解析產(chǎn)品驅(qū)動下的中國電車市場百舸爭流還看今朝

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 產(chǎn)銷端顯著回暖，私人消費(fèi)占比提升 5 HYPERLINK l _TOC_250006 優(yōu)質(zhì)供給引領(lǐng)發(fā)展，政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動 7 HYPERLINK l _TOC_250005 中國新能車市正在由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動 7 HYPERLINK l _TOC_250004 特斯拉帶來鯰魚效應(yīng)，激發(fā)中國市場產(chǎn)品驅(qū)動力 9 HYPERLINK l _TOC_250003 造車新勢力崛起，帶來顛覆傳統(tǒng)的產(chǎn)品驅(qū)動力 11 HYPERLINK l _TOC_250002 平臺化車型引領(lǐng)優(yōu)質(zhì)供給新浪潮 12 HYPERLINK l _TOC_25000

2、1 政策定調(diào)，持續(xù)夯實發(fā)展動力 15 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議 18圖表目錄圖 1：2019-2020 新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)（輛） 5圖 2：2019-2020 新能源汽車銷量數(shù)據(jù)（輛） 5圖 3：2019-2020 新能源汽車?yán)塾嬙落N量（輛） 5圖 4：近年來新能源乘用車滲透率變化 6圖 5：近年來中國非營業(yè)性質(zhì)電動車銷量變化 6圖 6：中國 2019 年新能源乘用車銷量TOP10 8圖 7：中國 2020 年 1-10 月新能源車乘用車銷量TOP10 8圖 8：部分車型分區(qū)域市場銷售占比 9圖 9：特斯拉三季度產(chǎn)量情況（輛） 10圖 10：特斯拉三季度交付量情

3、況（輛） 10圖 11：全球 1-9 月分車型銷量TOP20 10圖 12：中國近年來新能源車分類型銷量份額 11圖 13：主要造車新勢力分月度銷量情況 12圖 14：大眾 MEB 平臺適配不同品牌車型的電動化戰(zhàn)略 13圖 15：大眾 MEB 平臺的 590 模組電池包 13圖 16：大眾 ID.3 推出首月銷量即獲全球第五 14圖 17：大眾 ID.4 SUV 已在中國量產(chǎn) 14圖 18：新能源車關(guān)鍵節(jié)點及總體目標(biāo) 15圖 19：充電設(shè)施關(guān)鍵節(jié)點及總體目標(biāo) 15圖 20：能源、互聯(lián)、智能革命注入產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動力 16圖 21：面向 2035 年的六大總體目標(biāo) 16圖 22：上海 9 月份非營業(yè)

4、上險銷量 TOP10（輛） 16圖 23：主要城市私人購新能源車市場車企銷量排名 16圖 24：充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度保有量情況 17圖 25：充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度充電電量情況 17圖 26：公共充電樁保有量前十省份（臺） 17圖 27：2020 年 10 月公共充電基礎(chǔ)設(shè)施充電熱力圖 17表 1：中國新能源汽車補(bǔ)貼政策變化 7表 2：2017-2019 年中國新能源車銷量前十車企 7表 3：多款爆款車型滿足不同下游需求 8表 4：下半年以來中國市場上市和擬上市新能源車型統(tǒng)計（部分） 9表 5：特斯拉超級工廠產(chǎn)能建設(shè)情況 11表 6：特斯拉國產(chǎn)續(xù)航版價格變化 11表 7：造車新勢力注重車輛的電動

5、化和智能化 12表 8：造車新勢力注重服務(wù)與用戶體驗 12表 9：ID.4 基本信息 13表 10：大眾 MEB 平臺未來將在中國推出多款車型 14表 11：不同續(xù)航里程 EV 乘用車型的積分變化 15產(chǎn)銷端顯著回暖，私人消費(fèi)占比提升下半年新能源汽車產(chǎn)銷顯著回暖。10 月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷創(chuàng) 10 月單月歷史新高，其中產(chǎn)量為 16.7 萬輛，同比上漲 69.7%，環(huán)比上漲 19.6%；銷量達(dá) 16 萬輛，同比大幅上漲 104.5%，環(huán)比上漲 13.9%。今年上半年新能源車行業(yè)受到疫情沖擊市場較為低迷，但隨著近來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，疊加新能源車下鄉(xiāng)為代表的一系列政策支持、臨近年底積分壓力促使

6、部分廠商進(jìn)行促銷、國慶和中秋雙節(jié)效應(yīng)等，多重因素共同推動下，下半年以來產(chǎn)銷量已連續(xù)四月高于去年同期。圖 1：2019-2020 新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)（輛）圖 2：2019-2020 新能源汽車銷量數(shù)據(jù)（輛）200000150000100000500000201920202020同比2020環(huán)比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月4003002001000-100180000160000140000120000100000800006000040000200000201920202020同比2020環(huán)比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月

7、11月12月4003002001000-100資料來源：中汽協(xié)，&資料來源：中汽協(xié)，&全年累計產(chǎn)銷量同比仍下降但降幅顯著收窄，全年有望同比持平。從累計數(shù)據(jù)上來看，2020年 1-10 月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為 91.4 萬輛和 90.1 萬輛，同比分別下降 9.2%和 7.1%，降幅較 1-9 月分別收窄 9.5Pcts 和 10.6Pcts，自今年 2 月疫情影響之后，這一指標(biāo)已連續(xù) 9個月收窄。我們預(yù)計 11-12 月新能源車將延續(xù)下半年的回暖勢頭，全年產(chǎn)銷 120 萬輛，同比持平。圖 3：2019-2020 新能源汽車?yán)塾嬙落N量（輛）1400000120000010000008000

8、006000004000002000000201920202020同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100-10-20-30-40-50-60-70資料來源：中汽協(xié)，&；其中 2020 年 11 月和 12 月份銷量數(shù)據(jù)為預(yù)測數(shù)據(jù)。滲透率延續(xù)小幅增長，C 端貢獻(xiàn)增量。從滲透率來看，自 2018 年以來，中國新能源乘用車滲透率逐年緩慢增長。在今年疫情的沖擊之下，中國新能源乘用車前十月仍實現(xiàn)銷量 81.8萬輛，滲透率為 5.28%，較 2019 年全年滲透率提升 0.34Pcts；其中，前十月，面向 C 端的新能源乘用車銷量實現(xiàn)近 70 萬輛，占比達(dá) 85%，較 2019

9、年全年份額提升 12Pcts。下半年以來，在產(chǎn)品驅(qū)動下，私人對于新能源車消費(fèi)的熱情顯著提升，也助推了新能源乘用車銷量的顯著回暖。圖 4：近年來新能源乘用車滲透率變化圖 5：近年來中國非營業(yè)性質(zhì)電動車銷量變化120100806040200新能源乘用車（萬輛）滲透率65432102017201820192020年1-10月100806040200非營業(yè)性質(zhì)銷量（萬輛）占比2017201820192020年1-10月100806040200 資料來源：中汽協(xié)，&資料來源：乘聯(lián)會，交強(qiáng)險，&優(yōu)質(zhì)供給引領(lǐng)發(fā)展，政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動中國新能車市正在由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動此前中國新能源車市場為政策驅(qū)動市場。

10、在 2017 年補(bǔ)貼政策提出后，推動了新能源車實現(xiàn)高速增長；而 2018 年補(bǔ)貼過渡期后，續(xù)航 300km 以上車型實際補(bǔ)貼金額提升，因此新車型在伴隨續(xù)航提升的同時，價格不變甚至有所下降，對消費(fèi)者的吸引力較強(qiáng)，2019 年補(bǔ)貼全面大幅退坡，車企盈利壓力增大，在補(bǔ)貼較大紅利期過后銷量難以突破。盡管目前新能源車補(bǔ)貼政策退坡放緩，但是補(bǔ)貼的退坡是大勢所趨，補(bǔ)貼政策已無法成為推動新能源車發(fā)展的第一催化劑。表 1：中國新能源汽車補(bǔ)貼政策變化車輛類型純電續(xù)駛里程 R（里程km）2017201820192020純電乘用車80R150100R1502150R2003.61.5200R2503.62.4250R

11、3004.43.41.8300R4004.44.51.81.62R4004.452.52.25資料來源：工信部，&此前新能源車市場以自主品牌為主。2017-2019 年，由于政策助推下，自主品牌新能源車快速發(fā)展，加之外資車和合資車的車型數(shù)量少、價格/配臵吸引力不強(qiáng)，新能源車市場以自主品牌為主。表 2：2017-2019 年中國新能源車銷量前十車企排名2017201820191比亞迪比亞迪比亞迪2北京北汽新能源北京3榮威榮威寶駿4知豆奇瑞榮威5眾泰北京北汽新能源6奇瑞江淮奇瑞7江鈴華泰帝豪8長安江鈴大眾9江淮帝豪長城歐拉10帝豪長安長安資料來源：GGII，&產(chǎn)品驅(qū)動中國市場，優(yōu)質(zhì)供給展現(xiàn)活力。根

12、據(jù)乘聯(lián)會分車型銷量數(shù)據(jù)，2019 年，除年末開始銷售的國產(chǎn)特斯拉 Model 3 外，排名前列的皆為自主品牌車型。而從 2020 年 1-10 月數(shù)據(jù)來看，特斯拉國產(chǎn) Model 3 于去年末正式推出，1-10 月實現(xiàn)累計銷量為 9.2 萬輛，高居榜首，銷量市場份額超過 12%。今年推出的宏光 MINI 10 月銷量持續(xù)火爆，達(dá)到 2.06 萬輛，再次位列本月銷量第一，所占市場份額約 15%，累計銷量排名第二；隨著車市整體回暖疊加新能源車下鄉(xiāng)利好政策，宏光 MINI 市場爆發(fā)力有望延續(xù)至年末。除此之外，去年年末推出的理想 One 實現(xiàn)累計銷量 2.9 萬輛，位列 PHEV 車型銷量第一位。優(yōu)質(zhì)

13、供給的增加推動中國新能源車市場由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動。圖 6：中國 2019 年新能源乘用車銷量 TOP10圖 7：中國 2020 年 1-10 月新能源車乘用車銷量 TOP101200001000008000060000400002000002019銷量市場份額1098765432101000009000080000700006000050000400003000020000100000累計銷量（輛）市場份料來源：乘聯(lián)會，&資料來源：乘聯(lián)會，&多款爆款車型滿足不同下游需求。對于產(chǎn)品驅(qū)動的汽車市場，應(yīng)具備不同級別、不同類別和不同價位的車型，滿足不同情境下消費(fèi)者的不同需

14、求。從 10 月份銷量排名前列的幾款爆款車型來看，在 2-50 萬的價格區(qū)間內(nèi)，有微型、轎車和 SUV 的不同類別車型搭配不同的空間和續(xù)航里程，滿足不同的下游需求。以宏光 Mini、歐拉 R1 為代表的微型車，和以理想 One、蔚來 ES6 為代表的造車新勢力皆有亮眼銷量表現(xiàn)，也體現(xiàn)了中國新能源車市場正逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動時代。車型類別級別NEDC 續(xù)航里程(km)車長（ mm）軸距（ mm）價位（萬元） 宏光 Mini微型A00120-170291719402.88-3.88特斯拉 Model 3轎車B468-6684694287524.99-41.98廣汽 Aion S轎車A410-

15、5104768275013.98-20.58比亞迪秦 Pro轎車A401-5204765271814.99-20.99歐拉 R1微型A00301-405349524756.98-8.48奇瑞 eQ微型A01301320021505.98-7.88蔚來 ES6SUVB420-6104850290033.80-52.30理想 OneSUVB+1805020293532.80比亞迪漢轎車B+6054980292022.98-27.95小鵬 P7轎車B586-7064880299822.99-34.99表 3：多款爆款車型滿足不同下游需求資料來源：乘聯(lián)會，汽車之家，&區(qū)域市場的結(jié)構(gòu)也在持續(xù)改善。而從銷

16、量前列的幾款車型分區(qū)域市場的銷售占比來看，區(qū)域市場的結(jié)構(gòu)也在持續(xù)改善。對于特大城市和大型城市來說，對于新能源車的選擇已漸漸轉(zhuǎn)向中高端車型；而對于小型城市和縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)，以宏光 Mini 為代表的爆款車型，疊加新能源車下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策助推下，新能源車滲透率正顯著提升。圖 8：部分車型分區(qū)域市場銷售占比1009080706050403020100縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)小型城市中型城市大型城市特大城市宏光MiniModel 3AionS比亞迪漢理想One蔚來ES6小鵬P7歐拉R1資料來源：乘聯(lián)會，GGII，&優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)增加，產(chǎn)品驅(qū)動提速。目前，在中國市場，包括合資車企、自主品牌、新勢力和外資車企仍在持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)車型。下

17、半年以來，有超 20 款涵蓋 SUV、轎車和微型車類別的車型陸續(xù)在中國新能源車市場上市，隨著優(yōu)質(zhì)供給的持續(xù)增加，中國新能源車市場的產(chǎn)品驅(qū)動將提速。類別車型表 4：下半年以來中國市場上市和擬上市新能源車型統(tǒng)計（部分）SUV北汽Arcfox T、別克微藍(lán) 7、上汽大眾 ID.4、一汽大眾 ID.4、寶馬 ix3、比亞迪宋 Plus、蔚來 EC6、特斯拉 Model Y、榮威 MARVEL-R、哪吒 U、哪吒 V、廣汽 Aion LX、保時捷卡宴 PHEV、本田 M-NV、紅旗 E-HS9轎車沃爾沃極星 2、榮威 Ei6 Max、上汽名爵 6、起亞 K3微型歐拉 R2、零跑 T03資料來源：汽車之家

18、、&特斯拉帶來鯰魚效應(yīng)，激發(fā)中國市場產(chǎn)品驅(qū)動力車企方面，特斯拉產(chǎn)品力突出，繼續(xù)引領(lǐng)全球電動化智能化浪潮。作為劃時代的新物種，特斯拉在 2019 年上海超級工廠完成后，為中國市場帶來了鯰魚效應(yīng)，目前中國市場特斯拉國產(chǎn) Model 3 交付量保持第一，市占率超 12%。第三季度特斯拉汽車產(chǎn)量和交付量分別達(dá)到14.50 萬輛和 13.96 萬輛。其中第三季度產(chǎn)量環(huán)比增長 76.29%，同比增長 50.84%；交付量環(huán)比增長 53.58%，同比增長 43.63%；產(chǎn)量和交付量雙雙創(chuàng)造歷史新高。分車型來看，爆款產(chǎn)品 Model 3 交付量達(dá)到 12.43 萬輛，環(huán)比增長 54.86%，同比增長 55.9

19、8%，前三季度累計交付 31.9 萬輛，爆款效應(yīng)延續(xù)，預(yù)計隨著中歐市場景氣度持續(xù)提升，Model3 的產(chǎn)銷量在今年將進(jìn)一步提升。圖 9：特斯拉三季度產(chǎn)量情況（輛）圖 10：特斯拉三季度交付量情況（輛）160000140000120000100000800006000040000200000Model S/XModel 3/Y總產(chǎn)量環(huán)比2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3100806040200-20-40160000140000120000100000800006000040000200000Model S/XModel 3/Y總交付量環(huán)比2018

20、Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3120100806040200-20-40資料來源：特斯拉三季度財報，&資料來源：特斯拉三季度財報，&Model 3 持續(xù)保持競爭力，Model Y 表現(xiàn)喜人。Model 3 全球 1-9 月累計銷量近 24 萬輛， 13%的市場份額位居第一，市占率領(lǐng)先第二名雷諾 Zoe 近 10Pcts，同時，1-9 月 Model Y 在全球累計銷售超 4 萬輛，占據(jù) 2.3%的全球市場份額，排名第 3。未來在歐洲德國工廠和中國上海的超級工廠，特斯拉已規(guī)劃生產(chǎn) Model 3、Model Y 和售價 2.5 萬美元的 Model 2,隨著德國

21、工廠建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，特斯拉在全球的競爭力將持續(xù)增強(qiáng)。圖 11：全球 1-9 月分車型銷量 TOP203000002500002000001500001000005000002020年1-9月銷量（輛）年初至今市場份額1614121086420資料來源：EV sales，&產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，特斯拉計劃維持今年 50 萬輛的交付目標(biāo)。這一目標(biāo)的實現(xiàn)有賴于 Model Y和上海工廠產(chǎn)量的環(huán)比增長，以及物流和交付效率的進(jìn)一步改善。產(chǎn)能建設(shè)方面，上海工廠增加了第三個生產(chǎn)班次和新增 8 條產(chǎn)線，根據(jù)三季度財報披露，預(yù)計目前國產(chǎn) Model 3 年產(chǎn)能已超 25 萬輛，達(dá)到目標(biāo)生產(chǎn)率；根據(jù)我們目前對特斯拉專賣店

22、的調(diào)研來看，預(yù)計 10 月特斯拉 Model 3 鐵鋰版銷量占比約 70%，目前鐵鋰版交付周期由原先的 1-2 周擴(kuò)大到 2-4 周，因此預(yù)計特斯拉在手鐵鋰版訂單充足。第二期項目建設(shè)正在進(jìn)行中，ModelY 預(yù)計將于 2021年一季度開始投產(chǎn)。柏林工廠預(yù)計在 2021 年投產(chǎn)，首款車型為 ModelY。Semi 卡車也將于 2021 年開始交付，Cybertruck 的訂單將最早在 2021 年底或 2022 年實現(xiàn)交付。表 5：特斯拉超級工廠產(chǎn)能建設(shè)情況工廠車型目前產(chǎn)能（輛） 狀態(tài)弗里蒙特Model S/X90000在產(chǎn)Model 3/Y500000在產(chǎn)上海Model 3250000在產(chǎn)Mo

23、del Y-建設(shè)中柏林Model 3-開發(fā)中Model Y-建設(shè)中德克薩斯Model Y-建設(shè)中Cybertruck-開發(fā)中資料來源：特斯拉三季度財報，&持續(xù)降價，引領(lǐng)中國市場電動化。自國產(chǎn)特斯拉在去年 10 月發(fā)布第一款定價后，經(jīng)歷了至少四次價格變化，目前特斯拉國產(chǎn) Model 3 的價格已降至政府補(bǔ)貼后 24.99 萬元，成為國內(nèi)價格最低的高端中型轎車。今年以來，特斯拉國產(chǎn) Model 3 在中國車市上半年遭受疫情影響的情況下，仍保持月近萬輛的出貨，持續(xù)的降價，也將打開更多的細(xì)分領(lǐng)域市場，持續(xù)引領(lǐng)中國市場的電動化進(jìn)程。表 6：特斯拉國產(chǎn)續(xù)航版價格變化日期2019.102020.12020.

24、42020.52020.10指導(dǎo)價（萬元） 35.5832.432.3829.1826.97到手價（萬元） 35.5829.9130.3627.1624.99資料來源：&造車新勢力崛起，帶來顛覆傳統(tǒng)的產(chǎn)品驅(qū)動力造車新勢力崛起，今年以來份額顯著提升。隨著世界新能源車的浪潮，國際新能源車企對中國新能源汽車市場也日益重視，各方對中國新能源車市場的關(guān)注度持續(xù)提升。此前中國市場以自主品牌為主，從今年的市場份額來看，外資、合資和造車新勢力的份額相較去年全年的份額有顯著提升。其中造車新勢力在前十月銷量占據(jù)近 15%的市場份額，相較于去年全年提升了 7Pcts。圖 12：中國近年來新能源車分類型銷量份額外資造

25、車新勢力自主品牌（新勢力除外）合資10090807060504030201002017201820192020年至今資料來源：乘聯(lián)會，&造車新勢力銷量持續(xù)向好。分品牌來看，主要的造車新勢力品牌持續(xù)向好。蔚來 10 月交付 5055 輛，創(chuàng)造單月交付記錄，同比增 100%。前十月累計交付 3.1 萬輛，同比增長 111%；理想 One 10 月交付 3692 輛，同樣創(chuàng)造單月交付記錄，環(huán)比增長 5.4%。小鵬汽車單月交付3040 輛，同比增 229%，今年 1-10 月累計交付 1.7 萬輛，同比增 64%。主要造車新勢力品牌的銷量持續(xù)向好。圖 13：主要造車新勢力分月度銷量情況小鵬威馬蔚來理想

26、60005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月資料來源：公司公告，乘聯(lián)會，&互聯(lián)網(wǎng)思維，注重車輛的電動化和智能化。相較于傳統(tǒng)車企而言，以蔚來、理想、小鵬等造車新勢力為代表的車企更加基于車輛的未來發(fā)展，其互聯(lián)網(wǎng)思維帶來的是對于車輛電動化和智能化的重視。由于更加注重在研發(fā)上的投入和人才的培養(yǎng)，目前主要造車新勢力廠商，皆有自身相應(yīng)的高級駕駛輔助系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)自適應(yīng)巡航、自動泊車等相關(guān)功能；而在高級駕駛輔助系統(tǒng)和智能交互系統(tǒng)基礎(chǔ)上的 OTA 能力，更幫助造車新勢力廠商能夠在線進(jìn)行軟固件更新升級，在提供便捷的同時，減少線下返廠維修升級等相關(guān)費(fèi)用。表 7：造車

27、新勢力注重車輛的電動化和智能化蔚來理想小鵬威馬高級駕駛輔助系統(tǒng)NIO Pilot-XpilotLiving Pilot自動駕駛級別（ Level）2.522.52智能交互系統(tǒng)NOMILinux-Android AutomotiveXmartOS 2.0AI 小威資料來源：公司官網(wǎng)，&整理注重用戶體驗，帶來顛覆傳統(tǒng)的產(chǎn)品驅(qū)動力。相較于傳統(tǒng)車企而言，作為整車領(lǐng)域的“新人”，造車新勢力更加重視下游用戶的體驗感，除了提供質(zhì)保、換電、道路救援等免費(fèi)服務(wù)外，還提供與汽車智能化相關(guān)的差異化收費(fèi)服務(wù)。除此之外，對于電池的管理和升級方面，造車新勢力也更考慮下游客戶的體驗性。且在車燈、前臉和中控屏的設(shè)計上，由于沒

28、有包袱，造車新勢力更能打破設(shè)計格套，適應(yīng)新風(fēng)潮，因此造車新勢力能夠帶來顛覆傳統(tǒng)的產(chǎn)品驅(qū)動力蔚來理想小鵬表 8：造車新勢力注重服務(wù)與用戶體驗免費(fèi)服務(wù)終身免費(fèi)異地加電、終身質(zhì)保、道路救援、定期保養(yǎng)、免費(fèi)換電、免費(fèi)車聯(lián)網(wǎng)（8G）等整車和三電系統(tǒng)質(zhì)保，充電樁安裝服務(wù)等無憂救援、整車質(zhì)保、代步服務(wù)等收費(fèi)服務(wù)全年保修保養(yǎng)、維保代步上門取送車、無限流量等保養(yǎng)服務(wù)、上門取送車、一鍵加電等電池管理換電模式、電池升級服務(wù)增程式技術(shù)動力電池終身質(zhì)保其他NIO house-資料來源：公司官網(wǎng)，&整理平臺化車型引領(lǐng)優(yōu)質(zhì)供給新浪潮大眾國產(chǎn) ID.4 宣布首發(fā)，平臺化車型浪潮開啟。11 月 3 日，一汽大眾 MEB 平臺的

29、 ID.4 正式首發(fā)，新車定位于緊湊級純電動跨界車，在 NEDC 工況下可實現(xiàn) 550km 的續(xù)航里程。其中 ID.4 CROZZ 曜夜首發(fā)版已正式開啟預(yù)訂，補(bǔ)貼后售價不超過 25 萬元；由于 MEB 平臺的優(yōu)勢，1）通過電池排布優(yōu)化， 2）不需要像燃油車預(yù)留發(fā)動機(jī)和變速箱位臵，大眾 ID.4 的空間感更佳。其次，ID.4 注重駕駛體驗和安全性，體現(xiàn)了大眾汽車獨特優(yōu)勢；同時，ID.4 補(bǔ)貼后售價不超過 25 萬元，相較于幾款電動 SUV 車型價格更親民，在對 SUV 偏好度更高的中國市場，有望成為新爆款?；拘畔D.4表 9：ID.4 基本信息級別緊湊型 SUV尺寸4592 mm x 185

30、2mm x 1629 mm軸距2765 mm后驅(qū)版四驅(qū)版電機(jī)最大功率 150kW（204 馬力），峰值扭矩 310Nm系統(tǒng)綜合功率 225kW（310 馬力），峰值扭矩 450Nm內(nèi)飾5 座；515L 行李箱空間；12 英寸大屏導(dǎo)航價格補(bǔ)貼后不超過 25 萬元動力續(xù)航里程充電功率400 至 550 公里（NEDC）125KW（DC），7.5KW（AC）充電時間最大容量電池模組可在 45 分鐘內(nèi)充電 80%性能最高時速160km/h0-100km/h 加速時間6.4 秒資料來源：一汽大眾官網(wǎng)，&大眾平臺化戰(zhàn)略引領(lǐng)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型發(fā)展。自 2015 年 10 月，大眾宣布將斥資 70 億美元打造 ME

31、B 純電平臺開始，從 2018 年 9 月在德累斯頓工廠發(fā)布，到 ID.3 和 ID.4 量產(chǎn),大眾始終在引領(lǐng)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型電動化。未來 MEB 平臺除了 ID 系列產(chǎn)品，還將發(fā)展包括斯柯達(dá)、西雅特品牌在內(nèi)的電動化車型。除了在成本規(guī)模上形成優(yōu)勢，大眾 MEB 平臺還通過 590 模組、E3架構(gòu)等方式，將不斷提升所生產(chǎn)車輛的電動化和智能化水平。圖 14：大眾 MEB 平臺適配不同品牌車型的電動化戰(zhàn)略圖 15：大眾 MEB 平臺的 590 模組電池包資料來源：大眾官網(wǎng)，建約車評，&資料來源：大眾官網(wǎng)，&全球平臺化車型陸續(xù)推出，優(yōu)質(zhì)供給大幅增加，持續(xù)加速電動化進(jìn)程。目前，MEB 電動化平臺的首款車型I

32、D.3 仍在 8 月底于歐洲交付，1ST 系列限量發(fā)售三萬輛，根據(jù) EV sales 數(shù)據(jù)，大眾 ID.3 在 9 月銷量超 8500 輛，位列全球第 5；而在此前，梅賽德斯奔馳也加速了其平臺化車型的推出進(jìn)程。在大眾 MEB 平臺的引領(lǐng)下，隨著各大車企對于電動化轉(zhuǎn)型的明確，針對電動車專屬的正向開發(fā)平臺陸續(xù)誕生。全球的電動車平臺可以實現(xiàn)多種車型技術(shù)以及經(jīng)驗的共享；提高車型開發(fā)效率、縮短開發(fā)時間，利用規(guī)模效應(yīng)有效降低生產(chǎn)成本，強(qiáng)化產(chǎn)品競爭力。隨著 ID.3 交付，ID.4 在中國實現(xiàn)量產(chǎn)，新能源車無論是車型數(shù)量還是銷量均將進(jìn)入快速增長期。根據(jù) IHS 數(shù)據(jù)，截至 18 年底歐洲市場僅有 60 款電

33、動車型，而至 2021 年，車型預(yù)計將增加至 214 款。圖 16：大眾 ID.3 推出首月銷量即獲全球第五圖 17：大眾 ID.4 SUV 已在中國量產(chǎn)500004500040000350003000025000200001500010000500009月銷量（輛）9月市場份資料來源：EV sales，&；注：此圖表為 9 月全球前五銷量車型資料來源：大眾官網(wǎng)，&大眾 M EB 平臺未來將在中國推出多款車型。從大眾自身來說，未來兩年，公司計劃通過合資公司一汽大眾和上汽大眾，在 MEB 平臺的基礎(chǔ)上，推出多達(dá) 12 款車型，涵蓋不同細(xì)分市場，其中上汽大眾和一汽大眾將各

34、推出 6 款車型。表 10：大眾 MEB 平臺未來將在中國推出多款車型平臺公司品牌定位車型動力類型量產(chǎn)時間MEB一汽大眾大眾A 級 SUVID.4EV2020B 級 SUVID.RoomzzEV2021A 級轎車EV2022B 級轎車ID.VizzionEV2022奧迪A 級 SUVEV2021C 級 SUVC-BEVEV2021上汽大眾大眾A 級 SUVID.4EV2020B 級 SUVID.RoomzzEV2021A 級轎車（三廂）ID.3EV2022B 級轎車ID.VizzionEV2021斯柯達(dá)A 級 SUVEV2021奧迪A 級 SUVEV2022MQB一汽大眾大眾A 級轎車（兩廂）

35、高爾夫EV2019A 級轎車寶來EV2019A 級 SUV探岳PHEV2020B 級轎車邁騰PHEV2020奧迪A 級 SUVQ2EV2019上汽大眾大眾A 級 SUV途岳EVA 級轎車（三廂）朗逸EVB 級轎車帕薩特PHEVB 級 SUV途觀 LPHEV斯柯達(dá)B 級轎車明銳EV資料來源：太平洋汽車網(wǎng)，搜狐網(wǎng)，公司官網(wǎng)，&政策定調(diào)，持續(xù)夯實發(fā)展動力接力補(bǔ)貼政策，雙積分政策為產(chǎn)業(yè)發(fā)展夯實基礎(chǔ)。2020 年 6 月，工信部正式發(fā)布新版雙積分政策，提出了對具備節(jié)能減排優(yōu)勢的車型給予核算優(yōu)惠、調(diào)整新能源積分考核指標(biāo)等措施，不斷鼓勵推廣節(jié)能技術(shù)，促進(jìn)車企健康協(xié)調(diào)發(fā)展。新版雙積分政策明確將從 2021 年

36、 1 月 1日起正式施行，雙積分政策有望接入中央與地方相關(guān)補(bǔ)貼政策，成為中短期新能源車發(fā)展的政策推手。續(xù)航里程區(qū)間此前積分修正案積分降幅150km 以下0.012*R+0.8（上限為 2.6 分）100km 為 1 分，100km 為 0 分50%150-350km0.012*R+0.8（2.6-5.0 分）0.0056*R+0.4（1.3-2.5 分）50%350-500km統(tǒng)一為上限 5.0 分0.0056*R+0.4（2.5-3.4 分）32-50%500km 以上統(tǒng)一為上限 5.0 分統(tǒng)一為上限 3.4 分32%表 11：不同續(xù)航里程 EV 乘用車型的積分變化資料來源：工信部&技術(shù)路線

37、圖（2.0 版）與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃齊亮相，為新能源車發(fā)展定調(diào)。10 月 27 日，工信部和中國汽車工程學(xué)會牽頭編制的節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0 版）發(fā)布。11 月 2日，國務(wù)院正式下發(fā)了新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（20212035 年）。在新能源車發(fā)展質(zhì)量方面，規(guī)劃提出到 2025 年，純電動乘用車新車平均電耗降至 12.0 千瓦時/百公里；在發(fā)展數(shù)量方面，到 2025 年新能源汽車銷售占比到 20%左右。路線圖 2.0則給出了更為清晰的目標(biāo)：混動新車到 2025 年要占傳統(tǒng)能源車的 50%以上，2035 年要達(dá)到 100%；新能源汽車到 2030 年占汽車總銷量 30%以上，2035 年占

38、50%以上；在配套的充電基礎(chǔ)設(shè)施方面，預(yù)計到 2035 年將建成慢充樁接口達(dá)到 1.5 億端以上（含自有樁及公用樁）。圖 18：新能源車關(guān)鍵節(jié)點及總體目標(biāo)圖 19：充電設(shè)施關(guān)鍵節(jié)點及總體目標(biāo)資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0 版），&資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0 版），&新能源車為能源發(fā)展必由之路。而在汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢方面，技術(shù)路線指出能源、互聯(lián)、智能革命為汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入了強(qiáng)勁新動力。能源革命即為傳統(tǒng)動力汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)變，圍繞“三電”將出現(xiàn)并行于傳統(tǒng)汽車動力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的全新產(chǎn)業(yè)鏈，以及基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)營服務(wù)新系統(tǒng)；互聯(lián)革命和智聯(lián)革命相輔相成，推動互聯(lián)化和智能化

39、技術(shù)同樣成為新的汽車核心技術(shù)，并催生出汽車產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。在汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展愿景方面，技術(shù)路線圖重點突出了新技術(shù)、新業(yè)態(tài)以及逆全球化傾向?qū)τ谌蚱嚠a(chǎn)業(yè)布局和我國汽車產(chǎn)業(yè)所帶來的影響的變革，提出了四個社會愿景和五個產(chǎn)業(yè)愿景，在此基礎(chǔ)上堅持純電驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，提出面向 2035 年的六大總體目標(biāo)。圖 20：能源、互聯(lián)、智能革命注入產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動力圖 21：面向 2035 年的六大總體目標(biāo)資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0 版），&資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0 版），&一線城市的限外牌+限購燃油車政策，側(cè)面利好產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前全國主要一線城市和省會城市皆有相應(yīng)限制外牌車通行的措施，

40、與此同時，一線城市和其他部分城市也有相應(yīng)的限購燃油車的相關(guān)措施，兩項政策相結(jié)合，本地牌照的電動車成為部分人的新增剛需，在側(cè)面推動電動車發(fā)展；以上海為例，目前交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，9 月份非運(yùn)營上險銷量超近萬輛，其中特斯拉 Model3 占比超 20%，而從其他一線城市前八月數(shù)據(jù)來看，特斯拉領(lǐng)銜下，蔚來、比亞迪和理想等車企在主要城市表現(xiàn)強(qiáng)勢，因此限外牌+限購燃油車的政策組合也將更有利于上述車企的銷量提升。圖 22：上海 9 月份非營業(yè)上險銷量TOP10（輛）圖 23：主要城市私人購新能源車市場車企銷量排名2500銷量市場份額25200020150015100010500500資料來源：交強(qiáng)險，&資料來源：

41、乘聯(lián)會，崔東樹公眾號，&基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，充電基礎(chǔ)設(shè)施增長提速，后期增勢有望維持。受益于北京、上海等地相關(guān)充電樁政策和規(guī)劃落地，2020 年 10 月全國公共充電樁保有量為 66.65 萬臺，較上月增加超 6萬臺，累計數(shù)據(jù)環(huán)比增長 10%，同比增長 39.4%，充電樁增長提速。自 2 月份充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情之下出現(xiàn)接近零增長之后，近幾個月恢復(fù)穩(wěn)定增長，10 月漲幅較上月有顯著提升；而從充電電量來看，2020 年 10 月全國公共充電樁充電電量達(dá) 7.12 億 kWh，雖較上月稍有回落，但同比仍實現(xiàn) 45.3%的高增長。圖 24：充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度保有量情況圖 25：充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度充電電量情

42、況7000006000005000004000003000002000001000000保有量（臺）環(huán)比801670146012501040830620410200充電量（千萬KWh）同比200150100500-50-1002020-092020-072020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-012020-092020-072020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-01資料來源：EVCIPA，&資料來源：EVCIPA，&充電樁目前建設(shè)

43、區(qū)域較為集中，未來將逐步輻射全國。截至到 2020 年 10 月，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)區(qū)域仍較為集中，上海超越廣東以 73477 臺的保有量躍升至第一，位列二三的分別是廣東和北京，東部沿海地區(qū)仍為公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的主要建設(shè)區(qū)域，前十名省份充電樁數(shù)量占比達(dá) 72.2%；而從充電電量來看，前十名省份占比集中度也居于高位，其中電流流向以公交車為主，乘用車、環(huán)衛(wèi)物流車占比逐漸增加；隨著國網(wǎng)領(lǐng)銜之下的高速公路快充網(wǎng)絡(luò)逐步建設(shè)，疊加電動化趨勢逐步朝中西部擴(kuò)散，預(yù)計未來充電基礎(chǔ)設(shè)施也將逐步輻射全國。圖 26：公共充電樁保有量前十省份（臺）圖 27：2020 年 10 月公共充電基礎(chǔ)設(shè)施充電熱力圖80000

44、700006000050000400003000020000100000上 廣 北 江海 東 京 蘇市 省 市 省浙 山 安 河 湖 天江 東 徽 北 北 津省 省 省 省 省 市資料來源：EVCIPA，&資料來源：EVCIPA，&具有多重作用的充電樁后期增長勢頭有望持續(xù)。除了為電動汽車發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外，充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對配售電市場化具有重要作用，未來充電樁有望實現(xiàn)能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。我們認(rèn)為在電力市場化改革，政策利好的持續(xù)推動下，充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望實現(xiàn)爆發(fā)，在國常會通過的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中，也提出加強(qiáng)充換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快形成快充為主的高

45、速公路和城鄉(xiāng)公共充電網(wǎng)絡(luò)。對作為公共設(shè)施的充電樁建設(shè)給予財政支持，并鼓勵開展換電模式應(yīng)用，在換電設(shè)施領(lǐng)域，奧動、蔚來和杭州伯坦是主要運(yùn)營商，目前全國共建有換電站超 500 座。投資建議產(chǎn)銷端顯著回暖，C 端占比提升：2020 年 1-10 月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為 91.4 萬輛和90.1 萬輛，同比分別下降 9.2%和 7.1%，降幅較 1-9 月分別收窄 9.5Pcts 和 10.6Pcts; 10 月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷創(chuàng) 10 月單月歷史新高，其中產(chǎn)量為 16.7 萬輛，同比上漲 69.7%，環(huán)比上漲 19.6%；銷量達(dá) 16 萬輛，同比大幅上漲 104.5%，環(huán)比上漲 13.9%。

46、今年上半年新能源車行業(yè)受到疫情沖擊市場較為低迷，但目前多重因素共同推動下，下半年以來產(chǎn)銷量已連續(xù)四月高于去年同期，源于私人對于新能源車消費(fèi)的熱情顯著提升。我們預(yù)計 11-12 月新能源車將延續(xù)下半年的回暖勢頭，全年產(chǎn)銷 120 萬輛，同比持平。優(yōu)質(zhì)供給引領(lǐng)發(fā)展，政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動：此前中國新能源車市場為政策驅(qū)動市場，品牌方面以自主品牌為主，但是補(bǔ)貼的退坡是大勢所趨，補(bǔ)貼政策已無法成為推動新能源車發(fā)展的第一催化劑。今年以來以宏光 Mini、特斯拉 Model 3 等為代表的優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)推出，滿足不同下游需求。目前，特斯拉方面產(chǎn)品力突出，國產(chǎn) Model 3 占據(jù)中國電車?yán)塾嬩N量榜首，帶來鯰魚效

47、應(yīng)，幾次價格的變動也將觸手邁向更多細(xì)分市場。明年的 Model Y 推出將加速引領(lǐng)中國車市發(fā)展。以蔚來、理想、小鵬等為代表的造車新勢力今年銷量份額顯著提升，銷量持續(xù)向好。造車新勢力擁有互聯(lián)網(wǎng)造車思維，注重車輛的電動化和智能化，注重下游用戶體驗，實現(xiàn)對傳統(tǒng)汽車的有效顛覆。合資方面，大眾平臺化戰(zhàn)略引領(lǐng)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型發(fā)展。隨著全球平臺化車型陸續(xù)推出，以大眾為首，包括奔馳、豐田等紛紛加速電動化進(jìn)程，優(yōu)質(zhì)供給大幅增加，產(chǎn)品驅(qū)動效應(yīng)將更加顯著。在特斯拉、造車新勢力和全球領(lǐng)先傳統(tǒng)車企的持續(xù)推動下，中國電車市場將加速由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動。政策定調(diào)，持續(xù)夯實發(fā)展動力：中短期來看，新版雙積分政策明確將從 2021

48、 年 1 月 1 日起正式施行，雙積分政策有望接力補(bǔ)貼政策，接入中央與地方相關(guān)補(bǔ)貼政策，成為新能源車發(fā)展的政策推手。長期來看，技術(shù)路線圖（2.0 版）與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃齊亮相，分別提出針對新能源車和充電基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵節(jié)點計劃和總體目標(biāo)，為中國新能源車長期發(fā)展定調(diào)。除此之外，部分的一線城市的限外牌+限購燃油車政策，側(cè)面利好產(chǎn)業(yè)發(fā)展。盡管目前中國新能源車市場正由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動，但針對新能源車產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，仍為中國新能源車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展定下基調(diào)，持續(xù)夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力。投資建議：中國電車市場正加速由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動，以特斯拉、造車新勢力和平臺化車型為主的優(yōu)質(zhì)供給將持續(xù)引領(lǐng)市場發(fā)展，我們重點推薦優(yōu)質(zhì)供