金融工程研究報(bào)告：風(fēng)險(xiǎn)偏好上升指數(shù)或有最后一沖

1、 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明目 錄 HYPERLINK l _TOC_250013 本周全球股市回顧3 HYPERLINK l _TOC_250012 市場(chǎng)資金跟蹤4 HYPERLINK l _TOC_250011 產(chǎn)業(yè)資金: 下周解禁規(guī)模 482 億，未來(lái)四周解禁 2023 億4 HYPERLINK l _TOC_250010 杠桿資金：兩融余額周環(huán) 0.55%, 兩融成交占比 8.81%5 HYPERLINK l _TOC_250009 滬深港通：北向資金流入 20.37 億元，南向資金流入 15.6 億元5 HYPERLINK l _TOC_250008 ETF

2、 規(guī)模：ETF 凈流入-11.9 億，股票型凈流入 45.9 億6 HYPERLINK l _TOC_250007 新發(fā)基金：本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份6 HYPERLINK l _TOC_250006 指數(shù)擇時(shí)：風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，指數(shù)或有最后一沖8 HYPERLINK l _TOC_250005 擴(kuò)散指標(biāo)擇時(shí)8 HYPERLINK l _TOC_250004 擴(kuò)散指標(biāo)簡(jiǎn)介8 HYPERLINK l _TOC_250003 風(fēng)格建議：小盤(pán)占優(yōu)9 HYPERLINK l _TOC_250002 布林帶擇時(shí)10 HYPERLINK l _TOC_250001 觀點(diǎn)說(shuō)明：11 HYPERLI

3、NK l _TOC_250000 新股收益率監(jiān)測(cè)13 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明本周全球股市回顧本周全球股市整體上漲。其中，深證綜指上漲 2.48%(年初至今 26.29%)，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 1.94%(年初至今 23.01%)，富時(shí) 100 指數(shù)上漲 1.72%(年初至今 12.26%)， 日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 2.21%(年初至今 8.65%)，圣保羅 IBOVESPA 指數(shù)上漲 3.09%(年初至今 18.44%)。圖 1：本周全球股市表現(xiàn)一覽數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明市場(chǎng)資金跟蹤下面分五個(gè)方面對(duì) A 股資金

4、進(jìn)行監(jiān)控，產(chǎn)業(yè)資金、杠杠資金、滬深港通、ETF 規(guī)模與新發(fā)基金。產(chǎn)業(yè)資金: 下周解禁規(guī)模 482 億，未來(lái)四周解禁 2023 億本周全市場(chǎng)解禁規(guī)模為 1467 億元，其中滬市為 93 億，深市為 53 億，中小板 1285億，創(chuàng)業(yè)板 36 億。預(yù)計(jì)未來(lái)一周解禁規(guī)模為 482 億元，較上周減少 985 億元，未來(lái)四周解禁規(guī)模為 2023 億元，較上周減少 344 億元。圖 2：全市場(chǎng)解禁規(guī)模（按解禁類型分）圖 3：分市場(chǎng)解禁規(guī)模（實(shí)際有效規(guī)模估算）數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind下周預(yù)計(jì)受解禁影響居前的公司為：芯能科技(250.34%, 123.4%)、 玲瓏輪胎(204.25%,

5、32.67%)、 粵高速 A(177.73%, 84.96%)、 芒果超媒(138.53%, 94.95%)、吉宏股份(89.7%, 227.0%)。（括號(hào)內(nèi)數(shù)字為解禁股數(shù)/解禁前流通股，解禁收益）表 1：限售股解禁占比前十公司明細(xì)代碼簡(jiǎn)稱解禁日期解禁前流通率(%)解禁后流通率(%)解禁股數(shù)/ 解禁前流通股(%)解禁類型解禁收益（%）603105.SH芯能科技2019-07-0917.661.66250.34首發(fā)原股東限售股份123.4601966.SH玲瓏輪胎2019-07-0832.87100204.25首發(fā)原股東限售股份32.67000429.SZ粵高速 A2019-07-0822.44

6、62.31177.73定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份84.96300413.SZ芒果超媒2019-07-1219.6446.85138.53定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份,首發(fā)原股東限售股份94.95002803.SZ吉宏股份2019-07-1235.0666.589.7首發(fā)原股東限售股份227603069.SH海汽集團(tuán)2019-07-125510081.82首發(fā)原股東限售股份79.06002932.SZ明德生物2019-07-102545.0980.35首發(fā)原股東限售股份102.1002805.SZ豐元股份2019-07-0855.3399.2879.42首發(fā)原股東限售股份115300520.SZ科大國(guó)創(chuàng)201

7、9-07-0847.9384.676.5首發(fā)原股東限售股份68.96603706.SH東方環(huán)宇2019-07-092536.4645.85首發(fā)原股東限售股份57.22數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind表 2：上周限售股解禁占比前十公司明細(xì)代碼簡(jiǎn)稱解禁日期解禁股數(shù)/解禁后流通股(%)解禁至今區(qū)間累計(jì)換手率(%)解禁至今區(qū)間累計(jì)漲跌幅(%)603958.SH哈森股份2019-07-0169.642.482.4001979.SZ招商蛇口2019-07-0269.530.812.28300522.SZ世名科技2019-07-0454.872.37-2.56000038.SZ深大通2019-07-0152.548.

8、115.89603016.SH新宏泰2019-07-0152.443.390.46603085.SH天成自控2019-07-0148.7710.041.14603006.SH聯(lián)明股份2019-07-0147.694.212.08002110.SZ三鋼閩光2019-07-0343.472.90000657.SZ中鎢高新2019-07-0341.352.55-3.72603693.SH江蘇新能2019-07-0338.877.770.4數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind杠桿資金：兩融余額周環(huán) 0.55%, 兩融成交占比 8.81%截止 07-04 日，兩融余額 9207.5 億元，較 06-27 日 9156

9、.94 億元上升 0.55%；兩融余額占 A 股流通市值比例 2.05%，較 06-27 日 2.06%下降 0.01 個(gè)百分點(diǎn)。兩融交易額為 1831.1 億元，較 06-27 日 1548.68 億元上升 18.24%；兩融交易額占 A 股成交額比例 8.81%，較 06-27 日 8.26%上升 0.55 個(gè)百分點(diǎn)。圖 4：兩融余額（頻率：周）圖 5：兩融交易額占 A 股成交額比例（頻率：周）數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind滬深港通：北向資金流入 20.37 億元，南向資金流入 15.6 億元本周陸股通（北向）資金凈流入 20.37 億元，其中滬股通凈流入為 3.26 億元，

10、深股通凈流入為 17.11 億元；港股通（南向）資金凈流入 15.6 億元，其中港股通（滬） HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明凈流入為 4.54 億元, 港股通（深）凈流入為 11.06 億元。圖 6：北向資金 (億元,人民幣)圖 7：南向資金(億元,人民幣)數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind數(shù)據(jù)來(lái)源： ，WindETF 規(guī)模：ETF 凈流入-11.9 億，股票型凈流入 45.9 億本周場(chǎng)內(nèi) ETF 凈流入-11.9 億，環(huán)比增加 38.2 億，其中股票型凈流入 45.9 億，環(huán)比增加 26.8 億；貨幣型凈流入-50.2 億，環(huán)比增加 8.0 億；商品型凈流入-2.0 億，環(huán)比減少

11、10.2 億；QDII 型凈流入-5.5 億，環(huán)比增加 11.6 億；債券型凈流入-0.1 億，環(huán)比增加 2.0 億。圖 8：場(chǎng)內(nèi) ETF 周度凈流入(億)圖 9：股票型貨幣型基金存量規(guī)模(億)數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind新發(fā)基金：本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份本周新發(fā)行基金 2 只，其中股票型基金 1 只，混合型基金 1 只。本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份，其中股票型基金 0.49 億份，混合型基金 28.98 億份。六月基金發(fā)行份額為 903.04 億份，較五月 881.68 億份上升 21.36 億份，其中股票型基金六月發(fā)行 55.52 億份，較五月 16

12、4.0 億份下降 108.48 億份。六月基金發(fā)行數(shù)量為 90 只，較 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明五月 80 只上升 10 只，其中股票型 11 只，較五月 13 只下降 2 只。圖 10：基金發(fā)行統(tǒng)計(jì)（億份）圖 11：基金發(fā)行個(gè)數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明指數(shù)擇時(shí)：風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，指數(shù)或有最后一沖擴(kuò)散指標(biāo)擇時(shí)滬深 300 擴(kuò)散指標(biāo)于 2018.10.30 收盤(pán)后發(fā)出金叉信號(hào)，目前仍未觸發(fā)死叉信號(hào)。 自2019 年開(kāi)門(mén)紅以來(lái)，我們成功提前預(yù)判；并于 4 月 21 日在市場(chǎng)頂部大跌前夕提示市場(chǎng)已經(jīng)迫近

13、危險(xiǎn)區(qū)域，之后如期大跌。本周滬深 300 上漲 1.77%，擴(kuò)散指標(biāo)快線目前水平是 0.865，市場(chǎng)近期好轉(zhuǎn)，或延誤擴(kuò)散指標(biāo)“死叉”時(shí)間，短期具備進(jìn)一步?jīng)_擊前期高點(diǎn)動(dòng)能，珍惜最后一波向上沖頂機(jī)會(huì)。圖 12：滬深 300 擴(kuò)散指標(biāo)走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind圖 13：滬深 300 擴(kuò)散指標(biāo)歷史凈值曲線數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind擴(kuò)散指標(biāo)簡(jiǎn)介擴(kuò)散指標(biāo)是一個(gè)中長(zhǎng)期擇時(shí)指標(biāo)，它基于成分股自身特征比例構(gòu)成。我們采用基于 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明滬深 300 指數(shù)特征的擴(kuò)散指標(biāo)進(jìn)行市場(chǎng)趨勢(shì)判斷。一般來(lái)說(shuō)當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)出現(xiàn)從高位 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明回落，可

14、能意味著觸發(fā)“賣出”信號(hào)，反之則是“買(mǎi)入”信號(hào)。同時(shí)可用擴(kuò)散指標(biāo)的快慢線交點(diǎn)來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)拐點(diǎn)判斷。從 2005 年開(kāi)始回測(cè)至 2018 年 10 月 29 日，一共觸發(fā) 11 次做多信號(hào)，其中有 9 次盈利，勝率 82%，年化收益率 19.18%，年化波動(dòng)率16.42%，sharpe 比率 1.17，最大回撤 25.26%，最大回撤起始 2009-8-3，最大回撤結(jié)束 2009-8-31，收益回撤比 0.76，平均盈利 36.38%，平均虧損 5.93%，盈虧比 6.13。表 3：滬深 300 擴(kuò)散指標(biāo)歷史信號(hào)回顧日期信號(hào)凈值單次交易收益率日期信號(hào)凈值單次交易收益率2005/6/3001.000

15、0.0%2013/6/704.2880.0%2005/12/2211.00042.6%2013/11/514.288-10.2%2006/8/2501.4260.0%2014/3/1303.8500.0%2007/2/511.42668.7%2014/7/1113.850119.1%2007/7/302.4050.0%2015/6/2508.4360.0%2008/11/2612.40563.0%2016/3/118.4364.6%2009/9/3003.9190.0%2016/6/1308.8270.0%2010/9/713.9199.6%2016/7/2718.8274.6%2011/3/

16、404.2970.0%2017/2/709.2310.0%2012/2/114.297-1.7%2017/7/2419.23113.8%2012/8/704.2260.0%2018/1/16010.5010.0%2012/12/2514.2261.5%2018/10/301-數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind風(fēng)格建議：小盤(pán)占優(yōu)中證 100 指數(shù)：本周中證 100 指數(shù)上漲 1.83%，今年累計(jì)收益 31.17%。中證 200 指數(shù)：本周中證 200 指數(shù)上漲 1.63%，今年累計(jì)收益 25.21%。中證 500 指數(shù)：本周中證 500 指數(shù)上漲 1.86%，今年累計(jì)收益 20.98%。中證 1000 指數(shù)

17、：本周中證 1000 指數(shù)上漲 1.93%，今年累計(jì)收益 22.44%。圖 14：大、中、小盤(pán)凈值曲線數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明表 4：巨潮風(fēng)格指數(shù)指數(shù)名稱大盤(pán)價(jià)值大盤(pán)成長(zhǎng)中盤(pán)價(jià)值中盤(pán)成長(zhǎng)小盤(pán)價(jià)值小盤(pán)成長(zhǎng)上周-0.68%0.37%-1.14%-0.28%-1.83%-1.65%本周1.95%1.9%1.14%2.05%2.48%2.79%數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind本周為 2019 年第 26 個(gè)交易周，兩市中位數(shù)上漲 1.45%。本周中信一級(jí)行業(yè)漲跌幅居前的有國(guó)防軍工 5.42%，家電 4.92%，農(nóng)林牧漁 3.92%，房地產(chǎn) 3.46%，汽車 3

18、.37%；漲跌幅居后的有石油石化-0.67%，餐飲旅游-0.49%，有色金屬-0.21%，商貿(mào)零售0.61%，鋼鐵 0.63%。風(fēng)格來(lái)看，本周市值風(fēng)格偏向小盤(pán)，中證 1000 漲幅較大。從成長(zhǎng)/價(jià)值風(fēng)格來(lái)看，本周成長(zhǎng)領(lǐng)先價(jià)值。我們建議“小盤(pán)占優(yōu)”。布林帶擇時(shí)滬深 300 指數(shù)：本周滬深 300 指數(shù)收盤(pán)價(jià)為 3893 點(diǎn)，上漲 1.77%，本周日均成交額為 1627 億，和上周 1481 億相比增加 146 億，20 日歷史波動(dòng)率目前維持在 20.21%附近。我們維持之前給出的震蕩判斷。圖 15：滬深 300 周線布林帶走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind中證 500 指數(shù)：本周中證 500 收盤(pán)價(jià)為

19、 5043 點(diǎn)，上漲 1.86%，本周日均成交額 823 億，與上周 802 億相比增加 21 億，20 日歷史波動(dòng)率目前維持在 20.87%附近。中證500 維持震蕩判斷。圖 16：中證 500 指數(shù)周線布林帶走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind創(chuàng)業(yè)板指：本周創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)價(jià) 1548 點(diǎn)，上漲 2.4%，本周日均成交額為 894 億， 較上周 878 億增加 16 億，20 日歷史波動(dòng)率目前維持在 25.02%附近。我們給予創(chuàng)業(yè)板震蕩判斷。圖 17：創(chuàng)業(yè)板指周度布林帶走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源： ，Wind表 5：指數(shù)布林線指標(biāo)一覽指數(shù)名稱最新觀點(diǎn)周漲跌最新收盤(pán)價(jià)20 周均線第一壓力線第二壓力線第一支撐線第二支撐線滬深 300震蕩1.77%3893.23786.384040.354117.523532.423455.25中證 500震蕩1.86%5042.665199.015607.755926.754790.274471.27創(chuàng)業(yè)板指震蕩2.4%15