股指期貨投資實(shí)務(wù)

1、實(shí)驗(yàn)7 股指期貨投資實(shí)務(wù) 實(shí)驗(yàn)?zāi)康模?運(yùn)用股指期貨投資的相關(guān)知識(shí)，掌握股指期貨投資的特點(diǎn)、合約、帳戶的設(shè)立以及交易流程等基本技能，學(xué)會(huì)股指期貨投資分析，使用相關(guān)金融投資交易軟件進(jìn)行模擬股指期貨投資交易，以幫助我們進(jìn)行股指期貨投資。 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容與要求： 在初步了解股指期貨投資特點(diǎn)和交易規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)相關(guān)證券行情交易軟件，進(jìn)一步認(rèn)識(shí)在兩市掛牌交易的滬深300股指期貨投資的行情信息，并在開(kāi)市期間，通過(guò)新華08信息系統(tǒng)與世華財(cái)訊軟件或其它網(wǎng)站進(jìn)行股指期貨投資的模擬交易。實(shí)驗(yàn)工具：新華08信息系統(tǒng)與世華財(cái)訊軟件。 一、股指期貨投資基礎(chǔ)知識(shí)股指期貨是期貨的一個(gè)重要品種。在實(shí)驗(yàn)3中，我們已經(jīng)了解了期貨投資

2、的一些基本特點(diǎn)，比如：交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；保證金交易和杠桿效應(yīng)；雙向交易提供“賣(mài)空”機(jī)制；不必?fù)?dān)心交易對(duì)手的信用；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度；交易集中化等。 （一）股指期貨的含義股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。在交易時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)自己對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，選擇不同交割月份的股指期貨合約，以指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)，在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)撮合成交。因此，股指期貨買(mǎi)賣(mài)的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平，是投資者對(duì)股票價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的一種預(yù)期和判斷。股指期貨自1982年誕生，現(xiàn)已發(fā)展成為國(guó)際市場(chǎng)上主要的交易品種之一。（二）股指期貨的特點(diǎn)1、股指期貨的合約標(biāo)的物是股票價(jià)格指數(shù)2、合約價(jià)值由合約乘數(shù)和股指期貨指數(shù)

3、點(diǎn)水平共同決定3、股指期貨采取現(xiàn)金交割（三）股指期貨合約股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股指期貨合約主要條款包括合約標(biāo)的、合約乘數(shù)、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最低交易保證金、最后交易日、交割日期、交割方式、交易代碼、上市交易所等。1、滬深300標(biāo)的指數(shù)滬深300股指期貨以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)，由中證指數(shù)有限公司編制與維護(hù)。（1）為什么選擇滬深300指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)涵蓋滬深證券市場(chǎng)大多數(shù)行業(yè)的股票，具有廣泛代表性市場(chǎng)覆蓋率高，抗操縱性強(qiáng)套期保值效果好

4、（2）滬深300指數(shù)的編制方法滬深300指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)“滬深300”，上海行情使用代碼為000300，深圳行情使用代碼399300。指數(shù)基準(zhǔn)日為2004年12月31日，基準(zhǔn)點(diǎn)位為1000點(diǎn)。 1）樣本股的選取確定樣本空間選樣標(biāo)準(zhǔn)選樣方法2）指數(shù)的計(jì)算方法計(jì)算方法計(jì)算公式 （3）指數(shù)的修正滬深300指數(shù)采用“除數(shù)修正法”修正。即當(dāng)滬深300指數(shù)的樣本股名單發(fā)生變化、成分股的股本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整或成分股的調(diào)整市值出現(xiàn)非交易因素變動(dòng)時(shí)，采用“除數(shù)修正法”修正原固定除數(shù)（修正后的新除數(shù)又稱(chēng)為新基期），以保證指數(shù)的連續(xù)性。 （4）成分股調(diào)整定期調(diào)整臨時(shí)調(diào)整2、滬深300股指期貨合約解讀（1）交易代碼 （2）合約乘

5、數(shù)（3）報(bào)價(jià)單位及最小變動(dòng)價(jià)位（4）合約月份（5）交易時(shí)間（6）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（漲跌停板幅度）（7）合約交易保證金（8）最后交易日和交割日（9）交割方式（10）交割結(jié)算價(jià)表7-2 滬深300股指期貨合約的基本條款合約標(biāo)的：滬深300指數(shù)合約乘數(shù)：每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位：指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位：0.2點(diǎn)合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間：9：15-11：30，13：00-15：15最后交易日交易時(shí)間：9：15-11：30，13：00-15：30每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：上一交易日結(jié)算價(jià)的10%最低交易保證金：合約價(jià)值的12%最后交易日：合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期：同最

6、后交易日手續(xù)費(fèi)：手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五交割方式：現(xiàn)金交割交易代碼：IF上市交易所：中國(guó)金融期貨交易所（1）交易代碼滬深300股指期貨合約的交易代碼為“IF”，IF為“Index Futures”（即股指期貨）的縮寫(xiě)。IF加上相應(yīng)的交割年月（四位數(shù)字）就成為具體的合約代碼。例如：2010年3月到期交割的合約代碼就為“IF1003”。 （2）合約乘數(shù)合約乘數(shù)的含義滬深300股指期貨合約乘數(shù)的制定原則合約乘數(shù)的含義股票指數(shù)是以點(diǎn)來(lái)計(jì)量的，將點(diǎn)和貨幣金額對(duì)應(yīng)起來(lái)需要借助“合約乘數(shù)”進(jìn)行轉(zhuǎn)化。合約乘數(shù)是指一個(gè)指數(shù)點(diǎn)所代表的貨幣金額。滬深300股指期貨的合約乘數(shù)是每點(diǎn)300元 股指期貨的合約乘

7、數(shù) 滬深300指數(shù)期貨*中國(guó)金融期貨交易所 *300元恒生指數(shù)期貨*中國(guó)香港交易所* 50港元小型恒指期貨*中國(guó)香港交易所*10港元S&P500指數(shù)期貨*芝加哥商業(yè)交易所*250美元迷你型S&P500指數(shù)期貨*芝加哥商業(yè)交易所*50美元（3）報(bào)價(jià)單位及最小變動(dòng)價(jià)位報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位。滬深300股指期貨合約的報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)。滬深300指數(shù)期貨#中國(guó)金融期貨交易所#0.2恒生指數(shù)期貨#中國(guó)香港交易所#1小型恒指期貨#中國(guó)香港交易所#1MSCI臺(tái)期指數(shù)#新加坡交易所#0.1S&P500指數(shù)期貨#芝加哥商業(yè)交易所#0.1迷你型S&P500指數(shù)期貨#芝加哥商業(yè)交易所

8、#0.25CAC40指數(shù)期貨#泛歐交易所#0.5DAX指數(shù)期貨#歐洲期貨交易所#0.5FTSE100指數(shù)期貨#倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所#0.5股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位 （4）合約月份股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期進(jìn)行交割所在的月份。不同國(guó)家和地區(qū)股指期貨合約月份的設(shè)置不盡相同。 （5）交易時(shí)間交易時(shí)間是指股指期貨合約在交易所交易的時(shí)間。滬深300股指期貨交易時(shí)間為交易日的9：15-11：30和13：00-15：15, 最后交易日交易時(shí)間為9：15-11：30和13：00-15,00。 （6）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（漲跌停板幅度）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（漲跌停板幅度）是指期貨合約在一個(gè)交易日

9、中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制條款的規(guī)定在于防止價(jià)格波動(dòng)幅度過(guò)大而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（7）合約交易保證金合約交易保證金是指投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)繳納的用來(lái)保證履約的資金，一般占交易合約價(jià)值的一定比例。滬深300股指期貨合約最低交易保證金為合約價(jià)值的12%。這一水平是正常情況下交易所針對(duì)結(jié)算會(huì)員收取的保證金標(biāo)淮。交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整。比如出現(xiàn)連續(xù)的單邊市時(shí)，或交易所規(guī)定的其他情況出現(xiàn)時(shí)，交易所都有可能會(huì)提高保證金比例，因此投資者有必要時(shí)常關(guān)注交易所的保證金比例調(diào)整

10、通知。（8）最后交易日和交割日最后交易日是指滬深300股指期貨合約可以進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，該日收市后的未平倉(cāng)期貨合約將按規(guī)定進(jìn)行現(xiàn)金交割。最后交易日結(jié)束后，該合約就摘牌了。滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五（遇法定節(jié)假日或異常情況時(shí)順延），最后交易日即交割日。例如1001合約的最后交易日為2010年1月的第三個(gè)星期五，即2010年1月15日，交割日也是這一天。（9）交割方式期貨合約有兩種交割方式：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割。目前全球股指期貨的交割方式均采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約

11、。我國(guó)滬深300股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式。 （10）交割結(jié)算價(jià)交割結(jié)算價(jià)是股指期貨合約最后交易日收市后，交易所了結(jié)未平倉(cāng)合約、劃付持倉(cāng)雙方盈虧的基準(zhǔn)價(jià)格，它直接關(guān)系到投資者最后的盈虧計(jì)算。交割結(jié)算價(jià)的設(shè)定應(yīng)既能真實(shí)反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格水平，又能防止可能的市場(chǎng)操縱行為。滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位。 二、股指期貨賬戶的開(kāi)立開(kāi)立股指期貨賬戶前，投資者要重點(diǎn)考慮兩個(gè)問(wèn)題。首先，投資者應(yīng)對(duì)自身的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行全面衡量，了解自己是否符合股指期貨投資者的基本要求（投資者適當(dāng)性制度）是否適合從事股指期貨交易。其次，如果投資

12、者符合股指期貨投資者的要求，那么，應(yīng)當(dāng)找誰(shuí)開(kāi)戶。由于能夠直接進(jìn)入中國(guó)金融期貨交易所進(jìn)行交易的只能是中國(guó)金融期貨交易所的會(huì)員，包括交易會(huì)員和結(jié)算會(huì)員。因此，要想?yún)⑴c期貨市場(chǎng)交易的投資者須選擇一個(gè)具備合法代理資格且獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的期貨公司會(huì)員或具有介紹經(jīng)紀(jì)資格的證券公司開(kāi)立期貨賬戶。 （一）投資者適當(dāng)性制度1、什么是投資者適當(dāng)性制度？2、為什么推出投資者適當(dāng)性制度？3、投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者（二） 途徑一：通過(guò)期貨公司開(kāi)立股指期貨賬戶投資者主要是通過(guò)具備合法代理資格且獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的期貨公司開(kāi)立股指期貨賬戶。為此，首先簡(jiǎn)要介紹期貨公司的狀況。期貨公司是依照中華人民共和國(guó)公司法

13、和期貨交易管理?xiàng)l例（2007年4月15日起施行）的規(guī)定設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。設(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，并在公司登記機(jī)關(guān)登記注冊(cè)。 （三）途徑二：通過(guò)符合資格的證券公司中間介紹開(kāi)立股指期貨賬戶中間介紹業(yè)務(wù)是證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指證券公司接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶參與期貨交易并提供其他相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。證券公司從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)依照證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法（2007年4月20日起試行）的規(guī)定取得介紹業(yè)務(wù)資格之后，才能開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)券商的介紹業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。 （四）開(kāi)戶流程及注意事項(xiàng)1、開(kāi)

14、戶注意事項(xiàng)2、開(kāi)戶流程（五）擬定適合自己的交易策略股指期貨市場(chǎng)參與者應(yīng)結(jié)合自身情況，根據(jù)自身的交易需要，確定適合自己的股指期貨交易策略。那些出于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需要的投資者，應(yīng)選擇套期保值交易方式，運(yùn)用成熟的套期保值理論，為自己的現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行保值避險(xiǎn)操作；那些打算尋找套利機(jī)會(huì)的投資者，則應(yīng)對(duì)套利理論和實(shí)踐加深學(xué)習(xí)和了解；對(duì)于那些擅長(zhǎng)把握股票市場(chǎng)大勢(shì)、希望通過(guò)股指期貨投資獲取收益的投資者，則可以根據(jù)自身交易特點(diǎn)，進(jìn)行期貨投機(jī)交易，并考慮是進(jìn)行長(zhǎng)線操作還是中短線波段操作，是進(jìn)行趨勢(shì)交易還是短線交易，是基本面分析為主還是技術(shù)分析為主等。三、股指期貨交易流程投資者完成開(kāi)戶手續(xù)之后，接下來(lái)就可以實(shí)際參與股指期貨

15、的交易。股指期貨交易流程包括出入金、下單、結(jié)算、展期、交割、移倉(cāng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，在這些環(huán)節(jié)中又會(huì)涉及到交易所制定的相應(yīng)制度、規(guī)則和細(xì)則。 （一）出入金1、個(gè)人戶的出入金2、法人戶的出入金3、保證金封閉運(yùn)行制度 4、保證金監(jiān)控中心提供投資者查詢(xún)服務(wù)系統(tǒng)（二） 下單與成交1、下單內(nèi)容2、下單環(huán)節(jié)3、期貨下單方式4、撮合成交原則5、與交易相關(guān)的制度（三）結(jié)算1、結(jié)算流程2、結(jié)算價(jià)和結(jié)算公式3、看懂結(jié)算單4、實(shí)際計(jì)算案例5、與結(jié)算相關(guān)的制度（四）交割與其他環(huán)節(jié) 1、交割2、展期3、移倉(cāng)四、股指期貨投資基本分析與股票投資分析方法類(lèi)似，期貨行情的分析方法也分為基本面分析法和技術(shù)分析法?；久娣治龇ㄖ鲝垖?duì)影響股

16、市的主要因素進(jìn)行分析，從而對(duì)股票指數(shù)的估值是否合理、未來(lái)走向等問(wèn)題作出判斷，進(jìn)而指導(dǎo)股指期貨的操作；技術(shù)分析法認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格充分體現(xiàn)市場(chǎng)信息，根據(jù)過(guò)往的價(jià)格對(duì)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行推斷和預(yù)測(cè)，從而對(duì)股指期貨買(mǎi)賣(mài)的操作給予一定參考。通常，基本面分析提供行情方向的判斷，而技術(shù)分析則提供更優(yōu)進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)時(shí)機(jī)的參考。 （一）影響股指期貨的基本面因素1、經(jīng)濟(jì)周期2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策3、利率4、匯率5、 CPI、PPI（二）成分股分析法成分股分析法是研究構(gòu)成指數(shù)的成分股的盈利情況、權(quán)重變動(dòng)、成分股調(diào)整等因素對(duì)指數(shù)的影響，得出指數(shù)合理估值的研究方法。 （三）基本面分析的數(shù)據(jù)信息來(lái)源GDP增長(zhǎng)率：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：http：/：季度CPI、PPI：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：http：/：月度工業(yè)增長(zhǎng)值：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：http：/：月度固定資產(chǎn)投資：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：http：/：月度社會(huì)消費(fèi)品零售總額：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：http：/：月度基準(zhǔn)利率：中國(guó)人民銀行：http：/：不定期調(diào)整金融機(jī)構(gòu)新增貸款：中國(guó)人民銀行：http：/：月度指數(shù)權(quán)重變動(dòng)：中證指數(shù)公司：http：/：每日上市公司報(bào)告