2022年煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析

1、2022年煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析一、俄烏沖突下，歐洲能源基本面及變化1. 歐洲能源結(jié)構(gòu)中天然氣占據(jù)重要地位歐洲能源消費結(jié)構(gòu)中，天然氣消費位居前列。歐洲 2020 年一次能源消費中，位居前三的分別為石油（33.80%）、天然氣 （25.25%）和煤炭（12.18%）。歐洲電力結(jié)構(gòu)中，非化石能源占主導(dǎo)地位，氣電在化石能源中居首。2020 年的發(fā)電結(jié)構(gòu)中， 非化石能源發(fā)電占比較高（62.35%），其中核能發(fā)電占比為 21.63%、水電占比為 16.93%、 可再生能源占比為 23.79%。在化石能源發(fā)電中，天然氣發(fā)電占比為 19.61%，遠(yuǎn)高于煤炭 占比（14.85%）和石油占比（1.20%

2、）。非化石能源發(fā)電的不穩(wěn)定性推高了天然氣發(fā)電需求。在非化石能源發(fā)電中，核能相較其他非 化石能源發(fā)電量最多，但呈逐年下降趨勢，2020 年的增速為-9.96%；水電呈小幅變化，2020 年的增速為 4.36%；風(fēng)能、太陽能、其他可再生能源則呈逐年上漲趨勢，2020 年的增速分 別為 10.90%、16.80%、1.90%。但風(fēng)光等可再生能源靠天吃飯，具有極大的波動性，不能 保證用電期間可再生能源的可用性。例如 2021 年受極端高壓天氣影響，海上風(fēng)速不及預(yù)期， 德國、英國等國家的風(fēng)力發(fā)電量都出現(xiàn)了明顯下滑，風(fēng)力發(fā)電量的減少使得歐洲各國電力供 應(yīng)出現(xiàn)大幅缺口。同時，核能也在被逐步放棄。以德國為例，

3、2011 年福島核電站事故之后， 德國國內(nèi)反核輿論達(dá)到頂峰，在這種情況下，德國宣布 2022 年全面放棄核電。核能發(fā)電量 的減少稍弱了歐洲地區(qū)的電力供應(yīng)能力，也使其喪失了遇到極端天氣或電力需求增長的風(fēng)險 調(diào)控能力。因此，即使歐洲非化石能源發(fā)電占比較高，但可再生能源發(fā)電的不穩(wěn)定性、核能 發(fā)電的不安全性都加劇了歐洲電力結(jié)構(gòu)的脆弱性，一旦出現(xiàn)電力供應(yīng)上的緊張，就會進(jìn)一步 推高對天然氣發(fā)電的需求。2. 歐洲對俄羅斯天然氣高度依賴，天然氣產(chǎn)需存在較大缺口歐洲對俄羅斯能源進(jìn)口高度依賴。2020 年歐洲一次能源消費中，石油、天然氣、煤炭進(jìn)口 占比分別為 34.94%、15.22%、5.06%。對俄羅斯能源進(jìn)

4、口是歐洲能源供應(yīng)的主要來源。其 中，2020 年歐洲向俄羅斯進(jìn)口原油和成品油分別為 138.20 百萬噸、57.5 百萬噸，從俄進(jìn) 口占比分別為 29.04%、38.93%，石油整體從俄進(jìn)口比例為 31.38%；向俄羅斯進(jìn)口的管道 天然氣和液化天然氣分別為 167.7 十億立方米、17.2 十億立方米，從俄進(jìn)口占比分別為 37.51%、14.98%，天然氣整體從俄進(jìn)口比例為 32.91%；向俄羅斯進(jìn)口煤炭 1.96 艾焦（約 為 0.67 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤），從俄進(jìn)口占比為 50.26%。若歐洲取消對俄羅斯能源的進(jìn)口，會對能源總消費造成較大影響，尤其體現(xiàn)在石油和天然氣 上。如果歐洲取消對煤炭的從俄進(jìn)

5、口，對一次能源總消費的影響大概是在 2.54%左右 （50.26%*5.06%），影響相對可控。而如果歐洲取消對石油和天然氣的從俄進(jìn)口，對一次能 源總消費的影響大概為 10.96%（34.94%*31.38%）、5.01%（15.22%*32.91%），影響相對 較大。歐盟 27 個國家對俄羅斯天然氣平均依賴程度為 41%，有 17 個國家對俄天然氣依賴程度超 平均水平。歐洲對俄羅斯能源進(jìn)口依賴度高，特別是用于發(fā)電和取暖的天然氣。歐盟國家對 俄羅斯天然氣的依賴程度存在差異，其中。斯洛文尼亞、塞爾維亞、羅馬尼亞、保加利亞、 愛沙尼亞、拉脫維亞、斯洛伐克、北馬其頓、波黑和摩爾多瓦共計 10 個國家

6、對俄羅斯天然 氣的依賴程度為 100%；捷克、芬蘭、匈牙利等國家對俄羅斯天然氣的依賴程度在 90%以 上；波蘭、德國、意大利和立陶宛等國家對俄羅斯天然氣的依賴程度也高于歐盟的平均依賴 程度；而土耳其、希臘、荷蘭、盧森堡、法國、比利時、西班牙、英國、葡萄牙等國家對俄 羅斯天然氣的依賴程度相對較小，低于歐盟的平均依賴程度；還值得關(guān)注的是，丹麥、愛爾 蘭、克羅地亞、馬耳他、奧地利、瑞典、格魯吉亞和烏克蘭等國家完全不依賴于俄羅斯天然 氣。歐洲國家天然氣產(chǎn)需存在較大缺口，天然氣凈進(jìn)口量占消費的比例較高。歐洲及歐洲各國天 然氣產(chǎn)需、庫存、進(jìn)出口變化趨勢基本保持一致，表現(xiàn)為天然氣產(chǎn)需存在較大缺口，庫存量 逐

7、步下降，天然氣消費也較多依賴進(jìn)口。具體而言，歐洲各國天然氣消費量都要明顯大于天 然氣產(chǎn)量，捷克前三個月天然氣產(chǎn)需缺口為 3,095.65 百萬立方米；匈牙利、波蘭和德國前 兩個月天然氣產(chǎn)需缺口分別為 2608.11 百萬立方米、2,866.61 百萬立方米、21,205.46 百萬 立方米，產(chǎn)需缺口較去年同期有所下降，但呈處于較高水平，這也促使天然氣庫存呈負(fù)向變 化。2021 年 11 月或 12 月份以來，歐洲各國的天然氣庫存變化都持續(xù)為負(fù)，即天然氣庫存 總量在逐步減少，2022 年開年來隨著用氣淡季的來臨，天然氣庫存負(fù)向變化放緩。2022 年 3 月捷克天然氣庫存變化為-185.14 百萬

8、立方米，2 月匈牙利、波蘭和德國天然氣庫存變化636.40 百萬立方米、-224.98 百萬立方米、-1794.00 百萬立方米，變化較上月均有所放緩。 天然氣產(chǎn)需缺口需要依靠進(jìn)口進(jìn)行彌補，歐洲各國在天然氣貿(mào)易上明顯是進(jìn)口量大于出口量， 2022年以來各國天然氣凈進(jìn)口量分別為1,633.49百萬立方米、844.90百萬立方米、1,918.49 百萬立方米、15,417.46 百萬立方米，占 2022 年以來天然氣消費總量的 51.87%、29.69%、 50.46%、70.11%，能源消費對外依賴度較高。3. 石油、天然氣和煤炭供給趨緊，價格高漲國際石油價格在供應(yīng)博弈中震蕩上行。布倫特 DTD

9、 原油現(xiàn)貨價、OPEC 一攬子原油現(xiàn)貨價、 西德克薩斯中級輕質(zhì)原油（WTI）現(xiàn)貨價的變化趨勢基本保持一致。2022 年以來，國際原油 價格在震蕩中一路攀升，屢創(chuàng)新高。其中，俄烏沖突爆發(fā)加劇了地緣緊張局勢，是原油價格 暴漲的重要推手，哈薩克斯坦局勢動蕩、中東產(chǎn)油國阿聯(lián)酋遭襲、伊拉克輸油管道中斷等事 件導(dǎo)致市場加大了對原油供應(yīng)的緊張，這些因素共同推動著原油價格大幅上漲，且居高不下。以布倫特原油 DTD 現(xiàn)貨價格為例，2 月 24 日俄烏沖突在西方第一輪制裁下正式爆發(fā)，當(dāng)天 油價為 106.51 美元/桶，達(dá) 2014 年 8 月以來最高。第二輪制裁涉及到能源方面，歐盟提出 將禁止向俄羅斯出售、供應(yīng)

10、、轉(zhuǎn)讓或出口煉油領(lǐng)域的特定商品和技術(shù)，并將對提供相關(guān)服務(wù) 施加限制，2 月 25 日油價小幅回落到 99.51 美元/桶。2 月 28 日西方開始第三輪制裁，俄 羅斯也開始在金融、石油、天然氣等領(lǐng)域做出回應(yīng)和反擊，這一輪制裁持續(xù) 16 天，油價由 2 月 28 日的 103.21 美元/桶上漲至 3 月 15 日的 107.94 美元/桶，期間油價最高達(dá) 137.7 美 元/桶，為歷史新高位。此后，西方開始第四輪制裁，具體包括取消俄羅斯的貿(mào)易最惠國待 遇，禁止歐盟企業(yè)投資俄羅斯油氣行業(yè)，禁止向俄羅斯出口奢侈品和高級汽車，禁止俄羅斯 鋼鐵出口等，同時國際能源署宣布可再次釋放石油戰(zhàn)略儲備，油價從

11、3 月 16 日的 106.47 美元/桶一路攀升至 126.48 美元/桶，最終回落至 4 月 6 日的 104.5 美元/桶，油價仍在高位徘徊。4 月 7 日開始了第五輪制裁，歐美還宣布通過了對俄羅斯煤炭資源制裁的法案。截至 5 月 20 日，油價為 113.8 美元/桶，相較 2021 年同期上漲 70.87%。國際天然氣市場供需偏緊，歐洲氣價屢創(chuàng)新高。荷蘭 TTF 基準(zhǔn)天然氣現(xiàn)貨價相較于亨利港 天然氣現(xiàn)貨價、紐約天然氣現(xiàn)貨價變化幅度明顯更大，也反映出歐洲天然氣市場較美國天然 氣市場波動性更大。2021 年 8 月以來，歐洲天然氣價格在冬季需求上升前已達(dá)歷史高位， 2021 年 8 月初

12、的天然氣價格相較于 2020 年 5 月的歷史低位，上漲了 1000%。這一階段天 然氣價格的暴漲是由于供需端的雙重影響，但更多還是供給問題所致。在需求端，疫情后歐 洲各國經(jīng)濟處于恢復(fù)階段，對能源需求出現(xiàn)明顯增加，加之冬季來臨，歐洲用氣需求也隨之 增加。在供給端，歐洲自身能源稟賦較為匱乏，近年來歐洲天然氣產(chǎn)量也逐年下降，天然氣 供應(yīng)對外依存度高，能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)較為脆弱。2021 年歐洲風(fēng)電發(fā)電供給受來風(fēng)條件惡化影 響出現(xiàn)明顯下降，同時 2021 年 8 月初亞馬爾-歐洲管道發(fā)生火災(zāi)使得俄羅斯對歐洲天然氣 供應(yīng)出現(xiàn)問題。此外，2020 年歐洲剛經(jīng)歷寒冬，以英國為例，其 2020 年 12 月-20

13、21 年 5 月期間各月的最高溫度相較往年同期的平均溫度低 2-5 度，這導(dǎo)致了取暖需求上升，也極大 地消耗了天然氣庫存。到 2021 年 5 月，歐洲天然氣庫存消耗形成的缺口也一直未得修復(fù)。 這些因素疊加導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)偏緊。截至 2021 年 12 月 21 日，歐洲天然氣價格也攀至 歷史最高位，達(dá) 59.54 美元/百萬英熱。2022 年以來，1 月天然氣價格較去年 12 月有所回落，是因為風(fēng)電發(fā)電量受有利天氣影響出 現(xiàn)上漲，同時美國 LNG 出口歐洲總量增加。2 月以來受俄烏沖突影響，天然氣價格開始震 蕩上升，延續(xù)上漲趨勢。俄烏沖突爆發(fā)當(dāng)日，即 2 月 24 日天然氣價格達(dá) 37.5

14、6 美元/百萬英 熱，較 2 月初上漲 50.18%。隨著俄烏沖突的不斷發(fā)酵，西方對俄羅斯提出制裁，俄羅斯方 也提出從 4 月 1 日起“不友好國家”應(yīng)當(dāng)以盧布結(jié)算購買天然氣，“如果不付款，我們將認(rèn)為 這是買方的違約行為，買方將對所有后果負(fù)責(zé)”，說明不執(zhí)行新規(guī)可能將面臨俄羅斯天然氣 斷供的風(fēng)險，而歐洲約有 40%的天然氣進(jìn)口來自于俄羅斯，這意味著在短期歐洲無法擺脫 對俄羅斯的能源依賴，也無法迅速找到替代能源、完成能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，一旦俄羅斯停止天然 氣供應(yīng)，將對歐洲天然氣市場造成劇烈影響。這些對天然氣供應(yīng)受限的擔(dān)憂也導(dǎo)致價格一路 暴漲，在 3 月 8 日達(dá)到新的歷史高位，為 67.93 美元/百萬

15、英熱，較俄烏沖突爆發(fā)日（2 月 24 日）上漲 80.86%，是 2021 年初價格的 2.38 倍，是 2021 年同期價格的 12.09 倍。近期 隨著天氣轉(zhuǎn)暖，用氣需求下降，天然氣庫存有所提高，歐洲天然氣價格有所回落，截至 5 月20 日，天然氣價格為 27.05 美元/百萬英熱。俄烏沖突加劇國際動力煤市場供應(yīng)緊張，煤價一路暴漲。歐洲 ARA 港動力煤現(xiàn)貨價、理查 德 RB 動力煤現(xiàn)貨價、紐卡斯?fàn)?NEWS 動力煤現(xiàn)貨價的變化趨勢基本保持一致。2022 年以 來，受印尼煤炭出口影響、澳大利亞自然災(zāi)害影響煤炭生產(chǎn)等因素影響，國際煤炭價格延續(xù) 上升趨勢。2 月以來，俄烏沖突的爆發(fā)加劇了市場恐

16、慌情緒，煤炭供給持續(xù)偏緊，俄烏沖突 爆發(fā)當(dāng)日即 2 月 24 日歐洲 ARA 港動力煤現(xiàn)貨價達(dá) 195.00 美元/噸、理查德 RB 動力煤現(xiàn)貨 價達(dá) 227.97 美元/噸、紐卡斯?fàn)?NEWS 動力煤現(xiàn)貨價達(dá) 248.35 美元/噸，均在震蕩中攀至 高位。近日，隨著歐盟對俄羅斯實施制裁，俄羅斯運往歐洲各國的煤炭數(shù)量出現(xiàn)下滑。對于 歐洲而言，歐洲可能會轉(zhuǎn)向南非、哥倫比亞等國家進(jìn)口煤炭，彌補從俄羅斯進(jìn)口的缺口；對 于俄羅斯而言，受限于鐵路運輸能力和港口中轉(zhuǎn)效率，那些原本計劃運往歐洲的煤炭也無法 全部運往遠(yuǎn)東地區(qū)。煤炭需求增加疊加供應(yīng)緊張，都加劇了煤炭市場的緊張局勢，同時國際 石油、天然氣價格的暴

17、漲也刺激煤炭價格進(jìn)一步走高。在 3 月 11 日，理查德 RB 動力煤現(xiàn) 貨價、紐卡爾斯 NEWS 動力煤現(xiàn)貨價均達(dá)到新的歷史高位，分別為 366.20 美元/噸和 395.60 美元/噸。截至 5 月 13 日，三大動力煤現(xiàn)貨價分別為 323.00 美元/噸、327.00 美元/噸、397.8 美元/噸，仍在高位運行。二、俄烏沖突下，煤炭將成為歐洲中短期主要替代能源即使是在高度重視“低碳”的歐洲各國，天然氣價格上漲后，煤炭對天然氣消費的替代效應(yīng) 明顯加大。隨著俄烏沖突的不斷升級，歐洲自身的能源安全不斷受到?jīng)_擊，歐洲能源發(fā)展已 經(jīng)逐步由“氣候安全”向“能源安全”轉(zhuǎn)變。3 月 8 日歐盟委員會提

18、出，計劃在一年內(nèi)將俄 羅斯天然氣進(jìn)口量削減三分之二，到 2024 年完全擺脫對俄羅斯天然氣的依賴。歐洲面對近 1000 億立方米的天然氣缺口，可行的方法包括增加 LNG 進(jìn)口、加大本土天然氣生產(chǎn)、擴大 煤炭開采、增加可再生能源供給等。在增加天然氣進(jìn)口方面，由于天然氣相較于石油和煤炭， 在運輸上的地域限制性強，目前歐洲從俄羅斯以外國家通過管道供應(yīng)天然氣的能力有限，且 全球液化天然氣主要鎖定在亞洲，能改運往歐洲的液化天然氣數(shù)量是相對有限的。歐盟與美 國在 3 月 25 日達(dá)成了大額天然氣協(xié)議，美國承諾“今年將向歐盟額外提供至少 150 億立方 米液化天然氣”，但這也無法填補歐洲天然氣的缺口。在加大

19、本土天然氣生產(chǎn)方面，歐洲本 土三大產(chǎn)氣國，即挪威、英國、荷蘭的氣田檢修基本完成，2022 年歐洲本土產(chǎn)量 會與近年水平基本持平。在這樣的背景下，改用燃煤發(fā) 電是歐盟唯一能夠快速節(jié)省超過 200TWh（1 太瓦時等于 10 億度電）天然氣的方式。其中， 德國、意大利等歐洲國家也已經(jīng)表示或?qū)⒅貑⒚弘?。因此我們認(rèn)為，為應(yīng)對天然氣價格上漲 和供應(yīng)不足、擺脫對俄羅斯進(jìn)口天然氣的依賴，歐洲各國在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，長期而言 向可再生能源轉(zhuǎn)型是必由之路，但在中短期煤炭會是最快速有效的替代能源，煤炭對天然氣 的替代也將進(jìn)一步提升歐洲乃至全球?qū)γ禾肯M的需求。1. 從能源政策看，歐洲各國能源政策面發(fā)生變化，多國

20、表示將重啟煤電俄烏沖突加劇歐洲能源市場供需緊張，能源結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整。近年來為應(yīng)對氣候變化問題，歐 盟在 2019 年相繼出臺歐盟能源效率指令、歐洲綠色協(xié)議，并最終在 2020 年出臺歐 洲氣候法，從法律層面確保歐洲到 2050 年實現(xiàn)氣候中和，這一期間歐洲在能源轉(zhuǎn)型過程 中傾向于選擇“低碳”。在 2021 年，隨著新冠疫情后各國經(jīng)濟回暖，加之天然氣價格上漲， 并維系在高位運行，歐洲各國煤炭消費量也出現(xiàn)了較大規(guī)模反彈。2022 年以來，隨著俄烏 沖突的爆發(fā)與不斷發(fā)酵，以美國為首的西方國家開始制裁俄羅斯。在天然氣方面，德國宣布 暫停“北溪二號”天然氣管道工程，而俄羅斯也發(fā)起反制裁，在歐洲天然氣價格暴

21、漲的時候 關(guān)閉“亞馬爾-歐洲”天然氣管道，直擊德國要害，同時在 3 月 23 日宣布將向“不友好國家 和地區(qū)”供應(yīng)天然氣時改用盧布結(jié)算。北溪二號和亞馬爾-歐洲輸送管道的持續(xù)性“斷供”，也 導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)緊缺以及電力供應(yīng)緊缺，這攪亂了能源市場供給格局，也助推能源價格 不斷上漲。此時，能源發(fā)展的“安全性”和“經(jīng)濟性”問題成為歐洲的首要考慮因素，也正是能 源“不可能三角”規(guī)律發(fā)揮著作用。其中，重啟化石能源等傳統(tǒng)能源、變更原定的碳排放計 劃也成為歐洲能源轉(zhuǎn)型中的短期必然選擇和實際行動。歐洲各國能源政策面發(fā)生變化，以煤電替代氣電獲得相應(yīng)政策支持。為應(yīng)對天然氣能源危機， 減少對俄羅斯能源的依賴，歐盟在

22、 2022 年 3 月 8 日發(fā)布能源廉價、安全、可持續(xù)能源聯(lián) 合行動，力爭在 2030 年前擺脫對俄羅斯能源進(jìn)口的依賴。根據(jù)計劃，歐盟將多元化進(jìn)口 氣源、加速可再生天然氣開發(fā)、減少供暖發(fā)電環(huán)節(jié)的天然氣使用，以此減少天然氣消費，并 力爭在 2022 年底將俄羅斯天然氣進(jìn)口量減少 2/3 以上。此外，德國、意大利、英國等國家 推遲了燃煤電廠退役，延長了燃煤電廠服役年限；比利時等國調(diào)整政策加大了核電應(yīng)用，并 將棄核時間進(jìn)一步推遲；為減少進(jìn)口依賴，英國計劃增加本土油氣生產(chǎn)，頒發(fā)了新的油氣開 發(fā)許可證，還計劃重新開發(fā)煤礦，荷蘭放松了天然氣開采限制，延長了油氣開放時間。2. 從經(jīng)濟性看，隨著歐洲天然氣價

23、格上漲，煤炭的比價優(yōu)勢更加凸顯天然氣價格上漲，歐洲天然氣進(jìn)口成本暴增。自 2 月 24 日俄烏沖突爆發(fā)，歐洲天然氣價格 標(biāo)桿荷蘭 TTF 天然氣現(xiàn)貨價格為 37.56 美元/百萬英熱。沖突的不斷升級，歐盟對俄羅 斯實行的幾輪制裁，以及斷氣風(fēng)險引發(fā)的市場擔(dān)憂情緒等諸多因素，推高了歐洲天然氣價格， 現(xiàn)貨價最高達(dá) 67.93 美元/百萬英熱。2022 年以來天然氣現(xiàn)貨價均值為 32.17 美元/百萬英 熱，是 2021 年的 1.99 倍，是 2020 年的 9.98 倍。天然氣價格暴漲背后最底層的原因在于 天然氣貿(mào)易區(qū)別于石油和煤炭，在運輸上嚴(yán)重依賴基礎(chǔ)設(shè)施，如果俄羅斯天然氣徹底斷供，一方面，美國

24、的 LNG 裝置正接近滿負(fù)荷運行，新建的 LNG 出口裝置投產(chǎn)運行需要時間， 150 億立方米 LNG 無法實現(xiàn)快速添補歐洲空缺；另一方面歐洲各國也缺少必要的 LNG 進(jìn) 口接收基礎(chǔ)設(shè)施，以德國為例，即使政府已表態(tài)要在國內(nèi)建造兩座 LNG 接收站，但接收終 端在短期不可能準(zhǔn)備就緒。此外，國際液化天然氣項目簽訂的 20-25 年的長協(xié)提前鎖定買賣 雙方的交易，這會極大限制歐洲向其他國家的天然氣進(jìn)口。而隨著歐洲向全球開始“搶氣”， 無疑會加大歐、亞、美等地區(qū)之間的競爭，進(jìn)而抬高全球天然氣價格，也抬高歐洲天然氣進(jìn) 口成本。假設(shè)俄羅斯天然氣供應(yīng)量減半且進(jìn)口其他替代 氣源的成本增加 50%，那么歐洲 2

25、022 年將為此付出 250 億歐元的額外成本，天然氣進(jìn)口 總額將達(dá)到 3700 億歐元，這一數(shù)字在 2019 年為 600 億歐元，2021 年達(dá)到 1700 億歐元。天然氣價格的上漲凸顯了煤炭的比價優(yōu)勢。其一，單位發(fā)熱量下天然氣價格要明顯大于煤炭 價格。2021 年天然氣、煤炭單位熱量價格均值分別為 0.3536 美元/5500 大卡，0.1389 美元 /5500 大卡，單位發(fā)熱量下天然氣價格是煤炭價格的 2.55 倍；2022 年天然氣、煤炭單位熱 量價格均值分別為 0.6227 美元/5500 大卡、0.2530 美元/5500 大卡，單位發(fā)熱量下天然氣 價格是煤炭價格的 2.46

26、倍。其二，天然氣和煤炭的單位熱量價格比值與天然氣價格變化具 有較強的一致性。當(dāng)天然氣價格一路暴漲，屢創(chuàng)新高時，比值水平相應(yīng)達(dá)到高位，較為明顯 的時間點有 2021 年 12 月 21 日、2022 年 2 月 24 日。俄烏沖突爆發(fā)當(dāng)日，即 2022 年 2 月 24 日，天然氣價格較上一日上漲 27.67%，煤炭價格較上一日上漲 1.66%，天然氣和煤炭的 單位熱量價格比值高達(dá) 3.30。由于煤炭顯著的比價優(yōu)勢，可預(yù)期的天然氣價格上漲有望使得歐洲能源消費向煤炭傾斜。在 硬煤消費上，從 2021 年全年來看，各國硬煤消費相較 2020 年的情況存在差異。其中，2021 年德國硬煤最終消費量為

27、10.50 百萬噸，較 2020 年增長 10.13%；而波蘭硬煤最終消費量 為 16.31 百萬噸，較 2020 年下降 2.02%，但消費下降幅度在放緩，從 2016 年以來的數(shù)據(jù) 看，其下降幅度為近五年來最小。2022 年以來俄烏沖突不斷升級，歐盟對俄羅斯的制裁使 得歐洲能源供應(yīng)趨于緊張，這會進(jìn)一步推動煤炭消費量的增長。雷斯塔德能源也預(yù)測，今年 歐洲的煤炭消費量在去年高增長狀態(tài)下可能還會增長 11%。由于煤炭顯著的比價優(yōu)勢，可預(yù)期的天然氣價格上漲有望使得歐洲煤炭進(jìn)口繼續(xù)增加。在煤 炭進(jìn)口上，由于褐煤的消費幾乎是在褐煤生產(chǎn)國內(nèi)進(jìn)行，褐煤貿(mào)易量很少，歐洲對褐煤進(jìn)口 依賴程度非常低。在硬煤進(jìn)口

28、上，2021 年出現(xiàn)了較大反彈。德國和波蘭的硬煤進(jìn)口量分別 為 37.25 百萬噸，13.37 百萬噸，較 2020 年分別增長 25.41%、5.62%。從 2016 年以來的 數(shù)據(jù)看，2021 年德國硬煤進(jìn)口量是自 2016 年以來連續(xù) 5 年下降后的首次反彈；波蘭硬煤 進(jìn)口量是 2018 年以來連續(xù) 3 年下降后的首次反彈。2022 年以來地緣局勢持續(xù)緊張，市場 保持高度敏感，歐洲天然氣價格屢創(chuàng)新高，各國硬煤進(jìn)口相較去年同期都出現(xiàn)了不同幅度的 增長。德國 1 月和 2 月硬煤進(jìn)口量為 7,452.71 千噸，較去年同期增長 19.87%；波蘭 1 月 硬煤進(jìn)口量為 1,392.04 千噸

29、，較去年同期增長 12.78%，可以預(yù)見 2022 年歐洲各國煤炭進(jìn) 口量將持續(xù)增長。 2022 年德國煤炭進(jìn)口量將達(dá)到 4200 萬噸，同比將繼 續(xù)增加 7.5%。由于煤炭顯著的比價優(yōu)勢，可預(yù)期的天然氣價格上漲有望使得歐洲煤炭發(fā)電量大幅反彈。在 能源發(fā)電上，由于天然氣價格暴漲、風(fēng)力發(fā)電不足等因素，2021 年德國煤炭發(fā)電量出現(xiàn)大 幅反彈增長，尤其是在 2021 年 5 月之后，煤炭發(fā)電占比由 2020 年的 24.55%增長到 2021 年的 29.28%。天然氣發(fā)電量自進(jìn)入冬季以來相對穩(wěn)定，但全年出現(xiàn)較大幅度下降，天然氣 發(fā)電占比由 2020 年的 16.69%下降到 2021 年的 15

30、.12%。在波蘭，煤炭發(fā)電占比相對較高， 但為應(yīng)對氣候變化問題，該占比近幾年整體呈下降趨勢。然而 2021 年煤炭發(fā)電量和煤炭發(fā)電占比都出現(xiàn)較大反彈，煤炭發(fā)電量由 2020 年的 8350.11GWh 增長到 2021 年的 9951.61GWh，占比由 68.71%增長到 71.57%。波蘭天然氣發(fā)電占比相對較小，在 2021 年 出現(xiàn)一定程度下滑，天然氣發(fā)電量由 2020 年的 1281.31GWh 下降到 2021 年的 1242.80GWh，占比由 10.53%下降到 8.95%。事實上，整個歐洲的煤炭發(fā)電量也處于增長 階段，2021 年歐洲燃煤發(fā)電量增長至 579TWh， 同比增長

31、18%，中斷了自 2012 年以來的下降趨勢。國際能源署也預(yù)計，今年歐盟將新增 120 太瓦時的燃煤發(fā)電量以彌補減少的 220 億立方米天然氣供應(yīng)。3. 從能源安全看，可再生能源短期無法擔(dān)當(dāng)起保證能源安全的重任，中短期內(nèi)歐洲能源安全將更多地依靠煤炭從能源替代角度看，可再生能源無法擔(dān)當(dāng)起歐洲能源安全重任。受地緣政治緊張、制裁加碼 等諸多因素影響，國際能源價格呈現(xiàn)大幅波動。對于歐洲而言，由于能源對外依賴程度較高， 尤其是對俄羅斯天然氣進(jìn)口高度依賴，能源安全問題受到極大的挑戰(zhàn)。3 月 8 日，歐盟委員 會提出的“REPowerEU”計劃大綱，其兩大核心問題是：確保天然氣供應(yīng)安全和加快部署 可再生能源

32、。在天然氣方面，歐洲將從俄羅斯之外的國家進(jìn)口管道天然氣和液化天然氣，歐 盟預(yù)計從其他國家的進(jìn)口能實現(xiàn) 600 億立方米的替代，其中 500 億立方米為液化天然氣。 在可再生能源方面，REPowerEU 提議歐盟成員在今年加大生物甲烷生產(chǎn)，替代 180 億立方 米，同時增加可再生氫的生產(chǎn)和進(jìn)口。同時，歐盟委員會也在推動歐盟國家簡化許可程序推 進(jìn)可再生能源項目的建設(shè)。然而，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究員能源安全研究中心主任趙宏圖在 今年 5 月份接受中國紀(jì)檢監(jiān)察報記者采訪時，卻表示：“雖然歐洲可再生能源發(fā)展走在世界 前列，但是可再生能源對于改變歐洲的對外能源依賴而言，仍然是心有余而力不足，主 要因為它不僅

33、總量不足，且存在供應(yīng)不穩(wěn)定和使用成本過高等缺點，在相當(dāng)一段時間內(nèi)還無 法擔(dān)當(dāng)起歐洲能源安全的重任。”歐洲可再生能源發(fā)電量較高，但在 2021 年呈下降趨勢。歐洲 2020 年風(fēng)能、太陽能及其他 可再生能源的發(fā)電量為 921.0TWh，較 2019 年上漲 9.4%，占一次能源總發(fā)電量的比例為 23.79%。歐洲各國 2020 年可再生能源發(fā)電量較 2019 年均有所上漲，其中荷蘭、土耳其、 意大利、西班牙、英國、德國可再生能源發(fā)電量占一次能源總發(fā)電量的比例分別為 26.15%、 16.31%、24.87%、31.48%、40.86%和 40.63%。然而到 2021 年，太陽能和風(fēng)力發(fā)電量卻

34、出力不足，同比分別下降 11%和 6%?？稍偕茉窗l(fā)電易受極端天氣影響而表現(xiàn)疲軟。風(fēng)能太陽能發(fā)電具有間歇性、波動性、不可 預(yù)測性等特點，呈現(xiàn)明顯時間變化。這種不穩(wěn)定性使得在風(fēng)力和太陽能增加時，風(fēng)能和太陽 能發(fā)電量明顯增加，而在遭遇極端天氣時，風(fēng)能和太陽能的發(fā)電量會有所減少，且即使歐洲 多國風(fēng)能太陽能發(fā)電技術(shù)相對成熟，也無法做到將風(fēng)能太陽能發(fā)電過剩的電量實現(xiàn)大規(guī)模儲 存。在 2021 年天氣最為極端的情況下，即 9 月 6 日，英國 風(fēng)能僅供應(yīng)了全境 2.5%的發(fā)電量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年平均水平。同時，風(fēng)電項目的推進(jìn)也存在 諸多障礙。一方面，法國、德國、比利時等國家都出現(xiàn)過針對風(fēng)電項目建設(shè)的抗議游行活

35、動， 其中一個理由是風(fēng)電項目可能對周遭生態(tài)帶來不利影響；另一方面，風(fēng)電建設(shè)還存在著極其 繁瑣復(fù)雜的項目許可和政府批準(zhǔn)流程，這嚴(yán)重制約了歐洲各國風(fēng)電建設(shè)的擴張速度，也致使 歐洲絕大多數(shù)風(fēng)電整機制造商在 2021 年業(yè)績出現(xiàn)虧損。2021 年歐盟 27 個成員國的新增風(fēng)電裝機僅為 1100 千瓦左右，明顯低于各成員國制定的能源轉(zhuǎn) 型目標(biāo)，即到 2030 年每年至少要新增風(fēng)電裝機 3000 萬千瓦。可見，雖然俄烏沖突后，歐 洲可再生能源需求高漲，各國也在積極制定相關(guān)可再生能源發(fā)展政策，但歐洲能源轉(zhuǎn)型向可 再生能源發(fā)展仍然存在不少的制約因素，考慮到各國能源發(fā)展的結(jié)構(gòu)差異和基礎(chǔ)條件，轉(zhuǎn)型 困境如何破局在

36、短期內(nèi)無法根本實現(xiàn)，可再生能源也無法在短時間內(nèi)擔(dān)當(dāng)起保證歐洲能源安 全的重任。中短期，歐洲能源安全無法擺脫對化石能源，尤其是煤炭的依賴。歐洲 2020 年天然氣、煤 炭從俄進(jìn)口占比分別為 32.91%、50.26%。歐洲對俄羅斯煤炭的依賴程度明顯大于對俄羅斯 天然氣的依賴程度。那為什么煤炭能擔(dān)當(dāng)起維護(hù)能源安全的重任呢？一部分原因是因為在 “碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，歐洲各國紛紛向綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型，煤炭消費要遠(yuǎn)小于天然氣消 費。如果取消對天然氣、煤炭的從俄進(jìn)口，對一次能源總消費的影響分別為 5.01%、2.54%， 取消煤炭從俄進(jìn)口的影響是要明顯低于天然氣的影響。同時，中東歐的喀爾巴阡山一帶和巴

37、爾干半島還分布著豐富的煤炭資源，德國、波蘭、捷克、塞爾維亞、羅馬尼亞等國都是中東 歐產(chǎn)煤大國，具有較為豐富的煤炭資源。歐洲煤炭探明儲量豐富，且煤炭資源分布集中。2020 年全球煤炭探明儲量為 1,074,108 百 萬噸，其中歐洲煤炭探明儲量為 137,240 百萬噸，占比 12.8%。相對于石油探明儲量占比 （0.8%）、天然氣探明儲量占比（1.7%），歐洲煤炭探明儲量相對豐富。世界排名前 10 的已 探明煤炭儲量國家中，德國、烏克蘭、波蘭的煤炭探明儲量分別為 35,900 百萬噸、34,375 百萬噸、28,395 百萬噸，分別位于第 6、第 8 和第 9 位。同時，德國、烏克蘭、波蘭、土

38、耳 其、塞爾維亞共 5 個國家的合計煤炭儲量 117,709 百萬噸，貢獻(xiàn)了歐洲 85.8%的煤炭儲量。歐洲國家 2021 年煤炭產(chǎn)量在連續(xù)多年下降后出現(xiàn)首次反彈。在煤炭產(chǎn)量上，歐盟-27 個國 家在 2021 年的煤炭產(chǎn)量為 332.04 百萬噸，與 2020 年相比增長 10.39%。其中，褐煤產(chǎn)量 為 274.83 百萬噸，同比增長 12.51%；硬煤產(chǎn)量為 57.21 百萬噸，同比增長 1.21%。歐元 區(qū)-19 個國家在 2021 年的煤炭產(chǎn)量為 142.18 百萬噸，與 2020 年相比增長 13.40%，且從 2019 年以來煤種全為褐煤，硬煤產(chǎn)量為 0。從 2017 年以來的數(shù)

39、據(jù)看，歐盟-27 個國家和歐 元區(qū)-19 個國家的煤炭產(chǎn)量均是連續(xù)多年下降后的首次反彈。德國和波蘭區(qū)別于中西歐國家煤炭對外依賴度較高，主要是依賴本國煤礦。在 2021 年全球 煤炭產(chǎn)量排行中，德國煤炭產(chǎn)量為 126.40 百萬噸，位居第 8，其中，德國煤炭全為褐煤， 本土硬煤（包括煙煤和無煙煤）都已在 2018 年底全部關(guān)閉退出，現(xiàn)所有的發(fā)電用硬煤都來 自于進(jìn)口。波蘭煤炭產(chǎn)量為 107.36 百萬噸，位居第 9，其中褐煤產(chǎn)量為 52.35 百萬噸，硬 煤產(chǎn)量為 55.01 百萬噸，且波蘭作為最大的硬煤生產(chǎn)國，占據(jù)歐盟現(xiàn)有硬煤總產(chǎn)量的 96%。 與 2020 年相比，2021 年德國煤炭產(chǎn)量同比

40、增長 17.32%，波蘭煤炭產(chǎn)量同比增長 6.36%， 均是 2012 年以來連續(xù) 8 年煤炭產(chǎn)量下降后的反彈增長。2022 年以來，德國 1 月和 2 月的 煤炭產(chǎn)量分別為 11.17 百萬噸、8.82 百萬噸，較去年同期有所下降，但高于 2020 年同期水 平；波蘭 1 月的煤炭產(chǎn)量為 9.41 百萬噸，較去年同期增長 5.51%。歐洲國家 2021 年煤炭庫存下降，下降幅度遠(yuǎn)超往年水平。在煤炭庫存上，歐盟-27 個國家 在 2021 年的煤炭期末庫存總量為 286.53 百萬噸，與 2020 年相比下降 22.29%。其中褐煤、 硬煤期末庫存量分別為 61.87 百萬噸、224.66 百

41、萬噸，同比下降 25.54%和 21.35%，下降 幅度遠(yuǎn)超往年水平。歐元區(qū)-19 個國家在 2021 年的煤炭期末庫存總量為 155.99 百萬噸，與 2020 年相比下降 16.68%，其中褐煤、硬煤期末庫存量分別為 43.62 百萬噸、112.38 百萬 噸，同比下降 26.30%和 12.23%。德國 2021 年的煤炭期末庫存總量為 6.54 百萬噸，與 2020 年相比下降 1.94%，且全為褐煤，因為德國本土硬煤在 2018 年底已全部關(guān)閉退出。波蘭作 為目前歐盟中最大的硬煤生產(chǎn)國，2021 年的煤炭期末庫存總量為 81.27 百萬噸，與 2020 年 相比下降 26.15%，其

42、中褐煤期末庫存量為 5.49 百萬噸，同比下降 11.11%；硬煤產(chǎn)量為 75.78 百萬噸，同比下降 27.05%。2021 年以來歐洲各國煤炭產(chǎn)量有所增加，而庫存有所減少。歐洲絕大多數(shù)的褐煤都是用于 發(fā)電，2021 年天然氣價格處于高位等因素導(dǎo)致歐洲燃煤發(fā)電量增加，因此褐煤產(chǎn)量隨之增 加、庫存隨之減少。而在硬煤上，波蘭硬煤產(chǎn)量占?xì)W盟的 96%，捷克硬煤產(chǎn)量占?xì)W盟的 4%， 其他國家由于硬煤開發(fā)殆盡，產(chǎn)量微乎其微，所需硬煤消費大多依靠進(jìn)口。2021 年以來歐 洲各國硬煤也是產(chǎn)量增加、庫存減少。可見，在天然氣價格高位、可再生能源不穩(wěn)定時期， 各國煤炭產(chǎn)量會隨之增加以維持發(fā)電需求。4. 為何石油

43、不能作為天然氣的中短期主要替代能源？2020 年歐洲一次能源消費中，石油仍然占據(jù)主體地位，消費占比為 33.80%，遠(yuǎn)高于天然氣 和煤炭。俄烏沖突爆發(fā)后，全球能源價格在供給受限下暴漲，但石油價格的變化幅度卻要相 對小于天然氣和煤炭。那為何石油不能作為天然氣的中短期主要替代能源？其一，歐洲石油“自身難保”。歐洲及各國對俄羅斯石油高度依賴，俄烏沖突的爆發(fā)更是加 劇了歐洲石油市場的供需緊張。5 月 4 日，歐盟委員會主席表示，歐盟應(yīng)在未來 6 個月內(nèi)禁 止進(jìn)口俄羅斯原油，并在年底前禁止進(jìn)口所有成品油。在歐盟對俄羅斯實行制裁，全面禁止 俄羅斯石油的背景下，如何擺脫對俄石油的依賴、尋找替代能源是擺在歐洲

44、多國面前的現(xiàn)實 難題。歐洲又如何能夠作為天然氣替代能源呢？歐洲整體石油進(jìn)口對俄羅斯高度依賴。俄羅斯是歐洲石油的第一大出口國，歐洲 2020 年從 俄羅斯進(jìn)口分別進(jìn)口原油、成品油 475.95 百萬噸、138.20 百萬噸，從俄進(jìn)口占比分別為 29.04%、38.90%。如果歐洲取消對石油的從俄進(jìn)口，對一次能源總消費的影響為 10.96%， 這一數(shù)值要明顯大于對煤炭的影響。歐洲國家石油進(jìn)口對俄羅斯高度依賴。從 2020 年 1 月到 2022 年 2 月，德國、匈牙利原 油進(jìn)口中分別由 30.12%、58.58%來自于俄羅斯，從俄進(jìn)口占比均高于歐洲整體水平。 2022 年 2 月，德國從俄羅斯進(jìn)口原油 12,323 千桶，較今年年初有所下降，占比由 31.74% 下降到 29.86%。這與德國支持歐盟對俄羅斯石油進(jìn)口的禁令息息相關(guān)，德國也正在采取 措施減少對俄羅斯能源的依賴。與德國相反，匈牙利從俄羅斯進(jìn)口的能源未受到俄烏沖突 的影響，2022 年 2 月，匈牙利從俄羅斯進(jìn)口原油 2,738.77 千桶，較上月增長 8.63%，占 比由 61.01%增加到 65.37%。俄烏沖突爆發(fā)之后