財務(wù)知識試論財務(wù)管理假設(shè)

1、試論財務(wù)管理假設(shè)財務(wù)管理假設(shè)問題是財務(wù)管理理論研究中一個比較滯后，到目前為止，并沒有引起人們的足夠重視。從現(xiàn)有文獻來看，西方財務(wù)管理關(guān)于財務(wù)管理基本假設(shè)問題研究較少，而關(guān)于財務(wù)管理具體假設(shè)的研究較多。在我國，最早研究財務(wù)基本假設(shè)的學(xué)者是王與。他們認(rèn)為，財務(wù)基本假設(shè)是財務(wù)理論研究中對財務(wù)活動的空間和時間一些基本設(shè)想，是財務(wù)理論研究和實踐活動的前提條件。財務(wù)的基本假設(shè)主要包括以下三個方面：（1）主體與假設(shè)；（2）市場健全假設(shè)；（3）連續(xù)經(jīng)營假設(shè)（王、，1989）。陸建橋認(rèn)為，任何一門學(xué)科的研究和發(fā)展，都是以假設(shè)為邏輯起點的，因此，呼吁加強財務(wù)管理假設(shè)的研究，并提出了財務(wù)管理的五項基本假設(shè)：（1）財

2、務(wù)主體假設(shè)；（2）理性財務(wù)行為假設(shè)；（3 ）不確定性假設(shè)；（4）財務(wù)預(yù)期假設(shè)；（5）財務(wù)信息可靠性假設(shè)（陸建橋，1995）。先生認(rèn)為，財務(wù)假設(shè)包括以下幾個方面：（1 ）獨立主體假設(shè)；（2）謀求價值增殖假設(shè)；（3）財務(wù)風(fēng)險假設(shè)；（4 ）財務(wù)關(guān)系客觀性假設(shè)；（5）利益平衡分配假設(shè)；（6）財務(wù)環(huán)境、財務(wù)文化決定假設(shè)；（7）財務(wù)可管理假設(shè)（，1997）。張家倫在試圖構(gòu)筑財務(wù)假設(shè)體系的同時，列舉了每一假設(shè)衍生的重要財務(wù)概念，并：從總體上說，財務(wù)假設(shè)是財務(wù)概念和財務(wù)程序與方法的邏輯起點（張家倫，1995）。其財務(wù)假設(shè)體系可以用下圖來表述：財務(wù)資料可選擇性假設(shè)財務(wù)依據(jù)假設(shè)財務(wù)關(guān)系多重性假設(shè)法人主體假設(shè)財務(wù)假

3、設(shè)財務(wù)主體假設(shè)財務(wù)理性人假設(shè)財務(wù)可控性假設(shè)以上觀點都有一定道理，都有科學(xué)和合理的成份，但也有一些值得商榷的地方。首先，財務(wù)假設(shè)的提法欠準(zhǔn)確。財務(wù)是關(guān)于錢財?shù)氖聞?wù)，是一個客觀存在的范疇，它本身不存在假設(shè)問題，因此，在研究此問題時，只能使用“財務(wù)管理假設(shè)”和“假設(shè)”這樣的概念，而不能用“財務(wù)假設(shè)”。其次，有些假設(shè)的提法值得商榷，一是不能將假設(shè)與目標(biāo)相，如謀求價值增值就是一個目標(biāo)，而不是一種假設(shè)，筆者認(rèn)為，將此項假設(shè)改為增值假設(shè)更好；二是不能將假設(shè)與原則相，如利益平衡分配就是一項財務(wù)分配的原則，而不是一種假設(shè)；三是不能將假設(shè)與實際情況相，如財務(wù)關(guān)系多重性、財務(wù)風(fēng)險等都是客觀實際情況，不屬于假設(shè)的范疇

4、。第三，假設(shè)應(yīng)該有明確的體系關(guān)系。在以上提法中，除張家倫對財務(wù)假設(shè)的體系進行了研究以外，其他學(xué)者均沒有深入研究假設(shè)的體系問題。而張先生的劃分方法也不是十分合理，在財務(wù)依據(jù)假設(shè)的下面安排財務(wù)關(guān)系多重性假設(shè)；在財務(wù)主體下面安排財務(wù)理性人假設(shè)，均沒有科學(xué)道理。筆者認(rèn)為，財務(wù)管理假設(shè)可按財務(wù)管理的空間、時間、環(huán)境、對象和財務(wù)管理的行為分別安排五個一級假設(shè)：主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、有效市場假設(shè)、增值假設(shè)和理性假設(shè)。每個一級假設(shè)又可根據(jù)不同情況派生出一個或幾個二級或三級假設(shè)，形成一個有機的財務(wù)管理假設(shè)體系。其基本內(nèi)容為：一、主體假設(shè)主體假設(shè)是指企業(yè)的財務(wù)管理工作是應(yīng)限制在每一個在經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的

5、組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍，將一個主體的活動同另外一個主體的活動相區(qū)分。主體應(yīng)具備以下特點：（1 ）主體必須有獨立的經(jīng)濟利益；（2）主體必須有獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)；（3）主體一定是法律實體，但法律實體并不一定是主體。與會計上的會計主體相比，主體的要求更嚴(yán)格。例如，某個主體雖然有獨立的經(jīng)濟利益，但不是法律實體，則該主體只是會計主體，而不是主體，如一個企業(yè)的分廠。如果某主體雖然是法律實體，但沒有獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)，則其也不是主體。當(dāng)然，實際工作中，為了管理上的要求，會人為地確定一些主體。例如，對一個分廠實行承包經(jīng)營，賦予它比較大的財權(quán)，這個分廠也就有了主體的性質(zhì)。因此，筆者認(rèn)為，考慮到

6、實際情況，主體可以區(qū)分為完整意義上的主體（或稱真正的主體、自然的主體）和相對意義上的主體（或稱相對的主體、人為的主體）。一個真正的主體，必須具務(wù)上述三個條件。一個相對的主體，條件可適當(dāng)放寬，可以根據(jù)實際工作的具體情況和一定權(quán)、責(zé)、利的大小，確定特定層次的主體。不過，在財務(wù)管理理論研究中所說的主體，一般都是指真正意義上的主體。本文也是按此思路進行研究的。由主體假設(shè)可以派生出假設(shè)。從上述主體的概念中可知，凡是成為理財主體的，都有財務(wù)管理上的權(quán)，即可以地從事籌資、投資和分配活動。當(dāng)然，并不是說財權(quán)完全集中在財務(wù)手中，在現(xiàn)代企業(yè)制度情況下，財權(quán)是在所有者、經(jīng)營者和財務(wù)管理之間進行分割的。兩權(quán)分離的推行

7、，使財權(quán)回歸企業(yè)，經(jīng)營者獨立地進行財務(wù)活動，包括籌資、投資和分配等重要決策?！敖?jīng)理”的出現(xiàn)，進一步為企業(yè)成為主體奠定了基礎(chǔ)（所謂經(jīng)理是指領(lǐng)取薪水的經(jīng)理在管理中逐漸取代傳統(tǒng)的所有者在企業(yè)中的支配地位，這是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個基本特征）。筆者認(rèn)為，隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和財權(quán)的逐漸回歸企業(yè)，所有競爭行業(yè)的國有企業(yè)均應(yīng)成為真正意義上的主體。而一部分不能實行完全競爭的行業(yè)的國有企業(yè)，其主體的雙重可能會長期存在。但這種特殊情況的存在，并不否認(rèn)主體假設(shè)的成立。主體假設(shè)為正確建立財務(wù)管理目標(biāo)，科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。二、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)指的主體是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟活動。在設(shè)定企

8、業(yè)作為主體以后，就一個問題，這個企業(yè)能存在多久。企業(yè)可能是持續(xù)經(jīng)營的，也可能會因為某種原因發(fā)生變更甚至終止?fàn)I業(yè)。在不同的條件下，所采用的財務(wù)管理原則和財務(wù)管理方法也是不一樣的。由于絕大多數(shù)企業(yè)都能持續(xù)經(jīng)營下去，、的畢竟是少數(shù)，即使可能發(fā)生，也難以預(yù)計發(fā)生的時間。因此，在財務(wù)管理上，除非有表明企業(yè)將、關(guān)閉，否則，都假定企業(yè)在可以預(yù)見的將來持續(xù)經(jīng)營下去。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)可以派生出分期假設(shè)。按分期假設(shè)，可以把企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動，人為地劃分為一定期間，以便分階段考核企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，企業(yè)自創(chuàng)立之日起，直到解散停業(yè)為止，其生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務(wù)活動都猶如奔騰的長江一樣川流不息、持續(xù)

9、不斷。企業(yè)在其存在期內(nèi)的財務(wù)狀況是不斷變化的，一直到停業(yè)之日才停止變動。為了分階段地考核企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，必須將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)人為地劃分為若干個期間，這就是分期假設(shè)的現(xiàn)實基礎(chǔ)。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是財務(wù)管理上一個重要的基礎(chǔ)前提，說，在確定籌資方式時，要注意合理安排短期和長期的關(guān)系，在進行投資時，要合理確定短期投資和長期投資的關(guān)系，在進行收益分配時，要正確處理各個短期利益和長期利益的關(guān)系，都是建立在此項假設(shè)基礎(chǔ)之上的。三、有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)是指財務(wù)管理所依據(jù)的市場是健全和有效的。只有在有效市場上，財務(wù)管理才能正常進行，財務(wù)管理才能建立。最初提出有效市場假設(shè)的是財務(wù)管理學(xué)者法馬（Fama），他

10、將有效市場劃分為弱式有效市場、次強式有效市場、強式有效市場三類。筆者認(rèn)為，法馬的有效市場假設(shè)是建立在高度發(fā)達(dá)的市場和制占主導(dǎo)地位的環(huán)境的基礎(chǔ)之上的，并不完全符合中國的國情。從中國環(huán)境和中國企業(yè)的特點來看，有效市場應(yīng)具備以下特點：（1）當(dāng)企業(yè)需要時，能以合理的價格在市場上籌集到。（2）當(dāng)企業(yè)有閑置的時，能在市場上找到有效的投資方式。（3）企業(yè)上的任何成功和，都能在市場上得到反映。有效市場假設(shè)的派生假設(shè)是市場公平假設(shè)。它是指主體在市場籌資和投資等完全處于市場經(jīng)濟條件下的公平交易狀態(tài)。市場不會抹殺某一主體的優(yōu)點，也不會無視某主體的缺點。主體的成功和失敗，都會公平地在市場上得到反映。因此，每一個主體都

11、會自覺地規(guī)范其行為，以便在市場上受到好評，以利于今后的財務(wù)管理工作。市場公平假設(shè)還暗含著另外一個假設(shè)，即市場是由眾多的主體在公平競爭中形成的，單一主體，無論其實力多強，都無法控制市場。有效市場假設(shè)是建立財務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場無效，很多方法和財務(wù)管理理論都無法建立。四、增值假設(shè)的增殖假設(shè)是指通過財務(wù)管理的合理營運，企業(yè)的價值可以不斷增加。這一假設(shè)實際上指明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義。因為財務(wù)管理是對企業(yè)的進行規(guī)劃和控制的一項管理活動，如果在運籌過程中不能實現(xiàn)的增值，財務(wù)管理也就沒有存在的必要了。企業(yè)財務(wù)管理在運籌的過程中，可能會出現(xiàn)以下三種

12、情況：一是取得了的增值（有了盈余）；二是出現(xiàn)了的減值（有了虧損）；三是價值不變（不盈不虧）。財務(wù)管理存在的意義絕不是后兩種情況，而是第一種情況。在商品經(jīng)濟條件下，從整個社會來看，的增值是一種規(guī)律，而且這種增值只能來源于生產(chǎn)過程。但從個別企業(yè)來，的增值并不是一種規(guī)律，也不一定來源于生產(chǎn)過程。例如，一家企業(yè)將其投資票，一年以后賣出，可能實現(xiàn)的增值，也可能會出現(xiàn)虧損，因此，說從個別企業(yè)進行，增值只能是一種假設(shè)，而不是一項規(guī)律。因為在財務(wù)管理中，在作出這種投資時，一定是假定這筆投資是增值的，如果假定出現(xiàn)虧損，這筆投資就不會發(fā)生了。增值假設(shè)的派生假設(shè)是風(fēng)險與同增假設(shè)。此項假設(shè)是指風(fēng)險越高，獲得的也越高（

13、指取得的增值越大或付出的成本越低）。的運籌方式不同，獲得的就不一樣，例如，國庫券基本是無風(fēng)險投資，而是風(fēng)險很大的投資，為什么還有人將投向呢？這是因為他們假設(shè)投資取得的要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國庫券的。同樣，有人將投向食品行業(yè)，有人卻投向房地產(chǎn)行業(yè)，有人投向衍生金融工具，他們也同樣是根據(jù)風(fēng)險與同增這一假設(shè)來進行決策的。風(fēng)險與同增假設(shè)實際上暗含著另外一項假設(shè)，即風(fēng)險可計量假設(shè)。因為如果風(fēng)險無法計量，財務(wù)管理不知道哪項投資風(fēng)險大，哪項投資風(fēng)險小，風(fēng)險與同增假設(shè)也就無從談起。增值假設(shè)說明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義，風(fēng)險與同增假設(shè)又要求財務(wù)管理人員不能盲目追求的增值，因為過高的會帶來巨大的風(fēng)險。此兩項假設(shè)為科學(xué)地確立財

14、務(wù)管理目標(biāo)、合理安排結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整投向奠定了理論基礎(chǔ)。風(fēng)險原理、利息率的原理、投資組合原理也都是依據(jù)此項假設(shè)展開論述的。五、理性假設(shè)理性假設(shè)是指從事財務(wù)管理工作的都是理性的，因而，他們的行為也是理性的。他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。盡管在實際上存在一部分盲目的，但從財務(wù)管理理論研究來看，只能假設(shè)所有的行為都是理性的，因為盲目的行為是沒有規(guī)律的。沒有規(guī)律的事情無法上升到理論的高度。理性的第一個表現(xiàn)就是是一種有目的的行為，即企業(yè)的活動都有一定的目標(biāo)。當(dāng)然，在不同的時期，不同的環(huán)境中，對理性行為的看法是不同的。例如，在過去計劃經(jīng)濟的年代里，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)，企業(yè)

15、職位的升遷，職工個人利益的多少，均由完成的產(chǎn)值指標(biāo)的程度來決定，這時所做出的決策無疑是為了實現(xiàn)產(chǎn)值的最大化。今天看來，這種行為不是理性的，因為它造成了只講產(chǎn)值，不講效益；只求數(shù)量，不求質(zhì)量；只抓生產(chǎn)，不抓銷售；只重投入，不重挖潛等種種對企業(yè)長期健康發(fā)展有害的行為。但是，在當(dāng)時，人們會認(rèn)為這種行為是正確的，是理性的?？梢娎硇约僭O(shè)中的理性是相對的，是相對具體環(huán)境而言的。無論事后證明這種行為正確與否，其行為的基本前提和出發(fā)點都認(rèn)為是理性的。理性的第二個表現(xiàn)是會在眾多方案中選擇一個最佳方案。即表現(xiàn)為財務(wù)管理要通過比較、判斷、分析等，從若干個方案中選擇一個有利于財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的最佳方案。理性的第三個表現(xiàn)是當(dāng)發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進行糾正，以便使損失降至最低。理性的第四個表現(xiàn)是財務(wù)管理都能吸取以往工作的教訓(xùn)，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗，不斷學(xué)習(xí)新的理論，合理應(yīng)用新的方法，使得行為由不理性變?yōu)槔硇裕衫硇宰兊酶永硇?。盡管上述四個方面為理性行為假設(shè)提供了理論依據(jù)，但在實際工作中，仍有個別理財行為不是理性行為。另外，即使所有的行為都是理性行為，也不一定完全導(dǎo)致理性的結(jié)果。因此，的理性行