豐巢收費(fèi)背后：從快遞聯(lián)盟到王衛(wèi)實(shí)控

1、bstract摘要根據(jù)順豐控股 2019 年財(cái)報(bào)信息，豐巢目前在超過(guò) 110 個(gè)重點(diǎn)城市聯(lián)手 5.7 萬(wàn)多家物業(yè)企業(yè)，完成超過(guò) 17 萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)布局，累計(jì)服務(wù)于全國(guó) 200 萬(wàn)收派員，觸達(dá) 2 億消費(fèi)者，一線城市市占率超過(guò) 70%。 豐巢保持了超高的營(yíng)收增速，但虧損也在不斷放大，從 2016 至 2019 年，累計(jì)虧損超過(guò) 20 億元。 通過(guò)精妙的交易操作，順豐不僅卸下了豐巢這個(gè)“包袱”，添加了投資收益，豐巢的最終控制權(quán)還是在王衛(wèi)手里。 ontents目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、豐巢，從快遞聯(lián)盟到順豐一家獨(dú)大 2 HYPERLINK l _bookmark1 二、豐巢

2、：虧損持續(xù)放大，廣告收入不理想，前車之鑒“速遞易” 3 HYPERLINK l _bookmark2 三、小結(jié)：羊毛出在羊身上 7 近日，豐巢正式推出會(huì)員服務(wù)，并對(duì)存放超過(guò) 12 小時(shí)的包裹收取相應(yīng)的費(fèi)用。消息一出，一石激起千層浪，引起了大量用戶的不滿，多個(gè)小區(qū)宣布抵制豐巢。5 月 9 日，豐巢就收費(fèi)服務(wù)作出回應(yīng)，表示用戶沒(méi)按時(shí)取件將影響第二天派件高峰時(shí)快遞員的正常投遞，最終也會(huì)影響到用戶的體驗(yàn)，并將在近期上線早取件、贏紅包活動(dòng)，以鼓勵(lì)用戶及時(shí)取件。5 月 15 日，豐巢對(duì)收費(fèi)服務(wù)作出調(diào)整，將原定免費(fèi)保管的 12 小時(shí)延長(zhǎng)至 18 小時(shí)，超時(shí)后每 12 小時(shí)收費(fèi) 0.5 元，3 元封頂。但用戶

3、似乎仍然不買賬，并不認(rèn)可收費(fèi)模式。 收費(fèi)是原罪？ 一、 豐巢，從快遞聯(lián)盟到順豐一家獨(dú)大 2015 年 6 月，豐巢正式誕生。當(dāng)時(shí)，順豐、申通、中通、韻達(dá)、普洛斯五家物流公司共同投資創(chuàng)辦深圳市豐巢科技有限公司，研發(fā)運(yùn)營(yíng)豐巢智能快遞柜，以解決快遞最終投放效率問(wèn)題，攻克“快遞最后一公里”這個(gè)難點(diǎn)。5 家物流公司出資 5 億元人民幣，持股比例分別為順豐 35%，申通、中通和韻達(dá)各 20%，普洛斯 5%，豐巢的業(yè)務(wù)面向所有快遞公司。 正式上線后不久，豐巢就更新支持寄件、存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)，豐富了自身應(yīng)用。在豐巢成立一年的時(shí)候，阿里系的菜鳥網(wǎng)絡(luò)與豐巢達(dá)成合作。2016 年 6 月，豐巢五家創(chuàng)始公司按原持股比例增資

4、 5 億元。2017 年 1 月，豐巢完成 A 輪 25 億元融資，鼎暉、國(guó)開、鐘鼎、熠遙共投資 8.7 億元，五家創(chuàng)始公司繼續(xù)追加投資 16.3 億元，順豐系出資 9.8 億元，持股比例也達(dá)到 38.68%。在完成這輪融資后，豐巢在業(yè)內(nèi)的估值近 40 億元。 在豐巢完成 A 輪融資后不到半年時(shí)間，2016 年 6 月，順豐宣布關(guān)閉對(duì)菜鳥網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)接口，拉開了“豐鳥大戰(zhàn)”，即順豐與阿里系之間斗爭(zhēng)。為應(yīng)對(duì)順豐關(guān)閉數(shù)據(jù)接口的舉動(dòng)，菜鳥宣布與當(dāng)時(shí)行業(yè)龍頭速遞易合作，布局快遞柜市場(chǎng)，強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)順豐。在監(jiān)管介入下，順豐與阿里的斗爭(zhēng)只持續(xù)了一個(gè)月。2017 年 7 月，順豐與阿里握手言和，豐巢與菜鳥就數(shù)據(jù)共

5、享合作形成一致意見。 2017 年 9 月，豐巢將以 8.1 億元全資收購(gòu)中集集團(tuán)旗下中集電商 100%股權(quán)，中集電商主營(yíng)“e ?！敝悄芸爝f柜，收購(gòu)?fù)瓿珊筘S巢在全國(guó)擁有擁有 7.4 萬(wàn)組快遞柜，與速遞易的規(guī)模旗鼓相當(dāng)。 2018 年初，豐巢宣布完成新一輪戰(zhàn)略引資，匯聚了順豐、申通、鼎輝、鐘鼎、匯豐等多投資方，合計(jì) 20.73 億元。同年 6 月，韻達(dá)、申通決議將自家豐巢股份轉(zhuǎn)讓給順豐系，至此，中通、圓通、申通、韻達(dá)的“通達(dá)系”全部退出豐巢。在“通達(dá)系”退出不久前，申通、中通、圓通、韻達(dá)、百世等物流公司向菜鳥供應(yīng)鏈全資子公司浙江驛棧網(wǎng)絡(luò)科技有限公司合計(jì)增資 31.67 億元，“四通一達(dá)”宣告站隊(duì)

6、阿里系菜鳥。 根據(jù)順豐控股 2019 年財(cái)報(bào)信息，豐巢目前在超過(guò) 110 個(gè)重點(diǎn)城市聯(lián)手 5.7 萬(wàn)多家物業(yè)企業(yè)，完成超過(guò) 17 萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)布局，累計(jì)服務(wù)于全國(guó) 200 萬(wàn)收派員，觸達(dá) 2 億消費(fèi)者，一線城市市占率超過(guò) 70%，形成了電商、廣告、快遞、行業(yè)服務(wù)的生態(tài)平臺(tái)。 2020 年 5 月，順豐宣布豐巢與中郵智遞（速遞易）展開股權(quán)重組，交易完成后，中郵智遞將成為豐巢的全資子公司。從 2015 年成立，經(jīng)過(guò) 5 年時(shí)間，豐巢終于登上了行業(yè)第一的王座。若加上中郵速遞易的 10.2 萬(wàn)臺(tái)快遞柜設(shè)備，業(yè)內(nèi)估計(jì)豐巢在國(guó)內(nèi)快遞柜的市場(chǎng)占有率將達(dá) 70%。 二、 豐巢：虧損持續(xù)放大，廣告收入不理想，前車之

7、鑒“速遞易” 根據(jù)豐巢的公開資料，2016 年?duì)I業(yè)收入為 2255 萬(wàn)元，凈虧損 2.5 億元；2017 年?duì)I收 3.08 億元，凈虧損 3.85 億元；2018 年?duì)I收 10.08 億元，凈虧損 6.3 億元；2019 年?duì)I收16.14 億元，凈虧損 7.81 億元?？梢?，豐巢保持了超高的營(yíng)收增速，但虧損也在不斷放大，從 2016 至 2019 年，累計(jì)虧損超過(guò) 20 億元，燒錢速度非同一般。2020 年一季度，豐巢營(yíng)收 3.34 億元，凈虧損 2.45 億元，按照這個(gè)金額推算，今年的虧損或?qū)⑦M(jìn)一步放大，看來(lái)豐巢此時(shí)選擇向用戶收費(fèi)也是“無(wú)奈之舉”。 圖 1：豐巢經(jīng)營(yíng)情況營(yíng)業(yè)收入（億元）凈利潤(rùn)

8、（億元）-10.00-5.0020192018201720160.005.0010.0015.0020.00資料來(lái)源：豐巢，零壹智庫(kù)豐巢在收入端上，快遞員投件支付費(fèi)用約 13.14 億元/年（按 0.3 元/件，日均處理包裹量 1200 萬(wàn)），那么豐巢對(duì)應(yīng)的廣告收入約為 3 億元。豐巢廣告收入全年僅 3 億元，通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，豐巢廣告分為柜貼、液晶屏和線上廣告。 表 1：豐巢廣告參考報(bào)價(jià)類型 參考報(bào)價(jià) 柜貼（1T2 為例） 一類城市 2000 元；二類城市 1600 元；三類城市1200 元；四類城市 800 元。（上述報(bào)價(jià)為兩周/臺(tái)） 液晶屏 全國(guó)靜態(tài)獨(dú)占 120 萬(wàn)元/天；全國(guó)頂部 bann

9、er 視頻 140 萬(wàn)/天；取件廣告 80 萬(wàn)/天 線上廣告 渠道包括微信、支付寶、豐巢 APP、短信等，價(jià)格在 1 萬(wàn)至 300 萬(wàn)元不等。 數(shù)據(jù)來(lái)源：媒力傳媒，零壹智庫(kù)不難看出，豐巢的廣告報(bào)價(jià)不菲，例如 1T2 柜貼廣告在一類城市刊登價(jià)格為 2000 元兩周，但根據(jù)上述豐巢約 3 億元的廣告收入，分到每臺(tái)機(jī)柜的收入約為 1714 元/年?？梢?，豐巢單點(diǎn)機(jī)柜的廣告年收入還不及一類城市廣告刊登兩周的報(bào)價(jià)，反映出豐巢的廣告實(shí)際投放率非常低。 在資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)上，豐巢 2016 年資產(chǎn)總額約 13 億元，負(fù)債總額為 6.3 億元；2017 年的資產(chǎn)總計(jì)為 45.86 億元，總負(fù)債 17.57 億元；

10、2018 年資產(chǎn)為 73.32 億元，對(duì)應(yīng)負(fù)債為30.80 億元；2019 年資產(chǎn)為 108 億元，負(fù)債 71.51 億元。豐巢的資產(chǎn)負(fù)債端增速之快，也反映出其在這幾年發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張之快，帶來(lái)的后果卻是債臺(tái)高筑，若后續(xù)現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，豐巢的持續(xù)經(jīng)營(yíng)或成問(wèn)題。 圖 2：豐巢資產(chǎn)負(fù)債情況資產(chǎn)（億元）負(fù)債（億元）20192018201720160.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00資料來(lái)源：豐巢，零壹智庫(kù)現(xiàn)金流方面，豐巢在 2018 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為 6.84 億元，2019 年為 14.08 億元，目前經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)良好。 盡管現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，但持續(xù)的虧損顯然令順

11、豐吃不消。早在 2017 年 8 月，順豐將豐巢 15.8636%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳瑋榮企業(yè)發(fā)展有限公司，交易作價(jià) 9.52 億。在交易完成后，順豐持有的豐巢股份比例下降到 15%，同時(shí)對(duì)豐巢決策和運(yùn)營(yíng)不再具有重大影響，豐巢業(yè)務(wù)也不需要進(jìn)入順豐的合并報(bào)表，順豐業(yè)績(jī)也不會(huì)受到豐巢拖累。更妙的是，順豐通過(guò)這筆交易實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn) 8.74 億元（投資收益 11.04 億元），并且剩余的 15%股權(quán)改按金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。這次交易的對(duì)手方，深圳瑋榮企業(yè)發(fā)展有限公司控股股東為深圳明德控股，而明德控股 99.9%的股份掌握在王衛(wèi)手上。通過(guò)精妙的交易操作，順豐不僅卸下了豐巢這個(gè)“包袱”，添加了

12、投資收益，豐巢的最終控制權(quán)還是在王衛(wèi)手里。對(duì)比來(lái)看，三泰控股就沒(méi)有這么幸福了。 在重組前，三泰控股是一家金融電子產(chǎn)品及服務(wù)提供商，主要經(jīng)營(yíng) BPO（商務(wù)流程外包）業(yè)務(wù)，在 2013 年推出“速遞易”快遞柜業(yè)務(wù)，并將公司發(fā)展重點(diǎn)放到該業(yè)務(wù)上。當(dāng)時(shí)，三泰控股認(rèn)為快遞柜在形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)后，網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張難度將大幅下降，擴(kuò)張速度將快遞提升，議價(jià)能力將顯著提高，運(yùn)營(yíng)成本亦會(huì)快速攤銷，形成 O2O 線下綜合便民服務(wù)平臺(tái)，既可滿足社區(qū)居民對(duì)快捷一站式服務(wù)的需求，亦可成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代智慧城市建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。理想很美好，但是現(xiàn)實(shí)很骨感。 在開展“速遞易”快遞柜業(yè)務(wù)后，三泰控股營(yíng)收增速?gòu)?2014 年開始一路下滑，在

13、2016年?duì)I收甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。2015 年開始，三泰控股陷入虧損，更是在 2016 年出現(xiàn)了 13.04億元的巨額虧損。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用更是自 2013 年開始高速增長(zhǎng)，三項(xiàng)費(fèi)用在 2016 年占營(yíng)收比例為 71.32%。可見，“速遞易”嚴(yán)重拖累了三泰控股的發(fā)展，在經(jīng)歷連續(xù)兩年的虧損后，三泰控股被戴上*ST 的“帽子”。2017 年，三泰控股決定將剝離“速遞易”業(yè)務(wù)，將其轉(zhuǎn)讓給中郵資本、驛寶網(wǎng)絡(luò)和亞?wèn)|北辰，自此三泰的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)開始改善。2017 年，也是順豐出讓豐巢部分股份的一年，是不是“如有雷同，純屬巧合”？ 圖 3：三泰控股營(yíng)業(yè)收入營(yíng)收同比（ ）營(yíng)收（億元）20132014

14、2015201620172018-40.000.00-30.002.00-20.004.00-10.006.000.008.0010.0010.0030.0020.0012.0040.0014.0050.0016.00資料來(lái)源：wind，零壹智庫(kù)圖 4：三泰控股歸母凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)同比（ ）凈利潤(rùn)（億元）-4000.00-14.00-3500.00-12.00-3000.00-10.00-2500.00-8.00-2000.00-6.00-1500.00-4.00201320142015201620172018-2.00-1000.00-500.000.000.002.00500.004.00資料

15、來(lái)源：wind，零壹智庫(kù)圖 5：三泰控股三費(fèi)情況三費(fèi)占比（ ）財(cái)務(wù)費(fèi)用（億元）管理費(fèi)用（億元）銷售費(fèi)用（億元）201320142015201620172018-1.000.0010.000.0020.002.001.0030.003.0040.004.0050.005.0060.006.0070.007.0080.008.00資料來(lái)源：wind，零壹智庫(kù)三、 小結(jié)：羊毛出在羊身上 豐巢決定推出會(huì)員服務(wù)和向超時(shí)取件用戶收取費(fèi)用后，在網(wǎng)上引起了熱議，新聞迅速登上微博熱搜榜。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，收費(fèi)事件出現(xiàn)后引起了大量消極輿情，消極部分占比為 65.83%?？梢姡S巢收費(fèi)事件引起了大量用戶的不滿。同時(shí)，媽媽驛站、菜鳥驛站等包裹代收機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)文表示將繼續(xù)為消費(fèi)者免費(fèi)保管服務(wù)，甚至有部分地區(qū)物業(yè)自購(gòu)快遞柜以圖替代豐巢快遞柜。 圖 6：輿情情感類型占比消極積極中立65.836.1128.06數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查，零壹智庫(kù)從豐巢的角度出發(fā)，推出超時(shí)取件收費(fèi)和會(huì)員，是為用戶提供差異化服務(wù)，更