2022年證券IT行業(yè)市場現(xiàn)狀及未來趨勢分析

1、2022年證券IT行業(yè)市場現(xiàn)狀及未來趨勢分析1. 證券市場持續(xù)繁榮，頭部券商 IT 自研與外采需求共同增加伴隨證券業(yè)收入增長，證券 IT 投入創(chuàng)新高。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2020 年中國證券業(yè)總 營收為 4484.79 億元，行業(yè)凈利潤為 1575.34 億元，收入利潤均超過 2015 年后高點。 與此同時中國證券業(yè)信息系統(tǒng)投入也保持增長態(tài)勢。受益于證券行業(yè)信息支出不斷增 長，我國金融科技行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。2020 年證券行業(yè)信息技術(shù)投入達到 263 億，創(chuàng)下 新高。頭部券商 IT 投入三年復(fù)合增長 52%，遠超行業(yè)平均水平。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，證券公 司 2020 年信息技術(shù)總投入 262.87 億

2、元，近三年復(fù)合增長率為 18.76%。 而 2020 年 IT 投入前十券商平均投入 11 億元，近三年復(fù)合為增長率 52.27%，遠高 于行業(yè) IT 投入平均增長率。金證股份在 2021 年證監(jiān)會公布評級為 AA 級的 15 家證券公司 中金證股份核心交易系統(tǒng)占比達 60%，有望與前列券商 IT 投入增加共同成長。市場擔(dān)心：盡管頭部客戶 IT 投入快速增長已成為現(xiàn)實，但這些券商增加的 IT 投入主 要為自研，而對于外部第三方采購并未增加。 我們認為：在證券 IT 行業(yè)，完全自研是規(guī)模不經(jīng)濟的，自研和外部投入同步增加可能 是未來趨勢。IT 領(lǐng)域的杰文斯悖論1，甲方 IT 投入增長持續(xù)性。大家往

3、往以為 IT 手段可以提高效率， 減少未來 IT 投入。實際上 IT 手段提高了工作效率，使甲方在開源/節(jié)流/風(fēng)控中明顯受益。 這種受益，刺激甲方進一步追求提高效率，更多的采購 IT 硬件/軟件/服務(wù)，最終從乙方的 IT 采購連綿不斷。伴隨乙方不斷成長、成熟，甲方也會持續(xù)追求用 IT 手段提高效率。案例：華泰證券信息化建設(shè)從堅持自研為主，到自研外采同步進行：以華泰證券為例， 2011-2015 年期間華泰以自建為主，主要是內(nèi)部整合各業(yè)務(wù)系統(tǒng)，打造統(tǒng)一支撐系統(tǒng)； 2016 年起，華泰證券的信息建設(shè)戰(zhàn)略也逐漸產(chǎn)生變化。2016 年開始，與外部金證股 份、恒生等第三方 IT 服務(wù)商，在 CISP、智

4、能策略交易、內(nèi)控合規(guī)等多個領(lǐng)域全面合作。華泰證券在集中兩年的內(nèi)部信息技術(shù)人員擴張后，增長開始放緩 2018-2019 年，華泰 證券大規(guī)模增加內(nèi)部信息技術(shù)人員，人數(shù)分別增加了 202 人、333 人，但是 2020 年后增 長開始放緩，2020 年僅增加了 51 人。我們認為，在一定規(guī)模后，內(nèi)部自研人員團隊過大 可能會降低人均效率，證券 IT 可能存在自研、外采預(yù)算輪流增長的情況。2020 年多家 TOP 券商仍處于自研增加階段，體現(xiàn)對信息化重視，我們預(yù)計 2022 年 后以上券商也會出現(xiàn)類似華泰證券情況。2019 年各證券公司均大幅提高信息技術(shù)資金投入， 2020 年增速放緩但投入資金仍持續(xù)

5、增加。除資金投入外，中信建投等也十分重視公司內(nèi)部 信息技術(shù)人員培養(yǎng)，信息技術(shù)員工數(shù)量及占比持續(xù)提高。整體來看，頭部證券公司重視 IT 投入，長期將持續(xù)利好金證股份發(fā)展：根據(jù)金證股份 官網(wǎng)及公眾號披露 1）當前市場交易量超 50%訂單由金證股份系統(tǒng)報出；2）證券 IT 產(chǎn)品 線客戶滲透率近 100%；3）國內(nèi)前 20 名券商中金證股份核心系統(tǒng)占比超 50%；4）AA 級 證券公司中金證股份核心交易系統(tǒng)占比 60%。憑借金證股份核心系統(tǒng)優(yōu)勢地位，公司將持 續(xù)受益于頭部證券公司對 IT 技術(shù)的大力投入。圖：金證股份核心交易系統(tǒng)重點客戶2. 金證股份核心產(chǎn)品 FS 推進至云原生版本，極速交易等新 產(chǎn)品

6、布局加速證券交易系統(tǒng)是業(yè)務(wù)系統(tǒng)核心，近年來分布式、微服云化成為行業(yè)共識。1）應(yīng)用架構(gòu)， 逐步把賬戶、資金、報表報送等非交易業(yè)務(wù)從中剝離；2）技術(shù)架構(gòu)，從單體架構(gòu)到分布式 架構(gòu)，再到微服云化架構(gòu)，解除核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)對單體、高性能設(shè)備的依賴。金證股份核心產(chǎn)品大版本順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢不斷迭代，功能全面升級。 FS 是金證股份推出的證券核心交易系統(tǒng)，也是金證股份拳頭產(chǎn)品系列，目前已迭代至 FS2.0 版本。金證股份于 1993 年在國內(nèi)首家創(chuàng)立證券核心交易系統(tǒng)，多年來憑借豐富的業(yè) 務(wù)經(jīng)驗及技術(shù)積累，公司在 2015 年推出首款基于 SOA 分布式架構(gòu)業(yè)務(wù)平臺 FS1.0。隨著 近年來產(chǎn)品的不斷完善和改進，

7、2019 年公司落地新一代證券綜合服務(wù)平臺 FS2.0，且在 2020 年完成相關(guān)子系統(tǒng)的集成整合并在多家券商投產(chǎn)上線。2021 年 FS2.0 進入云原生時代，相比此前在交易結(jié)算速度大幅提升，產(chǎn)品線更加完 整，同時實現(xiàn)了全面自主可控。2021 年公司持續(xù)投入完善新一代 FS2.0 平臺的研發(fā)和產(chǎn) 品推廣落地，成功推動公司自主研發(fā)面向云架構(gòu)開發(fā)測試運營管理平臺 KOCA 的內(nèi)外部應(yīng) 用，將 FS2.0 基于金證股份 KOCA 云原生技術(shù)平臺開發(fā)；采用分布式、微服務(wù)理念設(shè)計， 并在東方財富證券成功上線 FS2.0 核心子系統(tǒng)后臺業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。FS2.0 的“三分離、四整合”設(shè)計：新業(yè)務(wù)系統(tǒng)將交易

8、與清算分離、賬戶與資金分離、 交易服務(wù)與通道分離；將高效運營驅(qū)動后臺管理和服務(wù)整合，即將運營整合、接入整合、 數(shù)據(jù)整合、后臺服務(wù)整合。新產(chǎn)品極速交易、智能運營等全面開花，在行業(yè)內(nèi)已巨頭頭部競爭實力。2021H1 多款新產(chǎn)品布局加速：近年來金證股份在新業(yè)務(wù)拓展方面連獲突破性進展， 異構(gòu)極速訂單、基金投顧、智能中心等相繼獲得簽約并落地上線。2021H1，公司推出了極 速交易 3.0 和 AlphaBee3.0 專業(yè)終端兩款全新產(chǎn)品，且極速交易 3.0 產(chǎn)品已完成在太平 洋證券、甬興證券、世紀證券投產(chǎn)上線，以及在申萬宏源證券、中金財富證券等完成系統(tǒng) 升級。極速交易產(chǎn)品實盤測試效果優(yōu)異，在 TOP20

9、 證券中占比接近 50%。 2020 年公司基 于低延時通訊技術(shù)自主研發(fā)的 HARE 高速消息總線，截至 2021 年，產(chǎn)品性能已達到同類 產(chǎn)品領(lǐng)先水平；基于高性能計算技術(shù)，證券極速交易單筆穿透可做到 2 微秒，通過 FPGA 硬件加速可達到納秒級，單賬戶并發(fā)性能大于 8 萬筆每秒。圖：金證股份極速交易系統(tǒng)單筆穿透可做到 2 微秒內(nèi)根據(jù) 2021 年 6 月金證股份官方公眾號最新披露：金證股份極速交易系統(tǒng)實盤委托超 750 萬筆/日，日均成交額 900 億+/日；單節(jié)點支持日委托超 100 萬筆，10000+客戶同時 在線；系統(tǒng)基于輕量化設(shè)計，成本可控，新增節(jié)點僅需擴展 2 臺核心；在 TOP

10、20 頭部券商 中的使用占比接近 50%。3. 政策推動金融創(chuàng)新，持續(xù)利好金融 IT自 2018 年伴隨科創(chuàng)板、基金投顧、MOM 等政策密集出臺，帶動相關(guān) IT 系統(tǒng)建設(shè) 需求不斷提升金融 IT 行業(yè)景氣度，2020 年創(chuàng)業(yè)板注冊制推出，表明政策端仍在持續(xù)加大 對金融創(chuàng)新的支持力度，金融 IT 市場高景氣度有望延續(xù)。公募投顧持續(xù)發(fā)力：自 2019 年 10 月公募基金投顧業(yè)務(wù)開放試點，兩年來總計 59 家 金融機構(gòu)獲批基金投顧業(yè)務(wù)的試點資格，其中包括 29 家券商、24 家基金公司、銀行和獨 立銷售機構(gòu)各 3 家。由于投顧系統(tǒng)涉及環(huán)節(jié)多，需要對不同投資者差異化服務(wù)等特點，眾 多金融機構(gòu)紛紛選擇

11、與金證股份合作共同開發(fā)，當前已有申萬宏源，中信建投，中泰證券 等 9 家金融機構(gòu)選擇金證股份公募投顧產(chǎn)品。北交所成立帶來 15-20 億元市場增量 IT 建設(shè)空間：1）根據(jù)金證股份公眾號披露，自 9 月 2 日宣布設(shè)立北京證券交易所至 11 月 15 日正式開市，北交所正式成立僅歷時短短 75 日。2）在我國深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，北交所將催生新的金融 IT 需求，相 關(guān) IT 系統(tǒng)新建、改造和升級擴容的需求面臨新一輪井噴。根據(jù)公司公眾號，北交所的市場參與機構(gòu)預(yù)計超過400 家，除交易所自身IT建設(shè)之外， 還涉及賣方機構(gòu)和買方機構(gòu)的系統(tǒng)改造，相關(guān) IT 改造投入規(guī)模預(yù)計將帶來 15-

12、20 億元的 整體市場增量空間。4）作為 19 年 10 月就已啟動精選層做市的技術(shù)準備工作，目前已為20 余家券商提供新三板做市商系統(tǒng)的金融 IT 公司，金證股份有望深度受益于各大券商加碼 布局北交所做市報價業(yè)務(wù)，公司將獲得更大確定性的業(yè)績增長空間。深度受益全面注冊制改革：2021 年中央經(jīng)濟工作會議明確 “全面實行股票發(fā)行注冊 制”，相較 21 年 3 月政府工作報告“穩(wěn)步推進注冊制改革”的表態(tài)超預(yù)期，滬深兩市主板 注冊制改革 2022 年落地可期。全面注冊制的到來將推動金融機構(gòu)全面 IT 改造機會，一方 面賣方機構(gòu)需要改造以集中交易系統(tǒng)為主 IT 系統(tǒng)，另一方面買方側(cè)需要給投資交易系統(tǒng) 做改造。目前由于全面注冊制具體要求暫不明確，無法計算行業(yè)增量，但我們認為體量應(yīng) 與科創(chuàng)板接近。外資