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文檔簡(jiǎn)介
1、化工行業(yè)價(jià)值分析第一章 行業(yè)概況化工行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)性行業(yè),包含數(shù)以萬計(jì)的產(chǎn)品種類,各具有不同的物理化學(xué)特性。 化工產(chǎn)品的消費(fèi)同國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系非常緊密,主要去向廣泛分布于基建、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、汽車、服裝等國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域,伴隨以固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式空間漸趨有限,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入新階段,以工業(yè)產(chǎn)品為主的化工品需求增長(zhǎng)也相應(yīng)受到影響,但與新興產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的化工品需求將保持快速增長(zhǎng)?;ぎa(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域,根據(jù)下游應(yīng)用領(lǐng)域的分類有助于更好地從需求的角度看待化工行業(yè)。按應(yīng)用領(lǐng)域劃分,典型的化工子行業(yè)可有數(shù)十個(gè),如農(nóng)用化學(xué)品、電子化學(xué)品、新能源化學(xué)品、紡織化學(xué)品
2、等,生產(chǎn)工藝和原料來源千差萬別,但下游需求的變化帶動(dòng)上游相應(yīng)化工品的景氣變化,甚至可能導(dǎo)致整個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域各產(chǎn)品的需求和價(jià)格顯著變動(dòng)。 圖 石油化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)圖譜截至2019年12月末,石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)26271家,石油和化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入12.27萬億元,利潤(rùn)總額6683.7億元,分別占全國(guó)規(guī)模工業(yè)營(yíng)業(yè)收入的11.6%和10.8%。2019年,石油和化工行業(yè)進(jìn)出口總額7222.1億美元。資產(chǎn)總計(jì)13.40萬億元,資產(chǎn)負(fù)債率55.92%,虧損企業(yè)虧損額1320.8億元,同比擴(kuò)大9.7%;行業(yè)虧損面達(dá)17.6%。2019年,全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.45%,每100元營(yíng)業(yè)收入成本82.67元。
3、圖 石油化工產(chǎn)業(yè)鏈圖 化工行業(yè)主要工藝 圖 化工生產(chǎn)流程圖圖 通用化學(xué)品和擬通用化學(xué)品可以歸為大宗化工品類第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展 2.1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈商業(yè)模式圖 化工行業(yè)子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?.1.1 化工原料圖 化工原料圖譜由于我國(guó)富煤貧油少氣的資源特性,相較于國(guó)外普遍采用乙烯法,電石法更具成本優(yōu)勢(shì)。作為兩大主要產(chǎn)品,燒堿和PVC是共生的關(guān)系,但兩者的下游不同,毛利率也不同。經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)以堿(的利潤(rùn))補(bǔ)氯(的虧損)情況,但由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩等的影響,以堿補(bǔ)氯的運(yùn)營(yíng)方式也在不斷受到挑戰(zhàn)。圖 PVC研究框架圖 PTA產(chǎn)業(yè)鏈流程全圖2.1.2 精細(xì)化工相對(duì)于總量千萬噸級(jí)的大宗化學(xué)品生產(chǎn)規(guī)模,精細(xì)化工品生產(chǎn)
4、規(guī)模普遍較小,而有各自的應(yīng)用領(lǐng)域。這使得企業(yè)較難利用短期景氣周期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的迅速放大,單個(gè)品種的研發(fā)費(fèi)用也可能較高。但另一方面,精細(xì)化工品的研發(fā)難度能幫助企業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘,維持價(jià)格和毛利率的相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí),特定產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)精細(xì)化工企業(yè),也能通過相近工藝的不同產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)低研發(fā)費(fèi)用的產(chǎn)品線拓展,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。從化工行業(yè)財(cái)富500強(qiáng)公司來看,大部分實(shí)現(xiàn)了廣泛的產(chǎn)品線,并在某些領(lǐng)域有其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。圖 精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈圖 精細(xì)化工行業(yè)特點(diǎn)2.1.3 化纖化纖全名化學(xué)纖維,是指以天然或人工合成的高分子化合物為原料,經(jīng)制備紡絲原液、紡絲和后處理等工序制得的具有紡織性能的纖維,被廣泛應(yīng)用于人們衣食住行
5、各個(gè) 方面。以原材料區(qū)分,化纖可分為人造纖維和合成纖維。人造纖維以木材、竹子、紙漿、 廢棉紗等含有天然纖維素的材料為原料,經(jīng)加聚或縮聚反應(yīng)后合成有機(jī)高分子化合物, 產(chǎn)品包括粘膠短纖、粘膠長(zhǎng)絲和醋酸長(zhǎng)絲;合成纖維以石油、天然氣和煤為原材料,通過復(fù)雜的化學(xué)反應(yīng)合成的高分子聚合物,常用產(chǎn)品包括滌綸、錦綸、腈綸、氨綸等。通常意義上,研究化纖產(chǎn)業(yè)鏈以滌綸產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ),通過分析其上下游供需關(guān)系來判斷未來投資機(jī)會(huì)。圖 纖維分類 HYPERLINK /SH601117.html 上游:中國(guó)化學(xué)纖維行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的主要參與者為化學(xué)纖維生產(chǎn)原料及設(shè)備提供商,兩者的發(fā)展情況如下: 1) 原料提供商 化學(xué)纖維上游原料
6、主要包括生產(chǎn)滌綸所需的 PTA(精對(duì)苯二甲酸)、MEG(乙二醇)及 生產(chǎn)錦綸所需的己內(nèi)酰胺等。 HYPERLINK /SH601117.html 2) 設(shè)備提供商 化學(xué)纖維上游設(shè)備主要包括聚合、紡絲、拉伸、卷繞、后處理等關(guān)鍵工序設(shè)備及噴嘴、 噴絲板、卷繞頭等設(shè)備組配件。目前中國(guó)化學(xué)纖維設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)出本土與國(guó)際品牌共存的局面。中游:中游化學(xué)纖維生產(chǎn)商的議價(jià)地位根據(jù)不同的產(chǎn)品品種有所分化,產(chǎn)量規(guī)模較大的品種 (以滌綸為代表)及差別化品種的生產(chǎn)商具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。下游:化學(xué)纖維產(chǎn)品的直接下游為紡織品制造商,這一環(huán)節(jié)整體處于弱勢(shì)的議價(jià)地位,主要包括經(jīng)編、針織、毛紡、工業(yè)絲等織造行業(yè)。2.1.4 化肥
7、農(nóng)藥上游:中國(guó)鉀鹽礦資源稀缺,鉀肥原料、產(chǎn)品長(zhǎng)期進(jìn)口,鉀肥生產(chǎn)企業(yè)集中分布于青海、新疆、四川等鉀鹽礦豐富地區(qū)。中游:尿素生產(chǎn)工藝中,氣流化床煤頭工藝可選用無煙煤、煙煤、褐煤作為原材料,且生產(chǎn) 成本較低,環(huán)保壓力適中。下游化肥銷售對(duì)線下渠道依賴程度高,農(nóng)資經(jīng)銷店對(duì)化肥產(chǎn)品銷售額的貢獻(xiàn)率高達(dá)90%,線 上渠道銷售額占比不超過5%圖 化肥分類圖 農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈圖 化肥行業(yè)流通圖化肥行業(yè)特性1) 受國(guó)家政策影響大,依然受到國(guó)家干預(yù)化肥產(chǎn)業(yè)的前身是由國(guó)家控制,同時(shí),化肥的上游產(chǎn)業(yè)包括電力、煤炭等產(chǎn)業(yè)依然是國(guó)家壟斷。國(guó)家對(duì)化肥行業(yè)實(shí)行保護(hù)與限制兩種政策。2) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈集中度低我國(guó)化肥行業(yè)企業(yè)眾多,分布廣泛
8、,且地方壁壘嚴(yán)重,由此造成了行業(yè)集中度低,產(chǎn)品劣質(zhì)化嚴(yán)重,低水平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。3) 在市場(chǎng)價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)在對(duì)能源價(jià)格的談判上發(fā)言權(quán)很小。因此化肥行業(yè)兩端受擠,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)極為明顯。4) 進(jìn)出口對(duì)行業(yè)影響不大由于國(guó)家的進(jìn)出口限制政策,目前除鉀肥的進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)使用量的70%之外,其余品種的進(jìn)出口量約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的5%左右,因此,進(jìn)出口對(duì)行業(yè)的影響較小。5) 資源性特征明顯氮肥的主要上游資源包括煤炭、天然氣和原油,就全球而言,天然氣占比較高,而就我國(guó)而言,煤炭占比高達(dá)71,天然氣占比僅為23,原油類產(chǎn)品相對(duì)較少。6) 季節(jié)性和周期性化肥是常年生產(chǎn)、季節(jié)性消費(fèi)的商品,根據(jù)農(nóng)作物的生長(zhǎng)周期出現(xiàn)化肥需
9、求的淡旺季。表 以巴斯夫?yàn)槔治鲋鳡I(yíng)結(jié)構(gòu)2.2 技術(shù)發(fā)展精細(xì)化工行業(yè)中的光穩(wěn)定劑是抑制或減緩由光氧化作用引起的高分子材料發(fā)生降解的助劑。主要應(yīng)用于塑料、涂料、橡膠、化學(xué)纖維、膠黏劑等高分子材料及其他特種高分子材料,其中塑料是最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域。氯化法工藝:國(guó)內(nèi)率先掌握氯化法工藝。國(guó)內(nèi)公司在國(guó)內(nèi)率先吸收、掌握氯化法鈦白粉量產(chǎn)工藝。氯化法工藝污 染低、產(chǎn)品品質(zhì)高?;兽r(nóng)藥行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,研發(fā)內(nèi)生式擴(kuò)展殺菌劑品種,如進(jìn)行苯醚甲環(huán)唑、吡唑醚菌酯等具有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的研發(fā)和規(guī)劃。2.3 政策監(jiān)管化工行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一,特別是石油化工與人民生活密切相關(guān),國(guó)家對(duì)該行業(yè)的管理主要是根據(jù)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,完善產(chǎn)業(yè)
10、市場(chǎng)進(jìn)入和經(jīng)營(yíng)流通方面的政策,建立公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序,并制定和實(shí)施合理的內(nèi)外貿(mào)易政策,通過職能部門按照產(chǎn)業(yè)政策實(shí)行政府部門宏觀調(diào)控和行業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)范自律管理相結(jié)合的監(jiān)管體制,促進(jìn)企業(yè)向集約化、規(guī)?;较虬l(fā)展。 國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)承擔(dān)對(duì)化工行業(yè)宏觀調(diào)控的職能,主要負(fù)責(zé)研究分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況,組織擬定產(chǎn)業(yè)政策,提出優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的政策建議,監(jiān)督產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)情況。工業(yè)和信息化部承擔(dān)宏觀調(diào)控和部分審批職能,主要負(fù)責(zé)制定并實(shí)施化工行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策,指導(dǎo)擬定化工行業(yè)技術(shù)法規(guī)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 HYPERLINK /SH601857.html 中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)屬于化工行業(yè)的自律性管理
11、組織,承擔(dān)行業(yè)引導(dǎo)、服務(wù)、管理職能,主要負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)研究、對(duì)會(huì)員企業(yè)提供公共服務(wù)、參與制定行業(yè)規(guī)劃、行業(yè)自律管理以及代表會(huì)員企業(yè)向政府提出產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議和意見等。第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè) 3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖 綜合財(cái)務(wù)分析精細(xì)化工行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析圖 行業(yè)表現(xiàn)及估值化工行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。3.2 行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)管理 HYPERLINK /SH
12、601857.html 中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布2019年中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告顯示,中國(guó)已經(jīng)成為世界石油和化工大國(guó),占據(jù)全球市場(chǎng)份額的40%.石油石化行業(yè)主要可以分為石油和天然氣勘探開發(fā)生產(chǎn)、石油煉制與油品銷售、石化產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售三大板塊。中國(guó)石油化工行業(yè)存續(xù)和在業(yè)的企業(yè)主要集中于第一梯隊(duì)的山東(28.68萬家)和江蘇(25萬家)兩地,在全國(guó)31個(gè)省區(qū)市當(dāng)中占比6.45%;其次是企業(yè)數(shù)在10萬家以上但在20萬家以下的第二梯隊(duì),以廣東、陜西、安徽、湖北為代表等7個(gè)省市區(qū),占比達(dá)到了22.58%;最后是第三梯隊(duì),企業(yè)數(shù)在10萬家以下的以上海、浙江、江西、福建等22個(gè)省區(qū)市,占比70.
13、97%。從產(chǎn)業(yè)收入結(jié)構(gòu)來看,石油和化工產(chǎn)業(yè)可分為化學(xué)工業(yè)、煉油業(yè)和石油和天然氣開采業(yè)。2019年我國(guó)石油和化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入12.27萬億元,同比增長(zhǎng)1.3%,其中,化學(xué)工業(yè)營(yíng)業(yè)收入6.89萬億元,同比下降0.9%,煉油業(yè)營(yíng)業(yè)收入4.02萬億元,增長(zhǎng)4.6%,增速加快1.6個(gè)百分點(diǎn);石油和天然氣開采業(yè)營(yíng)業(yè)收入1.10萬億元,增長(zhǎng)2.4%,減緩0.6個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)石油和化工產(chǎn)業(yè)仍以化學(xué)工業(yè)和煉油業(yè)為主,兩者比例在2020年上半年達(dá)到了89.55%。3.2.1 行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)因子 圖 化工業(yè)整體產(chǎn)量增速呈現(xiàn)臺(tái)階式下行,期間價(jià)格周期性震蕩圖 GDP同比增長(zhǎng)和化學(xué)原料及制品行業(yè)毛利率圖 化學(xué)工業(yè) PPI
14、 走勢(shì)化工原料圖 行業(yè)總資產(chǎn)化肥農(nóng)藥世界化肥生產(chǎn)主要集中在具有原料優(yōu)勢(shì)的國(guó)家,其中世界氮肥產(chǎn)量占總化肥產(chǎn)量的比重超過60,主要集中在俄羅斯、中東、中國(guó)和中南美洲;磷肥產(chǎn)量占23,主要生產(chǎn)國(guó)家是美國(guó)、中國(guó)、非洲和中東;鉀肥產(chǎn)量占總產(chǎn)量不到17,主要集中在加拿大、俄羅斯、以色列和約旦。而我國(guó)的化肥生產(chǎn)狀況則是氮肥所占的比重要遠(yuǎn)高于國(guó)際平均水平,氮肥約占化肥總產(chǎn)量的73%,磷肥約占22%,鉀肥約占5%。圖 中國(guó)化肥結(jié)構(gòu)圖 中國(guó)化肥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(按銷售額計(jì)),2014-2023預(yù)測(cè)圖 2011-2019年全球草銨膦行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)化工行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素:1) 國(guó)家及地方政策的支持是驅(qū)動(dòng)中國(guó)化工行業(yè)發(fā)展的重要
15、因素。2) 三大合成材料需求強(qiáng)勁塑料、化學(xué)纖維及合成橡膠三大化工產(chǎn)品是基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品最主要的消費(fèi)對(duì)象,是生產(chǎn)居民各類生活必需品的基本材料,涉及衣食住行等方方面面。因此,基礎(chǔ)有機(jī)化工行業(yè)依賴塑料、化學(xué)纖維和合成橡膠行業(yè)的發(fā)展。3) 煤化工技術(shù)的崛起;煤炭的高效利用與煤化工相關(guān)技術(shù)的 快速發(fā)展,為化工行業(yè)提供了更為豐富的原材料選擇,驅(qū)動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。4) 自主技術(shù)提升;5) 國(guó)家居民收入水平提高;中國(guó)化工行業(yè)下游的終端應(yīng)用主要包括服裝服飾、家用紡織品、工業(yè)制造、工程建造、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域,其中服裝及家紡等消費(fèi)性行業(yè)對(duì)化學(xué)纖維紡織品的需求直接受到居民收入水平的影響。3.2.2 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理
16、 1) 安全問題頻頻發(fā)生;根據(jù)工信部和公安部共同發(fā)布的危險(xiǎn)化學(xué)品目錄顯示,基礎(chǔ)有機(jī)化工品均位列于此, 具有毒害、腐蝕、爆炸、燃燒、助燃等性質(zhì),可對(duì)人體、設(shè)施和環(huán)境等造成巨大危害。2014 年 8 月,全國(guó)人大修訂中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法,專門指出從事危險(xiǎn)物品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、 運(yùn)輸?shù)膯挝粦?yīng)專門配備安全生產(chǎn)管理人員,確保整個(gè)生產(chǎn)過程中的人員和財(cái)產(chǎn)安全。2) 原材料價(jià)格波動(dòng);基礎(chǔ)有機(jī)化工行業(yè)以煤炭、石油和天然氣三大礦產(chǎn)能源作為主要原材料,其價(jià)格決定了 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)?shù)V產(chǎn)能源價(jià)格走高時(shí),基礎(chǔ)有機(jī)化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲總落后于 16 報(bào)告編號(hào)19RI0460 市場(chǎng),相應(yīng)生產(chǎn)企業(yè)存在成本劣勢(shì),企業(yè)利潤(rùn)
17、隨之降低。相反,在礦產(chǎn)能源價(jià)格走低時(shí),基 礎(chǔ)有機(jī)化工企業(yè)需加快生產(chǎn)銷售進(jìn)程,以規(guī)避存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。因此,基礎(chǔ)有機(jī)化工行業(yè)受 原材料價(jià)格的周期性波動(dòng)影響較大。3) 環(huán)保問題備受重視;基礎(chǔ)有機(jī)化工企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中,通常伴隨著大量廢氣、廢水和固體廢物等有害物質(zhì)的產(chǎn)生。此類有害物質(zhì)若不加以限制,隨意排放,將會(huì)污染大氣、河流以及土地,導(dǎo)致嚴(yán)重的環(huán)境問題。3.3 競(jìng)爭(zhēng)分析化工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從世界范圍來看,精細(xì)化工行業(yè)形成了以德國(guó)拜耳、巴斯夫和美國(guó)杜邦、陶氏化學(xué)等為代表的壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。近年來,拜耳、杜邦等國(guó)外公司都在積極整合相關(guān)產(chǎn)業(yè),紛紛收購(gòu)醫(yī)藥、農(nóng)藥、聚合物等精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)。杜邦、陶氏化學(xué)、拜耳、巴斯夫、???/p>
18、森美孚、殼牌、贏創(chuàng)工業(yè)等國(guó)外企業(yè)都在我國(guó)精細(xì)化工領(lǐng)域進(jìn)行了投資。這類企業(yè)在國(guó)內(nèi)主要布局于行業(yè)中下游,而公司處于產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié),偏向于化工中間體的生產(chǎn)和銷售。目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)芳香族酮類的企業(yè)數(shù)量中等,大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小,且多數(shù)僅能生產(chǎn)芳香族酮類的部分產(chǎn)品系列,該類企業(yè)產(chǎn)品線單一,產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性較差;我國(guó)精細(xì)化工行業(yè)集中度低,企業(yè)多而分散,生產(chǎn)以中小民營(yíng)企業(yè)為主。 圖 全球MDI行業(yè)產(chǎn)能分布圖 維生素E競(jìng)爭(zhēng)格局重塑波特五力1) 供應(yīng)商的議價(jià)能力石油和天然氣是化工行業(yè)的上游企業(yè),化工行業(yè)的原料主要是石油和天然氣,而石油和天然氣都屬于稀缺資源。我國(guó)國(guó)內(nèi)石油和天然氣目前供給短缺,每年需要大量進(jìn)口原油和天
19、然氣,進(jìn)口依存度較高,因而能源生產(chǎn)國(guó)對(duì)石油和天然氣的價(jià)格控制能力較強(qiáng),化工行業(yè)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力也相對(duì)較強(qiáng)。2) 下游客戶議價(jià)能力增強(qiáng)化工行業(yè)的下游企業(yè)主要有汽車行業(yè)、紡織行業(yè)、農(nóng)業(yè)以及居民日常生活化學(xué)用品。由于化工行業(yè)技術(shù)比較成熟,不同企業(yè)產(chǎn)品之間的差異化很小,產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,在2012年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣的形勢(shì)下,國(guó)內(nèi)外對(duì)化工行業(yè)產(chǎn)品需求都有不同程度下降。因此,下游客戶對(duì)化工企業(yè)產(chǎn)品的選擇性增大,從而其討價(jià)還價(jià)能力也相應(yīng)增強(qiáng)。3) 行業(yè)潛在進(jìn)入者的威脅化工行業(yè)進(jìn)入障礙較低,小型企業(yè)占絕大多數(shù)的行業(yè)特點(diǎn)決定了化工行業(yè)中勢(shì)均力敵的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較多,競(jìng)爭(zhēng)參與者范圍廣泛;化工行業(yè)技術(shù)較為成熟,市
20、場(chǎng)也相應(yīng)比較成熟,產(chǎn)品需求增長(zhǎng)緩慢,競(jìng)爭(zhēng)者易于采用降價(jià)等手段促銷,用戶的轉(zhuǎn)換成本很低。因此,行業(yè)的潛在進(jìn)入者的威脅較大。4) 化工行業(yè)替代品的威脅從總體來看,化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)產(chǎn)品被其他行業(yè)產(chǎn)品替代的可能性很小,主要的替代是在生產(chǎn)同一產(chǎn)品時(shí)不同工藝技術(shù)路線的替代。如在PVC的生產(chǎn)過程中,一直存在電石法和乙烯法兩種生產(chǎn)技術(shù)。中東地區(qū)油氣資源豐富,主要利用乙烯法進(jìn)行生產(chǎn)。5) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈根據(jù)貝恩產(chǎn)業(yè)集中度劃分標(biāo)準(zhǔn),我國(guó)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)行業(yè)整體為完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)。但是,單一細(xì)分子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形可能有所不同。我國(guó)聚氯乙烯、純堿、染料、輪胎行業(yè)前十大企業(yè)產(chǎn)量分別占總產(chǎn)量的52%、60%、80%
21、、70%。上述細(xì)分行業(yè)已經(jīng)屬于寡頭競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。3.4 中國(guó)企業(yè)排名 圖 A股及港股上市企業(yè)排名 HYPERLINK /SH600309.html 1) 萬華化學(xué)600309.SH:決方案。公司業(yè)務(wù)涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯產(chǎn)業(yè)集群,丙烯酸及酯、環(huán)氧丙烷等石化產(chǎn)業(yè)集群,水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化學(xué)品及材料產(chǎn)業(yè)集群。所服務(wù)的行業(yè)主要包括:生活家居、運(yùn)動(dòng)休閑、汽車交通、建筑工業(yè)和電子電器等。在生產(chǎn)領(lǐng)域,國(guó)內(nèi)煙臺(tái)、寧波、珠海等地生產(chǎn)基地穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。在研發(fā)領(lǐng)域,煙臺(tái)、北京、佛山、上海等地的研發(fā)中心已逐漸成型,北美技術(shù)中心在休斯敦正式投入使用。另外,萬華化學(xué)在歐洲、美國(guó)、日
22、本等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)均設(shè)有公司和辦事處。 HYPERLINK /SH600346.html 2) 恒力石化600346.SH:公司起源于蘇州吳江,現(xiàn)有蘇州、南通、宿遷、大連、康輝、惠州等六大生產(chǎn)基地,恒力石化立足主業(yè),堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,致力于打造“原油芳烴、烯烴PTA、乙二醇PET民用絲、工業(yè)絲、聚酯薄膜、工程塑料等新材料”的世界級(jí)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,擁有2000萬噸石油煉化項(xiàng)目,是全球單體裝置最大和產(chǎn)能規(guī)模最大的PTA制造商,現(xiàn)有產(chǎn)能1160萬噸,在建500萬噸,同時(shí)也是我國(guó)聚酯化纖領(lǐng)域規(guī)?;?、高端化、差異化的領(lǐng)軍企業(yè)。 HYPERLINK /SZ002493.html 3) 榮盛石化002493.
23、SZ :公司是全國(guó)大型的直紡滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè),主要從事PTA、聚酯纖維相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,是全國(guó)石化-化纖行業(yè)龍頭企業(yè)之一。公司已形成PTA1000萬噸以上,聚酯100萬噸、滌綸紡絲(FDY、POY)100萬噸、滌綸加彈絲(DTY)45萬噸的年產(chǎn)能。經(jīng)過十多年的積累,目前榮盛聚酯及紡絲、加彈配套項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模、原料單耗及產(chǎn)品質(zhì)量均處于國(guó)內(nèi)同行的前列,綜合能耗處于國(guó)際先進(jìn)水平。 HYPERLINK /SH600028.html 4) 中石化600028.SH,0386.HK 公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。公司是中國(guó)最大的一體化能源化工
24、公司之一,主要從事石油與天然氣勘探開發(fā)、管道運(yùn)輸、銷售;石油煉制、石油化工、煤化工、化纖及其它化工生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售、儲(chǔ)運(yùn);石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進(jìn)出口、代理進(jìn)出口業(yè)務(wù);技術(shù)、信息的研究、開發(fā)、應(yīng)用。中國(guó)石化是中國(guó)大型油氣生產(chǎn)商;煉油能力排名中國(guó)第一位;在中國(guó)擁有完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò),是中國(guó)最大的成品油供應(yīng)商;乙烯生產(chǎn)能力排名中國(guó)第一位,構(gòu)建了比較完善的化工產(chǎn)品營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。3.5 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者圖 2019 年全球前20大煉廠圖 2019全球化工企業(yè)50強(qiáng)名單2020年全球化工50強(qiáng)名單顯示,上榜50強(qiáng)企業(yè)在2019年化學(xué)品銷售額為8556億美元,同比201
25、8年的9268億美元減少了712億美元。2020年全球化工企業(yè)50強(qiáng)上榜門檻為70億美元,同比2019年榜單的72億美元上榜門檻降低了2億美元。這表明全球化工經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在放緩,各大化工企業(yè)的銷售和利潤(rùn)受到影響。從地區(qū)分布來看,美國(guó)有10家企業(yè)上榜化工企業(yè)排行榜,上榜數(shù)量在所有國(guó)家中排行第一,其次是日本有8家企業(yè)上榜,中國(guó)和德國(guó)各有6家企業(yè)上榜,韓國(guó)有4家企業(yè)上榜,英國(guó)、比利時(shí)和法國(guó)均為2家。圖 國(guó)外上市企業(yè)排名(單位:萬元,人民幣)1) 巴斯夫BASFY.OO:是世界上最大的化學(xué)品生產(chǎn)商,為全球至少30萬客戶提供服務(wù)。巴斯夫共運(yùn)營(yíng)五個(gè)部門:化學(xué)品,高性能產(chǎn)品,石油和天然氣,功能材料和解決方案,以及農(nóng)業(yè)解決方案。農(nóng)業(yè)解決方案部門產(chǎn)品包括殺蟲劑,殺菌劑和除草劑。功能材料和解決方案部門提供工業(yè)涂料,催化劑和電池材料。高性能產(chǎn)品部門生產(chǎn)食品添加劑,紙張,石油和天然氣工業(yè)產(chǎn)品,以及分散體和顏料。石油和天然氣部門涉及勘探和生產(chǎn)?;瘜W(xué)品部門為市場(chǎng)提供增塑劑,溶劑和電子化學(xué)品。2) 陶氏杜邦(DowDuPont),20
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