2022年化工新材料行業(yè)研究報告

1、2022年化工新材料行業(yè)研究報告1、投資策略以及近期熱點1.1近期觀點：降準(zhǔn)落地，看好估值合理的成長股降準(zhǔn)落地，看好估值合理的成長股。央行4月15日宣布，將于4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5300億元。降準(zhǔn)目的在于支持受疫情嚴重影響的行業(yè)和中小微企業(yè)，降低社會綜合融資成本。降準(zhǔn)落地，貨幣政策或趨于寬松，市場流動性或提升，看好處于估值合理區(qū)間內(nèi)的高成長的新能源及半導(dǎo)體化工材料企業(yè)。2、磷化工行業(yè)跟蹤2.1磷酸鐵結(jié)構(gòu)性錯配，配套磷礦石企業(yè)構(gòu)筑成本優(yōu)勢磷礦石資源屬性不斷凸顯，磷酸鐵鋰帶來增量需求。2021年以來，受農(nóng)產(chǎn)品價格高位、鋰電池賽道景氣影響，磷

2、肥、黃磷、磷酸鹽價格推漲，對磷礦石需求不斷提升。磷礦石庫存低位下，供應(yīng)相對較緊，導(dǎo)致價格持續(xù)提升。長期來看，供給方面，我國是磷礦石生產(chǎn)大國，據(jù)USGS，2019年我國磷礦石產(chǎn)量為世界產(chǎn)量的45.8%，而我國磷礦石儲量僅為全球儲量的4.6%。受我國將磷列為戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)、“三磷整治”等政策影響，磷礦產(chǎn)量從2017年起逐漸下降，且因環(huán)保政策趨嚴、擴產(chǎn)計劃受限、擴產(chǎn)周期長等因素，未來新增產(chǎn)能有限。需求方面，磷肥為磷礦石下游主要需求，隨著世界人口持續(xù)上升，磷肥需求相對剛性，未來或?qū)⒎€(wěn)定增長，新能源板塊磷酸鐵鋰的快速發(fā)展將帶來磷礦石的增量需求，未來磷礦石的資源屬性不斷凸顯。展望2022年，供給方面，行業(yè)

3、部分產(chǎn)地停采、限采情況對供應(yīng)量有所影響，但受磷礦石價格高位影響，年開工、年產(chǎn)量或有小幅提升。目前農(nóng)產(chǎn)品價格仍處歷史高位，農(nóng)民種植積極性提升拉動肥料需求提升。磷酸鐵結(jié)構(gòu)性錯配，投產(chǎn)進度、資源稟賦、工藝路線為競爭力的核心要素。根據(jù)百川盈孚，2021年磷酸鐵價格持續(xù)上漲，在10月13日達到2.7萬元/噸，主要是受到下游磷酸鐵鋰需求增長、磷酸鐵供應(yīng)偏緊影響。長期來看，供給方面，磷化工企業(yè)與鈦白粉企業(yè)紛紛布局磷酸鐵，根據(jù)百川盈孚，在2025年前約有113萬噸/年磷酸鐵產(chǎn)能投產(chǎn)，或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩，屆時投產(chǎn)進度快、自備上游磷源、鐵源的企業(yè)將率先取得客戶認證，且擁有一定成本優(yōu)勢。需求方面，根據(jù)我國新能源汽車發(fā)

4、展規(guī)劃，2025年我國新能源汽車滲透率將達到20%，隨著國內(nèi)外新能源汽車以及儲能行業(yè)快速發(fā)展，以及磷酸鐵鋰電池的占比或?qū)⒊掷m(xù)提升，將帶動磷酸鐵需求快速增長。展望2022年，供給方面，根據(jù)百川盈孚，22年新洋豐、云翔聚能、湖南雅城、司爾特、彩客電池共有34.5萬噸/年磷酸鐵產(chǎn)能釋放，其中上半年釋放28萬噸產(chǎn)能，短期供應(yīng)偏緊。需求方面，新能源汽車市場有望持續(xù)景氣、磷酸鐵鋰對磷酸鐵的需求將持續(xù)增加。2.2本周磷化工板塊表現(xiàn)弱勢，龍佰集團發(fā)布年報2.3磷酸鐵鋰價格環(huán)比下跌3.6%磷礦石：本周磷礦石價格為700元/噸，周環(huán)比持平。供給端，磷礦石市場價格持續(xù)上漲，部分黃磷廠家反饋現(xiàn)貨緊張、采購困難，短期內(nèi)

5、價格可能高位運行。需求端，需求穩(wěn)定。預(yù)計短期內(nèi)市場價格高位穩(wěn)定。磷酸一銨：本周磷酸一銨價格為19000元/噸，周環(huán)比持平。供給端，價格維持高位，國內(nèi)終端市場心態(tài)謹慎，基層新單商談積極性不高，企業(yè)提價心態(tài)轉(zhuǎn)淡。需求端，國外需求尚存，部分地區(qū)可適當(dāng)接受高價，進一步支撐企業(yè)主發(fā)出口，有意提價。預(yù)計市場價格維持窄幅整理。磷酸二銨：本周磷酸二銨價格為6000元/噸，周環(huán)比持平，同比上漲47.9%。供給端，開工率為71.25%，較上周上漲1.93pct，周產(chǎn)量約為30.10萬噸。需求端，市場交投氛圍一般，下游終端接受略顯乏力，觀望情緒依舊濃厚，與往年相比，需求還未完全釋放。預(yù)計短期內(nèi)市場成交價高位盤整。磷

6、酸鐵鋰：本周磷酸鐵鋰價格為16.3萬元/噸，周環(huán)比下降3.6%，同比上漲229.3%。供給端，開工率在77%，較上周下降6pct，行業(yè)整體鋰源短缺建短期難有較大改變。需求端，下游廠家成本壓力較大，需求面不樂觀。預(yù)計短期內(nèi)價格穩(wěn)定，業(yè)者觀望情緒漸濃，下周產(chǎn)量變動不大。多聚甲醛：本周多聚甲醛價格為5544元/噸，周環(huán)比上漲0.76%。供給端，開工率為65.69%，本周多聚甲醛裝置開工穩(wěn)定，整體市場供應(yīng)充足。需求端，受疫情影響，原料運輸困難，下游市場需求疲軟。預(yù)計裝置開工穩(wěn)定，市場供應(yīng)充足，短期內(nèi)價格維持穩(wěn)定。烏洛托品：本周烏洛托品價格為7875元/噸，周環(huán)比增長3%。供給端，開工率為51.33%，

7、本周各地烏洛托品裝置情況保持穩(wěn)定，市場供應(yīng)充足。需求端，下游市場仍受疫情影響，多數(shù)廠家暫未開工，對原料的需求欠佳。預(yù)計短期內(nèi)價格上漲乏力，延續(xù)平穩(wěn)走勢。三聚磷酸鈉（工業(yè)級）：本周三聚磷酸鈉價格為7364元/噸，周環(huán)比上漲3.0%。供給端，部分地區(qū)運輸受限，少部分終端開工減少。需求端，總體按需采購為主。預(yù)計維持平穩(wěn)。六偏磷酸鈉（工業(yè)級）：本周六偏磷酸鈉價格為9880元/噸，周環(huán)比持平。供給端，市場維持低位相對平穩(wěn)開工，現(xiàn)貨供應(yīng)充足。局部地區(qū)受疫情影響，物流運輸持續(xù)受限，企業(yè)多反饋發(fā)運不暢，運費上漲。需求端，下游需求端暫無較大利好帶動，仍以隨用隨采為主，整體市場剛需有限，企業(yè)新單銷售量表現(xiàn)持續(xù)較清

8、淡。預(yù)計短期不會出現(xiàn)明顯變化，市場平穩(wěn)發(fā)展。3、氟化工行業(yè)跟蹤3.1新能源快速發(fā)展，高端含氟新材料景氣延續(xù)氟化工結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端拓展。氟化工主要可以分為無機氟化工和有機氟化工兩大行業(yè)。其中，無機氟化工中的氟化鋁、冰晶石等氟化鹽產(chǎn)品，廣泛用于機械、冶金等領(lǐng)域。有機氟化工，生產(chǎn)制冷劑、氟聚合物等產(chǎn)品，應(yīng)用于家電、光伏等領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)鏈看，螢石是氟化工的起點，通過螢石生產(chǎn)氫氟酸，進而生產(chǎn)制冷劑、PVDF、六氟磷酸鋰、電子級氫氟酸等產(chǎn)品。螢石作為稀缺不可再生資源，全球多個國家建立較為完善的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源儲備制度，螢石資源屬性持續(xù)提升。經(jīng)過多年發(fā)展，我國已經(jīng)成為氟化工大國，但在高端、環(huán)境友好度高的氟化工產(chǎn)品

9、研發(fā)方面尚有不足。根據(jù)中國氟化工“十四五”規(guī)劃，鼓勵產(chǎn)業(yè)向高端發(fā)展，實現(xiàn)自氟化工大國到氟化工強國的轉(zhuǎn)變。新能源快速發(fā)展，含氟產(chǎn)品景氣向上。聚偏二氟乙烯（PVDF）是重要的高分子材料。由于氟原子極化率更低、電負性更強、氧化能力強且C-F鍵能較高，因此PVDF具備耐腐蝕、耐高溫、機械強度高和電擊穿強度大等多種優(yōu)良特性。PVDF可以應(yīng)用于涂料、注塑、光伏背板膜、鋰電和水處理膜。在鋰電領(lǐng)域，PVDF主要用作正極粘結(jié)劑和隔膜涂覆材料。伴隨著新能源的快速發(fā)展，PVDF進入景氣周期。六氟磷酸鋰（LiPF6），作為鋰離子電池電解質(zhì)，主要用于鋰離子動力電池、鋰離子儲能電池及其他日用電池，同時是近中期不可替代的鋰

10、離子電池電解質(zhì)。與其它電解質(zhì)相比，六氟磷酸鋰在有機溶劑中的溶解度、電導(dǎo)率、安全性和環(huán)保性方面最具優(yōu)勢，是目前應(yīng)用范圍最廣的鋰鹽電解質(zhì)。伴隨著新能源快速發(fā)展，六氟磷酸鋰進入景氣周期。3.2氟化工板塊整體下跌，永太科技跌幅居前3.3氟化工市場維穩(wěn)運行，氫氟酸價格環(huán)比持平螢石：根據(jù)百川盈孚，本周螢石最新報價2550元/噸，環(huán)比持平。供給端，行業(yè)開工率在30.1%左右，較上周同期小幅下滑，但由于下游需求未回暖，場內(nèi)供需雙方依舊略顯僵持。華北廠商受環(huán)保政策及寒潮影響，復(fù)工企業(yè)較少；南方螢石廠商整體裝置開工情況較好。需求端，國內(nèi)氟化氫以及氟化鋁市場負壓運行，受疫情影響，全國大部分地區(qū)運輸受限，實際成交量偏

11、低。當(dāng)前生產(chǎn)還是以消耗年前庫存為主，下游行業(yè)接貨能力不高，需求相對疲軟。后市展望，預(yù)計下游企業(yè)檢修結(jié)束后螢石需求將逐步回暖，實單成交額小幅回升，下周螢石報價有望繼續(xù)探漲趨勢。4、半導(dǎo)體材料行業(yè)跟蹤4.1下游密集擴產(chǎn)&技術(shù)突破&供應(yīng)鏈安全，國內(nèi)企業(yè)持續(xù)成長半導(dǎo)體制造商密集擴產(chǎn)，半導(dǎo)體材料市場有望快速增長。2020年以來，全球芯片持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。供給端，新冠疫情等不可抗力導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)供給不暢，行業(yè)供給整體偏緊。需求端，5G、電動車等行業(yè)快速發(fā)展，芯片需求快速提升。在供給偏緊情況下，半導(dǎo)體制造商密集擴廠，硅片、電子氣體等材料市場有望快速增長。半導(dǎo)體材料是用來生產(chǎn)芯片的直接和間接輔助

12、原料，包括硅片、光刻膠及配套試劑、高純試劑、電子氣體、拋光材料、靶材、掩模板等。根據(jù)半導(dǎo)體觀察，市場規(guī)模前三位分別是硅片（33%）、電子氣體（14%）和光刻膠及配套試劑（13%）。未來國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)面臨兩重機會。1）在低成本、巨大消費市場的驅(qū)動下，全球半導(dǎo)體產(chǎn)能逐步向中國轉(zhuǎn)移。2）貿(mào)易摩擦、逆全球化導(dǎo)致半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)對供應(yīng)鏈安全重視程度提高。上游材料企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的切入難度弱化、認證進程加快。半導(dǎo)體材料企業(yè)經(jīng)過多年技術(shù)攻關(guān)，已經(jīng)突破相關(guān)產(chǎn)品，有望放量增長并形成良性循環(huán)，企業(yè)成長可期。4.2半導(dǎo)體材料板塊跌多漲少，立昂微發(fā)布2022年一季度報告本周半導(dǎo)體材料板塊弱勢運行。其中，ST樂材漲幅最大

13、，周變動+2.9%，PB（LF）為4.29，處在2018年以來的75.7%分位，PE（TTM）為557.0，處在2018年以來的95.1%分位。4.3本周WIND半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)持續(xù)走弱，SW半導(dǎo)體材料指數(shù)跌幅2.2%本周WIND半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌5.0%，WIND光刻膠指數(shù)環(huán)比下跌0.9%，WIND半導(dǎo)體硅片指數(shù)環(huán)比下跌1.8%。SW半導(dǎo)體材料指數(shù)環(huán)比下跌2.2%，SW半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)環(huán)比持平，SW電子化學(xué)品指數(shù)環(huán)比下跌1.6%。5、顯示材料行業(yè)跟蹤5.1面板價格低位，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移&專利過期行業(yè)長期向好隨著顯示技術(shù)的不斷更迭，LCD是已成熟商業(yè)化的主流顯示技術(shù)，同時OLED和Mini-LED等新技

14、術(shù)逐步滲透，面板行業(yè)蓬勃發(fā)展。其上游的顯示材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中高附加值的核心環(huán)節(jié)之一逐步成為信息產(chǎn)業(yè)和材料市場的焦點。經(jīng)過30年的發(fā)展，LCD產(chǎn)業(yè)逐步從日本轉(zhuǎn)移到到韓國以及中國臺灣，目前隨著市場競爭加劇，日韓逐步退出，中國大陸憑借產(chǎn)業(yè)集群、資金實力、政策支持及行業(yè)后發(fā)優(yōu)勢快速成長，京東方、TCL等企業(yè)的崛起帶動LCD產(chǎn)業(yè)鏈快速向大陸轉(zhuǎn)移。據(jù)DSCC預(yù)測，2022年顯示面板產(chǎn)能大陸占比有望超70%。產(chǎn)業(yè)中心的轉(zhuǎn)移使我國顯示面板市場持續(xù)擴容。同時OLED商業(yè)化逐步成熟，據(jù)DSCC預(yù)計2022年OLED滲透率將與LCD持平并在2023年反超，大陸OLED產(chǎn)線亦有多條為產(chǎn)能爬坡或者在建狀態(tài)，預(yù)計未來兩年迎

15、來產(chǎn)能釋放高峰期，下游的密集投產(chǎn)帶動顯示材料市場旺盛需求。顯示材料作為高技術(shù)壁壘領(lǐng)域，目前國產(chǎn)廠家與海外差距較大，無論出于供應(yīng)鏈安全保障或成本降低的角度，顯示材料趨勢毋庸置疑。隨著產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與海外寡頭核心專利逐步過期，國產(chǎn)受到的專利壁壘&客戶認證壁壘等制約將不斷削弱。國產(chǎn)廠家在玻璃基板、偏光片等領(lǐng)域技術(shù)攻堅打破壟斷逐步追趕，未來替代市場空間巨大。根據(jù)DSCC預(yù)測，2025年大陸LCD/OLED市場份額將達74%/49%。5.2本周顯示材料板塊普跌，深紡織A發(fā)布2022年一季度業(yè)績預(yù)告6、膜材料行業(yè)跟蹤6.1光伏&面板產(chǎn)能打開需求空間，下價值量有望提升按照應(yīng)用領(lǐng)域，膜材料可以分為光伏膜、光學(xué)膜領(lǐng)域

16、。光伏膜是光伏產(chǎn)業(yè)中游組件封裝環(huán)節(jié)的關(guān)鍵材料，主要包括封裝用EVA、POE膠膜及背板用PET厚膜、氟膜等。國內(nèi)光伏行業(yè)經(jīng)歷發(fā)展與調(diào)整后，隨著國家推進清潔能源、雙碳政策的提出，光伏產(chǎn)業(yè)進入新一輪景氣增長并帶動中游光伏膜行業(yè)發(fā)展。光伏膜完成后，國內(nèi)企業(yè)全球市占率不斷上升。成本降低與市場擴大導(dǎo)致對膠膜的增效性、各類抗性等技術(shù)和質(zhì)量要求不斷提升，行業(yè)隨之加速進入整合期，擁有研發(fā)、資金優(yōu)勢企業(yè)的份額持續(xù)擴大，市場進入以科技創(chuàng)新引領(lǐng)的高效時代。面板市場拉動行業(yè)需求，高端產(chǎn)品逐步。光學(xué)膜應(yīng)用領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，如用于顯示設(shè)備及日常生活的眼鏡、數(shù)碼相機、家電用器等，其中最主要的需求來自液晶顯示。主要包括背光模組和保

17、護用PET基膜、偏光片用TAC膜和PVA膜及細分的增亮膜、擴散膜、反射膜等。隨著電子產(chǎn)品迭代加快，面板行業(yè)的高速發(fā)展拉動了光學(xué)膜行業(yè)需求，此前光學(xué)膜產(chǎn)品基本由國外企業(yè)壟斷。目前全球面板產(chǎn)能不斷向大陸轉(zhuǎn)移趨勢明顯，隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)不斷突破加快，國內(nèi)光學(xué)膜行業(yè)蓬勃發(fā)展。在光伏快速發(fā)展，面板產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的趨勢下，國產(chǎn)膜材料行業(yè)有望蓬勃發(fā)展。雙星新材：全球BOPET膜行業(yè)龍頭，高端膜業(yè)務(wù)打造新材料平臺。公司業(yè)務(wù)涵蓋光學(xué)材料、新能源材料、節(jié)能窗膜材料、信息材料、熱收縮材料五大板塊，主要產(chǎn)品有各類光學(xué)膜片、光學(xué)基材、光伏PET基膜以及高端TTR膜、PETG熱收縮膜等。多年深耕光學(xué)基膜領(lǐng)域，公司復(fù)合膜技術(shù)優(yōu)勢

18、、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢突出，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、抗周期和盈利能力穩(wěn)步提升的同時全面打造平臺型新材料公司。同時，公司海內(nèi)外營銷渠道和客戶集群優(yōu)勢助力公司長期穩(wěn)健發(fā)展。具體看，公司2021年2億平米/年高功能膜項目陸續(xù)投產(chǎn)，推動高端業(yè)務(wù)占比與效益提升。2022年公司將加快二期高功能膜項目、10億平米/年精密涂布項目等項目的建設(shè)并且持續(xù)釋放現(xiàn)有產(chǎn)能，積極拓展市場份額、盈利能力穩(wěn)步提升。同時2021年公司研發(fā)投入同比增加70%，積極推進高輝度復(fù)合膜片、抗彩虹紋聚酯薄膜等項目的研發(fā)，實現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級不斷提高公司競爭力。6.2本周膜材料板塊普跌，裕興股份發(fā)布2022年一季度業(yè)績預(yù)告7、合成生物學(xué)行業(yè)跟蹤

19、7.1多重因素推動合成生物學(xué)發(fā)展，有望實現(xiàn)多種化工品替代碳中和下，合成生物學(xué)有望迎來快速發(fā)展。合成生物學(xué)是一門21世紀剛剛誕生的綜合學(xué)科，借鑒工程學(xué)思路，使用生物傳感器、基因編輯、基因芯片等技術(shù)，改造或重建天然的生物體系，構(gòu)建出具有特定功能的“超級生命系統(tǒng)”以執(zhí)行超級生物功能，為人類發(fā)展服務(wù)，如生產(chǎn)生物材料、生物能源等。合成生物學(xué)的發(fā)展存在三個推動因素：（1）傳統(tǒng)化工行業(yè)對石油資源依賴較大，隨著石油資源的逐漸消耗，資源儲量下降，人類可持續(xù)發(fā)展問題日益凸顯，合成生物學(xué)原料主要為可再生資源；（2）在溫室效應(yīng)大背景下，全球減碳步伐加快，綠色、低碳技術(shù)及可再生原料是未來的主要發(fā)展路線，合成生物學(xué)工藝碳

20、排放較低；（3）生物基因技術(shù)不斷突破。合成生物學(xué)產(chǎn)品未來有望實現(xiàn)對多數(shù)化學(xué)品的替代。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，生物制造的產(chǎn)品可以覆蓋70%化學(xué)制造的產(chǎn)品，并在繼續(xù)拓展邊界，預(yù)計到2025年，合成生物學(xué)與生物制造的經(jīng)濟影響將達到1000億美元。在符合綠色、低碳的要求下，合成生物學(xué)在未來有望實現(xiàn)多數(shù)化學(xué)產(chǎn)品的替代，將是出色的未來行業(yè)發(fā)展路徑。凱賽生物：合成生物學(xué)領(lǐng)軍者，持續(xù)打造生物基材料平臺。經(jīng)歷20年研發(fā)，形成了從微生物基因構(gòu)建、發(fā)酵工藝優(yōu)化、產(chǎn)品分離提純、聚合及下游應(yīng)用的閉環(huán)，在產(chǎn)品上打通了二元胺（生物基戊二胺）、二元酸（DC10-DC18）到尼龍產(chǎn)品的生物基聚酰胺平臺，已形成了全球唯一以生物法量產(chǎn)長

21、鏈二元酸、實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)生物基尼龍及其單體戊二胺的生物基材料平臺?？春梦磥韯P賽成長為合成生物學(xué)領(lǐng)域、生物基尼龍領(lǐng)域龍頭公司。成本和碳排放雙低優(yōu)勢推動生物基聚酰胺替代化學(xué)法尼龍。尼龍66的產(chǎn)能受制于歐美廠商己二腈的供應(yīng)量，且缺乏議價能力，公司生物基戊二胺產(chǎn)能5萬噸/年已于2021年上半年末投產(chǎn)，產(chǎn)能穩(wěn)定投放后有望解決己二腈長期供應(yīng)不足這一國內(nèi)尼龍行業(yè)的核心瓶頸。生產(chǎn)生物基聚酰胺56的原材料成本主要來自玉米和己二酸，相對尼龍66有明顯的成本和價格優(yōu)勢，且生物法合成碳排放量也遠小于化學(xué)法尼龍，在下游客戶認可后看好生物基聚酰胺對尼龍66形成替代。全球最大長鏈二元酸供應(yīng)商，協(xié)同戊二胺打造生物基尼龍產(chǎn)業(yè)鏈

22、。公司生物法長鏈二元酸相比化學(xué)法生產(chǎn)經(jīng)濟性及綠色環(huán)保優(yōu)勢突出，逐步主導(dǎo)市場，當(dāng)前全球市場占有率領(lǐng)先，具備定價權(quán)，毛利率超過45%。此外，DC10-DC18分別與生物基戊二胺聚合能合成具有不同性能的生物基尼龍產(chǎn)品，在戊二胺產(chǎn)能穩(wěn)定后，尤其是山西基地的50萬噸/年產(chǎn)能完工后，凱賽有望形成生物基尼龍的全產(chǎn)業(yè)鏈，以自產(chǎn)的長鏈二元酸代替己二酸，與戊二胺縮聚生產(chǎn)性能各異的生物基尼龍產(chǎn)品，形成合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)一體化的優(yōu)勢。7.2本周國內(nèi)合成生物板塊漲跌互現(xiàn)，隆華新材全資子公司擬新建108萬噸/年P(guān)A66項目本周國內(nèi)合成生物行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。梅花生物周變動為+2.9%。昊海生科、華恒生物、凱賽生物周變動分別為-

23、1.3%、-10.7%、-14.0%。4月14日，華恒生物發(fā)布首次公開發(fā)行部分限售股上市流通公告。本次上市流通的戰(zhàn)略配售股份數(shù)量為85.9萬股，限售期為12個月，除戰(zhàn)略配售股份外，本次上市流通的限售股數(shù)量為0.43億股，上市流通日期為22年4月22日。4月14日，凱賽生物公告股東迪維投資、延福新材在本次減持計劃期間，通過集中競價交易方式累計減持公司股份380.6萬股，占公司總股本的0.9%。4月11日，隆華新材全資子公司隆華高材擬新建108萬噸/年P(guān)A66項目。隆華高材取得高青縣行政審批服務(wù)局出具的項目備案，項目總投資73億元，一期、二期、三期分別建設(shè)16萬噸/年、32萬噸/年、60萬噸/年生

24、產(chǎn)裝置及配套設(shè)施，預(yù)計于28年竣工。8、可降解材料行業(yè)跟蹤8.1塑料替代空間一片藍海，PLA、PBAT發(fā)展前景可期環(huán)保大背景下禁限塑政策趨嚴，塑料可替代空間廣闊。全球塑料產(chǎn)品消耗量不斷提升，其中絕大部分塑料產(chǎn)品在使用過后未被回收利用，環(huán)境中殘留的微塑料將對土壤、海洋帶來較大負面影響。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國塑料制品產(chǎn)量從2011年的0.55億噸上升至2021年的0.80億噸，年復(fù)合增速為3.51%，塑料用量持續(xù)上升。為保護環(huán)境安全，我國也不斷出臺各種政策以限制和減少塑料袋的使用。2020年7月，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于扎實推進塑料污染治理工作的通知，通知表明將加強對禁止生產(chǎn)銷售塑料制品的監(jiān)督檢查，加強對

25、零售餐飲等領(lǐng)域禁限塑的監(jiān)督管理，推進農(nóng)膜治理、規(guī)范塑料廢棄物處理和處置、開展塑料垃圾專項清理。2021年7月，商務(wù)部發(fā)布一次性塑料制品使用、報告管理辦法（征求意見稿），辦法表示國家將鼓勵和引導(dǎo)減少使用、積極回收一次性塑料制品，推廣應(yīng)用可循環(huán)、易回收、可降解的環(huán)保替代產(chǎn)品。2021年12月，工信部發(fā)布十四五工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃表示將發(fā)展聚乳酸、聚丁二酸丁二醇酯、聚羥基烷酸、聚有機酸復(fù)合材料、椰油酰胺基酸等生物基材料。長期來看，隨著政策端對普通塑料制品的使用限制逐漸加強、對推進的時間節(jié)點進行明確，可降解材料對普通塑料的遠期替代空間較大。短期來看，目前使用可降解塑料產(chǎn)品相對于普通塑料產(chǎn)品（PP、P

26、E）的單位成本更高，供給端PBAT新增項目高速增長或?qū)⒋偈钩杀鞠陆?，加速可降解塑料替代進程。可降解塑料種類繁多，PLA、PBAT發(fā)展前景可期。淀粉基塑料、PLA、PBAT、PBS、PHA等為目前應(yīng)用范圍較廣的可降解塑料。根據(jù)歐洲生物塑料協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年全球可降解塑料產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，淀粉基塑料和PLA占比均為32%，PBAT占比為23%，占據(jù)主要市場。不同的可降解材料原料不同，其性能也各有所長，目前PLA和PBAT由于其耐熱性、力學(xué)強度等性能指標(biāo)較高，為未來發(fā)展前景較好的可降解塑料。PBAT成本優(yōu)勢明顯，產(chǎn)業(yè)化速度有望領(lǐng)先。PBAT是石油基可降解材料的主要代表，具有較好的機械性能、耐熱性，較高的

27、延展性和斷裂伸長度，主要應(yīng)用于農(nóng)膜、塑料包裝薄膜和其他膜材料中。從原料看，PBAT的主要原料是1,4丁二醇（BDO）、對苯二甲酸（PTA）和己二酸（AA），為石化路線產(chǎn)，價格受原油價格影響較大，完全成本在主流可降解塑料中偏低。從工藝來看，PBAT的主流生產(chǎn)工藝為共酯法，技術(shù)壁壘相對較低，目前我國PBAT的生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展相對成熟。2021年，我國PBAT年產(chǎn)能達到35.3萬噸，今明兩年約有192.4萬噸產(chǎn)能投放，且另有大量新增產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計未來PBAT在我國可降解材料中的產(chǎn)業(yè)化速度將處于領(lǐng)先地位。PLA技術(shù)存在較大壁壘，在我國仍處于發(fā)展初始階段。PLA是生物基可降解塑料的主要代表具有較好的耐熱性、

28、較大的硬度、拉伸強度，但韌性較差，主要應(yīng)用于工業(yè)材料及包裝、涂料和生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，與PBAT的下游應(yīng)用存在部分重疊。從原料看，PLA的主要原料是源于玉米、小麥深加工后制成的乳酸，近年來由于糧食安全問題原料成本相對較高。從工藝看，PLA有一步法和兩步法生產(chǎn)工藝，全球龍頭企業(yè)Natureworks運用的就是兩步法工藝，其核心是丙交酯生產(chǎn)工藝。國內(nèi)掌握丙交酯生產(chǎn)工藝的企業(yè)只有浙江海正，金丹科技也已經(jīng)實現(xiàn)丙交酯技術(shù)的突破，但整體看來，國內(nèi)PLA產(chǎn)業(yè)受技術(shù)壁壘影響，發(fā)展受限較大。8.2本周可降解材料行業(yè)整體回落，彤程新材公告21年營收情況4月15日，彤程新材公告1）21年營收為23.1億元，同比增長12.

29、8%；歸母凈利潤為3.27億元，同比下降20.4%。Q4營收為5.94億元，同比增長8.9%，環(huán)比增長9.6%；歸母凈利潤為0.51億元，同比下降37.7%，環(huán)比增長30.0%。21年公司歸母凈利潤下降主要由本年原料價格、運費上漲所致；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量同比增加主要由銷售及回款增加所致。2）21年利潤分配預(yù)案，擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元，共計派發(fā)5374.4萬元，占歸母凈利潤的16.5%。4月15日，河南省聚乳酸可降解材料產(chǎn)業(yè)研究院啟動運行，研究院主要瞄準(zhǔn)乳酸、聚乳酸降解材料全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)澜缜把丶夹g(shù)難題，重點開展發(fā)酵菌株性能提升、非鈣鹽法生產(chǎn)乳酸、丙交酯產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)優(yōu)化、高分子量聚

30、乳酸產(chǎn)業(yè)化、聚乳酸加工改性及聚乳酸制品生產(chǎn)等關(guān)鍵核心技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)，打造國際領(lǐng)先水平的生物新材料產(chǎn)業(yè)鏈，搶占世界乳酸、聚乳酸產(chǎn)業(yè)制高點。4月11日，金春股份公告擬使用超募資金建設(shè)年產(chǎn)5000噸可降解無紡布衛(wèi)生材料項目，項目總投資4100萬元，項目投產(chǎn)后正常年實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元、凈利潤853萬元。8.3本周PBAT價差環(huán)比擴大5.1%，單噸利潤有所提升根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周PBAT價格為2.5萬元/噸，價格環(huán)比上周持平，供給端，整體開工率較為穩(wěn)定，較上周暫無變化，中石化儀征化纖、億帆鑫富等裝置檢修。需求端，隨著禁塑相關(guān)政策落實，下游需求或?qū)⒂兴蜷_，“十四五”政策推動可降解行業(yè)發(fā)展。成本端，

31、BDO價格為2.57萬元/噸，周環(huán)比下跌1.0%。本周PBAT價差為3964元/噸，周環(huán)比擴大5.1%，由于原料BDO價格下跌，單噸利潤有所提升。9、電解液行業(yè)跟蹤9.1全球新能源市場共振向上，看好電解液長期增長潛能新能源鼓勵政策陸續(xù)出臺，電解液需求有望快速增長。政策方面，碳排放約束和新能源補貼促進全球新能源車滲透率快速提升。2020年11月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035），計劃到2025年新能源車銷售量達到銷售總量的20%。美國拜登政府發(fā)布白宮行政令，推動2025年電動汽車滲透率達到25%，2030年零排放汽車占新車總量50%。歐洲方面則發(fā)布了全球最嚴的碳排放標(biāo)準(zhǔn)fitfor55，多國已出臺禁售燃油車時間表規(guī)劃，要求到2030年將排放標(biāo)準(zhǔn)再度減少55%至42.75g/km，到2035年新車銷售100%純電化，實現(xiàn)零排放。此外在儲能方面國內(nèi)各省紛紛出臺風(fēng)、光強制配儲政策，歐美用戶側(cè)儲能需求則是在傳統(tǒng)能源價格快速上漲且供應(yīng)不穩(wěn)的趨勢下爆發(fā)，儲能市場也將迎來快速增長期。2022-2023年電解液供需格局有望改善。我們