財務(wù)管理第二章財務(wù)報表分析

1、第二章 財務(wù)報表分析學(xué)習(xí)目標(biāo)知識目標(biāo)：了解財務(wù)比率綜合評分法的含義及基本原理理解財務(wù)分析方法原理及應(yīng)用應(yīng)注意的問題理解財務(wù)分析各項指標(biāo)的含義及內(nèi)容掌握償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力和發(fā)展能力指標(biāo)的計算與分析方法掌握杜邦分析體系的應(yīng)用。第一節(jié) 財務(wù)報表分析概述一、財務(wù)報表分析的作用所謂的財務(wù)分析就是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對財務(wù)報告所提供的會計信息做進一步加工和處理，從而對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行分析和評價的一種方法，以為股東、管理層、債權(quán)人及政府部門等利益相關(guān)方進行財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)的一種方法財務(wù)分析的具體作用如下：（一）了解企業(yè)財務(wù)能力（二）提供決策有用信息

2、（三）考核計劃完成情況二、財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的取決于會計報表使用者的目的。雖然財務(wù)分析所依據(jù)的資料是客觀的，但是，不同的會計報表使用者所關(guān)心的問題不同，因此，他們進行財務(wù)分析的目的也各不相同。會計報表使用者主要包括：股權(quán)投資者、企業(yè)管理層、債權(quán)人、政府部門及其他機構(gòu)。（一）債權(quán)人進行財務(wù)分析的目的由于債務(wù)的期限長短不同，債權(quán)人進行財務(wù)分析所關(guān)注的重點也有所不同。對于短期信用而言，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況、短期資產(chǎn)的流動性以及資金周轉(zhuǎn)狀況。而長期信用的債權(quán)人側(cè)重于分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流量和評價企業(yè)未來的盈利能力。（二）股權(quán)投資者進行財務(wù)分析的目的股權(quán)投資者進行財務(wù)分析的主要目的是分

3、析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險狀況，以便據(jù)此評估企業(yè)價值或股票價值，進行有效的投資決策。（三）企業(yè)管理層進行財務(wù)分析的目的 管理層對企業(yè)現(xiàn)時的財務(wù)狀況、盈利能力和未來持續(xù)發(fā)展能力非常關(guān)注，他們進行財務(wù)分析的主要目的在于通過財務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的變化，以便盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。（四）其他財務(wù)分析主體的目的其他財務(wù)分析的主體或服務(wù)對象主要指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)單位和國家行政管理與監(jiān)督部門。與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)單位主要指材料供應(yīng)者、產(chǎn)品購買者等。三、財務(wù)分析的內(nèi)容（一）盈利能力分析投資者和債權(quán)人都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力，盈利能力強可以提高企業(yè)償還債務(wù)的能力，提升企業(yè)的信譽

4、。對企業(yè)盈利能力的分析不能僅看其獲取利潤的絕對數(shù)，還應(yīng)分析其相對指標(biāo)，這些都可以通過財務(wù)分析來實現(xiàn)。（二）償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過對企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料進行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負債水平以及償還債務(wù)的能力，從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)風(fēng)險，為管理者、投資者和債權(quán)人提供企業(yè)償債能力的財務(wù)信息。（三）營運能力分析對營運能力進行分析，可以了解到企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)狀況、現(xiàn)金流量狀況等，為評價企業(yè)的經(jīng)營管理水平提供依據(jù)。（四）發(fā)展能力分析通過對企業(yè)發(fā)展能力進行分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景，從而

5、為企業(yè)管理者和投資者進行經(jīng)營決策和投資決策提供重要的依據(jù)，避免決策失誤給其帶來重大的經(jīng)濟損失（五）財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析是指全面分析和評價企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險、收益、成本和現(xiàn)金流量等進行分析和判斷，為提高企業(yè)財務(wù)管理水平，改善經(jīng)營業(yè)績提供信息。第二節(jié) 財務(wù)報表分析的程序與方法一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析的基礎(chǔ)是企業(yè)所處的財務(wù)環(huán)境及自身經(jīng)營產(chǎn)生的財務(wù)信息，即財務(wù)報告。財務(wù)報告是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況和某一會計期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件（一）資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的財務(wù)報表。它以“資產(chǎn)=負債十股東權(quán)益”這一會計等式為依

6、據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序，反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債及股東權(quán)益的基本狀況。（二）利潤表利潤表也稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。利潤表以“利潤=收入一費用”這一會計等式為依據(jù)編制而成。通過利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢，為投資者及企業(yè)管理者等提供決策有用的財務(wù)信息。（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，是企業(yè)對外報送的一張重要財務(wù)報表。它為財務(wù)報表使用者提供企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，以便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的

7、能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。二、財務(wù)報表分析的程序（一）確定財務(wù)分析的范圍財務(wù)分析的范圍取決于財務(wù)分析的目的，它可以是企業(yè)經(jīng)營活動的某一方面，也可以是企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。（二）搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料財務(wù)分析的范圍決定了所要搜集的經(jīng)濟資料的數(shù)量，范圍小，所需資料也少；全面的財務(wù)分析，則需要搜集企業(yè)各方面的經(jīng)濟資料。（三）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǔＳ玫呢攧?wù)分析方法有比率分析法、比較分析法等，這些方法各有特點，在進行財務(wù)分析時可以單獨使用，也可以結(jié)合使用。（四）確定分析指標(biāo)選擇分析方法之后，就要確定分析指標(biāo)。分析指標(biāo)是根據(jù)財務(wù)分析的目的而確定的，不同的分析目的所使用的分析指標(biāo)也不同，如分析償債能力應(yīng)當(dāng)

8、采用流動比率、資產(chǎn)負債率等指標(biāo)。（五）進行因素分析通過財務(wù)分析，可以找出影響企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的各種因素。在諸多因素中，有的是有利因素，有的是不利因素；有的是外部因素，有的是內(nèi)部因素。（六）提供改進建議通過上述的比較與分析，就可以提出各種方案，然后權(quán)衡各種方案的利弊與得失，從中選出最佳方案，做出經(jīng)濟決策。三、財務(wù)報表分析的方法財務(wù)分析的方法主要包括比率分析法和比較分析法。（一）比率分析法比率分析法是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的分析方法。財務(wù)比率主要包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三大類。1.構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是反映某項經(jīng)濟指

9、標(biāo)的各個組成部分與總體之間關(guān)系的財務(wù)比率，2.效率比率反映某項經(jīng)濟活動投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財務(wù)比率3.相關(guān)比率反映經(jīng)濟活動中某兩個或兩個以上相關(guān)項目比值的財務(wù)比率，（二）比較分析法比較分析法是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況中所存在差異的分析方法。比較分析法可分為縱向比較分析法和橫向比較分析法兩種。1.縱向比較分析法是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進行比較，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展變化趨勢的分析方法2.橫向比較分析法將本企業(yè)的財務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財務(wù)狀況進行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來揭示企業(yè)

10、財務(wù)狀況中所存在問題的分析方法。第三節(jié) 財務(wù)比率分析一、盈利能力分析評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率等，對于股份有限公司，還應(yīng)分析每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利支付率、市盈率和市凈率等。 （一）資產(chǎn)息稅前利潤率指企業(yè)一定時期的息稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：（二）資產(chǎn)利潤率指企業(yè)一定時期的稅前利潤總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它反映了企業(yè)在扣除所得稅費用之前的全部收益。其計算公式為: （三）資產(chǎn)凈利率指企業(yè)一定時期的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)凈利率通常用于評價企業(yè)對股權(quán)投資的回報能力，股東分析企業(yè)資產(chǎn)報酬

11、率時通常采用資產(chǎn)凈利率。其計算公式為:（四）股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率也稱凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。其計算公式為:（五）銷售毛利率指企業(yè)的銷售毛利與營業(yè)收入凈額的比率。銷售毛利率反映了企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關(guān)系，其計算公式為:（六）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率，銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比例，它可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。其計算公式為：（七）成本費用凈利率成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率。它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的報酬之間的關(guān)系。其計算公式為:（八）每股利潤也稱每股收益或每股

12、盈余，是公司普通股每股所獲得的凈利潤，它是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo)。每股利潤等于凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式為:（九）每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式為:（十）每股股利每股股利等于普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以普通股總股份數(shù)，它反映了普通股每股分得的現(xiàn)金股利的多少。其計算公式為:（十一）股利支付率股利支付率是反映股利支付情況的指標(biāo)，指普通股每股股利與每股利潤的比率，它表明股份公司的凈收益中有多少用于現(xiàn)金股

13、利的分派。其計算公式為:（十二）市盈率 市盈率也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股利潤的比率。市盈率是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場估值指標(biāo)。其計算公式為： （十三）市凈率是指普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，市凈率反映了公司股票的市場價值與賬面價值之間的關(guān)系，該比率越高，說明股票的市場價值越高。其計算公式為：二、償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析，現(xiàn)分述如下。（一）短期

14、償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。流動負債是將在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)陷入財務(wù)困境，面臨破產(chǎn)倒閉的危險。通常，評價短期償債能力的財務(wù)比率主要有:流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等1.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式為2.速動比率存貨需經(jīng)過銷售才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，如果存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題，所以存貨是流動資產(chǎn)中流動性相對較差的資產(chǎn)。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。其計算公式為：3.

15、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、隨時可用于支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。其計算公式為:4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值。其計算公式為:（二）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率也稱負債比率或舉債經(jīng)營比率，是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過舉債而得到的。其計算公式為：2.權(quán)益乘數(shù)即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財務(wù)杠桿越大。其計算公式為：3.產(chǎn)權(quán)比率

16、也稱負債股權(quán)比率，是負債總額與股東權(quán)益總額的比值。其計算公式為:4.有形凈值債務(wù)率因為無形資產(chǎn)價值的不確定性，為了進一步分析股東權(quán)益對負債的保障程度，我們保守地認為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)，故將其從上式的分母中扣除，這樣計算出的財務(wù)比率稱為有形凈值債務(wù)率。其計算公式為5.償債保障比率也稱債務(wù)償還期，是負債總額與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比值。其計算公式為：6.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的的比值。其計算公式為（三）影響企業(yè)償債能力的其他因素1.或有負債或有負債是企業(yè)過去的交易或者事項形成的潛在義務(wù)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實?；蛴胸搨赡軙?/p>

17、轉(zhuǎn)化為企業(yè)的債務(wù)，也可能不會轉(zhuǎn)化為企業(yè)的債務(wù)，因此，其結(jié)果具有不確定性。2.擔(dān)保責(zé)任在經(jīng)濟活動中，企業(yè)可能會發(fā)生以本企業(yè)的資產(chǎn)為其他企業(yè)的債務(wù)提供法律擔(dān)保的情況，如為其他企業(yè)的銀行借款擔(dān)保、為其他企業(yè)履行有關(guān)經(jīng)濟合同提供法律擔(dān)保等。3.租賃和經(jīng)營租賃采用融資租賃方式，租入的固定資產(chǎn)作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入賬，租賃費用作為企業(yè)的長期負債入賬，這在計算前面的有關(guān)財務(wù)比率時都已經(jīng)包含在內(nèi)。但是，當(dāng)企業(yè)采用經(jīng)營租賃時，其租賃費用并未包含在負債之中。4.可用的銀行授信額度可用的銀行授信額度是指銀行授予企業(yè)的貸款指標(biāo)該項信用額度已經(jīng)得到銀行的批準(zhǔn)，但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)。對于這種授信額度企業(yè)可以隨時使用，從而

18、能夠方便、快捷地取得銀行借款，可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財務(wù)困難。三、營運能力分析營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財務(wù)比率，它反映了應(yīng)收賬款在一個會計年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。（一）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示

19、存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間，天數(shù)越短說明存貨周轉(zhuǎn)得越快。其計算公式為:（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映了企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計算公式為:（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計算公式為:（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為:四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力，如規(guī)模的擴大、盈利的持續(xù)增長、市場競爭力的增強等。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率、利潤增長率等。（一）銷售增長率銷售增

20、長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。銷售增長率反映了企業(yè)營業(yè)收入的變化情況，是評價企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標(biāo)，其計算公式為：（二）資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。該比率反映了企業(yè)本年度資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。其計算公式為：（三）股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率，也稱凈資產(chǎn)增長率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率。股權(quán)資本增長率反映了企業(yè)當(dāng)年股東權(quán)益的變化水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾攧?wù)指標(biāo)。其計算公式為：（四）利潤增長率利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。利潤增長率反

21、映了企業(yè)盈利能力的變化，其計算公式為:第四節(jié) 財務(wù)綜合分析通過上述企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析，可以了解企業(yè)各方面能力的基本情況，但它不能說明企業(yè)總體財務(wù)狀況。一個企業(yè)可能長期償債能力不好，但短期償債能力還可以，而另一個企業(yè)可能正相反，兩個企業(yè)總體上應(yīng)如何評價，需要借助于綜合分析的方法才能得出結(jié)論。這里介紹財務(wù)比率綜合評分法和杜邦分析法。一、財務(wù)比率綜合評分法1.選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率2.確定財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評分值3.計算關(guān)系比率4.計算出各項財務(wù)比率的實際得分【例2-1】A公司財務(wù)指標(biāo)見表2-1：表2-1 A公司財務(wù)指標(biāo)財務(wù)比率比重標(biāo)準(zhǔn)比率實際比率相對比率評分流動比率1021.50.757.

22、5速動比率1011.31.313資產(chǎn)/負債1222.21.113.2存貨周轉(zhuǎn)率1066.51.0510.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1010111.111總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1221.80.910.8資產(chǎn)凈利率100.30.281.111股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率120.50.521.0412.48銷售凈利率140.10.151.115.4合計100 104.88二、杜邦分析法杜邦財務(wù)分析法是利用各項財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法，因其最初由美國邦公司創(chuàng)立并成功運用而得名。杜邦分析推導(dǎo)過程如下：股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入資產(chǎn)平均總額在進行杜邦分析時應(yīng)注意以下幾個方面：1.凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的務(wù)指標(biāo)，是整個分析系統(tǒng)的起點和核心2.權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負債程度。3.總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的來積4.銷售凈利率反映了企