液體過(guò)濾用紡織品公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作方案

1、泓域/液體過(guò)濾用紡織品公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作方案液體過(guò)濾用紡織品公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113748612 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113748612 h 1 HYPERLINK l _Toc113748613 二、 必要性分析 PAGEREF _Toc113748613 h 2 HYPERLINK l _Toc113748614 三、 可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素 PAGEREF _Toc113748614 h 3 HYPERLINK l _Toc113748615 四、 可轉(zhuǎn)換公司

2、債券的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc113748615 h 8 HYPERLINK l _Toc113748616 五、 對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)展的政策建議 PAGEREF _Toc113748616 h 12 HYPERLINK l _Toc113748617 六、 我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)的投資價(jià)值與市場(chǎng)特征 PAGEREF _Toc113748617 h 14 HYPERLINK l _Toc113748618 七、 可轉(zhuǎn)換公司債券在中國(guó)資本市場(chǎng)的重要意義 PAGEREF _Toc113748618 h 16 HYPERLINK l _Toc113748619 八、 可轉(zhuǎn)換公司債

3、券在中國(guó)資本市場(chǎng)的探索與發(fā)展 PAGEREF _Toc113748619 h 18 HYPERLINK l _Toc113748620 九、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113748620 h 23 HYPERLINK l _Toc113748621 十、 法人治理 PAGEREF _Toc113748621 h 24 HYPERLINK l _Toc113748622 十一、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc113748622 h 41 HYPERLINK l _Toc113748623 十二、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc113748623 h 47 HYPERL

4、INK l _Toc113748624 十三、 組織機(jī)構(gòu)、人力資源分析 PAGEREF _Toc113748624 h 56 HYPERLINK l _Toc113748625 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc113748625 h 56產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析區(qū)域地區(qū)生產(chǎn)總值完成xx億元、增長(zhǎng)xx%，總量排名全國(guó)城市第xx、較上年前進(jìn)xx位，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)xx%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別增長(zhǎng)xx%和xx%。建議xx年區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)xx%左右，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)xx%左右，全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出與地區(qū)生產(chǎn)總值之比xx%左右，城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入分別增

5、長(zhǎng)xx%和xx%，全員勞動(dòng)生產(chǎn)率穩(wěn)步提高，能源和環(huán)境指標(biāo)完成省下達(dá)的計(jì)劃目標(biāo)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不

6、斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位?？赊D(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征可轉(zhuǎn)債屬于債券，故它同樣具有普通債券的基本特征，需要定期償還本金和支付利息，同樣有債券面值、利率、價(jià)格、償還期限等基本要素。如果投資者在規(guī)定的期限內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)換，他仍可以向公司要求還本付息，從而獲得債券上注明的固定利息收入。具體地說(shuō)，可轉(zhuǎn)債具有以下典型特征：1.比普通公司債券低的固定利息。2.投資者

7、買(mǎi)入期權(quán)與賣(mài)出期權(quán)?？赊D(zhuǎn)債賦予投資者以在特定期間轉(zhuǎn)換成（可視為買(mǎi)入）股票的期權(quán)。因此，投資者希望發(fā)行公司的股票價(jià)格能夠上漲，這種股票的買(mǎi)入期權(quán)就能升值。賣(mài)出期權(quán)是投資者將可轉(zhuǎn)債券還給發(fā)行公司的權(quán)利。它使投資者有機(jī)會(huì)在債券到期之前，在某一指定日期將債券出售給發(fā)行人一通常以一定的溢價(jià)售出。因此，賣(mài)出期權(quán)也可以稱(chēng)為投資人期前回購(gòu)權(quán)。3.發(fā)行人贖回期權(quán)。由于所有的可轉(zhuǎn)債券都有債券的一般特征，因而可轉(zhuǎn)債券有一個(gè)預(yù)定的贖回期。但與可轉(zhuǎn)債券相關(guān)的贖回權(quán)，則是指發(fā)行人在可轉(zhuǎn)債，券最終期滿之前贖回債券的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)債的贖回期權(quán)一般有兩種：一是強(qiáng)行贖回期權(quán)，即公司有權(quán)但并非一定在事先確定的時(shí)間按事先確定的價(jià)格贖回發(fā)

8、行的可轉(zhuǎn)債券。強(qiáng)行贖回一般在進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后方可執(zhí)行。如果轉(zhuǎn)換沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債券與純債券一般在期滿將被贖回，投資者本金的安全由此得到保證。二是軟贖回條款期權(quán)。這種期權(quán)與它的股票表現(xiàn)有關(guān)，通常是股價(jià)連續(xù)數(shù)日（一般為30天）達(dá)到或超過(guò)事先確定的轉(zhuǎn)換價(jià)水平（一般是有效換股價(jià)的130%150%）時(shí)，發(fā)行公司可以行使但并非一定贖回其發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券。由于軟贖回期權(quán)加速了轉(zhuǎn)換，因而稱(chēng)為加速條款。4.轉(zhuǎn)換溢價(jià)?？赊D(zhuǎn)債券通常是以百分之百的面值銷(xiāo)售的，即通常所說(shuō)的“以面值發(fā)行”。但實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換時(shí)，通常有一個(gè)溢價(jià)比例。轉(zhuǎn)換溢價(jià)是以百分比表示，以可轉(zhuǎn)債券發(fā)行時(shí)股票價(jià)格為基礎(chǔ)的，它是目前市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換值之差。（二）可轉(zhuǎn)債券的基

9、本要素，可轉(zhuǎn)債券的設(shè)計(jì)巧妙與否，對(duì)確保發(fā)行和轉(zhuǎn)換成功起著十分重要的作用。除了一般公司債券的基本要素外，可轉(zhuǎn)債券還有自己特定的要素或條件。具體有如下一些基本要素：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換期、贖回條件、轉(zhuǎn)換調(diào)整條件等。1.基準(zhǔn)股票。基準(zhǔn)股票是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。發(fā)行公司的股票可能有多種形式，如普通股票、優(yōu)先股。就中國(guó)公司而言，還有A股、B股、H股、ADR等多種形式。如果中國(guó)公司發(fā)行以外幣定值的可轉(zhuǎn)債券，就要求該公司具有B股或H股的上市資格，這樣，基準(zhǔn)股票可以是B股或H股。確定了基準(zhǔn)股票以后，就可以進(jìn)一步推算轉(zhuǎn)換價(jià)格。2.票面利率。一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債券的票面利率都

10、低于其他不可轉(zhuǎn)換公司債券，因?yàn)槠渲邪艘粋€(gè)股票期權(quán)。但票面利率低多少，發(fā)行公司有一定的選擇權(quán)。一般來(lái)講，它受制于兩方面的因素：一是公司現(xiàn)有債權(quán)人對(duì)公司收入利息倍數(shù)等財(cái)務(wù)比率的約束，據(jù)此計(jì)付利率水平上限；二是轉(zhuǎn)換價(jià)值收益增長(zhǎng)及未來(lái)水平，據(jù)此計(jì)付利率水平下限。但無(wú)論如何，最終還是取決于公司業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)狀況。轉(zhuǎn)換價(jià)值預(yù)期越高，利率水平相應(yīng)可設(shè)置越高。3.轉(zhuǎn)換比率?？赊D(zhuǎn)債券與普通債券的最大區(qū)別在于“轉(zhuǎn)換”，而轉(zhuǎn)換能否成功，核心要素是轉(zhuǎn)換比率及轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)債券在實(shí)際轉(zhuǎn)換時(shí)，個(gè)單位的債券能換成的股票數(shù)量。4.轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指在可轉(zhuǎn)債券整個(gè)有效期間債券可以據(jù)此轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)股票的每股價(jià)格。

11、轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定，與股票發(fā)行的定價(jià)原理及過(guò)程相似，反映了公司現(xiàn)有股東和投資者雙方利益預(yù)期的某種均衡。從投資者的角度看，他們希望得到較低的轉(zhuǎn)換價(jià)格，到時(shí)候能轉(zhuǎn)換成較多的普通股，以獲得較高的收益。但公司現(xiàn)有股東不會(huì)接受過(guò)低的轉(zhuǎn)換價(jià)格，因?yàn)檗D(zhuǎn)換后的普通股越多，股權(quán)稀釋程度越大，對(duì)現(xiàn)有股東的控制是相當(dāng)不利的。5.轉(zhuǎn)換期。公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券在何時(shí)進(jìn)行債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換工作，通常有兩種方式。一種是發(fā)行公司確定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限，只有在該期限內(nèi)，公司才受理可轉(zhuǎn)債券的換股事宜。這種情況又分為兩種類(lèi)型：發(fā)行后某日至到期日前和發(fā)行后某日至到期日。另一種方式是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限，只要可轉(zhuǎn)債券沒(méi)有到還本付息的期限，投資

12、者都可以任意選擇轉(zhuǎn)換的時(shí)間。這里也有兩種類(lèi)型：發(fā)行日至到期日前和發(fā)行日至到期日。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于公司當(dāng)前股價(jià)，因而投資者一般不會(huì)在其發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。這樣設(shè)計(jì)，主要也是為了吸引更多的投資者。但無(wú)論是何種方式，在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券時(shí)，發(fā)行公司都已經(jīng)同投資者在合同中做了約定。6.贖回條件?？赊D(zhuǎn)債券中的一個(gè)重要條件是有關(guān)贖回的附加條款。這是為了避免因金融市場(chǎng)利率下降而使公司承擔(dān)較高利率的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還迫使投資者行使其轉(zhuǎn)換權(quán)。贖回條件分為兩種類(lèi)型：（1）無(wú)條件贖回，即直接設(shè)定贖回起始時(shí)間相應(yīng)提前，反之則推后。（2）有條件贖回，即發(fā)行公司設(shè)定股價(jià)水平上限和轉(zhuǎn)換價(jià)值持續(xù)超過(guò)債券面值的比例。這是為了減少股權(quán)

13、稀釋程度，迫使投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)。期限在5年左右的可轉(zhuǎn)債券大多數(shù)只設(shè)置有條件贖回條款，而長(zhǎng)期的可轉(zhuǎn)債券則常常是兩種贖回條件并存。7.轉(zhuǎn)換調(diào)整條件。發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券后，可能對(duì)公司（包括子公司）進(jìn)行股權(quán)融資、重組或并購(gòu)等重大資本或資產(chǎn)調(diào)整行為。這種行為如果引起公司股票名義價(jià)格上升，則有前述“贖回條件”對(duì)投資者進(jìn)行約束；如果引起公司股票價(jià)格下降，就必須對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。否則，在公司股票名義價(jià)格不斷下跌的情況下，原定轉(zhuǎn)換價(jià)格就會(huì)極大高出公司當(dāng)前的股價(jià)，這樣將使可轉(zhuǎn)債券持有者根本無(wú)法進(jìn)行轉(zhuǎn)換，公司也會(huì)因此蒙受損失。所以，轉(zhuǎn)換調(diào)整條件是可轉(zhuǎn)債券設(shè)計(jì)中至關(guān)重要的保護(hù)可轉(zhuǎn)債券投資者利益的條款?？赊D(zhuǎn)債券的

14、轉(zhuǎn)換調(diào)整條件也稱(chēng)為“向下修正條款”。在股票價(jià)格表現(xiàn)不佳時(shí)，這一條款允許在規(guī)定的日期里，將轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正到原來(lái)轉(zhuǎn)換價(jià)格的80%。這種做法在瑞士市場(chǎng)上廣為使用。在某些特定情況下，也可以對(duì)匯率作某些特定的調(diào)整。在某一特定的時(shí)間，也就是被定為調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的同時(shí)，發(fā)行公司可以同時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的匯率。當(dāng)然，這時(shí)股票的平均價(jià)格等于或高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，只對(duì)固定的匯率按照特定的公式做出調(diào)整即可。如果匯率沒(méi)有變動(dòng)或變動(dòng)的方向有，利于發(fā)行公司，可能只對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格做向下的調(diào)整。如果平均股價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，而且匯率發(fā)生了不利于發(fā)行人的變化，則轉(zhuǎn)換價(jià)格和匯率可同時(shí)按特定的公式做出調(diào)整?？赊D(zhuǎn)換公司債券的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)（一）可轉(zhuǎn)換

15、公司債券的價(jià)值可轉(zhuǎn)債券的價(jià)值是由兩個(gè)部分構(gòu)成的：債券價(jià)值與轉(zhuǎn)換股票的買(mǎi)入期權(quán)價(jià)值。債券價(jià)值是為投資者提供的固定收益價(jià)值。轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)價(jià)值是指投資者擁有的購(gòu)入股票的權(quán)利。轉(zhuǎn)換期權(quán)為投資人提供了分享公司增長(zhǎng)、股票上漲的潛在價(jià)值的機(jī)會(huì)，因此，買(mǎi)入期權(quán)是具有價(jià)值的?？赊D(zhuǎn)債券的價(jià)值是決定投資者是否購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券、是否出讓可轉(zhuǎn)債券、是否轉(zhuǎn)換為股票等投資決策的重要判斷依據(jù)。1、價(jià)值因素構(gòu)成。影響可轉(zhuǎn)債券價(jià)值的因素一般有：債券的期限、票面利率、市場(chǎng)平均利率、贖回條款等。買(mǎi)入期權(quán)價(jià)值也可以看做是認(rèn)股權(quán)證價(jià)值，其影響因素包括：可轉(zhuǎn)債券的期限、贖回條款、轉(zhuǎn)換溢價(jià)、股息收益、股票變動(dòng)程度等。2、評(píng)價(jià)可轉(zhuǎn)債券價(jià)值的靜

16、態(tài)指標(biāo)。投資者在分析可轉(zhuǎn)債券是否值得購(gòu)買(mǎi)時(shí)，需要了解如下的基本指標(biāo)：（1）在當(dāng)前股票價(jià)格和可轉(zhuǎn)債券價(jià)格的條件下，投資者愿意支付的或可以接受的轉(zhuǎn)股溢價(jià)水平。（2）應(yīng)估計(jì)股票的升值潛力，即估計(jì)股票買(mǎi)入期權(quán)的價(jià)值，這是投資回報(bào)的重要因素。（3）下限保證，是指發(fā)行公司提供的固定利率和回購(gòu)條款提供的最低收益水平的保障。（4）購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券的利益損失。因?yàn)榇嬖谵D(zhuǎn)股溢價(jià)，投資者購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券和同時(shí)購(gòu)買(mǎi)股票存在利益損失；投資者必須支付這個(gè)成本才能獲得可轉(zhuǎn)債券。（5）投資可轉(zhuǎn)債券固定利息收入和投資股票的股息收益的差別，投資者也需要考慮。（6）盈虧平衡年限，亦即回收期，指投資者利用可轉(zhuǎn)債券的固定收益多少年才能全部回收

17、轉(zhuǎn)股溢價(jià)。（二）公司可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值及投資特征1、直接價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值。投資者購(gòu)買(mǎi)了公司的可轉(zhuǎn)債券，如果按可轉(zhuǎn)債券的票面收益率計(jì)算未來(lái)期限內(nèi)的現(xiàn)金流入總量的市場(chǎng)利率貼現(xiàn)值，稱(chēng)之為可轉(zhuǎn)債券的直接價(jià)值。計(jì)算可轉(zhuǎn)債券的直接價(jià)值通常以本公司發(fā)行的公司債券的價(jià)值或者以相似經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信等級(jí)的公司債券的價(jià)值作為參考。直接價(jià)值是與市場(chǎng)貼現(xiàn)率和債券利息直接相關(guān)的，如果貼現(xiàn)率不變，則對(duì)確定的可轉(zhuǎn)債券來(lái)說(shuō)，其直接價(jià)值就是確定的。應(yīng)當(dāng)明確的是，不管可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格如何波動(dòng)，到期收回的票面價(jià)格和每年的利息是固定的，這樣，該可轉(zhuǎn)債券就存在一個(gè)相對(duì)固定的直接價(jià)值。直接價(jià)值進(jìn)而影響可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)值很容易理解，是

18、指以當(dāng)前股票價(jià)格轉(zhuǎn)換時(shí)所能得到的價(jià)值。如果該公司的轉(zhuǎn)股比率是10，市場(chǎng)股票價(jià)格為5元，則轉(zhuǎn)換價(jià)值為50元。轉(zhuǎn)換價(jià)值是一個(gè)固定數(shù)，因此，轉(zhuǎn)換價(jià)值是由股票價(jià)格決定的。在市場(chǎng)上，有一個(gè)股票價(jià)格，就有一個(gè)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換價(jià)值。2、投資特征。當(dāng)股票價(jià)格走低，直接價(jià)值大大超過(guò)轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，投資者更愿意把可轉(zhuǎn)債券視為純粹的債券，并依照債券的屬性進(jìn)行流通交易。當(dāng)股票價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)換價(jià)值大大高于直接價(jià)值時(shí)，投資者會(huì)將可轉(zhuǎn)債券看做股票。股票價(jià)格的波動(dòng)，密切關(guān)聯(lián)著可轉(zhuǎn)債券價(jià)格的波動(dòng)。或者直接轉(zhuǎn)換股票，按照股票的特征實(shí)現(xiàn)股價(jià)帶來(lái)的上漲收益。當(dāng)然，當(dāng)股價(jià)處于二者之間時(shí)，投資者是選擇持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債券靜等轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)，還是出讓可轉(zhuǎn)債券，就取

19、決于投資者的綜合判斷和投資偏好了。顯然，隨著股票價(jià)格的變動(dòng)，轉(zhuǎn)換公司債券的投資特征是偏向債權(quán)方向還是股權(quán)方向，是由可轉(zhuǎn)債券所具有的股權(quán)和債權(quán)的混合特征決定的。（三）可轉(zhuǎn)換公司債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)述1、與股票的比較。與股票相比，可轉(zhuǎn)債券的收益與風(fēng)險(xiǎn)小。2、可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險(xiǎn)下限。投資者經(jīng)常使用直接價(jià)值作為衡量可轉(zhuǎn)債券風(fēng)險(xiǎn)的下限標(biāo)準(zhǔn)，這是由于如前所述的可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)跌破直接價(jià)值。因此，我們用“跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)計(jì)算可轉(zhuǎn)債券的最大風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，直接價(jià)值是可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格的最低價(jià)格。當(dāng)可轉(zhuǎn)債券價(jià)格等于直接價(jià)值時(shí)，其投資風(fēng)險(xiǎn)為0；價(jià)格越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。如果以105元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券，顯然比以95元購(gòu)買(mǎi)的風(fēng)險(xiǎn)要大

20、得多。3、可轉(zhuǎn)債券的贖回風(fēng)險(xiǎn)。贖回條件生效時(shí)，投資者可能得到的利益將會(huì)蒙受損失。贖回條件不同時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)也不同。（1）贖回時(shí)間。發(fā)行后到第一次贖回，以及兩次贖回之間的時(shí)間長(zhǎng)短決定了風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。有的公司規(guī)定，發(fā)行后即可贖回，這種明顯不利于投資者的贖回條件規(guī)定的贖回價(jià)格一般遠(yuǎn)高于可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格。（2）特定情況下的贖回。特定情況下的贖回主要是在股票持續(xù)上漲超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)格一定幅度時(shí)，發(fā)行人以較低的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)債券。發(fā)行人為提高公司凈資產(chǎn)和降低負(fù)債比率，當(dāng)達(dá)到贖回條件時(shí)（股票價(jià)格達(dá)到一定水平），希望加速投資者轉(zhuǎn)換，以避免未來(lái)股票下跌造成還本付息的壓力。（3）收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)包含兩種情況：一是

21、如果發(fā)行公司被其他公司收購(gòu)（中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)是30%），收購(gòu)者即開(kāi)始發(fā)出收購(gòu)要約，可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行公司股票停牌；如果收購(gòu)成功，股票將不再上市流通，可轉(zhuǎn)債券將不能轉(zhuǎn)換為股票，投資者只能獲得可轉(zhuǎn)債券的票面利率收益，可轉(zhuǎn)債券投資者的轉(zhuǎn)股利益將無(wú)法得到應(yīng)有的保障。二是經(jīng)常發(fā)生在西方國(guó)家的一種收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是發(fā)行公司的管理層通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債券杠桿收購(gòu)發(fā)行公司。在這種情況下，該公司的股票不會(huì)為投資者所看好，可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。（4）：債券本身固有的風(fēng)險(xiǎn)。任何投資決策都是有代價(jià)的，可轉(zhuǎn)債券也是如此。在股票上漲的強(qiáng)勁期，購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券的利益沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)股票大，不能充分分享公司股票的上漲行情，因?yàn)槭孪戎Ц读艘鐑r(jià)成本。在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

22、方面，如果在相當(dāng)高的價(jià)格上購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券，原有抗跌的風(fēng)險(xiǎn)下限就沒(méi)有意義了。對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)展的政策建議（一）大力發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券，提高市場(chǎng)容量，為各種風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)投資者提供不同的投資工具和品種機(jī)構(gòu)投資者的超常規(guī)發(fā)展，基金規(guī)模的日漸壯大要求可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)同步增長(zhǎng)。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)化進(jìn)程的深入，各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。市場(chǎng)提供運(yùn)作的品種必須不斷增加，才能滿足日漸增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。雖然我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，但機(jī)構(gòu)投資者日益增加的規(guī)模要求這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展和壯大，為他們提供更多層次的舞臺(tái)以及更廣闊的運(yùn)作空間。同時(shí)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也將伴隨著這些大型機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)而日趨成熟。（二）為配

23、合國(guó)有股減持，盡快試點(diǎn)零息回購(gòu)轉(zhuǎn)債上市公司發(fā)行零息回購(gòu)轉(zhuǎn)債的主要目的是為國(guó)有股回購(gòu)融資。有了充足的資金來(lái)源，公司既能通過(guò)回購(gòu)按比例減持國(guó)有股，也不必因動(dòng)用巨額自有資金（現(xiàn)金或短期投資）使經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量驟減，而影響企業(yè)的短期償債能力，阻礙正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)。另一方面，該債券還具有零息債券的性質(zhì)，即現(xiàn)金流量的一次性，這使籌資者在到期前無(wú)須支付任何利息，這樣企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以將資金專(zhuān)注運(yùn)用于生產(chǎn)中。（三）降低票面利率和提高初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)目前我國(guó)已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率設(shè)計(jì)上，過(guò)分強(qiáng)調(diào)純債券價(jià)值，大部分設(shè)置浮動(dòng)利率和利息初償條款同時(shí)在初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)上幅度較小，甚至出現(xiàn)上浮0.1%的象征性條款，同時(shí)大部分轉(zhuǎn)債

24、者設(shè)有近似無(wú)限制向下修正條款。（四）發(fā)行條款應(yīng)更簡(jiǎn)單在現(xiàn)有市場(chǎng)條件下，金融產(chǎn)品越簡(jiǎn)單，越有利于投資者的定價(jià)，也就越有發(fā)展其市場(chǎng)廣度和深度的可能。目前我國(guó)發(fā)行的轉(zhuǎn)債條款過(guò)于復(fù)雜，各種條款一應(yīng)俱全，不利于廣大中小投資者進(jìn)行投資。通過(guò)以上對(duì)國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)展、發(fā)行、設(shè)計(jì)要素等的分析，有助于我們認(rèn)識(shí)、了解可轉(zhuǎn)債，發(fā)現(xiàn)我國(guó)可轉(zhuǎn)債在現(xiàn)階段存在的問(wèn)題，并努力解決這些問(wèn)題，使可轉(zhuǎn)債這一國(guó)際金融市場(chǎng)上成熟、有效的投資金融品種，在我國(guó)的證券市場(chǎng)上展現(xiàn)它特有的魅力，煥發(fā)出新的“生命力”。我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)的投資價(jià)值與市場(chǎng)特征（一）目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)債具有較高的投資價(jià)值目前我國(guó)可轉(zhuǎn)債具有優(yōu)厚的利率、轉(zhuǎn)股條

25、款和轉(zhuǎn)股向下修正條款以及本金和利息擔(dān)保等因素，因此決定了我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)對(duì)于股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，具有更高的綜合投資比較優(yōu)勢(shì)，具體表現(xiàn)為：1.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)水平低。2002年我國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)平均為4.8%，2003年為0.77%，2004年截止到晨鳴轉(zhuǎn)債為止，均值為0.88%，而國(guó)外初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)一般為15%30%，相比之下國(guó)內(nèi)投資者增加了未來(lái)轉(zhuǎn)股的可能性，有利于在股市上漲期間通過(guò)轉(zhuǎn)股獲利。2.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債都具有特別向下修正條款，而在國(guó)外，這種轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正的情況少見(jiàn)。國(guó)內(nèi)的特別向下修正條款，使得即使在股市下跌過(guò)程中，也可以不斷修正轉(zhuǎn)股價(jià)，降低轉(zhuǎn)股成本而獲利。3.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債票面利率較高。

26、目前國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債票面利率與銀行存款利率相當(dāng)，除了票面利率較高，并且利率遞增外，利息補(bǔ)償和到期高價(jià)回購(gòu)、贖回等條款提高了可轉(zhuǎn)債的保底收益。4.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行都必須有擔(dān)保。目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債絕大部分有四大國(guó)有銀行擔(dān)保，信用等級(jí)高，到期無(wú)法還本付息的概率低。5.國(guó)內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)良。我國(guó)證券發(fā)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司的要求高于增發(fā)、配股，是再融資中條件要求最嚴(yán)格的，只有效益好并且穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)公司才有資格發(fā)行，因此可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有較好的投資機(jī)會(huì)。（二）目前我國(guó)可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)特征1.可轉(zhuǎn)債指數(shù)走勢(shì)與上證指數(shù)走勢(shì)具有較高的相關(guān)性。股市處于上升通道時(shí)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)的上漲速度相對(duì)較慢，股市處于下跌時(shí)，可

27、轉(zhuǎn)債指數(shù)的下降速度明顯慢于上證指數(shù)的下降速度，可轉(zhuǎn)債的抗跌性突出。2.目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)轉(zhuǎn)債價(jià)格充分反映其內(nèi)在的理論價(jià)值，具有下跌風(fēng)險(xiǎn)小，基本可實(shí)現(xiàn)本金安全的目標(biāo)，普遍存在不同程度的折價(jià)，也說(shuō)明市場(chǎng)還處于一個(gè)理性的階段，風(fēng)險(xiǎn)較小。3.分配與再融資對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響各不相同。由于我國(guó)上市公司目前派現(xiàn)金紅利的家數(shù)與派現(xiàn)額均很少，因此派現(xiàn)對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值影響不大。送股和轉(zhuǎn)增股本由于不涉及現(xiàn)金交易，因此對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)值影響也不大。配股和增發(fā)再融資時(shí)，按現(xiàn)行調(diào)整辦法，配股或增發(fā)前股票價(jià)格低于原來(lái)的轉(zhuǎn)股價(jià)格，再融資會(huì)使投資者獲利，相反，則會(huì)使投資者損失?？赊D(zhuǎn)換公司債券在中國(guó)資本市場(chǎng)的重要意義（一）可轉(zhuǎn)債券有利于激活和發(fā)

28、展證券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債券是一種成熟的國(guó)際金融品種，它在我國(guó)的引入和發(fā)展，渴望成為證券市場(chǎng)新的熱點(diǎn)，并給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。目前，可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行與交易已取得初步成效。可以預(yù)計(jì)，可轉(zhuǎn)債券在未來(lái)中國(guó)的資本市場(chǎng)中將發(fā)揮不可替代的重要作用。（二）可轉(zhuǎn)債券為企業(yè)籌資提供了一條新渠道在股票發(fā)行尚未采取注冊(cè)制的條件下，能較順利地發(fā)行股票的企業(yè)還是少數(shù)，可轉(zhuǎn)債券對(duì)那些準(zhǔn)備發(fā)行股票的企業(yè)無(wú)疑是一種很好的補(bǔ)充。另外，那些不能達(dá)到配股條件的企業(yè)，或因股市低迷不能順利配股的企業(yè)，也可以考慮選擇可轉(zhuǎn)債券這一有力工具。（三）可轉(zhuǎn)債券作為緩沖工具，可以減小對(duì)市場(chǎng)的沖擊可轉(zhuǎn)債券能合理控制上市節(jié)奏，達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。特別是在市場(chǎng)狀

29、況不利于股票發(fā)行時(shí)，可轉(zhuǎn)債券的作用就更加明顯。（四）可轉(zhuǎn)債券可以進(jìn)一步鍛煉投資者的投資理念可轉(zhuǎn)債券包含了期權(quán)特征，因此，說(shuō)到底，它也是一種金融衍生工具，其市場(chǎng)化程序、風(fēng)險(xiǎn)都是比較高的。投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債券的操作運(yùn)用，可以進(jìn)一步鍛煉自身的投資理念，為將來(lái)開(kāi)辟指數(shù)期貨和其他新品種奠定良好的心理基礎(chǔ)。（五）可轉(zhuǎn)換公司債券也許能為解決國(guó)家股、法人股的轉(zhuǎn)配找到一條出路證券市場(chǎng)作為“虛擬資本市場(chǎng)”，生產(chǎn)規(guī)模驚人地?cái)U(kuò)大了，單個(gè)資本不可能建立的企業(yè)出現(xiàn)了。通過(guò)把可轉(zhuǎn)換公司債券（或備兌權(quán)證的方式）轉(zhuǎn)讓給其他投資者，可以使國(guó)家股股東、法人股股東因資金不足而無(wú)法足額認(rèn)購(gòu)并導(dǎo)致上市公司配股資金不足的問(wèn)題得以緩解，滿足上市

30、公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需要?？赊D(zhuǎn)債券是一種僅憑發(fā)行人的信用發(fā)行的無(wú)擔(dān)保、無(wú)追索權(quán)的債券，其信用等級(jí)一般比公司發(fā)行的普通公司債券要低，當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，其對(duì)資產(chǎn)的索賠權(quán)一般都后于其他債券，僅先于公司優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，投資者的風(fēng)險(xiǎn)比公司其他債券的持有者要高。加之可轉(zhuǎn)債券這一新型的融資手段和投資工具本身所固有的設(shè)計(jì)上的高難度和操作中的高風(fēng)險(xiǎn)，不是任何上市公司都可以輕易嘗試的。但是；可轉(zhuǎn)債券這一融資工具有其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)，對(duì)上市公司從資本市場(chǎng)直接融資有一定的誘惑力。在特定的經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)條件下，甚至?xí)蔀樯鲜泄臼走x的融資手段。可轉(zhuǎn)換公司債券在中國(guó)資本市場(chǎng)的探索與發(fā)展（一）中國(guó)進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券試

31、點(diǎn)的必要性通過(guò)寶安集團(tuán)、中紡機(jī)、南玻集團(tuán)在海外發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有助于我們了解、掌握國(guó)際證券市場(chǎng)的運(yùn)作，加速我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際接軌。它們的教訓(xùn)與經(jīng)驗(yàn)，將為可轉(zhuǎn)換公司債券在我國(guó)的試點(diǎn)與推廣提供有益的啟迪。我國(guó)的資本市場(chǎng)是在80年代后期、黨的十一屆三中全會(huì)以后，隨著對(duì)內(nèi)搞活、對(duì)外開(kāi)放政策的貫徹執(zhí)行，以及經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化而逐步發(fā)展壯大的，尤其是1992年鄧小平南方談話發(fā)表以后，更給我國(guó)證券市場(chǎng)注入了新的活力和強(qiáng)大動(dòng)力，使得我國(guó)證券市場(chǎng)在較短時(shí)間里完成了西方發(fā)達(dá)國(guó)家需要長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多世紀(jì)所走過(guò)的路。我國(guó)的資本市場(chǎng)主要由債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)構(gòu)成。80年代初，以國(guó)庫(kù)券為開(kāi)端，奠定

32、了債券市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）的雛形。但當(dāng)時(shí)發(fā)行品種單一，行政色彩濃厚，社會(huì)集資比較混亂。進(jìn)入90年代，我國(guó)政府有關(guān)部門(mén)開(kāi)始對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范化管理。1990年，將企業(yè)債券列為國(guó)家計(jì)劃內(nèi)固定資產(chǎn)投資資金的正式來(lái)源，并納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃序列進(jìn)行管理。企業(yè)債券的發(fā)行，有力地支持了國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，也逐步成為企業(yè)走向市場(chǎng)、自謀生路、自求發(fā)展、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一條重要渠道，對(duì)緩解企業(yè)資金緊張、減輕銀行壓力起了積極的作用。我國(guó)的股票發(fā)行始于1984年；1991年初，滬深兩個(gè)證券交易所建立。國(guó)務(wù)院于1992年12月17日發(fā)出了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)宏觀管理的通知，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)的管理開(kāi)始步入規(guī)范化的軌道。199

33、3年，我國(guó)開(kāi)始編制國(guó)內(nèi)股票發(fā)行計(jì)劃，實(shí)行審批制，對(duì)股票市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)模進(jìn)行了有效的控制和引導(dǎo)。1994年，公司法等重要法規(guī)的制定實(shí)施，1999年7月，證券法的頒布實(shí)施，使得我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展與運(yùn)作開(kāi)始走向規(guī)范化。中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議提出，要堅(jiān)持間接融資為主，適當(dāng)擴(kuò)大直接融資，積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券、股票融資，進(jìn)一步明確了我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展方向。而可轉(zhuǎn)債券這一新的金融工具完全符合中央制定的大政方針。與普通企業(yè)債券相比，可轉(zhuǎn)債券可以彌補(bǔ)普通債券的許多不足之處。1、可轉(zhuǎn)債券在一定程度上可以解決短期資金的長(zhǎng)期占用問(wèn)題。絕大多數(shù)的企業(yè)債券都是1年期的，

34、當(dāng)初籌資的目的都是彌補(bǔ)企業(yè)的短期性流動(dòng)資金不足，但最終大部分企業(yè)改變了資金用途，85%的債券資金被用于上新項(xiàng)目或固定資產(chǎn)擴(kuò)建、技改項(xiàng)目等?？赊D(zhuǎn)債券通常比普通企業(yè)債券周期長(zhǎng)，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境正常、股市相對(duì)穩(wěn)定的情況下，可轉(zhuǎn)為普通股。因此，發(fā)行公司對(duì)這筆債券融資的使用彈性，要比普通債券融資的使用彈性大得多，發(fā)行公司到期全部還本付息的壓力減小一一當(dāng)然，這不意味著發(fā)行公司可以不顧投資者的利益任意胡來(lái)。2、可轉(zhuǎn)債券在一定程度上可以解決企業(yè)信用的市場(chǎng)評(píng)估問(wèn)題。過(guò)去，大多數(shù)的普通企業(yè)債券都是在國(guó)家有關(guān)部門(mén)的指令性計(jì)劃的“倡導(dǎo)”下發(fā)行的，哪些企業(yè)可以發(fā)行債券、發(fā)行多少，完全由政府拍板，而這些企業(yè)并非都是有

35、信用、符合市場(chǎng)要求的。發(fā)行可轉(zhuǎn)債券的公司往往都是上市公司，其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的狀況一般是同行業(yè)中較好的，而且財(cái)務(wù)報(bào)表完全公開(kāi)，信用程度由市場(chǎng)評(píng)估機(jī)構(gòu)測(cè)定。這就避免了某些虛盈實(shí)虧、還債能力差的企業(yè)鉆政策、法規(guī)漏洞的空子，在明知還債無(wú)望的情況下，挺而走險(xiǎn)發(fā)債集資，從而加大金融體系風(fēng)險(xiǎn)的情況。3、可轉(zhuǎn)債券在一定程度上可以解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善的問(wèn)題。過(guò)去，有些發(fā)行普通債券的企業(yè)，由于內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善，致使企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度不強(qiáng)，產(chǎn)品滯銷(xiāo)、平銷(xiāo)比重較大，高投入、低產(chǎn)出，造成企業(yè)償債資金異常緊張，對(duì)預(yù)期債券的兌付資金準(zhǔn)備不足，難以一次性?xún)陡都械狡诘膫?。由于發(fā)行可轉(zhuǎn)債券的公司是公眾公司，企業(yè)的內(nèi)部管理狀況，

36、隨時(shí)可以通過(guò)股市上的各種指標(biāo)反映出來(lái)，隨即就會(huì)影響到可轉(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格，故而通常不會(huì)將矛盾和問(wèn)題都集中到事后。4、可轉(zhuǎn)債券在一定程度上可以改進(jìn)現(xiàn)有的債券發(fā)行管理體制。從近年來(lái)的實(shí)踐看，正在發(fā)行的企業(yè)債券有很多都不能確保到期兌付本息，其中大部分是國(guó)有企業(yè)。按照現(xiàn)有的債券發(fā)行體制，所謂企業(yè)債券，也可稱(chēng)之為國(guó)有企業(yè)債券，到期時(shí)企業(yè)或者發(fā)新債還舊債，或者轉(zhuǎn)移到國(guó)家銀行信貸上。由于地方的保護(hù)主義政策，更多的到期企業(yè)債券還是轉(zhuǎn)移到國(guó)有銀行的賬上，從而將企業(yè)對(duì)居民的負(fù)債轉(zhuǎn)化為對(duì)銀行的負(fù)債，最后不得不“債轉(zhuǎn)股”。而可轉(zhuǎn)債券在一定程度上、至少是在理論上可以解決這個(gè)問(wèn)題：（1）發(fā)行公司不是單一的國(guó)有企業(yè)

37、，而是股份公司；（2）可轉(zhuǎn)債券沒(méi)有擔(dān)保，投資者只能自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；（3）轉(zhuǎn)換失敗或出現(xiàn)虧損，發(fā)行公司只能動(dòng)用自有資金，甚至動(dòng)用資本金還本付息，而不是將損失轉(zhuǎn)嫁給銀行。（二）我國(guó)資本市場(chǎng)可轉(zhuǎn)換債券管理辦法的早期發(fā)展深寶安、中紡機(jī)、深南玻是在我國(guó)無(wú)明確法律規(guī)定的情況下發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的。我國(guó)公司法第172條規(guī)定：“上市公司經(jīng)股東大會(huì)決議可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券”，但“應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)”。發(fā)行可轉(zhuǎn)債券的公司“除具備發(fā)行公司債券的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合股票發(fā)行的條件”。上述三家發(fā)行的成功與失敗，引起了證券監(jiān)管部門(mén)的高度重視。1995年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際業(yè)務(wù)部在上海召開(kāi)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債

38、券有關(guān)轉(zhuǎn)股專(zhuān)題的研討會(huì)，會(huì)議對(duì)這個(gè)問(wèn)題提出了很好的建議，找到了與公司法及現(xiàn)行注冊(cè)登記制度相銜接的法律途徑。事后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于在境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券有關(guān)問(wèn)題的通知，使得可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行在管理上得到了銜接和補(bǔ)充，也為投資者提供了法律保障。1996年4月6日，國(guó)務(wù)院證券委第六次會(huì)議提出，選擇一些有條件的上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行試點(diǎn)。1996年5月10日至11日，由中國(guó)證券報(bào)、上海和深圳證券交易所主辦的“可轉(zhuǎn)換公司債券理論與實(shí)務(wù)國(guó)際研討會(huì)”，使人們進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到可轉(zhuǎn)換公司債券試點(diǎn)工作的必要性。同年，當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)副主席李劍閣先生在接受香港文匯報(bào)采訪時(shí)表示，渴望在1996年底出臺(tái)企業(yè)發(fā)行可

39、轉(zhuǎn)換公司債券的辦法，結(jié)束可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行工作中的政策銜接不上和無(wú)序的狀態(tài)。由此可見(jiàn)，我國(guó)引進(jìn)可轉(zhuǎn)換公司債券的可行性條件已基本具備。公司基本情況（一）公司簡(jiǎn)介公司在“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、社會(huì)參與”的總體原則基礎(chǔ)上，堅(jiān)持優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提質(zhì)增效。不斷促進(jìn)企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式，補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境保護(hù)不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板，走綠色、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢固樹(shù)立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的發(fā)展理念，以提質(zhì)增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補(bǔ)短板，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。公司以負(fù)責(zé)任的方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的

40、過(guò)程中，綜合考慮其對(duì)消費(fèi)者的影響，確保產(chǎn)品安全。積極與消費(fèi)者溝通，向消費(fèi)者公開(kāi)產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，努力維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案，為社會(huì)提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。（二）核心人員介紹1、韋xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。2、馬xx，中國(guó)國(guó)籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。3、萬(wàn)xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限

41、責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷(xiāo)售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷(xiāo)售部副部長(zhǎng)、部長(zhǎng)；2019年8月至今任公司監(jiān)事會(huì)主席。4、黎xx，中國(guó)國(guó)籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。5、魏xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱(chēng)。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長(zhǎng)；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至

42、今任公司董事。法人治理（一）股東權(quán)利及義務(wù)1、公司股東為依法持有公司股份的人。股東按其所持有股份的種類(lèi)享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；持有同一種類(lèi)股份的股東，享有同等權(quán)利，承擔(dān)同種義務(wù)。2、公司召開(kāi)股東大會(huì)、分配股利、清算及從事其他需要確認(rèn)股東身份的行為時(shí)，由董事會(huì)或股東大會(huì)召集人確定股權(quán)登記日，股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。3、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請(qǐng)求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會(huì)，并行使相應(yīng)的表決權(quán)，股東可向其他股東公開(kāi)征集其合法享有的股東大會(huì)召集權(quán)、提案權(quán)、提名權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利。（3）對(duì)公

43、司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢(xún)；（4）依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）查閱本章程、股東名冊(cè)、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、定期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；（6）公司終止或者清算時(shí)，按其所持有的股份份額參加公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配；（7）對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求公司收購(gòu)其股份；（8）對(duì)法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定的公司重大事項(xiàng)，享有知情權(quán)和參與權(quán)；（9）法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。關(guān)于本條第一款第二項(xiàng)中股東的召集權(quán)，公司和控股股東應(yīng)特別注意保護(hù)中小投資者享有的股東大會(huì)召集請(qǐng)求權(quán)。對(duì)于投資者提

44、議要求召開(kāi)股東大會(huì)的書(shū)面提案，公司董事會(huì)應(yīng)依據(jù)法律、法規(guī)和公司章程決定是否召開(kāi)股東大會(huì)，不得無(wú)故拖延或阻撓。4、股東提出查閱前條所述有關(guān)信息或者索取資料的，應(yīng)當(dāng)向公司提供證明其持有公司股份的種類(lèi)以及持股數(shù)量的書(shū)面文件，公司經(jīng)核實(shí)股東身份后按照股東的要求予以提供。5、股東有權(quán)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，通過(guò)民事訴訟或其他法律手段保護(hù)其合法權(quán)利。公司股東大會(huì)、董事會(huì)決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東有權(quán)請(qǐng)求人民法院認(rèn)定無(wú)效。股東大會(huì)、董事會(huì)的會(huì)議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之日起60日內(nèi)，請(qǐng)求人民法院撤銷(xiāo)。董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)

45、時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，連續(xù)180日以上單獨(dú)或合并持有公司1%以上股份的股東有權(quán)書(shū)面請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)向人民法院提起訴訟；監(jiān)事會(huì)執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，股東可以書(shū)面請(qǐng)求董事會(huì)向人民法院提起訴訟。監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)收到前款規(guī)定的股東書(shū)面請(qǐng)求后拒絕提起訴訟，或者自收到請(qǐng)求之日起30日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟將會(huì)使公司利益受到難以彌補(bǔ)的損害的，前款規(guī)定的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，本條第三款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。董事、高級(jí)

46、管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。6、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金；（3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（4）在股東權(quán)征集過(guò)程中，不得出售或變相出售股東權(quán)利；（5）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；（6）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。7、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書(shū)面報(bào)告。8、公司的控股股東、實(shí)際控制人員不得利用其關(guān)

47、聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司控股股東及實(shí)際控制人對(duì)公司和公司其他股東負(fù)有誠(chéng)信義務(wù)。控股股東應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東及實(shí)際控制人不得利用關(guān)聯(lián)交易、利潤(rùn)分配、資產(chǎn)重組、對(duì)外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和公司其他股東的合法權(quán)益，不得利用其控制地位損害公司和公司其他股東的利益。公司的控股股東在行使表決權(quán)時(shí)，不得作出有損于公司和其他股東合法權(quán)益的決定。控股股東對(duì)公司董事、監(jiān)事候選人的提名，應(yīng)嚴(yán)格遵循法律、法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序?？毓晒蓶|提名的董事、監(jiān)事候選人應(yīng)當(dāng)具備相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和決策、監(jiān)督能力。控股股東不得對(duì)股東大會(huì)有關(guān)人事選舉決

48、議和董事會(huì)有關(guān)人事聘任決議履行任何批準(zhǔn)手續(xù)；不得越過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)任免公司的高級(jí)管理人員?？毓晒蓶|與公司應(yīng)實(shí)行人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，各自獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。公司的總裁人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷(xiāo)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)在控股股東單位不得擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)?？毓晒蓶|的高級(jí)管理人員兼任公司董事的，應(yīng)保證有足夠的時(shí)間和精力承擔(dān)公司的工作。控股股東應(yīng)尊重公司財(cái)務(wù)的獨(dú)立性，不得干預(yù)公司的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)活動(dòng)。控股股東及其職能部門(mén)與公司及其職能部門(mén)之間不應(yīng)有上下級(jí)關(guān)系?？毓晒蓶|及其下屬機(jī)構(gòu)不得向公司及其下屬機(jī)構(gòu)下達(dá)任何有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃和指令，也不得以其他任何形式影響公司經(jīng)營(yíng)管理的獨(dú)立性。

49、控股股東及其下屬其他單位不應(yīng)從事與公司相同或相近似的業(yè)務(wù)，并應(yīng)采取有效措施避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。9、控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方與公司發(fā)生的經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制占用公司資金?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方不得要求公司為其墊支工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等費(fèi)用、成本和其他支出。公司也不得以下列方式將資金直接或間接地提供給控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方使用：（1）有償或無(wú)償?shù)夭鸾韫镜馁Y金給控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方使用；（2）通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方提供委托貸款；（3）委托控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資活動(dòng)；（4）為控股股東、實(shí)際控制人及其他

50、關(guān)聯(lián)方開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票；（5）代控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)；（6）在沒(méi)有商品和勞務(wù)對(duì)價(jià)情況下以其他方式向控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方提供資金；（7）控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方不及時(shí)償還公司承擔(dān)對(duì)其的擔(dān)保責(zé)任而形成的債務(wù)；公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員有義務(wù)維護(hù)公司資金不被控股股東及其附屬企業(yè)占用。公司董事、高級(jí)管理人員協(xié)助、縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占公司資產(chǎn)時(shí)，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)視情節(jié)輕重對(duì)負(fù)有直接責(zé)任的高級(jí)管理人員給予警告、解聘處分，情節(jié)嚴(yán)重的依法移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任；對(duì)負(fù)有直接責(zé)任的董事給予警告處分，對(duì)于負(fù)有嚴(yán)重責(zé)任的董事應(yīng)當(dāng)提請(qǐng)公司股東大會(huì)啟動(dòng)罷

51、免直至依法移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任的程序。公司董事會(huì)建立對(duì)大股東所持股份“占用即凍結(jié)”的機(jī)制，即發(fā)現(xiàn)控股股東侵占公司資產(chǎn)應(yīng)立即申請(qǐng)司法凍結(jié)，凡不能以現(xiàn)金清償?shù)?，通過(guò)變現(xiàn)股權(quán)償還侵占資金。公司董事長(zhǎng)作為“占用即凍結(jié)”機(jī)制的第一責(zé)任人，董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人協(xié)助其做好“占用即凍結(jié)”工作。具體按照以下程序執(zhí)行：（1）公司董事會(huì)秘書(shū)定期或不定期檢查公司與控股股東及其附屬企業(yè)的資金往來(lái)情況，核查是否有控股股東及其附屬企業(yè)占用公司資金的情況。（2）公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在發(fā)現(xiàn)控股股東及其附屬企業(yè)占用公司資產(chǎn)的當(dāng)日，應(yīng)當(dāng)立即以書(shū)面形式報(bào)告董事長(zhǎng)。報(bào)告內(nèi)容包括但不限于占用股東名稱(chēng)、占用資產(chǎn)名稱(chēng)、占用資產(chǎn)位置、占用時(shí)間

52、、涉及金額、擬要求清償期限等；如發(fā)現(xiàn)存在公司董事、監(jiān)事及其他高級(jí)管理人員協(xié)助、縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占公司資產(chǎn)情況的，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人還應(yīng)當(dāng)在書(shū)面報(bào)告中寫(xiě)明涉及董事、監(jiān)事及其他高級(jí)管理人員姓名，協(xié)助或縱容簽署侵占行為的情節(jié)。（3）董事長(zhǎng)在收到書(shū)面報(bào)告后，應(yīng)敦促董事會(huì)秘書(shū)發(fā)出召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議通知，召開(kāi)董事會(huì)審議要求控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方清償?shù)钠谙?，涉及董事、監(jiān)事及其他高級(jí)管理人員的處分決定、向相關(guān)司法部門(mén)申請(qǐng)辦理控股股東股份凍結(jié)等相關(guān)事宜，關(guān)聯(lián)董事應(yīng)當(dāng)對(duì)上述事項(xiàng)回避表決。對(duì)于負(fù)有嚴(yán)重責(zé)任的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員，董事會(huì)在審議相關(guān)處分決定后應(yīng)提交公司股東大會(huì)審議。（4）董事會(huì)秘書(shū)根據(jù)董事會(huì)決

53、議向控股股東及其他關(guān)聯(lián)方發(fā)送限期清償通知，執(zhí)行對(duì)相關(guān)董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員的處分決定，并做好相關(guān)信息披露工作；對(duì)于負(fù)有嚴(yán)重責(zé)任的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員，董事會(huì)秘書(shū)應(yīng)在公司股東大會(huì)審議通過(guò)相關(guān)事項(xiàng)后及時(shí)告知當(dāng)事董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員，并辦理相應(yīng)手續(xù)。（5）除不可抗力，如控股股東及其他關(guān)聯(lián)方無(wú)法在規(guī)定期限內(nèi)清償，公司董事會(huì)應(yīng)在規(guī)定期限屆滿后30日內(nèi)向相關(guān)司法部門(mén)申請(qǐng)將該股東已被凍結(jié)股份變現(xiàn)以?xún)斶€被侵占資產(chǎn)，董事會(huì)秘書(shū)做好相關(guān)信息披露工作。（二）董事1、公司設(shè)董事會(huì)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。2、董事會(huì)由5名董事組成，包括2名獨(dú)立董事。董事會(huì)中設(shè)董事長(zhǎng)1名，副董事長(zhǎng)1名。3、董事會(huì)行使下列職權(quán)：（1）召

54、集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；（2）執(zhí)行股東大會(huì)的決議；（3）決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；（4）制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；（5）制訂公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（6）擬訂公司重大收購(gòu)、收購(gòu)本公司股票或者合并、分立、解散及變更公司形式的方案；（7）在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，決定公司對(duì)外投資、收購(gòu)出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)；（8）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；（9）聘任或者解聘公司總裁、董事會(huì)秘書(shū)；根據(jù)總裁的提名，聘任或者解聘公司副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等高級(jí)管理人員，并決定其報(bào)酬事項(xiàng)和獎(jiǎng)懲事項(xiàng)；（10）制訂公司的基本管理制度；（11）制訂本章程的修改方案

55、；（12）管理公司信息披露事項(xiàng)；（13）向股東大會(huì)提請(qǐng)聘請(qǐng)或更換為公司審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所；（14）聽(tīng)取公司總裁的工作匯報(bào)并檢查總裁的工作；（15）法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章或本章程授予的其他職權(quán)。4、公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)向股東大會(huì)作出說(shuō)明。5、董事會(huì)制定董事會(huì)議事規(guī)則，以確保董事會(huì)落實(shí)股東大會(huì)決議，提高工作效率，保證科學(xué)決策。6、董事會(huì)應(yīng)當(dāng)確定對(duì)外投資、收購(gòu)出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易的權(quán)限，建立嚴(yán)格的審查和決策程序；重大投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)專(zhuān)家、專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行評(píng)審，并報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)。董事會(huì)可根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，決定一年內(nèi)公司

56、最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%以下的購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)，決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%以下的對(duì)外投資、委托理財(cái)、資產(chǎn)抵押（不含對(duì)外擔(dān)保）。決定一年內(nèi)未達(dá)到本章程規(guī)定提交股東大會(huì)審議標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)外擔(dān)保。決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)1%至5%且交易金額在300萬(wàn)元至3000萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)交易。7、董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng)由董事會(huì)以全體董事的過(guò)半數(shù)選舉產(chǎn)生。8、董事長(zhǎng)行使下列職權(quán)：（1）主持股東大會(huì)和召集、主持董事會(huì)會(huì)議；（2）督促、檢查董事會(huì)決議的執(zhí)行；（3）簽署董事會(huì)重要文件和其他應(yīng)由公司法定代表人簽署的其他文件；（4）行使法定代表人的職權(quán)；（5）在發(fā)生特大自然災(zāi)害等不可抗力的緊急情況下，對(duì)公司事務(wù)行

57、使符合法律規(guī)定和公司利益的特別處置權(quán)，并在事后向公司董事會(huì)和股東大會(huì)報(bào)告；（6）董事會(huì)授予的其他職權(quán)。9、公司副董事長(zhǎng)協(xié)助董事長(zhǎng)工作，董事長(zhǎng)不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由副董事長(zhǎng)履行董事長(zhǎng)職務(wù)；副董事長(zhǎng)不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事履行職務(wù)。10、董事會(huì)每年至少召開(kāi)兩次會(huì)議，由董事長(zhǎng)召集，于會(huì)議召開(kāi)10日前以書(shū)面形式通知全體董事和監(jiān)事。11、代表1/10以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事或者監(jiān)事會(huì)，可以提議召開(kāi)董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。董事長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)自接到提議后10日內(nèi)，召集和主持董事會(huì)會(huì)議。12、董事會(huì)召開(kāi)臨時(shí)董事會(huì)會(huì)議的通知方式為：電話、傳真、郵件等；通知時(shí)限為：3日。13

58、、董事會(huì)會(huì)議通知包括以下內(nèi)容：（1）會(huì)議日期和地點(diǎn)；（2）會(huì)議期限；（3）事由及議題；（4）發(fā)出通知的日期。14、董事會(huì)會(huì)議應(yīng)有過(guò)半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過(guò)半數(shù)通過(guò)。董事會(huì)決議的表決，實(shí)行一人一票。15、董事與董事會(huì)會(huì)議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得對(duì)該項(xiàng)決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會(huì)會(huì)議由過(guò)半數(shù)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉行，董事會(huì)會(huì)議所作決議須經(jīng)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過(guò)半數(shù)通過(guò)。出席董事會(huì)的無(wú)關(guān)聯(lián)董事人數(shù)不足3人的，應(yīng)將該事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議。審議涉及關(guān)聯(lián)交易的議案時(shí)，如選擇反對(duì)或贊成的董事人數(shù)相等時(shí)，應(yīng)將該提案提交公司股東大會(huì)審議。1

59、6、董事會(huì)決議表決方式為：舉手表決或投票表決。董事會(huì)會(huì)議在保障董事充分表達(dá)意見(jiàn)的前提下，可以用通訊方式進(jìn)行并以傳真方式或其他書(shū)面方式作出決議，并由參會(huì)董事簽字。17、董事會(huì)會(huì)議，應(yīng)由董事本人出席；董事因故不能出席，可以書(shū)面委托其他董事代為出席，委托書(shū)中應(yīng)載明代理人的姓名，代理事項(xiàng)、授權(quán)范圍和有效期限，并由委托人簽名或蓋章。代為出席會(huì)議的董事應(yīng)當(dāng)在授權(quán)范圍內(nèi)行使董事的權(quán)利。董事未出席董事會(huì)會(huì)議，亦未委托代表出席的，視為放棄在該次會(huì)議上的投票權(quán)。18、董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)會(huì)議所議事項(xiàng)的決定做成會(huì)議記錄，出席會(huì)議的董事應(yīng)當(dāng)在會(huì)議記錄上簽名。董事會(huì)會(huì)議記錄作為公司檔案保存，保存期限10年。19、董事會(huì)會(huì)議記錄

60、包括以下內(nèi)容：（1）會(huì)議召開(kāi)的日期、地點(diǎn)和召集人姓名；（2）出席董事的姓名以及受他人委托出席董事會(huì)的董事（代理人）姓名；（3）會(huì)議議程；（4）董事發(fā)言要點(diǎn)；（5）每一決議事項(xiàng)的表決方式和結(jié)果（表決結(jié)果應(yīng)載明贊成、反對(duì)或棄權(quán)的票數(shù)）。（三）高級(jí)管理人員1、公司設(shè)總裁一名，由董事會(huì)聘任或者解聘。公司設(shè)副總裁，由董事會(huì)根據(jù)總裁的提名聘任或解聘。2、本章程第九十三條規(guī)定的不得擔(dān)任董事的情形，同時(shí)適用于高級(jí)管理人員。本章程關(guān)于董事的忠實(shí)義務(wù)和關(guān)于勤勉義務(wù)的規(guī)定，同時(shí)適用于高級(jí)管理人員。在公司控股股東單位擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外其他行政職務(wù)的人員，不得擔(dān)任公司的高級(jí)管理人員。3、總裁、副總裁每屆任期三年，連聘