錦江酒店財(cái)務(wù)分析

1、 錦江酒店（H02006）財(cái)務(wù)分析報(bào)告報(bào)告組名：第1軍團(tuán)（G3）報(bào)告時(shí)間:2010年11月 “我（我們）申明本作業(yè)（或考試）內(nèi)容為我（我們）自行得出，如有參考，其他文獻(xiàn)來源也已適當(dāng)引用并注釋。目錄1.公司簡(jiǎn)介22。財(cái)務(wù)報(bào)表分析2 2。1年度資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比分析2 2。2年度利潤(rùn)表對(duì)比分析5 2.3營(yíng)運(yùn)收入分析83.比率分析9 3。1流動(dòng)性比率10 3.1。1流動(dòng)比率分析10 3.1.2速動(dòng)比率分析10 3.1.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析11 3.1.4平均收賬期分析11 3。2償債能力比率12 3。2。1償債能力比率分析12 3.2。2負(fù)債權(quán)益比率分析12 3.2.3長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額的比率分析13

2、3.2.4已獲利息倍數(shù)比率分析13 3.3效率比率14 3。3。1存貨周轉(zhuǎn)率分析14 3.3。2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析14 3。3.3入住率、平均房?jī)r(jià)、平均每間可供出租房收入分析15 3。4盈利能力比率16 3.4.1利潤(rùn)率分析16 3。4。2資產(chǎn)報(bào)酬率分析17 3。4。3凈資產(chǎn)收益率分析17 3.4。4每股凈利分析184.財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)百分比分析185。杜邦財(cái)務(wù)分析246.關(guān)于錦江酒店今后發(fā)展的思考和建議277.參考文獻(xiàn)29公司簡(jiǎn)介 上海錦江國(guó)際酒店(集團(tuán)）股份有限公司（H02006)是中國(guó)主要酒店服務(wù)供應(yīng)商之一，主要從事星級(jí)酒店?duì)I運(yùn)與管理、經(jīng)濟(jì)型酒店?duì)I運(yùn)與特許經(jīng)營(yíng)以及餐廳營(yíng)運(yùn)等業(yè)務(wù),旗下?lián)碛绣\江

3、“經(jīng)典酒店”、“豪華酒店、“商務(wù)酒店”和“錦江之星旅館”等系列品牌,目前擁有酒店546間，客房總數(shù)近90000間.除酒店業(yè)務(wù)外，錦江酒店集團(tuán)也投資經(jīng)營(yíng)了多家餐廳,包括高檔次中菜餐廳錦廬以及肯德基、大家樂及吉野家等大型連鎖快餐店.目前，“錦江”和“錦江之星”已成為家喻戶曉的品牌。錦江酒店被國(guó)際酒店和餐廳協(xié)會(huì)出版的HOTELS Magazine評(píng)為全球酒店企業(yè)第13位，并于2006年獲TTG系列雜志選舉為“最佳本土酒店集團(tuán)”.2009年，在全球金融危機(jī)、甲型H1N1流感、上海入境旅游人次下降、酒店客房供應(yīng)量持續(xù)增加等負(fù)面因素的影響下，錦江酒店實(shí)現(xiàn)銷售收入約人民幣3,321百萬元，較2008年同期下

4、降2.4% ，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)約人民幣285百萬元，較2008年433百萬元減少148百萬元，同期下降31.8 ，經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)了明顯的下降。本小組經(jīng)過多次討論,決定選用錦江酒店2009年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)數(shù)據(jù),作為本次財(cái)務(wù)分析的基本數(shù)據(jù)。為方便分析比較，我們選擇了在港交所上市的同類酒店公司香港上海大酒店有限公司(H00045）2009年財(cái)務(wù)報(bào)表作為比較樣本。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析錦江酒店2009年和2008年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比分析： 2。1年度資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比分析表2-1-1 錦江酒店資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比 單位：百萬元 資產(chǎn)負(fù)債對(duì)比表 12月31日 2009 年 2008 年 增/減 資產(chǎn)流動(dòng)資金現(xiàn)金 1，

5、460 1，645 -185有價(jià)證券 應(yīng)收賬款（凈值) 71 68 +3存貨 51 52 1其他 743 533 +210 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2，325 2,298 +27投資 3，294 1,542 +1,752資產(chǎn)與設(shè)備 土地建筑物家具與設(shè)備減：累計(jì)折舊瓷器、玻璃器皿、銀器、針棉織品和工裝 資產(chǎn)和設(shè)備合計(jì) 5,978 5，431 +547其他 1，201 1，109 +92資產(chǎn)總額 12，798 10,380 +2,418 負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款 1,705 1,374 +331 應(yīng)計(jì)所得稅 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債的本期到期額 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,705 1,374 +331長(zhǎng)期負(fù)債 應(yīng)

6、付抵押款 遞延所得稅 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 3，429 2，046 +1，383負(fù)債總額 5，134 3,420 +1,714所得者利益 普通股 7,664 6，960 +704股本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 7，664 6，960 +704負(fù)債與所有者權(quán)益總額 12，798 10,380 +2，418圖21-2 錦江酒店2008年和2009年資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比圖（單位：百萬元）表213 錦江酒店香港上海大酒店資產(chǎn)負(fù)債對(duì)比表 單位：百萬元 資產(chǎn)負(fù)債對(duì)比表 截至2009年12月31日酒店名稱 錦江酒店 香港上海大酒店 增/減股票代碼 H02006 H00045 資產(chǎn) 流動(dòng)資金現(xiàn)金 1,460 1，835

7、 375有價(jià)證券 應(yīng)收賬款（凈值） 71 175 104存貨 51 98 47其他 743 243 +500 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2，325 2,351 26投資 3，294 2,043 +1,251資產(chǎn)與設(shè)備 土地建筑物家具與設(shè)備減：累計(jì)折舊瓷器、玻璃器皿、銀器、針棉織品和工裝 資產(chǎn)和設(shè)備合計(jì) 5，978 28，339 -22,361其他 1,201 82 +1,119資產(chǎn)總額 12，798 32，815 20，017 負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款 1，705 2,134 -429 應(yīng)計(jì)所得稅 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債的本期到期額 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,705 2，134 -429長(zhǎng)期負(fù)債 應(yīng)付抵押款

8、 遞延所得稅 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 3，429 7,641 4，212負(fù)債總額 5,134 9，775 4，641所得者利益 普通股 7，664 23,040 15,376股本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 7,664 23,040 -15,376負(fù)債與所有者權(quán)益總額 12，798 32,815 20,017圖214 錦江酒店-香港上海大酒店2009年資產(chǎn)負(fù)債對(duì)比圖（單位：百萬元）由上表可知，錦江酒店2009年資產(chǎn)總額12798百萬元，比2008年10380百萬元增加了2418百萬元，增幅為23.29%.其中：2009年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣約1,460百萬元，雖然比2008年減少185百萬元，但現(xiàn)

9、金流依然比較充沛.錦江酒店2009年負(fù)債總額為5134百萬元,比2008年3420百萬元增加1714百萬元，主要由于應(yīng)付賬款增加331百萬元、長(zhǎng)期負(fù)債增加1383百萬元，其中，長(zhǎng)期負(fù)債增加是因?yàn)殄\江酒店2009年度以融資租賃方式新增加了租賃設(shè)備，在增加長(zhǎng)期負(fù)債的同時(shí)，資產(chǎn)數(shù)額也同步增加。錦江酒店2009年所有者權(quán)益為7664百萬元，比2008年增加704百萬元，增幅為10。11%。2。2 年度利潤(rùn)表對(duì)比分析表2-21 錦江酒店利潤(rùn)對(duì)比表 單位：百萬元 利潤(rùn)對(duì)比表 2009年 2008年 增/減總收入 3,321 3，403 -82客房收入 1，992 1，942 +50工資和相關(guān)成本 930

10、572 +358其他直接費(fèi)用 789 817 -28 部門利潤(rùn) 273 553 -280餐飲收入 1，172 1，135 +37銷售成本 465 476 -11工資和相關(guān)成本 335 333 +2其他直接費(fèi)用 部門利潤(rùn) 372 326 +46電話收入銷售成本工資和相關(guān)成本其他直接費(fèi)用 部門利潤(rùn)租金和其他利潤(rùn)收入 157 170 13經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額 802 1,049 247未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用:行政管理費(fèi)用 109 142 33營(yíng)銷費(fèi)用 141 203 62資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)與維護(hù)費(fèi)公共事業(yè)費(fèi) 未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì) 250 345 -95扣除未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用后利潤(rùn)租金 財(cái)產(chǎn)稅 11 12 1保險(xiǎn)費(fèi) 45 46

11、-1利息 35 32 +3折舊 90 85 +5 固定費(fèi)用合計(jì) 181 175 +6稅前利潤(rùn) 371 529 -158所得稅 86 96 -10凈利潤(rùn) 284 433 148附注：信息系統(tǒng)、人力資源、安全和交通費(fèi)用都微不足道，因此沒有作為獨(dú)立成本中心顯示.圖222 2009年錦江酒店總收入 圖2-23 2008年錦江酒店總收入圖2-2-4 2009年錦江酒店經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額分配圖圖22-5 2008年錦江酒店經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額分配圖表22-6 錦江酒店-香港上海大酒店利潤(rùn)對(duì)比表 單位：百萬元 利潤(rùn)對(duì)比表 截至2009年12月31日酒店名稱 錦江酒店 香港上海大酒店 增/減股票代碼 H02006

12、H00045總收入 3，321 4,218 897其中:銷售成本 2,518 334 2,184經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額 802 3，884 3，082其中：利息 35 101 66 稅前利潤(rùn) 371 2，762 2,391所得稅 87 458 371凈利潤(rùn) 284 2，304 2,020附注：信息系統(tǒng)、人力資源、安全和交通費(fèi)用都微不足道，因此沒有作為獨(dú)立成本中心顯示。圖2-27 錦江酒店和香港上海大酒店2009年利潤(rùn)對(duì)比圖 （單位：百萬元) 2.3 營(yíng)運(yùn)收入分析表231 錦江酒店2009年和2008年?duì)I運(yùn)收入對(duì)比表截至2009年12月31號(hào)止12個(gè)月截至2008年12月31號(hào)止12個(gè)月人民幣占營(yíng)業(yè)額

13、人民幣占營(yíng)業(yè)額百萬元百分比百萬元百分比星級(jí)酒店?duì)I運(yùn)1，88156。62,29567.4%錦江之星旅館1,17735.5%98328。9星級(jí)酒店管理481。5511。5%食品和餐廳1875.6451。3其他270。8%290.9%總計(jì)33201003，403100%根據(jù)上表，錦江酒店2009年?duì)I業(yè)收入3321百萬元，比2008年3403百萬元減少82百萬元,減幅為2.41， 其中2009年星級(jí)酒店?duì)I運(yùn)收入1881.4百萬元，比2008年2294。9百萬元減少413。5百萬元, 降幅為18.02%，收入下降主要原因：(1）金融危機(jī)導(dǎo)致入境客人數(shù)量減少.(2）上海新建酒店數(shù)量增多，錦江酒店有80%的

14、星級(jí)酒店在上海,上海星級(jí)酒店競(jìng)爭(zhēng)激烈。2、值得關(guān)注的是錦江之星旅館的營(yíng)業(yè)收入不降反升, 由2008年的983。2百萬元增加到2009年1177。2百萬元， 增幅19.73， 錦江之星旅館是經(jīng)濟(jì)型酒店，它的營(yíng)業(yè)收入迅速提升，主要收益于國(guó)家“抓內(nèi)需，保增長(zhǎng)”的消費(fèi)刺激政策,另外，中國(guó)GDP持續(xù)增長(zhǎng)，員工持續(xù)加薪計(jì)劃，高速鐵路迅猛發(fā)展,這些因素將持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)型酒店的發(fā)展，并有助于錦江酒店?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。2009年錦江酒店經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額 802百萬元，比2008年1049百萬元減少247百萬元,減幅23.55;2009年錦江酒店 稅前利潤(rùn)371百萬元，比2008年529百萬元減少158百萬元,減幅

15、29.87；2009年錦江酒店所得稅86百萬元,比2008年96百萬元減少10百萬元; 2009年錦江酒店凈利潤(rùn)284百萬元，比2008年 433百萬元減少149百萬元，減幅34。18%。營(yíng)業(yè)收入下降尤其高星級(jí)酒店?duì)I業(yè)收入下降是錦江酒店凈利潤(rùn)下滑的主要原因。比率分析現(xiàn)根據(jù)2009年錦江酒店和同期香港上海大酒店資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，計(jì)算相關(guān)比率，編制對(duì)比分析表如下:表3-1 2009年錦江酒店-香港上海大酒店比率對(duì)比分析表 股票代碼H02006H00045行業(yè)酒店名稱錦江酒店香港上海大酒店流動(dòng)性比率流動(dòng)比率1.361。101。10速動(dòng)比率0。900。940。45應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（倍）46.772

16、4.1011。52平均收帳期（天)7。8015。1431。68償債能力比率償債能力比率2.493.360。79負(fù)債-權(quán)益比率0。670。421。14長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額比率(%）0。270.23已獲利息倍數(shù)比率(倍)11.6028.355。26效率比率存貨周轉(zhuǎn)率（次)49.373.4110。44資產(chǎn)和設(shè)備周轉(zhuǎn)率（次）0.560。15資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.290.130。82平均客房出租率（%）55.67盈利能力比率利潤(rùn)率(%)8。5854。62資產(chǎn)報(bào)酬率（%）2.497。107.71所有者權(quán)益報(bào)酬率()3.9010.0010。95每股凈利(元）0.201.57流動(dòng)性比率 3.1.1流動(dòng)比率分析表3

17、-1-1 錦江酒店-香港上海大酒店流動(dòng)比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年流動(dòng)比率1.671。361.10 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率,流動(dòng)比率表明酒店償還短期債務(wù)的能力.具體公式為:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 錦江酒店2009年的流動(dòng)比率為1。36倍, 比2008年減少0.31倍。說明錦江酒店每1元的流動(dòng)負(fù)債就有1.36元的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)應(yīng),但它低于正常值2倍，說明錦江酒店的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大.一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。酒店債權(quán)人一般喜歡高的流動(dòng)比率,這樣可以確保他們從錦江酒店那里及時(shí)收到還款；但從

18、股東的角度來看，由于大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)投資要比非流動(dòng)資產(chǎn)投資盈利少一些，股東寧愿流動(dòng)比率低些。從管理者的角度來看，只要營(yíng)運(yùn)資金足夠，飯店正常運(yùn)營(yíng)，能滿足債權(quán)人的要求即可。3.1.2速動(dòng)比率分析表3-12 錦江酒店香港上海大酒店速動(dòng)比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年速動(dòng)比率1。250。900.94速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用流動(dòng)負(fù)債從上表我們可以看到,錦江酒店的2009年的速動(dòng)比率是0。90倍, 比2008年的速動(dòng)比率減少0。35倍，低于1倍的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低,錦江酒店2009年速動(dòng)比率偏低,酒店股東偏愛低于1倍的速動(dòng)比率，債權(quán)人喜歡略微高一些的速動(dòng)比

19、率，管理者喜歡介于兩者之間。速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更可信,更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力. 3.1。3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于營(yíng)業(yè)收入除以應(yīng)收賬款平均值.表3-1-3錦江酒店香港上海大酒店應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率50.0446。7724.10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入總額應(yīng)收賬款平均值* 根據(jù)上表，錦江酒店2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為46。77倍，2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為50。44倍，2009年比2008年減少3。27倍，比香港上海大酒店高25.94倍。2009年錦江酒店應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入減少了。應(yīng)收賬款

20、周轉(zhuǎn)率越快，表示應(yīng)收賬款管理較好，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率就越可靠，反之,則說明營(yíng)運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上,影響酒店正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 3.1。4平均收賬期 平均收賬期是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的一個(gè)變形。表3-14 錦江酒店香港上海大酒店平均收賬期錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年平均收賬期7.297.8015。14平均收賬期=365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 由上表可知，錦江酒店2009年平均收賬期是7.8天，2008年平均收賬期是7.29天。7。8天的平均收賬期意味著在整個(gè)2009年內(nèi),錦江酒店平均每隔7。8天就能收回它全部的應(yīng)收賬款，2009年比2008年7.29天的平均收賬期多出0。4

21、1天, 相差不多, 但與同期香港上海大酒店平均收賬期比較, 要短7.34天, 幾乎縮短了一半。在不影響營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的情況下，可適當(dāng)延長(zhǎng)平均收賬期,這有助于銷售額的增加，但會(huì)增加賬款的回收成本和壞賬損失。 3.2償債能力比率 3。2。1償債能力比率 償債能力比率是資產(chǎn)總額除以負(fù)債總額，也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。表321錦江酒店香港上海大酒店償債能力比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年償債能力比率3.042.493。36償債能力比率=資產(chǎn)總額負(fù)債總額 當(dāng)酒店的資產(chǎn)超過它的負(fù)債時(shí)，它就有償債能力,錦江酒店2009年償債能力比率2.49倍，表明酒店每1元的負(fù)債相當(dāng)于有2。49元的資產(chǎn)作為

22、緩沖。酒店的資產(chǎn)即使被折成40。16%，仍能完全支付債權(quán)人的債務(wù)， 因此說， 錦江酒店的財(cái)務(wù)狀況還是比較穩(wěn)健, 合理的。錦江酒店2009年的償債能力比率比2008年下降0。55倍, 這是債權(quán)人所不愿意看到的。但從另一方面看, 酒店股東為了使他們的投資回報(bào)最大，更愿意利用財(cái)務(wù)杠桿作用， 即用負(fù)債籌集資金，購(gòu)買資產(chǎn)，以便最大限度增加酒店的利潤(rùn)。 3.2。2負(fù)債-權(quán)益比率分析表32-2 錦江酒店香港上海大酒店負(fù)債-權(quán)益比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年負(fù)債-權(quán)益比率0。490。670.42負(fù)債-權(quán)益比率=負(fù)債總額股東權(quán)益總額 根據(jù)上表,錦江酒店2009年的負(fù)債-權(quán)益比率為0.6

23、7倍表明酒店每獲得1元的股東凈資產(chǎn),就欠債權(quán)人0.67元。錦江酒店2008年的負(fù)債-權(quán)益比率是0.49,這說明相對(duì)于凈資產(chǎn)來說, 錦江酒店2009年增加了負(fù)債， 也說明錦江酒店承受困境和長(zhǎng)期負(fù)債的能力在減少。酒店股東在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好的情況下，傾向于負(fù)債-權(quán)益比率大，這樣可以獲取更多的利潤(rùn)。 3。2.3長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額的比率表32-3 錦江酒店-香港上海大酒店長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額的比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額比率0。200.270。23 長(zhǎng)期負(fù)債比率是將長(zhǎng)期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債、所有者權(quán)益之和相比。長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本總額比率=長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之和

24、錦江酒店在2009年末的長(zhǎng)期負(fù)債是它的資本總額的0.27倍, 比2008年增加0。07倍， 比同期香港上海大酒店多0。04倍，主要由于錦江酒店增加了幾筆長(zhǎng)期借款，并以融資租賃的方式購(gòu)買了節(jié)能設(shè)備.一般情況下,酒店債權(quán)人喜歡較低的長(zhǎng)期負(fù)債比率,這樣承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。 3。2.4已獲利息倍數(shù)比率32-4 錦江酒店香港上海大酒店已獲利息倍數(shù)比率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年已獲利息倍數(shù)比率17.5311。6028.35 已獲利息倍數(shù)比率是酒店息稅前利潤(rùn)能夠支付利息費(fèi)用的倍數(shù)。已獲利息倍數(shù)=EBIT利息費(fèi)用 錦江酒店2009年已獲利息倍數(shù)為11。6倍，表示酒店息稅前利潤(rùn)能支付11。

25、6倍以上的利息費(fèi)用，錦江酒店2008年已獲利息倍數(shù)是17。53倍,錦江酒店2009年比2008年已獲利息倍數(shù)減少5.93倍,2009年香港上海大酒店已獲利息倍數(shù)為28。35,比錦江酒店高16。75倍, 從債權(quán)人的角度來看，錦江酒店雖然2009年比2008年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑，但已獲利息倍數(shù)還是大于4倍的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說明酒店有足夠的金額承擔(dān)它現(xiàn)有債務(wù)的利息費(fèi)用，債權(quán)人是安全的。 3.3效率比率分析 3.3。1存貨周轉(zhuǎn)率3-3-1錦江酒店-香港上海大酒店存貨周轉(zhuǎn)率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年存貨周轉(zhuǎn)率45。2749.373。41 由上表可知，錦江酒店2009年存貨周轉(zhuǎn)率為49。

26、37倍，比2008年45.27倍增加4.1倍, 說明錦江酒店2009年存貨使用效率提高了，周轉(zhuǎn)了49。37次，大約每周周轉(zhuǎn)一次。在所有的情況都相同的條件下，存貨周轉(zhuǎn)得越快越好，錦江酒店旗下的快餐館的食品存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)高級(jí)餐廳要快一些，客房存貨周轉(zhuǎn)速度相對(duì)慢一些。錦江酒店每周周轉(zhuǎn)一次的存貨周轉(zhuǎn)期與酒店行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)基本一致。 3。3.2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3-3-2 錦江酒店-香港上海大酒店固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0。630.560.15 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是用當(dāng)期的總收入除以平均固定資產(chǎn)總額來計(jì)算的。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入總額平均固定資產(chǎn)額平均固定資

27、產(chǎn)額=期初固定資產(chǎn)總額+期末固定資產(chǎn)總額2 由上表可知，錦江酒店2009年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.56倍，說明錦江酒店2009年?duì)I業(yè)收入是平均固定資產(chǎn)總額的0.56倍，比2008年0.63倍下降了0.07倍，其主要原因是2009年?duì)I業(yè)收入下降了82百萬元，同期固定資產(chǎn)總額增加547百萬元.據(jù)了解，錦江酒店2008年, 2009年會(huì)計(jì)核算方法均為直線折舊法，對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算沒有影響。2009年香港上海大酒店固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.15倍, 比錦江酒店慢很多,周轉(zhuǎn)率高說明酒店是在有效地使用它的固定資產(chǎn)來取得收入。 3。3.3平均入住率、平均房?jī)r(jià)、平均每間可供出租房收入分析 表33-3 錦江酒店平均

28、入住率年度對(duì)比錦江酒店2009年2008年經(jīng)典酒店50%635星豪華酒店52%56%4星豪華酒店5660%3星商務(wù)酒店4156%2星商務(wù)酒店55%66經(jīng)濟(jì)型酒店80%79% 表334 錦江酒店平均房?jī)r(jià)年度對(duì)比錦江酒店2009年2008年經(jīng)典酒店5886975星豪華酒店81310604星豪華酒店4896003星商務(wù)酒店3193452星商務(wù)酒店278295經(jīng)濟(jì)型酒店176182 表335 錦江酒店平均每間可供出租房收入錦江酒店2009年2008年經(jīng)典酒店2944395星豪華酒店4235944星豪華酒店2743603星商務(wù)酒店1311932星商務(wù)酒店153195經(jīng)濟(jì)型酒店141144圖3-36 錦江

29、酒店2009年和2008年平均每間可供出租房收入對(duì)比 根據(jù)平均入住率對(duì)比表，我們可以發(fā)現(xiàn),錦江酒店2009年除經(jīng)濟(jì)型酒店出租率增長(zhǎng)1%外,其余各種類型的酒店平均出租率均出現(xiàn)比較大的下滑；2009年平均房?jī)r(jià)下滑幅度最大的是5星級(jí)酒店,由1060元下降到813元, 降幅為23。30，經(jīng)濟(jì)型酒店平均房?jī)r(jià)下降只有6元, 降幅為3。2. 我們將客房平均出租率與ADR聯(lián)合起來計(jì)算Revpar，即平均每間可供出租房的收入。根據(jù)上面的柱狀對(duì)比分析圖， 可以看到，經(jīng)濟(jì)型酒店的Revpar變化最小，僅為3元,而同期經(jīng)典酒店的Revpar下降145元，降幅為33。03，5星級(jí)酒店的Revpar下降171，降幅為28

30、。79%，由此可見,高星級(jí)酒店在本次金融危機(jī)中受到的影響比較大，而經(jīng)濟(jì)型酒店有蓬勃發(fā)展的趨勢(shì),盈利能力比較強(qiáng). 3.4盈利能力比率 3.4.1利潤(rùn)率表3-4-1錦江酒店-香港上海大酒店利潤(rùn)率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年利潤(rùn)率12.72%8.58%54.62% 利潤(rùn)率由凈利潤(rùn)除以收入總額來確定。利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)收入總額 由上表知道錦江酒店2009年的利潤(rùn)率為8.58%，比2008 年低4。14%，比同期香港上海大酒店低46。04%，利潤(rùn)率表示每一元銷售收入中包含的凈利潤(rùn),凈利潤(rùn)既包括酒店管理層可控的費(fèi)用，也包括管理層無法控制但與董事會(huì)決策有關(guān)的費(fèi)用。錦江酒店2009年比20

31、08年利潤(rùn)率下降既有收入下降的因素，也存在費(fèi)用成本上升的因素,本文稍后我們將使用杜邦分析法進(jìn)行詳細(xì)分析。 3.4.2資產(chǎn)報(bào)酬率3-4-2 錦江酒店香港上海大酒店資產(chǎn)報(bào)酬率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年資產(chǎn)報(bào)酬率4。17%2.497.10% 資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）是酒店資產(chǎn)獲利能力的總指標(biāo)，用凈利潤(rùn)除以平均資產(chǎn)總額就可計(jì)算出資產(chǎn)報(bào)酬率. 利潤(rùn)率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)凈利潤(rùn)收入總額x收入總額平均資產(chǎn)總額=凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額 錦江酒店2009年的資產(chǎn)報(bào)酬率是2.49%，比2008年4。17減少了1。68%，比同期香港上海大酒店少4.61%，分析原因,一方面由于錦江酒店

32、2009年凈利潤(rùn)為285百萬元,比2008年433百萬元下降了148百萬元;另一方面，錦江酒店在報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)總額增加2418百萬元，其中投資新開29家錦江之星直營(yíng)店是很重要的因素。由于新增加的錦江之星直營(yíng)店，經(jīng)營(yíng)還在起步階段，尚未能取得與其投資規(guī)模相匹配的經(jīng)營(yíng)效益。 3。4.3凈資產(chǎn)收益率3-4-3 錦江酒店香港上海大酒店凈資產(chǎn)收益率錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年凈資產(chǎn)收益率6.22%3。9010 凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）反映酒店所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是將凈利潤(rùn)除以平均所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率ROE=資產(chǎn)收益率X平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益總額凈資產(chǎn)收益率ROE=凈利潤(rùn)

33、平均所有者權(quán)益2009年錦江酒店凈資產(chǎn)收益率為3。90，比2008年6.22%低了2。32個(gè)百分點(diǎn),比同期香港上海大酒店低6。1個(gè)百分點(diǎn)，它反映了酒店管理者為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力.凈資產(chǎn)相對(duì)于資產(chǎn)總額越小,即財(cái)務(wù)杠桿作用越大，則凈資產(chǎn)收益率ROE就越大. 3.4.4每股凈利表34-4每股凈利錦江酒店香港上海大酒店2008年2009年2009年每股凈利0。310.201。57每股凈利潤(rùn)（EPS）就用凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股平均股數(shù)來計(jì)算。每股凈利=凈利潤(rùn)流通在外普通股的平均股數(shù)錦江酒店2009年每股凈利為0.21元， 比2008年減少0。11元, 比香港上海大酒店少1。37元，主要由于2009年

34、錦江酒店?duì)I業(yè)收入下降,普通股數(shù)量增加。這說明錦江酒店的普通股盈利能力在下降。財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)百分比分析4。1資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析 表411錦江酒店資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比 單位：% 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比 12月31日 2009 年 2008 年 增/減 資產(chǎn)流動(dòng)資金現(xiàn)金 11。41 15。85 4.44有價(jià)證券 應(yīng)收賬款（凈值) 0。55 0.66 -0。11存貨 0.40 0.50 -0.10其他 5.81 5。13 +0。68 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 18.17 22。14 3.97投資 25.74 14。86 +10.88資產(chǎn)與設(shè)備 土地建筑物家具與設(shè)備減：累計(jì)折舊瓷器、玻璃器皿、銀器、針棉織品和工裝

35、 資產(chǎn)和設(shè)備合計(jì) 46.71 52.32 5.61其他 9。38 10。68 -1.30資產(chǎn)總額 100。00 100.00 +18。89 負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款 13。32 13.24 +0。08 應(yīng)計(jì)所得稅 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債的本期到期額 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 13.32 13。24 +0。08長(zhǎng)期負(fù)債 應(yīng)付抵押款 遞延所得稅 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 26.79 19。71 +7。08負(fù)債總額 40.11 32.95 +7。16所得者利益 普通股 59.89 67。05 7。16股本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 59。89 67。05 7.16負(fù)債與所有者權(quán)益總額 100.00 100。00

36、+18.89表4-12 錦江酒店2009年資產(chǎn)總額分配表 表4-1-3 錦江酒店2008年資產(chǎn)總額分配表表4-1-4 錦江酒店2009年負(fù)債和所有者權(quán)益 表415錦江酒店2008年負(fù)債和所有者權(quán)益表4-1-6錦江酒店香港上海大酒店資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比對(duì)比表 單位：% 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析 截至2009年12月31日酒店名稱 錦江酒店 香港上海大酒店 增/減股票代碼 H02006 H00045 資產(chǎn) 流動(dòng)資金現(xiàn)金 11.41 5.59 +5。82有價(jià)證券 應(yīng)收賬款（凈值） 0。55 0。53 +0。02存貨 0。40 0。30 +0。10其他 5.81 0。74 +5。07 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1

37、8。17 7。16 +11。01投資 25。74 6。23 19。51資產(chǎn)與設(shè)備 土地建筑物家具與設(shè)備減：累計(jì)折舊瓷器、玻璃器皿、銀器、針棉織品和工裝 資產(chǎn)和設(shè)備合計(jì) 46。71 86。36 39.65其他 9。38 0.25 +9.13資產(chǎn)總額 100。00 100。00 156.41 負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款 13.32 6。50 +6.82 應(yīng)計(jì)所得稅 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債的本期到期額 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 13。32 6。50 +6。82長(zhǎng)期負(fù)債 應(yīng)付抵押款 遞延所得稅 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 26。79 23.29 +3。50負(fù)債總額 40.11 29。79 +10.32所得者利益 普通股 5

38、9。89 70。21 -10.32股本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 59.89 70.21 -10。32負(fù)債與所有者權(quán)益總額 100。00 100。00 156.41圖41-7 錦江酒店和香港上海大酒店2009年資產(chǎn)總額結(jié)構(gòu)百分比表4-1-8錦江酒店和香港上海大酒店2009年負(fù)債總額和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比 根據(jù)錦江酒店2008年、2009年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比對(duì)比，我們發(fā)覺:1、錦江酒店流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比由2008年22.14%下降到2009年18。17， 降了3.97個(gè)百分點(diǎn)。2、投資占資產(chǎn)總額百分比由2008年14。86%增加到2009年25.74%.3、固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額百分比

39、由2008年52。32%減少到46.71%。4、錦江酒店2008年、2009年流動(dòng)負(fù)債占權(quán)益總額的比率差異較小,但長(zhǎng)期負(fù)債占權(quán)益總額的比率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，由2008年的19.71上升到26.79%。上升了7。08個(gè)百分點(diǎn)，主要由于錦江酒店在2009年與三家銀行簽訂了四份貸款協(xié)議,同時(shí)與關(guān)聯(lián)方錦江國(guó)際簽訂了五份委托貸款協(xié)議，另外為節(jié)能項(xiàng)目融資租賃增加負(fù)債27百萬元.5、錦江酒店2009年所有者權(quán)益占權(quán)益總額的百分比由2008年67.05下降到59.89， 下降7。16個(gè)百分點(diǎn),主要由于長(zhǎng)期負(fù)債比重增加。 根據(jù)錦江酒店與香港上海大酒店2009年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比對(duì)比分析，我們可以看到：錦江酒店的資

40、產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比重為46.71,而香港上海大酒店固定資產(chǎn)比重高達(dá)86。36，比錦江酒店高39.65個(gè)百分點(diǎn),相比而言,香港上海大酒店固定資產(chǎn)投資較多，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)偏高.錦江酒店投資占資產(chǎn)總額的比重25.74%,而香港上海大酒店只有6。23,比較而言，錦江在資本運(yùn)作和戰(zhàn)略布局方面更為優(yōu)秀，2009年,錦江酒店收購(gòu)了美國(guó)州際酒店與度假村集團(tuán)；在國(guó)內(nèi)，錦江酒店調(diào)整全國(guó)酒店布局的策略，收購(gòu)了西安西京國(guó)際飯店有限公司100%的股權(quán)，此外, 2009年錦江之星繼續(xù)迅速擴(kuò)張，為錦江酒店?duì)I業(yè)額及盈利提供穩(wěn)定收益。 4。2利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比分析表4-22錦江酒店利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比 單位: 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比分析 200

41、9年 2008年 增/減總收入 100。00 100。00 -2。47經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額 24.15 30。83 -6。68未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用： 未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì) 7。53 10.14 -2。61扣除未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用后利潤(rùn) 固定費(fèi)用合計(jì) 5。45 5。14 +0.31稅前利潤(rùn) 11。17 15。55 4.38所得稅 2.59 2.82 0。23凈利潤(rùn) 8。58 12.73 -4。15表42-2 錦江酒店2008年和2009年總收入百分比分析表423錦江酒店-香港上海大酒店209年利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比分析 單位： 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比分析 截至2009年12月31日酒店名稱 錦江酒店 香港上海大酒店 增/減股

42、票代碼 H02006 H00045總收入 3,321 4,218 -27。01 經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額 24。15 92。08 -67。93未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用： 未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì) 扣除未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用后利潤(rùn) 固定費(fèi)用合計(jì) 稅前利潤(rùn) 11。17 65.48 54.31所得稅 2。59 10。86 8.27凈利潤(rùn) 8.58 54.62 -46。04圖4-2 4錦江酒店-香港上海大酒店2009年利潤(rùn)分析圖 根據(jù)上面錦江酒店2008年、2009年利潤(rùn)結(jié)構(gòu)百分比對(duì)比表和錦江酒店與香港上海大酒店2009年利潤(rùn)結(jié)構(gòu)百分比對(duì)比表，我們可以看到：錦江酒店2009年經(jīng)營(yíng)部門利潤(rùn)總額占收入的比重由2008年30。83%下降為

43、24.15， 下降了6。68個(gè)百分點(diǎn)，其原因： 首先，錦江酒店2009年?duì)I業(yè)收入下降了82百萬元，營(yíng)業(yè)收入中下降幅度最大的是星級(jí)酒店?duì)I業(yè)收入；其次，銷售成本同比增加約7。0 ,主要由于錦江之星旅館分部業(yè)務(wù)拓展和連鎖店增加,導(dǎo)致銷售成本中物業(yè)租賃、人工成本及折舊等費(fèi)用增加。2、 錦江酒店未分配營(yíng)業(yè)費(fèi)用比重由2008年10.14下降到2009年7。53%,主要影響因素:(1）銷售及營(yíng)銷費(fèi)用主要包括勞動(dòng)成本、旅行社傭金以及廣告宣傳費(fèi)用下降，約為人民幣140百萬元,同比減少約11.8% 。(2）由于星級(jí)酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下跌，導(dǎo)致差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)以及上繳第三方管理費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用同比減少所致。(3）其

44、他費(fèi)用(主要包含銀行手續(xù)費(fèi)、信用卡傭金）減少，以及處置物業(yè)、廠房及設(shè)備的損失約為人民幣24百萬元，同比減少約12.1 。3、錦江酒店2009年凈利潤(rùn)比重降為8.58%, 比2008年12.73下降4.15個(gè)百分點(diǎn),與同期香港上海大酒店54。62相比,差距比較大，差46.04個(gè)百分點(diǎn)。杜邦財(cái)務(wù)分析 現(xiàn)在我們借助杜邦財(cái)務(wù)分析方法,通過對(duì)權(quán)益凈利率進(jìn)行分解，將錦江酒店2009年的經(jīng)營(yíng)情況與2008年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，同時(shí)與2009年香港上海大酒店的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，具體分析如下:錦江酒店2009年、2008年杜邦財(cái)務(wù)分析圖5-1 錦江酒店2009年杜邦分解圖權(quán)益凈利率4.17 資產(chǎn)凈利率2。49

45、X 權(quán)益乘數(shù)1.67 =1/（1資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（1-40.12）銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8。58% 0。29凈利/銷售收入 銷售收入/資產(chǎn)總額285 3321 3320 (年初12498+年末12798）/2 銷售收入 全部成本 +其他利潤(rùn) 所得稅 長(zhǎng)期資產(chǎn) + 流動(dòng)資產(chǎn) 3320 3334 386 87 10473 2325 制造 管理 銷售 財(cái)務(wù) 其他 現(xiàn)金 應(yīng)收 存貨成本 費(fèi)用 費(fèi)用 費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) 有價(jià)證券 賬款2518 640 141 35 743 1460 71 51 根據(jù)錦江酒店2008年度資產(chǎn)負(fù)債表,錦江酒店負(fù)債總額為3420百萬元（流動(dòng)負(fù)債1374百萬，長(zhǎng)期負(fù)債2046百

46、萬）。則權(quán)益乘數(shù)為:權(quán)益乘數(shù)=11-342010380100%=1.49因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)而且:資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以:權(quán)益凈利率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù) 由此看出，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面:銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 錦江酒店2009年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下:權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)2008年 6。21=4.17*1.492009年 4.17=2。49*1。67 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年 4.17=12。72%*0.332009年 2.49%=8.58*0。29 通過上述圖表分析,我們可以看出

47、，錦江酒店2009年權(quán)益凈利率下降了2.04個(gè)百分點(diǎn),主要由于資產(chǎn)凈利率由2008年的4。17%降為2。49%, 而權(quán)益乘數(shù)由2008年的1。49上升到1.67, 可見錦江酒店權(quán)益凈利率下降的主要原因在于資產(chǎn)凈利率的下降。錦江酒店2009年資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是銷售凈利率由2008年12.72下降到8。58, 主要影響因素: (1）2009年錦江酒店凈利潤(rùn)285百萬元，比2008年 433百萬元減少148百萬元，減幅34.18%;（2）根據(jù)利潤(rùn)表反映,凈利潤(rùn)下降,主要由于同期客房收入下降了280百萬元;（3)管理費(fèi)用同比增加約6.3，影響當(dāng)年凈利潤(rùn)，主要因?yàn)殄\江之星2009年新開業(yè)連鎖店?duì)I

48、業(yè)期間的管理費(fèi)用增加，其中投資新開29家錦江之星直營(yíng)店，其經(jīng)營(yíng)還在起步階段，未能完全完全體現(xiàn)與其規(guī)模相匹配的經(jīng)營(yíng)效益.錦江酒店2009年權(quán)益乘數(shù)為1。67，比2008年1.49高0。18，權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，負(fù)債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，錦江酒店在2009年大幅增加了長(zhǎng)期負(fù)債，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)增加，這會(huì)給錦江酒店帶來較多的杠桿利益，但同時(shí)也會(huì)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn). 2009年錦江酒店、香港上海大酒店杜邦財(cái)務(wù)分析 香港上海大酒店是在香港上市的同類酒店公司，現(xiàn)將兩家酒店的有關(guān)數(shù)據(jù)比較如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率錦江酒店2008年 4.17%=12。720.332009年 2.49=8。58

49、%0.29 香港上海大酒店2008年 0.86%=5.08*0。17 2009年 7。10%=54.62%*0.13由上圖比較可以看出：香港上海大酒店資產(chǎn)凈利率為7.10,比錦江2.49的凈利率高4.61個(gè)百分點(diǎn)，其主要原因是2009年香港上海大酒店銷售凈利率為54.62%，而同期錦江酒店只有8.58%, 差距很大。凈利潤(rùn)差異的主要原因:(1）2009年香港上海大酒店?duì)I業(yè)收入4218百萬元，錦江酒店?duì)I業(yè)收入3320百萬元，相差898百萬元.（2)錦江酒店經(jīng)營(yíng)費(fèi)用及銷售成本為2518百萬元，而香港上海大酒店只有334百萬元，相差2184百萬元。 2009年錦江酒店資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0。29，香港上海大

50、酒店僅為0.13,原因分析：從錦江酒店資產(chǎn)構(gòu)成比率方面看：流動(dòng)資產(chǎn)18。17%， 投資25。74，固定資產(chǎn)46.71，其他9.38%。香港上海大酒店資產(chǎn)構(gòu)成比率: 流動(dòng)資產(chǎn)7。16%， 投資6。23%, 固定資產(chǎn)86.36， 其他0.25, 由此可見， 香港上海大酒店固定資產(chǎn)比重比錦江酒店高39。65個(gè)百分點(diǎn)，但錦江酒店投資比重比香港上海大酒店高19.51個(gè)百分點(diǎn).就效率比率比較而言，錦江酒店存貨周轉(zhuǎn)率49.37倍,資產(chǎn)和設(shè)備周轉(zhuǎn)率0。56倍，香港上海大酒店存貨周轉(zhuǎn)率為3.41倍， 存貨周轉(zhuǎn)速度相差14.5倍， 資產(chǎn)和設(shè)備周轉(zhuǎn)率0。15倍，周轉(zhuǎn)速度相差3。73倍.由此可見，香港上海大酒店資產(chǎn)和

51、設(shè)備比重過高，且資產(chǎn)和設(shè)備周轉(zhuǎn)率偏低是其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比錦江酒店低的重要原因。 （3)根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析法，我們可以發(fā)覺，為提高資產(chǎn)凈利率,兩家酒店今后努力的方向不一樣，錦江酒店需要提高銷售凈利率,香港上海大酒店需要提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率. 錦江酒店2009年?duì)I業(yè)收入下降，主要由于星級(jí)酒店平均房?jī)r(jià)下滑,出租率降低導(dǎo)致；另外，錦江之星旅館還處在迅速擴(kuò)張階段，其經(jīng)濟(jì)效益尚未與其擴(kuò)張成本和規(guī)模匹配起來。今后錦江酒店需要進(jìn)一步提高營(yíng)業(yè)收入，增加投資收益,同時(shí)需要壓縮經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和相關(guān)營(yíng)業(yè)成本，才能提高銷售凈利率，從而提高資產(chǎn)凈利率.關(guān)于錦江酒店今后發(fā)展的思考和建議 綜上所述，本小組成員多次討論,針對(duì)錦江酒店在目前金融

52、危機(jī)中所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力、存在的問題和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，提出建議如下：(1）加快布局全國(guó)的步伐，增加酒店物業(yè)投資。錦江酒店目前80以上的自有產(chǎn)權(quán)星級(jí)酒店位于上海，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高，需要走出上海,加快在全國(guó)布局的步伐，分散風(fēng)險(xiǎn),建議在以天津?yàn)橹鞯沫h(huán)渤海灣、海南國(guó)際旅游島、重慶和新疆等西部區(qū)域、旅游休閑度假區(qū)、新興經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)通過收購(gòu)、股權(quán)合作等方式增加自有產(chǎn)權(quán)酒店數(shù)量，打造區(qū)域性的錦江品牌旗艦店，這樣不僅能獲得酒店的一般經(jīng)營(yíng)收益，還能獲得品牌效益，酒店地產(chǎn)增值效益，最大化的提高投資收益。（2)建立品牌發(fā)展戰(zhàn)略框架體系.提高服務(wù)品質(zhì)，推行酒店品牌營(yíng)運(yùn)管理手冊(cè)、提升酒店質(zhì)量，加大酒店客房、餐飲營(yíng)銷力度。（3）積極把

53、握良好的國(guó)際并購(gòu)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)境外布局和跨國(guó)運(yùn)營(yíng)的突破。（4）中央預(yù)定系統(tǒng)（JREZ）建設(shè)。錦江酒店需要進(jìn)一步拓展中央預(yù)訂渠道，密切與國(guó)際酒店網(wǎng)絡(luò)銷售商(IDS）、全球分銷系統(tǒng)(GDS)、差旅管理公司諸如美國(guó)運(yùn)通公司的合作。（5）建立全球銷售中心，注重網(wǎng)絡(luò)訂房服務(wù),提高網(wǎng)絡(luò)訂房的便捷度，改進(jìn)客人電話訂房的體驗(yàn),以更多的促銷活動(dòng)和市場(chǎng)推廣活動(dòng)增加客人的驚喜和滿意度，留住更多的忠誠(chéng)客戶.(6）強(qiáng)化酒店管理系統(tǒng)建設(shè),提高營(yíng)運(yùn)服務(wù)質(zhì)量。吸取國(guó)際化酒店發(fā)展成果,制定標(biāo)準(zhǔn)管理手冊(cè)，對(duì)已經(jīng)開業(yè)成員酒店進(jìn)行經(jīng)常性的營(yíng)運(yùn)審計(jì)、督導(dǎo),支持成員酒店提升營(yíng)運(yùn)與服務(wù)質(zhì)量。(7)降低成本。錦江酒店需要研究和制訂金融危機(jī)形勢(shì)下酒店?duì)I運(yùn)指引，指導(dǎo)成員酒店做好增收節(jié)支、風(fēng)險(xiǎn)控制等工作；完善中央采購(gòu)系統(tǒng)，充分利用錦江中央采購(gòu)平臺(tái)，不斷擴(kuò)大成員酒店加入網(wǎng)上采購(gòu)，降低營(yíng)運(yùn)成本.(8）做大做強(qiáng)錦江之星。區(qū)域布局.鞏固上海