“大創(chuàng)新50”標(biāo)的組合

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 “大創(chuàng)新 50”組合值得長期關(guān)注.- 4 - HYPERLINK l _bookmark2 當(dāng)前時點(diǎn)大創(chuàng)新板塊有哪些催化劑？ .- 6 - HYPERLINK l _bookmark3 為萬物智能互聯(lián)筑基，關(guān)注大創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈.- 6 - HYPERLINK l _bookmark7 創(chuàng)新成長類產(chǎn)業(yè)補(bǔ)短板，政策層面有望持續(xù)支持.- 7 - HYPERLINK l _bookmark17 大創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)關(guān)注行業(yè).- 11 - HYPERLINK l _bookmark18 產(chǎn)業(yè)鏈之網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)：5G 時代來臨推動通信及終端行業(yè)發(fā)展.- 11 - H

2、YPERLINK l _bookmark24 產(chǎn)業(yè)鏈之關(guān)鍵應(yīng)用：云計(jì)算、國產(chǎn)化等有望迎來更大需求.- 13 - HYPERLINK l _bookmark34 產(chǎn)業(yè)鏈之核心硬件：高端制造發(fā)展帶動配套投資先行.- 17 - HYPERLINK l _bookmark41 產(chǎn)業(yè)鏈之技術(shù)導(dǎo)向：軍工、創(chuàng)新藥.- 19 - HYPERLINK l _bookmark44 風(fēng)險提示.- 21 - HYPERLINK l _bookmark1 圖表 1：各行業(yè)建議關(guān)注的“大創(chuàng)新 50”組合.- 4 - HYPERLINK l _bookmark4 圖表 2：快遞行業(yè)收入增速與基建投資增速.- 6 - HYP

3、ERLINK l _bookmark5 圖表 3：3G4G 用戶數(shù)與移動游戲、在線視頻市場規(guī)模增速.- 6 - HYPERLINK l _bookmark6 圖表 4：萬物互聯(lián)的應(yīng)用場景非常豐富.- 7 - HYPERLINK l _bookmark8 圖表 5：各行業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例.- 7 - HYPERLINK l _bookmark9 圖表 6：民企股權(quán)質(zhì)押占比高于國企.- 7 - HYPERLINK l _bookmark10 圖表 7：高層官員紓解股權(quán)質(zhì)押表態(tài).- 8 - HYPERLINK l _bookmark11 圖表 8：證監(jiān)會關(guān)于募集配套資金用途的規(guī)定變化.- 8 - HYP

4、ERLINK l _bookmark12 圖表 9：科技行業(yè)有更高的研發(fā)支出占比.- 10 - HYPERLINK l _bookmark13 圖表 10：研發(fā)支出加計(jì)扣除利好科技行業(yè)利潤增厚.- 10 - HYPERLINK l _bookmark14 圖表 11：若增值稅率由 16%下調(diào)至 13%對相關(guān)行業(yè)利潤增厚程度的影響.- 10 - HYPERLINK l _bookmark15 圖表 12：若增值稅率由 10%下調(diào)至 6%對相關(guān)行業(yè)利潤增厚程度影響.- 10 - HYPERLINK l _bookmark16 圖表 13：A 股扣除石油石化的制造業(yè)企業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)同比增速出現(xiàn)

5、回升 HYPERLINK l _bookmark16 . - 11 - HYPERLINK l _bookmark19 圖表 14：視頻消費(fèi)驅(qū)動移動流量消費(fèi)爆發(fā)增長(單位:MB/月).- 12 - HYPERLINK l _bookmark20 圖表 15：2019 下半年 5G 建設(shè)有望開始將接力 4G 發(fā)力.- 12 - HYPERLINK l _bookmark21 圖表 16：5G 網(wǎng)絡(luò)多項(xiàng)指標(biāo)適合實(shí)現(xiàn)物物互聯(lián).- 13 - HYPERLINK l _bookmark22 圖表 17：移動設(shè)備通信細(xì)分領(lǐng)域市場增速 .- 13 - HYPERLINK l _bookmark23 圖表 1

6、8：相機(jī)模組、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)市場規(guī)模.- 13 - HYPERLINK l _bookmark25 圖表 19：云計(jì)算市場規(guī)模快速增長 .- 14 - HYPERLINK l _bookmark26 圖表 20：中國公有云市場增速持續(xù)超過美國.- 14 - HYPERLINK l _bookmark27 圖表 21：電子病歷等級分類 .- 14 - HYPERLINK l _bookmark28 圖表 22：醫(yī)療行業(yè) IT 花費(fèi)占衛(wèi)生機(jī)構(gòu)衛(wèi)生總費(fèi)用比例.- 15 - HYPERLINK l _bookmark29 圖表 23：IDC 預(yù)測醫(yī)療信息化市場規(guī)模（單位：億元）.- 15 - H

7、YPERLINK l _bookmark30 圖表 24：國產(chǎn)品牌在自主可控各領(lǐng)域都有布局.- 15 - HYPERLINK l _bookmark31 圖表 25：2016-2021 年全球 AI 芯片市場規(guī)模.- 16 - HYPERLINK l _bookmark32 圖表 26：GPU、FPGA 和ASIC 芯片需求量.- 16 - HYPERLINK l _bookmark33 圖表 27：資管新規(guī)中有望帶動 IT 投入的規(guī)定.- 17 - HYPERLINK l _bookmark35 圖表 28：全球及中國半導(dǎo)體設(shè)備需求預(yù)估（十億美元）.- 18 - HYPERLINK l _b

8、ookmark36 圖表 29：2018-2020 年中國新能源汽車銷量測算(萬輛,%) .- 18 - HYPERLINK l _bookmark37 圖表 30：2018-2020 年中國動力電池需求測算( Gwh , %) .- 18 - HYPERLINK l _bookmark38 圖表 31：2017 年全球激光加工裝備市場空間達(dá) 124 億美元.- 19 - HYPERLINK l _bookmark39 圖表 32：2017 年中國激光加工裝備市場空間達(dá) 495 億元.- 19 - HYPERLINK l _bookmark40 圖表 33：主要國家地區(qū)工業(yè)機(jī)器人密度（臺/萬人

9、） .- 19 - HYPERLINK l _bookmark42 圖表 34：全軍裝備采購信息網(wǎng)招標(biāo)公告與中標(biāo)公告數(shù)量統(tǒng)計(jì).- 20 - HYPERLINK l _bookmark43 圖表 35：武器裝備體系可以大致分為主戰(zhàn)裝備與非主戰(zhàn)裝備兩大陣營.- 20 -值得長期關(guān)注的“大創(chuàng)新 50”組合興證策略團(tuán)隊(duì)從 2017 年就開始前瞻性、針對性地提示關(guān)注大創(chuàng)新板塊相關(guān)機(jī)會。在 2017 年 11 月發(fā)布的 2018 年度策略大創(chuàng)新時代中我們就提出，我國正處在新一輪創(chuàng)新周期的起點(diǎn)，各項(xiàng)條件已基本具備。這一輪創(chuàng)新主要以大公司引領(lǐng)的技術(shù)創(chuàng)新為特征，并且有大國戰(zhàn)略、基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新人才、龍頭動向、一級

10、先導(dǎo)、政策導(dǎo)向六個方面的因素催化。2017 年以來的多個重要時點(diǎn)，興證策略團(tuán)隊(duì)持續(xù)推薦“大創(chuàng)新”方向，對相關(guān)投資機(jī)會梳理進(jìn)行了反復(fù)梳理。在 2018 年二季度策略大創(chuàng)新與核心資產(chǎn)的交誼舞中，我們提到政策轉(zhuǎn)暖下資本市場對大創(chuàng)新的支持力度正快速提升，大創(chuàng)新的主攻方向更加明確。在 2018 年下半年投資策略大創(chuàng)新的春天中，我們認(rèn)為創(chuàng)新成長股的周期可以看 2-3 年，大視野下 2018 年只是大創(chuàng)新的“春天”，春天需要積極播種，才能享受未來的盛夏和秋收，但是春天也有乍暖還寒，還沒到百花齊放的季節(jié)，需要高度重視基本面，把握趨勢的變化。在 2019 年度策略重構(gòu)創(chuàng)新大時代中，我們再次強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前既是重構(gòu)的大

11、時代，又是創(chuàng)新的大時代。2019 年是承前啟后的一年，市場波動小于 2018，機(jī)會多于 2018，把握中國重構(gòu)、全球重構(gòu)提升風(fēng)險偏好帶來的機(jī)會。中長期從全球視角看，當(dāng)前中國權(quán)益市場，將是難得的戰(zhàn)略配置機(jī)遇期。在這些重要時點(diǎn)之間，我們也反復(fù)通過專題研究、電話會議等形式多次梳理了具體的投資方向。大創(chuàng)新板塊有哪些標(biāo)的值得長期關(guān)注？隨著政策逐漸落地見效，市場風(fēng)險偏好也有較大回暖，部分標(biāo)的已經(jīng)具有一定的配置價值。為此，我們整理并精選了各行業(yè)建議關(guān)注的大創(chuàng)新標(biāo)的，并構(gòu)建了“大創(chuàng)新 50”這一值得長期關(guān)注的精選組合。圖表 1：各行業(yè)建議關(guān)注的“大創(chuàng)新 50”組合2018E2019E億電新新能源車寧德時代30

12、0750.SZ2.01暫無暫無暫無暫無48.7暫無暫無1,793蘇晨恩捷股份002812.SZ1.151.001.84204.0%83.5%66.853.128.9252蘇晨光伏隆基股份601012.SH1.810.891.04-30.1%16.8%21.426.022.3646蘇晨通威股份600438.SH0.520.530.852.6%59.4%19.820.712.9425蘇晨風(fēng)電金風(fēng)科技002202.SZ0.841.131.4431.0%27.8%15.212.19.5396蘇晨天順風(fēng)能002531.SZ0.260.320.4420.3%39.5%20.216.712.195蘇晨工業(yè)控

13、制匯川技術(shù)300124.SZ0.650.811.0727.2%32.5%35.129.422.3397蘇晨宏發(fā)股份600885.SH1.291.702.2131.7%30.5%28.815.712.1199蘇晨計(jì)算機(jī)人工智能佳都科技600728.SH0.130.190.2846.8%47.8%51.345.330.7139蔣佳霖千方科技002373.SZ0.330.610.7684.8%24.6%32.221.417.2194蔣佳霖云計(jì)算博思軟件300525.SZ0.800.520.6822.5%31.3%42.052.039.835蔣佳霖恒生電子600570.SH0.760.951.2524

14、.8%31.5%78.172.154.8423蔣佳霖自主可控中孚信息300659.SZ0.671.011.5770.7%56.6%75.520.313.127蔣佳霖金融科技新北洋002376.SZ0.450.620.8137.8%30.6%32.327.821.3115蔣佳霖行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域名稱代碼EPS 2017AEPS 2018EEPS 2019E凈利潤增 速凈利潤增 速PE TTMPE 2018EPE 2019EA 股市值聯(lián)系人行業(yè)EPSEPSEPS凈利潤凈利潤PEPEPEA 股增 速TTM2018E2019E市值 聯(lián)系人2018E2019E億醫(yī)療信息化和仁科技300550.SZ0.410.

15、831.14102.4%37.3%108.159.543.341蔣佳霖通信4G/5G英維克002837.SZ0.430.500.6625.0%31.8%36.338.429.141王勝光迅科技002281.SZ0.530.570.749.5%31.4%52.949.538.2183王勝新易盛300502.SZ0.480.140.56-71.2%318.8%272.6162.440.654王勝天孚通信300394.SZ0.600.650.7916.0%20.9%50.546.238.060王勝烽火通信600498.SH0.780.851.0614.4%25.5%41.535.928.8357王勝

16、耐威科技300456.SZ0.260.390.50129.2%27.9%84.966.952.288王勝光環(huán)新網(wǎng)300383.SZ0.300.430.6148.9%41.0%40.635.925.3238王勝北斗海格通信002465.SZ0.130.190.2852.1%42.6%52.644.630.3195王勝電子5G/消費(fèi)電子立訊精密002475.SZ0.530.660.8559.6%30.2%31.826.620.6721劉亮信維通信300136.SZ0.911.031.4214.4%37.2%23.324.017.4241劉亮?？低?02415.SZ1.031.201.4818.1

17、%22.9%28.827.422.23,073劉亮三環(huán)集團(tuán)300408.SZ0.630.760.8722.2%14.3%25.124.921.8330劉亮面板京東方 A000725.SZ0.220.120.20-44.2%67.0%25.827.616.61,121劉亮半導(dǎo)體長電科技600584.SH0.280.120.49-46.1%321.1%87.388.821.7171劉亮機(jī)械半導(dǎo)體設(shè)備北方華創(chuàng)002371.SZ0.270.510.7986.3%54.7%103.394.761.1221成尚汶至純科技603690.SH0.240.400.7072.4%74.1%88.642.724.4

18、36成尚汶鋰電設(shè)備先導(dǎo)智能300450.SZ1.290.921.3550.5%46.8%35.034.823.7282成尚汶克來機(jī)電603960.SH0.510.670.9384.8%38.5%57.841.629.938成尚汶光伏設(shè)備捷佳偉創(chuàng)300724.SZ1.06暫無暫無暫無暫無36.7暫無暫無111成尚汶激光設(shè)備大族激光002008.SZ1.561.721.9810.0%15.4%21.921.718.9399劉亮機(jī)器人京山輕機(jī)000821.SZ0.280.600.77110.0%29.2%13.313.010.142成尚汶軍工主戰(zhàn)裝備中直股份600038.SH0.770.861.09

19、12.0%26.3%52.250.539.8256石康中航沈飛600760.SH0.510.510.651.2%26.6%42.563.149.5450石康內(nèi)蒙一機(jī)600967.SH0.310.360.4314.7%19.9%31.528.724.0175石康中航機(jī)電002013.SZ0.240.230.2654.7%4.7%30.931.127.5258石康中航電子600372.SH0.310.330.367.8%8.9%44.443.539.9253石康裝備配套中航光電002179.SZ1.051.201.5715.0%31.0%33.431.524.0299石康航天電器002025.SZ

20、0.730.881.1020.7%25.3%32.330.024.0113石康醫(yī)藥創(chuàng)新藥恒瑞醫(yī)藥600276.SH1.141.091.4225.3%29.3%63.660.246.22,418徐佳熹復(fù)星醫(yī)藥600196.SH1.271.241.451.8%16.9%23.821.017.9523徐佳熹華東醫(yī)藥000963.SZ1.831.511.8523.9%22.3%21.620.616.8453徐佳熹麗珠集團(tuán)000513.SZ8.091.621.88-73.7%16.2%18.818.115.6139徐佳熹CRO/CMO昭衍新藥603127.SH1.120.891.03-4.5%15.1%

21、62.960.852.662徐佳熹藥石科技300725.SZ1.191.041.51-12.6%45.2%68.765.244.975徐佳熹伴隨診斷艾德生物300685.SZ1.380.891.1636.1%31.3%56.053.340.968徐佳熹細(xì)分領(lǐng)域名稱代碼2017A2018E2019E增 速數(shù)據(jù)來源：Wind，整理，表中 EPS 單位為元/股，PE 和市值計(jì)算時取 2019 年 2 月 13 日收盤價。當(dāng)前時點(diǎn)大創(chuàng)新板塊有哪些催化劑？為萬物智能互聯(lián)筑基，關(guān)注大創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展推動人人互聯(lián)的“To C”向萬物智能互聯(lián)的新“To B”演進(jìn)?；ヂ?lián)可以分為三類：人與人的連接、人與物的連接

22、、物與物或機(jī)器與機(jī)器的連接。過去無論是社交還是電商、廣告還是視頻領(lǐng)域大發(fā)展，其實(shí)都是得益于面向人的“To C” 端發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸見頂，“To C”端發(fā)展接近瓶頸的背景下，以機(jī)器智能化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造為代表的萬物智能互聯(lián)是未來創(chuàng)新發(fā)展的大方向。面向設(shè)備、智能互聯(lián)將成為新“To B”。產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展離不開配套基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投入。2008 年、2012 年期間，我國為應(yīng)對國際金融危機(jī)加大了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，這為未來的快遞物流行業(yè)大發(fā)展構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2010 年以來智能手機(jī)性能提升與普及、3G/4G 網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)，則為后來移動游戲、在線視頻等移動互聯(lián)網(wǎng)市場的快速發(fā)展創(chuàng)造了條

23、件。圖表 2：快遞行業(yè)收入增速與基建投資增速圖表 3：3G4G 用戶數(shù)與移動游戲、在線視頻市場規(guī)模增速數(shù)據(jù)來源：Wind，整理類比過去，未來創(chuàng)新領(lǐng)域大發(fā)展所需的基礎(chǔ)設(shè)施也在不斷完善。通信領(lǐng)域的 5G、計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的云與大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域的設(shè)備制造等萬物智能化、互聯(lián)化所需的基礎(chǔ)建設(shè)投入正在不斷擴(kuò)大，新“To B”產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的機(jī)會在不斷涌現(xiàn)。圖表 4：萬物互聯(lián)的應(yīng)用場景非常豐富數(shù)據(jù)來源：工信部，整理創(chuàng)新成長類產(chǎn)業(yè)補(bǔ)短板，政策層面有望持續(xù)支持創(chuàng)新成長領(lǐng)域利好政策不斷，并且未來有望持續(xù)落地，為企業(yè)解決后顧之憂。近期首先解決的問題是股權(quán)質(zhì)押紓困。A 股幾乎“無股不押”，從企業(yè)性質(zhì)看民企的股權(quán)質(zhì)押比

24、例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國企；從板塊分布上看，更多民企分布的中小板、創(chuàng)業(yè)板質(zhì)押比例相比主板也更高；行業(yè)上 TMT、醫(yī)藥等是質(zhì)押占比較高的方向。股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險發(fā)生后，決策層、監(jiān)管層紛紛表態(tài)，地方政府政府、險資、券商迅速跟進(jìn)出資設(shè)立援助計(jì)劃。地方政府出資千億元、保險資管 780 億元、券商資管計(jì)劃千億量級。這些政策支持加之近期市場反彈，特別是股權(quán)質(zhì)押較多的成長反彈更多的多重利好，股權(quán)質(zhì)押困局逐步緩解。有效地防止了流動性風(fēng)險的蔓延，企業(yè)股權(quán)質(zhì)押正在進(jìn)入實(shí)質(zhì)性解決階段。25%20%15%10%1%5%0%1%0%中央國有企業(yè)地方國有企業(yè)民營企業(yè)無限售股份質(zhì)押比例有限售股份質(zhì)押比例4%14%7%圖表 5：各行業(yè)股權(quán)質(zhì)押

25、比例圖表 6：民企股權(quán)質(zhì)押占比高于國企數(shù)據(jù)來源：Wind，整理圖表 7：高層官員紓解股權(quán)質(zhì)押表態(tài)紓解股權(quán)質(zhì)押困難的表態(tài)劉鶴 允許銀行理財子公司對資本市場進(jìn)行投資，要求金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。郭樹清要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，在質(zhì)押品觸及止損線時，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險和未來發(fā)展前景等因素，采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，不納入權(quán)益

26、投資比例監(jiān)管。易綱推進(jìn)民營企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃，支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)發(fā)展支持基金，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供股權(quán)融資支持。劉士余 鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進(jìn)其健康發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：Wind，整理再融資政策不斷放寬。10 月 12 日，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答（2018 年修訂），自發(fā)布之日起施行。這次修訂比較引人注目的內(nèi)是放寬了再融資的資金用途，規(guī)定募集配套資金用于補(bǔ)充公司流動資金、償還債務(wù)的，比例不

27、應(yīng)超過交易作價的 25%；或者不超過募集配套資金總額的 50%。而在 2016 年的相關(guān)文件中，則是不允許補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)的。11 月 9 日，證監(jiān)會再度修訂企業(yè)融資監(jiān)管要求，進(jìn)一步放寬了企業(yè)用于補(bǔ)充公司流動資金、償還債務(wù)的比例和再融資時間間隔，股市有望直接支持企業(yè)現(xiàn)金流改善，重點(diǎn)支持科創(chuàng)新企業(yè)。在當(dāng)前時點(diǎn)，放寬再融資用途不僅可以在企業(yè)流動性偏緊的情況下補(bǔ)充新的流動性來源，還能有助于企業(yè)降低融資成本和杠桿率，防范企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模流動性風(fēng)險。圖表 8：證監(jiān)會關(guān)于募集配套資金用途的規(guī)定變化2011 年 8 月 1 日上市公司重大資第四十三條 上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，可以同時募集部分配套資金

28、，產(chǎn)重組管理辦法其定價方式按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定辦理。(證監(jiān)會令第 73 號，2011 年 8 月 1 日修訂)文件日期文件相關(guān)內(nèi)容2011 年 8 月 1 日上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十三條、第四十三條的適用意見證券期貨法律適用意見第 12 號2013 年 7 月 5 日關(guān)于并購重組配套融資問題2014 年 11 月 2 日關(guān)于并購重組募集配套資金計(jì)算比例、用途等問題與上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集的部分配套資金，主要用于提高重組項(xiàng)目整合績效，所配套資金比例不超過交易總金額 25%的，一并由并購重組審核委員會予以審核；超過 25%的，一并由發(fā)行審核委員會予以審核。1、上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)

29、同時募集的部分配套資金，主要用于提高重組項(xiàng)目整合績效。募集配套資金提高上市公司并購重組的整合績效主要包括：本次并購重組交易中現(xiàn)金對價的支付；本次并購交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購整合費(fèi)用的支付；本次并購重組所涉及標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營資金安排；補(bǔ)充上市公司流動資金等。2、屬于以下情形的，不得以補(bǔ)充流動資金的理由募集配套資金：上市公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于同行業(yè)上市公司平均水平；前次募集資金使用效果明顯未達(dá)到已公開披露的計(jì)劃進(jìn)度或預(yù)期收益；并購重組方案僅限于收購上市公司已控股子公司的少數(shù)股東權(quán)益；并購重組方案構(gòu)成借殼上市。1、上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集的部分配套資金，主要用于提高重組項(xiàng)目整合

30、績效。募集配套資金提高上市公司并購重組的整合績效主要包括：本次并購重組交易中現(xiàn)金對價的支付；本次并購交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)文件日期文件相關(guān)內(nèi)容解答用等并購整合費(fèi)用的支付；本次并購重組所涉及標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營資金安排；部分補(bǔ)充上市公司流動資金等。2、屬于以下情形的，不得以補(bǔ)充流動資金的理由募集配套資金：上市公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于同行業(yè)上市公司平均水平；前次募集資金使用效果明顯未達(dá)到已公開披露的計(jì)劃進(jìn)度或預(yù)期收益；并購重組方案僅限于收購上市公司已控股子公司的少數(shù)股東權(quán)益；并購重組方案構(gòu)成借殼上市。2015 年 4 月 24 日關(guān)于上市公司發(fā)募集配套資金可用于：支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支

31、付本次并購交易行股份購買資產(chǎn)同稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購整合費(fèi)用；標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)等。時募集配套資金用途等問題與解答募集配套資金用于補(bǔ)充公司流動資金的比例不應(yīng)超過交易作價的 25%；或者不超過募集配套資金總額的 50%，構(gòu)成借殼上市的，不超過 30%。2015 年 9 月 18 日上市公司監(jiān)管法與 2015 年 4 月 24 日發(fā)布的關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套律法規(guī)常見問題與資金用途等問題與解答中的相關(guān)規(guī)定一致。解答修訂匯編2016 年 6 月 17 日關(guān)于上市公司發(fā)所募資金僅可用于：支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支付本次并購交易稅行股份購買資產(chǎn)同費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購整合費(fèi)用

32、；投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)。募集配套時募集配套資金的資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動資金、償還債務(wù)。相關(guān)問題與解答2018 年 10 月 12 日關(guān)于上市公司發(fā)募資金可以用于支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價，支付本次并購交易稅費(fèi)、行股份購買資產(chǎn)同人員安置費(fèi)用等并購整合費(fèi)用和投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)，也可以用于補(bǔ)時募集配套資金的充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動資金、償還債務(wù)。相關(guān)問題與解答募集配套資金用于補(bǔ)充公司流動資金、償還債務(wù)的比例不應(yīng)超過交易作價的（2018 年修訂）25%；或者不超過募集配套資金總額的 50%。2018 年 11 月 9 日修訂發(fā)布發(fā)行監(jiān)通過配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會確定發(fā)行對象

33、的非公開發(fā)行股票方式募集資管問答關(guān)于引金的，可以將募集資金全部用于補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)。通過其他方式募導(dǎo)規(guī)范上市公司融集資金的，用于補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)的比例不得超過募集資金總額的資行為的監(jiān)管要30%；對于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè)，補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)求超過上述比例的，應(yīng)充分論證其合理性。對再融資時間間隔的限制做出調(diào)整。允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的上市公司，申請?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票不受 18 個月融資間隔限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于 6 個月。數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會，整理研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、未來潛在的增值稅減并進(jìn)一步釋放企業(yè)創(chuàng)新活力。20

34、18 年 9月 21 日，財政部、國家稅務(wù)總局、科技部發(fā)布關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知，規(guī)定在 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的 75在稅前加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的 175在稅前攤銷。稅前扣除比例從 50%提升至 75%。根據(jù) 2017 年上市公司凈利潤，粗略計(jì)算下，研發(fā)支出加計(jì)扣除將所有具有研發(fā)支出的上市公司利潤增厚 1.6%，其中軍工、通信、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等先進(jìn)制造業(yè) 2017 年利潤增厚比例更高。圖表 9：科技行業(yè)有更高的研發(fā)支出占比圖表 10：研發(fā)支出加計(jì)扣除利好科技行業(yè)利潤增厚數(shù)據(jù)

35、來源：Wind，整理增值稅減并方面，我們假設(shè)后續(xù)增值稅三檔并兩檔的具體措施為標(biāo)準(zhǔn)檔稅率 16% 下調(diào)至 13%，優(yōu)惠檔稅率 10%下調(diào)至 6%，原來 6%的優(yōu)惠稅率保持不變。整體來看，A 股上市公司業(yè)績將增厚 2500 億元，利潤上升 5.5 個百分點(diǎn)。從不同公司屬性來看，國有企業(yè)（包括地方和中央）將顯著受益于增值稅“三并二”，預(yù)計(jì)業(yè)績增厚規(guī)模高達(dá) 1500 億元，占比超減稅帶來上市公司業(yè)績增厚水平的 50%，我們猜測或與央企所在大部分都是制造業(yè)有關(guān)；民營企業(yè)的業(yè)績增厚規(guī)模約 560 億，占比超上市公司總業(yè)績增厚規(guī)模的 25%，僅次于國企。但就效率來說，集體企業(yè)業(yè)績增厚百分比最高，接近 20%

36、，剩下國企、民企均在 8%左右。圖表 11：若增值稅率由 16%下調(diào)至 13%對相關(guān)行業(yè)利潤增厚程度的影響圖表 12：若增值稅率由 10%下調(diào)至 6%對相關(guān)行業(yè)利潤增厚程度影響數(shù)據(jù)來源：Wind，整理A 股制造業(yè)企業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)同比增速在回升。2018Q3 扣除石油石化后的制造業(yè)1的在建工程同比增速為 10.82%，已經(jīng)連續(xù)第 5 個季度上升，而固定資產(chǎn)1 此處的“制造業(yè)”包括煤炭、石油石化、有色金屬、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建材、國防軍工、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、電力設(shè)備、汽車、家電、輕工制造、電子元器件、通信、食品飲料、醫(yī)藥、紡織服裝共計(jì) 18 個中信一級行業(yè)，比非金融石油石化的行業(yè)更少。同比

37、增速也回升至 6.82%?？紤]到在建工程領(lǐng)先于固定資產(chǎn)約 1 年至 1 年半左右的時間，當(dāng)時在建工程增速正在經(jīng)歷見底回升的過程。因此這些數(shù)據(jù)顯示未來固定資產(chǎn)增速可能也會進(jìn)入持續(xù)回升的通道當(dāng)中。而相關(guān)政策支持有望維持制造業(yè)企業(yè)的增速繼續(xù)回升。圖表 13：A 股扣除石油石化的制造業(yè)企業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)同比增速出現(xiàn)回升數(shù)據(jù)來源：工信部，整理大創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈之網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)：5G 時代來臨推動通信及終端行業(yè)發(fā)展5G 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)端：運(yùn)營商開始發(fā)力 5G 建設(shè)。2017Q1，中國聯(lián)通在 4G 網(wǎng)絡(luò)利用率只有 15%的條件下，推出了不限流量套餐。中國電信在 2017 年 9 月跟進(jìn)。2018Q1在

38、國務(wù)院要求繼續(xù)“提速降費(fèi)”的背景下，中國移動于 2018 年 4 月加入不限流量套餐。2018 年三季度，中國聯(lián)通所有移動用戶的 DOU 約為 6.45GB，是 2017 年同期的 2.5 倍。而中國移動所有移動用戶的 2018 年三季度的 DOU 約為 4.6GB， 是 2017 年同期的 3.6 倍。電信網(wǎng)絡(luò)利用率達(dá)到 70%之后，為避免網(wǎng)絡(luò)擁塞就必須擴(kuò)容。5G 的單位流量成本只有 4G 的 1/10，在 4G 網(wǎng)絡(luò)的容量極限存在上限的情況下，5G 成為自然之選。4G/5G 無線側(cè)、光傳輸側(cè)的通信主設(shè)備、光器件尤其是光模塊、上游器件、下游光通信設(shè)備等相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)受益。圖表 14：視頻消

39、費(fèi)驅(qū)動移動流量消費(fèi)爆發(fā)增長(單位:MB/月)數(shù)據(jù)來源：Wind，通信組整理圖表 15：2019 下半年 5G 建設(shè)有望開始將接力 4G 發(fā)力數(shù)據(jù)來源：Wind，通信組整理5G 網(wǎng)絡(luò)核心部件端：物聯(lián)網(wǎng)興起，有望直接拉動 MEMS 產(chǎn)業(yè)壯大。5G 網(wǎng)絡(luò)大容量、低時延、廣覆蓋的特性使得人與人、人與物、物與物之間的互聯(lián)都成為可能。人與人之間的連接以“億”計(jì)，而物與物的連接以“百億”計(jì)，人與物、物與物所需的連接設(shè)備數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人與人互聯(lián)的情況。物聯(lián)網(wǎng)終端不只是需要以“無線連接”為核心功能的 MEMS 濾波器，而且需要大量感知周遭環(huán)境的 MEMS 傳感器，這也是設(shè)備智能化的基礎(chǔ)。物物互聯(lián)下制造門檻極高的

40、MEMS 濾波器和 MEMS 傳感器的需求量有望迅猛增長。Yole 預(yù)測，2017-2023 年全球 MEMS 市場規(guī)模將獲得 17.5%的增長率，從 2017 年 118 億美元增長至 310 億美元，出貨量將獲得 26.7%的增長率。圖表 16：5G 網(wǎng)絡(luò)多項(xiàng)指標(biāo)適合實(shí)現(xiàn)物物互聯(lián)數(shù)據(jù)來源：Wind，通信組整理5G 網(wǎng)絡(luò)終端設(shè)備端：長期來看，5G 和汽車電子對終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)的拉動將逐步顯現(xiàn)出來。國內(nèi) 5G 建設(shè)預(yù)期進(jìn)展順利，2018 年底發(fā)放頻譜，2019 年將發(fā)放牌照。華為、OPPO、VIVO、小米均預(yù)期 2019 年將發(fā)布 5G 手機(jī)，三大運(yùn)營商積極試商用，屆時有望開啟智能手機(jī)新的一波換機(jī)

41、潮。智能手機(jī)射頻前端將實(shí)現(xiàn)量價齊升。高頻傳輸對于射頻器件的數(shù)量和技術(shù)要求更高，預(yù)計(jì) 5G 射頻成本將超過 4G 手機(jī)的三倍，主要價值增量包括 BAW 濾波器、砷化鎵元件、陣列天線、LCP 材料等多個領(lǐng)域。PCB 有望成為為受 5G 帶動彈性較大的子行業(yè)，其次可關(guān)注天線、射頻前端器件、面板等行業(yè)。圖表 17：移動設(shè)備通信細(xì)分領(lǐng)域市場增速圖表 18：相機(jī)模組、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)市場規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Yole、Digitimes，電子組整理產(chǎn)業(yè)鏈之關(guān)鍵應(yīng)用：云計(jì)算、國產(chǎn)化等有望迎來更大需求云計(jì)算：加速滲透帶來 Iaas/SaaS 的全產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。云計(jì)算市場近幾年已經(jīng)風(fēng)起云涌，無論是市場規(guī)模還是技術(shù)成熟

42、度均呈現(xiàn)快速提升的趨勢，據(jù) Gartner 預(yù)計(jì)，全球云計(jì)算市場在 2020 年將達(dá)到 4114 億美元的規(guī)模。云計(jì)算技術(shù)優(yōu)越性在于通過構(gòu)建靈活的資源共享池，能夠有效保證自愿的高效利用。但是，目前國內(nèi)云計(jì)算主要以游戲、視頻、電商和社交等“To C”端為主。隨著金融和醫(yī)療、工業(yè)等實(shí)體行業(yè)逐漸接入部署，云計(jì)算將有望在新“To B”領(lǐng)域迎來更快速的增長。圖表 19：云計(jì)算市場規(guī)?？焖僭鲩L圖表 20：中國公有云市場增速持續(xù)超過美國數(shù)據(jù)來源：Gartner，IDC，計(jì)算機(jī)組整理醫(yī)療信息化：政策推動+節(jié)點(diǎn)臨近，有望持續(xù)高景氣。醫(yī)療信息化以電子病歷為核心，通過信息化技術(shù)實(shí)現(xiàn)醫(yī)院內(nèi)多條業(yè)務(wù)線的信息化，最終實(shí)現(xiàn)

43、依托大數(shù)據(jù)對臨床診療進(jìn)行提示和輔助的目的。2018 年 8 月 28 日國家醫(yī)政醫(yī)管局發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)工作的通知要求，2020 年全國三級醫(yī)院全部要達(dá)到電子病歷 4 級以上水平。而截至 2018 年平均應(yīng)用水平僅為 2.11 級，還有很大提升空間。政策時間節(jié)點(diǎn)臨近有望為醫(yī)療信息化帶來百億級的需求。圖表 21：電子病歷等級分類等 級 內(nèi) 容級 未形成電子病歷系統(tǒng)級 獨(dú)立醫(yī)療信息系統(tǒng)建立級 醫(yī)療信息部門內(nèi)部交換級 部門間數(shù)據(jù)交換級 全院信息共享，初級醫(yī)療決策支持級 統(tǒng)一數(shù)據(jù)管理，中級醫(yī)療決策支持級 全流程醫(yī)療數(shù)據(jù)閉環(huán)管理，高級醫(yī)療決策支持級 醫(yī)療安全質(zhì)量管控

44、，區(qū)域醫(yī)療信息共享級 健康信息整合，醫(yī)療安全質(zhì)量持續(xù)提升數(shù)據(jù)來源：Wind，整理圖表 22：醫(yī)療行業(yè) IT 花費(fèi)占衛(wèi)生機(jī)構(gòu)衛(wèi)生總費(fèi)用比例圖表 23：IDC 預(yù)測醫(yī)療信息化市場規(guī)模（單位：億元）資料來源：公司公告，整理資料來源：IDC，整理國產(chǎn)化替代：業(yè)績兌現(xiàn)時點(diǎn)漸行漸近。中國市場企業(yè)對于自主品牌的建設(shè)非常重視，隨著國產(chǎn)化的意識不斷增強(qiáng)，政府在逐步加大力度維護(hù)國內(nèi)企業(yè)在市場中的地位和競爭力，從而推動形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈并且實(shí)現(xiàn)開始擁有制定標(biāo)準(zhǔn)的話語權(quán)。部分細(xì)分行業(yè)和領(lǐng)域已經(jīng)具備了較強(qiáng)的競爭能力，甚至在國際市場上也取得了較高的市場份額。在高端硬件領(lǐng)域，國產(chǎn)廠商和國外廠商相比雖然仍有技術(shù)差異。但軍事、國

45、防、航天、電力等對信息安全要求程度較高的領(lǐng)域已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代。存儲器和X86 服務(wù)器行業(yè)，國產(chǎn)品牌則異軍突起，并開始在海外市場展露拳腳?；A(chǔ)軟件國產(chǎn)品牌技術(shù)日趨成熟，國產(chǎn)中間件、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)等已經(jīng)爭得一定的市場空間。應(yīng)用軟件百花齊放，以ERP 為代表的管理軟件、以防火墻/VPN 為代表的安全防護(hù)軟件和辦公軟件等已經(jīng)有較強(qiáng)的市場競爭力。圖表 24：國產(chǎn)品牌在自主可控各領(lǐng)域都有布局資料來源：Wind，計(jì)算機(jī)組整理人工智能：新一輪 IT 革命的重要引擎。1）近幾年國家高度關(guān)注人工智能芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，相繼發(fā)布一系列產(chǎn)業(yè)支持政策。2018 年新發(fā)布的人工智能標(biāo)準(zhǔn)化白皮書（2018 版）中宣布成

46、立國家人工智能標(biāo)準(zhǔn)化總體組、專家咨詢組，負(fù)責(zé)全面統(tǒng)籌規(guī)劃和協(xié)調(diào)管理我國人工智能標(biāo)準(zhǔn)化工作。在人工智能和芯片行業(yè)同時作為國家級戰(zhàn)略的背景下，AI 芯片產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)中國“芯”大步向前。2）資本推動是 AI 芯片高速發(fā)展的另一個重要因素。近年來國內(nèi)主要AI 芯片生產(chǎn)研究參與者多次獲得大額融資。大量的資本投入加速了 AI 芯片的研發(fā)過程，并進(jìn)一步帶動AI 芯片市場拓展。2015 年之后，陸續(xù)涌現(xiàn)出一批AI 芯片創(chuàng)業(yè)公司，還催生了部分獨(dú)角獸企業(yè)。在政策和資本的雙重推動下，預(yù)計(jì) 2021 年國內(nèi)AI 芯片市場規(guī)模將達(dá) 52 億美元， 年復(fù)合增長率可達(dá) 53%。BAT 相繼布局無人駕駛領(lǐng)域，帶動傳統(tǒng)車企紛紛

47、入場， 加速AI 落地應(yīng)用的商業(yè)化。圖表 25：2016-2021 年全球 AI 芯片市場規(guī)模圖表 26：GPU、FPGA 和 ASIC 芯片需求量資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息，計(jì)算機(jī)組整理資料來源：德勤咨詢，計(jì)算機(jī)組整理金融科技：科技賦能金融，需求有望回暖?！百Y管新規(guī)”設(shè)立獨(dú)立子公司的要求有望帶動配套 IT 建設(shè)。供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈技術(shù)落地加快帶來商業(yè)價值逐漸體現(xiàn)。資管新規(guī)其中重要一條是要求具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。目前國內(nèi)具有托管資格的商業(yè)銀行有 27 家，按照要求，在 2020 年年底之前都需要設(shè)立獨(dú)立子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而相應(yīng)

48、的 IT 建設(shè)大概率是在該期限之前就需要完成。資管子公司需要上線代銷系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、投資交易系統(tǒng)、估值核算系統(tǒng)等核心模板，預(yù)計(jì)合計(jì)投資在 4000 萬左右（軟硬件、運(yùn)維等）。27 家托管行預(yù)計(jì)合計(jì)投入將超過 10 億。而其他銀行、基金、信托公司、保險等金融機(jī)構(gòu)為滿足新的監(jiān)管要求，也會新增采購模塊或者升級固有財富管理和估值模塊，相應(yīng)需求也會在未來三年增加。我們保守估計(jì)，此次資管新規(guī)將對金融 IT 行業(yè)帶來 20 億以上的新增投入。恒生電子當(dāng)前銀行客戶達(dá)到 158 家，綜合理財占比更是達(dá)到 70%，相關(guān)業(yè)務(wù)將受新規(guī)影響而大為受益。此次資管新規(guī)的正式出臺，對未來三年金融 IT 行業(yè)新系統(tǒng)上線和原有系

49、統(tǒng)的更新?lián)Q代有明顯的促進(jìn)作用。眾多金融機(jī)構(gòu)為滿足資管新規(guī)的要求，會提出新的 IT 建設(shè)需求，有利于恒生電子等金融 IT 提供商業(yè)務(wù)量的增加。圖表 27：資管新規(guī)中有望帶動 IT 投入的規(guī)定資料來源：證監(jiān)會，整理產(chǎn)業(yè)鏈之核心硬件：高端制造發(fā)展帶動配套投資先行半導(dǎo)體設(shè)備：產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移釋放龐大需求。根據(jù)國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會 SEMI 發(fā)布的最新報告，目前全球處于規(guī)劃或建設(shè)階段，預(yù)計(jì)將于 2017 年2020 年間建設(shè)的半導(dǎo)體晶圓廠約為 78 座，其中 30 座位于中國。截至去年國內(nèi)處于規(guī)劃和建設(shè)中的12 寸晶圓廠總投資規(guī)模1.07 萬億元，對應(yīng)未來設(shè)備投資需求約7000億。而 2018 年

50、大陸地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望超過中國臺灣市場，達(dá)到 118 億美元，同比增長 43.5%。此外，國內(nèi)設(shè)備廠商在 28nm 工藝節(jié)點(diǎn)的多款核心工藝生產(chǎn)機(jī)臺已經(jīng)成熟，具備放量的條件，部分廠商 14nm 設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入到客戶生產(chǎn)線進(jìn)行驗(yàn)證，19 年國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司，有望繼續(xù)放量。圖表 28：全球及中國半導(dǎo)體設(shè)備需求預(yù)估（十億美元）資料來源：SEMI，機(jī)械組整理鋰電設(shè)備：全球巨頭加快中國鋰電產(chǎn)能建設(shè)，有望帶來二次成長。在政策與市場雙重刺激下，新能源汽車需求量穩(wěn)定提升，未來滲透率將持續(xù)走高。中國作為全球最大的新能源汽車市場，行業(yè)發(fā)展趨勢持續(xù)向上，預(yù)計(jì) 2017-2020 年中國新能源汽車產(chǎn)量年均復(fù)合增

51、速超 42%，2020 年產(chǎn)量突破 220 萬輛，疊加單車帶電量的逐步提升，對應(yīng)鋰電池需求 2020 年達(dá)到 116Gwh，年均復(fù)合增速超 51%。集中度提升背景下頭部電芯企業(yè)、高鎳化電池生產(chǎn)設(shè)備企業(yè)和汽車電子相關(guān)企業(yè)有望受益。圖表 29：2018-2020 年中國新能源汽車銷量測算(萬輛,%)圖表 30 ： 2018-2020 年中國動力電池需求測算( Gwh , %)資料來源：中汽協(xié)，機(jī)械組整理資料來源：中汽協(xié)，機(jī)械組整理激光加工、機(jī)器人：工業(yè)自動化升級帶來滲透率持續(xù)提升。1）在工業(yè)自動化升級的背景下，工業(yè)生產(chǎn)對精度、效率、可靠性等方面提出更高的要求，激光加工的性價比優(yōu)勢愈發(fā)明顯。激光正從廣度和深度兩方面日益拓展應(yīng)用領(lǐng)域，逐步滲透到國民經(jīng)濟(jì)的多個領(lǐng)域。我國已成為全球激光器最大的消費(fèi)市場，激光裝備及關(guān)鍵零部件企業(yè)有望迎來發(fā)展契機(jī)。2）2017 年大陸地區(qū)工業(yè)機(jī)器人密度上升至97 臺/萬人，與工業(yè)發(fā)達(dá)國家差距顯著。韓國、新加坡等人均保有量在 2017 年分別達(dá)到 710 臺/萬人、658 臺/萬人，日本、德國也超過 300 臺/萬人，其余如美國、丹麥、中國臺灣等地區(qū)機(jī)器人密度均在