企業(yè)融資方式介紹-區(qū)金融辦培訓(xùn)0910課件

1、企業(yè)融資方式介紹目錄一、主要融資工具概覽及比較二、掛牌公司定向發(fā)行三、中小企業(yè)私募債11.1 主要權(quán)益融資工具比較 項(xiàng)目私募股權(quán)融資掛牌公司定向發(fā)行上市公司非公開發(fā)行首次公開發(fā)行并上市發(fā)行人未掛牌未上市公司新三板掛牌公司(非上市公眾公司)上市公司擬上市公司主管機(jī)構(gòu)無證監(jiān)會證監(jiān)會證監(jiān)會承銷機(jī)構(gòu)無主辦券商券商券商發(fā)行對象以PE基金為主（1）公司股東；（2）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工；（3）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織。（2）、（3）類合計(jì)不超過35名。 發(fā)行對象不超過10名；證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認(rèn)購的，視為一個(gè)發(fā)行對象；信托公

2、司作為發(fā)行對象，只能以自有資金認(rèn)購；公眾保薦承銷 無券商發(fā)行保薦書；法律意見書；發(fā)行對象均屬于原前十名股東的，可以由上市公司自行銷售。 券商21.1 主要權(quán)益融資工具比較 項(xiàng)目私募股權(quán)融資掛牌公司定向發(fā)行上市公司非公開發(fā)行首次公開發(fā)行并上市募集資金用途 及管理 有要求，一般對業(yè)績有對賭無要求募集資金數(shù)額不超過項(xiàng)目需要量；募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競爭或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)立性。 募集資金數(shù)額不超過項(xiàng)目需要量；募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；投資項(xiàng)目實(shí)施

3、后，不會與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競爭或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)立性。 鎖定期 作為小股東，按照約定和后續(xù)上市的安排自愿鎖定本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 優(yōu)先認(rèn)購權(quán) 按照約定無 價(jià)格優(yōu)先、數(shù)量優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 價(jià)格優(yōu)先、數(shù)量優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 31.2 主要債務(wù)融資工具比較 銀行貸款 債券融資 融資規(guī)模 受銀行理論授信值或其他限制性條件的約束 資本性融資受凈資產(chǎn)40%的限制 期限 一般為短期流貸，中長期流貸很難獲得，固貸期限較長 較為靈活，一般可根據(jù)發(fā)行人需要自由設(shè)定 利率 市場化程度低，由人民銀行確定利率，

4、一般無法對抗加息 市場化程度高，可根據(jù)不同的加息周期選擇浮動或固定利率 融資成本 隱性成本較高，附加條件多，一般綜合成本相對較高 成本透明，一般相對較低，取決于發(fā)行主體和市場環(huán)境 使用的便利性 由銀行受托支付，便利性一般 自由設(shè)定，較為便利 結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì) 不可以 可以 受貨幣、信貸政策影響 非常明顯 反映敏感 債權(quán)人 商業(yè)銀行 不特定投資者，包括自然人、銀行、保險(xiǎn)公司、基金、公司等 信息披露 滿足貸款銀行要求 滿足市場規(guī)則要求，披露更加詳細(xì) 41.2 主要債務(wù)融資工具比較 項(xiàng)目中小企業(yè)私募債公司債企業(yè)債短融、中票發(fā)行人非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司上市公司和非上市公司均可主管機(jī)構(gòu)中國證券監(jiān)督

5、管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會國家發(fā)展和改革委員會中國人民銀行授權(quán)中國銀行間市場交易商協(xié)會進(jìn)行自律管理承銷機(jī)構(gòu)券商有保薦業(yè)務(wù)資格的券商券商22家銀行和12家券商定義依照法律程序，以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券。公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的債務(wù)融資工具；短期融資券期限在1年以內(nèi)，中期票據(jù)期限在1年以上；51.2 主要債務(wù)融資工具比較 項(xiàng)目中小企業(yè)私募債公司債企業(yè)債短融、中票發(fā)行額度無要求累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%

6、.累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40對企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理。待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40（凈資產(chǎn)含少數(shù)股東權(quán)益），主體評級AA或以上的企業(yè)，短融和中票不互占額度。盈利要求無要求最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息最近三年連續(xù)盈利,三年可分配利潤（凈利潤）可支付企業(yè)債券的一年利息無實(shí)質(zhì)性條件，依據(jù)企業(yè)信用資質(zhì)，市場化發(fā)行；投資人自行判斷風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)點(diǎn)可申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行以中長期債為主可分期發(fā)行，總體發(fā)行成本低于企業(yè)債兩年注冊有效期；一次申請，分期發(fā)行，發(fā)行效率及融資成本有一定優(yōu)勢發(fā)行市場交易所市場銀行間市場與交易所市場銀行間市場銀行間市場62、掛牌企業(yè)定向

7、發(fā)行2.1 基本概念2.2 業(yè)務(wù)實(shí)施流程2.3 信息披露92.1基本概念掛牌公司定向增資的特點(diǎn)和優(yōu)勢定向增資的特點(diǎn)體現(xiàn)為“小額、快速、按需”；定向增資可在掛牌同時(shí)申請，也可在掛牌后申請；增資程序簡便，向特定對象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過200人的，或者掛牌公司在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于公司凈資產(chǎn)的20%的，豁免向中國證監(jiān)會申請核準(zhǔn)；掛牌公司申請定向增發(fā)，可申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行；自中國證監(jiān)會予以核準(zhǔn)之日起，公司應(yīng)在3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢；首期發(fā)行量應(yīng)不少于總發(fā)行量的50%；掛牌可以使股權(quán)流通更有效，有利于引進(jìn)天使投資人。102.2發(fā)行基本流程112. 5 招商

8、證券定向發(fā)行業(yè)務(wù)優(yōu)勢（2）發(fā)行優(yōu)勢場外市場業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)從業(yè)人員，90%以上擁有碩士學(xué)位，并具備注冊會計(jì)師、律師等專業(yè)資格，能夠?yàn)槿珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域股權(quán)交易市場、券商柜臺交易市場等不同市場的客戶提供私募股權(quán)融資、中小企業(yè)私募債、財(cái)務(wù)顧問、再融資、并購重組、資產(chǎn)證券化、后續(xù)轉(zhuǎn)板上市等一系列專業(yè)服務(wù)。 招商證券擁有豐富的客戶資源：擁有上萬名高凈值個(gè)人客戶和機(jī)構(gòu)客戶，并以此為基礎(chǔ)建立了強(qiáng)大的買方服務(wù)體系； 招商證券擁有強(qiáng)大的金融資源整合能力：與招商銀行、招商基金、招商信諾、招商資本等招商局集團(tuán)旗下金融企業(yè)資源共享。 專業(yè)能力和后續(xù)服務(wù)優(yōu)勢 買方優(yōu)勢招商證券資本實(shí)力雄厚，具有充足的資本金，同時(shí)，具有強(qiáng)大

9、的掛牌公司研究和定價(jià)能力，能夠?yàn)槠髽I(yè)營造良好的市場形象、較大的融資空間和快速的成長路徑。 做市優(yōu)勢目錄3.1 中小企業(yè)私募債券簡介及相關(guān)法規(guī)要求3.2 中小企業(yè)私募債券市場情況3.3 中小企業(yè)私募債項(xiàng)目適當(dāng)性選擇3、中小企業(yè)私募債 3.1.1 主要規(guī)定發(fā)行主體：工信部中小微企業(yè)，非上市公司，注冊地在北京、上海、天津、重慶、廣東、廣西、山東、云南、江蘇、浙江、湖北、安徽、內(nèi)蒙古、貴州、福建、江西、大連和新疆維吾爾自治區(qū)內(nèi)；（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、城投公司、地方融資平臺）發(fā)行對象：合格投資者（機(jī)構(gòu)投資者），不超過200個(gè)投資者；審核體制：由承銷商向交易所備案，10個(gè)工作日完成備案；發(fā)行方式：非

10、公開發(fā)行，可一次發(fā)行或分期發(fā)行；流通場所：上交所為固定收益平臺、深交所為綜合協(xié)議平臺；或證券公司進(jìn)行柜臺轉(zhuǎn)讓發(fā)行期限：1年及1年以上（含提前回售、贖回選擇權(quán)在內(nèi)的債券總期限在一年（含）以上）利率：不超過銀行同期貸款基準(zhǔn)利率3倍；發(fā)行條件：不受凈資產(chǎn)40%的限制；提供經(jīng)有證券資格會計(jì)事務(wù)所出具的2年一期審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表；不受年均可分配利潤不少于公司債券1年利息限制；可設(shè)轉(zhuǎn)股條款：設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，需符合法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定（目前交易所試點(diǎn)初期原則上不受理帶轉(zhuǎn)股條款的備案）募集資金投向：無明確限制，試點(diǎn)階段回避投向房地產(chǎn)和金融產(chǎn)業(yè)(含相關(guān)產(chǎn)業(yè))； 其他監(jiān)管要求：律

11、師事務(wù)所出具法律意見書；不強(qiáng)制要求擔(dān)保及評級；發(fā)行完畢由交易所提供流動性安排；不設(shè)行政審批。3.1.2政策重點(diǎn)解讀工信部標(biāo)準(zhǔn)如何認(rèn)定：發(fā)行人的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由承銷商和律師進(jìn)行認(rèn)定，并應(yīng)在盡職調(diào)查報(bào)告和法律意見書中發(fā)表肯定、明確的結(jié)論性意見；房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)如何界定：房地產(chǎn)行業(yè)按證監(jiān)會發(fā)行部標(biāo)準(zhǔn)理解，即合并報(bào)表范圍內(nèi)存在從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，交易所均不受理；對金融行業(yè)按廣義概念理解，不僅包括由金融管理機(jī)構(gòu)發(fā)放金融牌照的金融機(jī)構(gòu)，凡從事投資性或融資性業(yè)務(wù)的均視為金融業(yè)，包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、租賃公司等，交易所均不受理其備案申請；深、滬上市公司控股子公司能否發(fā)行私募債券：可以受理深、滬交易所或港交所等其他

12、交易所上市公司控股子公司或子公司發(fā)行私募債券的備案申請；哪些金融機(jī)構(gòu)屬于私募債券的合格投資者：證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、QFII和RQFII都屬于私募債券的合格投資者，其中證券公司、基金公司等直接持有或租用本所交易單元合格投資者可直接認(rèn)購或轉(zhuǎn)讓私募債券，不需簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書，其他采用證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通道進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的金融機(jī)構(gòu)需簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書。私募債券可否做回購：目前私募債券不可以進(jìn)行回購交易，但私募債券投資者可自行進(jìn)行買斷式回購交易。3.3.2試點(diǎn)階段増信手段擔(dān)保公司擔(dān)保收費(fèi)較高，項(xiàng)目周期較長，但是對債項(xiàng)具有較強(qiáng)的増級作用；其他企業(yè)擔(dān)保通常選擇具有關(guān)聯(lián)交易的公司進(jìn)行擔(dān)保，例如公司上游企業(yè)擔(dān)保等；股東擔(dān)保股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，建議采用房產(chǎn)，土地使用權(quán)等具有公允價(jià)值容易變現(xiàn)的資產(chǎn)。應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流滾動報(bào)備共管須設(shè)立監(jiān)管賬戶，對未來現(xiàn)金流進(jìn)行明確界定，并約定到賬現(xiàn)金使用范圍。股東股權(quán)擔(dān)保；可以采用多種形式進(jìn)行混合方式擔(dān)保；試點(diǎn)階段交易所接受其他形式的増信措施，但是推薦擔(dān)保公司或者資信較好的集團(tuán)公司擔(dān)保作為首要的増信手段；3.3.3中小企業(yè)私募債券成本構(gòu)成利率費(fèi)用：根據(jù)目前的市場情況，票面利率普遍超過9%；承銷費(fèi)：與發(fā)行人協(xié)商確定，一般為發(fā)行額的1%-3%，一次性費(fèi)用；受托管理費(fèi)用：發(fā)行人與托管協(xié)商確定；律師費(fèi)用，審計(jì)費(fèi)用：發(fā)行人與律師、會計(jì)