年福建三鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)效率分析

1、福建三鋼（閩光）集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 三明明學(xué)院 福建三三鋼（閩光光）集團(tuán) 財(cái)務(wù)報(bào)告告分析姓 名 黃黃錦祥20012022611112繆均22012003621140 陳榕輝22012006611116王子子爽20112036621011 田成領(lǐng)22012003621103林呈呈暉20112036611077 所在學(xué)院 管理學(xué)學(xué)院 專業(yè)班級(jí) 12財(cái)財(cái)務(wù)管理 指導(dǎo)教師 吳吳麗娜 日 期 22014年年12月221日 第三部 財(cái)財(cái)務(wù)效率分分析 目錄錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc29048 第一部分 企業(yè)盈利利能力分析析 PAGEREF _Toc29048 1 HYPER

2、LINK l _Toc7189 一、 盈利利能力綜合合分析 PAGEREF _Toc7189 1 HYPERLINK l _Toc29540 二、資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力分分析 PAGEREF _Toc29540 2 HYPERLINK l _Toc10738 （一一）資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)盈利能能力因素分分析 PAGEREF _Toc10738 2 HYPERLINK l _Toc19214 （二二）凈資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金回收收率指標(biāo)表表 PAGEREF _Toc19214 3 HYPERLINK l _Toc27353 （三三）資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)盈利能能力的行業(yè)業(yè)分析 PAGEREF _Toc27353 4 HYPERLINK

3、l _Toc19914 三、資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)盈利能能力分析 PAGEREF _Toc19914 4 HYPERLINK l _Toc15087 （一一）資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)盈利能能力分析 PAGEREF _Toc15087 4 HYPERLINK l _Toc23238 （二二） 全部部資產(chǎn)現(xiàn)金金回收指標(biāo)標(biāo) PAGEREF _Toc23238 5 HYPERLINK l _Toc2525 （三）資資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈盈利能力的的行業(yè)分析析 PAGEREF _Toc2525 5 HYPERLINK l _Toc17265 四、 商品品經(jīng)營(yíng)盈利利能力 PAGEREF _Toc17265 6 HYPERLINK l _Toc

4、10777 （一） 收入利潤(rùn)潤(rùn)率分析 PAGEREF _Toc10777 6 HYPERLINK l _Toc17444 （二） 成本利潤(rùn)潤(rùn)率分析 PAGEREF _Toc17444 7 HYPERLINK l _Toc13162 （三） 銷銷售獲現(xiàn)比比率分析 PAGEREF _Toc13162 7 HYPERLINK l _Toc30485 (四) 商品品經(jīng)營(yíng)盈利利能力的行行業(yè)分析 PAGEREF _Toc30485 7 HYPERLINK l _Toc23185 五、 上市市公司盈利利能力分析析 PAGEREF _Toc23185 8 HYPERLINK l _Toc15319 （一） 每

5、每股收益分分析 PAGEREF _Toc15319 8 HYPERLINK l _Toc28482 （二）每股股收益的行行業(yè)分析 PAGEREF _Toc28482 9 HYPERLINK l _Toc8189 （三） 每每股收益因因素分析 PAGEREF _Toc8189 9 HYPERLINK l _Toc31436 （四） 托托賓Q指標(biāo)標(biāo)分析 PAGEREF _Toc31436 10 HYPERLINK l _Toc31118 （五）同行行業(yè)公司每每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流量比比較分析 PAGEREF _Toc31118 10 HYPERLINK l _Toc3366 第二部分 企業(yè)營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力分析

6、析 PAGEREF _Toc3366 11 HYPERLINK l _Toc10868 一、 營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力綜合合分析 PAGEREF _Toc10868 11 HYPERLINK l _Toc29497 二、總資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力力分析 PAGEREF _Toc29497 12 HYPERLINK l _Toc31757 （一）總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的分析 PAGEREF _Toc31757 12 HYPERLINK l _Toc10395 （二） 總總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力的行行業(yè)分析 PAGEREF _Toc10395 13 HYPERLINK l _Toc15485 三、 流資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速速度分析 PAGERE

7、F _Toc15485 14 HYPERLINK l _Toc10275 （一一） 流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度指標(biāo)標(biāo)分析 PAGEREF _Toc10275 14 HYPERLINK l _Toc21376 （二） 同同行業(yè)公司司存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比較分分析 PAGEREF _Toc21376 15 HYPERLINK l _Toc6638 四、 固定定資產(chǎn)利用用效果分析析 PAGEREF _Toc6638 15 HYPERLINK l _Toc29379 （一）固定定資產(chǎn)收入入率分析 PAGEREF _Toc29379 15 HYPERLINK l _Toc4824 第三部分 企業(yè)償債債能力分析析 PA

8、GEREF _Toc4824 16 HYPERLINK l _Toc26127 一、 償債債能力綜合合分析 PAGEREF _Toc26127 16 HYPERLINK l _Toc30838 二、 企業(yè)業(yè)短期償債債能力分析析 PAGEREF _Toc30838 17 HYPERLINK l _Toc27087 （一）短期期償債能力力指標(biāo)分析析 PAGEREF _Toc27087 17 HYPERLINK l _Toc30219 （二） 同同行業(yè)公司司流動(dòng)比率率比較分析析 PAGEREF _Toc30219 18 HYPERLINK l _Toc25266 （三）同行行業(yè)公司速速動(dòng)比率比比較分

9、析 PAGEREF _Toc25266 19 HYPERLINK l _Toc4633 三、 企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債債能力分析析 PAGEREF _Toc4633 19 HYPERLINK l _Toc26493 （一） 已已獲利息倍倍速分析 PAGEREF _Toc26493 19 HYPERLINK l _Toc12663 （二） 到到期債務(wù)本本息償付比比率分析 PAGEREF _Toc12663 20 HYPERLINK l _Toc22087 （三） 強(qiáng)強(qiáng)制性現(xiàn)金金支付比率率分析 PAGEREF _Toc22087 20 HYPERLINK l _Toc31761 （四）長(zhǎng)期期償債能力力的行業(yè)

10、分分析 PAGEREF _Toc31761 21 HYPERLINK l _Toc14513 第四部分 企業(yè)發(fā)展展能力分析析 第一部分 企業(yè)盈利利能力分析析盈利能力綜綜合分析1、企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)盈利利能力主要要反映企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)潤(rùn)的能力，在在盈利能力力中，成本本費(fèi)用利潤(rùn)潤(rùn)率和總資資產(chǎn)報(bào)酬率率的變動(dòng)，是是引起盈利利能力變化化的主要指指標(biāo)。首先先，三鋼公公司的凈資資產(chǎn)收益率率都低于同同行業(yè)的三三家公司的的凈資產(chǎn)收收益率，主主要是由于于總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率的下下降，其盈盈利能力落落后于同行行業(yè)的三家家公司。 22、該公司司的成本費(fèi)費(fèi)用率當(dāng)期期比上期的的有所降低低，說(shuō)明該該公司生產(chǎn)產(chǎn)銷售的增增加和費(fèi)用

11、用開支的增增加了，但但與同行業(yè)業(yè)的相比，卻卻較低，以以后還需繼繼續(xù)擴(kuò)大生生產(chǎn)同時(shí)注注意費(fèi)用開開支的節(jié)約約。 33、三鋼公公司的毛利利率、主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)率與同行行業(yè)相比，都都低于其他他公司?？煽梢缘贸銎淦溆芰αβ浜笥谕袠I(yè)的三三家公司。二、資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力分分析（一）資本本經(jīng)營(yíng)盈利利能力因素素分析資本經(jīng)營(yíng)盈盈利能力因因素分析表表單元：元項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異平均總資產(chǎn)產(chǎn)839399550000873833350000平均凈資產(chǎn)產(chǎn)274933000000274933000000負(fù)債5,4499,2100,00005,8044,2200,0000負(fù)債/平均均凈資產(chǎn)1.972.

12、11-0.144利息支出125,5580,0000180,6683,0000負(fù)債利息率率2.30%3.11%-0.811%利潤(rùn)總額-5031147000997377700息稅前利潤(rùn)潤(rùn)75265530027083352000凈利潤(rùn)-4312284000848933200所得稅稅率率25%25%0總資產(chǎn)報(bào)酬酬率0.94%3.01%-2.077%凈資產(chǎn)收益益率-1.577%3.09%-4.644%根據(jù)表的資資料對(duì)三鋼鋼閩光公司司的資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)進(jìn)行分析如如下分析對(duì)象=-1.557%-33.09%=-4.66%連環(huán)替代分分析：2013下下半年：3.011%+(33.01-3.111)*2.11*(1

13、-225%)=2.100%第一次替代代（總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率）：0.994%+（00.94%-3.111%）*2.111*（11-25%）=-22.72第二次替代代（負(fù)債利利息率）:0.994%+(0.944%-2.30%)*2.111*(1-255%)=-1.455%第三次替代代（杠桿比比率）：0.944%+(00.94%-2.330%)*1.977*(11-25%)=-11.312014上上半年：0.944%+(00.94%-2.330%)*1.977*(11-25%)=-11.31總資產(chǎn)報(bào)酬酬率變動(dòng)的的影響為：-2.772%-22.10%=-4.82%負(fù)債利率變變動(dòng)的影響響為：-11.45%-

14、（-22.72%）=1. 27%資本結(jié)構(gòu)變變動(dòng)的影響響為：-11.31-（-1.45%）=0.144%稅率變動(dòng)的的影響為：-.1331-（-1.311）=0可見，三鋼鋼閩光公司司20144上半年凈凈資產(chǎn)收益益率比20013下半半年凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率降降低了-44.64%，主要是是由于總資資產(chǎn)報(bào)酬率率降低引起起的，總資資產(chǎn)報(bào)酬率率的貢獻(xiàn)為為-2.007%；其其次，企業(yè)業(yè)負(fù)債籌資資成本上升升對(duì)資產(chǎn)收收益率帶來(lái)來(lái)的是負(fù)面面影響，它它是的凈資資產(chǎn)收益率率降低了-0.811%；負(fù)債債與凈資產(chǎn)產(chǎn)比率的下下降并沒有有發(fā)揮一定定的財(cái)務(wù)杠杠桿的作用用，但有一一比率變化化較小，所所以影響并并不是很明明顯，僅使使得凈資

15、產(chǎn)產(chǎn)收益率下下降-0.14%;所得稅率率并沒有發(fā)發(fā)生變化。 （二）凈資資產(chǎn)現(xiàn)金回回收率指標(biāo)標(biāo)表 凈凈資產(chǎn)現(xiàn)金金回收率指指標(biāo)表單位：元項(xiàng)目2014年年上半年2013年年下半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈凈現(xiàn)金流量量1,2877,5400,0000.00 573,1110,7700.000 平均凈資產(chǎn)產(chǎn)1,5333,0111,5000.00 2,7499,3055,0000.00 凈資產(chǎn)現(xiàn)金金回收率0.84 0.21 三鋼閩光的的凈資產(chǎn)回回收率有顯顯著提高，說(shuō)說(shuō)明公司的的盈利能力力增長(zhǎng)保持持比較穩(wěn)定定的同時(shí)，盈盈利質(zhì)量有有較大改善善。但是增增長(zhǎng)的幅度度和數(shù)值過(guò)過(guò)低不利于于企業(yè)的正正常發(fā)展。（三）資本本經(jīng)營(yíng)盈利利能力

16、的行行業(yè)分析同行業(yè)公司司凈資產(chǎn)收收益率比較較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)收益益率（%）差異（%）三鋼閩光819199400000274277400000-1.577%100北京首鋼595644700000021193340000000.05%-3.188上海寶鋼22891170000000121833900000002.82%-179.62遼寧鞍鋼912866000000047491100000001.22%-77.771由上表分析析可知：三三鋼閩光公公司的凈資資產(chǎn)在同行行業(yè)公司中中處于最后后的位置，盈盈利能力與與同行業(yè)大大規(guī)模公司司相比，沒沒有優(yōu)勢(shì)。三、資本經(jīng)經(jīng)營(yíng)盈

17、利能能力分析（一）資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利利能力分析析 資資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能能力盈利能能力分析表表 單單位：元 項(xiàng)目2014/6/3002013/12/221差異營(yíng)業(yè)收入9,1600,3500,000010,0222,1330,0000利潤(rùn)總額-50,3314,770099,7337,7000利息支出125,5580,0000180,6683,0000息稅前利潤(rùn)潤(rùn)75,2665,3000280,4420,7700平均總資產(chǎn)產(chǎn)8,3933,9555,00008,7388,3355,0000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率1.091131.146690.94444銷售息稅前前利潤(rùn)率0.90%3.21%2.311%總資產(chǎn)報(bào)酬酬率0.9

18、8%3.68%2.7%分析結(jié)果表表明，該企企業(yè)本年全全部資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率比上上年降低了了2.7%，是銷售售息稅前利利潤(rùn)率降低低的結(jié)果，它它使總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率降降低了 。而總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降降低卻使總總資產(chǎn)報(bào)酬酬率降低了了。否則，總總資產(chǎn)率會(huì)會(huì)有更大提提高。由此此可見，要要提高企業(yè)業(yè)的總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率，增增強(qiáng)企業(yè)的的盈利能力力，就要從從提高企業(yè)業(yè)的總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和稅前利潤(rùn)潤(rùn)率兩方面面努力。全部資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回收指指標(biāo) 全全部資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回收率率指標(biāo)表單位：元項(xiàng)目2014年年上半年2013年年下半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈凈現(xiàn)金流量量12875540000057311107000平均總資產(chǎn)產(chǎn)83939955000087383

19、3350000全部資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回收率率0.150.07三鋼閩光的的全部資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金回收收率有顯著著提高，說(shuō)說(shuō)明公司的的盈利能力力增長(zhǎng)保持持比較穩(wěn)定定的同時(shí)，盈盈利質(zhì)量有有較大改善善。（三）資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利利能力的行行業(yè)分析同行業(yè)公司司總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率比較較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模模（元）總資產(chǎn)報(bào)酬酬率（%）差異（%）三鋼閩光819199400000274277400000-0.622%100北京首鋼59564470000002119334000000-0.577%91.944上海寶鋼22891170000000121833900000001.99%-320.97遼寧鞍鋼91286600

20、0000047491100000000.88%-141.94從表中可以以看出三鋼鋼閩光公司司的總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率，凈凈資產(chǎn)收益益率在同行行業(yè)中處于于非?？亢蠛蟮奈恢茫淦溆芰αν袠I(yè)大大規(guī)模公司司相比，沒沒有優(yōu)勢(shì)。三鋼閩光公公司收入利利潤(rùn)率分析析表單位：元項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異營(yíng)業(yè)收入9,1600,3500,000010,0222,1330,0000營(yíng)業(yè)成本8,9511,1500,0000 9,602,590,000 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-51,1130,9900 90,152,200 利潤(rùn)總額-50,3314,7700 99,737,700 凈利潤(rùn)-43,1128,4400 84,89

21、3,200 利息支出125,5580,0000 180,683,000 總收入 9,1773,0227,9550 10,033,651,980 營(yíng)業(yè)收入利利潤(rùn)率0.566%0.90%-1.411%營(yíng)業(yè)收入毛毛利率2.28%4.19%-1.911%總收入利潤(rùn)潤(rùn)率0.555%0.99%-1.544%銷售凈利潤(rùn)潤(rùn)率0.477%0.85%-1.322%銷售息稅前前利潤(rùn)率0.82%2.80%-1.988%商品經(jīng)營(yíng)盈盈利能力收入利潤(rùn)率率分析從表可以看看出，三鋼鋼閩光公司司20144年上半年年比20113年下半半年的營(yíng)業(yè)業(yè)收入利潤(rùn)潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)業(yè)收入毛利利率、總收收入利潤(rùn)率率、銷售凈凈利潤(rùn)率、銷售息稅稅前利潤(rùn)率

22、率都有所降降低，且幅幅度較大，這這些表明，三三鋼閩光公公司盈利能能力下降，發(fā)發(fā)展不穩(wěn)。成本利潤(rùn)率率分析三鋼閩光公公司成本利利潤(rùn)率分析析表項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異營(yíng)業(yè)成本利利潤(rùn)率-0.577%0.94%-1.511%營(yíng)業(yè)費(fèi)用利利潤(rùn)率-0.555%0.90%-1.455%全部成本費(fèi)費(fèi)用總利潤(rùn)潤(rùn)率-0.555%1.01%-1.566%全部成本費(fèi)費(fèi)用凈利潤(rùn)潤(rùn)率-0.477%0.86%-1.333%從表中可以以看出，該該企業(yè)20014上半半年和20013下半半年相比，營(yíng)營(yíng)業(yè)成本利利潤(rùn)率和營(yíng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用利利潤(rùn)率大幅幅度降低，分分別為-11.51%和-1.45%；全部成本本費(fèi)用總利利潤(rùn)率和全全部

23、成本費(fèi)費(fèi)用凈利潤(rùn)潤(rùn)率也是大大幅度降低低，分別為為-1.556%和-1.333%。這進(jìn)進(jìn)一步說(shuō)明明了企業(yè)盈盈利能力在在不穩(wěn)定發(fā)發(fā)展。對(duì)成成本利潤(rùn)率率的進(jìn)一步步分析，也也可以從各各成本利潤(rùn)潤(rùn)率之間的的關(guān)系角度度進(jìn)行。銷售獲現(xiàn)比比率分析銷售比率獲獲利分析表表單位：元項(xiàng)目2014年年上半年2013年年下半年銷售商品，提提供勞務(wù)收收到的現(xiàn)金金639233200000731555600000營(yíng)業(yè)收入9160335000001002221300000銷售獲現(xiàn)比比率0.70.73從表可見，22014年年上半年比比20133年下半年年銷售獲現(xiàn)現(xiàn)比率有所所下降，表表明公司通通過(guò)銷售獲獲取現(xiàn)金的的能力有所所下降?？?/p>

24、可以初步判判定企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品銷售形形勢(shì)不好。(四)商品品經(jīng)營(yíng)盈利利能力的行行業(yè)分析同行業(yè)公司司營(yíng)業(yè)收入入利潤(rùn)率比比較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模模（元）營(yíng)業(yè)收入利利潤(rùn)率（%）差異（%）三鋼閩光819199400000274277400000-6.022%100北京首鋼59564470000002119334000000-0.311%5.15上海寶鋼22891170000000121833900000003.41%-56.665遼寧鞍鋼912866000000047491100000002.03%-33.772由上分析可可知：三鋼鋼閩光公司司定的營(yíng)業(yè)業(yè)收入利潤(rùn)潤(rùn)率在同行行業(yè)公司中中呈現(xiàn)負(fù)

25、數(shù)數(shù)，且是處處于最低水水平，其原原因可能是是營(yíng)業(yè)成本本增高，營(yíng)營(yíng)業(yè)收入減減少。上市公司盈盈利能力分分析每股收益分分析三鋼閩光公公司每股收收益分析表表項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異凈利潤(rùn)-43,1128,4400-30,9994,9900優(yōu)先股股息息00發(fā)行在外的的普通股加加權(quán)平均數(shù)數(shù)5347000000053470000000調(diào)整后發(fā)行行在外普通通股的加權(quán)權(quán)平均數(shù)5347000000053470000000基本每股收收益（元）-0.0881-0.0558-0.0223稀釋每股收收益（元）-0.0881-0.0558-0.0223從表中信息息可知，三三鋼閩光公公司20114上半年年的每

26、股收收益和20013下半半年是相同同的，表明明企業(yè)20014上半半年的盈利利能力和22013下下半年的相相同。因此此，企業(yè)要要通過(guò)與幾幾家不同企企業(yè)或統(tǒng)一一企業(yè)不同同時(shí)期的每每股收益進(jìn)進(jìn)行比較。（二）每股股收益的行行業(yè)分析同行業(yè)公司司基本每股股收益比較較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模模（元）基本每股收收益（元）差異（%）三鋼閩光819199400000274277400000-0.0881100北京首鋼595644700000021193340000000.00118-2.222上海寶鋼22891170000000121833900000000.19-234.57遼寧鞍鋼912866

27、000000047491100000000.08-98.777由上表分析析可知：三三鋼閩光公公司的基本本每股收益益數(shù)額在同同行業(yè)大規(guī)規(guī)模公司比比較看來(lái)，是是唯一一個(gè)個(gè)虧本的，營(yíng)營(yíng)業(yè)盈利能能力最弱。每股收益因因素分析每股收益因因素分析表表項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異凈利潤(rùn)（元元）-43,1128,4400-30,9994,9900優(yōu)先股股息息（元）00普通股權(quán)益益平均額（元元）274277400000270688500000普通股權(quán)益益報(bào)酬率-0.022-0.011-0.011發(fā)行在外的的普通股平平均數(shù)（股股）5347000000053470000000每股賬面價(jià)價(jià)值（元）5.135

28、.060.07每股收益-0.088-0.066-0.0222014上上半年每股股收益為-008，22013下下半年每股股收益為-0.066。可見，20014上半半年的每股股收益比22013下下半年減少少了0.002，對(duì)減減少的原因因運(yùn)用差額額分析法分分析如下：1.每股賬賬面價(jià)值變變動(dòng)對(duì)每股股收益的影影響（5.133-5.006）*（-0.011）=-00.00007元2.普通股股權(quán)益報(bào)酬酬率變動(dòng)對(duì)對(duì)每股收益益的影響（5.133）*（-0.022-（-00.01）=-0.00013元元計(jì)算結(jié)果表表明，每股股賬面價(jià)值值的變動(dòng)是是的每股收收益減少了了0.00007，普普通股價(jià)權(quán)權(quán)益報(bào)酬率率的變動(dòng)使使

29、得每股收收益減少了了0.00013元，兩兩項(xiàng)因素共共同的結(jié)果果，使得每每股收益減減少0.002?？梢娨?，企業(yè)22014上上半年的經(jīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和和盈利能力力比20113下半年年均有下降降。托賓Q指標(biāo)標(biāo)分析財(cái)務(wù)分析信信息表項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年流通在外普普通股股數(shù)數(shù)5347000000053470000000股票價(jià)格6.025.04長(zhǎng)短期債務(wù)務(wù)賬面價(jià)值值544922100000580422200000所有者權(quán)益益賬面價(jià)值值274277400000279177500000總資產(chǎn)賬面面價(jià)值819199400000859599700000托賓Q=（66.02*534770000000+554

30、4922100000）/8819199400000=1.06由計(jì)算結(jié)果果可知，該該公司的托托賓Q值大大于1，表表明市場(chǎng)上上對(duì)該公司司的估價(jià)水水平高于其其自身重置置成本，該該公司的市市場(chǎng)價(jià)值較較高。（五）同行行業(yè)公司每每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流量比比較分析同行業(yè)公司司每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金流量量比較分析析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模模（元）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流量（元元）差異（%）三鋼閩光8191994000002742774000002.4088100北京首鋼595644700000021193340000000.226619.39上海寶鋼22891170000000121833900000000.86771

31、36.011遼寧鞍鋼912866000000047491100000000.191147.95由上表分析析可知：三三鋼閩光公公司的每股股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金金流量在同同行業(yè)大規(guī)規(guī)模公司比比較看來(lái)具具有領(lǐng)先地地位，說(shuō)明明它的資本本支出和支支付股利的的能力很強(qiáng)強(qiáng)。第二部分 企業(yè)營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力分析析營(yíng)運(yùn)能力綜綜合分析由表可知：公司在本本年的應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率高于上上年，說(shuō)明明資金回收收速度有所所加快，與與同行業(yè)的的三家公司司相比，應(yīng)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高高于其他三三家公司的的應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率。三鋼公司司的存貨周周轉(zhuǎn)率比同同行業(yè)的三三家公司的的存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率高，存存貨周轉(zhuǎn)速速度高說(shuō)明明，產(chǎn)品銷銷售暢通。流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低

32、低于同行業(yè)業(yè)的三家公公司的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，固定定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率在同行業(yè)業(yè)的四家公公司中，處處于先進(jìn)水水平，具有有一定優(yōu)勢(shì)勢(shì)。二、總資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力力分析（一）總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率分析資資料表單位：元 項(xiàng)目目 22014上上半年 20013下半半年 差異異 銷售凈額額9160335000001002221300000-86177800000 總資資產(chǎn)平均余余額839399550000873833350000-34433800000 流動(dòng)資資產(chǎn)平均余余額329822400000368200550000-38388150000 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次次）1.091.15

33、-0.044 流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次次）2.782.720.06 流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占總資產(chǎn)產(chǎn)比率（%）0.390.42-0.033從表中可知知，三鋼閩閩光公司22014上上半年比22013下下半年慢了了0.044，其原因因是：流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率提高，使使總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率增加加：（2.78-22.72）*0.422=0.003（次）流動(dòng)資產(chǎn)占占總資產(chǎn)比比率下降，使使總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)減速：2.788*（0.39-00.42）=-0.008（次）計(jì)算結(jié)果表表明，三鋼鋼閩光公司司本年總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率下降，主主要原因是是流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占總資產(chǎn)產(chǎn)比率下降降。至于流流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率下降降的分析將將在后面說(shuō)說(shuō)明。其次次是資產(chǎn)結(jié)

34、結(jié)構(gòu)變動(dòng)，由由于提高了了流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，使使資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性增強(qiáng)了了，促進(jìn)了了總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度的的加快。總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力的行行業(yè)分析同行業(yè)公司司總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率比較較分析單位：萬(wàn)元元公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模凈資產(chǎn)規(guī)模模總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（%）差異三鋼閩光819199427427741.091北京首鋼59564470211933400.340.31上海寶鋼2289117001218339000.430.39遼寧鞍鋼91286600474911000.410.38由表可知，三三鋼閩光公公司的總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率在同行業(yè)業(yè)中處于最最高水平。流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度分分析流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度指指標(biāo)分析流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度指指標(biāo)

35、分析表表項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年?duì)I業(yè)收入（元元）9,1600,3500,000010,0222,1330,0000流動(dòng)資產(chǎn)平平均余額（元元） 33,2988,2400,0000 33,6822,0555,0000 其中：平均均存貨（元元） 11,7255,2000,0000 11,9100,9100,0000 營(yíng)業(yè)成本（元元）8,9511,1500,0000 99,6022,5900,0000 流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率（次次）2.782.72流動(dòng)資產(chǎn)墊墊支周轉(zhuǎn)率率（次）2.712.61成本收入率率（%）102.334%104.337%根據(jù)該表，對(duì)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作作如下分析析：分析對(duì)象=

36、2.788-2.772=0.06（次次）因素分析：流動(dòng)資產(chǎn)墊墊支周轉(zhuǎn)率率的影響=（2.771+2.61）104.37%=0.566（次）成本收入率率的影響=2.711（1022.34%-1044.37%）=-00.06（次次）計(jì)算結(jié)果表表明，本期期流動(dòng)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率上升是是流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率上升和和成本收入入率下降的的結(jié)果，流流動(dòng)資產(chǎn)墊墊支周轉(zhuǎn)率率上升是主主要原因。同行業(yè)公司司存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比較分分析同行業(yè)公司司存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比較分分析單位：萬(wàn)元元公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模模凈資產(chǎn)規(guī)模模存貨周轉(zhuǎn)率率（%）差異三鋼閩光819199427427745.191北京首鋼59564470211933404.5988.

37、444上海寶鋼2289117001218339002.9456.655遼寧鞍鋼91286600474911002.7753.377有表可知，三三鋼閩光個(gè)個(gè)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率在同行行業(yè)中處于于先進(jìn)水平平。固定資產(chǎn)利利用效果分分析（一）固定定資產(chǎn)收入入率分析由表可以看看出，三鋼鋼公司20014年的的固定資產(chǎn)產(chǎn)收入率下下降10.92%，其其原因是：固定資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)值率下降降使固定資資產(chǎn)收入率率下（1113.922%-1117.455%*1114.622%=-4404.661%產(chǎn)品銷售率率上升使固固定資產(chǎn)收收入率上升升：1133.92%*（1006.844%-1114.622%）=-886.3%分析表明，在在固

38、定資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)值率下下降3.335%的情情況下，固固定資產(chǎn)收收入率下降降10.992%，主主要是因?yàn)闉楫a(chǎn)品銷售售率提高的的原因，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)在在銷售環(huán)節(jié)節(jié)取得了一一定成績(jī)。第三部分 企業(yè)償債債能力分析析償債能力綜綜合分析同負(fù)債比率率的計(jì)算結(jié)結(jié)果可相互互印證，表表明企業(yè)的的長(zhǎng)期償債債能力較差差，債權(quán)人人的保障程程度較低。流動(dòng)比率率，一般認(rèn)認(rèn)為2：11的比例比比較適宜，它它表明企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀況況穩(wěn)定可靠靠，三鋼公公司當(dāng)期的的流動(dòng)比率率為0.77048，說(shuō)說(shuō)明公司可可能捉襟見見肘，難以以如期償還還債務(wù).從20144和20113年的流流動(dòng)比率，速速動(dòng)比率和和資產(chǎn)負(fù)債債率來(lái)看，三三鋼公司的的20144年資產(chǎn)負(fù)負(fù)

39、債率比22013年年的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率下降降了1.00035，說(shuō)說(shuō)明三鋼公公司20114年的負(fù)負(fù)債比20013年的的負(fù)債有略略微的減少少，三鋼公公司的20014年流流動(dòng)比率比比20133年的流動(dòng)動(dòng)比率有略略微下降，三三鋼公司的的20144年速動(dòng)比比率比20013年的的速動(dòng)比率率有略微上上升。與同行業(yè)的的寶鋼鞍鋼鋼相比，三三鋼公司的的負(fù)債比率率明顯高于于寶鋼與鞍鞍鋼的負(fù)債債比率，說(shuō)說(shuō)明三鋼集集團(tuán)的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債數(shù)額額高于寶鋼鋼與鞍鋼，三三鋼的流動(dòng)動(dòng)比率速動(dòng)動(dòng)比率都低低于寶鋼與與鞍鋼，總總體來(lái)說(shuō)，三三鋼的償債債能力低于于同行業(yè)三三家公司。企業(yè)短期償償債能力分分析（一）短期期償債能力力指標(biāo)分析析項(xiàng)目2014

40、2013寶鋼鞍鋼流動(dòng)比率0.704480.748810.873330.76112速動(dòng)比率0.373320.321120.567710.43006資產(chǎn)負(fù)債率率(%)66.5119167.5222646.777647.97756從20144和20113年的流流動(dòng)比率，速速動(dòng)比率和和資產(chǎn)負(fù)債債率來(lái)看，三三鋼公司的的20144年資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率比22013年年的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率下降降了1.00035，說(shuō)說(shuō)明三鋼公公司20114年的負(fù)負(fù)債比20013年的的負(fù)債有略略微的減少少，三鋼公公司的20014年流流動(dòng)比率比比20133年的流動(dòng)動(dòng)比率有略略微下降，三三鋼公司的的20144年速動(dòng)比比率比20013年的的速動(dòng)比

41、率率有略微上上升。與同行業(yè)的的寶鋼鞍鋼鋼相比，三三鋼公司的的負(fù)債比率率明顯高于于寶鋼與鞍鞍鋼的負(fù)債債比率，說(shuō)說(shuō)明三鋼集集團(tuán)的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債數(shù)額額高于寶鋼鋼與鞍鋼，三三鋼的流動(dòng)動(dòng)比率速動(dòng)動(dòng)比率都低低于寶鋼與與鞍鋼，總總體來(lái)說(shuō)，三三鋼的償債債能力低于于同行業(yè)的的寶鋼與鞍鞍鋼。同行業(yè)公司司流動(dòng)比率率比較分析析由上表可以以看出，在在同行業(yè)中中，三鋼閩閩光公司的的流動(dòng)比率率處于中等等水平，低低于上海寶寶鋼公司，但但高于北京京首鋼公司司和遼寧鞍鞍鋼。與均均值差異的的數(shù)據(jù)表明明，四家公公司的流動(dòng)動(dòng)比率均值值為0.6657555，三鋼閩閩光公司與與均值相差差0.044725，說(shuō)說(shuō)明公司流流動(dòng)比率略略低于四家家公司

42、流動(dòng)動(dòng)比率的均均值，短期期償債能力力在同行業(yè)業(yè)中有待進(jìn)進(jìn)一步提高高。（三）同行行業(yè)公司速速動(dòng)比率比比較分析由表可以看看出，在同同行業(yè)中三三鋼閩光公公司的速動(dòng)動(dòng)比率處于于中等偏下下水平，只只高于北京京首鋼，但但低于上海海寶鋼、遼遼寧鞍鋼。與均值差差異欄的數(shù)數(shù)據(jù)表明，四四家公司速速動(dòng)比率均均值為0.37877，三鋼閩閩光與均值值差異為-0.00055，說(shuō)說(shuō)明公司速速動(dòng)比率高高于四家公公司均值，短短期償債能能力在同行行業(yè)中具有有良好表現(xiàn)現(xiàn)。企業(yè)長(zhǎng)期償償債能力分分析已獲利息倍倍速分析已獲利息倍倍數(shù)計(jì)算分分析表單位：元項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異利潤(rùn)總額-503114700099737770

43、0利息支出1255880000018068830000息稅前利潤(rùn)潤(rùn)75265530028042207000已獲利息倍倍數(shù)0.59993 1.55220 -95.227%從表中可以以看出，三三鋼閩光公公司20113下半年年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)所得不能能夠滿足支支付利息的的需要，22014上上半年已獲獲利息倍數(shù)數(shù)為0.55993，公公司支付利利息的保證證程度有很很大程度的的下降。22014上上半年已獲獲得利息下下降的主要要原因一是是短期借款款增加，流流動(dòng)負(fù)債比比率提高，使使公司負(fù)債債成本增加加，從而增增加利息支支付。二是是盡管20014上半半年生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不不較好，但但是從根本本上對(duì)支付付利息提供供不了保

44、證證，是因?yàn)闉槔⒏冻龀鼋痤~增加加過(guò)多是導(dǎo)導(dǎo)致已獲利利息倍數(shù)下下降的不利利原因。到期債務(wù)本本息償付比比率分析到期債務(wù)本本息償付比比率計(jì)算分分析表單位：元項(xiàng)目2014年年上半年2013年年下半年差異經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流量?jī)纛~1287554000005731110700071442293000到期本金215611710000273411000000-57799290000利息費(fèi)用472755672.22485666755.55-12911083.33到期債務(wù)本本金及利息息220344466772278266667556-57922200883.3到期債務(wù)本本息償付比比率58.433%20.600%37.8

45、44%從表可以看看出，三鋼鋼閩光公司司20133年上半年年到期債務(wù)務(wù)本息償付付比率為220.600%，說(shuō)明明企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿滿足支付到到期的本金金和利息的的需要。22014年年上半年情情況有相當(dāng)當(dāng)大的改善善，到期債債務(wù)本息償償付比率為為58.443%，但但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金金凈流量仍仍然不能滿滿足償債的的需要。到到期債務(wù)本本息償付比比率大幅提提高的主要要原因是本本年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量的大幅增增加所致。強(qiáng)制性現(xiàn)金金支付比率率分析 強(qiáng)制性性現(xiàn)金支付付比率計(jì)算算分析表 單位位：元 項(xiàng)目2014上上半年2013下下半年差異現(xiàn)金流入749099902000864299215774-11511

46、9313374經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入639933900000733688200000投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入2960002002715774籌資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流入106200000000130588300000強(qiáng)制性項(xiàng)目目現(xiàn)金流出出731811435551954888287552-223006852202經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出511188400000676377300000償還到期本本金215611710000273411000000利息費(fèi)用472755672.22485666755.55籌資費(fèi)用28568878.44924319996.776強(qiáng)制性現(xiàn)金金支付比率率計(jì)算分析析表102%91%11%從表中可以以看

47、出，三三鋼閩光公公司20113下半年年強(qiáng)制性現(xiàn)現(xiàn)金支付比比率為911%，表明明該公司現(xiàn)現(xiàn)金流入總總量不能夠夠滿足經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金金流出和償償還債務(wù)本本息的需要要，沒有剩剩下滿足其其他方面方方面的現(xiàn)金金需要。22014上上半年該指指標(biāo)提高111%，達(dá)達(dá)到了1002%，說(shuō)說(shuō)明現(xiàn)金流流入總量在在滿足強(qiáng)制制性現(xiàn)金需需要之后尚尚有過(guò)多的的余額可用用來(lái)滿足其其他方面的的現(xiàn)金需要要。如果將將該指標(biāo)與與到期債務(wù)務(wù)本息支付付比率結(jié)合合起來(lái)分析析可以看出出，該公司司到期本息息支付比率率為58.43,償償債能力稍稍弱，而強(qiáng)強(qiáng)制性現(xiàn)金金支付比率率為1022%表明企企業(yè)在滿足足償債后還還有剩余現(xiàn)現(xiàn)金。之所所以會(huì)產(chǎn)生生這樣

48、的差差異，是因因?yàn)樵诮?jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金流量量不能滿足足償債需要要時(shí)，公司司還可以通通過(guò)其他途途徑獲取現(xiàn)現(xiàn)金。（四）長(zhǎng)期期償債能力力的行業(yè)分分析有表可以看看出，在同同行業(yè)中三三鋼閩光公公司的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率處處于中等偏偏下水平，是是四家公司司中最高的的。說(shuō)明三三鋼閩光公公司的長(zhǎng)期期償債能力力在同行業(yè)業(yè)中處于劣劣勢(shì)地位。與均值值值差異數(shù)據(jù)據(jù)表明，四四家公司資資產(chǎn)負(fù)債率率為56.42266%，三鋼鋼閩光公司司與均值差差異為100.09665%，說(shuō)說(shuō)明公司資資產(chǎn)負(fù)債率率高于四家家公司的均均值，長(zhǎng)期期償債能力力在同行業(yè)業(yè)中表現(xiàn)良良好。第四部分 企業(yè)發(fā)展展能力分析析發(fā)展能力綜綜合分析由表可以看看出，三鋼鋼公司的主主營(yíng)

49、業(yè)務(wù)增增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低低于同行業(yè)業(yè)其他三家家公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)增增長(zhǎng)率，為為負(fù)值，總總資產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率低于同同行業(yè)三家家公司，為為負(fù)值，凈凈資產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率高于遼遼寧鞍鋼，低低于北京首首鋼和上海海寶鋼。企業(yè)單項(xiàng)發(fā)發(fā)展能力分分析（一）EVVA改善率率指標(biāo)分析析首先對(duì)20012年和和20133年這兩年年的EVAA變化進(jìn)行行分析分析對(duì)象：-9922497330-（-39399766115）=229469968855（元）連環(huán)替代分分析2012年年EVA值值：（-77.87%-6.552%）*273778500000=-39399766115（元）第一次替代代（先替代代凈資產(chǎn)收收益率）：（3.009%-66.52%）

50、*2773785500000=-9339082255（元元）第二次替代代（再替代代權(quán)益資本本成本率）：（3.009%-66.70%）*2773785500000=-9888363385（元元）2013年年EVA值值：（3.09%-6.700%）*2274933000000=-9992499730（元元）凈資產(chǎn)收益益率變動(dòng)的的影響：-9390082555-（-339397766155）=38846688360（元元）權(quán)益資本成成本率變動(dòng)動(dòng)的影響：-9888363885-（-9390082555）=-449281130（元元）凈資產(chǎn)變動(dòng)動(dòng)的影響：-9922497330-（-9883363855）=

51、-44133445（元）其次對(duì)該公公司20112年和22013年年這兩年變變化進(jìn)行分分析：-660264465600-（-9992499730）=-50333968830（元元）連環(huán)替代分分析：2013年年EVA值值：（3.09%-6.700%）*2274933000000=-9992499730（元元）第一次替代代(先替代代凈資產(chǎn)收收益率)：（1.557%-66.70%）*2774930000000=元元）第二次替代代（再替代代權(quán)益資本本成本率）：(1.557%-66.22%)*2774930000000=-12278422450（元元）2014年年EVA值值：（1

52、.57%-6.222%）*2274933000000=-112484424500（元）凈資產(chǎn)收益益率變動(dòng)的的影響：（-9924497300）=-4417899360（元元）權(quán)益資本成成本率變動(dòng)動(dòng)的影響：-12778424450-（=1131966640（元元）凈資產(chǎn)變動(dòng)動(dòng)的影響：-60226465560-（-12788424550）=-47488041110（元）由上述分析析可以看出出，20113年三鋼鋼閩光公司司的高EVVA改善率率主要得益益于凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的的提高，由由于凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的的提高而帶帶來(lái)的EVVA改善率率為2.338%；相相對(duì)于凈資資產(chǎn)收益率率變動(dòng)的影影響，權(quán)益益資本成本本率和凈資資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)對(duì)EVA改改善率的影影響則較小小，分別為為1.255%和0.11%。這說(shuō)明22013年年公司的盈盈利能力明明顯增強(qiáng)，并并因此而導(dǎo)導(dǎo)致股東財(cái)財(cái)富大幅度度增加。同理，22014年年凈資產(chǎn)收收益提高帶帶來(lái)的EVVA改善率率為1411.45%；由于權(quán)權(quán)益資本成成本率提高高導(dǎo)致EV