私域電商行業(yè)系列研究一：助力全場景數(shù)字化享去中心化紅利

1、目 錄全場景數(shù)字化變革，深度賦能企業(yè)客戶 7SaaS 是軟件應用交付方式的變革 7電商 SaaS：全渠道全場景數(shù)字化管理工具 8上游為基礎設施提供商，下游為小B 端商戶 10訂閱制、規(guī)模效應與客戶成功正反饋 11天下苦流量久矣，私域電商揭竿起，成 SaaS 沃土 12全場景數(shù)字化，中小企業(yè)SaaS 需求驅動 12流量生變，供給多元，私域興起 16騰訊開放合作，為第三方SaaS 提供成長土壤 22私域流量紅利，微信生態(tài)商業(yè)化空間廣闊 26全場景數(shù)字化是門大生意，邁向 2000 億規(guī)模 30實物商品零售：線上線下合計約 6801290 億元 32本地生活服務：各賽道合計約 250610 億元 35

2、線下空間更大，整體合計約 9401900 億元 44高速成長期格局分散，客戶留存與價值挖掘決勝負 45阿里流量成本攀升，微信坐擁社交網(wǎng)絡最強去中心化流量. 45前期拼銷售，中期沉淀規(guī)模與技術，長期價值挖掘定勝負. 48阿里美團爭搶線下B 端數(shù)字化，私域SaaS 以大中型連鎖為未來主攻方向 50投資建議：推薦行業(yè)龍頭享高增長紅利 58發(fā)展路徑：從線上到線下，從中小客戶向大客戶拓展 58SaaS 產(chǎn)品為基礎，增值服務協(xié)同變現(xiàn) 64直銷+渠道模式線下拓客，大客戶提升 ARPU 69對標 Shopify：增值服務完善生態(tài)，盈利改善可期 72風險提示 75圖目錄圖 1：云計算包括三種服務模式 7圖 2：

3、SaaS 采取多租戶架構 7圖 3：電商SaaS 連接商家、消費者、平臺構成生態(tài)系統(tǒng) 8圖 4：電商SaaS 產(chǎn)品功能覆蓋線上和線下 9圖 5：SaaS 業(yè)務模式連接商戶、SaaS 服務商和平臺 9圖 6：電商SaaS 產(chǎn)業(yè)鏈上游為基礎設施提供商，下游為B 端商家 10圖 7：電商SaaS 的關鍵指標包括 ARPU、LTV 等 12圖 8：線上零售市場持續(xù)增長 13圖 9：零售數(shù)字化 3.0 以人為核心全渠道數(shù)字化管理 13圖 10：線下渠道是數(shù)字化關鍵 14圖 11：中小企業(yè)整體數(shù)字化程度低 14圖 12：中小企業(yè)數(shù)字化升級空間廣大 14圖 13：多渠道、多類型數(shù)據(jù)割裂, 自建線上商城難度大

4、 15圖 14：商家智慧零售方案選擇傾向 SaaS 產(chǎn)品 15圖 15：中型企業(yè)對標準化SaaS 產(chǎn)品需求更大 15圖 16：中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長速度放緩 16圖 17：中國互聯(lián)網(wǎng)人均單日使用時長增速驟減 16圖 18：實物商品網(wǎng)上零售額增速放緩 17圖 19：電商平臺獲客成本提高（元/人） 17圖 20：視頻、即時通訊、支付用戶時長在提升 17圖 21：視頻已經(jīng)成為下一階段流量的核心形式 17圖 22：私域流量發(fā)展與微信生態(tài)密切相關 18圖 23：私域流量注重用戶的留存 19圖 24：私域流量側重復購和裂變 20圖 25：中國微商市場交易規(guī)模持續(xù)攀升 20圖 26：中國微商市場交易從業(yè)者數(shù)

5、量持續(xù)攀升 20圖 27：去中心化電商市場快速發(fā)展 21圖 28：社交電商持續(xù)普及 21圖 29：中小企業(yè)基于微信的第三方服務市場空間廣闊 21圖 30：阿里與騰訊新零售雙雄爭霸 22圖 31：阿里提供包含前中后臺的全面的新零售解決方案 23圖 32：騰訊以強大的基礎設施助力零售數(shù)字化 24圖 33：騰訊成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群發(fā)力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 24圖 34：有贊幫助商家從公域獲客并將流量沉淀到私域 25圖 35：微盟智慧零售為線下品牌零售商提供一體化解決方案 25圖 36：騰訊用戶基數(shù)龐大，微信 MAU 持續(xù)增長（單位：百萬） 26圖 37：騰訊系在移動大盤用戶規(guī)模滲透率最高 26圖 38：騰訊

6、系APP 使用時長占比最高 26圖 39：微信生態(tài)商業(yè)化變現(xiàn)加速 27圖 40：微信小程序滲透率快速提升 27圖 41：微信小程序月人均活躍天數(shù)持續(xù)增長 27圖 42：微信小程序人均使用數(shù)量 28圖 43：微信小程序數(shù)量（MAU100 萬） 28圖 44：視頻號結合小程序打造商業(yè)變現(xiàn)更短路徑 28圖 45：2020 年視頻號規(guī)?？焖僭鲩L 28圖 46：短視頻行業(yè)月活躍用戶規(guī)模持續(xù)增加 29圖 47：短視頻月人均使用時長保持較大增長 29圖 48：頭條系和快手系APP 月活躍用戶規(guī)模龐大 29圖 49：直播電商市場規(guī)模高速增長 29圖 50：企業(yè)級SaaS 市場快速增長 30圖 51：企業(yè)級Sa

7、aS 中零售電商是最主要細分 30 HYPERLINK l _TOC_250039 圖 52：零售電商 SaaS 滲透率較高，酒旅、教育、物流等細分市場處于早期培育期 30 HYPERLINK l _TOC_250038 圖 53：生活服務、移動購物的微信小程序月活用戶規(guī)模最高 32 HYPERLINK l _TOC_250037 圖 54：中國實物商品網(wǎng)上零售規(guī)模超過 9 萬億 32圖 55：阿里和京東主導國內(nèi)零售電商市場（2019） 33圖 56：阿里電商平臺交易規(guī)模持續(xù)增長 33圖 57：阿里整體零售平臺貨幣化率提高 33圖 58：京東第三方電商平臺貨幣化率提高 33 HYPERLINK

8、 l _TOC_250036 圖 59：2015-2018 年零售業(yè)經(jīng)營單位數(shù)量穩(wěn)健增長 34圖 60：2019 按業(yè)態(tài)分連鎖零售門店數(shù)量（萬） 34圖 61：2019 年限額以上零售企業(yè)門店數(shù) 34圖 62：中國前五大傳統(tǒng)零售企業(yè)市場份額低 35圖 63：中國超市行業(yè)集中度在全球處于極低水平 35 HYPERLINK l _TOC_250035 圖 64：實體零售商戶數(shù)字化仍有提升空間 35 HYPERLINK l _TOC_250034 圖 65：2014-2019 年中國餐飲市場門店數(shù)量呈上升趨勢（家） 35圖 66：中國餐飲連鎖行業(yè)總店數(shù)及變化情況 36圖 67：中國餐飲連鎖行業(yè)門店總

9、數(shù)及變化情況 36 HYPERLINK l _TOC_250033 圖 68：中國餐飲市場規(guī)模超過 4 萬億 36圖 69：我國餐飲數(shù)字化率普遍不足 10% 37圖 70：設立線上運營團隊的餐飲商家不足三成 37圖 71：中國酒店數(shù)量增長 37圖 72：中國酒店業(yè)市場規(guī)模增長 37圖 73：中國酒店整體呈金字塔型結構 38圖 74：中國酒店業(yè)連鎖化率仍有提高空間 38 HYPERLINK l _TOC_250032 圖 75：中國酒店在線化率提高 38 HYPERLINK l _TOC_250031 圖 76：在線住宿預訂市場集中度高 39圖 77：在線旅游OTA 中攜程、飛豬、美團等交易規(guī)模

10、指數(shù)排名領先39 HYPERLINK l _TOC_250030 圖 78：中高端酒店和連鎖酒店通過自建渠道降低OTA 占比 40圖 79：中國美容美發(fā)行業(yè)市場規(guī)模大 41圖 80：美業(yè)線上化率提升空間大 41圖 81：中國教育培訓市場規(guī)模大 41圖 82：中國在線教育規(guī)模增長迅速 41 HYPERLINK l _TOC_250029 圖 83：教育培訓行業(yè)多細分賽道導致市場分散 42圖 84：教育培訓市場長尾廠商眾多 42圖 85：線下及在線教育市場集中度低 42 HYPERLINK l _TOC_250028 圖 86：近七成用戶從熟人推薦中得知教育機構信息 43 HYPERLINK l

11、_TOC_250027 圖 87：不同 SaaS 廠商聚焦不同的垂直細分賽道 45圖 88：阿里和京東GMV 增速放緩 46圖 89：微信相對阿里和京東還有較大流量紅利 46 HYPERLINK l _TOC_250026 圖 90：阿里平臺電商 SaaS 滲透率較高 46 HYPERLINK l _TOC_250025 圖 91：淘寶服務市場引入SaaS 服務商提供電商解決方案 47圖 92：微信小商店推出商家開店輔助功能 48圖 93：快手小店幫助商家更好運營 48 HYPERLINK l _TOC_250024 圖 94：SaaS 行業(yè) ROI 可以拆解為 ARPU 值、邊際成本、客戶留

12、存率、銷售人數(shù)等核心指標 48 HYPERLINK l _TOC_250023 圖 95：SaaS 產(chǎn)品商業(yè)模式前期注重銷售效率，后期注重續(xù)簽率 49 HYPERLINK l _TOC_250022 圖 96：SaaS 生命成長周期 50 HYPERLINK l _TOC_250021 圖 97：本地生活下半場注重商戶的經(jīng)營效率提升 51 HYPERLINK l _TOC_250020 圖 98：餐飲產(chǎn)業(yè)鏈涉及環(huán)節(jié)多，SaaS 服務商格局分散 51 HYPERLINK l _TOC_250019 圖 99：餓了么加入阿里本地生活板塊，行業(yè)進入體系化對抗時代 52圖 100：阿里本地生活商業(yè)操作

13、系統(tǒng)完成生態(tài)升級 52圖 101：阿里本地生活商業(yè)操作系統(tǒng)提供一店多端運營 52圖 102：支付寶為阿里本地生活提供流量入口 53圖 103：餓了么口碑七大賦能助力商家 53 HYPERLINK l _TOC_250018 圖 104：美團到店、酒旅、外賣市占率領先，點評平臺社交屬性強 54 HYPERLINK l _TOC_250017 圖 105：微信支付頁設置美團入口提供流量扶持 54圖 106：美團具有大量優(yōu)質商戶資源 55圖 107：美團強大 BD 團隊使得商戶優(yōu)勢非常明顯 55 HYPERLINK l _TOC_250016 圖 108：美團為商家提供軟硬件綜合解決方案 55 HY

14、PERLINK l _TOC_250015 圖 109：美團貨幣化率提高趨勢明顯 57 HYPERLINK l _TOC_250014 圖 110：打通一體化 SaaS 系統(tǒng)形成第三方生態(tài)服務是餐飲 SaaS 未來拓展空間 57 HYPERLINK l _TOC_250013 圖 111：有贊和微盟業(yè)務構成有所差異 58圖 112：SaaS 產(chǎn)品是有贊主要收入來源 59圖 113：精準營銷業(yè)務收入占比持續(xù)提升 59 HYPERLINK l _TOC_250012 圖 114：2019 年中國第三方支付市場為支付寶和財付通兩強格局 59 HYPERLINK l _TOC_250011 圖 115

15、：有贊和微盟 SaaS 產(chǎn)品發(fā)展路徑均為從線上到線下 60 HYPERLINK l _TOC_250010 圖 116：有贊產(chǎn)品矩陣完善，聚焦新零售、社會服務領域 60圖 117：有贊門店數(shù)字化解決方案 61圖 118：有贊零售支撐中臺運營 61 HYPERLINK l _TOC_250009 圖 119：有贊連鎖門店交易額達百億規(guī)模，線下GMV 持續(xù)增長 61圖 120：微盟智慧零售提供商品一體化管理解決方案 62圖 121：微盟智慧餐廳布局涵蓋餐飲前中后端 62圖 122：微盟智慧零售和餐飲收入增長迅速（萬元） 62圖 123：微盟智慧零售和餐飲用戶數(shù)增長迅速（家） 62圖 124：有贊G

16、MV 爆發(fā)式增長 63圖 125：有贊和微盟SaaS 業(yè)務收入增長迅速 63圖 126：有贊客戶新增和流失情況 63圖 127：微盟流失率下降 63圖 128：有贊和微盟存量付費商家數(shù)量及增速（萬） 64圖 129：有贊ARPU 高于微盟（元） 64 HYPERLINK l _TOC_250008 圖 130：有贊客分傭推廣方案有助GMV 快速增長 64 HYPERLINK l _TOC_250007 圖 131：有贊消費保障體系包括有贊擔保、收貨后結算等 65 HYPERLINK l _TOC_250006 圖 132：微盟是騰訊系統(tǒng)內(nèi)服務中小企業(yè)的最大精準營銷提供商（2017）66 HYP

17、ERLINK l _TOC_250005 圖 133：騰訊提供海量廣告資源 66 HYPERLINK l _TOC_250004 圖 134：騰訊廣告與小程序協(xié)同優(yōu)勢顯著 66圖 135：微盟廣告主數(shù)量和復投率穩(wěn)步增長 67圖 136：微盟每廣告主平均開支大幅提升 67圖 137：微盟精準營銷收入持續(xù)高增 67圖 138：微盟通過精準營銷凈利潤轉正 67圖 139：中國信息流廣告市場規(guī)模及預測 68圖 140：信息流廣告占中國網(wǎng)絡廣告市場份額 68圖 141：阿里、騰訊、字節(jié)為信息流廣告市場第一梯隊 68圖 142：字節(jié)跳動廣告市場份額快速提升 68 HYPERLINK l _TOC_2500

18、03 圖 143：騰訊社交廣告收入增速高于整體廣告收入增速 69 HYPERLINK l _TOC_250002 圖 144：微盟前期銷售費用率更高 69圖 145：有贊銷售人員數(shù)量大幅增加 69圖 146：有贊銷售人員占比大幅提升 69圖 147：微盟 SaaS 渠道合作伙伴數(shù)量穩(wěn)步上升 70圖 148：微盟 SaaS 渠道合作伙伴流失率呈下降趨勢 70圖 149：有贊渠道合作伙伴數(shù)量上升 70圖 150：有贊渠道合作伙伴介紹商家貢獻收入占比近半 70圖 151：有贊目標客戶為中腰部以上企業(yè) 71圖 152：微盟智慧零售品牌商戶數(shù)快速增長 71 HYPERLINK l _TOC_250001

19、 圖 153：微盟品牌商戶ARPU 明顯高于整體ARPU 71圖 154：2019 美國電商零售市場亞馬遜一家獨大 72圖 155：2019 美國電商 SaaS 市場 CR3 達到 56% 72圖 156：Shopify 發(fā)展經(jīng)歷了從建立網(wǎng)站到 SaaS 服務，最終構建生態(tài) 72 HYPERLINK l _TOC_250000 圖 157：Shopify 業(yè)務包含訂閱解決方案和商戶解決方案 73圖 158：Shopify GMV 高速增長 73圖 159：Shopify 收入高速增長 73圖 160：Shopify2020Q3 實現(xiàn)了盈利 74圖 161：Shopify 現(xiàn)金流量穩(wěn)步改善 74

20、表目錄表 1：阿里平臺SaaS 服務商向商家服務市場采購業(yè)務資源 10表 2：騰訊云服務器標準型 S3 租金取決于使用量 11表 3：公域流量與私域流量在流量邏輯、用戶粘性等方面存在差異 18表 4：私域流量五重屬性提升ROI 20表 5：騰訊新零售投資持股比例低于阿里 23表 6：市場空間、市場結構、業(yè)務流程等為影響垂直行業(yè) SaaS 的主要因素 31表 7：重質量、重個性的零售行業(yè)更適合私域流量運營 31表 8：京東傭金率高于天貓 33表 9：OTA 酒店傭金率高企 40表 10：教育 O2O 相比本地生活類 O2O 業(yè)務復雜度更高 43表 11：2025 年私域 SaaS 市場空間測算約

21、 9411902 億元 44表 12：電商 SaaS 參與者眾多 45表 13：阿里制定流量分配規(guī)則 47表 14：阿里及美團對餐飲供應鏈 2B 端數(shù)字化服務布局 56表 15：微盟通過投資和收購完善線下零售和社會服務布局 62表 16：重點標的盈利預測（2021.04.18） 75全場景數(shù)字化變革，深度賦能企業(yè)客戶SaaS 是軟件應用交付方式的變革云計算是一種能讓人們方便、快捷地自助使用遠程計算資源的模式。云計算的本質在于把有形的產(chǎn)品（網(wǎng)絡設備、服務器、存儲設備、各種軟件等）轉化為服務產(chǎn)品，并通過網(wǎng)絡讓人們遠距離在線使用，使產(chǎn)品的所有權和使用權分離。云計算的三種服務模式為軟件及服務（SaaS

22、）、平臺即服務（PaaS）和基礎設施即服務（IaaS）。SaaS（Software-as-a-Service）軟件即服務，是指通過網(wǎng)絡為用戶提供各類軟件服務。即云服務提供商把 IT 系統(tǒng)的底三層（基礎設施層、平臺軟件層和應用軟件層），最后直接把應用軟件作為服務出租，而用戶可以使用任何云終端設備接入計算機網(wǎng)絡，然后通過網(wǎng)頁瀏覽器或者編程接口使用云端的軟件。SaaS 是軟件應用交付方式的變革，大大降低了租戶的技術門檻，減少了 SaaS 產(chǎn)品的前期投入成本和運維成本。傳統(tǒng)軟件交付采用單機軟件交付形式，即在每個用戶電腦上安裝軟件，軟件的運行、數(shù)據(jù)存儲等都在本地進行。而在 SaaS 模式中用戶無需自己安

23、裝應用軟件，直接使用即可。圖 1：云計算包括三種服務模式數(shù)據(jù)來源：云計算通俗講義SaaS 采取多租戶架構，即允許多個租戶同時使用軟件而互不影響。多租戶共享主機，其服務器資源在不同客戶之間進行分配。多租戶的優(yōu)點包括：一、節(jié)省成本：計算規(guī)模越大，成本就越低，并且多租戶還允許對資源進行有效地整合和分配；二、提高靈活性：多租戶云卻可以根據(jù)用戶的需要來靈活地擴展和縮減資源池；三、提高效率：多租戶消除了單個用戶管理基礎架構及處理更新和維護的必要。圖 2：SaaS 采取多租戶架構數(shù)據(jù)來源：云計算通俗講義電商 SaaS：全渠道全場景數(shù)字化管理工具電商 SaaS 的租戶為從事電子商務的商家，電商 SaaS 幫助

24、商家實現(xiàn)基于線上平臺的線上線下一體化店鋪經(jīng)營、營銷獲客等，連接商家、平臺和消費者。圖 3：電商 SaaS 連接商家、消費者、平臺構成生態(tài)系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：有贊科技招股書電商 SaaS 的產(chǎn)品功能涵蓋線上線下店鋪經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，具體包括線上開店、門店運營管理、全場景營銷、客戶資源管理、數(shù)據(jù)分析報告等。通過全流程數(shù)字化實現(xiàn)店鋪運營效率最優(yōu)化和客戶資產(chǎn)價值最大化，通過精準營銷、社交裂變等推動商家銷售額增長，提高客戶粘性。圖 4：電商 SaaS 產(chǎn)品功能覆蓋線上和線下數(shù)據(jù)來源：有贊科技招股書、微盟集團招股書、業(yè)務模式上，SaaS 服務商向商家提供 SaaS 產(chǎn)品技術支持，提供一體化的經(jīng)營解決方案，幫助商家

25、獲得更多流量曝光，提高流量轉化。商家在此過程中向 SaaS 服務商反饋真實經(jīng)營需求，SaaS 廠商根據(jù)商家需求變化不斷深入理解行業(yè)趨勢，更新迭代產(chǎn)品，推動商家業(yè)務優(yōu)化。平臺為商家提供線上交易渠道，SaaS 產(chǎn)品對接平臺流量實現(xiàn)內(nèi)部變現(xiàn)，平臺為 SaaS 服務商帶來更多的商家客戶和 GMV。圖 5：SaaS 業(yè)務模式連接商戶、SaaS 服務商和平臺數(shù)據(jù)來源：上游為基礎設施提供商，下游為小 B 端商戶電商 SaaS 產(chǎn)業(yè)鏈由上游 IaaS 云計算廠商、中游 SaaS 企業(yè)以及下游企業(yè)客戶構成。其中 IaaS 層的廠商（騰訊云、阿里云、華為云、AWS 等）提供云服務的基礎設施與運行環(huán)境，負責機房、計

26、算機網(wǎng)絡、磁盤柜和服務器等的建設和管理；SaaS 廠商租用 IaaS 云服務，同時完成操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件和應用軟件的安裝和維護。SaaS 企業(yè)需定期向IaaS廠商繳納租金，租賃費用的計算因素包括服務器包含 CPU、內(nèi)存和存儲的數(shù)量，一定時間內(nèi)消耗的網(wǎng)絡帶寬，公網(wǎng) IP 地址數(shù)量及一些其他需要的增值服務。圖 6：電商 SaaS 產(chǎn)業(yè)鏈上游為基礎設施提供商，下游為 B 端商家數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院表 1：阿里平臺 SaaS 服務商向商家服務市場采購業(yè)務資源入駐平臺合作模式對應采購資源付費約定付費規(guī)則結算方式服務商與阿里巴巴商家服務市場簽署技術服務費平臺在與服務器進行賬款結算時將技術服務費予以扣

27、除后的凈額付給服務商累計銷售收入未超過15 萬元，不需支付服務費；超過 15 萬元，服務商需按超過 15萬元部分的 20%支付技術服務費。除免費 API 外，收費API 根據(jù) API 調(diào)用的服務市場按照產(chǎn)品周期分月給予回款的電商平臺API 調(diào)用者根據(jù)實際執(zhí)行價格與付費 API淘寶、天貓平臺入駐協(xié)議，向商家服務市場相關方采購業(yè)務資源APIAPI 采用預充值模式服務器采用預充值模服務器式信息通道資源現(xiàn)付結算來源不同，存在不同的收費價格。根據(jù)服務器的不同規(guī)則支付相應的服務器租賃費用事先協(xié)商確認的信息通道資源采購價使用量與 API 提供商結算 API 調(diào)用費用 服務商根據(jù)實際執(zhí)行的租賃服務器的價格計算

28、服務器使用費 根據(jù)實際信息通道使用量結算信息通道資源費用數(shù)據(jù)來源：光云科技招股書、CPU（核）內(nèi)存（G）按量 T1（元/按量 T2（元/按量 T3（元/包月（元/月） 包年（元/年） 3 年（元/3 年）表 2：騰訊云服務器標準型S3 租金取決于使用量11小時）0.18小時）0.09小時）0.0651.3510.95923.4120.260.130.0975.24749.391354.32140.430.210.14122.851223.592211.3240.560.280.191621613.522916280.850.430.29245.72447.174422.6481.140.570

29、.39327.63262.95896.84161.70.850.58491.44894.348845.28162.271.140.77655.26525.7911793.68323.411.71.16982.89788.6917690.412243.411.71.16982.89788.6917690.412485.112.561.741474.214683.0326535.616324.542.271.551310.413051.5823587.216646.823.412.321965.619577.3835380.824486.823.412.321965.619577.3835380.

30、8249610.225.113.482948.429366.0653071.232649.094.543.092620.826103.1747174.43212813.636.824.643931.239154.7570761.6489613.636.824.643931.239154.7570761.64819220.4510.226.965896.858732.13106142.46412818.179.096.185241.652206.3494348.86425627.2613.639.277862.478309.5141523.2數(shù)據(jù)來源：騰訊云社區(qū)、注：騰訊云服務器租用價格包含云服

31、務器配置費用+磁盤價格+網(wǎng)絡寬帶價格訂閱制、規(guī)模效應與客戶成功正反饋SaaS 商業(yè)模式的優(yōu)勢在于訂閱制下的預收款模式、規(guī)模效應和客戶成功的正反饋機制。SaaS 的收費模式為訂閱制，與傳統(tǒng)軟件一次性買斷式的交付模式相比，SaaS 銷售采取預付模式，客戶預先付費購買，之后按月或按年攤銷結算。這提高了 SaaS 企業(yè)對下游的占款能力，收入的確定性更高，改善了企業(yè)的現(xiàn)金流。同時，由于降低了客戶初始投入成本，為產(chǎn)品帶來了大量傾向于使用標準化功能的客戶。相對于傳統(tǒng)軟件定制開發(fā)模式，SaaS 具備強大的規(guī)模效應。SaaS 早期的成本主要是研發(fā)費用和銷售費用，兩者均存在規(guī)模效應。研發(fā)費用上，傳統(tǒng)軟件每部署一套

32、應用都需要配置相應的服務器，網(wǎng)絡設備，運維人員及進行一定程度的定制化開發(fā)，成本隨部署應用的增多以恒定的速率上升。而 SaaS 模式只部署一套軟件實例，所需投入的開發(fā)、服務器、運維人員是明確的。隨著客戶規(guī)模的上升，分攤到單個客戶所需要承擔的研發(fā)成本將進一步下降。SaaS 的多租戶架構使得多個客戶能夠共享數(shù)據(jù)資源，在用戶數(shù)大量增加的情況下，SaaS 產(chǎn)品會提取多用戶共同訴求推進標準化，從而實現(xiàn)無須更改應用架構，只需要增加硬件部署的數(shù)量，就可以支撐應用規(guī)模的增長。銷售費用上，隨著客戶粘性的提高、續(xù)簽率上升，同時產(chǎn)品口碑提升降低獲客難度，單個客戶的銷售費用能夠有效降低。客戶成功的正反饋機制使行業(yè)長周期

33、呈現(xiàn)強者恒強的格局。一方面，客戶成功能夠提高客戶對 SaaS 產(chǎn)品的認可度，提高客戶續(xù)簽率，降低單位成本，實現(xiàn)規(guī)模效應；另一方面，客戶成功帶來續(xù)簽率的提高也意味著單個客戶生命周期價值的提高，同時通過產(chǎn)品持續(xù)迭代、交叉銷售等，擴大對單個客戶的業(yè)務覆蓋面，進一步提升ARPU。圖 7：電商 SaaS 的關鍵指標包括 ARPU、LTV 等數(shù)據(jù)來源：天下苦流量久矣，私域電商揭竿起，成 SaaS 沃土全場景數(shù)字化，中小企業(yè) SaaS 需求驅動根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國線上零售市場規(guī)模由 2013 年的 1.9 萬億元增長到 2017 年的 7.2 萬億元，預計將進一步于 2022 年增長到 18.3 萬

34、億元，復合年增長率為 20.5%。線上零售市場迅速增長，數(shù)字化升級成為品牌業(yè)務發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。從消費者角度來講，數(shù)字化可以為其帶來更個性化的體驗；從商戶的角度來講，在傳統(tǒng)消費渠道式微及移動渠道興盛的背景下，線上吸引流量到線下變現(xiàn)成為更有效的獲客方式，數(shù)據(jù)的積累和分析使之與顧客之間的互動更加精準有效，轉化率和復購率隨之提高，此外數(shù)字化將大幅提高線下門店的運營效率，提高供應鏈、銷售等管理水平。圖 8：線上零售市場持續(xù)增長數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、零售業(yè)發(fā)展圍繞“人”、“貨”、“場”逐步推進全場景數(shù)字化。零售數(shù)字化 1.0 階段聚焦零售企業(yè)內(nèi)部的流程優(yōu)化和管理效率的提升，在數(shù)據(jù)處理方面實現(xiàn)規(guī)?；?，實現(xiàn)場

35、和貨的信息化和可視化；零售數(shù)字化 2.0 階段，平臺電商出現(xiàn)，從貨的數(shù)字化延伸到人的線上數(shù)字化。目前進入零售數(shù)字化 3.0 階段，以人為核心，以線下渠道為抓手，推進人貨場全渠道的數(shù)字化管理。圖 9：零售數(shù)字化 3.0 以人為核心全渠道數(shù)字化管理數(shù)據(jù)來源：超級連接、線下門店是實物商品零售的最主要渠道，線下人貨場數(shù)字化是解決流量困境、提高運營效率的關鍵。目前零售渠道交易占比仍高達 75%，數(shù)字化轉型需求潛力巨大。受益 PC 互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利，平臺電商興起，因價格低廉、購物流程便捷對線下實體零售商造成嚴重沖擊，由于后者缺乏數(shù)字化基因和經(jīng)驗，銷售增長乏力。因此積累數(shù)字化用戶，提高數(shù)字化運營、

36、分析和管理能力對線下零售商至關重要。全場景數(shù)字化的智慧零售解決方案成為提升門店運營和管理效率的重要手段。智慧零售通過線上線下一體化方式為線下門店提高客流量，微盟自有數(shù)據(jù)顯示，通過小程序下單、門店自提方式，可將三成的線上流量有效引導至線下門店，在一定程度上緩解門店獲客難問題。圖 10：線下渠道是數(shù)字化關鍵數(shù)據(jù)來源：有贊官網(wǎng)疫情加速實體零售商戶線上渠道布局。疫情挑戰(zhàn)下，更多線下商家出于自救目的開始重視線上運營。根據(jù)微盟研究院聯(lián)合發(fā)布的2020 智慧零售研究報告，84%的線下實體零售商戶開通了線上渠道，僅有 16%的線下實體店無任何線上渠道。根據(jù)有贊官方數(shù)據(jù)，疫情發(fā)生以來有贊商家的線上交易逐漸活躍，

37、日銷過百萬的商家達數(shù)十個，日銷過十萬的商家數(shù)量也已經(jīng)與去年同期持平。全國各地的零售商、品牌商們，正在通過轉型線上，減輕門店停業(yè)帶來的損失。中小企業(yè)整體數(shù)字化程度低，數(shù)字化服務空間廣大。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，中國 2019 年中小微企業(yè)總數(shù)約 1.2 億，其中接入 O2O 平臺的不及 10%，擁有智能設備的中小微企業(yè)則不足 5%，2020 年中小微企業(yè)數(shù)字化升級服務行業(yè)規(guī)模預計達到 1,917.5 億元，同比增長 43%。圖 11：中小企業(yè)整體數(shù)字化程度低圖 12：中小企業(yè)數(shù)字化升級空間廣大數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢數(shù)據(jù)來源：中國電信、多渠道、多類型數(shù)據(jù)割裂, 自建線上商城難度大。隨著休閑時間花費及零售消費

38、逐漸向在線及移動渠道轉移，中小企業(yè)急需將其線下業(yè)務與其線上業(yè)務結合，并通過社交媒體平臺擴張其業(yè)務。然而我國大部分中小企業(yè)缺乏財務資源及技術知識以成立線上商店。在實現(xiàn)數(shù)字化過程中，企業(yè)的數(shù)據(jù)通常散落在線上、線下多種渠道，并且還有交易、用戶行為、廣告等多種類型的數(shù)據(jù)。搭建客戶數(shù)據(jù)平臺、打破數(shù)據(jù)孤島對于中小企業(yè)難度較大。圖 13：多渠道、多類型數(shù)據(jù)割裂, 自建線上商城難度大數(shù)據(jù)來源：GrowingIOSaaS 產(chǎn)品在大大降低中小企業(yè)應用上云成本的同時提供靈活多元的應用服務。一方面，SaaS 服務有效解決了中小企業(yè)在 IT 方面研發(fā)能力低、缺乏研發(fā)和后期維護資金的痛點；另一方面，SaaS 服務不斷升級

39、以匹配企業(yè)需求，為其提供更多元、靈活的服務。圖 14：商家智慧零售方案選擇傾向 SaaS 產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：微盟研究院、圖 15：中型企業(yè)對標準化 SaaS 產(chǎn)品需求更大數(shù)據(jù)來源：36kr 研究院、流量生變，供給多元，私域興起互聯(lián)網(wǎng)流量資源的本質是消費者注意力和時間，互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模和使用時長紅利逐漸見頂。截止 2020 年 12 月，中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模達到 989億人，較 2020 年 3 月提升 5.9 個百分點，互聯(lián)網(wǎng)普及率達 70.4%。2020年，我國網(wǎng)上零售額達 11.76 萬億元，較 2019 年增長 10.9%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額 9.76 萬億元，占社會消費品零售總額的 24

40、.9%。截至 2020 年 12 月，我國網(wǎng)絡購物用戶規(guī)模達 7.82 億，較 2020 年 3 月增長7215 萬，占網(wǎng)民整體的 79.1%。人口紅利逐漸減弱，而互聯(lián)網(wǎng)競爭加劇，阿里、京東等公域平臺獲客成本顯著提升，去中心化平臺潛力凸顯。流量競價機制下商家流量成本抬升，且通過買量實現(xiàn)業(yè)績增長難度加大。2019 私域電商報告表示，天貓 20 萬頭部商家買走了 80%的流量，而淘寶 900 萬中小商家瓜分剩下的 20%。因此中小商家迫切尋求下一個流量洼地。圖 16：中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長速度放緩圖 17：中國互聯(lián)網(wǎng)人均單日使用時長增速驟減數(shù)據(jù)來源：CNNIC、數(shù)據(jù)來源：Questmobile、圖

41、 18：實物商品網(wǎng)上零售額增速放緩圖 19：電商平臺獲客成本提高（元/人）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、數(shù)據(jù)來源：公司公告、信息碎片化帶來用戶時間和注意力的分散化，存量市場流量競爭以用戶為核心。2018 年以來，越來越多的產(chǎn)品將其功能延伸到社交之內(nèi)，直播、短視頻等占用人們使用互聯(lián)網(wǎng)的時長大幅增長。根據(jù)中國電信數(shù)據(jù)，截至 2019 年 12 月，具有社交屬性的即時通訊、網(wǎng)絡視頻、網(wǎng)絡購物、網(wǎng)絡直播、短視頻的應用使用時長合計占比達到了 49%。社交應用的占比提升，讓越來越多的人以個人身份參與到信息傳播的過程中，沖擊了原有的以中心化平臺分配流量的模式，去中心化流量迅速發(fā)展。圖 20：視頻、即時通訊、支付用戶

42、時長在提升圖 21：視頻已經(jīng)成為下一階段流量的核心形式數(shù)據(jù)來源：CNNIC、數(shù)據(jù)來源：中國電信、私域流量是“品牌或個人所擁有的，可以自由控制、多次利用的，免費且能夠直接觸達用戶的流量”，意味著存量競爭下流量運營思維向用戶運營思維的轉變。區(qū)別于公域流量，私域流量產(chǎn)生于微信、微博、抖音、快手等社交平臺，商家具備對流量的高度掌控權。相較于傳統(tǒng)電商模式，去中心化平臺私域流量為個體自有、可直接觸達。表 3：公域流量與私域流量在流量邏輯、用戶粘性等方面存在差異公域流量私域流量代表平臺淘寶、天貓、京東、拼多多等電商平臺微信、微博、抖音、快手、直播等社交平臺流量邏輯中心化流量思維去中心化用戶思維控制力公域流量

43、掌握在中心平臺手中，獲得它需要平臺的分私域流量通過與用戶的溝通、互動，可以在一定程度配，個人與品牌無法控制上掌控自己的流量獲客成本在公域流量，商家每次獲取都要支付一定的費用，使私域流量也需要商家運營維護，但與獲客成本相比卻用費高相對低廉且更為長期，性價比更高用戶粘性偏工具屬性，用戶粘性較低偏社交、休閑屬性，用戶粘性較高流量使用深度公域流量池里，流量不屬于商家，商家無法深入溝通用戶在私域流量里，商家/KOC 長期與用戶接觸，用戶長期關注對方，就有了拓展其他服務的可能數(shù)據(jù)來源：聯(lián)商網(wǎng)、私域流量生長于以微信為主體的去中心化平臺，與微信生態(tài)商業(yè)化空間密切相關。微商是私域流量最早的表現(xiàn)形式，在 2011

44、 年微信推出后便通過多級代理和朋友圈刷屏的形式抓住了第一波個人微信號的流量紅利；2012 年微信公眾號推出后，韓束、立白等品牌商加入微商市場；2015 年后淘寶商家通過現(xiàn)金返利向個人微信號導流；2016 年微信小程序推出，拼多多依靠微信裂變?nèi)瓿砷L為國內(nèi)第三大電商平臺。近年來，小程序 和公眾號成為越來越多的商家私域運營的基礎設施。圖 22：私域流量發(fā)展與微信生態(tài)密切相關數(shù)據(jù)來源：商業(yè)化 VIEW私域流量本質在于社交關系鏈的小范圍運營和客戶資產(chǎn)的變現(xiàn)，精細化運營挖掘存量用戶價值。相較于微商多級代理的模式，當前私域流量要求商家具備主動、精細化運營客戶的能力，通過與客戶長期有效的溝通、互動等，提高客

45、戶粘性和流量轉化。有贊八周年生態(tài)大會提出，私域經(jīng)濟的核心目標為從產(chǎn)權角度真正擁有客戶資產(chǎn)，并不斷提升為單個客戶創(chuàng)造更豐富價值的能力。圖 23：私域流量注重用戶的留存數(shù)據(jù)來源：超級用戶增長、私域流量基于信任關系提高信息傳遞效率，通過重復使用降低企業(yè)營銷成本。社交行為增加信任機制，能夠激發(fā)購買需求，加快購買效率，有助于傳播推廣。據(jù)騰訊和 BCG 的報告顯示，移動社交使得銷售終端對消費者的服務能力產(chǎn)生了十倍的提升。許多線下門店的 CRM 從傳統(tǒng)的電話+門店+短信轉到社交私域流量運營，可使有效互動客戶數(shù)量提高 1.5-2 倍，溝通效率提高 3-4 倍，單次平均互動時長提高 2-3 倍。商家通過重復激活

46、、觸達和轉化私域流量，在實現(xiàn)原有客戶復購的同時降低邊際營銷成本，提升單個用戶全生命周期價值。相較于中心化平臺的高額傭金比例，微信大大降低了商家面臨的流量成本，商家只需支付 SaaS 產(chǎn)品服務費以及微信支付 0.6%的交易手續(xù)費。數(shù)字化經(jīng)營管理上，相較于平臺模式下用戶數(shù)據(jù)與運營數(shù)據(jù)的割裂，基 于私域流量的 SaaS 產(chǎn)品使商家實現(xiàn)了用戶數(shù)據(jù)與運營數(shù)據(jù)的統(tǒng)一管理。表 4：私域流量五重屬性提升 ROI屬性介紹結果社交屬性處于“熟人”或“半熟”連接而成的環(huán)境中，主要依托微信等移動社交高傳播、高轉化平臺的分享傳播，具有較強的社交屬性，同時也帶來了更強的用戶粘性。IP 屬性私域電商定位的選擇，因知識、技能

47、、人格魅力，吸引了一批鐵粉。這批粉絲信任并認可私域電商，甚至能夠幫助分享、傳播。IP 屬性使品牌加深信任感和忠誠度、精準運營和客戶成為朋友，提高用戶忠誠度。角色屬性在交易的環(huán)節(jié)中，私域電商往往不止銷售者一個角色，還可能是消費者銷售者、消費者、傳播者多位一體和傳播者。服務屬性在交易的前后環(huán)節(jié)中，需要提供用戶問題咨詢、經(jīng)驗分享等服務型內(nèi)容，提高購買率和復購率讓用戶產(chǎn)生依賴性，進而提高購買率和復購率。圈層屬性私域環(huán)境最容易形成圈層，聚集一批擁有相同價值觀和消費特點的人。通過代理模式，快速觸達下沉市場圈層屬性使得私域電商的交易額顯得隱秘和不透明。數(shù)據(jù)來源：吳曉波頻道2019 私域電商報告、圖 24：私

48、域流量側重復購和裂變數(shù)據(jù)來源：艾媒咨詢微商市場交易規(guī)模持續(xù)攀升。據(jù)艾瑞咨詢，2019 年中國微商市場規(guī)模超兩萬億，2020 年以 110.2%的同比增長率，實現(xiàn)超過五萬億的交易規(guī)模。未來，隨著社交生態(tài)平臺電商布局的進一步發(fā)展，微商市場交易規(guī)模也會持續(xù)增長，并且成為日常生活中主流的銷售模式和渠道。圖 25：中國微商市場交易規(guī)模持續(xù)攀升圖 26：中國微商市場交易從業(yè)者數(shù)量持續(xù)攀升數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢、數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢、根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國去中心化電商交易額從 2015 年的 0.2 萬億元增加到 2019 年的 1.1 萬億元，年復合增長率為 53.1%，約占中國電子商務市場總交易額的 1

49、0%。到 2024 年，隨著社交電商的持續(xù)普及，去中心化電子商務的滲透率預期將進一步提高至 20.2%，達到約 3.8 萬億元。圖 27：去中心化電商市場快速發(fā)展圖 28：社交電商持續(xù)普及數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文、數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文、受益于去中心化電商的發(fā)展，第三方服務市場未來增長空間廣闊。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中小企業(yè)基于微信的第三方服務市場 2022 年預計市場規(guī)模為 304.1 億元，2020-2022 年復合年均增長率為 37.6%。圖 29：中小企業(yè)基于微信的第三方服務市場空間廣闊數(shù)據(jù)來源：微盟公告、弗若斯特沙利文、騰訊開放合作，為第三方 SaaS 提供成長土壤阿里是新零售的

50、提出者，從 2015 年投資銀泰商業(yè)起，進軍線下零售，將蘇寧易購、三江購物、新華都、百聯(lián)股份、高鑫零售等傳統(tǒng)零售公司納入的新零售版圖，通過控股或大比例參股方式獲得董事會席位，深度參與公司實際運營。并以盒馬鮮生為新平臺，全面推進線上和線下的同時革命。2017 年，騰訊提出去中心化智慧零售解決方案及京騰無界零售解決方案，聚焦線下零售，致力于實現(xiàn)零售行業(yè)線上線下跨場景的智慧連接。騰訊 于 2017 年 12 月入股永輝超市，2018 年接連入股家樂福、萬達商業(yè)、，并與步步高簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，與零售企業(yè)在線上線下數(shù)據(jù) 打通、數(shù)字化運營等方面開展深入合作，實現(xiàn)零售行業(yè)的價值鏈重塑。圖 30：阿里與騰訊新

51、零售雙雄爭霸數(shù)據(jù)來源：公司公告、相較于阿里構建以阿里為中心的新零售版圖，騰訊致力于“成為各行各業(yè)的數(shù)字化助手，扮演連接器、工具箱和生態(tài)共建者的角色”。從投資比例看，騰訊對零售企業(yè)多為參股式投資，主要目的為達成雙方戰(zhàn)略合作。從合作方式看，阿里提供包含前中后臺的全面的新零售解決方案，而騰訊僅對外輸出流量和技術，主推去中心化賦能。表 5：騰訊新零售投資持股比例低于阿里入股公司時間股權比例2014 年 3 月9.9%銀泰商業(yè)2016 年 6 月27.8%2017 年 1 月73.7%蘇寧易購2015 年 8 月19.99%阿里三江購物2016 年 11 月32%聯(lián)華超市2017 年 5 月18%新華都

52、2017 年 9 月5%高鑫零售2017 年 11 月36.16%永輝超市2017 年 12 月5%騰訊萬達商業(yè)2018 年 1 月4.12%2018 年 2 月5.31%步步高2018 年 2 月6%數(shù)據(jù)來源：公司公告、圖 31：阿里提供包含前中后臺的全面的新零售解決方案數(shù)據(jù)來源：人人都是產(chǎn)品經(jīng)理騰訊提出四大原則作為和線下零售商合作的基礎，其使命和核心能力是連接：一是只做連接器，提供基礎平臺和技術支持；二是鼓勵企業(yè)直達消費者、自建平臺來實現(xiàn)自己的業(yè)務；三是提供場景優(yōu)勢，把社交流量給企業(yè)，讓消費者把消費體驗融入生活；四是幫助企業(yè)實現(xiàn)全方位矩陣式管理，觸達消費者并轉化，形成個性化、更精準的體驗。

53、騰訊以強大的基礎設施助力零售數(shù)字化。騰訊為零售商提供包括七大工具在內(nèi)的智慧零售解決方案，其中，公眾號、微信支付、小程序和企業(yè)微信協(xié)同搭建微信生態(tài)內(nèi)的基礎設施，讓每個零售商均可在全渠道范圍以數(shù)字化方式直連用戶；泛娛樂 IP、騰訊廣告和騰訊云為零售商提供連接用戶的精彩內(nèi)容、多元的觸達方式、范圍豐富的大數(shù)據(jù)和堅實的底層技術。圖 32：騰訊以強大的基礎設施助力零售數(shù)字化數(shù)據(jù)來源：超級連接新零售對兩者更重要的意義在于全場景數(shù)字化：獲取全渠道、全業(yè)態(tài)數(shù)據(jù)，強化數(shù)據(jù)定價權。在互聯(lián)網(wǎng)下半場，C 端流量紅利見頂，消費互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型是大勢所趨。2018 年，騰訊組織架構調(diào)整，新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CS

54、IG），全面發(fā)力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。圖 33：騰訊成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群發(fā)力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)來源：騰訊官網(wǎng)騰訊戰(zhàn)略投資 SaaS 企業(yè)，進一步加強 B 端智慧零售布局。有贊和微盟作為電商 SaaS 企業(yè)，向商家提供全渠道新零售經(jīng)營解決方案。騰訊于2019 年 4 月戰(zhàn)略投資有贊，2019 年 4 月、7 月連續(xù)增持微盟，目前騰訊對中國有贊的持股比例達 6%，對微盟集團的持股比例達 8%。騰訊開放的生態(tài)為第三方 SaaS 服務商提供成長土壤。有贊和微盟扎根于微信生態(tài)，促進微信商業(yè)閉環(huán)的實現(xiàn)。兩者以微信公眾號和小程序為載體，幫商家搭建線上店鋪。聚焦私域電商生態(tài)下客戶資產(chǎn)價值，通過與各大公域流量平臺對接，幫助

55、私域平臺商家從公域導流，通過營銷活動提高成交轉化，再將客戶數(shù)據(jù)沉淀到私域，加強精細化運營，深挖單客價值、提高復購率，并通過老顧客推薦拓新實現(xiàn)分享裂變。圖 34：有贊幫助商家從公域獲客并將流量沉淀到私域數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)第三方 SaaS 服務商助力騰訊全面推進產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，拓展線下商戶資源。有贊推出的有贊微商城、有贊零售、有贊連鎖、有贊美業(yè)和有贊教育等產(chǎn)品，滿足重點行業(yè)的個性化需求，提煉客戶成功案例。微盟布局商業(yè)云、營銷云、銷售云三大板塊，推出智慧零售、智慧餐飲及智慧酒店等解決方案，幫助傳統(tǒng)零售模式下運營的中小企業(yè)向新零售轉型。圖 35：微盟智慧零售為線下品牌零售商提供一體化解決方案數(shù)據(jù)來源：公司

56、官網(wǎng)私域流量紅利，微信生態(tài)商業(yè)化空間廣闊騰訊連接中國最廣闊的用戶群體，流量壁壘高筑。截至 2020Q2，騰訊微信及 WeChat 月活躍用戶達 12.1 億，QQ 月活躍用戶達 7.4 億。根據(jù) QuestMobile 數(shù)據(jù)，騰訊系產(chǎn)品在移動大盤用戶規(guī)模滲透率最高，截至 2020 年 12 月滲透率為 95.9%；騰訊系 APP 使用時長占比最高，截至 2020年 12 月使用時長占比 36.2%。圖 36：騰訊用戶基數(shù)龐大，微信 MAU 持續(xù)增長（單位：百萬）數(shù)據(jù)來源：公司公告、圖 37：騰訊系在移動大盤用戶規(guī)模滲透率最高圖 38：騰訊系 APP 使用時長占比最高數(shù)據(jù)來源： QuestMob

57、ile、數(shù)據(jù)來源：QuestMobile微信產(chǎn)品持續(xù)迭代，逐步推進商業(yè)化。微信通過不斷豐富消費內(nèi)容和生活服務的供給，逐步迭代成長為集通信、社交、生活、交易等內(nèi)容于一體的生態(tài)體系。微信生態(tài)內(nèi)具備微信群、朋友圈、企業(yè)/個人微信、公眾號、視頻號、搜一搜等多流量入口和變現(xiàn)通道，提供多樣化的營銷工具，滿足多場景的消費需求，為私域流量提供完善的基礎設施。從朋友圈、微信公眾號、小程序多維獲客之后，通過裂變和老客戶介紹幫助企業(yè)完成引流、轉化、復購等行為，并打通各個環(huán)節(jié)的獲客數(shù)據(jù)、轉化數(shù)據(jù)、運營數(shù)據(jù)，充分掌握客戶資產(chǎn)，獲得進一步拓展其他服務的機會。微信朋友圈從內(nèi)容粗放向用戶圈層進化，強關系提高商業(yè)化效率。朋友圈

58、的定位是基于熟人強關系的生活動態(tài)平臺，微信好友數(shù)增加導致弱關系內(nèi)容比重上升。而微信近年來推出的“看一看”、“好物圈”、“即刻視頻”、“游戲好玩”等功能，讓朋友圈逐步從內(nèi)容粗放走向用戶圈層，朋友圈的體驗更多聚焦熟人關系，有助于實現(xiàn)精準營銷。圖 39：微信生態(tài)商業(yè)化變現(xiàn)加速數(shù)據(jù)來源：克勞銳研究院小程序變現(xiàn)能力不斷提高，有望成為線下商業(yè)的最大入口。小程序自帶流量屬性，在微信中有八大入口：包括二維碼、附近的店、搜索、廣告、社交分享、公眾號、小程序市場、卡包。零售企業(yè)不僅可以使用小程序搭建線上官網(wǎng)，還可以圍繞小程序進行個性化開發(fā)，連接線下門店，探索線下場景和服務。小程序幫助商家與用戶建立起直接連接，構建

59、圍繞數(shù)字化用戶的全渠道零售閉環(huán)。根據(jù)QuestMobile 數(shù)據(jù)，2020 年微信小程序流量高速增長，在微信中的活躍滲透率達 87.9%，用戶使用習慣加速養(yǎng)成，人均活躍天數(shù)同比提升 23.8%。微信小程序數(shù)量加速增長，月活躍用戶百萬規(guī)模以上小程序已突破 1000 個。2020 年，小程序年均 DAU 超過 4 億，全年累計實物商品交易GMV 同比增長 154%。圖 40：微信小程序滲透率快速提升圖 41：微信小程序月人均活躍天數(shù)持續(xù)增長數(shù)據(jù)來源：QuestMobile、數(shù)據(jù)來源：QuestMobile、圖 42：微信小程序人均使用數(shù)量（億人次）圖 43：微信小程序數(shù)量（MAU100 萬）數(shù)據(jù)來

60、源：QuestMobile、數(shù)據(jù)來源：QuestMobile、微信視頻號打開廣闊商業(yè)化空間。2020 年微信推出視頻號，作為視頻內(nèi)容的載體。視頻號在微信生態(tài)里以超級連接器的地位，連接人、連接產(chǎn)品、連接服務，具有承載公眾號、小程序、小商店、直播、支付的能力，是微信形成公私域流量閉環(huán)的關鍵環(huán)節(jié)，目標是打通用戶和服務場景之間的連接。視頻號基于兩種分發(fā)機制：一是基于社交關系鏈的分發(fā)，比如根據(jù)朋友分享、點贊、收藏進行推薦；二是基于興趣列表的算法推薦；以及基于地理位置的分發(fā)。通過視頻號，可以將用戶引導到企業(yè)微信、個人號、微信社群，從而帶來更多、更長生命周期的瀏覽量。據(jù)視燈研究院，2020 年，視頻號數(shù)量從