中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展與期貨法制創(chuàng)新

1、中國(guó)期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展與期期貨法制制創(chuàng)新世紀(jì)紀(jì)之交，中國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)面對(duì)深深化市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體體制改革革、加入入世貿(mào)組組織的歷歷史性契契機(jī)，在在“穩(wěn)步步發(fā)展期期貨市場(chǎng)場(chǎng)”的方方針、政政策指引引下，終終于擺脫脫持續(xù)數(shù)數(shù)年的低低靡，迎迎來(lái)了市市場(chǎng)發(fā)展展的重大大轉(zhuǎn)機(jī)。中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)與世世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)的直接接對(duì)話，無(wú)疑加加劇了市市場(chǎng)波動(dòng)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)現(xiàn)價(jià)格格、規(guī)避避風(fēng)險(xiǎn)、溝通產(chǎn)產(chǎn)銷、鎖鎖定成本本利潤(rùn)、節(jié)約交交易費(fèi)用用、營(yíng)造造市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)秩序序等多種種功能勿勿庸置疑疑地說(shuō)明明：只有有建立起起以期貨貨及衍生生金融工工具為中中心的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理理機(jī)制，才能有有效化解解國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行的內(nèi)在在風(fēng)險(xiǎn)。1不可可否認(rèn)，制約

2、我我國(guó)期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展的法法律瓶頸頸依然存存在，檢檢討有關(guān)關(guān)法律法法規(guī)并不不意味著著我們對(duì)對(duì)其在治治理整頓頓過(guò)程中中所起的的積極作作用的否否定。由由于期期貨法尚處于于起草和和研究階階段，目目前規(guī)范范國(guó)內(nèi)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的法規(guī)規(guī)體系主主要包括括國(guó)務(wù)院院于19999年年制定的的期貨貨交易管管理暫行行條例(以下下簡(jiǎn)稱條條例)、期貨貨交易所所管理辦辦法、期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司管理理辦法、期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司高高級(jí)管理理人員任任職資格格管理辦辦法、期貨貨業(yè)從業(yè)業(yè)人員資資格管理理辦法。探討討期貨法法規(guī)特別別是條例例的修訂訂，我們們不能脫脫離當(dāng)時(shí)時(shí)期貨市市場(chǎng)高速速、盲目目和不規(guī)規(guī)范運(yùn)作作的背景景，時(shí)過(guò)過(guò)境遷，從治理理整頓

3、的的效果、市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的改改革、入入世帶來(lái)來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理的的需求角角度重新新審視法法規(guī)的部部分條款款，我們們也同樣樣不能否否認(rèn)法規(guī)規(guī)具有明明顯的過(guò)過(guò)渡性，有些條條款難以以適應(yīng)變變化了的的市場(chǎng)環(huán)環(huán)境，已已經(jīng)不符符合期貨貨市場(chǎng)規(guī)規(guī)范發(fā)展展新階段段的要求求，甚至至制約了了期貨業(yè)業(yè)的可持持續(xù)發(fā)展展。今天天我們思思考期貨貨法規(guī)的的清理與與修訂，正是本本著與時(shí)時(shí)俱進(jìn)的的精神對(duì)對(duì)歷史的的“揚(yáng)棄棄”?！胺ㄖ谱髯鳛榻?jīng)濟(jì)濟(jì)生活的的記載，總是植植根于一一定的經(jīng)經(jīng)濟(jì)生活活而又落落后于變變化的經(jīng)經(jīng)濟(jì)生活活?！?馬克思思語(yǔ))通通過(guò)法制制創(chuàng)新從從而推動(dòng)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)，已已經(jīng)成為為法治國(guó)國(guó)家格外外關(guān)注的的課題，期貨市市場(chǎng)

4、法制制完善只只是法制制落后于于眾多現(xiàn)現(xiàn)實(shí)需要要的縮影影而已。本文擬擬從期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展的角角度闡述述我國(guó)期期貨立法法的完善善。 一一、期貨貨市場(chǎng)的的三級(jí)管管理制度度無(wú)論論歐美還還是亞洲洲國(guó)家，對(duì)于期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的監(jiān)管管，分為為三個(gè)層層次進(jìn)行行：第一一個(gè)層次次為交易易所的一一線監(jiān)管管。第二個(gè)個(gè)層次為為期貨業(yè)業(yè)協(xié)會(huì)的的自律管管理。第三三個(gè)層次次為國(guó)家家的宏觀觀管理。22(一一)政府府對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)的宏觀觀調(diào)控。政府與與市場(chǎng)的的關(guān)系作作為經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)古老老而常新新的課題題，經(jīng)歷歷了國(guó)家家干預(yù)與與自由放放任兩大大截然對(duì)對(duì)立的興興衰交替替史。市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件下下，我們們爭(zhēng)論的的已不是是國(guó)家是是否可以以干預(yù)市市場(chǎng)的問(wèn)

5、問(wèn)題，需需要回答答的是干干預(yù)什么么，如何何干預(yù)的的難題。作為后后發(fā)國(guó)家家，我們們清醒地地認(rèn)識(shí)到到市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的改改革呼喚喚有限政政府的建建立。33打破政政府全能能的權(quán)力力結(jié)構(gòu)，把微觀觀經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)交由由市場(chǎng)調(diào)調(diào)節(jié)，是是“有限限政府”第一要要義;重重視政府府的作用用，但不不讓政府府取代市市場(chǎng)，而而是要求求國(guó)家在在市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定定運(yùn)行這這一更廣廣泛的意意義上提提供良好好的社會(huì)會(huì)法律環(huán)環(huán)境。44黨的十十五大有有關(guān)“政政府有進(jìn)進(jìn)有退、有所為為有所不不為”的的主張事事實(shí)上為為我們理理解政府府與市場(chǎng)場(chǎng)在資源源配置問(wèn)問(wèn)題上提提供了很很好的注注腳。值值得注意意的是，今年以以來(lái)，證證券期貨貨監(jiān)管部部門奉行行“市場(chǎng)場(chǎng)

6、化改革革”的清清晰思路路，明確確提出按按市場(chǎng)化化原則加加快期貨貨市場(chǎng)立立法，及及時(shí)調(diào)整整法規(guī)、政策，以適應(yīng)應(yīng)期貨市市場(chǎng)規(guī)范范化發(fā)展展的需要要，從這這一角度度來(lái)看，市場(chǎng)化化有助于于政府職職能的合合理定位位和監(jiān)管管層明晰晰改革重重點(diǎn)。55因此此，在期期貨市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展的的問(wèn)題上上，一方方面，有有必要強(qiáng)強(qiáng)化中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)作為監(jiān)監(jiān)管部門門的權(quán)限限，減少少因部門門協(xié)調(diào)造造成的低低效，在在國(guó)務(wù)院院領(lǐng)導(dǎo)下下，授予予證監(jiān)會(huì)會(huì)在期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展問(wèn)題題上的決決策權(quán)，通過(guò)政政府制度度創(chuàng)新推推動(dòng)市場(chǎng)場(chǎng)化進(jìn)程程，把工工作的重重心由對(duì)對(duì)期貨市市場(chǎng)消極極作用的的防范和和限制轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閭?cè)側(cè)重對(duì)市市場(chǎng)的培培育和引引導(dǎo)。另另一方面面，

7、如果果說(shuō)期貨貨市場(chǎng)建建立初期期維護(hù)公公共利益益是期貨貨市場(chǎng)管管理的首首要目標(biāo)標(biāo)的話，那么在在期貨市市場(chǎng)整頓頓規(guī)范后后，保護(hù)護(hù)投資者者利益就就成為期期貨市場(chǎng)場(chǎng)管理的的首要目目標(biāo)。證證監(jiān)會(huì)既既然定位位于證券券期貨市市場(chǎng)的監(jiān)監(jiān)管部門門而非主主管部門門，決心心把投資資者合法法權(quán)益的的保護(hù)作作為重中中之重，并上升升到關(guān)系系期貨市市場(chǎng)存在在、發(fā)展展前提和和基礎(chǔ)的的重要高高度來(lái)認(rèn)認(rèn)識(shí)，那那么在期期貨立法法問(wèn)題上上亦應(yīng)以以保護(hù)投投資者合合法權(quán)益益為優(yōu)先先的指導(dǎo)導(dǎo)思想。6對(duì)此此，可參參照證券券立法，將條條例第第一條表表述為：為了規(guī)規(guī)范期貨貨交易行行為，保保護(hù)投資資者的合合法權(quán)益益，維護(hù)護(hù)期貨市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)秩序和和

8、社會(huì)公公共利益益，促進(jìn)進(jìn)社會(huì)主主義市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展，特制定定本條例例。畢竟竟投資者者合法權(quán)權(quán)益的保保護(hù)是期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的基石石，是期期貨市場(chǎng)場(chǎng)秩序穩(wěn)穩(wěn)定的保保證，次次序的位位移旨在在說(shuō)明期期貨投資資者的合合法權(quán)益益有格外外優(yōu)位保保護(hù)的必必要。(二二)期貨貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)的自律律管理。政府廣廣泛監(jiān)管管權(quán)限的的行使，并不凡凡妨礙行行業(yè)自律律功能的的發(fā)揮?！靶枰由钫J(rèn)認(rèn)識(shí)的是是，協(xié)會(huì)會(huì)對(duì)其會(huì)會(huì)員的監(jiān)監(jiān)督和自自律管理理是政府府監(jiān)管的的重要補(bǔ)補(bǔ)充，其其作用是是監(jiān)管部部門無(wú)法法代替的的。”77國(guó)外期期貨市場(chǎng)場(chǎng)管理體體系中，行業(yè)的的自我管管理占據(jù)據(jù)著重要要地位，它主要要以“協(xié)協(xié)會(huì)”或或“聯(lián)合合會(huì)”的的形式出出現(xiàn)

9、，專專注于行行業(yè)自治治、協(xié)調(diào)調(diào)和自我我管理。譬如美美國(guó)的全全國(guó)期貨貨協(xié)會(huì)(NFAA)即是是由美國(guó)國(guó)期貨行行業(yè)和市市場(chǎng)用戶戶共同支支持、共共同參加加的自我我管理組組織。中中國(guó)期貨貨市場(chǎng)從從19995年77月200日著手手籌備期期貨業(yè)協(xié)協(xié)會(huì)到220000年122月底正正式成立立，整整整歷經(jīng)六六年時(shí)光光，期間間期貨市市場(chǎng)的不不規(guī)范無(wú)無(wú)不與第第二層次次-協(xié)會(huì)會(huì)自律管管理體系系的缺失失緊密相相連。盡盡管期貨貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)已經(jīng)成成立，但但在立法法上還存存在空白白，其法法律地位位急待肯肯定;此此外，為為加強(qiáng)協(xié)協(xié)會(huì)的作作用，建建議在現(xiàn)現(xiàn)有的88項(xiàng)職責(zé)責(zé)權(quán)限外外，賦予予其以下下權(quán)力：提出出期貨交交易管理理新規(guī)則則的

10、修正正方案，請(qǐng)求政政府批準(zhǔn)準(zhǔn)實(shí)施;有權(quán)權(quán)要求對(duì)對(duì)會(huì)員進(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)務(wù)監(jiān)察和和業(yè)務(wù)監(jiān)監(jiān)察;基于期期貨行業(yè)業(yè)特殊的的專業(yè)性性，參照照國(guó)際慣慣例，探探索仲裁裁法的修修訂，賦賦予協(xié)會(huì)會(huì)獨(dú)立的的仲裁權(quán)權(quán)。8(三三)期貨貨交易所所的一線線監(jiān)管。“商業(yè)業(yè)道德對(duì)對(duì)人們的的約束，從根本本上說(shuō)是是市場(chǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)期利益益對(duì)人們們的約束束”。99期貨交交易所的的第一線線監(jiān)管，是期貨貨市場(chǎng)管管理的靈靈魂。交交易所日日常自我我管理主主要通過(guò)過(guò)章程、規(guī)則和和辦法來(lái)來(lái)進(jìn)行，譬如芝芝加哥商商品交易易所的規(guī)規(guī)則多達(dá)達(dá)33114條，10 看似繁繁瑣卻有有效地維維系著期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的生存存。從當(dāng)當(dāng)前我國(guó)國(guó)有關(guān)期期貨交易易所的規(guī)規(guī)定來(lái)看看，有必必

11、要從以以下方面面入手改改善自我我管理能能力：網(wǎng)絡(luò)技技術(shù)的發(fā)發(fā)展、經(jīng)經(jīng)濟(jì)全球球化的機(jī)機(jī)遇、投投資活動(dòng)動(dòng)的自由由化等外外部環(huán)境境的變化化，使傳傳統(tǒng)會(huì)員員制交易易所面對(duì)對(duì)的壟斷斷市場(chǎng)和和交易非非自動(dòng)化化的基礎(chǔ)礎(chǔ)不復(fù)存存在，公公司制已已成為越越來(lái)越多多交易所所的選擇擇。111期貨交交易所長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)來(lái)雖然作作為企業(yè)業(yè)看待，但一直直受非盈盈利的限限制，嚴(yán)嚴(yán)重削弱弱了企業(yè)業(yè)提升技技術(shù)手段段、改進(jìn)進(jìn)自身服服務(wù)質(zhì)量量的內(nèi)在在動(dòng)力。因此，有必要要重新界界定期貨貨交易所所，在建建立真正正的會(huì)員員制的基基礎(chǔ)上，俟條件件成熟時(shí)時(shí)明確交交易所的的盈利性性，加快快股份制制改造步步伐，適適時(shí)選擇擇上市募募集資本本，應(yīng)對(duì)對(duì)全球

12、金金融一體體化帶來(lái)來(lái)的挑戰(zhàn)戰(zhàn)。122同時(shí)，期貨交交易所在在市場(chǎng)監(jiān)監(jiān)管的核核心地位位有待進(jìn)進(jìn)一步提提高，對(duì)對(duì)此可比比照證券券交易所所，賦予予其享有有更廣泛泛的監(jiān)管管權(quán)力和和相機(jī)處處理權(quán)限限。從從結(jié)算體體系來(lái)看看，順應(yīng)應(yīng)期貨市市場(chǎng)發(fā)展展趨勢(shì)，引進(jìn)統(tǒng)統(tǒng)一結(jié)算算制度迫迫在眉睫睫。完整整、有效效的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)機(jī)制有賴賴于獨(dú)立立于交易易所的清清算公司司和擔(dān)保保公司(或合而而為一)的建立立，形成成交易所所、清算算公司和和會(huì)員三三者之間間的三角角制衡模模式，使使其承擔(dān)擔(dān)結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管管理和履履約擔(dān)保保功能。根據(jù)據(jù)現(xiàn)實(shí)情情況和發(fā)發(fā)展需求求，適當(dāng)當(dāng)時(shí)機(jī)將將交易所所會(huì)員分分為結(jié)算算會(huì)員和和非結(jié)算算會(huì)員，增加風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

13、擔(dān)的層級(jí)級(jí)。在吸吸納、批批準(zhǔn)結(jié)算算會(huì)員的的標(biāo)準(zhǔn)上上，綜合合考察信信譽(yù)優(yōu)良良、資本本雄厚、組織機(jī)機(jī)構(gòu)健全全、經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)上上乘的會(huì)會(huì)員的基基本情況況，按結(jié)結(jié)算保證證金制度度的規(guī)定定向結(jié)算算所繳納納保證金金。通過(guò)過(guò)結(jié)算會(huì)會(huì)員制的的實(shí)施，使交易易所直接接面對(duì)眾眾多會(huì)員員進(jìn)行交交易風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制變變成只對(duì)對(duì)少數(shù)會(huì)會(huì)員進(jìn)行行資金控控制和結(jié)結(jié)算，既既降低交交易系統(tǒng)統(tǒng)的運(yùn)作作風(fēng)險(xiǎn)，又可有有效提高高交易系系統(tǒng)效率率，強(qiáng)化化市場(chǎng)監(jiān)監(jiān)管，防防止違規(guī)規(guī)行為，期貨市市場(chǎng)的健健康運(yùn)作作就得到到了保證證。133條例例第88條有關(guān)關(guān)期貨交交易所經(jīng)經(jīng)紀(jì)會(huì)員員和非經(jīng)經(jīng)紀(jì)會(huì)員員的簡(jiǎn)單單劃分亟亟待改進(jìn)進(jìn)。二、期貨品品種創(chuàng)新新與新品品種上

14、市市機(jī)制改改革(一一)期市市的品種種創(chuàng)新1、國(guó)際期期貨品種種創(chuàng)新的的新發(fā)展展。隨著著市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)發(fā)展，需需要進(jìn)行行風(fēng)險(xiǎn)管管理的行行業(yè)越多多，就越越需要品品種豐富富、功能能齊全的的期貨市市場(chǎng)來(lái)分分散和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。全球球商品期期貨市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)過(guò)1150年年的發(fā)展展，目前前共有商商品期貨貨和期權(quán)權(quán)93類類商品2267個(gè)個(gè)品種。以美國(guó)國(guó)為例，早在119世紀(jì)紀(jì)后半期期就先后后上市了了谷物、棉花、咖啡、可可、柑橘等等多種農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品。進(jìn)入220世紀(jì)紀(jì)，期貨貨市場(chǎng)的的品種創(chuàng)創(chuàng)新進(jìn)入入工業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域。119711年以后后，相繼繼推出的的外匯、利率和和股指三三大金融融品種更更是將期期貨市場(chǎng)場(chǎng)蓬勃的的生命力力一覽無(wú)無(wú)遺。

15、114一定定意義上上，上市市品種的的多寡直直接關(guān)系系到交易易所競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的高高低和國(guó)國(guó)家的經(jīng)經(jīng)濟(jì)安全全，上市市品種的的開(kāi)發(fā)成成為期貨貨市場(chǎng)重重點(diǎn)關(guān)注注的課題題。2、盡快開(kāi)開(kāi)發(fā)大宗宗商品期期貨品種種，形成成大品種種為主，大小品品種共存存的合理理布局。15我我國(guó)期貨貨市場(chǎng)十十一年試試點(diǎn)、期期間七年年整頓的的艱苦歷歷程從側(cè)側(cè)面說(shuō)明明：隨著著市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)改革革的不斷斷深入，期貨市市場(chǎng)的規(guī)規(guī)范整頓頓已基本本到位，期貨市市場(chǎng)的外外部環(huán)境境正發(fā)生生著有利利于步入入高速發(fā)發(fā)展快車車道的深深刻變化化，這一一趨勢(shì)伴伴隨中國(guó)國(guó)加入世世貿(mào)組織織將更加加明顯。面對(duì)入入世給中中國(guó)農(nóng)業(yè)業(yè)、工業(yè)業(yè)及服務(wù)務(wù)業(yè)帶來(lái)來(lái)的巨大大價(jià)格風(fēng)風(fēng)

16、險(xiǎn)和激激烈市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的的挑戰(zhàn)，我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)有限的的幾個(gè)品品種嚴(yán)重重制約和和影響了了期貨市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)功能的的發(fā)揮和和行業(yè)的的自身發(fā)發(fā)展，期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的品種種創(chuàng)新成成為當(dāng)務(wù)務(wù)之急。當(dāng)前，我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)上市的的品種太太少，結(jié)結(jié)構(gòu)單一一，保留留下來(lái)的的12個(gè)個(gè)期貨品品種中只只有7個(gè)個(gè)掛牌交交易，至至于活躍躍品種就就更少了了。由于于缺乏國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)規(guī)避急需需的大宗宗農(nóng)產(chǎn)品品(如玉玉米、大大米等)、戰(zhàn)略略性品種種(如線線材、石石油、貴貴金屬)，國(guó)際際商品市市場(chǎng)由供供求關(guān)系系引起的的經(jīng)常性性的大幅幅價(jià)格波波動(dòng)往往往給中國(guó)國(guó)農(nóng)戶、經(jīng)營(yíng)者者和消費(fèi)費(fèi)者帶來(lái)來(lái)意想不不到的損損失。市市場(chǎng)化和和國(guó)際化化程度

17、的的提高要要求我們們積極推推進(jìn)商品品期貨市市場(chǎng)的建建設(shè)和發(fā)發(fā)展，盡盡快上市市交易如如玉米、大米、棉花、白糖、石油等等在國(guó)際際市場(chǎng)占占有較大大比重或或有較大大的影響響、關(guān)系系國(guó)計(jì)民民生的大大宗商品品期貨品品種。1163、穩(wěn)步推推進(jìn)金融融期貨品品種。離離開(kāi)占880%份份額的金金融期貨貨品種，期貨市市場(chǎng)可以以說(shuō)是不不完整的的金融市市場(chǎng)。由由于各種種原因，我國(guó)在在19996年叫叫停金融融期貨之之后至今今未恢復(fù)復(fù)交易。適時(shí)推推出金融融期貨品品種，有有利于增增強(qiáng)我國(guó)國(guó)資本市市場(chǎng)的抗抗風(fēng)險(xiǎn)能能力。我我國(guó)證券券市場(chǎng)潛潛伏的系系統(tǒng)性和和非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提醒我我們：沒(méi)沒(méi)有股指指期貨作作為證券券的避險(xiǎn)險(xiǎn)工具，證券經(jīng)

18、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)，證券券投資、保險(xiǎn)、社?；鸬葯C(jī)機(jī)構(gòu)投資資者大規(guī)規(guī)模入市市將承受受單邊作作多的巨巨大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn);周邊邊國(guó)家和和地區(qū)正正擬推出出中國(guó)股股指期貨貨，必然然對(duì)中國(guó)國(guó)股票現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)構(gòu)成影影響，加加之股市市近期的的深幅調(diào)調(diào)整使股股指期貨貨呼之欲欲出;117利率率的市場(chǎng)場(chǎng)化進(jìn)程程將加大大金融機(jī)機(jī)構(gòu)對(duì)分分散利率率風(fēng)險(xiǎn)的的需求，呼喚國(guó)國(guó)債期貨貨的誕生生;綜合合國(guó)力的的增強(qiáng)使使人民幣幣最終走走向自由由化成為為時(shí)間問(wèn)問(wèn)題，當(dāng)當(dāng)人民幣幣成為硬硬通貨時(shí)時(shí)，開(kāi)展展外匯期期貨交易易對(duì)于鞏鞏固我國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)地地位具有有劃時(shí)代代的意義義。在管管理層醞醞釀推出出股指期期貨品種種時(shí)，我我們應(yīng)當(dāng)當(dāng)從法制制創(chuàng)新的的角度為為金融

19、期期貨的推推出掃除除法律障障礙，建建議修改改以下相相關(guān)法規(guī)規(guī)：證券法法第335條規(guī)規(guī)定證券券交易以以現(xiàn)貨進(jìn)進(jìn)行交易易，實(shí)際際上排除除了允許許證券進(jìn)進(jìn)行期貨貨交易的的可能性性; 第第36條條禁止券券商向客客戶融券券的行為為又從理理論上否否決了單單只股票票的期貨貨交易。期期貨交易易管理暫暫行條例例第330條明明文排斥斥金融機(jī)機(jī)構(gòu)作為為交易適適格主體體的可能能性，很很難想象象，缺乏乏眾多機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者的參參與，市市場(chǎng)的規(guī)規(guī)模、功功能和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制制會(huì)盡如如人意。法律上上的障礙礙不解決決，股指指期貨這這一有望望率先推推出的金金融品種種就不可可能面世世。188(二二)新品品種上市市機(jī)制改改革盡管管目前我我

20、國(guó)期貨貨市場(chǎng)上上市新品品種呼聲聲高漲，成為有有識(shí)之士士的共識(shí)識(shí)，令人人遺憾的的是受期期貨品種種上市機(jī)機(jī)制的制制約，新新品種的的上市受受到限制制，有關(guān)關(guān)品種上上市機(jī)制制的改革革刻不容容緩。根據(jù)據(jù)19998年國(guó)務(wù)院院關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步整整頓和規(guī)規(guī)范期貨貨市場(chǎng)的的通知和19999年年條例例規(guī)定定，中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)依法獲獲得上市市、終止止、取消消和恢復(fù)復(fù)期貨品品種的資資格和權(quán)權(quán)力。但但實(shí)際運(yùn)運(yùn)作決策策程序復(fù)復(fù)雜，過(guò)過(guò)程冗長(zhǎng)長(zhǎng)，三年年來(lái)，中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)并未未獲得新新批一個(gè)個(gè)新品種種的權(quán)力力，以致致有學(xué)者者喟嘆：“當(dāng)年年暫停期期貨品種種由國(guó)務(wù)務(wù)院下文文，新批批期貨品品種是否否還應(yīng)由由國(guó)務(wù)院院下文?！必?cái)經(jīng)經(jīng)雜志22

21、0011年5月月號(hào)報(bào)道道，中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)曾經(jīng)希希望獲得得審批期期貨品種種的權(quán)限限，但上上報(bào)國(guó)務(wù)務(wù)院后，一直尚尚無(wú)定論論。其主主要原因因在于我我國(guó)期貨貨品種上上市機(jī)制制沒(méi)有真真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)范化化和制度度化，值值得深思思。在這這方面，日本110年前前修改交易所所法，從嚴(yán)格格限制期期貨市場(chǎng)場(chǎng)轉(zhuǎn)變到到發(fā)展期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)措施或或許能給給我們以以啟迪：過(guò)去日日本一直直實(shí)行“有益論論”，即即必須證證明上市市新品種種對(duì)社會(huì)會(huì)是有益益的，然然后報(bào)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)政府主主管部門門部長(zhǎng)批批準(zhǔn)實(shí)施施。19990年年以后，將上市市期貨新新品種由由“有益益論”改改為“無(wú)無(wú)害論”，即交交易所根根據(jù)發(fā)展展需要，可先行行試驗(yàn)上

22、上市任何何期貨新新品種，經(jīng)過(guò)兩兩年試運(yùn)運(yùn)行并論論證對(duì)社社會(huì)無(wú)害害之后，再報(bào)政政府主管管部門部部長(zhǎng)批準(zhǔn)準(zhǔn)正式上上市，這這樣極大大簡(jiǎn)化了了上市程程序，提提高了市市場(chǎng)效率率。199美國(guó)也也采取了了類似作作法，政政府把重重心放在在新品種種上市規(guī)規(guī)則的制制定上，而把開(kāi)開(kāi)發(fā)、決決定新品品種的權(quán)權(quán)力賦予予交易所所，當(dāng)市市場(chǎng)有較較大需求求時(shí)提請(qǐng)請(qǐng)CFTTC批準(zhǔn)準(zhǔn)正式上上市，推推動(dòng)了期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的高速速發(fā)展。20為完完善期貨貨品種上上市體制制和上市市方式，借鑒國(guó)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，結(jié)合合我國(guó)實(shí)實(shí)際情況況，建立立科學(xué)的的期貨品品種上市市決策制制度：1、出于過(guò)過(guò)渡考慮慮，先專專門成立立期貨品品種上市市審批委委員會(huì)，其成員員

23、由證監(jiān)監(jiān)會(huì)、國(guó)國(guó)家計(jì)委委、經(jīng)貿(mào)貿(mào)委、體體改委等等部委代代表及行行業(yè)代表表和有關(guān)關(guān)專家學(xué)學(xué)者組成成，以投投票方式式審批交交易所提提交的申申請(qǐng)，每每年上半半年、下下半年各各召開(kāi)一一次會(huì)議議，對(duì)擬擬上市品品種進(jìn)行行論證和和審批，寫出書書面反饋饋意見(jiàn)。如未獲獲通過(guò)，應(yīng)在書書面反饋饋意見(jiàn)中中說(shuō)明不不批準(zhǔn)原原因。需需要聲明明的是，這一做做法只是是權(quán)宜之之計(jì)。筆筆者認(rèn)為為，面對(duì)對(duì)迫切發(fā)發(fā)展期貨貨市場(chǎng)的的新形勢(shì)勢(shì)，期貨貨監(jiān)管層層保持適適度的寬寬松是宏宏觀規(guī)制制高水平平的藝術(shù)術(shù)體現(xiàn)。2、試行品品種上市市由審批批制到核核準(zhǔn)制的的轉(zhuǎn)變。可以預(yù)預(yù)見(jiàn)，市市場(chǎng)化將將成為未未來(lái)期貨貨市場(chǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)期發(fā)展展的潮流流，交易易品種的的

24、發(fā)展?jié)摑摿屯锻顿Y價(jià)值值應(yīng)由市市場(chǎng)決定定而非政政府判斷斷。建議議授權(quán)交交易所并并由交易易所通過(guò)過(guò)在內(nèi)部部設(shè)立新新品種委委員會(huì)，負(fù)責(zé)開(kāi)開(kāi)發(fā)對(duì)規(guī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)現(xiàn)價(jià)格需需求強(qiáng)烈烈且具有有投資價(jià)價(jià)值的期期貨品種種，設(shè)計(jì)計(jì)科學(xué)的的標(biāo)準(zhǔn)合合約，制制定可行行的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制措措施，并并對(duì)品種種的發(fā)展展?jié)摿ψ髯鞒龊侠砝淼念A(yù)測(cè)測(cè)，報(bào)經(jīng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)會(huì)核準(zhǔn)后后即可上上市交易易。我們們沒(méi)有必必要擔(dān)心心實(shí)行期期貨品種種核準(zhǔn)制制后，品品種過(guò)多多過(guò)濫的的歷史會(huì)會(huì)再度重重演，畢畢竟期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展的外外部環(huán)境境已非990年代代初期可可比，加加上出于于形象、效益的的考慮，交易所所沒(méi)有理理由不謹(jǐn)謹(jǐn)慎從事事。建議議參照我我國(guó)股票票市場(chǎng)的

25、的做法，在條條例中中增加一一條：國(guó)國(guó)務(wù)院證證券監(jiān)督督管理機(jī)機(jī)構(gòu)設(shè)期期貨品種種上市審審核委員員會(huì)，221依法法審核交交易所品品種上市市申請(qǐng)。品種上上市審核核委員會(huì)會(huì)由國(guó)務(wù)務(wù)院證券券監(jiān)督管管理機(jī)構(gòu)構(gòu)的專業(yè)業(yè)人員和和所聘請(qǐng)請(qǐng)的該機(jī)機(jī)構(gòu)外的的有關(guān)專專家組成成，以投投票方式式對(duì)品種種上市申申請(qǐng)進(jìn)行行表決，要求經(jīng)經(jīng)三分之之二以上上絕對(duì)多多數(shù)方能能通過(guò)，并提出出審核意意見(jiàn)。三、期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司組織制制度創(chuàng)新新和業(yè)務(wù)務(wù)創(chuàng)新期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司作為為期貨市市場(chǎng)最具具創(chuàng)新意意識(shí)、最最具活力力的重要要市場(chǎng)參參與者，走過(guò)了了十年的的風(fēng)雨歷歷程，曾曾經(jīng)經(jīng)歷歷了無(wú)序序發(fā)展與與治理整整頓兩個(gè)個(gè)階段。當(dāng)期貨貨市場(chǎng)新新一輪勃勃興機(jī)

26、遇遇來(lái)臨時(shí)時(shí)，能否否建立符符合國(guó)際際慣例又又具有中中國(guó)特色色的期貨貨公司組組織管理理模式，是直接接關(guān)系到到期貨市市場(chǎng)盛衰衰興敗的的重要保保證。222科學(xué)學(xué)的組織織管理模模式有助助于提高高期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)的的整體素素質(zhì)和管管理水平平，良好好的業(yè)務(wù)務(wù)服務(wù)是是期貨公公司管理理的永恒恒主題。由于受受組織制制度和業(yè)業(yè)務(wù)范圍圍的束縛縛，期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司在資資本市場(chǎng)場(chǎng)迅猛發(fā)發(fā)展的浪浪潮中相相對(duì)顯得得裹足不不前，與與期貨市市場(chǎng)宏觀觀基本面面回暖的的背景極極不相稱稱，急需需改善：(一一)借鑒鑒證券公公司的組組織模式式，建立立期貨公公司新型型組織形形式。1、實(shí)行分分類管理理。在考考察期貨貨公司資資本實(shí)力力、盈利利能力

27、、無(wú)形資資產(chǎn)、交交易活躍躍程度、持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況況、規(guī)則則遵守情情況等多多重因素素的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，探探索綜合合類期貨貨公司與與經(jīng)紀(jì)類類期貨公公司的分分類管理理。加快快期貨經(jīng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)的結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整，形成以以少量規(guī)規(guī)模大的的綜合類類公司為為骨干，以經(jīng)紀(jì)紀(jì)類期貨貨公司為為補(bǔ)充的的穩(wěn)定結(jié)結(jié)構(gòu)。223當(dāng)前前我國(guó)期期貨公司司的實(shí)力力很難適適應(yīng)今后后期貨業(yè)業(yè)的發(fā)展展需要。據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)，在全全國(guó)近2200家家期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司中，880%以以上的公公司注冊(cè)冊(cè)資本剛剛好達(dá)到到條例例規(guī)定定的30000萬(wàn)萬(wàn)元的下下限。因因此，在在考慮綜綜合類公公司的設(shè)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)時(shí)，建建議規(guī)定定如下：注冊(cè)冊(cè)資本最最低限額額為人民民幣二億億元;主

28、要管管理人員員和業(yè)務(wù)務(wù)人員必必須具有有期貨從從業(yè)資格格;有有固定的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所所和合格格的交易易設(shè)施;有健健全的管管理制度度和規(guī)范范的自營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)與與經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)相分分離的分分業(yè)管理理體系;法律律、法規(guī)規(guī)和中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)規(guī)定的的其他條條件。至至于經(jīng)紀(jì)紀(jì)類公司司最低資資本應(yīng)不不低于550000萬(wàn)元下下限。此此外要求求：期期貨公司司必須在在名稱中中標(biāo)明期期貨有限限責(zé)任公公司和期期貨股份份有限公公司字樣樣;為為維護(hù)交交易安全全，經(jīng)紀(jì)紀(jì)類期貨貨公司必必須在名名稱中標(biāo)標(biāo)明經(jīng)紀(jì)紀(jì)字樣以以示區(qū)別別。2、鼓勵(lì)期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司增增資擴(kuò)股股，兼并并重組，為提升升期貨公公司的整整體實(shí)力力創(chuàng)造法法制條件件。根據(jù)據(jù)保險(xiǎn)

29、、證券法法律法規(guī)規(guī)規(guī)定，其資金金運(yùn)用不不得投資資于實(shí)業(yè)業(yè)，其中中當(dāng)然也也包括期期貨行業(yè)業(yè)。244此外，期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司管理理辦法禁止外外資參股股期貨公公司，成成為期貨貨公司的的股東，25一一定程度度限制了了期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司籌資渠渠道，不不利于改改善當(dāng)前前公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)中“一一股獨(dú)大大”的弊弊端。中中國(guó)入世世使我們們清醒認(rèn)認(rèn)識(shí)到我我國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法法律特別別是商事事法存在在著與世世貿(mào)組織織規(guī)則以以及國(guó)際際慣例接接軌的需需要，這這就要求求我們嚴(yán)嚴(yán)格按國(guó)國(guó)際社會(huì)會(huì)認(rèn)同的的全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則則運(yùn)作，摒棄不不合時(shí)宜宜的“中中國(guó)特色色”。為為壯大期期貨公司司注冊(cè)資資本和經(jīng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力力，建議議：盡盡快出臺(tái)臺(tái)證券券

30、公司管管理辦法法和保險(xiǎn)公公司管理理辦法，允許許保險(xiǎn)公公司、證證券公司司通過(guò)控控股集團(tuán)團(tuán)的形式式介入期期貨業(yè);允許許符合條條件的外外資適當(dāng)當(dāng)時(shí)間參參股期貨貨公司，但持股股比例不不超過(guò)333%。(二二)明確確期貨公公司的法法律地位位。條條例和和四個(gè)配配套辦法法的頒布布實(shí)施，對(duì)倍受受爭(zhēng)議的的期貨市市場(chǎng)給予予應(yīng)有的的法律地地位，為為探討期期市發(fā)展展提供了了廣闊的的想象空空間。另另一方面面，對(duì)期期貨公司司各項(xiàng)限限制條款款共同作作用的結(jié)結(jié)果，使使期貨公公司成了了不倫不不類的“四不象象”：理理論上屬屬于金融融業(yè)，但但不屬于于央行管管理;宏宏觀規(guī)制制納入證證監(jiān)會(huì)序序列，但但無(wú)任何何金融權(quán)權(quán)利;會(huì)會(huì)計(jì)核算算執(zhí)行

31、飲飲食服務(wù)務(wù)業(yè)而非非金融服服務(wù)業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)制度度，但又又不同于于一般服服務(wù)業(yè);無(wú)貸款款權(quán)也無(wú)無(wú)權(quán)為他他人提供供擔(dān)保，連一般般企業(yè)具具有的“國(guó)民待待遇”都都無(wú)法享享受。(三三)積極極拓展期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司的的多種業(yè)業(yè)務(wù)。目目前經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司受受法規(guī)限限制，只只能從事事期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)(代代理)，26品品種的缺缺乏加上上業(yè)務(wù)的的單一，造成市市場(chǎng)的長(zhǎng)長(zhǎng)期低靡靡。要使使期貨公公司成為為期貨市市場(chǎng)舉足足輕重的的機(jī)構(gòu)投投資者，有必要要打破條例第255條規(guī)定定限制，擴(kuò)大期期貨公司司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)范圍，使綜合合類期貨貨公司除除經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)外，有望從從事期貨貨自營(yíng)、委托理理財(cái)、設(shè)設(shè)立期貨貨投資咨咨詢公司司、參與與發(fā)起設(shè)設(shè)立期貨貨投資基

32、基金和期期貨基金金管理公公司等業(yè)業(yè)務(wù)。(四四)開(kāi)展展境內(nèi)業(yè)業(yè)務(wù)的同同時(shí)，穩(wěn)穩(wěn)步推進(jìn)進(jìn)境外業(yè)業(yè)務(wù)的開(kāi)開(kāi)放。優(yōu)先考考慮選擇擇部分實(shí)實(shí)力較強(qiáng)強(qiáng)、管理理規(guī)范的的綜合性性期貨公公司代理理國(guó)內(nèi)客客戶從事事境外期期貨交易易，277建議允允許有迫迫切需求求的國(guó)有有企業(yè)從從事境外外套期保保值業(yè)務(wù)務(wù)，適當(dāng)當(dāng)時(shí)機(jī)放放寬條條例第第49條條禁止期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司從從事境外外期貨交交易的規(guī)規(guī)定。228起步步階段，國(guó)內(nèi)期期貨公司司成為境境外期交交所和結(jié)結(jié)算公司司的會(huì)員員難度較較大，可可先選擇擇國(guó)外實(shí)實(shí)力雄厚厚、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)豐富的的期貨公公司或國(guó)國(guó)外期交交所的一一級(jí)會(huì)員員作為二二級(jí)代理理，時(shí)機(jī)機(jī)成熟后后再有限限度地開(kāi)開(kāi)放國(guó)內(nèi)內(nèi)期貨市

33、市場(chǎng)。借鑒證證券業(yè)作作法，允允許交易易所試點(diǎn)點(diǎn)吸收境境外期貨貨公司作作為特別別會(huì)員，經(jīng)批準(zhǔn)準(zhǔn)從事某某些品種種交易。29選擇少少數(shù)綜合合性期貨貨公司接接受境外外客戶進(jìn)進(jìn)行期貨貨交易;組建中中外合資資期貨公公司。開(kāi)放初初期，采采取符合合資格的的外國(guó)機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者(QQFIII)制度度，允許許直接投投資國(guó)內(nèi)內(nèi)期貨市市場(chǎng)。四、為機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者進(jìn)入期期貨市場(chǎng)場(chǎng)提供制制度保障障期貨貨市場(chǎng)為為套期保保值者提提供了發(fā)發(fā)現(xiàn)合理理價(jià)格與與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)規(guī)避的功功能，但但如果市市場(chǎng)集中中交易聚聚集的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不能能有效分分散至投投資者和和投機(jī)者者，則將將導(dǎo)致整整個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的失衡衡，其中中一重要要原因在在于市場(chǎng)場(chǎng)投資主主體的缺缺陷

34、，即即套期保保值者、套利者者、投機(jī)機(jī)者之間間的不合合理結(jié)構(gòu)構(gòu)。300在一個(gè)個(gè)相對(duì)封封閉的市市場(chǎng)中，若套期期保值者者所要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投投機(jī)者或或投資者者所能承承受的能能力，必必然導(dǎo)致致市場(chǎng)交交易不活活躍，市市場(chǎng)流動(dòng)動(dòng)性差;反之，若套期期保值者者所要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小小于投機(jī)機(jī)者或投投資者所所能承受受的能力力，那么么期貨合合約僅僅僅成為一一個(gè)過(guò)度度炒作、投機(jī)的的符號(hào)而而釀成風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。331目前前，中國(guó)國(guó)期貨市市場(chǎng)機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者嚴(yán)重缺缺乏，不不利于期期貨市場(chǎng)場(chǎng)功能的的發(fā)揮。因此，如何為為機(jī)構(gòu)投投資者入入市創(chuàng)造造法律條條件，是是穩(wěn)步發(fā)發(fā)展期貨貨市場(chǎng)，防范和和控制期期貨市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的重要保保障

35、。(一一)積極極培養(yǎng)套套期保值值者，改改變不合合理的投投資主體體結(jié)構(gòu)。除了加加強(qiáng)套期期保值功功能的宣宣傳，必必須從制制度上制制定切實(shí)實(shí)可行的的優(yōu)惠措措施吸引引保值者者入市。32套套期保值值的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)相對(duì)小小于投機(jī)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，但目前前我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)在保證證金管理理方面并并未對(duì)套套期保值值頭寸與與投機(jī)頭頭寸進(jìn)行行區(qū)分，影響了了保值者者入市的的積極性性，導(dǎo)致致市場(chǎng)彌彌漫濃重重的投機(jī)機(jī)氣氛。因此，可考慮慮為保值值者降低低初始保保證金和和追加保保證金的的標(biāo)準(zhǔn)，在手續(xù)續(xù)費(fèi)的收收取方面面適當(dāng)有有所傾斜斜;進(jìn)入入交割月月份后，對(duì)保值值者不再再追加保保證金，為其節(jié)節(jié)省流動(dòng)動(dòng)資金，提高資資金運(yùn)用用效率。除此之之外，現(xiàn)

36、現(xiàn)代企業(yè)業(yè)的流動(dòng)動(dòng)資金絕絕大部分分是信貸貸資金，而企業(yè)業(yè)資金“瓶頸”問(wèn)題一一直制約約套期保保值的規(guī)規(guī)模，我我國(guó)應(yīng)借借鑒美國(guó)國(guó)作法，鼓勵(lì)農(nóng)農(nóng)場(chǎng)主、農(nóng)民入入市作賣賣期套保保，并提提供信貸貸資金或或財(cái)政資資金支持持以鎖定定經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。條例第477條既不不允許任任何單位位和個(gè)人人使用信信貸資金金和財(cái)政政資金參參與期貨貨交易，也不允允許金融融機(jī)構(gòu)為為期貨交交易融資資或者提提供擔(dān)保保。333應(yīng)盡快快糾正對(duì)對(duì)套期保保值和投投機(jī)不予予區(qū)分的的“一刀刀切”的的做法，鼓勵(lì)銀銀行將資資金貸給給進(jìn)行套套期保值值業(yè)務(wù)的的企業(yè)。(二二)改革革財(cái)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)制度度，平衡衡現(xiàn)貨盈盈虧和期期貨損益益情況。套期保保值者參參與市場(chǎng)場(chǎng)的

37、目的的不是追追求額外外利潤(rùn)，而是通通過(guò)買賣賣種類、數(shù)量相相同，交交易方向向相反的的合約交交易來(lái)鎖鎖定成本本，從而而確定預(yù)預(yù)期利潤(rùn)潤(rùn)。344對(duì)套期期保值者者來(lái)說(shuō)，無(wú)須關(guān)關(guān)心現(xiàn)貨貨價(jià)或期期貨價(jià)的的漲跌，因?yàn)楸１Ｖ档慕Y(jié)結(jié)果不是是現(xiàn)貨虧虧損期貨貨盈利就就是現(xiàn)貨貨盈利期期貨虧損損。由于于現(xiàn)行企企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)制度不不配套，期貨交交易與現(xiàn)現(xiàn)貨交易易分別核核算，在在對(duì)企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀狀況進(jìn)行行考核時(shí)時(shí)，只注注意期貨貨帳面發(fā)發(fā)生的虧虧損，而而忽視統(tǒng)統(tǒng)計(jì)現(xiàn)貨貨交易實(shí)實(shí)現(xiàn)的盈盈利，從從而損害害企業(yè)進(jìn)進(jìn)行套期期保值的的積極性性，有必必要在綜綜合考量量現(xiàn)貨和和期貨交交易最終終損益的的基礎(chǔ)上上評(píng)判保保值者的的經(jīng)營(yíng)績(jī)績(jī)效。(三三)逐步步放寬對(duì)對(duì)國(guó)有企企業(yè)入市市的限制制市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條條件下，市場(chǎng)主主體的地地位是平平等的，其行為為能力可可以有強(qiáng)強(qiáng)弱之分分，但權(quán)權(quán)利能力力卻無(wú)