2022年能科科技業(yè)務(wù)布局及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年能科科技業(yè)務(wù)布局及競爭優(yōu)勢分析1. 能科科技概況：智能制造與智能電氣先進(jìn)技術(shù)提供商1.1 發(fā)展歷程：智能電氣起家，發(fā)力智能制造公司以智能電氣業(yè)務(wù)起家，2015 年起發(fā)力智能制造業(yè)務(wù)，現(xiàn)已成為智能 制造與智能電氣先進(jìn)技術(shù)提供商：2006 年 12 月，公司前身北京索控欣博通電氣有限公司成立，成立初期 主要從事工業(yè)電氣節(jié)能相關(guān)業(yè)務(wù)； 2015 年 3 月，設(shè)立控股子公司能科瑞元，并開始籌建智能制造系統(tǒng)集成 業(yè)務(wù)的工作團(tuán)隊(duì)，針對航空航天等高端裝備制造業(yè)的需求開展專項(xiàng)研究； 2016 年 10 月：上交所主板上市； 2019 年 1 月，并購聯(lián)宏科技，完善了公司“智能制造”全產(chǎn)業(yè)鏈條，提 升

2、了公司在智能制造系統(tǒng)集成領(lǐng)域的市場占有率和市場競爭優(yōu)勢； 2021 年 1 月：推出了連續(xù)十年期的員工持股計(jì)劃，加大對核心人員的激 勵力度，持續(xù)確保公司人才優(yōu)勢； 2021 年 9 月：自研產(chǎn)品樂倉生產(chǎn)力中臺、后廠造新品牌正式發(fā)布，軟件 系統(tǒng)與服務(wù)業(yè)務(wù)的平臺化和產(chǎn)品化建設(shè)取得了進(jìn)展，進(jìn)一步提升公司盈利能 力； 2022 年 3 月，派發(fā)現(xiàn)金股利每 10 股人民幣 1 元，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利 1665.7 萬元。智能制造+智能電氣雙核心業(yè)務(wù)布局，聚焦重點(diǎn)行業(yè)。智能制造業(yè)務(wù)方面， 公司主要服務(wù)于以型號產(chǎn)品為特征的制造業(yè)企業(yè)，提供 aPaaS 和 SaaS 相關(guān) 的工業(yè)軟件產(chǎn)品與服務(wù)，主要聚焦國防軍工、高

3、科技電子與 5G、汽車及軌道 交通、裝備制造四個(gè)行業(yè)。智能電氣業(yè)務(wù)方面，公司以電力電子、自動控制 為技術(shù)基礎(chǔ)，自主研發(fā)包括電氣傳動、電能質(zhì)量、智能電源、配套系統(tǒng)等智 能電氣產(chǎn)品，深耕能源動力等行業(yè)客戶需求。自 2018 年起，公司智能制造業(yè) 務(wù)營業(yè)收入即超過智能電氣業(yè)務(wù)，2021 年?duì)I收占比已超 8 成，成為公司重點(diǎn) 核心業(yè)務(wù)。1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，員工持股形成有效股權(quán)激勵祖軍先生、趙嵐女士為公司實(shí)際控制人，前十名股東共計(jì)持有 47.24%股 權(quán)。祖軍先生為公司控股股東，與趙嵐女士為夫妻關(guān)系，二人合計(jì)持股 26.56%， 是公司實(shí)際控制人；深巖投資為趙嵐女士投資的合伙企業(yè)，其出資額占比 9

4、7.25%。公司旗下有能科瑞元、能科瑞泉、聯(lián)宏科技等子公司，協(xié)同發(fā)展增強(qiáng)公 司市場競爭優(yōu)勢。能科瑞元主要服務(wù)于離散制造業(yè)企業(yè)，目前已有百余人的 精英研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2021 年以排名第 59 的成績成功入選，并獲得推薦申請工信 部專精特新“小巨人”。聯(lián)宏科技是一家為汽車、通用機(jī)械、工業(yè)電子等制 造業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的廣大用戶提供以產(chǎn)品全生命周期（PLM）軟件、面向智能制造整 體解決方案及相關(guān)服務(wù)的科技型企業(yè)，目前已積累了逾 2000 家客戶，在 PLM 系統(tǒng)的實(shí)施和深度開發(fā)上具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的市場影響力，并與西 門子等國際知名工業(yè)軟件廠商建立了良好的合作關(guān)系，多次榮膺西門子大中 華地區(qū)、亞太地區(qū)最佳合

5、作伙伴。能科科技收購聯(lián)宏科技后，完善了公司“智 能制造”全產(chǎn)業(yè)鏈條，提升了公司在智能制造系統(tǒng)集成領(lǐng)域的市場占有率和 市場競爭優(yōu)勢。十年期員工持股計(jì)劃形成持續(xù)激勵機(jī)制，確保員工積極性與公司人才優(yōu) 勢。公司自 2021 年推出了連續(xù)十年期的員工持股計(jì)劃，加大對核心人員的激 勵力度，持續(xù)確保公司人才優(yōu)勢。2021 年激勵對象主要為公司董事、監(jiān)事及 高管，預(yù)計(jì)持有份數(shù)占當(dāng)期員工持股計(jì)劃總份額的 36.75%；2022 年員工持股 計(jì)劃激勵對象中，董事、監(jiān)事和高管預(yù)計(jì)持有份數(shù)占當(dāng)期員工持股計(jì)劃總份 額的 20.27%。1.3 公司管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員擁有深厚的專業(yè)背景公司具備人才優(yōu)勢，高管團(tuán)隊(duì)及核心技

6、術(shù)人員經(jīng)驗(yàn)豐富，專業(yè)背景深厚。 經(jīng)過近幾年快速發(fā)展，公司已形成了一支符合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才標(biāo)準(zhǔn)的軟 件產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)、應(yīng)用服務(wù)團(tuán)隊(duì)和數(shù)字工藝團(tuán)隊(duì)。公司經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)和核心 技術(shù)人員擁有深厚的專業(yè)背景，不僅具有信息技術(shù)和軟件業(yè)務(wù)相關(guān)能力，還 擁有工業(yè)工藝相關(guān)技術(shù)知識背景。管理團(tuán)隊(duì)多為技術(shù)出身，核心高管穩(wěn)定。公司董事長祖軍先生工程師出 身（1992 年-1994 年任中國郵電工業(yè)總公司北京通信元件廠助理工程師）； 副董事長兼總裁趙嵐女士同為工程師出身，曾任中石化北京燕山石化工程師； 董事范愛民歷任中國石油華北石化公司技術(shù)員、副主任、主任、副處長及石 化廠廠長。祖軍、趙嵐、于勝濤均自 2010 年起即分

7、別擔(dān)任能科節(jié)能技術(shù)股份 有限公司（于 2018 年更名為能科科技）董事長、副董事長兼總裁、董事兼副 總裁。公司管理團(tuán)隊(duì)多具備碩士、博士學(xué)歷，核心高管穩(wěn)定。1.4 財(cái)務(wù)分析：業(yè)績持續(xù)增長，人均產(chǎn)能優(yōu)秀營收持續(xù)增長，盈利能力不斷提升。自 2015 年起公司布局智能制造業(yè)務(wù) 以來，該業(yè)務(wù)迅速成長，為公司業(yè)績持續(xù)注入力量。營業(yè)收入近年來高速增 長，2017-2021 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2.29、4.08、7.66、9.52 和 11.41 億元。 歸母凈利潤持續(xù)增長，近幾年增速均超 30%，2017-2021 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利 潤 0.38、0.51、0.90、1.2 和 1.59 億元，盈利能力

8、持續(xù)提升。分業(yè)務(wù)看，智能制造營收占比大幅提升；分行業(yè)看，國防軍工營收占比 持續(xù)增高。分業(yè)務(wù)看，2017-2021 年，公司智能制造系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)營收占比由44.10%提升至 87.73%，超越智能電氣，成為公司重點(diǎn)業(yè)務(wù)。分行業(yè)看，2019- 2021 年國防軍工行業(yè)營收占比分別為 27.15%、40.55%和 45.14%，軍工客戶 粘性強(qiáng)，其收入占比的不斷提升強(qiáng)化了公司核心優(yōu)勢。毛利率相對穩(wěn)定，凈利率有所提升。2019-2021 年公司總體毛利率穩(wěn)定 在 40%左右，分別為 40.05%、39.89%、39.93%。分行業(yè)來看，國防軍工及能 源動力行業(yè)毛利率略高于其他行業(yè)，國防軍工收入占比的提

9、升有望進(jìn)一步增 高公司整體毛利率。2021 年公司凈利率為 14.61%，較 2020 年提升 1.94 個(gè)百 分點(diǎn)，盈利能力增強(qiáng)。管理費(fèi)用率&銷售費(fèi)用率呈下降趨勢，財(cái)務(wù)費(fèi)用率略上升。公司銷售費(fèi)用 率持續(xù)下降，2017-2021 年分別為 13.97%、9.07%、7.18%、5.88%和 5.70%； 管理費(fèi)用率近三年相對穩(wěn)定，分別為 7.83%、7.35%和 7.62%，較 2018 年前有 較大幅度下降；2020-2021 年財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為 0.95%和 0.88%，較 2019 年 前略有上升。持續(xù)加大研發(fā)投入，現(xiàn)金流表現(xiàn)良好。公司始終重視技術(shù)研發(fā)，不斷加 大研發(fā)投入力度。2021

10、年公司費(fèi)用化研發(fā)投入及資本化研發(fā)投入分別達(dá) 0.93 億元和 1.48 億元，合計(jì)較 2020 年增加 0.13 億元；研發(fā)費(fèi)用達(dá) 1.15 億元， 同比增加 0.21 億元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流自 2019 年起取得了明顯改 善，2019-2021 年分別為 0.38、0.79 和 0.49 億元。2021 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流 較上年有所減少，主要為業(yè)務(wù)量增加采購貨物及研發(fā)費(fèi)用增加所致。人均產(chǎn)值優(yōu)秀，強(qiáng)化公司競爭優(yōu)勢。2017-2020 年公司人均產(chǎn)值分別為 50.00、75.28、97.58 和 112.13 萬元，人均凈利潤分別為 8.30、9.41、11.46 和 14.13 萬元，

11、均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。根據(jù)公司 2021 年年報(bào)，公司本科及以 上員工人數(shù)占比 72.51%，員工質(zhì)量較高，持續(xù)強(qiáng)化公司人才優(yōu)勢。2. 公司端：智能制造業(yè)務(wù)為能科科技核心增長點(diǎn)2.1 乘行業(yè)東風(fēng)，智能制造業(yè)務(wù)成為公司強(qiáng)勁增長點(diǎn)2.1.1 覆蓋全場景需求，賦能客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級公司智能制造業(yè)務(wù)以數(shù)字化咨詢?yōu)闋恳?，以平臺化產(chǎn)品提供為載體，賦 能客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級全場景的需求與應(yīng)用。公司智能制造業(yè)務(wù)主要服務(wù) 于以型號產(chǎn)品為特征的制造業(yè)企業(yè)，主要聚焦國防軍工、高科技電子與 5G、 汽車及軌道交通、裝備制造四個(gè)行業(yè)，提供 aPaaS 和 SaaS 相關(guān)的工業(yè)軟件產(chǎn) 品與服務(wù)。 從產(chǎn)品和服務(wù)形態(tài)來看，公司

12、的智能制造業(yè)務(wù)可劃分為軟件系統(tǒng)與服務(wù)、 數(shù)字孿生產(chǎn)線建設(shè)與服務(wù)、數(shù)字孿生測試臺建設(shè)與服務(wù)三類。2.1.2 在智能制造大背景、國產(chǎn)化趨勢下，公司智能制造業(yè)務(wù)增長迅猛智能制造業(yè)務(wù)高速增長，占比提升，帶動公司業(yè)績增長。2017-2021 年， 公司智能制造業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為 1.01、2.18、5.66、7.77、10.01 億元， 復(fù)合增速達(dá) 77.43%；智能制造業(yè)務(wù)營收占比由 2017 年的 44.10%提升至 2021 年的 87.73%，超越智能電氣，成為公司營收主要來源。細(xì)分來看，智能制造業(yè)務(wù)中軟件系統(tǒng)與服務(wù)為核心，增長較快。軟件系 統(tǒng)與服務(wù)方面，平臺化與產(chǎn)品化建設(shè)取得了進(jìn)展，自研產(chǎn)品樂

13、倉生產(chǎn)力中臺、 后廠造和基于場景的數(shù)據(jù)治理平臺均已上線，2021 年?duì)I業(yè)收入為 8.48 億元， 同比增長 29.14%；數(shù)字孿生產(chǎn)線建設(shè)與服務(wù)方面，2021 年?duì)I業(yè)收入為 1.11 億元，同比增長 60.36%；數(shù)字孿生測試臺建設(shè)與服務(wù)方面，2021 年?duì)I業(yè)收入 為 0.43 億元，同比減少 37.99%。毛利高速增長，毛利率略有提升。2017-2021 年公司智能制造業(yè)務(wù)分別 實(shí)現(xiàn)毛利 0.46、1.12、2.22、3.08、4.00 億元，呈現(xiàn)高速增長趨勢，筑厚公 司整體業(yè)績。受上海聯(lián)宏并表等因素影響，公司 2019 年毛利率變化較大，此 后毛利率平穩(wěn)提升，2021 年智能制造業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)

14、 39.98%的毛利率。2.1.3 業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢：產(chǎn)品化、平臺化、云服務(wù)化智能制造業(yè)務(wù)由定制化解決方案為主向產(chǎn)品化、平臺化和云服務(wù)化轉(zhuǎn)變， 有助實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。公司生產(chǎn)力中臺、數(shù)據(jù)資產(chǎn)平臺、中小企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新云 的建設(shè)將促使公司軟件產(chǎn)品服務(wù)模式由傳統(tǒng)的定制化解決方案為主向產(chǎn)品化、 平臺化和云服務(wù)化轉(zhuǎn)變，由單點(diǎn)業(yè)務(wù)子系統(tǒng)的建設(shè)需求向企業(yè)層面的業(yè)務(wù)集 成和應(yīng)用集成的轉(zhuǎn)變，將大量的工業(yè)原理、行業(yè)知識、業(yè)務(wù)流程和算法模型 等以微服務(wù)的形式封裝成為可重復(fù)使用的資產(chǎn)，通過平臺為客戶提供開發(fā)接 口，實(shí)現(xiàn)敏捷開發(fā)、持續(xù)交付、快速迭代等功能。 2021 年，公司軟件系統(tǒng)與服務(wù)業(yè)務(wù)的平臺化和產(chǎn)品化建設(shè)取得了進(jìn)展。 公

15、司發(fā)布了 aPaaS、云服務(wù)平臺及數(shù)據(jù)平臺自研產(chǎn)品樂倉生產(chǎn)力中臺、 后廠造和基于場景的數(shù)據(jù)治理平臺均已上線。1）樂倉生產(chǎn)力中臺（aPaaS 產(chǎn)品）：以數(shù)字孿生為核心產(chǎn)品理念，以 aPaaS 中臺形式幫助企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化重構(gòu)。樂倉生產(chǎn)力中臺是面向大型企業(yè)產(chǎn)品管 理和運(yùn)營管理全生命周期較成熟的解決方案，同時(shí)支持公有云、混合云和私 有化的靈活部署。 2）后廠造（云服務(wù)平臺產(chǎn)品）：為工業(yè)制造業(yè)從業(yè)者和企業(yè)用戶提供資 訊、培訓(xùn)、資料、軟件、工具和資源等服務(wù)的一站式平臺，為大量的中小企 業(yè)和創(chuàng)業(yè)者提供支持。 3）基于場景的數(shù)據(jù)治理平臺：從匯聚企業(yè)全局?jǐn)?shù)據(jù)出發(fā)，全面打通業(yè)務(wù) -應(yīng)用-數(shù)據(jù)三者關(guān)系，進(jìn)行系統(tǒng)架構(gòu)

16、解藕，降低系統(tǒng)開發(fā)難度和成本。 在上述平臺產(chǎn)品基礎(chǔ)上，公司已形成了一系列云產(chǎn)品及智能制造產(chǎn)品線。2.2 智能電氣業(yè)務(wù)保持一定規(guī)模發(fā)展堅(jiān)持自主創(chuàng)新，深耕能源動力等行業(yè)客戶需求。公司智能電氣業(yè)務(wù)依托 電氣傳動、機(jī)械傳動、自動化控制、數(shù)據(jù)采集等方面的技術(shù)優(yōu)勢，聚焦于工 業(yè)電氣領(lǐng)域的電能控制和電源系統(tǒng)，自主研發(fā)工業(yè)電氣產(chǎn)品與系統(tǒng)、電源產(chǎn) 品與系統(tǒng)兩類。智能電氣業(yè)務(wù)以工業(yè)能效管理解決方案為核心，通過技術(shù)指 導(dǎo)、核心設(shè)備研制、應(yīng)用服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)等相結(jié)合的方式提供整體服務(wù)。節(jié)能減排目標(biāo)明確，公司智能電氣仍將保持一定規(guī)模發(fā)展。2017-2021 年， 公司智能電氣業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.28、1.90、2.

17、00、1.75、1.37 億元， 毛利率略有下滑。智能電氣業(yè)務(wù)作為能科科技發(fā)家業(yè)務(wù)，公司深耕十余年來， 積累了一定的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與客戶基礎(chǔ)。在“碳中和”大目標(biāo)下，節(jié)能減排目標(biāo) 明確，公司未來智能電氣業(yè)務(wù)將保持一定規(guī)模發(fā)展。2.3 優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)為公司核心優(yōu)勢智能制造業(yè)務(wù)聚焦國防軍工、高科技電子與 5G、汽車及軌道交通、裝備 制造四個(gè)行業(yè)，具備客戶布局優(yōu)勢。智能制造領(lǐng)導(dǎo)者包括計(jì)算機(jī)、通信和其 他電子設(shè)備制造業(yè)/汽車制造業(yè)/家電制造業(yè)等，這些行業(yè)普遍下游市場較大、 市場更新?lián)Q代需求高、制造過程較復(fù)雜，智能制造需求確定性高。公司對這 些行業(yè)布局較完善，具備較強(qiáng)優(yōu)勢。 國際形勢日趨復(fù)雜，國防軍工行業(yè)需求確定

18、性較高。公司國防軍工收入 占比較高，而軍工客戶粘性較強(qiáng)，在國際形勢日趨復(fù)雜的背景下，軍工客戶 需求確定性較高，有利于公司整體業(yè)績增長。通過行業(yè)頭部客戶的數(shù)字化平臺布局帶動產(chǎn)業(yè)鏈的需求。公司聚焦頭部 客戶，以推動頭部客戶的方式帶動整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的需求，拓展垂直行業(yè)客戶。 具體來講，公司一方面依靠長期業(yè)務(wù)積累形成的客戶關(guān)系和信息網(wǎng)絡(luò)，主動 進(jìn)行市場開拓，挖掘潛在市場需求；另一方面，由于公司經(jīng)過持續(xù)的市場開 拓與案例積累，已具有一定的品牌影響力和行業(yè)知名度，公司通過參與招投 標(biāo)或競爭性談判的方式取得客戶訂單。在生態(tài)合作中，公司與行業(yè)伙伴緊密合作，加強(qiáng)業(yè)界交流。公司積極與 西門子、華為等公司開展數(shù)字化生態(tài)建設(shè)，分別獲得了“西門子 2021 財(cái)年全 球最佳合作伙伴”和“華為優(yōu)秀央企重工合作伙伴”。2021 年，公司組織舉 辦市場活動 70 余場，參加全國重大論壇會議數(shù)場，包括第十一屆航空航天信 息化建設(shè)合作峰會、