通貨膨脹文獻綜述

1、 科技與藝術學院經(jīng)管系學年論文題 目 專 業(yè) 班 級 姓名（學號） 指 導 教 師 年 月 日通貨膨脹下的企業(yè)財務對策研究文獻綜述一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國外研究現(xiàn)狀美歐等西方國家對通貨膨脹、企業(yè)財務管理、通貨膨脹下企業(yè)財務管理領域的研究起步都較早，理論體系也比較完善。Holland（2009）通過對經(jīng)濟環(huán)境及投資、資產(chǎn)的管理分析，針對企業(yè)的資金鏈管理提出對策。作者提出企業(yè)抱團取暖的策略，他認為通過這種方式，內(nèi)部調(diào)劑資金，雖然持有資金的企業(yè)資金回報率有所降低，但是就整個集團而言，降低了財務費用，減少了集團財務風險，有利的改善了集團的財務狀況。Bollerslev T（2009）指出，項目決策要

2、經(jīng)過嚴密的科學論證，財務數(shù)據(jù)是歷史的數(shù)據(jù)，通貨膨脹也會影響到財務數(shù)據(jù)的真實性，如果投資預測仍然用過去的財務數(shù)據(jù)，則企業(yè)將來的運轉(zhuǎn)和經(jīng)營必然受到影響。所以在投資決策過程中，企業(yè)相關決策人員要深入實際搜集相關資料，掌握相對準確的投資信息，充分考慮各種可能情況下，對項目實施的必要性、技術的可行性，經(jīng)濟的合理性進行嚴密科學的論證，盡量減少主觀判斷，以保證企業(yè)把有限的資金用到最需要的項目和效益較好的項目上，充分發(fā)揮資金的效能。Alvarez F, Atkeson A.Edmond 和C.Sluggish（2009）針對企業(yè)資金成本不斷提高、貨幣性資產(chǎn)持續(xù)貶值而實物性資金相對增值、資金供需矛盾尖銳等問題，

3、為企業(yè)的籌資方式提出了幾點策略：債券籌資采用浮動利率方式、普通股籌資采用高股利政策、普通股籌資采用高股利政策等。Tabi.H.N, Ondoa.H.A（2010）指出通貨膨脹一方面使企業(yè)承擔不應有的納稅義務，另一方面對虛利進行了實分，使企業(yè)陷入不自覺的清算當中。為消除和緩解通脹給企業(yè)帶來不利的影響，可通過調(diào)整會計報表、制定適當?shù)墓衫?、選擇股利支付方式等，以抵制通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響。Filardo（2010）指出通貨膨脹作為一種宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象，單個企業(yè)無力遏制，卻可以通過財務或會計的系列方法和程序來保護企業(yè)的利益不被侵蝕，以達到減少損失、擴大收益的目的。在企業(yè)的財務管理實踐中，一方面要

4、注意通貨膨脹對于企業(yè)實現(xiàn)盈利數(shù)量增加的有利影響，另一方面更應該特別注意通貨膨脹對于企業(yè)資金流失的不利影響。企業(yè)財務人員應注意對通貨膨脹的預測，爭取能夠預測到未來的通貨膨脹程度，以在通貨膨脹到來之前采取某些有利于企業(yè)的措施，實現(xiàn)盈利。Pagan,A.R.,A.D. Hall,P.K.Trivedi（2011）從企業(yè)面臨通貨膨脹的近況出發(fā)，就通貨膨脹對企業(yè)理財?shù)挠绊戇M行分析，提出了通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)理財?shù)膶Σ?。作者認為在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)應采取以下對策：合理確定現(xiàn)金持有量、合理確定存貨數(shù)量、盡快收回應收賬款、科學調(diào)整長期投資策略、采取有效方法減少應負擔的稅賦、合理計提物價上漲準備金、建立短期財務預

5、警機制等。Svensson L和Woodford M（2011）指出對長期投資項目進行可行性分析時，必須考慮通貨膨脹的影響，才能做出正確的決策。作者論述了通貨膨脹下折現(xiàn)率的選擇以及通貨膨脹對初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量的影響。提出了在通貨膨脹下進行投資項目評價的方法。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀受意識形態(tài)因素的影響，我國對通貨膨脹對企業(yè)財務影響的研究開始的相對比較晚，因為在 20 世紀 80年代以前，中國很多學者不承認社會主義經(jīng)濟中還存在通貨膨脹現(xiàn)象，這個時候國外的通貨膨脹理論也就毫無用武之地，所以當時中國的通貨膨脹理論十分貧乏。20 世紀 80 年代以后，中國的通貨膨脹理論開始緩慢發(fā)展，之

6、后，隨著對國內(nèi)通貨膨脹理論認識的加深和中國企業(yè)財務形式的嚴峻，對通貨膨脹的研究開始活躍起來，在這期間出現(xiàn)了很多以中國通貨膨脹對企業(yè)財務影響理論為研究對象的文章和著作。張然（2010）指出，通貨膨脹條件下企業(yè)的經(jīng)營管理面臨著許多不確定性,企業(yè)財務管理的方法也有所不同。其中財務風險主要包括:定價與成本管理風險,投融資風險,營運資金管理風險,稅收風險。針對這些風險,企業(yè)應該根據(jù)通貨膨脹的情況設計出相應的管理對策,以使企業(yè)減少通貨膨脹的損失。金永利,高健,張曉博（2011）指出，通貨膨脹導致的價格及各類價格要素(成本、利率、利潤)的扭曲,將造成市場信號的扭曲，給企業(yè)的經(jīng)營管理造成混亂,帶來損失。通貨膨

7、脹風險是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險。在通貨膨脹情況下,物價普遍上漲,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件惡化,企業(yè)的經(jīng)營管理面臨著許多不確定性和一般條件下的不同之處,這些不確定性就是企業(yè)所面臨的風險。張俊峰（2011）指出物價持續(xù)上漲引發(fā)的通貨膨脹已在各個方面影響我們的經(jīng)濟生活。對此，企業(yè)管理層應制訂應對策略，以減少由此產(chǎn)生的影響。作者對生產(chǎn)經(jīng)營層面提出以下策略：調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，實現(xiàn)產(chǎn)品升級、提高勞動生產(chǎn)率，降低人工成本、轉(zhuǎn)嫁漲價因素，努力拓展市場、實行精細化管理，從各方面降低消耗；對財務管理層面提出以下策略：減少名義貨幣的持有量、提前購進看漲材料或增持看漲期貨、認真實行財務預

8、算管理制度等。趙秋君，危倩（2011）指出資金市場會受到通貨膨脹的影響，毫無疑問，對企業(yè)運營所必需的流動資金和流動資產(chǎn)所進行的行之有效的企業(yè)財務管理這一活動也必將受到不同程度的沖擊。作者從現(xiàn)金、應收賬款和存貨三個方面來說明通貨膨脹對企業(yè)營運資金的影響，并提出相關的決策。黎旭（2011）指出，通貨膨脹對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與財務管理活動產(chǎn)生了廣泛影響。企業(yè)應制定正確的財務對策以有效應對通貨膨脹的負面效應。企業(yè)經(jīng)營策略上可調(diào)整會計處理方法，修正產(chǎn)品定價策略及加強流動資金管理；投資策略上應優(yōu)化投資組合方式，分散投資風險，確保資本保值增值；籌資策略上應盡量選擇成本較低、可行性高的籌資方式，有效吸收資金，防御通

9、脹風險。代秋昳（2011）指出，通貨膨脹率的不斷攀升使得零售行業(yè)面臨巨大的挑戰(zhàn),持續(xù)的通貨膨脹也使得企業(yè)在經(jīng)濟管理中存在諸多的不確定性。并就零售企業(yè)人力資本管理以及通貨膨脹對企業(yè)財務管理的影響進行分析,從企業(yè)資金占用量、資金供給以及相關成本控制等方面設計出相應的管理對策，減少零售企業(yè)在通貨膨脹下的損失。王會林（2012）指出，通貨膨脹對企業(yè)財務產(chǎn)生的影響有：通貨膨脹對資金供需量的影響通貨膨脹使得企業(yè)資金的需求量不斷增加。一方面,由于物價上漲,使采購同等數(shù)量的物資將需要更多的資金,企業(yè)為了減少原材料不斷漲價所產(chǎn)生的損失,或想在囤積原材料中獲得利益,企業(yè)就會提前進貨,進行超額儲備,造成資金需求的大

10、量增加；另一方面,通貨膨脹時期,由于企業(yè)按歷史成本原則進行核算,導致企業(yè)少計成本及虛增會計利潤。二、簡要評論通過對現(xiàn)有研究文獻的梳理可以看出，國外的財務管理理論和實務都已較為成熟，面對通貨膨脹和金融危機，國外的研究者和企業(yè)更多的是研究企業(yè)的籌資和投資，在通貨膨脹時期企業(yè)通過怎么的渠道取得資金才更合理的、更安全、更容易得到；對項目進行可行性分析時，應該考慮哪些因素，才能取得更高的收益。由于國內(nèi)企業(yè)財務管理體系還不是很完善，所以面對通貨膨脹，企業(yè)在經(jīng)營管理方面很混亂，所以國內(nèi)研究學者和企業(yè)管理者更多的是把目光放在企業(yè)的內(nèi)部管理上，比如成本管理、定價策略、營運資金管理等一些基本的企業(yè)管理方面的問題。

11、我國在企業(yè)財務管理的理論和實踐方面都有待提高，在分析國內(nèi)具體情況的基礎上，借鑒和吸收國外的一些先進思想和做法，進一步完善我國的財務管理體系。參考文獻1Holland. Enterprise operation and financial measures in Inflation J，Economic Inquiry January，2009，（31）：39-512Bollerslev T. Risk avoidance HYPERLINK app:ds:measure t measure to t enterprise investment under inflation J. Journa

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