陜西省42個城投平臺詳盡數(shù)據(jù)挖掘

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、陜西省及下屬各地級市分析4 HYPERLINK l _bookmark1 陜西經(jīng)濟財政處于全國中游水平4 HYPERLINK l _bookmark3 陜西各地級市發(fā)展較不均衡5 HYPERLINK l _bookmark4 經(jīng)濟情況5 HYPERLINK l _bookmark7 財政情況6 HYPERLINK l _bookmark9 債務(wù)情況7 HYPERLINK l _bookmark12 二、陜西城投債概覽和主要平臺梳理8 HYPERLINK l _bookmark13 陜西城投債概覽8 HYPERLINK l _bookm

2、ark17 陜西城投債估值情況10 HYPERLINK l _bookmark20 陜西主要城投平臺梳理11 HYPERLINK l _bookmark21 省本級11 HYPERLINK l _bookmark23 西安市12 HYPERLINK l _bookmark26 咸陽市14 HYPERLINK l _bookmark29 榆林市15 HYPERLINK l _bookmark32 渭南市16 HYPERLINK l _bookmark35 寶雞市18 HYPERLINK l _bookmark38 其余地級市19 HYPERLINK l _bookmark40 三、陜西城投平臺打

3、分排序19 HYPERLINK l _bookmark41 打分模型19 HYPERLINK l _bookmark43 打分結(jié)果及排序21 HYPERLINK l _bookmark45 風(fēng)險提示22圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表1：2015-2017年陜西省土地成交情況4 HYPERLINK l _bookmark5 圖表2：陜西各地級市經(jīng)濟情況5 HYPERLINK l _bookmark6 圖表3：2018年陜西各地級市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)6 HYPERLINK l _bookmark8 圖表4：陜西各地級市財政情況7 HYPERLINK l _bookmark1

4、0 圖表5：2017年陜西各地級市債務(wù)情況7 HYPERLINK l _bookmark11 圖表6：2017年陜西各地級市經(jīng)調(diào)整債務(wù)率8 HYPERLINK l _bookmark14 圖表7：陜西城投發(fā)行人最新評級以AA級為主9 HYPERLINK l _bookmark15 圖表8：陜西城投存量債余額及平臺個數(shù)9 HYPERLINK l _bookmark16 圖表9：截至2019年1月31日陜西存續(xù)城投債回售及到期情況（億元）10 HYPERLINK l _bookmark18 圖表10：陜西各地級市城投平臺存量債分發(fā)行方式中債估值情況（%）10 HYPERLINK l _bookma

5、rk19 圖表11：陜西各地級市城投平臺存量債分剩余期限中債估值情況（%）11 HYPERLINK l _bookmark22 圖表12：陜西省本級主要平臺介紹11 HYPERLINK l _bookmark24 圖表13：2016年以來西安市土地成交概況13 HYPERLINK l _bookmark25 圖表14：西安市主要平臺介紹14 HYPERLINK l _bookmark27 圖表15：2016年以來咸陽市土地成交概況15 HYPERLINK l _bookmark28 圖表16：咸陽市主要平臺介紹15 HYPERLINK l _bookmark30 圖表17：2016年以來榆林市

6、土地成交概況16 HYPERLINK l _bookmark31 圖表18：榆林市主要平臺介紹16 HYPERLINK l _bookmark33 圖表19：2016年以來渭南市土地成交概況17 HYPERLINK l _bookmark34 圖表20：渭南市主要平臺介紹17 HYPERLINK l _bookmark36 圖表21：2016年以來寶雞市土地成交概況18 HYPERLINK l _bookmark37 圖表22：寶雞市主要平臺介紹19 HYPERLINK l _bookmark39 圖表23：其余地級市主要平臺介紹19 HYPERLINK l _bookmark42 圖表24：

7、城投平臺打分指標(biāo)及權(quán)重列表21 HYPERLINK l _bookmark44 圖表25：城投平臺打分結(jié)果排序22一、陜西省及下屬各地級市分析陜西經(jīng)濟財政處于全國中游水平陜西省是我國西部內(nèi)陸地區(qū)的重要省份，能源資源儲量豐富，具有承東啟西的區(qū)位優(yōu)勢。2018 （GDP）24438.3 15 8.3%6 2017 年人均GDP / 12 （2018 2017 。2018 2017 8.0:49.7:42.4 2 和第 4 位。8 2018 .%2071.%.。2018 2243.1 18 11.8%17 5.07 2018年一般公共預(yù)算支出為 5301.9 億元，財政自給率（一般公共預(yù)算收入/一般

8、公共預(yù)算支出）為 42.3%。2018 年政府性基金收入為 1464.7 億元，同比增長 42.1%。2017 573.221.0%4953.0-2.6%均價為 1157.3 元/平方米，增長 24.3%。圖表 1：2015-2017 年陜西省土地成交情況5250520051505100505050004950490048504800成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸2015年2016年2017年1400120010008006004002000資料來源：國信房地產(chǎn)信息網(wǎng)，20175395.49.2%3155.4 2240.1 率（地方政府債務(wù)余額/綜合財力）為 100.5%，負債

9、率（地方政府債務(wù)余額/GDP）為24.6%。目前陜西省下轄 10 個地級市、72 個縣，5 個縣級市和 30 個市轄區(qū)。根據(jù)中國中小城市網(wǎng)的排名，陜西擁有榆林市榆陽區(qū) 1 個百強區(qū)，排名第 95 位。擁有神木市、府谷縣 200陜西各地級市發(fā)展較不均衡經(jīng)濟情況從 GDP 8349.9 GDP 34.2%3848.6 824.8 328 集中在 1000-2500 億元。GDP 增長率方面，2018 10.2%6%、人均 GDP 方面，2017 9.9 /5.5 /市皆未超過 5.5 萬元/人，渭南市僅為 3.1 萬元/人。圖表 2：陜西各地級市經(jīng)濟情況地區(qū)2018年GDP（ 億元）2018年增長

10、率2017年人均GDP（萬元/人）西安市8349.98.27.8榆林市3848.69.09.9咸陽市2376.57.05.2寶雞市2265.27.25.8渭南市1767.77.13.1延安市1500.09.05.8漢中市1471.99.53.9安康市1133.810.23.7商洛市824.88.03.2銅川市328.06.04.1資料來源：Wind，各地級市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，產(chǎn)業(yè)格局方面，16.8%14%和 12%63.3%62.8%和59.4%61.9%49.3%41.2%。圖表 3：2018 年陜西各地級市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

11、0%第一產(chǎn)業(yè)占比第二產(chǎn)業(yè)占比第三產(chǎn)業(yè)占比西 榆 寶 銅 延安 林 雞 川 安市 市 市 市 市安 商 咸 漢 渭康 洛 陽 中 南市 市 市 市 市資料來源：Wind，各地級市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，財政情況684.730.5%389.8148.321.823.150-95億元。2018 24.6%23.6%15.2%0.3%5.6%。550.6 30 30-45 一般公共預(yù)算收入質(zhì)量方面，2017 年，榆林市和咸陽市稅收收入占比超過 75%，延安市、商洛市較低，分別為 59.5%、60.5%。其余地級市集中在 65%-75%。財政自給率方面，整體較低。2017 年，西安市為 62.6%，

12、榆林市和延安市超過 35%。其余地級市皆未超過 30%。其中，安康市僅為 10.2%。圖表 4：陜西各地級市財政情況地區(qū)18一般公共預(yù)算收入（ 億元）18增長率17政府性基金收入（ 億元）17稅收收入占比17財政自給率西安市684.710.8550.668.662.6榆林市389.824.622.584.456.4延安市148.35.642.759.539.7渭南市90.923.639.673.418.1咸陽市89.115.033.777.622.4寶雞市87.88.232.773.026.9漢中市50.09.530.771.114.6安康市28.07.423.666.710.2銅川市23.1

13、15.24.970.917.1商洛市21.80.310.160.510.3資料來源：各地級市財政決算報告，各地級市財政預(yù)算執(zhí)行報告， 注：由于 18 年數(shù)據(jù)不可得，安康市一般公共預(yù)算收入及增速為 2017 年數(shù)據(jù)。債務(wù)情況從地方政府債務(wù)余額看，2017 年底，西安市地方政府債務(wù)余額最大，為 1894.3 億元。其次是延安市，為 415.6 億元。銅川市、咸陽市、寶雞市政府債務(wù)余額相對較小，分別為 78.7 億元、167.9 億元和 178.5 億元。2017123390600350債務(wù)率方面1022.4%、733.8%和 518%，榆林市低于 200%。圖表 5：2017 年陜西各地級市債務(wù)情

14、況地區(qū)地方政府債務(wù)余額（億元） 發(fā)債城投有息債務(wù)(億元） 經(jīng)調(diào)整債務(wù)率西安市1894.33389.6438.5延安市415.6264.8371.5榆林市277.1331.6181.5渭南市262.4260.7462.1商洛市220.5105.51022.4安康市200.067.1518.0漢中市183.00.0239.6寶雞市178.5304.7424.8咸陽市167.9648.3733.8銅川市78.70.0315.5資料來源：各地級市財政決算報告，各地級市財政預(yù)算執(zhí)行報告，注：有息債務(wù)=短期借款+應(yīng)付票據(jù)+一年內(nèi)到期的非流動負債+長期借款+應(yīng)付債券+其他流動負債、其他應(yīng)付 款、長期應(yīng)付款、

15、其他非流動負債有息部分圖表 6：2017 年陜西各地級市經(jīng)調(diào)整債務(wù)率資料來源：各地級市財政決算報告，各地級市財政預(yù)算執(zhí)行報告，綜合來看，榆林市、西安市和寶雞市資質(zhì)相對較好，延安市、咸陽市、渭南市和漢中市處于中游水平，銅川市、安康市和商洛市資質(zhì)相對較弱。二、陜西城投債概覽和主要平臺梳理陜西城投債概覽Wind截至 2019年 1月311746.245級來看，AAA4AA+9AA2741個。AAA 高等級占比較低，僅為 8.9%。圖表 7：陜西城投發(fā)行人最新評級以 AA 級為主9%2%60%資料來源：Wind，圖表 7：陜西城投發(fā)行人最新評級以 AA 級為主9%2%60%資料來源：Wind，分地級市

16、來看，686.2 683.112386超過 25 億元。銅川市和漢中市無存量城投債。城投平臺個數(shù)方面，從大到小依次為西安市 20 個，省本級 6 個，咸陽市 5 個，榆林市和渭南市各 4 個，寶雞市和延安市各 2 個，商洛市和安康市各 1 個。圖表 8：陜西城投存量債余額及平臺個數(shù)0存量債余額（億元）城投平臺個數(shù)（右軸）2520151050省西咸本安陽級市市渭 寶 延 商 安南 雞 安 洛 康市 市 市 市 市資料來源：Wind，20192-12609.734.9%2022119.3分地級市來看，2019 2-12 50%2020 34%。圖表 9：截至 2019 年 1 月 31 日陜西存續(xù)

17、城投債回售及到期情況（億元）地區(qū)2019年2-12月2020年2021年2022年2023年及以后合計省本級227.968.5258.322.7108.8686.2西安市251.8159.6113.353.4105.1683.1咸陽市61.57.713.417.523.0123.0榆林市42.219.89.015.00.086.0渭南市10.022.00.04.828.064.8寶雞市0.020.028.46.08.062.4延安市15.00.00.00.010.025.0商洛市1.39.00.00.00.010.3安康市0.00.05.40.00.05.4總計609.7306.6427.71

18、19.3282.81746.2資料來源：Wind，陜西城投債估值情況6.08%6.01%4.81%4.41%公6.52%6.01%；3.94%4.44%6.05%4.21% 5.4%圖表 10：陜西各地級市城投平臺存量債分發(fā)行方式中債估值情況（%）公募發(fā)行私募發(fā)行地區(qū)整體中債估值余額占比中債估值余額占比渭南市6.5250.6%5.6349.4%6.08安康市6.01100.0%-0.0%6.01咸陽市5.3861.7%5.5138.3%5.43榆林市4.8737.0%5.4463.0%5.23寶雞市4.7935.9%5.4064.1%5.18商洛市3.9451.2%6.0548.8%4.97西

19、安市4.4464.2%5.4635.8%4.81延安市4.7140.0%4.2160.0%4.41資料來源：Wind，注：中債估值日期為 2019 年 2 月 28 日，不行權(quán)收益率；剔除永續(xù)債及無中債估值個券為 3.53%。1-3 年城投債余額加權(quán)平均估值中，安康市最高為 6.01%，商洛市最低為.0%-5.13。5 年以上城投債余額加權(quán)平均估值中，渭南市最高為 7.08%，寶雞市最低為 4.09%。圖表 11：陜西各地級市城投平臺存量債分剩余期限中債估值情況（%）地區(qū)0-1 年1-3 年3-5 年5 年以上整體渭南市-5.196.147.086.08安康市-6.01-6.01咸陽市4.42

20、6.005.346.715.43榆林市4.505.365.42-5.23寶雞市-4.985.604.095.18商洛市3.534.076.05-4.97西安市3.645.356.164.674.81延安市4.21-4.714.41總計3.855.385.895.235.02資料來源：Wind，注：中債估值日期為 2019 年 2 月 28 日，不行權(quán)收益率；剔除永續(xù)債及無中債估值個券從地級市經(jīng)濟、財政、債務(wù)率與城投債估值綜合來看，榆林市、咸陽市、寶雞市、渭南市城投債具有較高的性價比，可從中精挑細選個券。陜西主要城投平臺梳理50 省本級陜西省本級有 6 平臺有 2 國有資本運營類平臺有 1 個西

21、文化產(chǎn)業(yè)投資控股(集團)有限公司，主要負責(zé)陜西省文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營與文化工程建設(shè)公用事業(yè)類平臺有 2 水利類平臺有 1 圖表 12：陜西省本級主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評陜西省交通建設(shè)集團公司交通陜西省交通運輸廳AAA(中誠信)、AA(大公)2,669.9369.9主要負責(zé)陜西省高速公路的投資建設(shè)及201832831.25 公里，此外1 47.4 公司路產(chǎn)占陜西省高速公路里程的比重50%17 年營業(yè)收入以車輛通行90.28%2451.9 億元，以質(zhì)押的高速公路收費權(quán)及附屬313.3%。陜西省高速公交通陜西省國AAA(中誠2,003.

22、2230.0主要負責(zé)陜西省高速公路的投資建設(shè)及路建設(shè)集團公司資委信)201832486公里， 年營業(yè)收入以公路運營業(yè)務(wù)71.3%183124.224.3%年841.4 億元，以質(zhì)押的高速公路收費權(quán)為主，占同期凈資產(chǎn)的 164.8%。陜西省水務(wù)集團有限公司水務(wù)陜西省國資委AA(新世紀(jì))189.620.0主要負責(zé)陜西省水務(wù)的投融資、建設(shè)和運營管理。以供水、水利工程施工、水電和污水處理為主營業(yè)務(wù)。公司的供水業(yè)務(wù)在陜西省處于自然壟斷狀態(tài)，除西安水務(wù)（集團）有限責(zé)任公司負責(zé)西安市的水務(wù)運營以外，陜西省其他市縣的供水資源將由公司逐步以無償劃轉(zhuǎn)方式863估價值為 55.6 億元，占同期凈資產(chǎn)的53.3%17

23、年末有息債務(wù)的 32.7%。陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股(集團)有限公司國有資本運營陜西省人民政府AA(大公)160.944.3主要負責(zé)陜西省文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營與文化工程建設(shè)等。文化經(jīng)營板塊以影視劇制作和轉(zhuǎn)讓為核心，而文化工程板塊314.1 27.8%。受限資3月末受限資產(chǎn)賬面價值為 26.4 億元， 占同期凈資產(chǎn)的52%1750%月底資產(chǎn)負債率為 70.52%。陜西燃氣集團有限公司公用事業(yè)陜西省國資委AA+(大公)151.212.0主要負責(zé)陜西省燃氣產(chǎn)業(yè)的投資、建設(shè)及運營，是陜西省唯一的天然氣長輸管173391165億立方米/年。擁有上市子公司陜天然氣(002267.SZ)17年營業(yè)收入以天然80.5%

24、。短期有息債務(wù)占比較高，占 17 年末有息債務(wù)的44.5%。在建項目未來投資規(guī)模較大，17118.4億元，占同期凈資產(chǎn)的179.3%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，西安市11 區(qū)，周至縣和藍田縣 2 個縣。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，201820173.8:34.8:61.52018年的 2018 9.4%3.6 2017 2018 1154 11.6%。（022.（611.（608.中航飛機（0076.Z、西部證券（0267.）201748.4%。20181-11606.9201752.6%土地成交均價方面，2016201720181-112622.7元/平方米、3766.1 元/平方米和 3

25、846.2 元/平方米。圖表 13：2016 年以來西安市土地成交概況180016001400120010000成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸2016年2017年月4100360031002600210016001100600資料來源：Wind，20 個平臺，其中市級平臺 4 個，區(qū)縣級平臺 16 個。4 個基建和公用事業(yè)類平臺交通類平臺國有資本運營類平臺(集團)是西安市城區(qū)內(nèi)唯一的自來水供應(yīng)商和最大的污水處理服務(wù)商，市區(qū)供水普及率近100%區(qū)縣級層面，5 3 浐2 港務(wù)區(qū)、西安國家民用航天基地和西安經(jīng)開區(qū)各 1 個。圖表 14：西安市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控

26、制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評西安城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團有限公司基建、公用事業(yè)西安市人民政府AAA(中誠信)1445.410.0主要負責(zé)西安市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、供17 年營業(yè)收入中天然氣收入占比較高， 為56.5%。西安市地下鐵道有限責(zé)任公司交通西安市人民政府AA+(中誠信)693.318.0主要負責(zé)西安市軌道交通項目的投年營業(yè)收入以列車87.9% 9 月末資產(chǎn)負債率為77.9%183598.5421.9%8年3月末為9.9億元。西安投資控股有限公司國有資本運營西安市財政局AA+(大公、聯(lián)合)435.011.2主要負責(zé)西安市金融領(lǐng)域和財政扶17131.954.9%17 年末

27、為 41.8%。西安水務(wù)(集團)有限責(zé)任公司水務(wù)西安市國資委AA(大公)137.011.0西安市城區(qū)內(nèi)唯一的自來水供應(yīng)商100%。債務(wù)負擔(dān)較重，18年 9 月末資產(chǎn)負債率為 71.6%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，咸陽市3 2 和禮泉縣 9 個縣。201720182018 955.22018 59.4%9%，其余五大支柱產(chǎn)業(yè)增加值皆有不同程度下降。咸陽市擁有彩虹股份（6070.、煉石航空（0069.、延長化建（024H）100%土地市場方面，量價齊升。2017 年咸陽市土地成交金額 38.1 億元，同比下降 51.6%。2018 年 1-11 月土地成交金額為 76.4 億元，比

28、 2017 年全年成交額增長 100.3%。土地成交均價方面，2016 年、2017 年和 2018 年 1-11 月先降后升，分別為 637 元/平方米、597.2 元/平方米和 1032.1 元/平方米。圖表 15：2016 年以來咸陽市土地成交概況1400120010000成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸2016年2017年2018年1-11月120010008006004002000資料來源：Wind，514區(qū)縣級層面，1圖表 16：咸陽市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評咸陽市城市建設(shè)投資控股集團有限公司基建咸

29、陽市國資委AA(中誠信)353.117.511 675.3%規(guī)模較大，17 55.3 凈資產(chǎn)的 56%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，榆林市榆林市地處陜西省的最北部。下轄榆陽區(qū)和衡山區(qū) 2 個市轄區(qū)，神木市 1 個縣級市，府谷縣、佳縣、米脂縣、清澗縣、靖邊縣、定邊縣、綏德縣、吳堡縣和子洲縣 9 個縣。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，201820175.1:62.9:32.12018 20173792.0530.97%2018 4461.9 11.8%大能源集團。201713.998.1%。2018 1-11 17 172.2%土地成交均價方面，2016 年、2017 年和 2018 年 1-11 月

30、先降后升，分別為 254.5 元/平方米、238.3 元/平方米和 321.8 元/平方米。圖表 17：2016 年以來榆林市土地成交概況1400120010000成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸2016年2017年月350330310290270250230210190170150資料來源：Wind，4 1 3 1 個平臺。圖表 18：榆林市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評榆林市城市投資經(jīng)營集團有限公司基建、公用事業(yè)榆林市國資委AA+(聯(lián)合)423.255.0主要負責(zé)榆林市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及供水、供熱、供電、供氣等公用事

31、業(yè)運營，還有商品房銷售等業(yè)務(wù)。17 商品房銷售和供水收入為主，兩類業(yè)務(wù)62.5%占 17 年底有息債務(wù)的 20.6%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，渭南市渭南市地處陜西關(guān)中渭河平原東部，為陜西省農(nóng)業(yè)大市和人口第二大市。下轄華州區(qū)和臨渭區(qū) 2 個市轄區(qū)，華陰市和韓城市 2 個縣級市，合陽縣、白水縣、蒲城縣、大荔縣、富平縣、潼關(guān)縣和澄城縣 7 個縣。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，2018 年，渭南市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由 2017 年的 14.0:46.7:39.3 調(diào)整為 2018年的 16.8:42.0:41.2，第一產(chǎn)業(yè)占比偏高。2018 全年規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值增長 17.9%，186%9%35.2%1

32、0.7 渭南市擁有紅星美羚乳業(yè)、盛隆果業(yè)、新天地農(nóng)業(yè)科技等知名企業(yè)。其中，紅星美羚乳業(yè)是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、生產(chǎn)工藝和設(shè)備一流的羊乳制品加工和出口企業(yè)。201748.8120.3%。2018 1-11 59.8 土地成交均價方面，2016 年、2017 20181-11/672.5元/812.7元/平方米。圖表 19：2016 年以來渭南市土地成交概況0成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸）2016年2017年850800750700650600550500450400資料來源：Wind，4 1 3 區(qū)縣級層面1 圖表 20：渭南市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控制人最新主體

33、評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評渭南市城市投資集團有限公司基建、土地開發(fā)整理渭南市國資委AA(大公)441.326.8主要負責(zé)渭南市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地開發(fā)整理、保障房建設(shè)、還有供水和公交業(yè)務(wù)。公司子公司鹵陽湖開發(fā)因工程欠款，經(jīng)陜西省高級人民法院裁定，向陜西天酬路橋建筑工程有限公司支付 4.3 億元欠付工程款和 0.79 億元利息，因鹵陽湖開發(fā)公司暫無其他財產(chǎn)可供執(zhí)行，終結(jié)執(zhí)行程序，天酬路橋可根據(jù)實際情況隨時申請恢復(fù)執(zhí)行。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，寶雞市寶雞市地處陜西省西部，下轄渭濱區(qū)、金臺區(qū)和陳倉區(qū) 3 個市轄區(qū)，鳳縣、眉縣、扶風(fēng)縣、隴縣、麟游縣、太白縣、鳳翔縣、岐山縣

34、和千陽縣 9 個縣。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，2018201720189 大018.6207年下降21201739.726.4%20181-11 55.1 土地成交均價方面，2016 2017 2018年 1-11 月先升后降，分別為 471.3 元/平方米、971.6 元/平方米和 751.4 元/平方米。圖表 21：2016 年以來寶雞市土地成交概況0成交面積（萬平方米）成交均價（元/平方米，右軸2016年2017年2018年1-11月120010008006004002000資料來源：Wind，2 1 1 (集團)有限公司，主要負責(zé)寶雞市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，供熱、水務(wù)和公共交通區(qū)縣級層面，1 圖表 22：

35、寶雞市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實際控制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評寶雞市投資(集團)有限公司基建、公用事業(yè)寶雞市人民政府AA(聯(lián)合)487.660.0主要負責(zé)寶雞市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，供 9 月末資產(chǎn)負債率為77.1%369.6 億元，占同期凈資產(chǎn)的59.4%60.6 50.6%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，其余地級市其余地級市城投債余額相對較小，涉及平臺數(shù)量也較少，因此統(tǒng)一進行概述。平臺個數(shù)方面，延安市 2 個，商洛市和安康市各 1 個。商洛市290 安康市重魔芋產(chǎn)業(yè)與文化旅游產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。圖表 23：其余地級市主要平臺介紹城投平臺全稱城投平臺定位實

36、際控制人最新主體評級總資產(chǎn)（億元）存量債余額（億元）簡評延安城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司基建、公用事業(yè)延安市國資委AA(聯(lián)合)587.715.0主要負責(zé)延安市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、水務(wù)、供熱和天然氣等公用事業(yè)。商洛市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司基建商洛市國資委AA(中證鵬元)270.110.3主要負責(zé)商洛市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、客運18 6 74.1%。對外擔(dān)保規(guī)模較大，17 20.8億元，占同期凈資產(chǎn)的 34.4%。(集團)有限公司基建安康高新區(qū)管委會AA(東方證鵬元)178.65.417 年營業(yè)收入以保障房銷售和基礎(chǔ)設(shè)施建40.2%和47.8%。資料來源：Wind，評級報告，募集說明書，三、陜西城投平

37、臺打分排序打分模型49 標(biāo)解釋可參照前述報告，受篇幅所限，在此不再贅述。第一大類為地方政府情況，占比 34%。下屬包括 5 個指標(biāo)：（P （）/（/（地+地債務(wù)率水平。地方政府情況相關(guān)數(shù)據(jù)具體到區(qū)縣層面。第二大類為城投重要性，占比 21%。下屬包括 3 個指標(biāo)：（）（）（）。4 應(yīng)收類款項來自政府部門占比，（）實收資本資本公積，（）政府補助穩(wěn)定性。第四大類為資金去向，占比 15%。下屬包括 3 個指標(biāo)：（）存量債券（非標(biāo)債務(wù)/有息債務(wù)，第五大類為財務(wù)情況，占比 10%。下屬包括 3 個指標(biāo)：（1）短期債務(wù)/（2（有息債務(wù).*對外擔(dān)保）/（有息債務(wù)對外擔(dān)保）凈資產(chǎn)（）受限資產(chǎn)/凈資產(chǎn)：圖表 24

38、：城投平臺打分指標(biāo)及權(quán)重列表分類指標(biāo)權(quán)重GDP 總量8%一般公共預(yù)算收入9%地方政府情況（34%）稅收收入/一般公共預(yù)算收入5%財政自給率4%（地方政府債務(wù)余額+發(fā)債城投有息債務(wù)）/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）8%行政級別7%城投重要性（21%）平臺地位7%市場認可度7%營業(yè)收入來自政府部門或公用事業(yè)道路通行費占比6%資金來源（20%）應(yīng)收類款項來自政府部門占比4%實收資本&資本公積7%政府補助穩(wěn)定性3%在建項目尚需投資/凈資產(chǎn)3%資金去向（15%）存量債券/有息債務(wù)6%非標(biāo)債務(wù)/有息債務(wù)6%短期債務(wù)/有息債務(wù)4%財務(wù)情況（10%）（有息債務(wù)對外擔(dān)保）/（有息債務(wù)對外擔(dān)保）凈資產(chǎn)）3%受限資產(chǎn)/凈資產(chǎn)3%資料來源：整理打分結(jié)果及排序按照 Wind 口徑，在人工剔除明顯不是城投平臺及 3 42 5 1-5 數(shù)排名前 30 的平臺名單，如需完整排名請聯(lián)系對口銷售。圖表 2