融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)20121025

1、融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn)宏源證券信用交易部八月 221業(yè)務(wù)規(guī)則和賬戶功能1交易風(fēng)險(xiǎn)2交易策略初探3融資融券和普通交易的差異與普通交易相比，融資融券合約有期限； 正常情況下，單筆融資、融券的期限不超過180天（而非六個(gè)月），自客戶實(shí)際融入資金或證券之日起計(jì)算；期限順延的情形：到期日為非交易日、到期日標(biāo)的證券暫停交易；期限提前的情形：標(biāo)的證券進(jìn)入終止上市程序的、 標(biāo)的證券被合并為其他發(fā)行人證券，或者被要約收購并終止上市的。差異：合約期限與普通賬戶相比，融資融券交易還要受維持擔(dān)保比例（擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例）的約束；維持擔(dān)保比例設(shè)警戒線150%和平倉線130% ；當(dāng)維持擔(dān)保比例低于150%時(shí)，

2、應(yīng)當(dāng)在公司發(fā)出通知日起追加擔(dān)保物或歸還部分融得的資金或證券，使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至150%以上；當(dāng)維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，必須在公司發(fā)出通知日起（不含）1個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物或歸還部分融得的資金或證券，使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至150%以上，否則公司有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)制平倉。差異：維持擔(dān)保比例橫軸：股價(jià)漲跌幅縱軸：維持擔(dān)保比例以現(xiàn)金為擔(dān)保融資保證金比例為60%不考慮融資利息橫軸：股價(jià)漲跌幅縱軸：維持擔(dān)保比例以現(xiàn)金為擔(dān)保融券保證金比例為70%不考慮融券費(fèi)用信用證券賬戶可用于： （使用保證金）對標(biāo)的證券進(jìn)行融資融券交易； （使用現(xiàn)金）買賣可充抵保證金證券（包括標(biāo)的證券）； 參與配股，認(rèn)購老股東有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的增

3、發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換債券以及派發(fā)的權(quán)證（操作與普通賬戶相同）； 權(quán)證行權(quán)； 深圳大宗交易。差異：賬戶用途信用證券賬戶不可用于： 買入除可充抵保證金證券范圍以外的證券； 根據(jù)上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則：客戶信用證券賬戶不得用于從事新股申購、定向增發(fā)、預(yù)受要約、現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)、開放式基金申購/贖回、出入庫/回購、ETF申購和贖回、債券回購交易等交易和非交易業(yè)務(wù)（深圳：不得用于參與定向增發(fā)、債券回購、證券投資基金的申購及贖回、預(yù)受要約、上市開放式基金（LOF）和債券的跨市場轉(zhuǎn)出、證券質(zhì)押； 上海大宗交易； 分級基金母基金的分拆（銀華90無法在信用賬戶分拆為金利、鑫利）。差異：賬戶用途信用證券賬戶雖

4、然可以用現(xiàn)金買入可充抵保證金證券（包括標(biāo)的證券），但不是完全自由買入；“現(xiàn)金”須剔除融券賣出所得現(xiàn)金（實(shí)施細(xì)則規(guī)定：未了結(jié)相關(guān)融券交易前，投資者融券賣出所得價(jià)款除買券還券外不得他用）；.由于可充抵保證金證券折算率低于現(xiàn)金，所以買入可充抵保證金證券后，信用賬戶保證金可用余額會(huì)減少（反之則反是）。差異：可充抵保證金證券買賣相對應(yīng)的，信用賬戶內(nèi)持有的證券不能自由進(jìn)行“擔(dān)保品賣出”；實(shí)施細(xì)則規(guī)定：投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)融資買入尚未了結(jié)合約的證券所得價(jià)款，須先償還該投資者的融資欠款（即只能進(jìn)行賣券還款操作）；當(dāng)信用賬戶內(nèi)某證券既有融資買入，又有擔(dān)保品買入（提交），全部可用于賣券還款，但只有部分可用于擔(dān)

5、保品賣出，兩者區(qū)別在于是否償還融資負(fù)債。差異：可充抵保證金證券買賣為了防范市場操縱風(fēng)險(xiǎn)，投資者融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)；如該證券當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報(bào)價(jià)格不得低于其前收盤價(jià)。融券賣出申報(bào)價(jià)格低于上述價(jià)格的，交易主機(jī)視其為無效申報(bào)，自動(dòng)撤銷；信用證券賬戶，交易所不接受融券賣出的市價(jià)申報(bào)；普通證券賬戶，客戶可采用限價(jià)委托或市價(jià)委托的方式買賣證券。差異：賣出申報(bào)價(jià)格信用賬戶維持擔(dān)保比例超過300%時(shí)，客戶方可提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的證券，且客戶提取信用賬戶中的資金或證券后，其維持擔(dān)保比例不得低于300%；客戶已了結(jié)全部融資融券合約的，可以提取其信用賬戶

6、中的所有資金和證券。差異：資產(chǎn)提取融資融券交易與普通證券交易不同，具有財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)，目前公司融資、融券保證金比例分別為60%和70%；當(dāng)投資者對股價(jià)走勢方向判斷正確時(shí)，融資融券交易可以放大收益；反之，虧損將進(jìn)一步放大。因此，我們要提醒投資者清醒認(rèn)識到杠桿交易的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特征。差異：交易風(fēng)險(xiǎn)杠桿：高收益高風(fēng)險(xiǎn)橫軸：股價(jià)漲跌幅縱軸：本金盈虧幅度：普通交易：融資交易，以現(xiàn)金為擔(dān)保融資保證金比例為60%不考慮融資利息常見強(qiáng)制平倉條件： 信用賬戶按收盤價(jià)計(jì)算的維持擔(dān)保比例低于平倉線時(shí)，未能在一個(gè)交易日內(nèi)補(bǔ)足擔(dān)保物使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至警戒線（含）之上； 融資融券合約逾期； 當(dāng)客戶出現(xiàn)違反監(jiān)管要求或

7、其開戶承諾的情形（包括但不限于融券賣出其持有限售股份（包括解除和未解除限售股份）的上市公司股票；上市公司董事、監(jiān)事或高級管理人員使用信用賬戶買賣其所在公司的股票等情形），且未能在發(fā)現(xiàn)日之后的一個(gè)交易日內(nèi)自行處置。差異：強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)制平倉的后果： 客戶信用資質(zhì)將受重大影響：被強(qiáng)制平倉的客戶將被加入黑名單，被調(diào)整或取消授信額度，直至被解除融資融券合同； 公司實(shí)施平倉時(shí)，有權(quán)自主決定平倉的時(shí)間、證券、價(jià)格和數(shù)量，且有一定溢出比例，客戶資產(chǎn)將可能遭受一定損失。差異：強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)普通交易，涉及選股和選時(shí)兩個(gè)方面，但選時(shí)并不是必須的（只要股票中長期上漲，即使買入后短期下跌也不要緊，只需耐心持有）；由于融

8、資融券存在合約期限和維持擔(dān)保比例的要求，以及由此帶來的強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)，僅僅選對股票可能是不夠的，股價(jià)運(yùn)行的路徑（也即買入時(shí)機(jī)的把握）也非常重要，甚至是致命的。差異：交易策略初探差異：交易策略初探180天合約到期低位賣券還款橫軸：期限縱軸：股價(jià)漲跌幅：股價(jià)運(yùn)行趨勢差異：交易策略初探跌破平倉線低位賣券還款橫軸：股價(jià)漲跌幅縱軸：維持擔(dān)保比例：股價(jià)運(yùn)行趨勢：維持擔(dān)保比例運(yùn)行趨勢融資交易，以現(xiàn)金為擔(dān)保融資保證金比例為60%不考慮融資利息周期性行業(yè)居多 股價(jià)走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)；市值大 股價(jià)不易操縱；信息相對透明 基本面更易把握。標(biāo)的證券特征差異：交易策略初探認(rèn)真學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)規(guī)則，做好風(fēng)險(xiǎn)評估與財(cái)務(wù)安排；

9、風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，嚴(yán)格遵守操作紀(jì)律：更加重視倉位控制，對市場趨勢判斷不明朗時(shí)，適當(dāng)降低融資融券倉位，切忌輕易滿倉，對授信額度和保證金可用余額的使用應(yīng)有合理規(guī)劃，要更重視保證金管理，適當(dāng)保留一定的現(xiàn)金頭寸； 在意識到方向判斷錯(cuò)誤時(shí)，應(yīng)及時(shí)止損，留得青山在，不愁沒柴燒，切不可抱有僥幸心理，更不可逆勢而為；抱著“死了也不賣”的心態(tài)去等待解套之日是很危險(xiǎn)的。融資融券，宜自上而下。 幾點(diǎn)想法與大家探討與普通證券賬戶相比，客戶可利用信用證券賬戶可進(jìn)行如下操作： 套期保值、基本面套利、統(tǒng)計(jì)套利、股指期貨反向套利、折價(jià)封閉式基金套利、折價(jià)可轉(zhuǎn)債套利等。差異：交易策略初探信用賬戶T+0回轉(zhuǎn)交易主要包括以下模式：

10、 判斷日內(nèi)呈現(xiàn)下跌波段：高位融券賣出低位買券還券，鎖定收益，了結(jié)負(fù)債； 判斷日內(nèi)呈現(xiàn)上漲波段：低位普通買入高位融券賣出，鎖定收益次日直接還券，了結(jié)負(fù)債。由于信用證券賬戶不能進(jìn)行ETF申購和贖回，所以不能進(jìn)行ETF一、二級市場間的套利。差異：交易策略初探信用賬戶內(nèi)的T+0交易融券賣出買券還券信用賬戶內(nèi)的T+0交易買券還券買入融券賣出鎖定收益轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)概述1轉(zhuǎn)融通推出后融資融券業(yè)務(wù)的變化2代理證券出借業(yè)務(wù)3 轉(zhuǎn)融通推出對營業(yè)部的促進(jìn)作用4轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)基礎(chǔ)培訓(xùn)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是融資融券業(yè)務(wù)的配套措施，指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。在整個(gè)融資融

11、券業(yè)務(wù)體系中，證券金融公司做“批發(fā)”，券商做“零售”，將資金、證券這兩類“產(chǎn)品”融給適當(dāng)?shù)目蛻簟?轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)概述公司開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)著眼點(diǎn)滿足客戶融資融券業(yè)務(wù)需求：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出后，將拓展公司融資融券業(yè)務(wù)的資金、證券來源；滿足客戶證券出借交易業(yè)務(wù)需求。公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的決策及授權(quán)體系公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的決策及授權(quán)體系與現(xiàn)行融資融券業(yè)務(wù)的決策及授權(quán)體系相同，即董事會(huì)總經(jīng)理辦公會(huì)/信用交易委員會(huì)（業(yè)務(wù)決策機(jī)構(gòu)）信用交易部（業(yè)務(wù)執(zhí)行部門）證券營業(yè)部（分支機(jī)構(gòu)）。營業(yè)部職責(zé)證券營業(yè)部在公司的集中管理和監(jiān)控下，按照公司統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)定，負(fù)責(zé)： 1、融資融券業(yè)務(wù)的原有職責(zé)； 2、客戶證券出借代理業(yè)務(wù)的相關(guān)操作，包括

12、客戶適當(dāng)性選擇、背景調(diào)查、投資者教育及通知送達(dá)等。融資融券業(yè)務(wù)整體規(guī)模擴(kuò)大，特別是公司融券券源品種將擴(kuò)大、數(shù)量將增加。轉(zhuǎn)融通推出后融資融券業(yè)務(wù)的變化增加固定期限模式轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出后，公司融券業(yè)務(wù)將在目前隨借隨還模式的基礎(chǔ)上，增加固定期限模式。公司信用交易客戶可以選擇“先到先得、隨借隨還”模式進(jìn)行融券，也可以選擇“專券專用、固定期限”模式的融券進(jìn)行融券，充分滿足客戶的多元需求。轉(zhuǎn)融通推出后融資融券業(yè)務(wù)的變化代理證券出借業(yè)務(wù)證券出借交易是指證券出借人以一定的費(fèi)率通過上海證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺、深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺向證券借入人（在此特指中國證券金融公司）出借交易所上市證券，借入人（證金公司

13、）到期歸還所借證券及其相應(yīng)權(quán)益補(bǔ)償并支付費(fèi)用的業(yè)務(wù)。未持有、租用證券交易所交易單元的出借人，公司為其提供證券出借代理服務(wù)。證券出借業(yè)務(wù)試點(diǎn)期間，公司出借人范圍僅限于機(jī)構(gòu)投資者。公司代理證券出借業(yè)務(wù)流程一、客戶提交申請資料，具體包括：1、填寫轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)申請表中申請人填寫部分；2、學(xué)習(xí)證券出借業(yè)務(wù)有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，了解其風(fēng)險(xiǎn)特征；二、證券營業(yè)部對客戶資料進(jìn)行初審，具體包括：1、融資融券經(jīng)辦崗、復(fù)核崗對客戶申請資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、有效性進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核；2、填寫申請表中證券營業(yè)部初審意見部分，對客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)則介紹及風(fēng)險(xiǎn)揭示；3、在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)系統(tǒng)中錄入、復(fù)核客戶信息；4、傳真申請表到信用

14、交易部，同時(shí)通知信用交易部客戶審核崗；5、在客戶申請經(jīng)過公司審批后，指導(dǎo)客戶簽署轉(zhuǎn)融通證券出借交易委托代理協(xié)議書及轉(zhuǎn)融通證券出借交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書。三、信用交易部對客戶資料進(jìn)行審核，審核通過的，向證券交易所、證券金融公司報(bào)送合格出借人賬戶信息。轉(zhuǎn)融通推出對營業(yè)部業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用一有助于降低市場行情變化對營業(yè)部傭金收入的沖擊 轉(zhuǎn)融通推出后，將提升融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，尤其是融券業(yè)務(wù)規(guī)模。A股市場牛短熊長特點(diǎn)明顯，在下跌行情、振蕩行情中，融券交易是客戶實(shí)現(xiàn)盈利的有效手段之一?？蛻粜庞媒灰琢康脑黾?、活躍程度的提高，都將直接增加證券營業(yè)部傭金收入。 公司代理客戶證券出借業(yè)務(wù)，將向客戶收取代理服務(wù)費(fèi)。代理服務(wù)費(fèi)采

15、用后端收費(fèi)、固定比例的收取方式，即證金公司向出借人支付借券費(fèi)用后，公司按照借券費(fèi)用的一定比例收取代理服務(wù)費(fèi)，代理服務(wù)費(fèi)的計(jì)算公式為：代理服務(wù)費(fèi)證券出借費(fèi)用代理服務(wù)費(fèi)率，證券出借業(yè)務(wù)試點(diǎn)期間，公司代理服務(wù)費(fèi)率范圍為5%-10%。轉(zhuǎn)融通推出對營業(yè)部業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用二有助于穩(wěn)定營業(yè)部傭金水平，減緩傭金價(jià)格戰(zhàn)的負(fù)面影響 目前，公司融資融券客戶的信用證券賬戶平均傭金水平大致在1.8左右，其對應(yīng)的普通證券賬戶平均傭金水平大致在0.9左右，差異明顯。轉(zhuǎn)融通推出對營業(yè)部業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用三有助于證券營業(yè)部由通道服務(wù)向財(cái)富管理服務(wù)的轉(zhuǎn)型 證券出借業(yè)務(wù)為營業(yè)部的機(jī)構(gòu)客戶提供了一種安全可靠、收益穩(wěn)定的市值管理工具，幫助客戶實(shí)現(xiàn)證券資產(chǎn)的保值、增值，提高了營業(yè)部與機(jī)構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)黏度。轉(zhuǎn)融通推出對營業(yè)部業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用三有助于證券營業(yè)部由通道服務(wù)向財(cái)富管理服務(wù)的轉(zhuǎn)型 證券出借業(yè)務(wù)為營業(yè)部的機(jī)構(gòu)客戶提供了一種安全可靠、收益穩(wěn)定的市值管理工具，幫助客戶實(shí)現(xiàn)證券資產(chǎn)的保值、增值，提高了營業(yè)部與機(jī)構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)黏度。39在融資融券柜臺修改客戶郵箱信息補(bǔ)齊客戶的基本資料，包括郵編，