雙碳目標(biāo)下投資機(jī)會(huì)展望

1、1、“碳中和”全景圖2、“碳中和”投資機(jī)會(huì)展望Contents 目錄1全球共識(shí)碳中和2050年實(shí)現(xiàn)碳 中和汽車零排放建設(shè)清潔能源未來體系清潔能源體系2碳減排作為ESG戰(zhàn)略實(shí)施當(dāng)中重要一環(huán)，在全球綠色低碳轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨背景之下，各個(gè)國(guó) 家針對(duì)碳減排目標(biāo)已達(dá)成共識(shí)。目前已有超過130個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出了碳中和目標(biāo)，其中 大部分計(jì)劃在2050年實(shí)現(xiàn)。美國(guó)承諾將在2035年實(shí)現(xiàn)無碳發(fā)電，2050實(shí)現(xiàn)碳中和。歐盟提 出綠色新政，在7個(gè)綠色領(lǐng)域開展聯(lián)合行動(dòng)。美國(guó)目標(biāo)措施產(chǎn)業(yè)城市零碳交通2萬億美元綠色投資資料來源： wind 、粵開證券研究院中國(guó)計(jì)劃2060年實(shí)現(xiàn)碳中和2020年9月，習(xí)近平主席代表中國(guó)在聯(lián)合國(guó)

2、大會(huì)上向世界宣布了2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。2021年10月，關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見正式發(fā) 布，作為碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，即頂層設(shè)計(jì)部分，提出五項(xiàng)原則。將碳中和的實(shí)現(xiàn)作為地方政府可量化的責(zé) 任目標(biāo)，全國(guó)一盤棋把節(jié)約能源資源放在首位，實(shí)行全面節(jié)約 戰(zhàn)略，持續(xù)降低單位產(chǎn)出能源資源消耗政府和市場(chǎng)兩手發(fā)力，構(gòu)建新型舉國(guó)體制， 強(qiáng)化科技和制度創(chuàng)新立足國(guó)情實(shí)際，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際能源資源，推廣先進(jìn)綠色低碳技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)有效應(yīng)對(duì)綠色低碳轉(zhuǎn)型可能伴隨的經(jīng)濟(jì)、 金融、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，確保安全降碳全國(guó)統(tǒng)籌 節(jié)約優(yōu)先 雙輪驅(qū)動(dòng) 內(nèi)外暢通 防范風(fēng)險(xiǎn)20

3、60資料來源： 關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見、粵開證券研究院3碳達(dá)峰意見五項(xiàng)原則2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和碳中和頂層設(shè)計(jì)-三大目標(biāo)、十大舉措意見分別提出了2025年、2030年和2060年三階段的具體目標(biāo)，同時(shí)提出了十條實(shí)現(xiàn)“雙碳 ”目標(biāo)的具體舉措，對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源體系建設(shè)、低碳交通運(yùn)輸體系與綠色城鄉(xiāng)建 設(shè)等方面做出戰(zhàn)略部署。項(xiàng)目202520302060總體描述綠色低碳循環(huán)發(fā) 展的經(jīng)濟(jì)體系初 步形成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展 全面綠色轉(zhuǎn)型 取得顯著成效綠色低碳循環(huán)發(fā) 展的經(jīng)濟(jì)體系和 清潔低碳安全高 效的能源體系單位GDP能 耗比2020年下降13.5%大幅下降單位GDP二 氧化

4、碳排放比2020年下降18%比2005年下 降65%以上非化石能源 消費(fèi)比重達(dá)到20%左右達(dá)到25%左右達(dá)到80%以上森林覆蓋率達(dá)到24.1%達(dá)到25%左右森林蓄積量達(dá)到180億立方 米達(dá)到190億立 方米深度調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系加快推進(jìn)低碳交通運(yùn)輸體系建設(shè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升城鄉(xiāng)建設(shè)綠色低碳發(fā)展質(zhì)量加強(qiáng)綠色低碳重大科技攻關(guān)和推廣應(yīng)用提高對(duì)外開放綠色低碳發(fā)展水平發(fā)展質(zhì)量持續(xù)鞏固提升碳匯能力健全法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系完善政策機(jī)制體系機(jī)制資料來源： 關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見、粵開證券研究院4碳達(dá)峰意見戰(zhàn)略部署推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型碳中和三階

5、段具體目標(biāo)碳中和對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的影響拉動(dòng)投資巨額綠色低 碳投資拉動(dòng) 經(jīng)濟(jì)成本優(yōu)勢(shì)巨大市場(chǎng)帶 來低碳制造 成本優(yōu)勢(shì)能源 自給發(fā)展清潔能 源助力能源 自給碳中和綠色金融體系的發(fā)展與碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的建 設(shè)綠色低碳關(guān)注低碳交通和節(jié)能建筑領(lǐng)域新能源風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、海洋能、地?zé)崮艿忍贾泻蛯?shí)現(xiàn)過程和相關(guān)政策措施對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展有多重影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)的影 響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，綠色金融體系快速發(fā)展，綠色低碳產(chǎn)業(yè)站上風(fēng)口， 新能源領(lǐng)域空間巨大。碳中和頂層設(shè)計(jì)對(duì)產(chǎn)業(yè)影響綠色金融5全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)有序碳交易是解決碳排放問題的一種市場(chǎng)機(jī)制，是雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵政策之一。全球首個(gè)

6、主 要的碳排放權(quán)交易系統(tǒng)-歐盟排放交易系統(tǒng)于2005年投入運(yùn)營(yíng)，覆蓋31個(gè)國(guó)家。21年7月，我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易，首批納入2000多家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位。當(dāng)年我國(guó)碳市 場(chǎng)碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.61億元。通過將碳排放大戶納入碳交易主體，有助 于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)低成本減碳目標(biāo)。6我國(guó)節(jié)能減排成果斐然，碳中和相關(guān)行業(yè)分為五類近年，中國(guó)對(duì)于碳排放的壓降以較快速度進(jìn)行，節(jié)能減排成果斐然， 2021年全國(guó)單位GDP二氧化碳排放同比下降3.8%，比2005年下降超過50%。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議聚焦“碳中和”，提出將“碳中和”行業(yè)分為五類。各國(guó)二氧化碳排放量

7、增速對(duì)比71、“碳中和”全景圖2、“碳中和”投資機(jī)會(huì)展望Contents 目錄8“碳中和”投資機(jī)會(huì)清潔能源發(fā)電目前我國(guó)碳排放結(jié)構(gòu)中，電力行業(yè)占據(jù)超過40%。傳統(tǒng)火電為主的供電體系，使得電力供應(yīng)成為碳排放的主要行業(yè)。新能源發(fā)電碳排放強(qiáng)度相對(duì)傳統(tǒng)方式較小，碳中和的第一步，就是要構(gòu)建以新能源為主體 的新型電力系統(tǒng)。我國(guó)碳排放占比：分部門44.4%18.0% 12.5%7.8%2.6% 1.5%13.4%生產(chǎn)和供應(yīng)的電力、蒸汽 和熱水黑色金屬冶煉加工非金屬礦產(chǎn)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵電服務(wù)化學(xué)原料和化學(xué)制品石油加工、煉焦其他9“碳中和”投資機(jī)會(huì)清潔能源發(fā)電“電力脫碳”將是我國(guó)未來電力供給發(fā)展的主要邏輯，到203

8、0年碳達(dá)峰時(shí)，清潔能源發(fā)電 量占比將達(dá)52.5%，裝機(jī)總量占比達(dá)67.5%，到2060年碳中和時(shí)清潔能源裝機(jī)總量占比將 達(dá)96%。未來清潔能源發(fā)電是大勢(shì)所趨，還將推動(dòng)電力消納、電力儲(chǔ)能、電網(wǎng)建設(shè)等配套行業(yè)的發(fā) 展。10“碳中和”投資機(jī)會(huì)碳監(jiān)測(cè)與環(huán)保2020年，我國(guó)二氧化碳排放量達(dá)99億噸，而碳排放交易約4億噸，占比較低。隨著碳排放權(quán)交易的逐步 展開，碳監(jiān)測(cè)要求的廣度和深度提升，碳監(jiān)測(cè)相關(guān)的環(huán)保設(shè)備和技術(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)空間大幅擴(kuò)張。另外，在 環(huán)保行業(yè)中，垃圾焚燒發(fā)電、新能源環(huán)衛(wèi)車、環(huán)保項(xiàng)目相關(guān)的板塊也有望受益。11“碳中和”投資機(jī)會(huì)新能源汽車新能源汽車滲透率高速提升。截至今年一季度末，我國(guó)新能源汽車保

9、有量達(dá)891.5萬輛， 占汽車總量的2.9%。一季度新注冊(cè)登記111萬輛，占新注冊(cè)登記汽車總量的16.91%，同比 增長(zhǎng)138.2%。12“碳中和”投資機(jī)會(huì)新能源汽車2021年政府工作報(bào)告提出，要增加停車場(chǎng)、充電樁、換電站等設(shè)施。近年來，公共充電樁保有量同比 增長(zhǎng)穩(wěn)步提升，從2016 年至今，國(guó)內(nèi)的電動(dòng)車公共充電樁保有量由5.8 臺(tái)激增至106 萬臺(tái)，預(yù)計(jì)政策 利好持續(xù)釋放，充電樁作為核心基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋率將迅速提升。新能源汽車政策扶持、板塊熱度持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，相比于碳中和其他概念板塊，有相對(duì)的獨(dú)立行情。建議 重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策、消費(fèi)上行帶來的投資機(jī)會(huì)。13“碳中和”投資機(jī)會(huì)鋼鐵目前鋼鐵行業(yè)

10、的碳排放約占總體碳排放量15%，為最大碳排工業(yè)。我國(guó)2020年碳排放的部門中，黑色 金屬加工占比超過17%，主要是鋼鐵冶煉加工。中國(guó)鋼鐵工業(yè)碳排放量，約占全球鋼鐵工業(yè)碳排放的一 半，占中國(guó)總碳排放量的15%左右，在國(guó)內(nèi)所有工業(yè)行業(yè)中位居首位。碳中和背景下，鋼鐵限產(chǎn)、環(huán)保要求提升，帶來短期供需缺口和鋼價(jià)上行預(yù)期，中短期惠及產(chǎn)能影響有 限、成本較低的的中大型鋼企，中長(zhǎng)期利好能源低、降碳能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)。推進(jìn)煤電超低排放改造提高廢鋼利 用率碳監(jiān)測(cè)等技 術(shù)發(fā)展推進(jìn)“公轉(zhuǎn) 鐵”發(fā)展降低粗鋼產(chǎn) 量鋼鐵降碳五大途徑14“碳中和”投資機(jī)會(huì)建筑建材目前建材行業(yè)碳排放當(dāng)中，以水泥企業(yè)為主，占比超過八成，其次是石灰石膏、建筑陶瓷等。水泥為高 碳排建材，在碳中和背景下，未來行業(yè)演化邏輯有兩條主線：一是從燃料方面尋找可替代清潔能源，提 高能源利用率；二是生產(chǎn)過程降低碳排放，提升碳監(jiān)測(cè)、碳捕獲、碳降低等技術(shù)的發(fā)展。從供給側(cè)改革來看，改革壓縮了水泥行業(yè)的產(chǎn)量、提高水泥價(jià)格。隨著碳中和的推進(jìn)，中短期水泥產(chǎn)量 壓縮，供需缺口+環(huán)保成本+碳交易成本將直接提振水泥價(jià)格，中大型水泥企業(yè)受益；長(zhǎng)期