隱形正畸科技賦能笑容從“齒”綻放

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250018 投資亮點(diǎn) 4 HYPERLINK l _TOC_250017 正畸成黃金賽道，市場(chǎng)空間約為 2,000 億人民幣 4 HYPERLINK l _TOC_250016 隱形正畸具有多重優(yōu)勢(shì)，有望迎來發(fā)展期 5 HYPERLINK l _TOC_250015 “技術(shù)能力+銷售服務(wù)”構(gòu)成隱形正畸行業(yè)護(hù)城河 7 HYPERLINK l _TOC_250014 正畸技術(shù)發(fā)展革新，進(jìn)入無托槽隱形時(shí)代 8 HYPERLINK l _TOC_250013 正畸矯治為口腔醫(yī)療服務(wù)一大類別 8 HYPERLINK l _TOC_250012 無托槽隱形矯治為正

2、畸最新一代技術(shù) 9 HYPERLINK l _TOC_250011 中國(guó)成為全球正畸市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力 10 HYPERLINK l _TOC_250010 全球市場(chǎng)：正畸成口腔新趨勢(shì)之一 10 HYPERLINK l _TOC_250009 中國(guó)市場(chǎng)：正畸市場(chǎng)規(guī)模仍有較大提升空間 11 HYPERLINK l _TOC_250008 隱形正畸迎合“愛美”需求，更受青睞 14 HYPERLINK l _TOC_250007 隱形正畸占比穩(wěn)步提升，中國(guó)成核心驅(qū)動(dòng)力 14 HYPERLINK l _TOC_250006 中國(guó)市場(chǎng)：三四線城市及青少年市場(chǎng)將成主要增長(zhǎng)動(dòng)力之一，多產(chǎn)品組合有望把握高增長(zhǎng)市場(chǎng)

3、潛力 15 HYPERLINK l _TOC_250005 從海外行業(yè)龍頭看核心壁壘 16 HYPERLINK l _TOC_250004 海外口腔巨頭進(jìn)軍隱形正畸領(lǐng)域 16 HYPERLINK l _TOC_250003 中國(guó)隱形正畸矯治器涌現(xiàn)，但競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中 16 HYPERLINK l _TOC_250002 隱形正畸橫跨“醫(yī)療+消費(fèi)+科技”領(lǐng)域，品牌價(jià)值不局限于單一環(huán)節(jié) 18 HYPERLINK l _TOC_250001 專業(yè)技術(shù)能力構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力 18專業(yè)培訓(xùn)和臨床服務(wù)為醫(yī)生賦能 20 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn) 21圖表圖表 1：美國(guó)各類口腔醫(yī)療服務(wù)

4、市場(chǎng)規(guī)模（2015-2025E） 4圖表 2：中國(guó)細(xì)分口腔產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速（2015-2018） 4圖表 3：中國(guó)兒童和青少年錯(cuò)頜畸形患病率（2015） 4圖表 4：全球正畸服務(wù)滲透率對(duì)比（2019） 4圖表 5：中國(guó)正畸潛在市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)（2030E） 5圖表 6：中國(guó)正畸潛在消費(fèi)人數(shù)及市場(chǎng)空間敏感性分析（2030E） 5圖表 7：各類正畸技術(shù)對(duì)比（截至 2021 年 2 月） 5圖表 8：隱形正畸產(chǎn)品主要適應(yīng)癥 6圖表 9：中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力（截至 2021 年 2 月） 6圖表 10：中國(guó)隱形正畸潛在市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)（2030E） 6圖表 11：中國(guó)隱形正畸潛在消費(fèi)

5、人數(shù)及市場(chǎng)空間敏感性分析（2030E） 7圖表 12：中國(guó)的隱形正畸市場(chǎng)市占率（按銷售案例數(shù)量） 7圖表 13：隱形矯治器提供商服務(wù)全流程（2020） 7圖表 14：中國(guó)隱形正畸行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力（2020） 7圖表 15：口腔醫(yī)療服務(wù)分類（2020） 8圖表 16：常見的錯(cuò)頜畸形的表現(xiàn)方式及中美患病率對(duì)比（2019） 8圖表 17: 現(xiàn)代口腔正畸技術(shù)發(fā)展歷程 9圖表 18：無托槽隱形矯治技術(shù)中國(guó)發(fā)展簡(jiǎn)史 9圖表 19：全球正畸完成案例數(shù)（2015-2030E） 10圖表 20：全球正畸市場(chǎng)規(guī)模（2015-2030E） 10圖表 21：歐洲錯(cuò)頜畸形患者 PIDAQ 得分變化（2013 vs 20

6、20） 11圖表 22：歐洲錯(cuò)頜畸形患者 PIDAQ 得分與其嚴(yán)重程度（2013） 11圖表 23：中國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出金額及占比 11圖表 24：按國(guó)家劃分人均牙科開支（2008-2018） 11圖表 25：中國(guó)口腔醫(yī)院業(yè)務(wù)收入（2009-2019） 12圖表 26：中國(guó)各類型口腔機(jī)構(gòu)數(shù)量及增速（2014-2019） 12圖表 27：中國(guó)居民對(duì)口腔健康態(tài)度（2020） 12圖表 28：中國(guó)居民口腔健康方面的主要困擾（2020） 12圖表 29：天貓平臺(tái)口腔護(hù)理品銷售情況（2020） 13圖表 30：口腔護(hù)理品單價(jià)增長(zhǎng)情況（2020） 13圖表 31：中國(guó)口腔類別執(zhí)業(yè)醫(yī)師及執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師

7、數(shù)量 13圖表 32：主要國(guó)家每百萬人擁有的口腔醫(yī)生數(shù)量（2017） 13圖表 33：全球隱形正畸完成案例數(shù)（2015-2030E） 14圖表 34：全球隱形正畸市場(chǎng)規(guī)模（2015-2030E） 14圖表 35：中美成人隱形正畸滲透率對(duì)比（2019） 15圖表 36：中美青少年及兒童隱形正畸滲透率對(duì)比（2019） 15圖表 37：美國(guó)正畸協(xié)會(huì)認(rèn)為早期矯治的優(yōu)點(diǎn)（2011） 15圖表 38：早期矯治對(duì)錯(cuò)頜畸形兒童咬合的改善情況（2006） 15圖表 39：艾利科技隱適美系列 5 年內(nèi)到期專利一覽 16圖表 40：海外主流隱形矯治器生產(chǎn)商（2020） 16圖表 41：艾利科技和 SDC 費(fèi)用對(duì)比（

8、2018-2020Q3） 16圖表 42：中國(guó)隱形矯治器醫(yī)療器械注冊(cè)證分布情況（2020） 17圖表 43：中國(guó)新增隱形矯治器醫(yī)療器械注冊(cè)數(shù)（2015-2020） 17圖表 44：中國(guó)主流隱形矯治器生產(chǎn)商產(chǎn)品線（2020） 17圖表 45：隱形正畸產(chǎn)品及服務(wù)的價(jià)值鏈（2020） 18圖表 46：各類主流膜片材料特性對(duì)比（2020） 19圖表 47：主流口腔掃描儀性能對(duì)比（2020） 19投資亮點(diǎn)正畸成黃金賽道，市場(chǎng)空間約為 2,000 億人民幣正畸已成口腔領(lǐng)域主要驅(qū)動(dòng)力之一。美國(guó)牙科協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015-19 年美國(guó)正畸服務(wù)市場(chǎng)增速高于牙齒修復(fù)服務(wù)的 4.6%和預(yù)防保健服務(wù)的-0.4%，其預(yù)

9、計(jì) 2025 年美國(guó)正畸、修復(fù)和預(yù)防保健服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到 279、596 和 604 億美元，2020-25 年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別為 4.4%、3.2%和-0.7%。灼識(shí)咨詢和醫(yī)趨勢(shì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018 年中國(guó)口腔醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 300 億人民幣，2015-18 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 17.2%，其中增長(zhǎng)最快的 3 個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)分別為種植、椅旁數(shù)字化和正畸，2015-18 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 23.2%、22.3%和 21.1%。圖表 1：美國(guó)各類口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模（2015-2025E） 圖表 2：中國(guó)細(xì)分口腔產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速（2015-2018）（十億美元）666563 636362

10、6262616016 17 18 2039 41 44 46214922 2349 51245325272855 58 60652001501005020152016030%23.2% 22.3% 21.1% 20.4%17.2%12.2% 12.1%20%10%0%種 椅 正植 旁 畸數(shù)字化口常口CBCT腔規(guī)腔材口醫(yī)料腔療設(shè)器備械2017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E修復(fù)服務(wù)正畸服務(wù)預(yù)防保健服務(wù)2015-2018年復(fù)合增速資料來源：美國(guó)牙科協(xié)會(huì)，中金公司研究部資料來源：灼識(shí)咨詢，醫(yī)趨勢(shì)，中金公司研究部；注：CBCT 指 Cone Beam CT，

11、錐形束 CT，為牙頜面部位專屬 CT高患病+低滲透，中國(guó)正畸市場(chǎng)空間可期。中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員會(huì)對(duì) 25,392名中國(guó)兒童和青少年的調(diào)查顯示：2015 年乳牙期組、替牙期組、恒牙期組的錯(cuò)頜畸形患病率分別為 51.8%、71.2%、72.0%，三組總患病率高達(dá) 67.8%。灼識(shí)咨詢和 European Journal ofPaediatric Dentistry 數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)全人口錯(cuò)頜畸形患病率為 72.0%，2019 年患者人數(shù)約為 10 億人，但 2019 年中國(guó)正畸案例數(shù)量?jī)H為 290 萬例，滲透率不足 0.3%，遠(yuǎn)低于美國(guó) 1.8%和歐洲 0.8%。圖表 3：中國(guó)

12、兒童和青少年錯(cuò)頜畸形患病率（2015）圖表 4：全球正畸服務(wù)滲透率對(duì)比（2019）80%60%1,500（百萬例）1,0225322441.8%; 4.50.8%; 4.00.3%; 2.91,00040%20%0%5000中國(guó)美國(guó)歐洲67.8%71.2%72.0%51.8%總患病率乳牙期替牙期恒牙期資料來源：中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，中金公司研究部；注：乳牙期是 3-6 歲，替牙期是 6-11 或 12 歲，恒牙期是替牙期之后錯(cuò)頜畸形案例數(shù)接受正畸案例數(shù)資料來源：灼識(shí)咨詢，European Journal of Paediatric Dentistry，中金公司研究部中國(guó)正畸市場(chǎng)空間約

13、為 2,000 億人民幣。美國(guó)正畸協(xié)會(huì)建議（2016）牙齒矯正的最佳時(shí)期分為兩個(gè)階段，一是 5-19 歲青少年，二是 20-34 歲成年人。參考美國(guó)牙科協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2018年青少年及成人正畸的滲透率分別為 10.0%和 2.0%，我們假設(shè)中國(guó) 2030 年青少年及成人正畸的滲透率分別在 3.5-5.1%以及 0.6-1.4%之間。我們測(cè)算得出 2030 年中國(guó)正畸案例數(shù)有望上升到 953 萬例，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 11.5%，2030 年中國(guó)正畸市場(chǎng)的潛在市場(chǎng)空間中值為 2,044 億人民幣，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 13.3%。圖表 5：中國(guó)正畸潛在市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)（2

14、030E）核心假設(shè)20192030E 假設(shè)來源總?cè)丝跀?shù)（億人）14.0014.42 聯(lián)合國(guó)2020 年預(yù)測(cè)5-19 歲青少年人口占比（ % ）18.4%17.0% 依據(jù)2010 年人口普查結(jié)果以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)20-34 歲成年人口占比（ % ）24.4%23.0% 信息中心的預(yù)測(cè)青少年5-19歲青少年人口數(shù)（億人）2.582.45 中華口腔正畸專業(yè)委員會(huì)對(duì)中國(guó)兒童和青5-19 歲青少年錯(cuò)顎畸形患病率（ % ）67.8%67.8% 少年的調(diào)查顯示： 2015 年錯(cuò)頜畸形總患5-19歲青少年患病人數(shù)（億人）1.751.66 病率高達(dá)67.82%成年20-34歲成年人口數(shù)（億人）3.423.32 根據(jù)德

15、倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)20-34 歲成年錯(cuò)顎畸形患病率（ % ）72.0%72.0% 消費(fèi)藍(lán)皮書（ 2018 ），中國(guó)成人錯(cuò)頜20-34歲成年患病人數(shù)（億人）2.462.39 畸形患病率在72.0% 左右合計(jì)正畸服務(wù)客單價(jià)（元）18,00021,434 KPMG （畢馬威） 2015 年的調(diào)研數(shù)據(jù)同比增速（ % ）1.60%資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，聯(lián)合國(guó)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息中心，中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，德倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)消費(fèi)藍(lán)皮書（2018），KPMG，中金公司研究部圖表 6：中國(guó)正畸潛在消費(fèi)人數(shù)及市場(chǎng)空間敏感性分析（2030E）敏感性分析中國(guó)正畸潛在市場(chǎng)空間（ 2030E，

16、億人民幣）5-19歲青少年正畸滲透率（%）潛在消費(fèi)數(shù)（百萬人）3.5%3.7%3.9%4.1%4.3%4.5%4.7%4.9%5.1%5.826.156.486.817.157.487.818.148.480.6%1.431,5541,6251,6961,7681,8391,9101,9812,0532,1240.7%1.671,6051,6761,7481,8191,8901,9612,0332,1042,1750.8%1.911,6561,7281,7991,8701,9412,0132,0842,1552,2260.9%2.151,7071,7791,8501,9211,9922,064

17、2,1352,2062,27720-34歲成年正畸滲透率（%）1.0%2.391,7591,8301,9011,9722,0442,1152,1862,2572,3291.1%2.631,8101,8811,9522,0242,0952,1662,2372,3092,3801.2%2.861,8611,9322,0032,0752,1462,2172,2882,3602,4311.3%3.101,9121,9832,0552,1262,1972,2682,3402,4112,4821.4%3.341,9632,0352,1062,1772,2482,3202,3912,4622,533資料來源

18、：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，聯(lián)合國(guó)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息中心，中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，德倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)消費(fèi)藍(lán)皮書（2018），KPMG，中金公司研究部隱形正畸具有多重優(yōu)勢(shì)，有望迎來發(fā)展期對(duì)比傳統(tǒng)托槽矯治產(chǎn)品，隱形正畸在美觀、衛(wèi)生、舒適度、治療周期等方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。隱形正畸產(chǎn)品是一種通過 3D 打印等技術(shù)制造的透明牙齒矯治器。1）對(duì)患者而言，相比于傳統(tǒng)的托槽式正畸產(chǎn)品，隱形正畸產(chǎn)品可由患者自行摘戴，在舒適度、口腔衛(wèi)生清潔及降低牙周病風(fēng)險(xiǎn)等方面均更有優(yōu)勢(shì)，價(jià)格略高。2）對(duì)醫(yī)生而言，隱形正畸產(chǎn)品的提供商會(huì)進(jìn)行特定的培訓(xùn)以及矯治方案設(shè)計(jì)的額外支持，對(duì)醫(yī)生的要求相對(duì)較低，且方便采用，此外，隱形正畸產(chǎn)品

19、復(fù)診頻率低，每次復(fù)診時(shí)間短，提升醫(yī)生效率。圖表 7：各類正畸技術(shù)對(duì)比（截至 2021 年 2 月）傳統(tǒng)托槽矯治金屬托槽矯治舌側(cè)隱形矯治陶瓷自鎖式托槽矯治類別無托槽隱形矯治適應(yīng)癥輕度、中度和嚴(yán)重錯(cuò)頜畸形輕度至中度錯(cuò)頜畸形輕度至中度錯(cuò)頜畸形輕度、中度和嚴(yán)重錯(cuò)頜畸形價(jià)格均價(jià)20,000元（價(jià)格區(qū)間在5,000-30,000元）均價(jià)55,000元（價(jià)格區(qū)間在35,000-60,000元）均價(jià)25,000元（價(jià)格區(qū)間在20,000-35,000元）均價(jià)35,000元（價(jià)格區(qū)間在15,000-60,000元）美觀度牙齒清晰可見鋼絲托槽固定矯治器在舌側(cè)，部分隱形托槽半透明，隱蔽性極好矯治器透明，難以察覺，患

20、者自行摘戴衛(wèi)生狀況托槽和弓絲上殘留碎渣，滋生細(xì)菌，可能引發(fā)牙齦炎等并發(fā)癥托槽和弓絲上殘留碎渣，且難以清潔，增加齲齒可能性托槽和弓絲上殘留碎渣，滋生細(xì)菌，可能引發(fā)牙齦炎等并發(fā)癥可自行穿戴，易于清潔觸感牙套中弓絲和托槽會(huì)刺激口腔，造成異物感牙套導(dǎo)致舌頭受到一定程度的損傷無須結(jié)扎，牙齒移動(dòng)較快，舒適度沒有托槽與弓絲，不適感輕微較高牙齒受力小，痛感下降治療周期1.5-2年1.5-2年1.5-2年0.8-2年復(fù)診頻率每隔4-6周每隔3-5周每隔4-6周每隔8-12周每次復(fù)診時(shí)長(zhǎng)約45分鐘約60分鐘約45分鐘約15分鐘對(duì)正畸醫(yī)生的要求高極高高相對(duì)較低（研究生水平的專業(yè)正畸培訓(xùn)）（放置調(diào)整牙內(nèi)牙套額外培訓(xùn)）

21、（研究生水平的專業(yè)正畸培訓(xùn)）（隱形治療矯治技術(shù)的特定培訓(xùn)）資料來源：灼識(shí)咨詢，德倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)消費(fèi)藍(lán)皮書（2018），中金公司研究部隱形正畸產(chǎn)品目前已逐漸拓寬至嚴(yán)重錯(cuò)頜適應(yīng)癥。2019 年隱形正畸已經(jīng)能夠解決所有適應(yīng)癥的一半，我們預(yù)計(jì)未來隱形正畸矯治器將覆蓋更多復(fù)雜適應(yīng)癥。由于復(fù)雜的正畸病例在中國(guó)更為普遍（2019 年二類/三類錯(cuò)頜率分別為 30.0%和 18.5% vs 美國(guó) 18.0%和 4.9%），我們認(rèn)為未來中國(guó)將有更多的潛在用戶能夠使用隱形正畸產(chǎn)品。圖表 8：隱形正畸產(chǎn)品主要適應(yīng)癥2030嚴(yán)重反頜問題尖齒超過45度向前傾斜旋轉(zhuǎn)20度以上的牙齒問題牙冠較短問題多顆牙齒缺失

22、的牙弓問題嚴(yán)重?fù)頂D和間隔（5mm）20192000絕對(duì)侵入（1-2顆牙齒）磨牙向遠(yuǎn)間距問題（1-5mm）輕度咬合問題開放式咬合問題下頜切牙嚴(yán)重?fù)頂D輕度擁擠（1-5mm）深層覆蓋（1-5mm）資料來源：灼識(shí)咨詢，中金公司研究部我們認(rèn)為隱形正畸市場(chǎng)發(fā)展主要受益于醫(yī)生人均年案例數(shù)的增加、全科醫(yī)生使用率的提升以及產(chǎn)品線的豐富。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年美國(guó)和中國(guó)隱形正畸案例數(shù)量分別達(dá) 150萬和 30 萬例，占正畸合計(jì)案例數(shù)的 33.3%和 10.3%，占比逐年提升。我們預(yù)計(jì)未來隱形正畸案例數(shù)有望進(jìn)一步提升，帶動(dòng)其市場(chǎng)增速將快于正畸整體行業(yè)。圖表 9：中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力（截至 2021

23、 年 2 月）產(chǎn)品線的豐富全科醫(yī)生使用率的提升醫(yī)生年人均案例數(shù)的增加10 （例）4.75.05.66.06.26.450（人）210,7005,2922010單一產(chǎn)品2021201520162017201820192020全科口腔醫(yī)生正畸醫(yī)生兒童青少年成人低價(jià)位高價(jià)位2015-2020年隱適美（Invisalign）全球范圍內(nèi)的醫(yī)生年人均案例數(shù)連年提高，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%。灼識(shí)咨詢顯示，2015-2019年美國(guó)和中國(guó)的隱形正畸醫(yī)生年人均案例數(shù)在逐漸上升。中國(guó)口腔醫(yī)生數(shù)量（2019）灼識(shí)咨詢顯示，若將全科口腔醫(yī)生通過教育培訓(xùn)的方式開發(fā)起來，對(duì)隱形正畸市場(chǎng)是較為有利的補(bǔ)充。2010年，中國(guó)主流

24、隱形正畸生產(chǎn)商僅有2家，且每家廠商產(chǎn)品單一。2021年，中國(guó)市場(chǎng)隱形正畸生產(chǎn)商已增加至 124家，且有主流廠商都開發(fā)了針對(duì)不同年齡階段及不同消費(fèi)能力的全面產(chǎn)品線。資料來源：艾利科技財(cái)報(bào)，灼識(shí)咨詢，蛋殼研究院，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局，中金公司研究部中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)空間約 800 億人民幣?？紤]到主流無托槽隱形矯治器廠商對(duì)一二線城市及三線和其他城市兩個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品戰(zhàn)略不同，我們對(duì)各級(jí)城市以及年齡分組分別進(jìn)行了市場(chǎng)空間測(cè)算，測(cè)算得出 2030 年中國(guó)隱形正畸案例數(shù)量有望上升到 360 萬例，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 24.9%，2030 年中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)的潛在市場(chǎng)空間中值為 831 億人民幣，20

25、19-30年復(fù)合增長(zhǎng)率為 21.5%。圖表 10：中國(guó)隱形正畸潛在市場(chǎng)空間測(cè)算核心假設(shè)（2030E）核心假設(shè)20192030E核心假設(shè)20192030E總?cè)丝跀?shù)（億人）14.0014.425-19 歲青少年人口占比（ % ）18.43%17.00%城鎮(zhèn)化率（ % ）60.60%70.00%5-19 歲青少年錯(cuò)顎畸形患病率（ % ）67.82%67.82%一二線城市人口占比（ % ）29.03%30.00%20-34 歲成年人口占比（ % ）24.43%23.00%三線及其他城市人口占比（ % ）31.57%40.00%20-34 歲成年錯(cuò)顎畸形患病率（ % ）72.00%72.00%一二線城市

26、一二線城市青少年一二線城市成年5-19 歲青少年正畸滲透率（ % ）3.50%7.00%20-34 歲成年正畸滲透率（ % ）0.50%2.00%5-19 歲青少年隱形正畸占比（ % ）5.00%40.00%20-34 歲成年隱形正畸占比（ % ）42.00%63.00%5-19歲青少年隱形正畸潛在消費(fèi)人數(shù)（百萬人）0.091.4020-34歲成年隱形正畸潛在消費(fèi)人數(shù)（百萬人）0.150.955-19歲青少年隱形正畸服務(wù)客單價(jià)（元）25,00021,49320-34歲成年隱形正畸服務(wù)客單價(jià)（元）40,00034,388同比增速（%）-1.36%同比增速（%）-1.36%三線及其他城市三線及其他

27、城市青少年三線及其他城市成年5-19 歲青少年正畸滲透率（ % ）1.00%5.50%20-34 歲成年正畸滲透率（ % ）0.24%1.00%5-19 歲青少年隱形正畸占比（ % ）3.00%20.00%20-34 歲成年隱形正畸占比（ % ）30.00%60.00%5-19歲青少年隱形正畸潛在消費(fèi)人數(shù)（百萬人）0.020.7320-34歲成年隱形正畸潛在消費(fèi)人數(shù)（百萬人）0.060.575-19歲青少年隱形正畸服務(wù)客單價(jià)（元）20,00015,83320-34歲成年隱形正畸服務(wù)客單價(jià)（元）22,00017,416同比增速（%）-2.10%同比增速（%）-2.10%資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，聯(lián)合

28、國(guó)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息中心，中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，德倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)消費(fèi)藍(lán)皮書（2018），頭豹研究院，灼識(shí)咨詢，中金公司研究部圖表 11：中國(guó)隱形正畸潛在消費(fèi)人數(shù)及市場(chǎng)空間敏感性分析（2030E）敏感性分析中國(guó)5-19歲青少年隱形正畸占比（%）中國(guó)隱形正畸潛在市場(chǎng)空間潛在消費(fèi)數(shù) 10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%（ 2030E，億人民幣） （百萬人） 0.711.071.431.792.142.502.863.223.5756.0%1.344705526347167988809621,0441,12658.0%1.384

29、815636457278098919731,0551,13760.0%1.434925746567388209029841,0661,14862.0%1.485035856677498319139951,0771,159中國(guó)20-34歲成年隱形正畸占比（%）62.4%1.495055876697518339159971,0791,16166.0%1.585256076897718539351,0171,0991,18068.0%1.625366187007828649461,0281,1091,19170.0%1.675476297117938759571,0391,1201,20272.0%

30、1.725586407228048869681,0491,1311,213資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，聯(lián)合國(guó)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息中心，中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，德倫口腔集團(tuán)發(fā)布的中國(guó)正畸市場(chǎng)消費(fèi)藍(lán)皮書（2018），頭豹研究院，灼識(shí)咨詢，中金公司研究部“技術(shù)能力+銷售服務(wù)”構(gòu)成隱形正畸行業(yè)護(hù)城河中國(guó)的隱形正畸市場(chǎng)目前競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中化。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按銷售案例數(shù)量統(tǒng)計(jì)，2019 年和 2020 年前 3 季度中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)主要由艾利科技（43.5%、41.0%）、時(shí)代天使（39.5%、41.3%）和正雅齒科（8.3%、8.4%）三大品牌占據(jù)。圖表 12：中國(guó)的隱形正畸市場(chǎng)市占率（按銷售案例數(shù)量）

31、（千例）39.5%, 12041.3%, 10243.5%, 13241.0%, 1019.2%, 238.4%, 218.8%,278.3%, 254003002001000資料來源：灼識(shí)咨詢，中金公司研究部20191-3Q2020艾利科技時(shí)代天使正雅其他類比“木桶效應(yīng)”，“技術(shù)能力+銷售服務(wù)”構(gòu)筑行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為該行業(yè)集“醫(yī)療+科技+消費(fèi)”于一體，競(jìng)爭(zhēng)取決于“木桶定律”，廠家需要做到在產(chǎn)品和各項(xiàng)服務(wù)流程環(huán)節(jié)都拔得頭籌。該領(lǐng)域?yàn)獒t(yī)生和患者提供“個(gè)性化產(chǎn)品和服務(wù)”，又需要企業(yè)經(jīng)營(yíng)取得“規(guī)?；б妗?，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅考驗(yàn)專利、膜片材料、掃描建模、軟件開發(fā)等環(huán)節(jié)的專業(yè)技術(shù)能力，也非常注重品牌在

32、臨床服務(wù)模式上構(gòu)建的學(xué)術(shù)能力。圖表 13：隱形矯治器提供商服務(wù)全流程（2020）合作及培訓(xùn)正畸醫(yī)生/全科牙醫(yī)牙科掃描/牙科建模治療方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)矯治器安裝及后續(xù)問診售后服務(wù)與醫(yī)生的合作口腔掃描設(shè)計(jì)軟件膜片材料矯治器留存期用戶教育管理培訓(xùn)掃描時(shí)間數(shù)據(jù)庫生產(chǎn)交貨期治療周期案例咨詢分享掃描應(yīng)用醫(yī)療服務(wù)團(tuán)隊(duì)治療計(jì)劃修改與確認(rèn)矯正能力與技術(shù)銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模資料來源：灼識(shí)咨詢，中金公司研究部需要具備正畸學(xué)、生物力學(xué)、材料科學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)及智能制造技術(shù)在內(nèi)的強(qiáng)大跨學(xué)科能力這些技術(shù)壁壘對(duì)于新的進(jìn)入者耗時(shí)且昂貴醫(yī)生自主設(shè)計(jì)治療方案隱形正畸：醫(yī)生需要品牌提供隱形正畸解決方案的全面治療和技術(shù)支持品牌方要求醫(yī)生方強(qiáng)大的跨學(xué)

33、科能力現(xiàn)有品牌方已建立知名度+醫(yī)生與患者的要求多元化的產(chǎn)品線醫(yī)生和患者對(duì)品牌的認(rèn)可圖表 14：中國(guó)隱形正畸行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力（2020）傳統(tǒng)正畸：建立品牌知名度和客戶忠誠(chéng)度需要大量時(shí)間及精力，新者難完成由于對(duì)錯(cuò)頜畸形病例的治療通常需要約兩年且中途難以更換治療方法，醫(yī)生與患者共同選擇品牌時(shí)一般傾向于高度嚴(yán)謹(jǐn)現(xiàn)有品牌方已依靠可靠的質(zhì)量以及醫(yī)生的持久關(guān)系建立了良好的口碑規(guī)模定制能力每個(gè)隱形正畸病例通常需40-60副隱形正畸產(chǎn)品，完成度取決于患者錯(cuò)頜畸形的復(fù)雜程度每副隱形正畸產(chǎn)品均需要針對(duì)特定患者以及其特的定治療階段定制品牌方必須具備規(guī)模定制能力，如合格的研發(fā)設(shè)計(jì)人員、配套的數(shù)字定制設(shè)計(jì)系統(tǒng)、充足的3D

34、打印機(jī)等基礎(chǔ)設(shè)施，新進(jìn)入者很難構(gòu)建這一能力資料來源：灼識(shí)咨詢，頭豹研究院，動(dòng)脈網(wǎng)，中金公司研究部擴(kuò)大所觸達(dá)的用戶范圍，滿足不同年齡、不同消費(fèi)能力用戶的多元化的需求，以及從多個(gè)產(chǎn)品線增加營(yíng)業(yè)收入，是品牌商成功的關(guān)鍵因素全面的產(chǎn)品線同樣也是對(duì)其他新進(jìn)入者的壁壘正畸技術(shù)發(fā)展革新，進(jìn)入無托槽隱形時(shí)代正畸矯治為口腔醫(yī)療服務(wù)一大類別口腔醫(yī)療服務(wù)主要分為正畸、修復(fù)及預(yù)防保健服務(wù)。根據(jù)美國(guó)牙科協(xié)會(huì)的分類，口腔醫(yī)療分為可以大致分為預(yù)防保健、修復(fù)及正畸服務(wù)。預(yù)防保健服務(wù)：其適應(yīng)癥為各類齲齒、牙疼、牙齒敏感、外傷拔牙等牙體問題，包括牙周及口腔黏膜出血、紅腫等傳統(tǒng)口腔醫(yī)療病癥。服務(wù)內(nèi)容較為豐富，涵蓋口腔黏膜科、牙周病

35、科、牙體牙髓科、兒童口腔科、預(yù)防口腔科等多部門科室，涉及口腔基礎(chǔ)清潔、拔牙、洗牙、根管治療等傳統(tǒng)服務(wù)內(nèi)容。修復(fù)服務(wù)：其適應(yīng)癥為牙列及牙體的缺損和缺失以及口腔頜面缺損。修復(fù)服務(wù)通過合理地設(shè)計(jì)制作各種修復(fù)體，恢復(fù)和改善患者的口腔功能和形態(tài)，以保障患者口腔器官及全身的健康。內(nèi)容除常規(guī)鑲牙服務(wù)外，還包括植牙、貼片、全口義齒修復(fù)，瓷嵌體修復(fù)、隱形義齒等美學(xué)相關(guān)的修復(fù)服務(wù)。正畸服務(wù)：其適應(yīng)癥為錯(cuò)頜畸形，根據(jù)世界衛(wèi)生組織（2015）的定義，錯(cuò)頜畸形不是疾病，而是一系列的牙齒偏移，包括擁擠、間隔、突出等，將按其嚴(yán)重程度由輕到重以及治療的復(fù)雜度由簡(jiǎn)單到復(fù)雜對(duì)其進(jìn)行分類。其中，一類指間距，擁擠過度或不足、中線不齊

36、等問題；二類指深覆合、深覆蓋等問題；三類指較為嚴(yán)重的開頜、反頜、偏頜等問題。正畸是利用技術(shù)手段糾正錯(cuò)頜畸形達(dá)到理想正常咬合的過程。圖表 15：口腔醫(yī)療服務(wù)分類（2020）大類分類細(xì)分領(lǐng)域特點(diǎn)臨床業(yè)務(wù)范圍美國(guó)醫(yī)保報(bào)銷情況國(guó)內(nèi)醫(yī)保報(bào)銷情況國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院業(yè)務(wù)范圍國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī) 國(guó)內(nèi)牙科診院業(yè)務(wù)范圍 所業(yè)務(wù)范圍牙體牙髓科發(fā)生在牙齒本身的疾病，以及由此引發(fā)的根尖周組織相關(guān)疾病齲齒、非齲性牙體組織缺損（如外傷、楔狀缺損、四環(huán)素牙、氟牙癥等）、牙髓炎和根尖牙周炎等牙周科口腔科最常見的疾病牙齦出血、牙齦紅腫、牙根退縮、牙齒松動(dòng)和口臭等預(yù)防保健口腔黏膜科與口腔黏膜部位有關(guān)的疾病復(fù)發(fā)性潰瘍、口腔扁平苔蘚、口腔白斑病、口

37、腔念珠菌病、天皰瘡、干燥綜合征科室合并口腔預(yù)防保健科口腔疾病的綜合防治醫(yī)院、社區(qū)和學(xué)校的兒童口腔疾病和成人的齲齒、牙髓炎、根尖周病和牙周病的診療、高危人群的齲病管理、學(xué)齡前兒童的口腔疾病的綜合防治工作、口腔健康促進(jìn)和口腔健康教育等專注為兒童齒 專注為兒童齒科科修復(fù)口腔頜面外科以頜面部位為主，包括修復(fù)治療和美容牙種植、牙槽外科疾病、口腔頜面部炎癥、顳下頜關(guān)節(jié)疾病、面部神經(jīng)疾患、口腔頜面部創(chuàng)傷、口腔頜面頸部腫瘤、唇腭裂、面部整形美容和組織缺損的修復(fù)重建等口腔正畸科牙頜面畸形診療，美觀需求為主通過各種矯正裝置來調(diào)整面部骨骼、牙齒及頜面部的神經(jīng)正畸及肌肉之間的協(xié)調(diào)性，以達(dá)到矯正牙齒、解除錯(cuò)牙和畸形的目

38、的資料來源：美國(guó)牙科協(xié)會(huì)，北大口腔醫(yī)院，杭州口腔醫(yī)院，瑞爾齒科，中金公司研究部78.0%51.5%18.0%30.0%4.9%18.5%一類錯(cuò)顎畸形二類錯(cuò)顎畸形三類錯(cuò)顎畸形美國(guó)：50.0%美國(guó)：13.3%美國(guó)：9.7%中美各類患病率中國(guó)：25.0%中國(guó)：22.2%中國(guó)：24.8%圖表 16：常見的錯(cuò)頜畸形的表現(xiàn)方式及中美患病率對(duì)比（2019）理想正常咬合一類錯(cuò)頜畸形二類錯(cuò)頜畸形三類錯(cuò)頜畸形牙列擁擠牙列稀疏中線不齊深覆合深覆蓋反頜開頜偏頜 資料來源：世界衛(wèi)生組織，灼識(shí)咨詢，中華口腔醫(yī)學(xué)會(huì)口腔正畸專業(yè)委員，中金公司研究部無托槽隱形矯治為正畸最新一代技術(shù)正畸技術(shù)可以分為兩類，即傳統(tǒng)的托槽矯治技術(shù)以及

39、無托槽隱形矯治技術(shù)。傳統(tǒng)的托槽矯治技術(shù)以及無托槽隱形矯治技術(shù)的原理都是持續(xù)對(duì)牙齒施力，從而讓牙齒移動(dòng)到最佳位置。但兩者的所采取的施力方式和步驟不同。傳統(tǒng)的托槽矯治技術(shù)：托槽粘粘在牙冠中心，把不同彈性和硬度的鋼絲固定在托槽上，通過鋼絲形變和彈性牽引來實(shí)現(xiàn)牙齒移動(dòng)。必須經(jīng)歷排齊、整平、關(guān)縫、微調(diào)等階段。傳統(tǒng)正畸治療是口腔科中最復(fù)雜的專業(yè)，要求醫(yī)生每隔三周左右進(jìn)行一次手動(dòng)操作，并通過肉眼來觀察是否根據(jù)預(yù)想方案移動(dòng)。無托槽隱形矯治技術(shù)：利用高分子材料牙套包住整個(gè)牙冠，牙套的形變對(duì)牙齒產(chǎn)生推力和拉力，通過 40-60 副不斷更換調(diào)整的矯治器，不斷小范圍地移動(dòng)牙齒，以達(dá)到牙齒矯治的目的。無托槽隱形矯治技術(shù)

40、通過大數(shù)據(jù)模擬牙齒從初始狀態(tài)到終點(diǎn)過程，包括時(shí)間、具體位置信息等?，F(xiàn)代正畸矯治技術(shù)已發(fā)展百年，隱形矯治為最新技術(shù)。1892 年正畸學(xué)鼻祖 Edward H. Angle將牙齒矯正技術(shù)從其他牙科治療中分離出來，成為一門獨(dú)立的學(xué)科。1928 年 Angle 率先提出了方絲弓矯治器及技術(shù)，即通過方形矯治弓絲與方形槽溝的緊密接觸獲得矯治力，此后的 100 年時(shí)間里傳統(tǒng)式托槽矯治器在技術(shù)和形式上不斷完善發(fā)展，但鮮有顛覆性突破。直至 1998 年艾利科技推出第一款隱適美（Invisalign）無托槽矯治器，這種計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)制作的矯治器為患者提供了一種更美觀、更舒適的矯治方法。圖表 17: 現(xiàn)代口腔正畸技

41、術(shù)發(fā)展歷程 技術(shù)萌芽 傳統(tǒng)托槽矯治時(shí)期 隱形矯治時(shí)期 正畸學(xué)鼻祖Edward H.Angle率先提出了方Andrews發(fā)明了直絲Kurz醫(yī)生和ORMCO自鎖托槽矯治器面試， 透明陶瓷托槽矯治器Invisalign無托槽矯治Angle將牙齒矯正技術(shù)從其他牙科治療中分離出來，成為一門獨(dú)立的學(xué)科絲弓矯治器及技術(shù)，通過被彎曲矯治弓絲的形變復(fù)位獲得矯治弓矯治器，消除了在弓絲上彎制第一、二、三序列彎曲的必要， 一根有基本弓形的平 直弓絲插入托槽公司合作開發(fā)出了 ORMCO第一代舌側(cè)矯治器直接將正畸鋼絲鎖閉在托槽的槽溝內(nèi)，改變了用結(jié)扎絲固定矯正弓絲的傳統(tǒng)做法面試，托槽近乎透明，美觀視覺效果器問世，這種計(jì)算機(jī)

42、輔助設(shè)計(jì)制作的矯治器為患者提供一種更美觀、更舒適的矯治方法189219281970197619801980s1998資料來源：孔衛(wèi)東, 徐浩. 現(xiàn)代口腔正畸學(xué)發(fā)展史及其啟示J. 醫(yī)學(xué)與哲學(xué), 2009, 30(10).，中金公司研究部無托槽隱形矯治技術(shù)在中國(guó)的發(fā)展歷程較短。中國(guó)無托槽隱形矯治技術(shù)的發(fā)展開啟于 2001年，時(shí)代天使與清華大學(xué)及首都醫(yī)科大學(xué)展開技術(shù)合作。直至 2006 年中國(guó)的首張無托槽隱形矯治器醫(yī)療器械注冊(cè)證才得以問世。之后 2011 年艾利科技等國(guó)外品牌相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2012 年中國(guó)本土品牌陸續(xù)涌現(xiàn)，形成了目前的市場(chǎng)格局。圖表 18：無托槽隱形矯治技術(shù)中國(guó)發(fā)展簡(jiǎn)史20012

43、003200620112012資料來源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，蛋殼研究院，中金公司研究部中國(guó)成為全球正畸市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力全球市場(chǎng)：正畸成口腔新趨勢(shì)之一全球正畸市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年全球正畸案例數(shù)量達(dá) 1,690 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 590 億美元，2015-19 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 9.4%和 10.3%；其預(yù)計(jì) 2030 年全球正畸案例數(shù)量有望達(dá)到 3,390 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 1,232 億美元，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 6.5%和 6.9%。圖表 19：全球正畸完成案例數(shù)（2015-2030E）40（百萬例）CAGR中國(guó)美國(guó)歐洲亞太（除中國(guó)）世界其他地區(qū)

44、全球2015-201915.3%8.7%6.7%9.9%8.8%9.4%2019-2030E11.4%3.9%4.8%7.2%4.35.4%6.5%4.03.83.66.6 3.46.1 3.25.6 3.05.24.86.7 2.0 2.53.5 2.2 2.83.72.43.12.43.2 2.53.32.73.6 2.83.84.14.56.35.95.65.05.34.54.86.96.64.04.04.24.36.16.45.65.94.75.05.25.43.71.61.92.24.22.54.54.49.56.57.48.32.93.03.33.74.14.65.15.83.23

45、.43.31.82.4353025201.72.13.115105020152016201720182019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E資料來源：灼識(shí)咨詢，中金公司研究部中國(guó)美國(guó)歐洲亞太地區(qū)（不包括中國(guó)）世界其他地區(qū)圖表 20：全球正畸市場(chǎng)規(guī)模（2015-2030E）（十億美元）CAGR 2015-2019中國(guó)20.7%美國(guó)8.6%歐洲8.3%亞太（除中國(guó)）10.2%世界其他地區(qū)10.4%全球10.3%2019-2030E13.6%4.1%5.3%7.6%6.1%6.9%12.711.911

46、.110.426.3 9.824.2 9.222.2 8.08.616.120.418.820.717.419.56.611.711.76.712.011.77.112.812.318.317.214.415.316.233.830.932.328.329.626.027.221.721.422.629.63.44.15.06.17.37.88.910.211.613.415.417.720.223.126.215.68.54.58.016.79.14.98.918.49.85.49.520.410.86.010.624.913.614.81501007.613.712.923.8500201

47、52016201720182019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E資料來源：灼識(shí)咨詢，中金公司研究部中國(guó)美國(guó)歐洲亞太地區(qū)（不包括中國(guó)）世界其他地區(qū)美國(guó)正畸市場(chǎng)：灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年美國(guó)正畸案例數(shù)量達(dá) 450 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 217 億美元，2015-19 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 8.7%和 8.6%；其預(yù)計(jì) 2030 年美國(guó)正畸案例數(shù)量有望達(dá)到 690 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 338 億美元，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 3.9%和 4.1%。歐洲正畸市場(chǎng)：灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，20

48、19 年歐洲正畸案例數(shù)量達(dá) 400 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 117 億美元，2015-19 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 6.7%和 8.3%；其預(yù)計(jì) 2030 年歐洲正畸案例數(shù)量有望達(dá)到 670 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 207 億美元，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 4.8%和 5.3%。正畸市場(chǎng)在世界范圍內(nèi)的蓬勃發(fā)展得益于消費(fèi)者對(duì)于牙科審美和口腔保健意識(shí)的覺醒。 2006 年德國(guó)心理學(xué)家 Klages 建立了牙科審美社會(huì)心理影響量表（PIDAQ），此后被應(yīng)用于眾多歐美國(guó)家學(xué)術(shù)研究。Bourzgui 和 Bellot 的學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn) 2010 年以來錯(cuò)頜畸形對(duì)于受訪者審美以及生活質(zhì)量的影響逐漸變大，且

49、隨著畸形嚴(yán)重程度越高，負(fù)面影響越大，對(duì)正畸矯治的主觀需求相應(yīng)增加。而亞太地區(qū)的韓國(guó)，受社會(huì)文化的影響，年輕人普遍對(duì)于口腔健康的保健意識(shí)較強(qiáng)，出門均會(huì)隨身攜帶牙具，方便隨時(shí)刷牙，同時(shí)受眾多明星整牙影響，牙齒矯正也成為流行。圖表 21：歐洲錯(cuò)頜畸形患者PIDAQ 得分變化（2013 vs 2020） 圖表 22：歐洲錯(cuò)頜畸形患者PIDAQ 得分與其嚴(yán)重程度（2013）21.913.18.0 8.88.112.115.511.63020100審心社牙美理會(huì)齒態(tài)健影自度康響信影響12.18.28.111.69.47.48.07.56.35.85.85.6151050審心社牙美理會(huì)齒態(tài)健影自度康響信影響

50、20132020畸形程度1-4級(jí)畸形程度5-7級(jí)畸形程度8-10級(jí)資料來源：Bourzgui, Farid, Diouny, et al. The impact of malocclusions and orthodontic treatments on a patients quality of lifeJ. Integrative Journal of Medical Sciences, 2020, 7:1-8.，中金公司研究部；注：得分越高影響越大資料來源：Bellot, Montiel, Almerich. Psychosocial impact of malocclusion in

51、Spanish adolescentsJ. Korean Journal of Orthodontics, 2013, 43(4):193-200.，中金公司研究部；注：得分越高影響越大中國(guó)市場(chǎng)：正畸市場(chǎng)規(guī)模仍有較大提升空間中國(guó)正畸市場(chǎng)領(lǐng)跑全球。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)正畸案例數(shù)量達(dá) 290 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 73 億美元，2015-19 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 15.3%和 20.7%；其預(yù)計(jì) 2030 年中國(guó)正畸案例數(shù)量有望達(dá)到 950 萬例，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為 296 億美元，2019-30 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 11.4%和 13.6%。需求端：消費(fèi)能力提升，“愛美”需求提振醫(yī)療保

52、健消費(fèi)支出金額持續(xù)提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出金額為 1,902 人民幣，在人均可支配收入和消費(fèi)支出的占比分別為 6.2%和 8.8%，相較 2014 年增加 1.0 和 1.6 個(gè)百分點(diǎn)。圖表 23：中國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出金額及占比圖表 24：按國(guó)家劃分人均牙科開支（2008-2018）3,0002,0001,0000201420152016201720182019居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出醫(yī)療保健消費(fèi)占比總消費(fèi)（%）醫(yī)療保健消費(fèi)占比可支配收入（%）10%（人民幣元）8.8%7.9%8.5%7.2%7.4%7.6%6.2%1,9025.2%5.3%5

53、.5%5.6%1,4516.0%1,6851,3071,0451,1658%6%4%2%0%4.0（港幣千元）3.22.72.52.12.82.62.92.61.9 2.02.21.71.7 1.71.1.4 1.451.10 0.7.60.10.2 0.20.43.02.01.00.0200820142018資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中金公司研究部資料來源：羅蘭貝格，中金公司研究部中國(guó)口腔市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，機(jī)構(gòu)數(shù)量及業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步上升。國(guó)家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá) 885 家，2009-19 年復(fù)合增速為 12.0%，其中公立口腔?？漆t(yī)院 162 家，占比 18.3%，民營(yíng)口腔

54、?？漆t(yī)院 723 家，占比 81.7%。2019 年中國(guó)口腔醫(yī)院業(yè)務(wù)收入為 266億人民幣，2009-2019 年復(fù)合增速為 21.2%。圖表 25：中國(guó)口腔醫(yī)院業(yè)務(wù)收入（2009-2019）圖表 26：中國(guó)各類型口腔機(jī)構(gòu)數(shù)量及增速（2014-2019）40（人民幣十億元）16.9%20.3%25.5%3022.2%26.640%30%1,00028.0%80028.6%23.0%62472320.2%40%20%19.8%20.5%19.0%2022.2%20.8%17.621.620%6002.4%42721.7%26.7%52518.9%24.3%45815.9%51612.7%20.8

55、%21.7%8.310.112.114.44001.2%2673323133811620%22.7%23.1%6.95.94.73.91010%00%2000165193169247167-1.2%164-1.8%162-1.2%0.0%-20%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019口腔醫(yī)院業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)201420152016201720182019公立口腔?？漆t(yī)院民營(yíng)口腔?？漆t(yī)院個(gè)體口腔醫(yī)院公立同比增長(zhǎng)民營(yíng)同比增長(zhǎng)個(gè)體同比增長(zhǎng) 資料來源：國(guó)家衛(wèi)健委，萬得資訊，中金公司研究部資料來源：國(guó)家衛(wèi)健委，萬得資訊，中金公司研究部

56、口腔保健意識(shí)提升，審美需求覺醒。隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”的盛行，變美逐漸發(fā)展為大眾需求，追求牙齒口腔方面的形象美變得越來越普遍。牙齒不夠白、不夠整齊等與口腔形態(tài)“美”相關(guān)的問題日漸進(jìn)入居民視野，成為患者主動(dòng)尋求解決的問題。蛋殼研究院調(diào)查數(shù)據(jù)顯示（2020），受訪者中認(rèn)為口腔健康對(duì)自己生活很重要的有92.2%；認(rèn)為自己的牙齒不夠白的有 63.3%，認(rèn)為自己的牙齒不夠整齊的有 48.7%，認(rèn)為自己的 笑容方面（包括露齦笑、牙中縫不齊、笑線問題）需要矯治的有 26.7%。新氧數(shù)據(jù)庫專門對(duì)消費(fèi)者“美”的認(rèn)知進(jìn)行了調(diào)查（2020），發(fā)現(xiàn)對(duì)于齒科美學(xué)（如牙齒美白、整齊、牙貼面、下頜形態(tài)等），有超過 58.2%的人

57、表示在有條件的情況下會(huì)嘗試齒科美學(xué)醫(yī)療服務(wù)；有 28.4%的人表述目前還沒有嘗試過。天貓新品創(chuàng)新中心（TMIC）口腔護(hù)理品銷售情況顯示（2020），幾乎所有口腔護(hù)理品的市場(chǎng)成交金額都迎來增長(zhǎng)。價(jià)格方面，電動(dòng)牙刷、漱口水等核心單品的價(jià)格升級(jí)明顯，反映了消費(fèi)者在口腔保健方面的心理預(yù)期價(jià)格提升，愿意在此方面進(jìn)行投入。圖表 27：中國(guó)居民對(duì)口腔健康態(tài)度（2020）圖表 28：中國(guó)居民口腔健康方面的主要困擾（2020）對(duì)自己的生活很重要預(yù)防牙齒首先要靠自己定期口腔檢查非常重要牙齒好壞天生的與自己保護(hù)關(guān)系不大31.4%92.2%88.6%81.5%牙齒不夠白齲齒、蛀牙、蟲牙63.3%52.5%48.7%2

58、6.7%18.0%17.6%1.2%牙齒不整齊笑容相關(guān)問題牙齒缺失智齒疼痛很完美沒問題0%50%100%0%20%40%60%80%資料來源：蛋殼研究院，中金公司研究部資料來源：蛋殼研究院，中金公司研究部圖表 29：天貓平臺(tái)口腔護(hù)理品銷售情況（2020）圖表 30：口腔護(hù)理品單價(jià)增長(zhǎng)情況（2020）40353230030202009107610040202957163 58 2 44 225 017820618.419.65.40.40.54.72.2-0.7-5.63020100-10-20牙器水電牙牙器水電牙刷動(dòng)刷刷動(dòng)刷牙牙刷刷市場(chǎng)成交額指數(shù)市場(chǎng)成交額增長(zhǎng)指數(shù)單價(jià)增長(zhǎng)指數(shù)電牙沖漱牙動(dòng)膏牙口

59、刷兒兒牙牙童童貼線電牙沖漱牙動(dòng)膏牙口刷兒兒牙牙童童貼線資料來源：蛋殼研究院，天貓新品創(chuàng)新中心，中金公司研究部；注：市場(chǎng)成交額指數(shù)為電商行業(yè)術(shù)語，包括已付款以及未付款訂單，用于研究顧客的購買資料來源：蛋殼研究院，天貓新品創(chuàng)新中心，抖音，中金公司研究部供給端：正畸醫(yī)生團(tuán)隊(duì)建設(shè)迎來增長(zhǎng)新機(jī)遇中國(guó)口腔醫(yī)療工作者數(shù)量穩(wěn)步上升，但與歐美等國(guó)家配備比依然有差距。中國(guó)衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，2019 年中國(guó)口腔類別執(zhí)業(yè)（含助理）醫(yī)師數(shù)量達(dá) 24.5 萬人，2014-19 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 11.7%。然而與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)口腔市場(chǎng)口腔醫(yī)生配備覆蓋率依然較低。國(guó)際口腔醫(yī)生聯(lián)合會(huì)（The International F

60、ederation of Dental Hygienists，IFDH）數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)每百萬人擁有的口腔醫(yī)生數(shù)量?jī)H為 175 名（vs 歐美平均約 700 名），2019 年中國(guó)口腔醫(yī)生人口比率為 1:5,714，低于世界衛(wèi)生組織建議值 1:5,000。（千人）195173152125136941051142325272931374450245117130141154167189217圖表 31：中國(guó)口腔類別執(zhí)業(yè)醫(yī)師及執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師數(shù)量圖表 32：主要國(guó)家每百萬人擁有的口腔醫(yī)生數(shù)量（2017）30020010002012 2013 2014 2015 2016 2017 201820