基于外匯儲備和產(chǎn)能的中國通貨膨脹壓力成因與治理分析

1、基于外匯儲藏和產(chǎn)能的中國通貨膨脹壓力成因與治理分析 2021年9月以來，治理金融危機(jī)的擴(kuò)張性宏觀政策使得中國經(jīng) 濟(jì)領(lǐng)先全球其他國家全面復(fù)蘇，沿海企業(yè)紛紛復(fù)工，大批農(nóng)民工回流沿海，房地產(chǎn)交易市場和股票市場交易異?；顫姡灾劣谠牧蟽r格、農(nóng)產(chǎn)品價格、股價、房價急速上漲。人們明顯地感到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在由衰退向資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹化轉(zhuǎn)變，通貨膨脹壓力越來越大。 一方面通貨膨脹態(tài)勢根本形成，另一方面擴(kuò)張性宏觀政策并沒有及時退出。因此通貨膨脹的壓力不斷加大已是不爭的事實。防范通貨膨脹已經(jīng)成為當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)工作的核心目標(biāo)之一。研究背景通貨膨脹的定義薩繆爾森、謝爾曼弗里德曼、哈耶克羅賓遜通貨膨脹就是物價總水平的持續(xù)

2、上漲或幣值下跌通貨膨脹是由于生產(chǎn)本錢增加而造成的物價上漲通貨膨脹是貨幣量的過度增長，貨幣量的過度增長會引起物價總水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，指一般物價水平持續(xù)的大幅度的上漲。資產(chǎn)價格持續(xù)上漲刺破資產(chǎn)泡沫通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象貨幣回籠人民幣升值太慢所致一次性升值到位根源是本錢推動控制原材料價格由外部輸入切斷輸入途徑1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū) 通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，可采用貨幣回籠治理此觀點認(rèn)為，銀行貸款和外匯儲藏快速增長，從而使金融市場上貨幣泛濫。金融市場上的貨幣泛濫先是從房地產(chǎn)市場上尋找出路，推高房地產(chǎn)市場的價格；當(dāng)股市開始開展與繁榮時，大量的資金又流向了股市，從而吹大

3、股市的泡沫，從而形成中國式通貨膨脹。誤區(qū)：貨幣供給量與價格水平之間主要是相關(guān)關(guān)系，而不是因果關(guān)系。1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū) 通貨膨脹是人民幣升值太慢所致，可采用一次性升值到位的治理此觀點認(rèn)為，通貨膨脹的根源是人民幣匯率改革的太慢，讓國際熱錢對人民幣的升值有預(yù)期，從而導(dǎo)致大量的外資流入中國賭人民幣升值，熱錢不斷增加導(dǎo)致了房地產(chǎn)價格飛漲；政府打擊房市，熱錢進(jìn)入股市，使得股市飛漲；政府打擊股市，熱錢流向物資期貨市場，開始炒高物價。誤區(qū)：中國的通貨膨脹不是需求拉動的，試圖用一次性匯率升值到位的政策措施來遏制當(dāng)前的通貨膨脹難以奏效。1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū) 通貨膨脹是本錢推動

4、的，可控制原材料價格治理此觀點認(rèn)為，當(dāng)前中國通貨膨脹的根本原因是本錢推動型，因為前期石油、黑色金屬和采掘業(yè)的價格上漲必然會傳遞到相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)而推動CPI的上漲。同時由于人們對于食品的需求是比較剛性，因此食品價格的上漲在很大的程度上也是由于本錢推動而造成的。誤區(qū)：不是要素價格及其預(yù)期決定著產(chǎn)品價格及其預(yù)期，而是產(chǎn)品價格及其預(yù)期最終決定著要素價格及其預(yù)期。1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū) 通貨膨脹是外部輸入的，可切斷輸入途徑治理此觀點認(rèn)為，中國的通貨膨脹是外部輸入引起的，輸入途徑有兩條，一條通過原材料進(jìn)口，另一條通過國際資本流動。誤區(qū)：北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授盧鋒認(rèn)為，將中國的物價上漲

5、歸結(jié)“輸入型通脹缺乏經(jīng)驗依據(jù)，因國際原材料、能源、資源產(chǎn)品價格上漲是內(nèi)生于中國國內(nèi)需求的，大國經(jīng)濟(jì)難以形成輸入式通貨膨脹。而采用切斷原材料進(jìn)口和國際資本流動治理通貨膨脹，顯然更是行不通的。1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū)資產(chǎn)價格持續(xù)上漲引發(fā)通貨膨脹，可采用刺破資產(chǎn)泡沫治理。此觀點認(rèn)為，通貨膨脹是資產(chǎn)價格持續(xù)上漲的表現(xiàn)。資產(chǎn)價格是指房地產(chǎn)和股票價格，資產(chǎn)價格持續(xù)上漲引起資產(chǎn)所有者名義收入增加財富效應(yīng)，進(jìn)而引起資產(chǎn)所有者消費(fèi)需求增加，從而引起通貨膨脹。誤區(qū)：資產(chǎn)價格上漲產(chǎn)生“財富效應(yīng)的同時，也會產(chǎn)生“替代效應(yīng)。1 中國當(dāng)前通貨膨脹成因與治理認(rèn)識誤區(qū)2 我國通貨膨脹壓力的原因產(chǎn)能過剩尋找國際市

6、場加大外匯儲藏規(guī)模高額外匯儲藏引發(fā)嚴(yán)重的流動性過剩人民幣升值助長高額外匯儲藏規(guī)模巨額外匯儲藏催長物價壓力2.1 巨額外匯儲藏催長物價壓力國際收支順差外匯儲藏外匯占款根底貨幣貨幣供給量物價水平2.2 人民幣升值助長高額外匯儲藏規(guī)模人民幣升值熱錢進(jìn)入外匯儲藏外匯占款貨幣供給量通貨膨脹2.2 人民幣升值助長高額外匯儲藏規(guī)模年份人民幣美元匯率外匯儲備貿(mào)易順差FDI熱錢流入量20126.3433115.8923111117.21758.6320116.4631811.4815511160.111669.8920106.772847318451057.35272.5620096.832399.521961

7、900.331253.0720086.9519460.32981.3923.955.6420077.6015282.492618.3747.68465.720067.8110663.441774.8694.681139.6120058.198188.321020603.3442.2620048.286099.32320.9606.3-89.2820038.284032.51254.68471.5-228.0920028.282864.07304.3527.4-539.812002-2021年人民幣匯率、外匯儲藏、貿(mào)易順差、FDI及熱錢情況數(shù)據(jù)來源:央行網(wǎng)站2.3 高額外匯儲藏引發(fā)嚴(yán)重的流動性過

8、剩流動性過剩就是貨幣投放過多，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金過多。多余的資金在其逐利的本能下尋找投資時機(jī)，導(dǎo)致投資過熱或經(jīng)濟(jì)過熱，從而帶來通貨膨脹壓力。造成目前流動性過剩的根源來自于中國不斷推升的貿(mào)易順差引發(fā)的外匯儲藏高漲，出口企業(yè)不斷把收回的美元兌換給央行形成外匯儲藏，在外匯儲藏形成過程央行不得不持續(xù)向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)投放人民幣，造成流動性過剩。2.4 產(chǎn)能過剩尋找國際市場加大外匯儲藏規(guī)模產(chǎn)能過剩出口消化貿(mào)易順差外匯儲藏根底貨幣投放流動性過剩通貨膨脹壓力123調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)定出口規(guī)模，加大進(jìn)口力度靈活應(yīng)用財政政策和貨幣政策3 防止嚴(yán)重通貨膨脹的措施3.1 調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需一方面，要發(fā)揮政府這只“看得見的手的作用，在充分調(diào)查研究的根底上，制定嚴(yán)密的結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，堅決淘汰滯銷的陳舊產(chǎn)品，壓縮過剩的生產(chǎn)能力，關(guān)閉效益低下的企業(yè)，重組業(yè)績甚差的企業(yè)。另一方面，要發(fā)揮市場這只“看不見的手的作用，引導(dǎo)企業(yè)在通貨膨脹的形勢下尋找商機(jī)，主動去開發(fā)和適應(yīng)潛在需求。3.2 穩(wěn)定出口規(guī)模，加大進(jìn)口力度充分運(yùn)用財政政策支持出口推進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級擴(kuò)大進(jìn)口，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備完善鼓勵效勞貿(mào)易的政策措施改善進(jìn)出口金融效