財務管理基本觀念

1、第二章 財務管理價值觀念第一節(jié) 貨幣時間價值第二節(jié) 風險與收益第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型1第一節(jié) 貨幣時間價值2一、貨幣時間價值的概念1、定義：貨幣時間價值（TVM）是指一定量的貨幣在不同時點上價值量的差額。例如：現(xiàn)在存入銀行的100元，假設利率是5%，則1年后的金額為105元。這5元錢就是100元在一年時間里產(chǎn)生的時間價值。3二、復利終值、現(xiàn)值和普通年金終值、現(xiàn)值的計算現(xiàn)值P、V0 ：一定量貨幣在“現(xiàn)在”的價值，也暗指投資起點的本金。終值S 、VN ：一定量的貨幣投資一段時間后（n期后）的本金和時間價值之和（本利和）。復利：每期產(chǎn)生的利息并入本金一起參與計算下一期利息的計息方法。俗稱“利滾利”

2、。4（二）復利終值與現(xiàn)值1、復利終值： :復利終值系數(shù)，用 表示，查表可知。公式也可寫成：52.復利現(xiàn)值： :復利現(xiàn)值系數(shù)，用 表示,查表(p412)可知。公式也可寫成：6（二）普通年金終值與現(xiàn)值普通年金又稱后付年金：在一定時期內(nèi)，每期期末有等額收付款項的年金。021n-1nAAAA71.普通年金終值普通年金的終值：021n-1nAAAA普通年金終值公式：普通年金終值系數(shù) ，用 表示，可查表（P.412）求得。S8普通年金現(xiàn)值：普通年金現(xiàn)值系數(shù) ，用 表示，可查表（P.415）求得。普通年金現(xiàn)值公式：021n-1nAAAAP9三、預付年金、延期年金、永續(xù)年金的概念 1、預付年金（即付年金）：在

3、一定時期內(nèi)，每期期初有等額收付款項的年金。2、延期年金（遞延年金）：開始若干期沒有收付款項，以后每期期末有等額收付款項的年金。021n-1nAAAA012012n-1mnm+1m+2m+n-1m+nAAAA103、永續(xù)年金 永續(xù)年金：無限期地連續(xù)收付款項的年金。永續(xù)年金沒有終值。永續(xù)年金現(xiàn)值 ：11第二節(jié) 風險與收益12一、風險和風險價值的概念（一）風險定義:風險是指一定條件下和一定時期內(nèi)發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。特點:風險是事件本身的不確定性，具有客觀性。投資決策時，是否去冒險以及冒多大的險，是可以選擇的，即主觀的。風險有相對性，與一定的時間相聯(lián)系。風險與不確定性有區(qū)別，風險是可測定概率的不

4、確定性。從財務角度，風險是不能達到預期收益的可能性。13（二）風險價值定義：又稱“風險收益”、“風險報酬”，是指投資者由于承擔風險進行投資，而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益。表示：絕對數(shù)：金額。相對數(shù)：%，即風險收益與原始投資的比值。 不考慮通脹因素：投資收益率=貨幣時間價值率+投資風險收益率14二、單項資產(chǎn)的風險與收益（一）概率投資的結(jié)果稱為隨機變量，一般用投資收益額或投資收益率Ki（第i種結(jié)果的收益水平）表示。由于存在風險,所以一項投資有很多不同的結(jié)果,每種結(jié)果發(fā)生的可能性用概率Pi表示，它必須滿足: (1) (2)15例：某企業(yè)有A、B兩個投資方案可供選擇，預測未來的經(jīng)營狀況，認為有繁

5、榮、一般、衰退等可能，這三種經(jīng)營情況對應可能實現(xiàn)的投資收益率（隨機變量）的概率分布如下表：經(jīng)營狀況出現(xiàn)概率PiA方案的KiB方案的Ki繁 榮0.3060%30%一 般0.4015%15%衰 退0.30-25%5%16（二）期望值：表示收益水平高低又稱期望收益率、期望報酬率該值表示投資結(jié)果的集中趨勢，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。該值越大，表明該項目可創(chuàng)造的收益越高。例：表明：A、B兩項目可能帶來相同的平均收益率。17（三）離散程度：衡量風險大小方差或標準差都是表示風險程度絕對大小的指標，值越大，風險就越大?？蓪ζ谕迪嗤捻椖窟M行風險程度的比較。例中，項目A的標準差為32.94%，項目B為9.76%，顯

6、然項目A的風險大于項目B。和主要指標有方差2和標準差 ：18（四）標準離差率該指標反映投資項目風險的相對大??；可用該指標對期望收益率不同的投資項目進行風險比較；V越大，項目的風險程度越大。例中：顯然，項目A的風險大于項目B。19（五）風險收益的計算其中：RR為風險收益率，b為風險調(diào)整系數(shù)，V為標準離差率。風險調(diào)整系數(shù)b ，又稱為風險價值系數(shù)，是投資者對每單位風險程度要求的風險報酬，有一定的主觀性，可根據(jù)一定方法取得。風險收益額：投資額20投資收益率的表示投資收益率=無風險收益率 +風險收益率0VKRR=bVRF21三、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的概念 （一） 系數(shù)在金融市場上進行投資，非系統(tǒng)風險可以通過組合的方式分散掉，因此對投資影響較大的是系統(tǒng)風險。系數(shù)：是反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的收益率之間變動關系的指標，可以計量單項資產(chǎn)相對于市場資產(chǎn)組合平均風險的影響程度。1較高的系統(tǒng)風險, 1較低的系統(tǒng)風險， =1 與