汽車及零部件行業(yè)：車企生產(chǎn)緩慢恢復(fù)部分延期至17日復(fù)產(chǎn)

1、上周（2 月 3 日-2 月 7 日）滬深 300 指數(shù)下跌 2.6%，A 股汽車整車板塊下跌 6.8%，跑輸大盤 4.2 個百分點，汽車零部件板塊下跌 1.9%。跑贏大盤 0.7 個百分點。從細分行業(yè)來看：商用載客車板塊下跌 10.6%，跑輸大盤 8.0 個百分點；汽車服務(wù)板塊下跌 8.9%，跑輸大盤 6.3 個百分點；商用載貨車下跌 8.4%，跑輸大盤 5.8 個百分點。乘用車板塊下跌 5.4%，跑輸大盤 2.8 個百分點。個股方面：A 股方面，銀輪股份以 33.5%的漲幅位列最前，江鈴汽車以-13.0%的跌幅領(lǐng)跌。 H 股方面，比亞迪以 10.9%的漲幅位列最前，永達汽車橫盤位列最末。圖

2、表 1: 汽車行業(yè)細分板塊漲跌幅-0.7-1.9-2.6-3.4-3.8-5.4-6.8-8.4-8.9-10.6-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.01周漲跌幅(%)0.0深證成指 汽車零部件滬深300上證綜指汽車與汽車零部件指數(shù)乘用車汽車整車 商用載貨車汽車服務(wù) 商用載客車(%)資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 2: 上周重點上市公司漲跌幅-A 股33.5%23.9%16.4%9.2%8.1%1.9%-1.4%-2.2%-3.1%-3.2%-4.4%-4.9%-5.1%-5.8%-6.0%-6.2%-6.2%-6.6%-7.5%-8.1%-8.5%-8.6%-8.7%-

3、8.9%-9.6%-9.9%-10.7%-10.8%-11.7%-13.0%銀輪股份均勝電子寧波華翔拓普集團精鍛科技三花智控濰柴動力隆基機械福耀玻璃比亞迪 威孚高科華域汽車星宇股份中原內(nèi)配上汽集團方正電機長鷹信質(zhì)隆鑫通用長城汽車廣汽集團中國重汽江淮汽車長安汽車?yán)^鋒股份大洋電機金龍汽車宇通客車亞太股份廣匯汽車江鈴汽車-20%-10%0%10%20%30%40%資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 3: 上周重點上市公司漲跌幅-H 股比亞迪股份廣汽集團吉利汽車中國重汽福耀H濰柴動力正通汽車東風(fēng)集團股份敏實集團長城汽車華晨中國寶信汽車中升控股永達汽車10.9%9.0%7.7%6.7%6.3%5.8

4、%5.7%5.6%5.4%5.4%3.2%1.6%0.5%0.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 4: 汽車行業(yè)細分板塊漲跌幅指數(shù)名稱最新點位一周漲跌幅（%） 近一月漲跌幅（%） 近三月漲跌幅（%） 年初至今漲跌幅（%）上證綜指2,876.0-3.4-6.7-3.4-5.7滬深 3003,899.9-2.6-5.6-2.1-4.8深證成指10,611.6-0.7-汽車整車4,216.6-6.8-5.40.7-4.7相對滬深 300 漲跌幅-0.1乘用車5,335.4-5.4-3.53.1-3

5、.0相對滬深 300 漲跌幅-1.8商用載貨車2,162.1-8.4-15.5-9.0-14.6相對滬深 300 漲跌幅-5.8-9.9-6.9-9.8商用載客車5,355.4-10.6-5.7-2.9-3.9相對滬深 300 漲跌幅-8.0-0.1-0.80.9汽車零部件4,583.1-1.9-3.510.1-0.4相對滬深 300 漲跌幅4.4汽車服務(wù)653.1-8.9-6.7-5.7-5.65相對滬深 300 漲跌幅-6.3-1.1-3.6-0.9汽車與汽車零部件指數(shù)6,830.6-3.8-3.46.2-0.4相對滬深 300 漲跌幅-1.22.28

6、.34.4資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 5: 滬港通持股監(jiān)測-截至 2 月 7 日南下資金持股占港股發(fā)行總數(shù)比例（截至2020 年2 月7 日） 證券代碼證券簡稱南下資金持股比例最近一周持股比例變動港股通持股數(shù)量（百萬股） 年初至今增持?jǐn)?shù)量（百萬股） 1293.HK廣匯寶信20.96%0.11%140-28.32333.HK長城汽車29.47%-0.26%913-182.93836.HK和諧汽車8.72%-0.26%66-5.91958.HK北京汽車8.25%-0.06%122-55.23606.HK福耀玻璃5.31%0.00%276.81114.HK華晨汽車5.66%0.01%16

7、553.71728.HK正通汽車15.24%0.01%164134.92238.HK廣汽集團39.50%-0.24%1,142503.71211.HK比亞迪股份5.37%0.18%370.70425.HK敏實集團12.04%-0.07%84-4.50489.HK東風(fēng)集團股份6.98%0.04%18287.40881.HK中升控股7.90%-0.13%40-15.43808.HK中國重汽12.25%-0.46%81-15.02338.HK濰柴動力4.42%0.19%8648.91316.HK耐世特2.93%0.04%2416.50175.HK吉利汽車14.20%-1.57%721-93.8資料來

8、源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 6: 2014 年初至今乘用車板塊相對大盤表現(xiàn)圖表 7: 2014 年初至今商用載客車板塊相對大盤表現(xiàn)240%220%200%180%160%140%120%100%80%乘用車指數(shù)滬深300260%240%220%200%180%160%140%120%100%80%商用載客車指數(shù)滬深300 資料來源：萬得資訊，中金公司研究部資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 8: 2014 年初至今商用載貨車板塊相對大盤表現(xiàn)圖表 9: 2014 年初至今汽車零部件板塊相對大盤表現(xiàn) 260%240%220%200%180%160%140%120%100%80%商用載貨車

9、指數(shù)滬深300380%330%280%230%180%130%80%汽車零部件指數(shù)滬深300 資料來源：萬得資訊，中金公司研究部資料來源：萬得資訊，中金公司研究部圖表 10: 上周國際汽車廠商漲跌幅5.7%4.3%3.7%3.4%3.1%2.8%0.8%0.2%-6.5%戴姆勒大眾本田豐田沃爾沃通用日產(chǎn)曼福特-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%資料來源：彭博資訊，中金公司研究部行業(yè)新聞工信部：疫情防控期間雙積分提交時限可延期（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）2 月 5 日，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)發(fā)展中心發(fā)布了關(guān)于新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控期間公告、合格證、雙積分管理有關(guān)工作安排的通知。通知指出，

10、在疫情防控期間，根據(jù)不同地區(qū)疫情發(fā)展情況和企業(yè)實際復(fù)工生產(chǎn)情況，對企業(yè)準(zhǔn)入考核、產(chǎn)品準(zhǔn)入審查、機動車合格證管理、乘用車企業(yè)雙積分管理等給予時間延期。 /news/202002/7I70155025C108.shtml蔚來完成總計 1 億美元可轉(zhuǎn)債融資 計劃 2 月 10 日完成（來源：易車網(wǎng)）2 月 6 日，蔚來汽車官方宣布與一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金簽訂了可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蔚來將以非公開發(fā)行的方式向購買方發(fā)行和出售本金總額 7000 萬美元的可轉(zhuǎn)換債券。除了這筆購買方的非公開發(fā)行之外，公司已于 2020 年 1 月以類似條款向另一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金完成了另一筆非

11、公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。上述兩筆可轉(zhuǎn)換債券本金總額大約為 1 億美元。 /news/202002/7I70154979C109.shtml受疫情影響特斯拉中國 2 月交付將延遲（來源：汽車之家）中國制造版特斯拉 Model 3 已于 1 月 7 日進行了首批車主交付，而第一季度將會是集中交付期。而受疫情影響，原計劃春節(jié)后 2 月份交付的車主將會受到影響。特斯拉公司全球副總裁陶琳表示，目前延遲交付計劃還在制定中，具體的延遲措施或?qū)⒂诮展肌?/news/202002/6I70154554C109.shtml國家統(tǒng)計局：汽車制造業(yè)利潤下滑 15.9%（來源：汽車之家）國家統(tǒng)計局日前公布了 2019

12、 年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤相關(guān)信息，數(shù)據(jù)顯示，2019年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額 61995.5 億元，比去年下降 3.3%。其中，汽車制造業(yè)營業(yè)收入 80846.7 億元，同比上一年下降 1.8%；營業(yè)成本 68219.4 億元，同比減少 1.4%；利潤總額 5086.8 億元，同比下降 15.9%。 /news/202002/5I70154517C108.shtml1 月召回 12.56 萬輛 神龍汽車“一馬當(dāng)先”（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）1 月,國內(nèi)乘用車市場共發(fā)布 9 起公告，涉及 8 個品牌的 125565 輛汽車被召回，同比下降80.52%,環(huán)比減少 77.97%，召回數(shù)量進入

13、低位。2019 年銷量再遭“腰斬”的神龍汽車，2020 年“開年不利”，1 月召回多達 89898 輛汽車，領(lǐng)跑乘用車召回榜，為其后續(xù)發(fā)展蒙上陰影。德系品牌則延續(xù)了上一年頻繁召回走勢，1 月共有 3 個品牌累計發(fā)布 4 起召回公告，頻次居前。/news/202002/4I70154232C108.shtml公司訊息圖表 11: 覆蓋公司上周重要公告匯總時間代碼公司具體內(nèi)容2 月 8 日600066.SH宇通客車產(chǎn)銷快報：公司發(fā)布 1 月銷量快報，當(dāng)月生產(chǎn) 3,304 輛，同比-40.06%；當(dāng)月銷售 2,895 輛，同比-45.01%，2 月 6 日000550.SZ江鈴汽車2 月 5 日60

14、3997.SH繼峰股份資料來源：萬得資訊，中金公司研究部產(chǎn)銷快報：公司發(fā)布 1 月產(chǎn)銷快報，當(dāng)月共生產(chǎn) 14,767 輛，同比+11.40%；當(dāng)月銷售 15,050 輛，同比+5.10%.業(yè)績指引：控股子公司格拉默 2019 年營業(yè)收入首次突破 20 億歐元大關(guān)，較上年增長超過 1.5 億歐元，息稅前營業(yè)利潤達近 7,700 萬歐元。國際視野寶馬歐洲最大工廠將提升電動車部件產(chǎn)能（來源：蓋世汽車）寶馬將在其位于德國南部 Dingolfing 的工廠提升電動汽車傳動系統(tǒng)部件的產(chǎn)能。寶馬集團發(fā)動機和 E-Drives 生產(chǎn)負責(zé)人 Michael Nikolaides 表示：“我們正在大規(guī)模擴建 E-

15、Drive 的生產(chǎn)中心：面積將從當(dāng)前的 8000 平方米增加到未來的 8 萬平方米。這是我們?yōu)榧冸妱雍推渌妱榆囆蜕a(chǎn)動力總成部件的地方。 /news/202002/7I70155097C501.shtml產(chǎn)能從美國轉(zhuǎn)移 豐田將提升墨西哥工廠皮卡產(chǎn)量（來源：蓋世汽車）豐田汽車 2 月 6 日表示，該公司將在 2021 年之前將其墨西哥新工廠的產(chǎn)量提升到每年 10 萬輛。該公司計劃將其 Tocoma 中型皮卡的生產(chǎn)工作從美國轉(zhuǎn)移到墨西哥，而墨西哥新廠產(chǎn)能的提升完成該計劃重要的一步。豐田表示，該工廠位于瓜納華托州中部。在達到其最大產(chǎn)能之后，與一座靠近美國邊境的較為老舊的工廠一起，使豐田在墨西哥的卡

16、車年產(chǎn)量達到 26.6 萬輛。該公司預(yù)計這兩座工廠所生產(chǎn)的卡車中，95%將出口至美國，去年該公司在美國市場上銷售出了將近 24.9 萬輛 Tacomas，同比上漲 1.3%。 /news/202002/7I70155071C109.shtml大陸將投資 1.1 億美元在得州建設(shè)新廠 生產(chǎn) ADAS 產(chǎn)品（來源：蓋世汽車）科技公司大陸集團表示，該公司計劃今年開始在得克薩斯州的新布朗費爾斯建設(shè)一座工廠，將會為高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)生產(chǎn)產(chǎn)品。企業(yè)宣布，將在未來 3 年中投資 1.1 億美元建設(shè)新廠，新廠面積達 21.5 萬平方英尺（約 19974 平方米）。大陸發(fā)布的新聞稿件顯示，該工廠將生產(chǎn)

17、雷達系統(tǒng)。除了目前 450 個生產(chǎn)和研發(fā)工作崗位之外，新廠在該區(qū)域創(chuàng)造超過 130 個就業(yè)崗位。/news/202002/7I70155002C103.shtml豐田新推“油門抑制”功能 避免因油門或剎車操作失誤引發(fā)事故（來源：蓋世汽車）豐田汽車推出了一個緊急安全系統(tǒng)，該系統(tǒng)將利用大數(shù)據(jù)，在確定駕駛員是無意踩下油門踏板時，忽略油門操作。從 2020 年夏天開始，豐田將開始在日本市場為新車配備“油門抑制功能”（accelerator suppression function）。 /news/202002/6I70154624C601.shtmlDAF 卡車公司推城市轉(zhuǎn)彎輔助系統(tǒng) 消除盲點保護弱勢

18、道路使用者安全（來源：蓋世汽車）為了在城鎮(zhèn)中配送貨物時，提高弱勢道路使用者的安全性，歐洲著名商用車制造商 DAF卡車公司（DAF Trucks）在 4x2 FT 和 6x2 FTP 牽引車上推出了“DAF City Turn Assist”（DAF城市轉(zhuǎn)彎輔助），作為牽引車的出廠配置?，F(xiàn)在，該盲點監(jiān)測系統(tǒng)已經(jīng)開放訂購，而且也可作為后市場解決方案提供給消費者。 /news/202002/5I70146393LC601.shtml股票代碼公司名稱交易貨幣股價市值（百萬美財報貨幣市盈率市凈率圖表 12：可比公司估值表元）2019A/E2020E2019A/E2020E600104.SH上汽集團*CN

19、Y21.2535,453CNY1.0601238.SH廣汽集團*CNY9.9813,602CNY13.8601633.SH長城汽車*CNY7.728,832CNY15.9000625.SZ長安汽車*CNY9.025,540CNYN.A.9.61.00.9600418.SH江淮汽車*CNY4.481,211CNY37.6000550.SZ江鈴汽車*CNY12.091,140CNY40.023.71.01.0002594.SZ比亞迪*CNY57.9020,364CNY89.6600066.SH宇通客車

20、*CNY14.104,458CNY15.5000338.SZ濰柴動力*CNY13.3415,065CNY10.8000951.SZ中國重汽*CNY17.501,677CNY1.5600741.SH華域汽車*CNY25.3911,431CNY12.0600660.SH福耀玻璃*CNY23.838,366CNY19.416.02.82.6601799.SH星宇股份*CNY93.453,685CNY33.9600699.SH均勝電子*CNY26.924,756CNY35.06016

21、89.SH拓普集團*CNY25.103,781CNY51.6603997.SH繼峰股份*CNY7.091,036CNY2.2002050.SZ三花智控*CNY21.208,373CNY41.3002048.SZ寧波華翔*CNY21.121,889CNY14.9002126.SZ銀輪股份*CNY11.091,254CNY2.1300258.SZ精鍛科技*CNY11.70677CNY26.0600297.SH廣匯汽車*CNY3.263,799CNY0.600

22、0581.SZ威孚高科*CNY17.482,367CNY1.000175.HK吉利汽車*HKD13.5016,004CNY12.402238.HK廣汽集團*HKD8.5913,605CNY0.902333.HK長城汽車*HKD5.488,835CNY0.701211.HK比亞迪股份*HKD45.6020,369CNY63.861.02.01.801114.HK華晨中國*HKD7.194,672CNY5.002338.HK濰柴動力*HKD14.6015,069CNY1.903808

23、.HK中國重汽*HKD14.405,121CNY1.100425.HK敏實集團*HKD25.403,763CNY14.211.01.91.603606.HK福耀玻璃*HKD23.808,368CNY17.501316.HK耐世特*HKD6.702,164USD1.000881.HK中升控股*HKD28.958,471CNY13.611.02.72.203669.HK永達汽車*HKD8.321,974CNY1.2200625.SZ長安 B*HKD4.445,541CNYN.A.200581.SZ蘇威孚 B

24、*HKD12.572,368CNY0.6NIO.US蔚來*USD3.814,011CNYN.A.N.A.4.45.9資料來源：萬得資訊、彭博資訊、公司公告、中金公司研究部注：標(biāo)*公司為中金覆蓋，采用中金預(yù)測數(shù)據(jù)，預(yù)測數(shù)據(jù)采用財年加權(quán)平均；其余使用市場一致預(yù)期收盤價信息更新于北京時間 2020 年 2 月 9 日法律聲明一般聲明本報告由中國國際金融股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但中國國際金融股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“中金公司”）對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見

25、等均僅供投資者參考之用，不構(gòu)成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務(wù)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦或投資操作性建議。投資者應(yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承擔(dān)風(fēng)險。投資者在依據(jù)本報告涉及的內(nèi)容進行任何決策前，應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，并就相關(guān)決策咨詢專業(yè)顧問的意見對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，中金公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何責(zé)任。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報告出具日的觀點和判斷，相關(guān)證券或金融工具的價格、價值及收

26、益亦可能會波動。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時更改。在不同時期，中金公司可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。本報告署名分析師可能會不時與中金公司的客戶、銷售交易人員、其他業(yè)務(wù)人員或在本報告中針對可能對本報告所涉及的標(biāo)的證券或其他金融工具的市場價格產(chǎn)生短期影響的催化劑或事件進行交易策略的討論。這種短期影響的分析可能與分析師已發(fā)布的關(guān)于相關(guān)證券或其他金融工具的目標(biāo)價、評級、估值、預(yù)測等觀點相反或不一致，相關(guān)的交易策略不同于且也不影響分析師關(guān)于其所研究標(biāo)的證券或其他金融工具的基本面評級或評分。中金公司的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分

27、析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。中金公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務(wù)。中金公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見不一致的投資決策。除非另行說明，本報告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報的預(yù)示。我們不承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報會得以實現(xiàn)。分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會顯著地影響所預(yù)測的回報。本報告提供給某接收人是基于該接收人被認(rèn)為有能力獨立評估投資風(fēng)險并就投資決策能行使獨立判斷。投資的獨立判斷是指，投資決策是投資者自身基于對潛在投資

28、的目標(biāo)、需求、機會、風(fēng)險、市場因素及其他投資考慮而獨立做出的。本報告由受香港證券和期貨委員會監(jiān)管的中國國際金融香港證券有限公司（“中金香港”）于香港提供。香港的投資者若有任何關(guān)于中金公司研究報告的問題請直接聯(lián)系中金香港的銷售交易代表。本報告作者所持香港證監(jiān)會牌照的牌照編號已披露在報告首頁的作者姓名旁。本報告由受新加坡金融管理局監(jiān)管的中國國際金融（新加坡）有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡證券期貨法定義下的認(rèn)可投資者及/或機構(gòu)投資者提供。提供本報告于此類投資者, 有關(guān)財務(wù)顧問將無需根據(jù)新加坡之財務(wù)顧問法第 36 條就任何利益及/或其代表就任何證券利益進行披露。有關(guān)本報告之任何查詢，在新加坡獲得本報告的人員可聯(lián)系中金新加坡銷售交易代表。本報告由受金融服務(wù)監(jiān)管局監(jiān)管的中國國際金融（英國）有限公司（“中金英國”）于英國提供。本報告有關(guān)的投資和服務(wù)僅向符合2000 年金融服務(wù)和市場法 2005年（金融推介）令第 19（5）條、38 條、47 條以及 49 條規(guī)定的人士提供。本報告并未打算提供給零售客戶使用。在其他歐洲經(jīng)濟區(qū)國家，本報告向被其本國認(rèn)定為專業(yè)投資者（或相當(dāng)性質(zhì)）的人士提