式。城市集中式飲用水源水質(zhì)高標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo),空氣質(zhì)量總體保持良好

59、,全省區(qū)域大氣細(xì)顆粒物(PM2.5)年均濃度力爭率先達(dá)到35微克/立方米的國家標(biāo)準(zhǔn)。耕地保有量控制在國家下達(dá)指標(biāo)內(nèi),森林覆蓋率達(dá)到60.5%,森林蓄積量達(dá)到6.43億立方米。展望2030年,經(jīng)過3個五年規(guī)劃的努力和發(fā)展,我省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展將形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的經(jīng)濟(jì)體系和發(fā)展模式,物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)更加雄厚,生產(chǎn)力水平明顯提高,制度體系更加成熟定型,生態(tài)環(huán)境更加優(yōu)美,社會更加和諧,人民生活水平將在全面小康基礎(chǔ)上邁上一個新的臺階,率先基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的基礎(chǔ)將更加堅實。市場規(guī)模電纜產(chǎn)業(yè)是工業(yè)基礎(chǔ)性行業(yè),其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于能源、交通、通信、汽車、石化等領(lǐng)域,作為國民經(jīng)濟(jì)中最大的配套行業(yè)之一,產(chǎn)品應(yīng)

60、用于國民經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域,占據(jù)我國電工行業(yè)四分之一的產(chǎn)值,是僅次于汽車行業(yè)的第二大行業(yè),在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長,帶動我國電線電纜行業(yè)快速發(fā)展。2011年,中國成為世界上第一大電線電纜生產(chǎn)國。2017年,中國電線電纜消耗量占全球電線電纜消耗比重達(dá)34%(按照金屬電纜的導(dǎo)體重量計算),成為全球電線電纜消費量最大的市場。目前,我國電線電纜行業(yè)廠家眾多,且以中小企業(yè)居多。截至2020年底,我國電線電纜行業(yè)企業(yè)數(shù)量有12,770家,規(guī)模以上企業(yè)為4,009家。受益于國家層面政策支持及下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)﹄娋€電纜產(chǎn)品需求的增長,2015-2020年中國電線電纜行業(yè)銷售收入總體波動性增長

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