試論企業(yè)年金運(yùn)作機(jī)構(gòu)選擇報(bào)告

1、當(dāng)前文檔檔修改密密碼：8836228399 HYPERLINK （領(lǐng)域：金融學(xué)學(xué)）試論企業(yè)業(yè)年金運(yùn)運(yùn)作機(jī)構(gòu)構(gòu)選擇從行行業(yè)角度度進(jìn)行的的淺析企業(yè)年金金市場已已然在中中國啟動動。根據(jù)企企業(yè)年金金基金管管理試行行辦法，“受托人人提取的的管理費(fèi)費(fèi)不高于于受托管管理企業(yè)業(yè)年金基基金財(cái)產(chǎn)產(chǎn)凈值的的0.22%”（共有有將近11億元規(guī)規(guī)模的管管理費(fèi)），“賬戶管管理人的的管理費(fèi)費(fèi)按每戶戶每月不不超過55元人民民幣的限限額”，“投資管管理人提提取的管管理費(fèi)不不高于投投資管理理企業(yè)年年金基金金財(cái)產(chǎn)凈凈值的11.2%”（有將將近6億元的的管理費(fèi)費(fèi)）。在機(jī)構(gòu)競競爭升級級、利潤潤日薄的的今天，如此低低的單位位價值，也憑借

2、借年金龐龐大的規(guī)規(guī)模和穩(wěn)穩(wěn)定上升升的態(tài)勢勢吸引了了眾機(jī)構(gòu)構(gòu)的紛爭爭。無論論是企業(yè)業(yè)年金計(jì)計(jì)劃設(shè)計(jì)計(jì)者還是是金融機(jī)機(jī)構(gòu)，盲盲目選擇擇的危險險性都很很大，因因此合理理的雙向向選擇至至關(guān)重要要。文章試從從企業(yè)年年金受托托人、投投資管理理人、帳帳戶管理理人與托托管人的的要求出出發(fā)，逐逐一討論論保險公公司、基基金公司司、商業(yè)業(yè)銀行、信托投投資公司司、證券券公司以以及金融融控股集集團(tuán)擔(dān)任任各個可可能角色色的優(yōu)勢勢（劣勢勢），試試圖為企企業(yè)年金金委托人人與運(yùn)營營機(jī)構(gòu)雙雙方提供供定位。一、企業(yè)業(yè)年金運(yùn)運(yùn)營的中中國軌跡跡中國的市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制改改革不斷斷深化，新型保保障體系系和激勵勵機(jī)制正正在企業(yè)業(yè)內(nèi)部有條條不

3、紊地地建立。在社會會保障“現(xiàn)收現(xiàn)現(xiàn)付”體制難難以為繼繼的時候候，作為為第二支支柱的企企業(yè)年金金必須轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向“基金積積累”制，實(shí)實(shí)施市場場化運(yùn)作作與管理理。在第一批批管理機(jī)機(jī)構(gòu)申報(bào)報(bào)中，有有1266家的基基金、銀銀行、保保險、券券商、信信托等遞遞交申報(bào)報(bào)資料，我國勞勞動和社社會保障障部奉行行嚴(yán)格的的準(zhǔn)入標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)認(rèn)定了不不超過440家機(jī)機(jī)構(gòu)。其實(shí)，金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)早在幾幾年前就就已經(jīng)針針對企業(yè)業(yè)年金開開始了“圈地運(yùn)運(yùn)動”，突出出例子是是20003年11月，太平人人壽代表表整個保保險行業(yè)業(yè)正式參參與企業(yè)業(yè)年金在在遼寧省省的試點(diǎn)點(diǎn)工作。過去的的一年里里，聚焦焦年金的的趨勢越越來越明明顯：20044年，工工

4、、中、建、交交四大行行托管了了百億電電力企業(yè)業(yè)年金。20044年12月，太平人人壽成功功承保了了美國輝輝瑞制藥藥公司在在中國115000人的員員工福利利保險，總保費(fèi)費(fèi)將近1150萬萬元。20044年12月1日與211日，平平安養(yǎng)老老保險股股份有限限公司和和太平養(yǎng)養(yǎng)老保險險公司先先后正式式通過保保監(jiān)會的的驗(yàn)收，開始正正式為企企業(yè)和個個人提供供企業(yè)年年金相關(guān)關(guān)產(chǎn)品和和專業(yè)服服務(wù)。中國人壽壽、太平平洋保險險、泰康康人壽以以及新華華人壽也也正加快快節(jié)奏申申請養(yǎng)老老保險公公司。20044年12月28日，招商銀銀行推出出有助于于企業(yè)職職工養(yǎng)老老的“企業(yè)年年金計(jì)劃劃”，目前前正在北北京試點(diǎn)點(diǎn)。20055年1

5、月17日，國內(nèi)首首張外資資團(tuán)險保保單花落落中英人人壽。20055年1月20日，在上海海召開的的AXAAIM全全球管理理會議上上，副CCEO勞勞倫斯（Jeaan-LLouiis LLaurrenss）表示示AXAAIM搶搶道企業(yè)業(yè)年金市市場已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入倒倒計(jì)時：金盛人人壽將試試圖以“受托人人”和“賬戶管管理人”的身份份進(jìn)入企企業(yè)年金金市場。20055年1月31日，新華人人壽推出出了全新新的團(tuán)體體年金產(chǎn)產(chǎn)品員工工福利團(tuán)團(tuán)體養(yǎng)老老年金保保險（分分紅型）。20055年2月23日，華寶信信托高調(diào)調(diào)發(fā)布了了04年與與勞動保保障部合合作的“企業(yè)年年金賬戶戶管理規(guī)規(guī)范研究究”課題成成果，目目標(biāo)直指指企業(yè)年年金的

6、帳帳戶管理理人角色色。20055年2月28日，中意人人壽簽下下一筆總總保額224億美美元、約約合2000多億元元人民幣幣的、針針對中石石油399萬已退退休員工工的團(tuán)體體退休年年金保單單，“可能是是世界上上價值最最高的一一筆團(tuán)險險合同”。中意意借此從從保險“第四軍軍團(tuán)”直接殺殺入保費(fèi)費(fèi)規(guī)模過過百億元元的“保險第第二軍團(tuán)團(tuán)”。20055年3月25日，工商銀銀行與華華電集團(tuán)團(tuán)公司正正式簽署署企業(yè)年年金托管管協(xié)議。20055年4月26日，華安基基金管理理公司聯(lián)聯(lián)手東軟軟軟件，正式推推出了其其開發(fā)的的華安企企業(yè)年金金賬戶管管理系統(tǒng)統(tǒng)。此外，包包括光大大銀行、太平養(yǎng)養(yǎng)老保險險、平安安養(yǎng)老保保險等在在內(nèi)的各

7、各金融機(jī)機(jī)構(gòu)，都都聲稱已已經(jīng)開發(fā)發(fā)完成了了賬戶管管理系統(tǒng)統(tǒng)。由此可見見，企業(yè)業(yè)年金已已經(jīng)躍出出保險的的經(jīng)營領(lǐng)領(lǐng)域，在在銀行、信托、證券、基金等等版塊上上開始了了新一輪輪的奔跑跑。二、企業(yè)業(yè)年金運(yùn)運(yùn)營管理理的國際際背景及及中國現(xiàn)現(xiàn)狀盡管各國國經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展水平平、資本本市場的的成熟程程度以及及法律體體系不同同，一些些采用企企業(yè)年金金制度歷歷史悠久久、情況況良好的的國家的的經(jīng)營經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，還還是能夠夠?yàn)閯偲鹌鸩降闹兄袊髽I(yè)業(yè)年金提提供一點(diǎn)點(diǎn)借鑒。本節(jié)簡單單例舉美美國、澳澳大利亞亞、日本本企業(yè)年年金的運(yùn)運(yùn)作情況況，同時時比較我我國企業(yè)業(yè)年金四四個運(yùn)營營角色的的組織結(jié)結(jié)構(gòu)。（一）美美國企業(yè)業(yè)年金的的運(yùn)作模模式

8、在美國，最典型型的企業(yè)業(yè)年金計(jì)計(jì)劃是4401（k）養(yǎng)老老保險計(jì)計(jì)劃。自自其根據(jù)據(jù)19778年國國內(nèi)稅法法（Innterrnall Reevennue Codde，IRCC）4011（k）條款款的規(guī)定定確立推推出以來來，因其其在管理理、稅收收、投資資運(yùn)作等等方面的的優(yōu)勢而而得到迅迅速發(fā)展展。到220000年年底底，已有有超過330萬家家企業(yè)、四千余余萬名企企業(yè)員工工參與了了4011（k）計(jì)劃劃。從企業(yè)年年金服務(wù)務(wù)操作流流程的角角度看，4011（k）計(jì)劃劃的運(yùn)作作可大致致分為：4011（k）計(jì)劃劃的方案案設(shè)計(jì)、4011（k）計(jì)劃劃的發(fā)起起設(shè)立及及4011（k）計(jì)劃劃的具體體管理等等3個方面面。從服

9、務(wù)提提供商角角度來看看，4001（k）計(jì)劃劃主要包包括了基基金公司司、保險險公司、銀行、第三方方管理公公司、工工資發(fā)放放代辦機(jī)機(jī)構(gòu)、專專業(yè)記帳帳公司、證券經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司等機(jī)構(gòu)構(gòu)。如美美國最大大的保險險公司之之一普天天壽保險險公司，就管理理著美國國近200%的公公司委托托其經(jīng)營營的31148億億美元的的公司退退休金。企業(yè)年年金支付付過程中中，還可可以設(shè)立立契約性性保險產(chǎn)產(chǎn)品，通通過保險險公司支支付年金金，如圖圖一所示示。圖一美國國保險公公司參與與企業(yè)年年金運(yùn)作作圖（通通過保險險公司支支付年金金）（摘自林林毓銘美日企企業(yè)年金金制度與與我國完完善）而“一站站式”服務(wù)是是如基金金公司、保險公公司、銀銀行

10、、證證券投資資公司之之類的企企業(yè)年金金管理機(jī)機(jī)構(gòu)的一一大特色色：為企企業(yè)提供供年金計(jì)計(jì)劃的設(shè)設(shè)計(jì)、帳帳戶的管管理、投投資及托托管等幾幾乎全部部相關(guān)業(yè)業(yè)務(wù)的服服務(wù)。（二）澳澳大利亞亞企業(yè)年年金運(yùn)作作模式澳大利亞亞的職業(yè)業(yè)年金（企業(yè)年年金）稱稱為“超級年年金”。相當(dāng)當(dāng)一部分分基金經(jīng)經(jīng)過從119世紀(jì)建建立開始始的1000多年年的時間間，運(yùn)營營管理得得十分成成功。政政府允許許建立的的企業(yè)年年金基金金主要有有4種類型型：行業(yè)業(yè)基金、公募式式基金、企業(yè)基基金和自自行管理理的職業(yè)業(yè)年金基基金，一一個共同同特點(diǎn)就就是采取取托管形形式進(jìn)行行管理。受托人人負(fù)責(zé)基基金的安安全管理理，并通通常將年年金基金金的運(yùn)營營交

11、由專專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)提供相相應(yīng)的服服務(wù)，以以市場壓壓力來保保證專業(yè)業(yè)機(jī)構(gòu)的的競爭性性。這里的專專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)，通常常提供行行政管理理、傷亡亡福利保保險、精精算咨詢詢和服務(wù)務(wù)、投資資咨詢、基金投投資、基基金審計(jì)計(jì)和法律律咨詢等等服務(wù)。其中，行行政管理理職能是是基金管管理的重重要方面面，它包包括：保保存數(shù)據(jù)據(jù)記錄、征繳繳繳費(fèi)并劃劃撥到成成員個人人賬戶中中、將基基金分配配給投資資管理機(jī)機(jī)構(gòu)、計(jì)計(jì)算并支支付成員員的養(yǎng)老老金、向向成員和和雇主通通報(bào)情況況及向監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)匯報(bào)。投資管理理機(jī)構(gòu)的的職責(zé)則則是在投投資合同同規(guī)定范范圍（也也被稱為為委任托托管權(quán)）內(nèi)將投投資回報(bào)報(bào)最大化化，它有有責(zé)任對對具體的的股票、固定資

12、資產(chǎn)等做做出選擇擇，因?yàn)闉橥ǔＧ榍闆r下，受托人人不會親親自負(fù)責(zé)責(zé)這些工工作。（三）日日本企業(yè)業(yè)年金運(yùn)運(yùn)作模式式20011年10月，日本國國會通過過了“日本版版4011K計(jì)劃劃”“確定繳繳費(fèi)年金金法案”，于20002年4月生效效。根據(jù)據(jù)該法案案，信托托銀行或或人壽保保險公司司擔(dān)任運(yùn)運(yùn)營管理理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)管管理加入入對象的的數(shù)據(jù)，計(jì)算繳繳費(fèi)，記記錄個人人資產(chǎn)狀狀況，并并管理年年金領(lǐng)取取對象的的數(shù)據(jù)，相當(dāng)于于我國試試行辦法法中規(guī)定定的“受托人人”；托管管則由信信托銀行行擔(dān)任，負(fù)責(zé)管管理年金金資產(chǎn)繳繳費(fèi)，進(jìn)進(jìn)行對投投資運(yùn)用用商品的的買賣（代理處處理事務(wù)務(wù)），收收集數(shù)據(jù)據(jù)，結(jié)算算資金，向年金金領(lǐng)取對對象支

13、付付年金；對年金金資產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行投資資運(yùn)用的的“投資管管理人”角色可可以通過過信托合合同交與與信托銀銀行、投投資顧問問公司，也可以以通過人人壽保險險合同交交與人壽壽保險公公司進(jìn)行行。（四）中中國的企企業(yè)年金金管理模模式中國的企企業(yè)年金金制度步步入正軌軌開始于于企業(yè)業(yè)年金基基金管理理試行辦辦法的的出臺。其明確確了受托托人、賬賬戶管理理人、托托管人以以及投資資管理人人在參與與年金運(yùn)運(yùn)營管理理中的職職責(zé)與角角色分工工：受托托人作為為核心角角色，負(fù)負(fù)責(zé)對企企業(yè)年金金基金財(cái)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行行管理、運(yùn)用和和處分的的全部活活動；賬賬戶管理理人根據(jù)據(jù)賬戶管管理合同同正確記記錄職工工的繳費(fèi)費(fèi)情況、企業(yè)年年金基金金財(cái)產(chǎn)的的增

14、值情情況、企企業(yè)年金金待遇的的支付情情況、提提供賬戶戶查詢和和報(bào)告等等；托管管人負(fù)責(zé)責(zé)安全保保管和監(jiān)監(jiān)督企業(yè)業(yè)年金基基金財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的活動動；投資資管理人人根據(jù)投投資管理理合同對對企業(yè)年年金基金金財(cái)產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行投資資運(yùn)作活活動，讓讓基金財(cái)財(cái)產(chǎn)保值值增值。企業(yè)與職職工代表表的委托托人與受受托人（企業(yè)年年金理事事會或法法人受托托機(jī)構(gòu)）之間是是信托關(guān)關(guān)系，受受托人與與賬戶管管理人、托管人人、投資資管理人人之間是是委托關(guān)關(guān)系。企業(yè)年金理事會或法人受托機(jī)構(gòu)（受托人）投資咨詢公司投資管理人托管人帳戶管理人精算師律師會計(jì)師選擇、聘任、監(jiān)督、更換（） （）設(shè)計(jì)企業(yè)年金計(jì)劃方案、幫助制訂投資政策、幫助選擇資產(chǎn)管理公司、托

15、管銀行、帳戶管理機(jī)構(gòu)按合同規(guī)定的投資政策對企業(yè)年金基金進(jìn)行投資管理保管基金資產(chǎn)，監(jiān)督年金基金資產(chǎn)的活動監(jiān)督、記錄和報(bào)告?zhèn)€人帳戶資金的收繳、增值和支付情況、提供查詢系統(tǒng)對基金的資產(chǎn)負(fù)債狀況提供精算報(bào)告為養(yǎng)老金計(jì)劃設(shè)立、運(yùn)作提供法律服務(wù)審核各種會計(jì)報(bào)表委托合同委托合同職工（受益人）企業(yè)和職工（委托人）委托合同信托合同同圖二企業(yè)業(yè)年金管管理關(guān)系系圖（選自南南方基金金管理公公司總經(jīng)經(jīng)理高良良玉中中國企業(yè)業(yè)年金投投資模式式研究，有改改動）三、各類類金融機(jī)機(jī)構(gòu)參與與企業(yè)年年金計(jì)劃劃的優(yōu)勢勢與可能能性分析析本文所指指的“金融機(jī)機(jī)構(gòu)”，主要要包括保保險公司司、基金金管理公公司（簡簡稱基金金公司）、商業(yè)業(yè)銀行、

16、信托投投資公司司、證券券投資公公司（簡簡稱證券券公司）及金融融控股集集團(tuán)。根根據(jù)企業(yè)業(yè)年金試試行辦法法以及金金融各個個分行業(yè)業(yè)的法律律法規(guī)，目前托托管人只只有商業(yè)業(yè)銀行能能夠擔(dān)任任，受托托人角色色主要定定位于信信托投資資公司及及養(yǎng)老保保險公司司，而其其余角色色均可根根據(jù)各金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的優(yōu)勢勢與委托托人的偏偏好進(jìn)行行選擇，這也是是文章討討論的出出發(fā)點(diǎn)。（一）保保險公司司不論是國國際還是是國內(nèi)，保險公公司參與與企業(yè)年年金都是是歷史悠悠久，在在技術(shù)、銷售、服務(wù)等等方面發(fā)發(fā)展已比比較成熟熟。托管管人之外外的三種種角色，保險公公司都能能憑借較較強(qiáng)的比比較優(yōu)勢勢參與。1、帳戶戶管理人人保險公司司“志在必必

17、得”保險公司司在帳戶戶管理綜綜合能力力方面的的優(yōu)勢不不敵銀行行，而在在專業(yè)年年金帳戶戶管理方方面優(yōu)于于銀行。首先，保保險公司司，尤其其是大型型壽險公公司，基基本具備備遍布全全國的分分銷網(wǎng)絡(luò)絡(luò)、成熟熟的銷售售管理體體制、完完善的銷銷售培訓(xùn)訓(xùn)系統(tǒng)和和專業(yè)化化的、經(jīng)經(jīng)驗(yàn)豐富富的銷售售隊(duì)伍。企業(yè)年年金市場場的鋪開開，正需需要強(qiáng)大大的銷售售覆蓋能能力。而而在網(wǎng)絡(luò)絡(luò)方面，保險公公司略遜遜于銀行行。然而，保保險公司司專業(yè)性性的帳戶戶管理功功能在所所有金融融機(jī)構(gòu)中中是最強(qiáng)強(qiáng)的。早早在“企業(yè)年年金”受到普普遍重視視之前，壽險公公司已經(jīng)經(jīng)針對團(tuán)團(tuán)體年金金開發(fā)出出個人帳帳戶管理理系統(tǒng)，如斥巨巨資開發(fā)發(fā)了先進(jìn)進(jìn)的帳戶

18、戶管理信信息技術(shù)術(shù)業(yè)務(wù)處處理系統(tǒng)統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)絡(luò)保全和和查詢系系統(tǒng)、CCALLL CEENTEER系統(tǒng)統(tǒng)等，可可靈活、方便、快捷地地進(jìn)行年年金計(jì)劃各各帳戶的的繳費(fèi)、增額減減額、增增人減人人、帳戶戶查詢、帳戶轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移、提提供多種種轉(zhuǎn)換年年金領(lǐng)取取方式等等多種服服務(wù)，并并在對客客戶長年年的服務(wù)務(wù)中，積積累了寶寶貴的總總分帳戶戶管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，為為壽險公公司作合合格的企企業(yè)年金金“帳戶管管理人”奠定了了基礎(chǔ)。2、投資資管理人人保險險資產(chǎn)管管理公司司的“香餑餑餑”保險業(yè)參參與企業(yè)業(yè)年金管管理流程程中最突突出的領(lǐng)領(lǐng)域就是是為年金金資產(chǎn)保保值增值值。保險險資產(chǎn)管管理公司司的成立立更添一一亮點(diǎn)。20044年4月下旬旬，

19、保保險資產(chǎn)產(chǎn)管理公公司管理理暫行規(guī)規(guī)定發(fā)發(fā)布，新新華人壽壽、泰康康人壽、華泰保保險、平平安保險險和太平平洋保險險等多家家已在內(nèi)內(nèi)部設(shè)有有資產(chǎn)管管理部或或者資產(chǎn)產(chǎn)管理中中心的保保險公司司摩拳擦擦掌。專專業(yè)化運(yùn)運(yùn)營保險險資金成成為一種種趨勢，盡管有有炒作的的味道，但也說說明保險險公司在在資金運(yùn)運(yùn)營方面面用心良良苦。不僅如此此，保險險公司的的技術(shù)支支持也保保證了年年金資產(chǎn)產(chǎn)安全運(yùn)運(yùn)行。首先，企企業(yè)年金金的長期期負(fù)債特特點(diǎn)要求求其投資資策略與與其它資資產(chǎn)有很很大不同同，精算算技術(shù)中中的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債匹匹配，以以及保險險公司在在長期資資金的資資產(chǎn)管理理方面具具有技術(shù)術(shù)優(yōu)勢和和投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，讓讓保險公公司在眾眾

20、多金融融機(jī)構(gòu)中中脫穎而而出。其次，精精算在保保險產(chǎn)品品設(shè)計(jì)、負(fù)債管管理和風(fēng)風(fēng)險控制制中甚為為關(guān)鍵。它不僅僅是一種種科學(xué)測測算保險險業(yè)務(wù)未未來風(fēng)險險的技術(shù)術(shù)，更提提供了著著眼長期期、權(quán)衡衡損益、關(guān)注審審慎的理理念。經(jīng)經(jīng)過多年年的經(jīng)營營實(shí)踐，保險公司司培養(yǎng)和和鍛煉了了一批年年金方面面的專業(yè)業(yè)精算人人才，以以滿足年年金產(chǎn)品品開發(fā)、費(fèi)用與與利潤核核算、年年金精算算咨詢、業(yè)務(wù)價價值評估估和償付付能力監(jiān)監(jiān)管。再次，保保險公司司遵循的的謹(jǐn)慎作作風(fēng)，有有助于年年金資產(chǎn)產(chǎn)安全。如表一一，證券券投資基基金份額額盡管有有小幅提提升，但但是仍未未超過66%。盡盡管長久久以來保保資入市市呼聲很很高，保保險公司司在直接接

21、入市方方面依舊舊保守。如泰康康人壽33月日日順利完完成的直直接投資資股市市場的第第一單，首要考考慮的還還是資金金的安全全和資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債的的匹配，強(qiáng)調(diào)中中長期的的絕對回回報(bào)，這這種投資資取向吻吻合了企企業(yè)年金金“養(yǎng)命錢錢”的根本本屬性，避免了了本末倒倒置。表一中國國保險業(yè)業(yè)20000年至至20044年資金金投向表表資產(chǎn)總額額銀行協(xié)議議存款國債證券投資資基金年份金額(億億元)金額(億億元)占比(%)金額(億億元)占比(%)金額(億億元)占比(%)20000年底33733.89912355.38836.662955.9528.333133.543.96620011年底45911.34419300.59

22、942.005795.8317.333208.994.55520022年底64944.07730266.27746.6611077.85517.006307.784.74420033年底91222.84445499.67749.88714066.915.442463.285.08820044年底118553.55555377.85546.77226511.71122.337673.175.688數(shù)據(jù)來源源：根據(jù)據(jù)中國保保監(jiān)會的的有關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)匯總總計(jì)算得得到3、一攬攬子服務(wù)務(wù)養(yǎng)老老保險公公司的“靶子”20044年12月1日，平平安養(yǎng)老老保險公公司浮出出水面；21日，醞釀已已久的太太平養(yǎng)老老保險公公

23、司成立立。平安養(yǎng)老老欲聯(lián)合合正在審審批中的的平安投投資管理理公司作作投資管管理人，自身擔(dān)擔(dān)任企業(yè)業(yè)年金的的受托人人和賬戶戶管理人人。與之之類似，太平養(yǎng)養(yǎng)老金公公司針對企企業(yè)年金金采用的的信托模模式，希希望聯(lián)合合商業(yè)銀銀行作為為托管人人，其母母公司太太平人壽壽為帳戶戶管理人人，自身身作受托托人與投投資管理理人?？梢姡送泄芄苋送獾牡娜齻€角角色都是是養(yǎng)老保保險公司司的目標(biāo)標(biāo)。一攬攬子服務(wù)務(wù)已經(jīng)成成為目前前保險公公司在考考慮參與與企業(yè)年年金計(jì)劃劃的最佳佳選擇（如圖三三）。委托人（企業(yè)） （受益人：企業(yè)職工）運(yùn)營機(jī)構(gòu)（養(yǎng)老保險公司）受托人投資管理人帳戶管理人托管人（商業(yè)銀行）圖三養(yǎng)老老保險公公司一

24、攬攬子服務(wù)務(wù)運(yùn)作模模式(資料來來源：根根據(jù)企企業(yè)年金金管理指指引整整理)（二）基基金管理理公司根據(jù)企企業(yè)年金金基金管管理試行行辦法及中中華人民民共和國國證券投投資基金金法（以下簡簡稱“基金法法”），基金金公司可可能參與與的角色色是受托托人、投投資管理理人與賬賬戶管理理人，現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中基基金公司司很少涉涉及受托托人，因因此文章章不特別別討論。1、投資資管理人人尚有有優(yōu)勢（1）天天生職能能：專業(yè)業(yè)理財(cái)“基金公公司是經(jīng)經(jīng)中國證證監(jiān)會批批準(zhǔn)設(shè)立立的，具具有發(fā)起起設(shè)立基基金和管管理基金金業(yè)務(wù)的的資產(chǎn)管管理機(jī)構(gòu)構(gòu)?！弊鳛闄C(jī)機(jī)構(gòu)投資資者，在在存在結(jié)結(jié)構(gòu)缺陷陷的證券券市場上上，基金金公司相相對于散散戶而言言集中了

25、了大量資資金，經(jīng)經(jīng)過十幾幾年發(fā)展展，聚集集了一批批組合投投資的理理財(cái)專家家隊(duì)伍，具有先先天優(yōu)勢勢。（2）自自身特點(diǎn)點(diǎn)：配合合年金基金產(chǎn)品品與企業(yè)業(yè)年金，在期限限、規(guī)模模等方面面具有相相當(dāng)?shù)墓补残裕荷仙鲜薪灰滓椎幕鸾鸱蓊~“合同期期限為五五年以上上”（企業(yè)業(yè)年金計(jì)計(jì)劃為中中長期計(jì)計(jì)劃），“基金募募集金額額不低于于二億元元人民幣幣”（員工工年金，尤尤其是大大中型企企業(yè)年金金的基金金規(guī)模一一般都在在億元以以上），“基金份份額持有有人不少少于一千千人”（大型企企業(yè)的年年金計(jì)劃劃參與人人數(shù)多以以千計(jì)）。另外，基基金公司司的投資資運(yùn)作，在制度度設(shè)計(jì)、治理結(jié)結(jié)構(gòu)、管管理流程程透明度度、風(fēng)險險控制和和信息披披

26、露方面面也與企企業(yè)年金金投資運(yùn)運(yùn)作的要要求類似似。（3）行行業(yè)指標(biāo)標(biāo)：監(jiān)管管嚴(yán)格根據(jù)基金金法，基基金管理理人管理理基金，必須“有完善善的內(nèi)部部稽核監(jiān)監(jiān)控制度度和風(fēng)險險控制制制度”，遵循循基金財(cái)財(cái)產(chǎn)的獨(dú)獨(dú)立性（不得“將其固固有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)或者他他人財(cái)產(chǎn)產(chǎn)混同于于基金財(cái)財(cái)產(chǎn)從事事證券投投資”）、公正正性（不不得“不公平平地對待待其管理理的不同同基金財(cái)財(cái)產(chǎn)”）、高高效性（“有安全全高效的的清算、交交割系統(tǒng)統(tǒng)”）、透透明性（任何與與基金運(yùn)運(yùn)作有關(guān)關(guān)的事項(xiàng)項(xiàng)必須“通過召召開基金金份額持持有人大大會審議議決定”），安安全性（自有資資產(chǎn)只能能投資于于上市交交易的股股票、債債券、銀銀行存款款，不能能進(jìn)行信信用交易易

27、，不能能投資于于實(shí)業(yè), 不得得“利用基基金財(cái)產(chǎn)產(chǎn)為基金金份額持持有人以以外的第第三人牟牟取利益益”）等。從以上三三個方面面來看，基金公公司的制制度與運(yùn)運(yùn)作方式式能夠較較好地保保證其投投資管理理企業(yè)年年金基金金資產(chǎn)的的保值增增值。2、帳戶戶管理人人后發(fā)發(fā)制人20055年3月1日，利利嘉企業(yè)業(yè)年金賬賬戶管理理系統(tǒng)推推出，目目標(biāo)直指指帳戶管管理人?；鸸舅驹谥袊鴩鹑谑惺袌錾袑賹倌贻p，相對于于其它機(jī)機(jī)構(gòu)并沒沒有很大大優(yōu)勢，因此，后發(fā)優(yōu)優(yōu)勢主要要體現(xiàn)為為個別公公司，尤尤其是大大公司的的突出行行為。為配合帳帳戶管理理人工作作，一些些基金公公司重點(diǎn)點(diǎn)把握了了大型機(jī)機(jī)構(gòu)客戶戶關(guān)系管管理的流流程：了了解客戶

28、戶，制定定精細(xì)化化管理策策略分析、挖掘數(shù)數(shù)據(jù)提取信信息清理、整合和和儲存客客戶的原原始數(shù)據(jù)據(jù)自動動化加智智能化的的生產(chǎn)，從而提提高效率率、降低低成本。同時，國內(nèi)大大型基金金公司主主要業(yè)務(wù)務(wù)為登記記、申購購、贖回回、投資資轉(zhuǎn)換等等，其中中，一些些公司的的注冊登登記業(yè)務(wù)務(wù)還建立立了與托托管行及及投資管管理人之之間數(shù)據(jù)據(jù)和資料料流轉(zhuǎn)的的標(biāo)準(zhǔn)流流程。這這種精細(xì)細(xì)化管理理程序助助推了基基金公司司爭取企企業(yè)年金金帳戶管管理人資資格。（三）商商業(yè)銀行行在分業(yè)經(jīng)經(jīng)營的大大背景下下，且根根據(jù)商業(yè)業(yè)銀行法法的規(guī)定定，銀行行主要從從事存貸貸款業(yè)務(wù)務(wù)和中間間業(yè)務(wù)，不能做做受托人人和投資資管理人人，只能能擔(dān)任托托管人和

29、和帳戶管管理人。而商業(yè)業(yè)銀行作作為金融融機(jī)構(gòu)的的主導(dǎo)，綜合實(shí)實(shí)力位列列幾類機(jī)機(jī)構(gòu)第一一，不論論擔(dān)任托托管人，還是帳帳戶管理理人，都都具有最最強(qiáng)優(yōu)勢勢。1、托管管人舍我其其誰根據(jù)企企業(yè)年金金基金管管理試行行辦法，“托管管人，是是指受托托人委托托保管企企業(yè)年金金基金財(cái)財(cái)產(chǎn)的商商業(yè)銀行行或?qū)I(yè)業(yè)機(jī)構(gòu)?！笨梢钥闯龀?，首先先是制度度賦予商商業(yè)銀行行托管人人的職位位。而實(shí)實(shí)質(zhì)是，商業(yè)銀銀行作為為托管人人確實(shí)有有其淵源源和必然然性：首先，試試行辦法法規(guī)定，托管人人必須具具備“凈資產(chǎn)不不少于550億”。根據(jù)據(jù)銀監(jiān)會會公布的的數(shù)據(jù)，截止220044年6月底，全國商商業(yè)銀行行總資產(chǎn)產(chǎn)29.75萬萬億元，總負(fù)債債2

30、8.65萬萬億元，凈資產(chǎn)產(chǎn)已過萬萬億。因因此，擁擁有雄厚厚資金實(shí)實(shí)力的商商業(yè)銀行行可以更更好的維維護(hù)參與與年金計(jì)計(jì)劃的企企業(yè)職工工的利益益。其次，托托管人必必須“具有保保管基金金資產(chǎn)的的條件”。此為為托管人人的首要要職責(zé)，包括需需要擁有有安全保保管基金金財(cái)產(chǎn)、足夠忠忠誠的專專業(yè)人員員以及履履行保管管措施的的內(nèi)部控控制系統(tǒng)統(tǒng)和技術(shù)術(shù)支持系系統(tǒng)等。再次，托托管人要要求“有安全全高效的的清算、交割系系統(tǒng)”。商業(yè)業(yè)銀行眾眾多的營營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)和完善善的交易易系統(tǒng)可可以保證證年金基基金依照照要求發(fā)發(fā)生具體體形態(tài)的的變化，在辦理理清算、交割過過程中保保持較高高的安全全性、時時效性和和低成本本優(yōu)勢。最后，現(xiàn)現(xiàn)實(shí)

31、是，我國目目前眾多多證券公公司、基基金公司司、新生生的保險險資產(chǎn)管管理公司司都選擇擇了商業(yè)業(yè)銀行作作為托管管人，如如20005年2月8日，建建設(shè)銀行行獲得香香港上海海匯豐銀銀行合格格境外投投資者（QFIII）資資金托管管資格。能夠獲獲得國際際機(jī)構(gòu)的的信任，也驗(yàn)證證了銀行行在托管管資產(chǎn)領(lǐng)領(lǐng)域的價價值所在在。2、帳戶戶管理人人現(xiàn)有有資源利利用帳戶管理理人需要要的龐大大的銷售售網(wǎng)絡(luò)，方便企企業(yè)年金金所有人人的繳費(fèi)費(fèi)信息查查詢、待待遇給付付服務(wù)，商業(yè)銀銀行如若若能夠在在遵循監(jiān)監(jiān)管部門門的管理理規(guī)則之之下，捆捆綁托管管人職能能，則可可以簡化化流程，精簡環(huán)環(huán)節(jié)，提提高年金金管理效效率，同同時降低低銀行管管

32、理成本本。（四）信信托投資資公司根據(jù)試行行辦法，信托投投資公司司可以擔(dān)擔(dān)當(dāng)企業(yè)業(yè)年金的的受托人人、投資資管理人人和帳戶戶管理人人，而現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中信信托公司司很少涉涉足帳戶戶管理。1、受托托人天生我我材根據(jù)我國國企業(yè)年年金目前前采取的的與英國國、美國國、澳大大利亞、愛爾蘭蘭、英國國及香港港類似的的信托模模式，信信托公司司作企業(yè)業(yè)年金受受托人順順理成章章。（1）法法律方面面，“破產(chǎn)隔隔離”制度將將信托公公司自身身經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險、財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險險與年金金委托人人信托財(cái)財(cái)產(chǎn)隔絕絕，這是是我國企企業(yè)年金金采取信信托制的的初衷，信托投投資公司司很好的的匹配了了這個制制度。（2）監(jiān)監(jiān)管方面面，僅220044年一年年間，

33、銀銀監(jiān)會平平均三到到四個工工作日就就下發(fā)一一個有關(guān)關(guān)信托監(jiān)監(jiān)管的文文件。財(cái)財(cái)政部220044年1月5日發(fā)布布的信信托業(yè)務(wù)務(wù)會計(jì)核核算辦法法、銀銀監(jiān)會220055年1月18日出出臺的信托投投資公司司信息披披露管理理暫行辦辦法等等，強(qiáng)制制要求將將信托投投資公司司的財(cái)務(wù)務(wù)狀況、風(fēng)險狀狀況、公公司治理理和重大大事項(xiàng)公公之于眾眾，監(jiān)管管不可謂謂不嚴(yán)。（3）具具體操作作方面，年金委委托人在在合同中中規(guī)定的的受托人人管理、運(yùn)用、處分信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的方法法，以及及明確的的受托人人運(yùn)用基基金資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)險險保障標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，限限制了受受托人的的管理權(quán)權(quán)限，提提高年金金基金的的投資安安全性。2、投資資管理人人避免免介入信托

34、公司司可以將將受托人人與投資資管理人人身份捆捆綁，達(dá)達(dá)到規(guī)模模效益。然而對對照年金金在資金金投向方方面不能能投資信信托理財(cái)財(cái)產(chǎn)品的的現(xiàn)實(shí)，加之信信托投資資在監(jiān)管管、專業(yè)業(yè)投資、信譽(yù)等等方面的的弊病，信托投投資公司司不適宜宜做投資資管理人人。（1）缺缺乏嚴(yán)格格財(cái)產(chǎn)運(yùn)運(yùn)用監(jiān)管管20044年，信信托公司司恢復(fù)正正常經(jīng)營營不到三三年，慶慶泰信托托、金新新信托、伊斯蘭蘭信托等等公司就就出現(xiàn)了了嚴(yán)重問問題。而而20002年通通過的信托投投資公司司管理辦辦法對對信托投投資公司司的財(cái)產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)用方方式?jīng)]有有類似證證券公司司、保險險公司、商業(yè)銀銀行等金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)那么嚴(yán)嚴(yán)格的限限制，信信托可以以靈活運(yùn)運(yùn)用出租租、出售

35、售、貸款款、投資資、同業(yè)業(yè)拆放等等經(jīng)營方方式，可可以經(jīng)營營資金、動產(chǎn)、不動產(chǎn)產(chǎn)以及知知識產(chǎn)權(quán)權(quán)的信托托業(yè)務(wù)，營業(yè)范范圍橫跨跨資本市市場、貨貨幣市場場與產(chǎn)業(yè)業(yè)市場三三大投資資領(lǐng)域。如此寬寬松的監(jiān)監(jiān)管環(huán)境境容易孳孳生不健健康的操操作。（2）缺缺乏專業(yè)業(yè)化投資資能力信托業(yè)面面臨著各各個特定定行業(yè)的的專業(yè)化化競爭對對手：證證券公司司與基金金公司在在證券市市場優(yōu)勢勢更明顯顯，房地地產(chǎn)公司司、風(fēng)險險投資公公司占領(lǐng)領(lǐng)實(shí)物投投資市場場，等等等。因此此，信托托投資公公司的專專業(yè)化投投資能力力并不強(qiáng)強(qiáng)。（3）存存在行業(yè)業(yè)信用危危機(jī)因挪用客客戶資金金等嚴(yán)重重失信事事件的頻頻繁發(fā)生生，信托托投資公公司面臨臨行業(yè)性性的

36、信用用危機(jī)。為了吸吸引投資資者恢復(fù)復(fù)對信托托產(chǎn)品的的信心，信托投投資公司司在產(chǎn)品品的開發(fā)發(fā)上不得得不采取取保守的的策略。信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的獨(dú)立立性是信信托制度度最大的的優(yōu)勢，也是信信托投資資公司唯唯一可以以倚賴的的核心競競爭力。因此，信托投投資公司司首先要要做的是是明確經(jīng)經(jīng)營目標(biāo)標(biāo),健全自自身公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)和內(nèi)內(nèi)部控制制制度，爭取申申請到掌掌控企業(yè)業(yè)年金主主動權(quán)的的受托人人資格，帶動其其它業(yè)務(wù)務(wù)資格的的申請。（五）證證券投資資公司根據(jù)試行行辦法，證券投投資公司司可擔(dān)任任受托人人、投資資管理人人與帳戶戶管理人人。1、投資資管理人人理財(cái)財(cái)先行“理財(cái)”一直是是證券投投資公司司打出的的一面大大旗。上海企業(yè)

37、業(yè)年金發(fā)發(fā)展中心心已經(jīng)將將資產(chǎn)托托付給海海通、申申銀萬國國、國泰泰君安、華夏、光大、湘財(cái)、銀河、東方等等12家券券商打理理；湘財(cái)財(cái)、國信信、大鵬鵬等3家券商商也在為為深圳企企業(yè)年金金中心理理財(cái)，有有專家預(yù)預(yù)計(jì)其總總資金規(guī)規(guī)模已超超過500億元，某些單單個券商商的企業(yè)業(yè)年金理理財(cái)規(guī)模模已達(dá)到到8億元。根據(jù)20004年年券商年年報(bào)統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)顯顯示，證證券公司司累計(jì)實(shí)實(shí)現(xiàn)收入入2888.155億元，比前兩兩年有220%的的增幅。證券投資資公司的的比較優(yōu)優(yōu)勢是：在專業(yè)業(yè)領(lǐng)域，擁有較較高的管管理效率率和較低低的管理理成本，取得過過比較出出色的投投資業(yè)績績；券商商對年金金市場關(guān)關(guān)注較早早，經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)豐富；證券

38、公公司和有有關(guān)部門門保持有有良好的的溝通。但券商多多年來追追求“全能”的錯誤誤策略也也導(dǎo)致了了同質(zhì)化化的業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)，催生了了自營和和受托理理財(cái)業(yè)務(wù)務(wù)的巨額額虧損，吞噬了了相對穩(wěn)穩(wěn)定的經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)收入和和發(fā)行承承銷收入入，這些些負(fù)面信信息將影影響本來來有行業(yè)業(yè)優(yōu)勢的的證券投投資公司司獲得企企業(yè)年金金投資管管理人角角色。2、帳戶戶管理人人大型型券商可可介入大型綜合合類證券券公司擁擁有完善善的信息息系統(tǒng)、眾多的的證券交交易所、銷售網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)以及及廣泛的的客戶群群體，有有助于券券商擴(kuò)大大業(yè)務(wù)覆覆蓋面的的需要。在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上，券券商還應(yīng)應(yīng)該建設(shè)設(shè)支持服服務(wù)的體體制構(gòu)架架、資訊訊平臺和和人力資資源儲備備系統(tǒng)，加

39、以國國際化的的研究視視野、研研究方法法和銷售售交易服服務(wù)，取取得投資資者，尤尤其是機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者及企企業(yè)年金金計(jì)劃設(shè)設(shè)計(jì)者的的認(rèn)可。（六）金金融控股股集團(tuán)19988年，花旗旗“金融超超市”形式讓讓美聯(lián)儲儲也感到到好奇。全球金金融業(yè)以以美國為為典型，都走著著一條“混業(yè)分業(yè)混業(yè)”輪回的的道路，最后回回歸于混混業(yè)經(jīng)營營。19955年之前前，混業(yè)業(yè)帶給中中國金融融界的劫劫難使分分業(yè)經(jīng)營營重新得得到充分分的強(qiáng)調(diào)調(diào)與肯定定，也成成為制約約機(jī)構(gòu)發(fā)發(fā)展的瓶瓶頸。目目前，中中信、平平安、光光大、上上海國際際等一部部分銀行行和保險險公司都都希望成成為金融融控股集集團(tuán)。企企業(yè)年金金提供給給中國一一個機(jī)會會，模糊糊各

40、個運(yùn)運(yùn)營機(jī)構(gòu)構(gòu)的分野野，讓中中國金融融界向國國際方向向發(fā)展。集團(tuán)構(gòu)架架中，居居于企業(yè)業(yè)年金核核心地位位的受托托人身份份一旦得得到確認(rèn)認(rèn)，就可可以靈活活調(diào)動集集團(tuán)內(nèi)部部的各類類金融力力量（如如圖二），選擇擇各種金金融工具具，履行行職責(zé)選擇擇、監(jiān)督督、更換換投資管管理人、賬戶管管理人、托管人人，制定定年金基基金投資資策略，編制基基金管理理報(bào)告與與財(cái)務(wù)會會計(jì)報(bào)告告，監(jiān)督督企業(yè)年年金基金金管理，管理企企業(yè)和職職工繳費(fèi)費(fèi)，支付付年金收收益等。從規(guī)模、效率、成本與與產(chǎn)品創(chuàng)創(chuàng)新方面面來講，金融控控股集團(tuán)團(tuán)經(jīng)營的的回旋余余地均能能成倍放放大，可可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)1+112的的效應(yīng)。圖二金融融控股集集團(tuán)結(jié)構(gòu)構(gòu)來源：安安

41、志達(dá)金融控控股公司司法律律、制度度與實(shí)務(wù)務(wù)機(jī)械械工業(yè)出出版社 20002年版版四、結(jié)論論：各金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)參與企企業(yè)年金金優(yōu)勢的的比較總結(jié)以上上分析，各類型型金融機(jī)機(jī)構(gòu)運(yùn)作作企業(yè)年年金計(jì)劃劃，參與與各個角角色的比比較優(yōu)勢勢如表二二所示：表二：各各類金融融參與企企業(yè)年金金各角色色匹配度度受托人帳戶管理理人投資管理理人托管人保險BAANONEE基金B(yǎng)BBNONEE信托ACCNONEE證券BBBNONEE銀行NONEEANONEEA+金融控股股集團(tuán)IT DEPPENDDSA+：非非之莫屬屬A：強(qiáng)比比較優(yōu)勢勢。即排排除企業(yè)業(yè)因素，單純從從整個行行業(yè)的角角度評價價，角色色的最優(yōu)優(yōu)選擇（以下類類似）。B：良

42、好好的比較較優(yōu)勢。C：較次次的比較較優(yōu)勢，相對弱弱勢。NONEE：相關(guān)關(guān)法規(guī)不不支持。IT DDEPEENDSS: 表表示各個個角色皆皆可以擔(dān)擔(dān)任，取取決于集集團(tuán)的各各個子公公司的比比較優(yōu)勢勢與集團(tuán)團(tuán)整體實(shí)實(shí)力。保險公司司最適合合擔(dān)任的的是帳戶戶管理人人與投資資管理人人，在養(yǎng)養(yǎng)老保險險公司與與資產(chǎn)管管理公司司成立且且運(yùn)作成成熟之后后，可以以納入“中心角角色”受托人人尋求一一攬子服服務(wù)。銀行應(yīng)當(dāng)當(dāng)把握托托管人業(yè)業(yè)務(wù)，正正如信托托公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)把握握受托人人業(yè)務(wù)一一樣，并并憑借各各自的行行業(yè)優(yōu)勢勢先入為為主，帶帶動其它它可能業(yè)業(yè)務(wù)的“捆綁”發(fā)展?；鸸芾砝砉九c與證券投投資公司司詬病頗頗多，在在三個可

43、可能角色色上的比比較優(yōu)勢勢并不是是非常明明顯，因因此，應(yīng)應(yīng)首先從從自身制制度建設(shè)設(shè)、結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整入入手。金融控股股集團(tuán)的的發(fā)展有有待于中中國金融融市場制制度的松松綁，并并考慮集集團(tuán)的業(yè)業(yè)務(wù)傾向向性，選選擇最佳佳的分配配方式。對于集集團(tuán)內(nèi)部部難以消消化的業(yè)業(yè)務(wù)，考考慮外包包以提高高效率。參考文獻(xiàn)獻(xiàn)：1、企企業(yè)年金金基金管管理試行行辦法（23號令令） 20004年4月23日中華人人民共和和國勞動動和社會會保障部部、中國國銀行業(yè)業(yè)監(jiān)督管管理委員員會、中中國證券券監(jiān)督管管理委員員會、中中國保險險監(jiān)督管管理委員員會聯(lián)合合簽署通通過。2、國泰泰基金管管理有限限公司李李春平企業(yè)年年金的運(yùn)運(yùn)作模式式及其投投資管

44、理理策略中國社社會保險險學(xué)會網(wǎng)網(wǎng)站。3、江西西財(cái)經(jīng)大大學(xué)林毓毓銘美美日企業(yè)業(yè)年金制制度與我我國完善善摘自江江西財(cái)經(jīng)經(jīng)大學(xué)學(xué)學(xué)報(bào)220044年2月。4、安保保集團(tuán)養(yǎng)養(yǎng)老金部部顧問凱凱文加西澳澳大利亞亞職業(yè)年年金管理理概況摘自：孫孫建勇主主編企企業(yè)年金金運(yùn)營與與監(jiān)管中國財(cái)財(cái)政經(jīng)濟(jì)濟(jì)出版社社 20004年年8月出版。5、南方方基金管管理公司司總經(jīng)理理高良玉玉中國國企業(yè)年年金投資資模式研研究摘自：孫孫建勇主主編企企業(yè)年金金運(yùn)營與與監(jiān)管中國財(cái)財(cái)政經(jīng)濟(jì)濟(jì)出版社社 20004年年8月出版版。6、陳玉玉強(qiáng)保保險機(jī)構(gòu)構(gòu)圖謀千千億年金金盛宴摘自 220055年03月21日證券券市場周周刊。7、中中華人民民共和國國

45、證券投投資基金金法 20003年10月28日由由中華人人民共和和國第十十屆全國國人民代代表大會會常務(wù)委委員會第第五次會會議通過過，自220044年6月1日起施施行。8、中中華人民民共和國國商業(yè)銀銀行法中華人人民共和和國第十十屆全國國人民代代表大會會常務(wù)委委員會第第六次會會議于220033年12月27日通過，自20004年年2月1日起施施行。9、孫建建勇主編編企業(yè)業(yè)年金管管理指引引中國國財(cái)政經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版版社 220044年8月第一一版。10、安安志達(dá)金融控控股公司司法律律、制度度與實(shí)務(wù)務(wù)機(jī)械械工業(yè)出出版社 20002年版版。摘要“專業(yè)化化是確保保企業(yè)年年金市場場化運(yùn)作作的前提提?！?0004年9月

46、17日，中國企企業(yè)年金金實(shí)務(wù)研研討會上上，勞動動和社會會保障部部基金監(jiān)監(jiān)督司的的張昕處處長做出出如上表表述。目前，中中國企業(yè)業(yè)年金規(guī)規(guī)模近 5000 億億，加上上以年金金名義銷銷售的保保險產(chǎn)品品 4330 億億，我國國年金規(guī)規(guī)模近千千億。根根據(jù)美國國麥肯錫錫咨詢公公司的預(yù)預(yù)測，在在未來五五年內(nèi)，中國企企業(yè)年金金業(yè)務(wù)年年均增速速2944，20008年將將達(dá)到112000億23300億億元的市市場規(guī)模模。這是一個個龐大的的市場，是關(guān)乎乎國計(jì)民民生的關(guān)關(guān)鍵市場場，也是是一個充充滿競爭爭的硝煙煙戰(zhàn)場。比較優(yōu)勢勢與機(jī)構(gòu)構(gòu)定位互互為因果果。本文文主要從從行業(yè)的的角度，逐一討討論基金金公司、商業(yè)銀銀行、保保險公司司、信