利用公開(kāi)信息研究上市公司專(zhuān)題課件：招股書(shū)績(jī)效信息的拆解

1、利用公開(kāi)信息研究上市公司專(zhuān)題課件第4節(jié)招股書(shū)績(jī)效信息的拆解CONTENTS目錄案例：小米集團(tuán)0102績(jī)效信息目錄CONTENTS01績(jī)效信息四步拆解績(jī)效信息關(guān)于公司一切財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的績(jī)效信息，包括 財(cái)務(wù)資料、財(cái)務(wù)報(bào)表附注風(fēng)險(xiǎn)信息關(guān)于一切可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)信息，包括風(fēng)險(xiǎn) 因素、公司條例、法規(guī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于一切關(guān)于公司主體的信息，包括公司資料、合約安排、與控股股東的關(guān)系、關(guān) 聯(lián)交易、股本、主要股東、董事及高級(jí)管 理人員、歷史及企業(yè)架構(gòu)經(jīng)營(yíng)信息包括一切關(guān)于公司開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的信息，包括概要、釋義、技術(shù)詞匯、前瞻性陳訴、行業(yè)概覽、業(yè)務(wù)、未來(lái)計(jì)劃及資金用途1.1 四步拆解法公司信息第三步 拆解出“績(jī)效信息”績(jī)效信息：

2、企業(yè)績(jī)效是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益水平主要表現(xiàn)在 盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平、償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的過(guò)程中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻(xiàn)來(lái)體現(xiàn)。我們?cè)谡泄烧f(shuō)明書(shū)中把主要關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和業(yè)績(jī)的信息進(jìn)行拆解，這些主要信息主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)信息、財(cái)務(wù)報(bào)表附注、管理層討論等內(nèi)容中。“績(jī)效信息” 與“公司信息”、“經(jīng)營(yíng)信息”、“風(fēng)險(xiǎn)信息”相比，更加側(cè)重于定量表述。招股說(shuō)明書(shū)的“績(jī)效信息”拆解必須掌握基本的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)知識(shí)。1.1 四步拆解法收入計(jì)量應(yīng)付債券紅利租賃毛利率 留存收益無(wú)形資產(chǎn)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則A股上市的公司按照

3、中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告編 制。中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則大部分規(guī)則一致。IFRS國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則大部分港股上市的外國(guó)公司采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制 財(cái)務(wù)報(bào)表。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)則和原則實(shí)用性更強(qiáng)。GAAP美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則大部分美國(guó)本土上市公司采用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái) 務(wù)報(bào)表。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有一些差異。1.2 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則績(jī)效呈報(bào)的基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)收賬款存貨營(yíng)運(yùn)情況不同的公司會(huì)有不同的資產(chǎn)與負(fù)債特 征，產(chǎn)生不同的現(xiàn)金流。資本開(kāi)支、 營(yíng)運(yùn)資本可以反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)情況， 通過(guò)營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)的呈報(bào)反映企業(yè)真實(shí)的 商業(yè)模式。關(guān)鍵指標(biāo)大部分企業(yè)會(huì)披露企業(yè)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)、 商品價(jià)格數(shù)據(jù)， 通過(guò)對(duì)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的解 讀以及關(guān)鍵指標(biāo)的呈報(bào)

4、可以清楚企業(yè) 的績(jī)效構(gòu)成，為業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)做準(zhǔn)備。三張表與會(huì)計(jì)計(jì)量利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表記 錄了企業(yè)基本的財(cái)務(wù)信息，是財(cái)務(wù)數(shù) 據(jù)呈報(bào)和分析的基礎(chǔ)。計(jì)量描述了用 哪種方法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。盈利能力經(jīng)營(yíng)信息是企業(yè)商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 等的定性表達(dá)， 最終，企業(yè)需要通過(guò) 盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)的呈報(bào)，從定量角 度描繪投資價(jià)值。1.2 提煉績(jī)效信息績(jī)效信息的四個(gè)重要方面利潤(rùn)表 企業(yè)的利潤(rùn)最大化 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 其他收入 所得稅1.3 找到三張表圖一：?jiǎn)袅▎袅ǜ酃烧泄烧f(shuō)明書(shū)利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表 評(píng)估流動(dòng)性 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流 融資活動(dòng)的現(xiàn)金流1.3 找到三張表圖二：?jiǎn)袅▎袅ǜ酃烧泄烧f(shuō)明書(shū)現(xiàn)金流量表資產(chǎn)

5、負(fù)債表 資產(chǎn) =負(fù)債+所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 固定資產(chǎn) 長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益1.3 找到三張表圖三：?jiǎn)袅▎袅ǜ酃烧泄烧f(shuō)明書(shū)資產(chǎn)負(fù)債表(資產(chǎn))1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明存貨的計(jì)量折舊的方法收入的確認(rèn)計(jì)量說(shuō)明030102盈利 能力什么驅(qū)動(dòng)了收入的成長(zhǎng)。企業(yè)的投入可能是資本也可能是費(fèi)用或者長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)投入。毛利率凈利率銷(xiāo)售費(fèi)用率企業(yè)利潤(rùn)與所需資金。利潤(rùn)越高而資金的總額越小，公司的盈利能力越大。ROEROAROICEBITDA。通過(guò)投入產(chǎn)出鏈條上的業(yè)務(wù)外包， 將優(yōu)勢(shì)集中在關(guān)鍵業(yè)務(wù)上。折舊與攤銷(xiāo)/銷(xiāo)售費(fèi)用1.3 盈利能力213收入與成本1.3 運(yùn)營(yíng)情況應(yīng)付賬款衡量上游產(chǎn)業(yè)鏈地位預(yù)收賬款衡量下游產(chǎn)業(yè)鏈地

6、位應(yīng)收賬款衡量收入質(zhì)量存貨衡量運(yùn)營(yíng)效率營(yíng)運(yùn)資本通過(guò)機(jī)器、廠房、設(shè)備等物理資產(chǎn)的構(gòu)建生產(chǎn)與制造產(chǎn)品 公開(kāi)信息1.3 運(yùn)營(yíng)情況通過(guò)商標(biāo)、專(zhuān)利等非物理形式形成某產(chǎn)品或服務(wù)資本開(kāi)支固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)量分析披露一段時(shí)間內(nèi)主要產(chǎn)品的 銷(xiāo)售數(shù)量產(chǎn)量分析披露一段時(shí)間內(nèi)主要產(chǎn)品的 生產(chǎn)數(shù)量?jī)r(jià)格分析披露單位產(chǎn)品的價(jià)格營(yíng)業(yè)收入1.3 關(guān)鍵指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入 =價(jià)*量通過(guò)關(guān)鍵指標(biāo)，披露企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成績(jī)效信息績(jī)效信息： 通過(guò)盈利分析了解盈利模 式、通過(guò)運(yùn)營(yíng)分析了解資產(chǎn)運(yùn)用模式、 通過(guò)營(yíng)運(yùn)分析了解生產(chǎn)與銷(xiāo)售的模式。盈利指標(biāo)： 通過(guò)毛利率、利潤(rùn)率、費(fèi) 用率等進(jìn)行同業(yè)比較。核心指標(biāo)： 綜合財(cái)務(wù)分析后， 結(jié)合關(guān) 鍵指標(biāo)判斷未來(lái)戰(zhàn)

7、略實(shí)施后， 相匹配 的收入增長(zhǎng)與策略的匹配性。經(jīng)營(yíng)信息商業(yè)模式： 通過(guò)特定的運(yùn)營(yíng)模式、盈 利模式、資產(chǎn)運(yùn)用模式、產(chǎn)品生產(chǎn)與 銷(xiāo)售模式向客戶傳遞商業(yè)價(jià)值。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)： 根據(jù)波特五力分析企業(yè)的 上下游關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、潛在對(duì)手。未來(lái)戰(zhàn)略展望： 表述公司未來(lái)的業(yè)務(wù) 發(fā)展戰(zhàn)略、渠道策略、產(chǎn)品策略、客 戶價(jià)值。1.4 經(jīng)營(yíng)信息與績(jī)效信息 經(jīng)營(yíng)與績(jī)效的匹配02案例：小米集團(tuán)2.1 拆解“績(jī)效信息”財(cái)務(wù)信息財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈報(bào)與分析財(cái)務(wù)報(bào)表附注各會(huì)計(jì)科目的詳細(xì)信息公開(kāi)信息管理層討論管理層對(duì)績(jī)效信息的表述2.1 拆解“經(jīng)營(yíng)信息”0301021.3 找到三張表利潤(rùn)表1.3 三張表資產(chǎn)負(fù)債表1.3 三張表資產(chǎn)負(fù)債表1.3 三張表現(xiàn)金流量表1.3 會(huì)計(jì)政策1.3 會(huì)計(jì)政策1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明收入的計(jì)量1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明收入的計(jì)量1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明收入的計(jì)量1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明存貨的計(jì)量1.3 會(huì)計(jì)計(jì)量說(shuō)明折舊的計(jì)量 盈利能力 我們可以根據(jù)利潤(rùn)表求得小米集 團(tuán)的EPS、利潤(rùn)、毛利潤(rùn)、費(fèi)用 等。 我們可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表得到凈 資產(chǎn)、總資產(chǎn)等。 我們可以根據(jù)現(xiàn)金流量表得到折 舊等。 我們可以根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)計(jì)算 得到ROE、 ROA、 ROIC、毛利 率、費(fèi)用率、凈利率等衡量盈利 能力的指標(biāo)。1.3 盈利能