移動冷庫項目風(fēng)險管理評估

1、泓域/移動冷庫項目風(fēng)險管理評估移動冷庫項目風(fēng)險管理評估目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112775282 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112775282 h 2 HYPERLINK l _Toc112775283 二、 加強冷鏈物流全鏈條監(jiān)管 PAGEREF _Toc112775283 h 2 HYPERLINK l _Toc112775284 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112775284 h 5 HYPERLINK l _Toc112775285 四、 項目簡介 PAGEREF _Toc112775285 h 6 HYPE

2、RLINK l _Toc112775286 五、 敏感性分析及波動性分析 PAGEREF _Toc112775286 h 10 HYPERLINK l _Toc112775287 六、 風(fēng)險價值 PAGEREF _Toc112775287 h 12 HYPERLINK l _Toc112775288 七、 流動性風(fēng)險 PAGEREF _Toc112775288 h 16 HYPERLINK l _Toc112775289 八、 市場風(fēng)險 PAGEREF _Toc112775289 h 17 HYPERLINK l _Toc112775290 九、 風(fēng)險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險 PAGEREF

3、 _Toc112775290 h 20 HYPERLINK l _Toc112775291 十、 什么是人力資本風(fēng)險 PAGEREF _Toc112775291 h 22 HYPERLINK l _Toc112775292 十一、 損失頻率的估算 PAGEREF _Toc112775292 h 23 HYPERLINK l _Toc112775293 十二、 損失幅度的估算 PAGEREF _Toc112775293 h 25 HYPERLINK l _Toc112775294 十三、 經(jīng)濟效益評價 PAGEREF _Toc112775294 h 28 HYPERLINK l _Toc1127

4、75295 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112775295 h 28 HYPERLINK l _Toc112775296 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112775296 h 30 HYPERLINK l _Toc112775297 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112775297 h 32 HYPERLINK l _Toc112775298 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112775298 h 34 HYPERLINK l _Toc112775299 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112775299 h

5、36 HYPERLINK l _Toc112775300 十四、 進度實施計劃 PAGEREF _Toc112775300 h 37 HYPERLINK l _Toc112775301 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112775301 h 37產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合判斷，我省正處于重要戰(zhàn)略機遇期、區(qū)域發(fā)展黃金期、創(chuàng)新活力迸發(fā)期和轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期，只要我們適應(yīng)新變化、把握新機遇、引領(lǐng)新常態(tài)，堅持變中求新、變中求進、變中突破，必能開拓發(fā)展新境界。加強冷鏈物流全鏈條監(jiān)管建立健全冷鏈物流溯源體系。推動全市冷鏈物流公共信息平臺與“渝溯源”進口冷鏈監(jiān)管平臺互通共享，以重點生產(chǎn)基地、大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)

6、市場、重點冷庫、大型連鎖超市等為切入點，擴大冷鏈物流產(chǎn)品監(jiān)控和追溯覆蓋范圍，建立健全全市冷鏈食品追溯系統(tǒng)，實現(xiàn)全程“可追溯”。開放全程冷鏈數(shù)據(jù)，全面推廣“掃碼知冷”工程。鼓勵冷鏈物流企業(yè)自建或委托第三方機構(gòu)建設(shè)冷鏈物流設(shè)施設(shè)備遠程監(jiān)控系統(tǒng)，對冷藏保溫庫、冷藏保溫車輛、冷藏集裝箱內(nèi)的溫度進行實時監(jiān)測記錄，及時處置溫度異常等情況，確保冷鏈物流運輸環(huán)節(jié)溫度控制“不斷鏈”。建立以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管機制。以冷鏈食品追溯為突破口，利用信息化手段完善現(xiàn)有監(jiān)管方式。發(fā)揮大數(shù)據(jù)在冷鏈物流監(jiān)管體系建設(shè)運行中的作用，通過數(shù)據(jù)收集、分析和管理完善事中事后監(jiān)管。加快構(gòu)建全市冷鏈誠信體系建設(shè)，建立以信用風(fēng)險為導(dǎo)向的分級

7、分類監(jiān)管機制，大力扶持“無斷鏈”白名單企業(yè)，完善冷鏈物流責任主體守信激勵和失信懲戒機制，將冷鏈物流企業(yè)失信行為納入信用監(jiān)管，依法依規(guī)對失信行為開展聯(lián)合懲戒。強化冷鏈物流社會監(jiān)督。發(fā)揮社會媒體輿論監(jiān)督作用，加大對冷鏈物流領(lǐng)域違規(guī)違法典型案件的曝光力度，強化警示作用。鼓勵冷鏈市場、大型商場超市、集貿(mào)市場等通過場內(nèi)設(shè)立的公示欄、電子顯示屏或者平臺網(wǎng)頁的顯著位置，主動向社會公示投訴數(shù)量等信息。健全“12315”投訴舉報處理工作規(guī)則、“消費投訴公示”工作規(guī)則，暢通消費者投訴舉報渠道，并建立舉報人獎勵機制，引導(dǎo)和鼓勵群眾參與冷鏈物流監(jiān)督，營造社會共治氛圍。完善重慶江北國際機場航空口岸、重慶港口岸（寸灘港區(qū)

8、、果園港區(qū)）、重慶鐵路口岸、重慶萬州機場航空口岸等新冠疫情防控措施，建立多點觸發(fā)的監(jiān)測預(yù)警機制，嚴格執(zhí)行高風(fēng)險崗位人員核酸檢測等規(guī)定，切實做到閉環(huán)管理。針對可能經(jīng)口岸引發(fā)的輸入性疫情，排查入境、倉儲、加工、運輸、銷售等環(huán)節(jié)，建立健全進口凍品集中監(jiān)管制度，壓實行業(yè)主管部門責任，健全進口冷鏈食品檢驗檢疫制度，加強檢驗檢疫結(jié)果、貨物來源去向等關(guān)鍵數(shù)據(jù)共享，做到批批檢測、件件消殺，全程可追溯、全鏈條監(jiān)管，堵住疫情防控漏洞。依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，完善覆蓋果蔬、肉類、水產(chǎn)品、乳品、冷凍食品等農(nóng)產(chǎn)品冷鏈檢驗檢測檢疫體系。圍繞主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷區(qū)、集散地、口岸等，優(yōu)化檢驗檢測檢疫站點布局，提高裝備配備水平，增強冷

9、鏈檢驗檢測檢疫能力。圍繞農(nóng)產(chǎn)品進出口，鼓勵企業(yè)提前申報，依托中國（重慶）國際貿(mào)易“單一窗口”，推行檢疫處理、檢測結(jié)果無紙化傳遞。強化資金要素保障，積極爭取和用好國家相關(guān)冷鏈物流發(fā)展政策資金，研究出臺市級冷鏈物流發(fā)展政策措施，統(tǒng)籌利用口岸物流、農(nóng)業(yè)、商務(wù)、工業(yè)和信息化等市級重點專項，支持冷鏈裝備研發(fā)生產(chǎn)、冷鏈物流標準化信息化和冷鏈體系建設(shè)。鼓勵各區(qū)縣（開發(fā)區(qū)）根據(jù)實際情況出臺相應(yīng)配套政策。引導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)對冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施、信息平臺等項目加大信貸支持力度，鼓勵符合條件的企業(yè)上市和發(fā)債融資，鼓勵產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金以及股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、信用擔保等機構(gòu)面向冷鏈物流企業(yè)開展業(yè)務(wù)。在嚴格落實永久基本農(nóng)田、生

10、態(tài)保護紅線、城鎮(zhèn)開發(fā)邊界三條控制線基礎(chǔ)上，強化冷鏈物流節(jié)點用地保障，由行業(yè)主管部門編制冷鏈物流節(jié)點專項規(guī)劃后納入國土空間規(guī)劃予以保障。經(jīng)行業(yè)主管部門認定的冷鏈物流項目且土地規(guī)劃用途為物流倉儲用地的，參照工業(yè)項目用地價格實行招拍掛出讓，農(nóng)村三級節(jié)點用地按照農(nóng)用地流轉(zhuǎn)要求審批并嚴格用于農(nóng)產(chǎn)品臨時倉儲。推進社區(qū)冷鏈快遞服務(wù)點建設(shè)納入社區(qū)公共服務(wù)建設(shè)規(guī)劃。降低用能成本，各節(jié)點生產(chǎn)性水電氣用能與工業(yè)用能同價。充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會在運行監(jiān)測、標準實施與宣傳推廣、職業(yè)培訓(xùn)、行業(yè)自律、誠信體系建設(shè)等方面的作用，引導(dǎo)支持企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，加強內(nèi)部管理，共同打造和維護誠信合規(guī)的市場環(huán)境，提升冷鏈物流服務(wù)水平

11、，推動行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展。支持行業(yè)協(xié)會統(tǒng)籌冷鏈物流不同領(lǐng)域、不同環(huán)節(jié)市場主體需求，開展業(yè)務(wù)技能培訓(xùn)，提高行業(yè)發(fā)展服務(wù)質(zhì)量。加強行業(yè)協(xié)會自律建設(shè)，倡導(dǎo)誠信規(guī)范經(jīng)營，樹立良好行業(yè)風(fēng)氣。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握

12、市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx投資管理公司（二）項目建設(shè)地點本期項目選址位于xxx，占地面積約65.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項目總占地面積4333

13、3.00（折合約65.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積65754.39。其中：主體工程45645.24，倉儲工程7239.91，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施8220.09，公共工程4649.15。（四）項目建設(shè)進度結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xxx投資管理公司將項目工程的建設(shè)周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)

14、型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項目主要

15、基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實施的可行性。發(fā)展質(zhì)量不斷提升。冷鏈設(shè)施區(qū)域布局更加優(yōu)化、結(jié)構(gòu)發(fā)展更加合理、功能類型更加完善。冷鏈物流規(guī)?；M織效率大幅提升，冷鏈物流成本水平顯著降低。精細化、多元化、品質(zhì)化冷鏈物流服務(wù)能力不斷提升，培育23家競爭力較強的冷鏈物流龍頭企業(yè)。冷鏈物流標準化、智慧化、綠色化水平不斷提升。（六）建設(shè)投資估算1、項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流

16、動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資27498.60萬元，其中：建設(shè)投資22116.43萬元，占項目總投資的80.43%；建設(shè)期利息608.48萬元，占項目總投資的2.21%；流動資金4773.69萬元，占項目總投資的17.36%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資22116.43萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用19762.50萬元，工程建設(shè)其他費用1748.52萬元，預(yù)備費605.41萬元。（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標1、財務(wù)效益分析根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入47900.00萬元，綜合總成本費用36801.39萬元，納稅總額5210.16萬元，凈利潤81

17、22.86萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率23.17%，財務(wù)凈現(xiàn)值16044.28萬元，全部投資回收期5.67年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積43333.00約65.00畝1.1總建筑面積65754.39容積率1.521.2基底面積27299.79建筑系數(shù)63.00%1.3投資強度萬元/畝338.822總投資萬元27498.602.1建設(shè)投資萬元22116.432.1.1工程費用萬元19762.502.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1748.522.1.3預(yù)備費萬元605.412.2建設(shè)期利息萬元608.482.3流動資金萬元4773.693資金籌措萬元27498.

18、603.1自籌資金萬元15080.643.2銀行貸款萬元12417.964營業(yè)收入萬元47900.00正常運營年份5總成本費用萬元36801.396利潤總額萬元10830.487凈利潤萬元8122.868所得稅萬元2707.629增值稅萬元2234.4110稅金及附加萬元268.1311納稅總額萬元5210.1612工業(yè)增加值萬元17793.4113盈虧平衡點萬元16843.11產(chǎn)值14回收期年5.67含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率23.17%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元16044.28所得稅后敏感性分析及波動性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其市場風(fēng)

19、險。敏感度是指當市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險越大。不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有一定的局限性：（1）大多數(shù)敏感度指標度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資

20、產(chǎn)價值的變化。因此，即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，無法用來比較不同證券的風(fēng)險大小，也無法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風(fēng)險分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動的情況，敏感性分析的準確性就比較差，或者因為復(fù)雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動性分析波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險，經(jīng)常采用的度量指標為方差和標準差。波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它

21、沒有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險損失到底會達到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息完整地表達出來。風(fēng)險價值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險的工具風(fēng)險價值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險中的價值”，它指的是市場正常波動下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而帶來的損失不會超過9

22、60萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過960萬美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR就相當于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計算VaR的計算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù)，計算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，如果所用

23、數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價值，則要進行簡單的轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計算VaR。因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結(jié)果也稱為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險因子分布的任何假定，而且，因為歷史數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨考慮的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)

24、法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能完全反映出風(fēng)險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。（2）參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來計算的。在這種非參數(shù)VaR的計算中，沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f（R），則VaR的計算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險因子不服從正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險因子的數(shù)量足夠大，而且相互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)

25、有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進行重復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布就將趨近于真實分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇一天或一個月作，為持有期，某些金融機構(gòu)也選取更長的持有期，如一個季度或一年。在1997年年底生效的

26、巴塞爾委員會的資本充足性條款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計算VaR時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數(shù)據(jù)可能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇

27、依賴于有效性驗證的需要、內(nèi)部風(fēng)險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進行驗證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實際中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準備風(fēng)險資本時，要反映機構(gòu)對風(fēng)險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有時也會要求金融機構(gòu)設(shè)置較高的置信度。流動性風(fēng)險流動性包括兩種含義，一種是產(chǎn)品的流動性，一種是現(xiàn)金的流動性。所謂產(chǎn)品的流動性，是指某種金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力。如果市場活躍，產(chǎn)品的品質(zhì)好，能夠隨時

28、大量地交易，而又不以降低價格為代價，則此種產(chǎn)品的流動性風(fēng)險??；反之，如果市場低迷，某種產(chǎn)品不能及時變現(xiàn)或由于市場效率低下、產(chǎn)品品質(zhì)差等原因無法按正常的市場價格交易，則此種產(chǎn)品的流動性風(fēng)險大。現(xiàn)金的流動性是指企業(yè)滿足現(xiàn)金流動要求的能力，即在清算日履行支付義務(wù)的能力。如果企業(yè)持有的資產(chǎn)能隨時得以償付，能以合理的價格出售，或者能夠在短時間內(nèi)以合理的價格借入資金，則其現(xiàn)金的流動性風(fēng)險?。环粗?，風(fēng)險大。企業(yè)面臨現(xiàn)金流動性風(fēng)險，可能會導(dǎo)致違約或發(fā)生財務(wù)損失。香港地區(qū)最大的華資證券投資公司“百富勤”集團就是因為現(xiàn)金流動性風(fēng)險過大，在1998年亞洲金融危機中，資金周轉(zhuǎn)困難，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)。市場風(fēng)險市場風(fēng)險是

29、指由于受到證券、利率、匯率或商品價格的不確定變動的影響而遭受損失的不確定性。具體地，市場風(fēng)險包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險和商品價格風(fēng)險。1.利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指由于市場利率的不確定變動而使行為人遭受損失的不確定性。利率風(fēng)險是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險之一。20世紀70年代之前，大多數(shù)國家對利率都實行嚴格的管制，利率在長時期內(nèi)都保持穩(wěn)定，利率風(fēng)險也沒有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢的巨大變化，西方各國相繼放松或取消了對利率的管制，利率的不確定變動逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營與利潤。利率風(fēng)險的根本來源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變動。當貨幣當局采用寬松的貨幣政策時，資金供給充足，市場融資

30、渠道通暢，市場利率趨于下降；而當經(jīng)濟處于高速增長的階段時，投資機會增多，對資金的需求增加，市場利率趨于上升。利率風(fēng)險的影響主要表現(xiàn)在兩個方面，一個方面是作用于企業(yè)內(nèi)部的，另一個方面是作用于企業(yè)外部的。首先，利率風(fēng)險會導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流量不確定，從而使得融資成本和收益不確定。當利率升高時，融資成本可能會增加，反之，當利率降低時，企業(yè)的收益可能會減少。其次，利率的不確定變動會對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響，進而影響到企業(yè)的利潤。當企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境對利率敏感時尤其如此。例如，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營就與房地產(chǎn)市場密切相關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感性行業(yè)，當利率升高，房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營也將受到打擊

31、。2.匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險是指由于匯率的不確定變動而使行為人遭受損失的不確定性。1973年，“布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場價格穩(wěn)定的基本機制崩潰，世界主要匯率自由浮動，使得匯率的波動性急劇上升。90年代以來，經(jīng)濟全球化與金融一體化的趨勢使得匯率波動更為頻繁?？傮w而言，一國的宏觀經(jīng)濟狀況和實力是影響該國貨幣匯率變動的最基本因素。國的生產(chǎn)發(fā)展速度快，財政收支狀況良好，物價穩(wěn)定，出口貿(mào)易增加，則該國貨幣升值。反之，若一國生產(chǎn)停滯，財政收支赤字擴大，通貨膨脹不斷發(fā)生，出口貿(mào)易減少，則該國貨幣貶值。匯率風(fēng)險的影響主要有三個方面，分別稱為交易暴露、換算暴露和經(jīng)濟暴露。交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因為

32、匯率的不確定變動而面臨的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中，出口商會因外幣貶值而遭受損失，進口商會因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會計科目中以外幣計的各種科目，因匯率變動引起的賬面價值的不確定變動。如在合并會計報表、將海外子公司的報表轉(zhuǎn)為本國基本貨幣記賬時，都可能因匯率變動而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價值損失。經(jīng)濟暴露比較間接，它是指匯率變動會影響到一個國家的經(jīng)濟環(huán)境，進而使得企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、銷貨價格、融資能力等受到影響。3.證券價格風(fēng)險證券價格風(fēng)險是指證券價格的不確定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的不確定性。金融市場是整個市場體系的一個重要組成部分，金融市場中的國債、企業(yè)債、股票等證券的價格每天都處于波動之

33、中，尤其是股票價格，變幻莫測，不確定性很大。證券價格風(fēng)險的影響因素有很多，涉及政治、經(jīng)濟、社會、心理等很多方面，甚至還與一些自然風(fēng)險有關(guān)。如1995年1月日本的阪神地震，就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。證券價格的變動會影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。4.商品價格風(fēng)險企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會涉及多種商品，這些商品價格的不確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性，這就是商品價格風(fēng)險。風(fēng)險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險1.提高生產(chǎn)率從企業(yè)自身來講，關(guān)心人力資本風(fēng)險的最主要出發(fā)點是自身的利益。員工對自己所面臨的這些風(fēng)險勢必感到憂慮，如果能夠幫助他們在一定程度上解除這種后顧之憂，雇員就會把更大的精力投入到工作中

34、，加之像退休計劃這樣的福利將最終的收益和工作績效掛鉤，更有利于促進生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會對福利好的企業(yè)更加忠實，這有助于減少員工的流動性。2.為雇員減少納稅既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風(fēng)險是有利可圖的，那么為什么不把錢直接給雇員，而要費心地去安排一些福利計劃呢？其中一個原因就是，福利計劃可以幫助雇員減少納稅，這無形中增加了福利計劃的吸引力。我們來比較一個有稅收優(yōu)惠的計劃和一個沒有稅收優(yōu)惠的做法之間的區(qū)別。3.團體保險節(jié)約成本在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問題比由員工個人出面具有非常明顯的優(yōu)勢。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè)，絕大多數(shù)個人消費者對醫(yī)療保險公司和醫(yī)療保健機構(gòu)的討價還價能力非常有限，而

35、且員工個人也不可能對自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進行監(jiān)督。但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機構(gòu)的談判中就很有實力了，而且企業(yè)的風(fēng)險經(jīng)理也有能力對這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保險公司進行談判時具有同樣的優(yōu)勢，可以得到有利的人壽保險價格。由企業(yè)集體購買低價的人壽保險符合雇主和員工的共同利益。4.法律法規(guī)的限制有的時候，法律規(guī)定，企業(yè)必須為雇員提供最低標準的雇員福利。5.其他原因除了上述原因之外，還有其他一些原因使得企業(yè)對雇員的風(fēng)險進行管理。（1）企業(yè)的責任感有的企業(yè)覺得自己對員工的生老病死負有一定責任，認為自己應(yīng)該為雇員提供良好的福利。（2）公共關(guān)系企業(yè)可能會認為，公眾和同行業(yè)的競爭者

36、都在關(guān)心他是否給員工提供了很好的福利，如果自己能夠在這方面為人所稱道，會很有價值。什么是人力資本風(fēng)險企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險是指由于個人的死亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的損失的不確定性。直接來說，這種風(fēng)險完全是員工個人和家屬面臨的，如員工因病去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時那樣有那么高的收入了，這種損失和企業(yè)并沒有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人力資本風(fēng)險納入到企業(yè)風(fēng)險管理的范圍內(nèi)呢？另一個問題是，即使企業(yè)因為各種原因希望幫助雇員分擔一部分風(fēng)險，為什么不把錢直接給雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利計劃？損失頻率的估算1.死亡死亡的頻

37、率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險業(yè)的生命表中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。2.健康狀況惡化健康狀況惡化是一個非?；\統(tǒng)的說法，很難用某一個指標來描述健康狀況惡化，只能從某一個角度側(cè)面來看。（1）致殘率致殘率可以反映比較嚴重的健康狀況惡化，具體地，活動受限天數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。（2）同醫(yī)療保健機構(gòu)的接觸除了比較嚴重的情況之外，健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類的不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來反映。3.年老和退休年老和退休是每個人都會面臨的問題，這意味著收入減少，而醫(yī)療費用、護理費用可能會增加，而且這個數(shù)量非常不確定。雖然每個人都可以在工作時進行儲蓄，但儲蓄既不是沒有代價的

38、，也不是無意識地進行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的辦法替代儲蓄，就成了每個員工都關(guān)心的問題。如果將年老和退休看做一種風(fēng)險的話，這一風(fēng)險是近年來變化較大、影響也較大的一個問題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高，人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。目前，世界上60歲以上人口的年增長率為1.9%，比總?cè)丝谠鲩L率高60%。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，到2040年全球超過60歲的人口從目前的10%將升至21%。1950年，由12個15歲至64歲的人供養(yǎng)一個老年人，而現(xiàn)在世界的平均水平為9：1。據(jù)聯(lián)合國人口司估計，到21世紀中期，該比例將下降至4：1，屆時，老齡人口將首次超過兒童人口。1999年

39、，中國也進入了老齡社會，是較早進入老齡社會的發(fā)展中國家之一。隨著老齡化的到來，中國的人口結(jié)構(gòu)將會從金字塔形變成檄欖形。4.失業(yè)這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡化引起的，也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟原因引起的。失業(yè)是另一個威脅個人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會通過政府強制的失業(yè)保險為員工提供失業(yè)方面的保障；國外也有一些企業(yè)為員工提供了間接的保險項目，常常是在員工離開公司時一次性支付失業(yè)補償和在員工的薪水中連續(xù)支付一定金額的補償金。失業(yè)還有一個重要特征，即每個人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同，大致可分為以下三種類型：（1）摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。（

40、2）周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟周期的交互更替以及勞動力需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。（3）結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因為其技術(shù)不符合勞動力市場的需要而造成的失業(yè)。風(fēng)險經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，因為每種失業(yè)引起的問題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。損失幅度的估算人力資本風(fēng)險的損失主要來源于收入的減少和費用（主要是醫(yī)療費用）的增多。但精確估計這種損失非常困難，因為我們無法準確預(yù)計如果繼續(xù)工作，我們的收入會是多少。所以人力資本風(fēng)險的損失幅度都是一個近似的估計。1.生命價值生命價值法是從收入的角度來評價雇員的損失。當雇員死亡或永久性殘疾時，其損失主要是收

41、入損失，并且是永久性的，與時間長短呈正相關(guān)。這樣就可以通過計算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收入來估計員工或其家屬所遭受的損失，即計算每年的稅后收入減去員工自身消費后所剩金額的現(xiàn)值總和，這就是生命價值。具體計算步驟為：（1）預(yù)測雇員在退休前每年能得到的稅后收入；（2）如果損失原因是死亡，就要減去用來支付雇員自身消費的那部分收入；（3）把每年的收入貼現(xiàn)后相加。生命價值是一個近似的估計值，之所以這樣說，原因有以下幾點：（1）收入的估計是近似的雇員的年收入有很大的不確定性，它受到雇員職業(yè)生涯發(fā)展的影響，同時還受總體工資水平的影響，但在計算生命價值時，必須事先預(yù)計出年收入，這個預(yù)計值和實際值之間就可能

42、存在差異。（2）消費的估計是近似的員工自身的消費也是近似估計值，實際中可能會發(fā)生變化。（3）利率的估計是近似的在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個平均近似值。（4）收入流與消費流發(fā)生的時間是近似的2.需求需求法是從支出的角度來評價損失。它是指雇員家屬為保持當前的生活水平所需支出的現(xiàn)值。用需求法來估計損失，不需要考慮雇員的收入以及家屬能使用的部分所占的比例，只需考慮家屬的正常支出，以及這種正常支出如何受員工死亡的影響。需求法在計算時考慮到了家庭收入的補償因素，如社會保障計劃中為死者家屬提供的福利，其具體的計算步驟和生命價值法類似。比較而言，從理論上來說，生命價值法是一種更為正確的方法，因為它主要考慮潛在的

43、損失，而非不同家庭的消費水平和消費偏好。但在實際中，人們更喜歡用需求法，因為需求法更簡潔明了，并且能直接描述雇員家庭的經(jīng)濟福利。3.醫(yī)療保健費用當雇員遭受生病、部分殘疾等傷害時，主要的損失就是醫(yī)療保健費用。但醫(yī)療保健費用的估計非常復(fù)雜，因為疾病和損傷的醫(yī)療費用水平取決于使用的醫(yī)療服務(wù)，因此，我們不能像衡量收入損失一樣來簡單地對醫(yī)療費用進行經(jīng)濟估算。4.額外支出額外支出是指如果某件事故沒有發(fā)生就不會發(fā)生的開支。如雇員去世，家屬需要安排的葬禮的費用、遺囑檢查費、遺產(chǎn)稅等就屬于額外支出。經(jīng)濟效益評價（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只

44、考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入47900.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0033530.0040715.0047900.002增值稅0.001739.332112

45、.052234.412.1銷項稅0.004358.905292.956227.002.2進項稅0.002619.573180.903992.593稅金及附加0.00208.72253.44268.133.1城建稅0.00121.75147.84156.413.2教育費附加0.0052.1863.3667.033.3地方教育附加0.0034.7942.2444.69（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2234.41萬元。（三）綜合總成本費用估算本

46、期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用36801.39萬元，其中：可變成本30782.27萬元，固定成本6019.12萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本34954.82萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0020150.5124468.

47、4728786.442工資及福利費0.001995.831995.831995.833修理費0.00617.99617.99617.994其他費用0.003554.563554.563554.564.1其他制造費用0.00219.02219.02219.024.2其他管理費用0.00301.92301.92301.924.3其他營業(yè)費用0.003033.623033.623033.625經(jīng)營成本0.0026318.8930636.8534954.826折舊費0.001224.061224.061224.067攤銷費0.0014.0314.0314.038利息支出0.00608.48608.48

48、608.489總成本費用0.0028165.4632483.4236801.399.1其中：固定成本0.006019.126019.126019.129.2可變成本0.0022146.3426464.3030782.27（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加268.13萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=10830.48（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)

49、年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=10830.4825.00%=2707.62（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額10830.48萬元，繳納企業(yè)所得稅2707.62萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=10830.48-2707.62=8122.86（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0033530.0040715.0047900.002稅金及附加0.00208.72253.44268.133總成本費用0.0028165.4632483.4236801.394利潤總額0.005155

50、.827978.1410830.485應(yīng)納所得稅額0.005155.827978.1410830.486所得稅0.001288.951994.542707.627凈利潤0.003866.875983.608122.868期初未分配利潤0.000.003480.188517.409可供分配的利潤0.003866.879463.7816640.2610法定盈余公積金0.00386.69946.381664.0311可供分配的利潤0.003480.188517.4014976.2412未分配利潤0.003480.188517.4014976.2413息稅前利潤0.007053.2510581.161

51、4146.58（四）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=23.17%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率23.17%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=16044.28（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值16044.28萬元（大于0），說明本期項目具

52、有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.67年。本期項目全部投資回收期5.67年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.000.0033530.0040715.0047900.001.1營業(yè)收入0.000.0033530.0040715.0047900.002現(xiàn)金流出11058.2211058.2229869.1931606.3539280.582.1建設(shè)投資11058.2211058.222.2流動資金0.0