物聯(lián)網(wǎng)智慧燈桿發(fā)展研究分析

1、物聯(lián)網(wǎng)智慧燈桿發(fā)展研究分析技術(shù)創(chuàng)新，變革未來目錄一智慧燈桿是什么？燈桿發(fā)展史智慧燈桿主要功能及相關(guān)政策智慧燈桿是什么?1.11.21.3二行業(yè)發(fā)生了什么變化？新基建帶來的行業(yè)變化需求變化帶來的行業(yè)變化參與企業(yè)行業(yè)地位和盈利模式變化2.12.22.3巨頭入局帶來的行業(yè)變化2.42目錄三智慧燈桿行業(yè)未來趨勢如何？商業(yè)模式變化傳統(tǒng)模式下中游議價能力較弱智慧燈桿提升中游議價能力3.13.23.33.4運營模式進一步提升中游地位四智慧燈桿規(guī)模有多大？智慧燈桿的支出收入測算行業(yè)訂單規(guī)模高速增長行業(yè)空間測算4.14.24.33目錄五智慧燈桿行業(yè)門檻多高？技術(shù)門檻人才門檻經(jīng)驗門檻5.15.25.3六行業(yè)競爭格

2、局智慧燈桿產(chǎn)業(yè)鏈巨頭行業(yè)布局傳統(tǒng)企業(yè)、跨界及配套廠商6.16.26.3核心企業(yè)6.44目錄七智慧燈桿案例及當(dāng)前存在的問題案例介紹當(dāng)前存在的問題7.17.2八相關(guān)標(biāo)的及投資建議九風(fēng)險提示8.1華體科技（603679.SH）8.2數(shù)知科技（300038.SZ）8.3日海智能（002312.SZ）5報告摘要智慧燈桿是什么？普通路燈解決了照明問題，文化路燈打造了城市名片，智慧路燈將成為智慧城市入 口：燈桿隨城市和人口密度均勻分布，是搭載小微站、邊緣計算網(wǎng)關(guān)、LED顯示屏、 充電樁、攝像頭等多種設(shè)備，集成物聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能等多種技術(shù)的最佳載 體，成為多種設(shè)施的綜合體和不同行業(yè)的共享設(shè)備。智慧燈桿行

3、業(yè)發(fā)生了什么變化？“新基建”浪潮下，地方專項債規(guī)模擴大，累計地方專項債發(fā)行額為21697.92億元， 同比增長148.45%，國內(nèi)首只智慧燈桿的專項債落地，開創(chuàng)公路領(lǐng)域發(fā)行智慧路燈專項債券先河，“多桿合一、一桿多用”成為城市現(xiàn)代化建設(shè)大趨勢。隨著行業(yè)成長，有實際產(chǎn)品、能落地實施項目的智慧燈桿企業(yè)數(shù)量從2015年5家發(fā)展到了如今的4050家，近三年企業(yè)數(shù)量增長率均在60以上。目前進入智慧燈桿領(lǐng)域的企業(yè)主要有：路燈企業(yè)、燈桿企業(yè)、控制系統(tǒng)類企業(yè)以及通訊類企業(yè)，生態(tài)鏈上各類相關(guān)企 業(yè)積極跨界，瓜分智慧燈桿發(fā)展的紅利。行業(yè)尚處于起步階段，各環(huán)節(jié)分工尚不明 確，長期來看預(yù)計市場集中度將會逐步提升。智慧燈

4、桿行業(yè)未來趨勢如何？智慧燈桿建設(shè)資金來源從單純的財政支出轉(zhuǎn)為專項債為主，企業(yè)參與也從墊資換取 運營權(quán)的模式轉(zhuǎn)換為與政府合作運營的模式，緩解資金壓力，整合資源。智慧燈桿 功能增加，產(chǎn)品集成了更多功能，需要集采多種功能數(shù)據(jù)，且要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)運營和各 下游平臺對接，技術(shù)門檻顯著提升，中游議價能力隨之提升。6報告摘要智慧燈桿規(guī)模有多大？我們以10000根燈桿為例進行測算，總支出為5.39億元，按項目資本金投入40%，專 項債投入60%，15年期測算，每年現(xiàn)金流入為1.8億，現(xiàn)金流出為1億，現(xiàn)金凈流入 為0.79億，IRR為11.99%。智慧燈桿行業(yè)18年萌芽，19年開啟，20年上量-總體呈指數(shù)增長。據(jù)不完

5、全統(tǒng)計， 2018年智慧路燈訂單總規(guī)模為3.53億元；2019年訂單總規(guī)模為51.90億元，同比增長 1368%； 2020年智慧路燈持續(xù)高速增長，截至2020年6月30日，訂單總規(guī)模達246.51 億元。若2020年下半年訂單量比上半年略增，2020年項目總規(guī)模預(yù)計可達441億元左 右。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，城市道路照明燈不斷增長，從2009年的16.94百萬盞增長至2018 年的27.38百萬盞，年復(fù)合增長率5.48%。根據(jù)我們測算，2015至2019年，智慧燈桿 滲透率分別為0.0037%、0.007%、0.0127%、0.0237%。城市照明路燈數(shù)量規(guī)模龐大，從2014到2018年，智慧燈

6、桿在每年新增城市照明路燈 中滲透率從0.0022%增長到0.0475%，預(yù)計2020、2021年智慧燈桿總量將達到50700 和150700根，以智慧燈桿單價為2萬均價計算，總的潛在市場空間達5476億元。7報告摘要智慧燈桿行業(yè)門檻多高？行業(yè)門檻主要是技術(shù)門檻、人才門檻和經(jīng)驗門檻：1技術(shù)門檻：智慧燈桿涉及網(wǎng)絡(luò) 通信、云計算、電力、人工智能等專業(yè)種類，復(fù)雜度高，廠商需具備綜合的系統(tǒng)集 成能力；2人才門檻：智慧燈桿行業(yè)涉及多個專業(yè)交叉，較難匹配復(fù)合人才；3經(jīng) 驗門檻：智慧燈桿涉及場景廣泛，在不同場景下需對提供的業(yè)務(wù)進行調(diào)整，需考慮 不同場景下通電通網(wǎng)等，以及業(yè)務(wù)與城市規(guī)劃、公共安全、交通、通信等多

7、個企業(yè) 或政府部門的協(xié)同共享等方面，需要廠商長期多年的經(jīng)驗積累。智慧燈桿行業(yè)競爭格局1巨頭布局：國內(nèi)三大運營商因5G網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)需求自主獨立設(shè)計建設(shè)智慧燈桿或與廠商合作，在智慧燈桿行業(yè)占據(jù)一席之地；2阿里、華為等巨頭依托技術(shù)優(yōu)勢和平臺 資源拿下多個項目，不僅與其他硬件廠商合作，也有總包項目落地；3企業(yè)布局： 提供智慧燈桿成品的廠商已落地項目較多，傳統(tǒng)照明、桿塔企業(yè)依托道路照明豐富 的經(jīng)驗，拿下眾多項目，其中尤以華體科技、洲明科技、上海三思等最為突出。不 少跨界廠商也已經(jīng)設(shè)計研發(fā)并落地不少智慧燈桿成品，如大云物聯(lián)、海納天成、日 海智能、飛樂音響等。企業(yè)發(fā)展模式各不相同，預(yù)計未來，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)快速擴

8、 大智慧路燈業(yè)務(wù)規(guī)模，走向集中化。智慧燈桿案例及當(dāng)前存在的問題創(chuàng)新性仍顯不足，缺乏主動創(chuàng)造應(yīng)用場景的動能；城市大數(shù)據(jù)運營需要規(guī)?；瘮?shù)據(jù)，當(dāng)前程度還不夠。8目錄一智慧燈桿是什么？燈桿發(fā)展史智慧燈桿主要功能及相關(guān)政策智慧燈桿是什么?1.11.21.39一、智慧燈桿是什么？-發(fā)展史路燈的發(fā)展經(jīng)歷了普通路燈文化路燈智慧路燈三個時期，從照明功能逐步發(fā)展為智 慧城市入口。從1417年世界第一盞路燈，到1843年中國第一盞路燈、1879年中國第一盞電路燈，再到 1959年的文化路燈長安街華燈，隨著科技發(fā)展，路燈也在不斷變化，便利人們的生 活，并被賦予了更多性能與可能。天安門前的長安街現(xiàn)在仍使用當(dāng)年周總理審定

9、的蓮花燈和棉桃燈造型，只有光源不斷更 新升級實現(xiàn)更強照明效果、更長使用壽命、更低功率更節(jié)能。全國各地景區(qū)及文化街道 均根據(jù)特定歷史背景和特定文化燈需求進行路燈設(shè)計，路燈被賦予了景觀性、藝術(shù)性， 不少成為了城市文化名片之一。圖表 1：路燈、文化路燈發(fā)展歷程圖表 2：長安街文化路燈14171843世界上第一盞路燈或要 追溯到1417年，倫敦市 長要求室外懸掛燈具照 明，巴黎路易十四頒布 路燈照明法令。中國第一盞路 燈是1843年上 海的一盞煤油 路燈。1879年上海十 六浦碼頭亮起 來中國第一盞 電路燈。187919591959年，新中國成立10 周年，北京進行天安門 廣場建設(shè)。周總理親自 審定長

10、安街的華燈蓮花 燈和棉桃燈造型。102016201920172018199320151993年，智慧城市理念悄然興起， 許多發(fā)達國家積極開展智慧城市建 設(shè)，將城市中的水、電、油、氣、 交通等公共服務(wù)資源信息通過互聯(lián) 網(wǎng)有機連接起來，智能化作出響應(yīng)，更好地服務(wù)于市民學(xué)習(xí)、生活、工作、醫(yī)療等方面的需求，改善政 府對交通的管理、環(huán)境的控制等。2015年,美國通信巨頭AT&T和通 用電氣攜手為美國加州圣地亞哥 市3200個路燈安裝攝像頭、麥克 風(fēng)和傳感器等,具有找停車位和 偵測槍聲等功能；洛杉磯市為路 燈引入聲學(xué)傳感器和環(huán)境噪音監(jiān) 測傳感器以偵測車輛碰撞事件, 并直接通知應(yīng)急部門。2016年被認(rèn)為是我

11、國智慧路燈 桿落地的元年。年初，中興通 訊在深圳工業(yè)園試點了首個Blue Pillar智慧路燈桿；4月陜西省政 府聯(lián)合鐵塔公司、中興試點智 慧燈桿；12月上海三思制造的 20座“高大上”的復(fù)合型路燈 桿在北京左安門西街亮相。2017-2018年，智慧燈桿技術(shù)已經(jīng)比較 成熟，但落地受阻。主要是由于存在 盈利模式不清晰、運營歸屬權(quán)限不明 確以及因智慧路燈方案中涉及氣象、 交通、城市建設(shè)、廣告管理等不同領(lǐng) 域并隸屬于不同的機構(gòu)和部門管理,運 營商與不同部門的溝通協(xié)調(diào)面臨眾多 挑戰(zhàn)。2019 年全國智慧燈桿 政策相繼出臺，智慧 燈桿完成完美蛻變。 智慧燈桿具有“有網(wǎng)、有點、有桿”三位 一體的特點，具有

12、促 進5G和智慧城市建設(shè) 的先天優(yōu)勢。1993年智慧城市理念興起，但直到2015年才從美國開始有了正真意義上的智慧燈桿， 2016年是我國智慧燈桿正式落地元年，2017-2018年智慧燈桿技術(shù)發(fā)展成熟卻由于運營、 盈利模式等問題落地受阻，2019年作為5G商用元年為智慧路燈發(fā)展創(chuàng)造了新機遇。圖表 3：智慧路燈發(fā)展歷程一、智慧燈桿是什么？-發(fā)展史11一、智慧燈桿是什么？-主要功能從普通路燈，到文化路燈，再到智慧路燈，密集覆蓋城市的路燈不僅承載了照明和文化 景觀功能，還肩負(fù)著智慧城市建設(shè)載體和數(shù)據(jù)入口的重要功能。智慧燈桿是在傳統(tǒng)照明功能燈桿基礎(chǔ)上集成智慧照明、氣象站、空氣質(zhì)量檢測、城市 Wifi覆

13、蓋、視頻監(jiān)控、充電樁、LED信息發(fā)布、信息交互、一鍵報警、4G/5G基站等多 種功能的新一代城市信息基礎(chǔ)設(shè)施。圖表 4：路燈演變歷程12圖表 5：智慧燈桿功能一、智慧燈桿是什么？-主要功能隨著智慧城市發(fā)展，智慧燈桿集成功能越來越多。智能照明：將每一盞燈通過信息傳感設(shè)備與互聯(lián)網(wǎng)連接，以實現(xiàn)對批量燈具按需照明和 精細(xì)化管理，從而達到節(jié)能減排、高效運行和維護的目的。智能安防：通過攝像頭及遠(yuǎn)程控制系統(tǒng)，可以實現(xiàn)數(shù)字監(jiān)控、治安管理、交通疏導(dǎo)等； 另外具有緊急呼叫功能，外場分機與監(jiān)控中心聯(lián)系，監(jiān)控中心可對外場主動廣播。信息發(fā)布系統(tǒng)：通過LED電子屏發(fā)布政府部門公共信息、警示信息、提示信息，并與智 能安防相

14、結(jié)合，正常時用語道路限速標(biāo)識，在道路上出現(xiàn)狀況時，發(fā)布預(yù)警信息。無線城市：路燈內(nèi)嵌WiFi熱點和微基站，實現(xiàn)無線通訊網(wǎng)絡(luò)、無線RF網(wǎng)、無線NFO網(wǎng)，搭載4G/5G基站。充電樁：配合政府推廣新能源車，在車站、小區(qū)、道路等處的智能路燈桿上，隨時隨地 為電動汽車提供便捷的充電服務(wù)。氣象站：溫度、壓力、濕度、空氣質(zhì)量、輻射、降水，甚至是風(fēng)力傳感器都可以安裝在 路燈上，以獲取超本地天氣數(shù)據(jù)。圖表 6：智慧燈桿應(yīng)用框架13一、智慧燈桿是什么？-相關(guān)政策智慧燈桿的特點“綜合、共享、智慧、和諧”與黨的十八屆五中全會提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大新發(fā)展理念相契合，智慧燈桿是對五大新發(fā)展理念的實踐。在當(dāng)

15、前的諸多試點項目中，各地政府通過智慧燈桿系統(tǒng)在服務(wù)創(chuàng)新、行業(yè)協(xié)調(diào)、環(huán)境友 好、數(shù)據(jù)開放、資源共享等方面進行了有益嘗試，對于促進城市發(fā)展和居民生活更高質(zhì) 量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)起到了良好的效果。圖表 7：2020年各地政府智慧燈桿相關(guān)政策時間策名稱相 內(nèi)容2020/1/3 “ ”“ ”“ ” 2020/1/7 5G 5G : 5G “ ” 2020/1/7 5G 2019-2022 5G 社 2020/1/9 相 5G 位 署 性 2020/1/31 5G 位 2020/2/7 2020 2020 1320 16245 2020 3592 APP 2020/2/12 2020 5G 署

16、 5G 5G 2020/2/21 2020 152 社 也被列 2020/2/21 5 策 “ ” 2020/2/21 2020 2020 150 2020/2/24 5G 2020/2/28 5G 2019-2021 直社 塔行 分 區(qū) 通基設(shè)施 10) 合通基設(shè)施 2020/3/7 5G “ ” 5G 2020/3/24 5G “ ” 內(nèi) 2020/3/23 山 東 山 東 確到2022 底 山東全 3萬 14一、智慧燈桿是什么？-是公共基礎(chǔ)設(shè)施智慧燈桿是促進城市面貌、生態(tài)環(huán)境及社會發(fā)展和諧的公共基礎(chǔ)設(shè)施。一是城市面貌和諧方面，智慧燈桿可以大幅度減少城市地面設(shè)施的繁雜度，做到實用、 美觀、

17、簡約、大方。燈桿外觀可進行主題化的藝術(shù)設(shè)計，更好地體現(xiàn)城市特色。二是生態(tài)環(huán)境和諧方面，智慧桿塔通過共享和智能化大幅降低了市政設(shè)施的能源消耗， 桿塔采集到的環(huán)境信息可以用于城市噪聲及污染防控，促進綠色協(xié)調(diào)發(fā)展。三是社會和諧方面，智慧桿塔作為信息化的公共基礎(chǔ)設(shè)施，在促進多個行業(yè)領(lǐng)域共同發(fā) 展的同時還為城市居民提供安全保障及便捷的生活服務(wù)，使城市更加宜居，社會安全穩(wěn) 定。圖表 8：智慧路燈實景15一、智慧燈桿是什么？-是多種設(shè)施的綜合體智慧燈桿是多種設(shè)備設(shè)施和技術(shù)的綜合體。從功能硬件方面看， 智慧燈桿可綜合通信桿、路燈、交通監(jiān)控、安防監(jiān)控、交通指示牌、 路側(cè)廣告牌等多種主要功能設(shè)施于一身，實現(xiàn)“多桿

18、合一”。在ICT 技術(shù)的賦能下， 可以高效節(jié)能地提供市政、交通、安防、環(huán)保等多領(lǐng)域的新型公共服務(wù)。從配套資源方面看，智慧桿塔可將多套功能系統(tǒng)的承載、供電、通信等配套 資源進行整 合，優(yōu)化城市管網(wǎng)利用，減少重復(fù)建設(shè)及資源浪費。此外，智慧燈桿優(yōu)秀的點位、廣泛的分布使其成為5G基站的良好載體，優(yōu)化的5G網(wǎng)絡(luò)是 眾多“5G+”創(chuàng)新應(yīng)用的基礎(chǔ)。圖表 10：智慧燈桿集成多類技術(shù)圖表 9：多桿合一16一、智慧燈桿是什么？-是不同行業(yè)的共享設(shè)備智慧燈桿是不同行業(yè)、不同部門的共享設(shè)備。一是載體共享，通信、市政、交通、 安防等多個行業(yè)或部門的設(shè)備和傳感器可以經(jīng)合理 規(guī)劃使用同一桿塔載體，實現(xiàn)“一桿多用”。二是設(shè)備

19、共享，通過對應(yīng)用在不同領(lǐng)域的設(shè)備進行功能整合并采用有效的安全策略，桿 上的同一設(shè)備可以由多個行業(yè)或部門共享使用。三是數(shù)據(jù)共享，各種設(shè)備和傳感器采集的 數(shù)據(jù)脫敏后可通過數(shù)據(jù)平臺開源共享，實現(xiàn)城 市運行數(shù)據(jù)的互通，催生出更多跨行業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用。圖表 11：智慧燈桿實現(xiàn)多行業(yè)、多部門共享應(yīng)用通信安防照明環(huán)境 監(jiān)測交通信息 發(fā)布能源17一、智慧燈桿是什么？-是數(shù)據(jù)入口智慧燈桿是智慧城市數(shù)據(jù)入口。智慧路燈配有攝像頭、顯示屏、射頻標(biāo)簽感應(yīng)等設(shè)備，并裝備了WiFi/5G等無線通信系 統(tǒng)。城市的道路、交通、行人、車輛、安防等信息的采集，路燈無疑是極佳的可利用的 載體，可以輕易覆蓋整個城市道路而不留死角。攝像頭采集

20、圖像和其他數(shù)據(jù)傳回控制平臺?？刂破脚_隨時轉(zhuǎn)換每個攝像頭的拍攝角度以 獲取高質(zhì)量的畫面。擁有智能充電樁功能的智慧路燈將成為城市新能源車的充電相關(guān)數(shù) 據(jù)的主要采集點。合理布局的城市智慧燈桿網(wǎng)絡(luò)，可以為智慧城市大腦實時提供海量城市運行數(shù)據(jù)，是構(gòu) 建數(shù)字孿生城市的基礎(chǔ)。圖表 12：智慧燈桿感知、傳輸、處理、分析數(shù)據(jù)，發(fā)布信息聯(lián)動管理18圖表 13：智慧燈桿助力智慧社區(qū)、智慧城市建設(shè)一、智慧燈桿是什么？-是智慧城市的基礎(chǔ)智慧燈桿是智慧城市的關(guān)鍵基礎(chǔ)。一方面，傳統(tǒng)的公共基礎(chǔ)設(shè)施難以承載不斷增加的城市規(guī)模、人口度以及老齡化，基礎(chǔ) 設(shè)施智能化是解決這些問題的最佳方案，也是智慧社會的重要基礎(chǔ)，其中智慧燈桿落地

21、最為可期。智慧燈桿可支撐視頻采集、傳感等終端和人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等 ICT技術(shù)的融合應(yīng)用，賦能傳統(tǒng)城市應(yīng)用，如基于圖像識別或雷達傳感的自動駕駛輔助、基 于物聯(lián)感知的城市啞資源管理等。另一方面，構(gòu)建新型智慧城市和社區(qū)需要以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，智慧桿塔分布廣、位置優(yōu)良， 是“全域感知”收集數(shù)據(jù)的優(yōu)良載體。智慧燈桿的綜合、共享可與“數(shù)字孿生城市”、 “城市大腦”技術(shù)相結(jié)合帶來城市管理模式和城市運行模式的改變。圖表 14：智慧燈桿整合多項前沿科技19資料來源：搜狐，騰訊新聞，方正證券研究所一、智慧燈桿是什么？-是“網(wǎng)絡(luò)強國”的重要載體智慧燈桿是“網(wǎng)絡(luò)強國”建設(shè)的重要載體 。“十三五”規(guī)劃綱要將“網(wǎng)絡(luò)強國

22、”定位為我國十四大戰(zhàn)略之一，提出要“加快構(gòu) 建高速、移動、安全、泛在的新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，推進信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)廣泛應(yīng)用，形成 萬物互聯(lián)、人機交互、天地一體的網(wǎng)絡(luò)空間”。智慧燈桿網(wǎng)絡(luò)如血管和神經(jīng)一樣深入城市的公路、街道和園區(qū)，對人口密集處有良好的 滲透，并且布局均勻，密度適宜，可以提供分布廣、位置優(yōu)、低成本的站址資源和終端 載體，是 5G 和物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模深度部署的首選方案。圖表 15：城市路燈密集覆蓋圖表 16：智慧路燈搭載5G基站20一、智慧燈桿是什么？普通路燈解決了照明問題，文化路燈打造了城市名片，智慧路燈將成為智慧城市入口。燈桿隨城市和人口密度均勻分布，是搭載小微站、邊緣計算網(wǎng)關(guān)、LED顯示屏

23、、充電樁、 攝像頭等多種設(shè)備，集成物聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能等多種技術(shù)的最佳載體。智慧燈桿不僅能夠助推通信業(yè)務(wù)建設(shè)，還能豐富城市景觀，更可監(jiān)測環(huán)境并進行信息化 發(fā)布，是多種設(shè)施的綜合體，也是不同行業(yè)的共享設(shè)備。智慧燈桿采集的各類數(shù)據(jù)傳輸?shù)讲煌块T使用，不同部門也可以通過系統(tǒng)控制數(shù)據(jù)集采 情況，智慧燈桿成為智慧城市運營的數(shù)據(jù)入口。智慧燈桿與國家政策和新發(fā)展理念契合，具備先天優(yōu)勢的路燈桿是5G快速部署的重要載 體，是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)強國的重要布局。21目錄二行業(yè)發(fā)生了什么變化？新基建帶來的行業(yè)變化需求變化帶來的行業(yè)變化參與企業(yè)行業(yè)地位和盈利模式變化2.12.22.3巨頭入局帶來的行業(yè)變化2.422資料

24、來源：各政府機關(guān)官網(wǎng)，燈桿智慧說，方正證券研究所“新基建”在2018年的中央經(jīng)濟工作會議首次提出，在2020年4月20日發(fā)改委正式明確概 念。新基建主要包括特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、5G基 站、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大領(lǐng)域。智慧燈桿涉及了其中的新能源汽 車充電樁、5G基站、大數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。2020年是“新基建”爆發(fā)的一年，國家和多個省市出臺政策，發(fā)布多項重大項目建設(shè)計 劃，其中包含多個智慧燈桿建設(shè)項目。圖表 17：2020年各省市新基建智慧燈桿相關(guān)政策及項目二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？新基建 布時間 布 政策名稱政策內(nèi)容20200107 5G 20192

25、022 部 政 5G 實 “ ” 20200114 政 于 促 5G 實 見 5G “ ” 2020 促 “ ”與“ ”相互轉(zhuǎn)變 20200203天津 天 津 政 于 5G 實 見 天津 態(tài) 域 5G 超前部署 化 物聯(lián)技術(shù) 5G 景觀帶為試 20200220 2020 名 5G 技 術(shù) 5000 訊 500 20200221 2020 152 5G 空 地 20200221 5 政策 “ ” 見 布 布 擴 逐 實 化 20200307 于 5G 知 “ ” 5G 擴 相 逐 為 20200323 于 見 化 5G 于 2022 3 20200324 部 于 5G 知 2022 3 2020

26、0327 5G 政 策 5G 政 20200418內(nèi)蒙古 于 5G 政 策 知 做 好 “ ” 20200421 于 5G 知 前 5G 23圖表 18：2018年至今地方債發(fā)行數(shù)量“新基建”浪潮下，地方專項債規(guī)模擴大，新增專項債主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域 和老舊小區(qū)改造等。2020年1-5月累計發(fā)行地方專項債818只，同比增發(fā)506只；累計地方專項債發(fā)行額為 21697.92億元，同比增長148.45%；地方專項債占地方債比例也從2019年1-5月的55.25% 上升至79.41%。二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？新基建圖表 19：2018年至今地方債發(fā)行額01005020015030025040

27、0350Jun-18Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20 May-20地方專項債發(fā)行數(shù)（只）地方一般債發(fā)行數(shù)（只）020004000600080001000012000Jun-18Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19 May-19 Jun-19

28、Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20 May-20地方專項債發(fā)行額（億元）地方一般債發(fā)行額（億元）24二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？新基建國內(nèi)首只智慧燈桿的專項債落地，開創(chuàng)公路領(lǐng)域發(fā)行智慧路燈專項債券先河，引領(lǐng)智能 化發(fā)展前沿，助力新區(qū)新建設(shè)。2020年5月18日，眉山天府新區(qū)智慧路燈項目專項債券成功發(fā)行，15年期利率3.43%。眉 山市天府新區(qū)智慧路燈項目總投資20.36億元，擬申請政府專項債券資金11億元，占總投 資的54.03%。眉山天府新區(qū)視高片區(qū)主干道中建大道的近400盞智慧路燈建成投用。該智慧

29、路燈在 紅綠燈、電子眼等設(shè)施安裝到燈桿上的同時，集合5G基站搭載、環(huán)境監(jiān)測、視頻監(jiān)控、 LED顯示發(fā)布、一鍵報警等城市管理功能，通過“多桿合一”提升城市集約化、高效化 管理水平。項目收入主要有照明服務(wù)費收入、LED廣告費收入、充電樁收入、天眼服務(wù)費及商業(yè)的 租售收入，債券存續(xù)期內(nèi)專項收入合計約34億元。圖表 20：專項債券發(fā)行結(jié)果圖表 21：項目基本情況25圖表 22：路燈桿按需集成技術(shù)升級隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展與進步，城市現(xiàn)代化建設(shè)與智能化改造的不斷推進，對于城市道路 隨處可見的路燈桿的需求不斷變化：從照明需求到生活便民到安防需求，到物聯(lián)網(wǎng)和5G 小微站發(fā)展，未來到無人駕駛和邊緣計算，對智慧燈桿

30、集成度和技術(shù)含量也提出了更高 要求。二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？需求變化 求改造升級 求 升 級 能 LED 能 29% 信 息 現(xiàn) 能 達70%。 便 民 求氣象環(huán)境監(jiān) 于 桿塔 氣象環(huán)境監(jiān) 點 采集 數(shù)據(jù) 云瑞平臺進行大數(shù)據(jù)分析 結(jié)合環(huán)境數(shù)據(jù)本地及遠(yuǎn)程推送服務(wù) 提供空氣質(zhì) 、溫濕度、鳳速 鳳向、桌音、電磁輻射、 強度等環(huán)境信息;結(jié)合視頻監(jiān)控系 提供便民 環(huán)境綜合服務(wù) LED 屏 發(fā)布信息。 監(jiān) 桿 攝像頭 速、 等 、 行 識別 結(jié)合 識別 能 ; 采 集 、 信 息 監(jiān) 、 信 息 速 、 現(xiàn) 好 協(xié) 。信息發(fā)布 桿 、 瑞等 現(xiàn)人 。 發(fā) 信息發(fā)布 、 警 提 民 眾安全撤離;結(jié)合LED屏

31、幕也 進行政府信息、 信息 商業(yè) 發(fā)布。能 業(yè)務(wù) 大 能 城 市 充 充 電 等 人 等 能 求 外、戶外存在充電 求等 因此 桿 提供: 充電 、USB 口充電、信號 、攝像頭 電、無人 充電等服務(wù)。安防 求 攝像頭 現(xiàn) 、人進行黑白名 監(jiān)控 人臉識別置信息、 攝像頭遠(yuǎn)程快速判斷現(xiàn) 情況 、拾音 、報警 等 能 及遠(yuǎn)程 平臺相結(jié)合 現(xiàn) 能預(yù)警 識別、人臉識別、全 拼 、槍球 動等業(yè)務(wù)功能 提升公共安全服務(wù) 。 信 求 著5G、 、 等技術(shù)不斷發(fā)展 密集 城市 桿能夠充分作 信 點。 5G 點數(shù) 求將 倍增長 桿將 5G 口集 5G 提供 點 桿 、 離 合作 系 、 地 、 合 來自城市 領(lǐng)

32、 信息。資料來源：中國通信學(xué)會，方正證券研究所26需求發(fā)生變化，路燈形式也在不斷變化：路燈、紅綠燈、廣告牌+天眼系統(tǒng)、雪亮工程+ 井蓋監(jiān)控、橋梁監(jiān)控、廣告屏+5G小微站+V2X路測設(shè)備、邊緣計算等。圖表 23 ：各類路燈二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？需求變化普通路燈普通紅綠燈紅綠燈+顯 示屏路燈+天眼+廣告牌路燈+WiFi+微基站+ 天眼+充電樁+顯示屏普通監(jiān)控桿路燈+WiFi+天眼+充電樁+邊緣計算+水 位監(jiān)測+井蓋監(jiān)測+環(huán)境氣象監(jiān)測等路燈+道路監(jiān)控+CV2X技術(shù)協(xié)議開 放平臺資料來源：搜狐，百度圖片，方正證券研究所27圖表 24 ：“多桿合一”改造項目減桿率傳統(tǒng)模式下，路燈桿、紅綠燈桿、監(jiān)控桿、

33、指示牌標(biāo)志牌桿、電線桿等分開建設(shè)，桿件 功能單一，還存在資源浪費、管理分散、影響市容等問題。2019年我國燈桿保有量2935 萬（國家統(tǒng)計局）是全國通信鐵塔保有量的十倍以上，疊加安防、交通用桿規(guī)模更為驚 人。 “多桿合一、一桿多用”是城市現(xiàn)代化建設(shè)大趨勢。近年來，全國各地都在進行“多桿合一”改造，避免重復(fù)建設(shè)造成的資源浪費，效果顯 著，減桿率大多為60%左右?！岸鄺U合一” 通過減桿，不僅能夠節(jié)省空間資源，還能節(jié)省鋼材等，整體建設(shè)成本降低；通過智能管理維護，還能節(jié)省后期維護費用。二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-需求變化圖表 25 ：“多桿合一”改造項目節(jié)省費用項目名稱負(fù)責(zé)單位項目成效項目節(jié)省費用 “

34、桿合 ” 市市政和 減桿 25% ， 減桿 70%。 “ 一” ， 節(jié) 1 ， 20畝。雍和宮大街環(huán)境 整治提升北京市東城區(qū)政府原233根桿牌，整合后保留79 根，減桿 66.09%。海南萬寧 35公里兵海 息化公 路示范項目海南鐵塔和交 部門要分別 44個和35 個 塔，兩 一后節(jié)省 385萬 ，運維成本一年減少56%。廣州天河 二 廣州市住建 原52桿縮減到35桿，減桿 32.69%。北京懷柔新城楊燕路實用案例 后，在產(chǎn)品和施工費用上 計節(jié) 費 用達到40%。 每市西藏中 合桿整治 程市綜管中心和黃庸區(qū) 建管委原127桿，合桿后42桿，減桿 67.71%。 路 路 宜城大街等7條重要道路改

35、造 后在產(chǎn)品和施工費用上 計節(jié) 費用 達到35.4%。 區(qū) 湖片區(qū) 市 區(qū)政府 后 桿331 ，減桿 55.9%。資料來源：阿拉丁照明，搜狐，智光照明，方正證券研究所28二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-需求變化名稱參數(shù)價格（元）燈桿高度11m，壁厚4mm5650 LED ，功率180w470應(yīng)急呼救一鍵呼叫終端2050 梒測控制系統(tǒng)調(diào)節(jié)亮度，控制 時長，梒測芯片780視頻監(jiān)控7 球機，200w像素，高效紅外陣列，可監(jiān)控視距100術(shù)，低功耗，1920*1080 30fps高清輸出3600環(huán)境傳感器可梒測pm2.5、溫度、濕度、風(fēng)向1500智能充電系統(tǒng)總功率7kw，可通過刷卡、app掃碼充電3150LE

36、D LED ，外 1500*750， 1280*6406800公共廣播系統(tǒng)工業(yè)級芯片，后臺2550音柱IPx5防水，遠(yuǎn)程條件，30w功率1550WIFI 250術(shù) 效距 ，300M高 1750合計29850單價上，對燈桿公司來說智慧燈桿單價較高，遠(yuǎn)高于普通路燈桿價格。智慧燈桿根據(jù)功 能集成價格存在差異，一般型約2-3萬元，功能豐富的產(chǎn)品要7-10萬不等。而普通路燈桿 報價在300-1500不等，智慧燈桿價格比普通燈桿高了20倍以上。數(shù)量上，從2009年的1694萬盞照明燈增長至2018年的2738萬盞，復(fù)合增長率5.48%，在 政策支持下，未來新建道路兩側(cè)將主要安裝智慧燈桿；此外城市道路大量普

37、通路燈桿存 在“多桿合一”改造需求。智慧燈桿規(guī)模存在較大上升空間，據(jù)CTIA預(yù)測，2021年我國以智慧桿為入口的各種硬 件及服務(wù)的市場規(guī)?；驗?.7萬億元，占智慧城市總規(guī)模的20%。圖表 26 ：一般型智慧燈桿單價測算圖表 27 ：2009-2018年城市道路照明燈數(shù)量0%2%4%6%8%10%12%0510152025302009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018城市道路照明燈（百萬盞）城市道路照明燈同比增速資料來源：國家統(tǒng)計局，方正證券研究所29智慧燈桿的建設(shè)、運營成本較高，這類新型公共基礎(chǔ)設(shè)施價值的充分實現(xiàn)需要以規(guī)?；?布局為基礎(chǔ)，

38、需要大量、長期、可持續(xù)的資金投入。盈利模式的拓展和創(chuàng)新才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 以前燈桿公司只賣燈桿，現(xiàn)在除了賣燈桿，還有后續(xù)運維收入，收入更加多元化，可持續(xù)性增強。智慧燈桿主要有主體維護收入和基于相應(yīng)功能的視頻監(jiān)控租金收入、小微基站租賃收入、充電收入、廣告收入、停車井蓋管理收入、便民服務(wù)收入、數(shù)據(jù)采集收入。圖表 28 ：智慧燈桿九大收入來源二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-參與企業(yè)盈利多元化收入來源付費主體具體內(nèi)容智慧燈桿的主體維護收入政府政府委托企業(yè)進行運營維護。智慧照明節(jié)能收入政府（補貼形式）政府將節(jié)省下的電費對企業(yè)進行補貼。視頻監(jiān)控租金收入公安和交通部門接入天網(wǎng)、安防系統(tǒng)后，公安和交通部門支付的租

39、金收入。微基站租賃收入運營商企業(yè)運營商企業(yè)在燈桿上掛載5G微基站而支付的租賃收入。充電樁充電收入消費者智慧燈桿配置充電樁后，消費者使用時將支付相應(yīng)的充電收入。LED 收入企業(yè)、政府及其他 主 收入來源 ， 的主體支付。停車管理與井蓋管理等管理收入交通部門等對道路停車情況以及道路井蓋運行維護情況進行監(jiān)測實現(xiàn)智能交通的功能， 可獲得交通部門或其他相關(guān)單位支付的管理收入。 鍵報警等便民服務(wù)便民服務(wù)收入公益或民政部門報警作為公益性功能，可能開無收入，或 民政部門支付。數(shù)據(jù)采集環(huán)境、脫敏數(shù)據(jù)采集 收入環(huán)境部門或數(shù)據(jù)用戶等包括環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)、其他運營過程中積累的不涉及隱私且經(jīng)脫敏后的數(shù)據(jù)， 前者的支付主體主

40、 是環(huán)境部門，后者是獲得脫敏數(shù)據(jù)的使用用戶等。資料來源：磚濟咨詢，方正證券研究所30二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-參與企業(yè)增多短期內(nèi)參與企業(yè)增多，且企業(yè)類型多樣化。智慧燈桿涉及物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、城市安防 等相關(guān)企業(yè)，阿里騰訊華為等巨頭和其他行業(yè)公司紛紛嘗試進入智慧行燈桿業(yè)。有實際產(chǎn)品、能落地實施做出業(yè)績的智慧燈桿企業(yè)數(shù)量從2015年5家發(fā)展到了如今的4050家，近三年企業(yè)數(shù)量增長率均在60以上。企業(yè)類型多樣，發(fā)展模式各有選擇。目前進入智慧燈桿領(lǐng)域的企業(yè)主要有：路燈企業(yè)、 路燈桿企業(yè)、控制系統(tǒng)類企業(yè)以及通訊類企業(yè)，生態(tài)鏈上各類相關(guān)企業(yè)積極跨界，瓜分 智慧燈桿發(fā)展的紅利。智慧燈桿領(lǐng)域未來可能吸引更多領(lǐng)

41、域的企業(yè)跨界布局，企業(yè)類型更加多樣化，如顯示屏 企業(yè)、充電樁企業(yè)等。圖表 29：智慧燈桿企業(yè)數(shù)量圖表 30：典型智慧燈桿企業(yè)及其發(fā)展模式70企業(yè)數(shù)量（家）同比增長65250%公司名稱/ 產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)路燈路燈桿控制系統(tǒng)通訊上海三思自主研發(fā)60200%200%洲明科技自主研發(fā)50華體科技路燈+燈桿+集成4040150%龍騰照明鐵桿+集成3020251567%60%63%100%泰華智慧綜合方案集成方大智控控制平臺+集成10550%華為系統(tǒng)集成00%20152016201720182019E中興系統(tǒng)集成資料來源： OFweek，方正證券研究所31二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-行業(yè)走向集中化271427922

42、82027752.87%1.00%-1.60%4%3%3%2%2%1%1%0%-1%-1%-2%-2%2840282028002780276027402720270026802660201620172018資料來源：中國照明電器協(xié)會，Ofweek，方正證券研究所2019 傳統(tǒng)燈桿行業(yè)，行業(yè)競爭者眾多，市場集中度較為分散。主要由于一是技術(shù)壁壘低，產(chǎn) 品同質(zhì)化嚴(yán)重；二是單價低，運輸費用相對單價較高，一般由當(dāng)?shù)毓?yīng)商供貨，且當(dāng)?shù)?廠商參與招標(biāo)采購存在地緣優(yōu)勢，形成大量本土路燈桿廠商。照明行業(yè)規(guī)上企業(yè)數(shù)量在2019年呈現(xiàn)負(fù)增長-1.6%，主要原因是產(chǎn)品同質(zhì)化、企業(yè)競爭壓 縮利潤空間，新進入企業(yè)減少和經(jīng)

43、營不善的企業(yè)正在退出。作為細(xì)分領(lǐng)域之一的路燈照 明，如今同樣面臨這一問題。智慧燈桿行業(yè)，尚處于起步階段，市場集中度將會逐步提升。主要由于：一是集成度高，需要軟件技術(shù)平臺，技術(shù)壁壘提升；二是單價提升，遠(yuǎn)高于普通路燈桿，運輸成本占 比低，技術(shù)壁壘和地理位置優(yōu)勢不再導(dǎo)致本土路燈桿廠商不再具有競爭優(yōu)勢。圖表 31 ：照明行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量圖表 32：智慧燈桿企業(yè)數(shù)量5154065200%2567%60%63%0%50%100%150%200%250%02010305040607020152016201720182019E 32資料來源：各公司官網(wǎng)，方正證券研究所巨頭入局加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對于阿里騰訊華為

44、等來說，燈桿行業(yè)是硬件行業(yè)，收益率較低，功能集成涉及多個不同行業(yè)，未來更多的采用與其他企業(yè)合作模式。巨頭公司自帶強 硬科技實力和商業(yè)合作資源，能夠有力促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的逐步形成。隨著智慧燈桿行業(yè)的不斷發(fā)展和越來越多廠商進入，巨頭對合作及相關(guān)的智慧燈桿企業(yè) 規(guī)模將提出更高要求，催生未來行業(yè)向龍頭集中。圖表 33 ：巨頭入局智慧燈桿二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？-巨頭入局加速行業(yè)發(fā)展公司名稱項目內(nèi)容華為華為早在2016年3月在全球規(guī)模最大的ICT科技展會CeBIT 2016上發(fā)布了業(yè)界首個多級智能控制照明物聯(lián)網(wǎng)解決 方案。2017年，在世界移動大會上每期間，華為聯(lián)合國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟

45、、中國照明學(xué)會以及 常州市城市照明管理處共同發(fā)布“NB-IoT智能路燈生態(tài)圈”。在2018全球移動兒而論壇(MBBF)期間，華為發(fā)布 PoleStar2.0智慧桿解決方案。華為 聯(lián) 飛利浦、中 、 華智慧 路燈合 展 大規(guī)模智慧路燈 部署，包括華為為北京每淀公園打造智慧路燈垂直管理平口、哥斯達黎加部署華為智慧桿 。華體科技加入了 華為eLTE生態(tài)圈，為華為提供了相關(guān)智慧路燈產(chǎn)品。騰訊云2019年，騰訊云在智慧燈桿產(chǎn)業(yè)可謂是頻頻露面，與多家企業(yè)攜 合 ，拿下了多個上億項目。騰訊云、騰訊 產(chǎn)業(yè)投資基全、東華軟件和華體科技的四方聯(lián)合體以8.7億元中標(biāo)成都市“智慧綠道”項目。2019年7月，騰訊云正

46、式發(fā)布了全新的政務(wù)業(yè)務(wù)品牌“WeCity未來城市”。“WeCity未來城市”解決方案，將以云能力為基礎(chǔ)，重新定義 未來城市居民、服務(wù)、空間場景。騰訊云以5.2億元成功中標(biāo)長沙市城市超級大腦項目。阿里2018年3月28日，在2018云棲大會上，發(fā)布了阿里智慧生活的主力產(chǎn)品鴻雁“天際”智慧燈桿。飛利浦、思科2015年12月，飛利浦智能互聯(lián)LED照明系統(tǒng)將和思科的IT網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，共同 發(fā)規(guī)模約為10億歐元的全球辦公 照明市場。33二、行業(yè)發(fā)生了什么變化？“新基建”浪潮下，地方專項債規(guī)模擴大，累計地方專項債發(fā)行額為21697.92億元，同比 增長148.45%。國內(nèi)首只智慧燈桿的專項債落地，開創(chuàng)公路領(lǐng)

47、域發(fā)行智慧路燈專項債券先 河，引領(lǐng)智能化發(fā)展前沿，助力新區(qū)新建設(shè)。從照明需求到安防需求，到物聯(lián)網(wǎng)和5G小微站發(fā)展，未來到無人駕駛和邊緣計算，“多 桿合一、一桿多用”成為城市現(xiàn)代化建設(shè)大趨勢。隨著行業(yè)成長，有實際產(chǎn)品、能落地實施項目的智慧燈桿企業(yè)數(shù)量從2015年5家發(fā)展到了 如今的4050家，近三年企業(yè)數(shù)量增長率均在60以上。目前進入智慧燈桿領(lǐng)域的企業(yè) 主要有：路燈企業(yè)、燈桿企業(yè)、控制系統(tǒng)類企業(yè)以及通訊類企業(yè)，生態(tài)鏈上各類相關(guān)企 業(yè)積極跨界，瓜分智慧燈桿發(fā)展的紅利。行業(yè)尚處于起步階段，各環(huán)節(jié)分工尚不明確， 長期來看預(yù)計市場集中度將會逐步提升。阿里、騰訊、華為等巨頭入局加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。34目錄三智慧

48、燈桿行業(yè)未來趨勢如何？商業(yè)模式變化傳統(tǒng)模式下中游議價能力較弱智慧燈桿提升中游議價能力3.13.23.33.4運營模式進一步提升中游地位35發(fā)專項債 募集資金運營服務(wù)燈桿自有資金 一次性付款資料來源：方正證券研究所 圖表 34 ：商業(yè)模式變化三、行業(yè)未來趨勢商業(yè)模式變化企業(yè)政府一次性燈桿收入燈桿+控制平臺自由資金 一次性付款企業(yè)政府租金或維護管理費運營服務(wù)運營商 交通部 運營商 企業(yè) 公用事業(yè)部門 個人 一次性燈桿收入，單價提 升帶來收入增長燈桿+控制平臺自由資金，分批次付款10-15年運營權(quán)企業(yè)政府租金或維護管理費運營商 交通部 運營商 企業(yè) 公用事業(yè)部門 個人 燈桿收入+運營收入，前 期需墊

49、資一次性付款燈桿+控制平臺企業(yè)政府運營服務(wù)租金或維護管理費運營商 交通部 運營商 企業(yè) 公用事業(yè)部門 個人 燈桿收入+運營收入分成，前期不需要墊資合資公司36文化燈時代，產(chǎn)業(yè)鏈上、下游均較分散。上游主要集中在鋼材企業(yè)，LED光源企業(yè)，集中控制 器芯片，單燈控制芯片制造企業(yè)等。下游產(chǎn)業(yè)主要面對各級城市市政管理部門、改造中的照明 領(lǐng)域和普通用戶照明領(lǐng)域，包括道路照明、商業(yè)照明、庭院照明、樓宇亮化、室內(nèi)照明、裝飾 性照明等。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是通用型產(chǎn)品，中游主要圍繞下游需求進行一次性產(chǎn)品銷售，產(chǎn)業(yè)鏈議價能力 集中在下游。圖表 35：文化燈時期照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈三、行業(yè)未來趨勢傳統(tǒng)模式下中游議價能力較弱上游

50、產(chǎn)業(yè)鋼材鋁合金襯底材料制造 外延芯片生長 LED芯片制造集中控制器芯片 單燈控制器芯片中游產(chǎn)業(yè)照明規(guī)劃方案 設(shè)計光源設(shè)計 燈具及造型件設(shè)計 燈桿設(shè)計機械結(jié)構(gòu)件制造 LED芯片封裝 LED光源制造 控制系統(tǒng)開發(fā)控制軟硬件制造項目現(xiàn)場勘查安 裝測試照明設(shè)施“全生命周期”管照明方案 設(shè)計產(chǎn)品研發(fā) 制造工程項目 施工智能管理下游產(chǎn)業(yè)道路照明商業(yè)照明庭院照明樓宇亮化室內(nèi)照明城 市 照 明 整 體 方 案 提供 裝 飾 性 照 明維護理控制維護資料來源：華體科技招股說明書，方正證券研究所37資料來源：華體科技招股說明書，方正證券研究所三、行業(yè)未來趨勢智慧燈桿提升中游議價能力鋼材鋁合金襯底材料制造 外延芯片

51、生長 LED芯片制造集中控制器芯片 單燈控制器芯片照明規(guī)劃方案設(shè)計 光源設(shè)計燈具及造型件設(shè)計燈桿設(shè)計機械結(jié)構(gòu)件制造 LED芯片封裝 LED光源制造 控制系統(tǒng)開發(fā) 控制軟硬件制造項目現(xiàn)場勘查安裝測試照明設(shè)施 “全生命周期”管理控制維護智慧燈桿建設(shè)方案設(shè)計產(chǎn)品研發(fā)制造工程項目施工智能管理維護、數(shù)據(jù)采集處理和燈桿運營等智慧城市入口整體 方 案 提 供智慧燈桿功能增加，整體產(chǎn)業(yè)鏈隨之拓展。產(chǎn)品集成了更多功能，需要集采多種功能數(shù)據(jù)，并 要求燈桿具有將數(shù)據(jù)對接到各類平臺的能力，技術(shù)門檻顯著提升，中游議價能力隨之提升。一線城市等地區(qū)，一般燈桿企業(yè)只交付燈桿，由政府負(fù)責(zé)運營和對接下游。 圖表 36 ：智慧燈桿

52、照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)中游產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)業(yè)道路照明 商業(yè)照明 庭院照明 樓宇亮化 室內(nèi)照明 裝飾性照明攝像頭 廣告屏 紅綠燈物聯(lián)網(wǎng)模組小微站充電樁設(shè)備 溫度濕度傳感器 各類設(shè)備控制器照明設(shè)施 “全生命周期”管理控制維護地下管廊重建各種數(shù)據(jù)采集與平臺對接公安 交通部 運營商 企業(yè)公用事業(yè)部門個人政府采購，政府 平臺對接新下游38資料來源：華體科技招股說明書，方正證券研究所三、行業(yè)未來趨勢運營模式進一步提升中游地位鋼材鋁合金襯底材料制造 外延芯片生長 LED芯片制造集中控制器芯片 單燈控制器芯片照明規(guī)劃方案設(shè)計 光源設(shè)計燈具及造型件設(shè)計燈桿設(shè)計機械結(jié)構(gòu)件制造 LED芯片封裝 LED光源制造 控制系統(tǒng)開

53、發(fā) 控制軟硬件制造項目現(xiàn)場勘查安裝測試照明設(shè)施 “全生命周期”管理控制維護智慧燈桿建設(shè)和 運營方案設(shè)計產(chǎn)品研發(fā)制造工程項目施工智能管理維護、數(shù)據(jù)采集處理和燈桿運營等智慧城市入口整體 方 案 提 供道路照明 商業(yè)照明 庭院照明 樓宇亮化 室內(nèi)照明 裝飾性照明攝像頭 廣告屏 紅綠燈物聯(lián)網(wǎng)模組小微站充電樁設(shè)備 溫度濕度傳感器 各類設(shè)備控制器照 明 設(shè) 施 “全生命周期”管理控制維護地下管廊重建 各種數(shù)據(jù)采集數(shù)據(jù)處理平臺建設(shè)與對接公安 交通部 運營商 企業(yè)公用事業(yè)部門個人運營企業(yè)直接對 接下游智慧燈桿+運營的模式下，燈桿企業(yè)不僅需要提供智慧燈桿，且要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)運營和各下游平臺 對接，對燈桿企業(yè)提出了更高

54、要求，議價能力隨之進一步提升。城市大數(shù)據(jù)平臺運營方面，燈桿企業(yè)與巨頭共同投標(biāo)或燈桿企業(yè)屬于招標(biāo)方。 圖表 37：智慧路燈+運營照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)中游產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)業(yè)39三、行業(yè)未來趨勢智慧燈桿前期建設(shè)投入的付費者是政府為主體，隨著商業(yè)模式越來越清晰，資金來源從 單純的財政支出轉(zhuǎn)為專項債為主，企業(yè)參與也從墊資換取運營權(quán)的模式轉(zhuǎn)換為與政府合 作運營的模式，緩解資金壓力，整合資源。傳統(tǒng)燈桿模式下，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是通用型產(chǎn)品，中游主要圍繞下游需求進行一次性產(chǎn) 品銷售，產(chǎn)業(yè)鏈議價能力集中在下游。智慧燈桿功能增加，整體產(chǎn)業(yè)鏈隨之拓展。產(chǎn)品集成了更多功能，需要集采多種功能數(shù) 據(jù)，并要求燈桿具有將數(shù)據(jù)對接到各

55、類平臺的能力，技術(shù)門檻顯著提升，中游議價能力 隨之提升。智慧燈桿+運營的模式下，燈桿企業(yè)不僅需要提供智慧燈桿，且要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)運營和各下游平臺對接，對燈桿企業(yè)提出了更高要求，議價能力隨之進一步提升。40目錄四智慧燈桿規(guī)模有多大？智慧燈桿的支出收入測算行業(yè)訂單規(guī)模高速增長行業(yè)空間測算4.14.24.341四、行業(yè)規(guī)模有多大？ -支出收入測算投資方運營方運營模式利弊建設(shè)成本測算單價（元） 安裝率數(shù)量總價（百萬元） 桿體（桿）10,000100.0%10,000100.00適用于公益性、涉密性、LED燈（個）500100.0%10,0005.00政府獨資下屬部門或國企政務(wù)類的項目 但由于投資規(guī)模較大，僅

56、適合財政光源監(jiān)測測控制系統(tǒng)（個）780100.0%10,0007.80LED顯示屏 （塊）5,00050.0%5,00025.00實力較強的地方政府。紅綠燈、交通標(biāo)識牌（個）2,00010.0%1,0002.00攝像頭（套）10,00030.0%3,00030.00明確的投資建設(shè)和運營主充電樁（個）10,0005.0%5005.00 資 獨資相關(guān)企業(yè)獨 運營體，運營相對專業(yè)化，盈利 力相對較 營 由企業(yè)掌握，公益性可 RSU（個）3,0001.0%1000.30 監(jiān)測系統(tǒng)（個）1,0006.0%6000.60橋梁監(jiān)測系統(tǒng)（個）1,0000.1%100.01不足。環(huán)境傳感器（個）1,5005.0

57、%5000.75應(yīng)急呼救裝置（個）2,05015.0%1,5003.08政府、 資 合資合資成 平 公 聚集產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)力量， 建設(shè)和 公 化 運轉(zhuǎn)更加靈活和 效。配套電力、電線及施工費用35,907100.0%10,000359.07 53,86110,000538.61基站（個）10,00030.0%3,00030.00根據(jù)目前已落地的智慧燈桿項目，可以從投資方和運營方總結(jié)分類出三大類運營模式。 但由于項目具有一定的公益性、涉密性以及投資規(guī)模大、專業(yè)跨度大等特征，更適合政 府和社會資本聯(lián)合建設(shè)和運營。以10000根燈桿為例，進行運營業(yè)務(wù)規(guī)模測算。首先，參考落地項目對智慧燈桿建設(shè)成 本進行測

58、算。預(yù)計總成本為5.39億元，平均建設(shè)成本為每桿5.39萬元。圖表 38：智慧燈桿項目運營模式圖表 39：項目建設(shè)成本測算注：基站由運營商購買安裝，燈桿運營方收取租金；一套攝像頭一般分別包含1個高清攝像頭、道路監(jiān)控攝像頭、抓拍攝像頭。資料來源：方正證券研究所42四、行業(yè)規(guī)模有多大？ -支出收入測算建設(shè)投資規(guī)模較大，2020年5月發(fā)行的首支智慧燈桿專項債為智慧燈桿項目融資提供了 了新思路，降低了資金成本。參考該案例，設(shè)置15年期限和3.43%債券利率。其次是項目營收的測算，主要有來自政府及相關(guān)部門支付的路燈、監(jiān)控、信號燈、WIFI 熱點、井蓋監(jiān)測、橋梁監(jiān)測、環(huán)境監(jiān)測、應(yīng)急呼救等租賃使用費和運營商

59、支付的基站租 賃費用、車聯(lián)網(wǎng)支付RSU數(shù)據(jù)使用費用、消費者支付充電費用。10000根智慧燈桿為例，滿負(fù)荷運營狀態(tài)下，合計每年收入1.80億元，平均每桿年收入1.80萬元。圖表 40：智慧燈桿項目融資測算圖表 41：智慧燈桿項目營收預(yù)測注：目前公安交通部門使用紅綠燈、交通標(biāo)識牌不收運營費用 5.39億元 占比40%2.15億元 占比60%3.23億元 利率3.43%1108.45萬元時間期限（ ）15年項目單價（元）數(shù)量（個）收入（萬元）營業(yè)總收入17,961路燈運營費用1,50010,0001,500LED屏租賃費用10,0005,0005,000監(jiān) 數(shù) 用費用10,0003,0003,000

60、 費用52,5605002,628微基站運營管理費用15,0003,0004,500RSU數(shù) 用費用8,00010080路燈 用費用10,9501,0001,095井蓋監(jiān)測系統(tǒng) 用費用20060012橋梁監(jiān)測系統(tǒng) 用費用800101環(huán)境監(jiān)測設(shè)備數(shù) 用費用2,000500100應(yīng)急呼救裝置租賃費3001,50045紅綠燈、交通標(biāo)識牌運營費用20001,000200資料來源：方正證券研究所43四、行業(yè)規(guī)模有多大？ -支出收入測算然后是項目支出的測算：主要包括電費支出、固定資產(chǎn)折舊、資金成本的人員工資。其中，電費支出主要包括LED路燈、光源控制系統(tǒng)、LED顯示屏、信號燈、攝像頭、充 電樁、基站、Wi