全球新能源汽車(chē)行業(yè)回顧

1、目 錄02車(chē)企：歐系全系高增，新興造車(chē)搶眼研究報(bào)告 評(píng)級(jí)看好維持01市場(chǎng)：歐洲碳排爆發(fā)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)崛起03電池：寡頭格局延續(xù)，鐵鋰高鎳興起01市場(chǎng)：歐洲碳排爆發(fā)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)崛起012020年全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到291萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%，在2019年經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡和海外車(chē)型斷檔導(dǎo)致的增速承壓之后，2020 年成為新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)增速回升的第一年；從月度銷(xiāo)量上看，上半年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量同比仍有承壓，三季度起明顯上行，四季度實(shí)現(xiàn)同比 大幅增長(zhǎng)，這也預(yù)示著新一輪行業(yè)的高景氣正在開(kāi)啟。資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所全球：增速回升的第一年，下半年景氣加速提升資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)

2、江證券研究所圖：2015-2020年全球新能源車(chē)月度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）0%20%40%60%80%050100150200250300圖：2015-2020年全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）350100%201520162019202020172018全球新能源車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）同比010203040506070801月2月3月7月8月20154月5月6月2016201720189月10月11月12月2019202001分國(guó)家/地區(qū)來(lái)看， 2020年歐洲實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)銷(xiāo)量126.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)126%，引領(lǐng)全球，主要系碳排放政策首年執(zhí)行，且12月單月銷(xiāo)量 24.4萬(wàn)輛，呈現(xiàn)明顯的年末沖量效應(yīng)；國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量120

3、.7萬(wàn)輛乘用車(chē)（整體134萬(wàn)輛），同比增長(zhǎng)15%，盡管?chē)?guó)內(nèi)總量增長(zhǎng)有限，但全年呈現(xiàn)逐 季上行的趨勢(shì)，尤其是9月以來(lái)景氣加速上行。美國(guó)銷(xiāo)量32萬(wàn)輛，同比基本持平，美國(guó)Q2受疫情沖擊后環(huán)比恢復(fù)緩慢，一是疫情影響，二是除 特斯拉外缺乏車(chē)型。圖：2020年各地區(qū)新能源車(chē)月度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所全球：歐洲引領(lǐng)高增，國(guó)內(nèi)回升，美國(guó)持平資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所3025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月歐洲中國(guó)美國(guó)0-50%圖：2015-2020年各地區(qū)新能源車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）140300%120250%100200%80

4、150%60100%4050%200%201520162017201820192020中國(guó)中國(guó)（同比）歐洲歐洲（同比）美國(guó)美國(guó)（同比）其他其他（同比）012020年歐洲實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)銷(xiāo)量126.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)126%，除了二季 度受疫情發(fā)酵影響同比增速放緩?fù)饩３滞雀咴鲩L(zhǎng)。分國(guó)家看，德國(guó) 以39.5萬(wàn)輛位居第一，同比增長(zhǎng)263%，法國(guó)、英國(guó)、意大利同比分別 增長(zhǎng)202%、141%、244%，傳統(tǒng)汽車(chē)消費(fèi)大國(guó)取代挪威、荷蘭等成為 歐洲主要驅(qū)動(dòng)力。從滲透率上看，主要國(guó)家在2020年出現(xiàn)滲透率陡升， 且逐月向上，2020年12月德國(guó)超過(guò)25%，法國(guó)、英國(guó)均達(dá)到20%左右。歐洲：從北歐到大國(guó)驅(qū)動(dòng)，滲

5、透率顯著抬升圖： 2020年年內(nèi)累計(jì)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所圖：歐洲2020年電動(dòng)車(chē)滲透率資料來(lái)源： Marklines，各國(guó)汽車(chē)業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所39.518.517.59.44.46.0263%202%141%10.633%9.1 33%132%120%244%0%50%100%150%200%250%300%454035302520151050德國(guó)法國(guó)英國(guó)挪威荷蘭瑞典西班牙意大利累計(jì)銷(xiāo)量同比圖： 歐洲各國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量0510 152025301月2月5月6月歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)（萬(wàn)輛）3月4月2020年2019年7月8月2018年9月10月11月12月2

6、017年0%20%40%60%80%100%40%35%30%25%20%15%10%5%0%Jan-19Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20德國(guó) 西班牙法國(guó)挪威（右）英國(guó)荷蘭（右）意大利瑞典（右）01歐洲：PHEV增速更高，純電動(dòng)中A0級(jí)占比提升圖：2015-2020歐洲EV、PHEV銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）資料來(lái)源：Mar

7、klines，合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所0%40%80%120%160%200%0204060802017201820192020EVPHEVEV（同比）PHEV（同比）圖：歐洲EV乘用車(chē)分級(jí)別銷(xiāo)量占比0%20%40%60%80%100%Jan-19Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-2

8、0 Dec-20A00A0ABC分技術(shù)路線來(lái)看，2020年歐洲EV銷(xiāo)量71.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)97%，PHEV銷(xiāo)量54.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)181%，PHEV成為寶馬、戴姆勒、沃爾 沃等車(chē)企2020年應(yīng)對(duì)碳排放的選擇，不過(guò)2021年伴隨純電動(dòng)平臺(tái)落地，EV車(chē)型有望加速起量；從車(chē)型級(jí)別來(lái)看，2020年歐洲車(chē)型結(jié)構(gòu)中提升幅度相對(duì)明顯的是A0級(jí)、B級(jí)車(chē)型，也反映了歐洲車(chē)企的解決思路。01歐洲：本土車(chē)企井噴式增長(zhǎng)，新老車(chē)型共振向上資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所分車(chē)企來(lái)看，2020年大眾集團(tuán)引領(lǐng)歐洲新能源車(chē)市場(chǎng)，銷(xiāo)量達(dá)到29萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)342%；雷諾日產(chǎn)排名第二，為15.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 73

9、%，現(xiàn)代起亞、戴姆勒、寶馬分別為14.9、14.4、12.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)87%、322%、51%，PSA在2020年前新能源車(chē)推動(dòng)較少， 2020年明顯放量，沖至10.2萬(wàn)輛；特斯拉在歐洲銷(xiāo)量為9.8萬(wàn)輛，同比下滑12%，一方面是2020年歐洲競(jìng)品車(chē)型明顯增多，且推廣積極， 另一方面特斯拉德國(guó)工廠尚未建設(shè)，目前進(jìn)口成本相對(duì)較高。圖：歐洲2020年分車(chē)企銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖：2019-2020年分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所120,000100,00080,00060,00040,00020,0000ZOEModel 3ID.3GolfNIROKonaAudi e

10、-Leaf3 Series Peugeottron20820192020400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%35302520151050大眾集團(tuán)雷諾日產(chǎn)現(xiàn)代起亞戴姆勒寶馬特斯拉沃爾沃塔塔三菱豐田PSA福特FCA本田銷(xiāo)量同比01歐洲市場(chǎng)高增長(zhǎng)的本質(zhì)原因在于2020年是歐洲碳排放政策考核的原因，為避免歐洲嚴(yán)苛的罰款，在歐洲產(chǎn)生銷(xiāo)量的車(chē)企均加大了新能源 車(chē)投放及終端銷(xiāo)售力度，進(jìn)而帶來(lái)碳排放的顯著下降；碳排放政策將支持2021-2030年歐洲銷(xiāo)量，且在碳中和政策加碼的背景下，歐洲2030年的新能源車(chē)底線目標(biāo)有所上調(diào)。歐洲：碳排放是底層驅(qū)動(dòng)，歐系車(chē)企積極達(dá)

11、標(biāo)圖：歐盟乘用車(chē)碳排放目標(biāo)指引（g/km）資料來(lái)源：各國(guó)汽車(chē)業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源： 各國(guó)汽車(chē)業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所1701601501401301201101009080Jan-19Feb-19 Mar-19Apr-19 May-19 Jun-19Jul-19Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20法國(guó)-NEDC德國(guó)-WLTP意大利-NEDC圖：歐洲部分國(guó)家碳排放（g/km）122.495.

12、080.859.447.51401201008060402002019A2030E2021E整體碳排放目標(biāo)（NEDC，g/km）2025E潛在目標(biāo)修正01除了碳排放政策的強(qiáng)支撐外，疫情之后歐洲各國(guó)普遍加大了新能源車(chē)的補(bǔ)貼刺激力度，也是助推2020年歐洲銷(xiāo)量超預(yù)期的重要因素，例 如德國(guó)、法國(guó)加碼后補(bǔ)貼最高達(dá)到單車(chē)9000、12000歐元，極大的提高了當(dāng)?shù)匦履茉窜?chē)的經(jīng)濟(jì)性。歐洲：疫情后補(bǔ)貼政策加碼，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)性突出表：2020年歐洲各國(guó)相繼推出補(bǔ)貼政策資料來(lái)源：Marklines，合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源： Marklines，合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所生命周期成本-法國(guó)-歐元Golf新款

13、ZOEZOE-新版補(bǔ)貼官方指導(dǎo)價(jià)（含增值稅）27,54026,99026,990政府補(bǔ)貼06,00012,000補(bǔ)貼后售價(jià)27,54020,99014,990零售價(jià)27,54020,99014,990CO2排放稅（108g/km）1,600登記稅270燃油成本（20萬(wàn)km）18,444用電成本（20萬(wàn)km）4,0414,041百公里油耗/電耗（L或kwh）5.813.513.5油或電單價(jià)（歐元/L、kwh）1.60.150.15生命周期綜合成本47,86125,04519,045國(guó)家政策內(nèi)容德國(guó)新能源車(chē)補(bǔ)貼從最高6000歐提升至9000歐（2021年底退出，或延長(zhǎng)至2025年），增值稅率從19

14、下調(diào)到16（2020年底退出）英國(guó)新能源車(chē)補(bǔ)貼延續(xù)至2023年，EV乘用車(chē)補(bǔ)貼由最高3500英鎊下降至3000英鎊（2020年2月 執(zhí)行）法國(guó)新能源車(chē)補(bǔ)貼從最高6000歐提升至7000歐（2020年底退出），21年5000歐，換購(gòu)補(bǔ)貼最高5000歐（8月用完后退出）荷蘭購(gòu)買(mǎi)或租賃新的電動(dòng)乘用車(chē)，2020-2025年分別為4000、4000、3700、3350、2950、2550 歐；逐年制定希臘第一階段提供1億歐元補(bǔ)貼，期限為18個(gè)月，預(yù)計(jì)最高接近1萬(wàn)歐元，逐年制定西班牙1億歐元的“MOVES 2020計(jì)劃”叫此前的4500萬(wàn)歐有明顯提升，其中EV最高政府補(bǔ)貼為5500歐，逐年制定奧地利7月1

15、日起，增加純電動(dòng)和燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼，由原來(lái)的3000歐元變?yōu)?000歐元，原政策2020年底截至表：補(bǔ)貼政策加持下，歐洲新能源車(chē)經(jīng)濟(jì)性突出01國(guó)內(nèi)：總量微增，乘用車(chē)起量，9月以來(lái)景氣提速圖：20年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)產(chǎn)量130萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%資料來(lái)源：合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所 （萬(wàn)輛）圖：分車(chē)型2020年累計(jì)產(chǎn)量（萬(wàn)輛）資料來(lái)源： 合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所-40%-20%0%20%40%60%020406080100乘用車(chē)專(zhuān)用車(chē)乘用車(chē)專(zhuān)用車(chē)客車(chē)EV20年累計(jì)19年累計(jì)客車(chē)PHEV同比圖：國(guó)內(nèi)新能源車(chē)逐月產(chǎn)量情況（萬(wàn)輛）2020年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)合格證產(chǎn)量129.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%，其中EV乘用

16、車(chē)、PHEV乘用車(chē)、EV客車(chē)、PHEV客車(chē)、EV專(zhuān)用車(chē)、PHEV專(zhuān)用 車(chē)分別增長(zhǎng)11%、29%、-25%、-8%、-9%、47%，商用車(chē)受疫情 影響較大，對(duì)總量構(gòu)成拖累。分月度來(lái)看，2020年上半年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量承 壓，一是高基數(shù)影響，二是疫情沖擊，不過(guò)呈現(xiàn)逐季向上的趨勢(shì)，三 季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，9月后環(huán)比銷(xiāo)量明顯提速。4.91.25.27.37.59.19.610.613.917.020.423.005101520251月2月3月4月5月11月12月2017A2018A6月7月8月9月10月2019A2020A70%60%50%40%30%20%10%0%-10%1401201008060402002

17、016A2017A2018A2019A2020A累計(jì)累計(jì)同比01從終端場(chǎng)景上看，2020年國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)中，To C端上牌81萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)76%，景氣度很高，占比達(dá)到72%（2019年為53%），其中 A00級(jí)車(chē)型在To C端增長(zhǎng)143%，高級(jí)版車(chē)型增長(zhǎng)54%。運(yùn)營(yíng)類(lèi)上牌17.7萬(wàn)輛，同比下滑29%；單位購(gòu)買(mǎi)14.5萬(wàn)輛，同比下滑10%；To B端 下滑一是2019H1搶裝基數(shù)影響，二是疫情還是切實(shí)影響了公共出行需求。從非限購(gòu)占比來(lái)看，2020年基本維持在60%左右，較2019年沒(méi)有明顯提升，預(yù)計(jì)與20萬(wàn)以上的特斯拉、新興造車(chē)在限購(gòu)城市率先交付有關(guān)。國(guó)內(nèi)：To C爆發(fā)且占比提升，依舊限購(gòu)城

18、市為主資料來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)，長(zhǎng)江證券研究所（萬(wàn)輛）表：2020年國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)上牌中To C端爆發(fā)式增長(zhǎng)資料來(lái)源： 交強(qiáng)險(xiǎn)，長(zhǎng)江證券研究所分終端2018A2019A2020A（萬(wàn)輛）上牌量占比上牌量同比占比上牌量同比占比To C58.66346.0-215381.07672To CA0023.52511.5-511327.814325To C高級(jí)別35.13834.6-14053.25447運(yùn)營(yíng)類(lèi)18.32024.9362917.7-2916單位購(gòu)買(mǎi)15.81716.121814.5-1013合計(jì)92.610087.1-6100113.130100圖：2019-2020年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)非限購(gòu)占比10

19、0%80%60%40%20%0%Jan-19Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-2001分車(chē)型級(jí)別來(lái)看，2020年國(guó)內(nèi)EV乘用車(chē)中，A級(jí)車(chē)的占比有明顯下降， 主要系出租網(wǎng)約需求走弱，A00級(jí)、B級(jí)占比有所提升，呈現(xiàn)出高低兩 端突破的態(tài)勢(shì)，其中高性能車(chē)型以特斯拉、新興造車(chē)及比亞迪漢等為代 表，高性價(jià)比車(chē)型以宏光MINI、

20、歐拉等為代表。國(guó)內(nèi)：分車(chē)型來(lái)看，2020年呈現(xiàn)高低兩端突破圖：2019-2020年EV乘用車(chē)分級(jí)別占比資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所圖：特斯拉&新興造車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所圖：宏光MINI、歐拉、奇瑞月度銷(xiāo)量（輛）-5,00010,00015,00020,00025,000-2,0004,0006,0008,00010,000Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20蔚來(lái)汽車(chē)?yán)硐肫?chē)小鵬汽車(chē)比亞迪(漢)特斯拉(次軸)70%60%50%40%30%20%

21、10%0%-10%Jan-19Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20EV乘用車(chē)分級(jí)別A00A0ABC3500030000250002000015000100005000002,0004,0006,0008,00010,00012,00012345671112奇瑞eQ1歐拉R18910宏光MINI（次軸）01分車(chē)企來(lái)看

22、，2020年國(guó)內(nèi)貢獻(xiàn)明顯增量的主要是特斯拉、理想、蔚來(lái)、 小鵬等新造車(chē)企業(yè)；合資品牌中，一汽大眾放量意愿更強(qiáng)，華晨寶馬、 上汽大眾、廣汽豐田、北京現(xiàn)代等基本持平；自主品牌表現(xiàn)明顯分化， 過(guò)去幾年銷(xiāo)量較大的北汽、吉利等下滑較大，與其需求以To B端為主有 關(guān)，比亞迪、上汽相對(duì)平穩(wěn)，廣汽、長(zhǎng)城、通用五菱則有明顯增量，通 用五菱、長(zhǎng)城放量與雙積分壓力下切入A00級(jí)市場(chǎng)形成爆款有關(guān)。圖： 2019-2020年新能源汽車(chē)分車(chē)企產(chǎn)量（萬(wàn)輛）資料來(lái)源：合格證，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)：新造車(chē)、合資高增，自主品牌分化圖：2020年新能源汽車(chē)乘用車(chē)分車(chē)企產(chǎn)量（萬(wàn)輛）250%200%150%100%50%0%-50%-

23、100%201612840比亞迪北汽自主廣汽自主上汽自主吉利自主一汽自主長(zhǎng)城汽車(chē)上汽通用五菱20192020同比140%120%100%80%60%40%20%0%543210理想汽車(chē)蔚來(lái)汽車(chē)小鵬汽車(chē)威馬汽車(chē)合眾新能源20192020同比250%200%150%100%50%0%-50%-100%048121620特斯拉華晨寶馬上汽大眾一汽大眾廣汽豐田北京現(xiàn)代一汽豐田東風(fēng)日產(chǎn)20192020同比資料來(lái)源：合格證，長(zhǎng)江證券研究所01分銷(xiāo)售區(qū)域來(lái)看，特斯拉、理想、蔚來(lái)、小鵬等新造車(chē)勢(shì)力在限購(gòu)城市的銷(xiāo)量占比相對(duì)更高，其中特斯拉和小鵬接近60%，考慮到特斯拉、 小鵬P7均是首年放量，預(yù)計(jì)與交付順序有一

24、定關(guān)系。大眾、華晨寶馬、本田等限購(gòu)城市占比相對(duì)較低，反映了對(duì)于合資品牌的認(rèn)可度。通 用五菱則以三四線城市為主，反映了A00級(jí)需求的真實(shí)性。資料來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)：新造車(chē)限購(gòu)占比高，五菱非限購(gòu)放量圖： 2020年新能源汽車(chē)分使用性質(zhì)上牌量占比100%80%60%40%20%0%特斯拉理想蔚來(lái)小鵬大眾華晨寶馬豐田本田比亞迪通用五菱限購(gòu)城市其他一二線三四線城市01美國(guó)2020年全年新能源車(chē)銷(xiāo)量32.3萬(wàn)輛，同比基本持平；分車(chē)型看2020年EV銷(xiāo)量25.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%，PHEV銷(xiāo)量6.3萬(wàn)輛，同比下 降25%。美國(guó)整體增速較慢，一是受疫情影響，二是傳統(tǒng)車(chē)企缺乏新車(chē)。美國(guó)：電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)

25、量基本持平，疫情導(dǎo)致恢復(fù)緩慢圖： 2015-2020年美國(guó)新能源車(chē)年度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖： 2020年美國(guó)新能源汽車(chē)分車(chē)型銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）-20%0%40%20%60%100%80%010203040201520162017201820192020年度銷(xiāo)量同比資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%302520151050201520162017201820192020EVPHEV同比 EV同比 PHEV01美國(guó)：特斯拉獨(dú)力難持，傳統(tǒng)車(chē)企車(chē)型匱乏-80%-60%-20%-40%0

26、%20%60%40%0510152025Tesla通用集團(tuán)大眾集團(tuán)現(xiàn)代起亞豐田集團(tuán)雷諾日產(chǎn)寶馬集團(tuán)戴姆勒福特沃爾沃FCA本田塔塔集團(tuán)斯巴魯三菱銷(xiāo)量同比圖： 2020年美國(guó)新能源汽車(chē)分車(chē)企銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖： 2020年美國(guó)特斯拉分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所05,00010,00015,00020,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5,000Model 3Model Y分車(chē)企來(lái)看，特斯拉2020年在美國(guó)銷(xiāo)售了20.6萬(wàn)輛，同比15%，占到美國(guó)市場(chǎng)份額的64%，較往年進(jìn)一步提升。分車(chē)型看，Model 3在美 國(guó)銷(xiāo)量中樞有所下移，與Model

27、Y交付有關(guān)，而Model Y在逐月爬坡創(chuàng)下新高，后續(xù)有望進(jìn)一步上量。其他車(chē)企除了大眾、沃爾沃、塔塔同比分別為38%、48%、12%外，均出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長(zhǎng)，總體來(lái)看美國(guó)傳統(tǒng)車(chē)企銷(xiāo)量很低，主要原 因是特朗普時(shí)期政策約束力弱，傳統(tǒng)車(chē)企推動(dòng)新能源車(chē)放量的意愿不強(qiáng)。資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所01日本2020年新能源車(chē)銷(xiāo)量1.86萬(wàn)輛，同比-47%；韓國(guó)2020年新能源車(chē)銷(xiāo)量 3.41萬(wàn)輛，同比6%。分車(chē)型看，日本2020年EV銷(xiāo)量1.1萬(wàn)輛，同比下降 49%，PHEV銷(xiāo)量0.8萬(wàn)輛，同比下降46%；韓國(guó)2020年EV銷(xiāo)量2.9萬(wàn)輛，同 比基本持平，PHEV銷(xiāo)量0.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)

28、82%。日韓：日本繼續(xù)下滑，韓國(guó)相對(duì)平穩(wěn)900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000201520162017201820192020EVPHEV同比 EV同比 PHEV600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000201520162017201820192020EVPHEV同比 EV同比 PHEV圖： 2020年韓國(guó)新能源汽車(chē)分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）圖： 2020年日本

29、新能源汽車(chē)分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）-100%-50%0%50%100%150%200%-10,00020,00030,00040,00050,00060,000201520162017201820192020韓國(guó)日本同比（韓國(guó)）同比（日本）資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所圖： 2020年日韓新能源車(chē)銷(xiāo)量（輛）資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所02車(chē)企：歐系全系高增，新興造車(chē)搶眼02資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所特斯拉：維持30%增長(zhǎng)，Model Y開(kāi)啟交付圖：2015-2020年特斯拉產(chǎn)銷(xiāo)量及增速（萬(wàn)輛）圖：2015-2020年特斯拉分車(chē)型銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）根據(jù)公司公

30、告數(shù)據(jù)，2020年特斯拉交付量49.95萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%；生產(chǎn)量50.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40%；從Marklines數(shù)據(jù)看， 2020年特斯拉全球銷(xiāo)量45.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%；其中M3、MY、MS、MX銷(xiāo)量分別為34.6、7.1、1.8、1.7萬(wàn)輛， M3保持21%的增長(zhǎng)，MY交付爬坡貢獻(xiàn)增量，MS、MX有所承壓；0%20%40%60%100%80%120%160%140%010203040502017201820192020銷(xiāo)量同比010203040502017202020182019Model 3Model YModel SModel X資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所

31、02圖：2015-2020年特斯拉分區(qū)域產(chǎn)銷(xiāo)（萬(wàn)輛）資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所特斯拉：中國(guó)爆發(fā)，歐洲承壓，美國(guó)平穩(wěn)增長(zhǎng)圖：2020年特斯拉分區(qū)域月度產(chǎn)銷(xiāo)（萬(wàn)輛）分區(qū)域看，特斯拉2020年美國(guó)、歐洲、中國(guó)銷(xiāo)量分別為20.6、8.9、14.0萬(wàn)輛，其中中國(guó)增速顯著，同比增長(zhǎng)210%；分月度來(lái)看，歐洲碳 排放政策首年執(zhí)行，第四季度呈現(xiàn)明顯的年末沖量效應(yīng)，美國(guó)和中國(guó)增長(zhǎng)曲線則相對(duì)平均。0510152025201820192020美國(guó)歐洲中國(guó)其他3.02.52.01.51.00.50.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美國(guó)歐洲中國(guó)資料來(lái)源： Marklines，

32、長(zhǎng)江證券研究所02圖：2016-2020年特斯拉單車(chē)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)美元/輛）資料來(lái)源：特斯拉公告，長(zhǎng)江證券研究所 備注：Regulatory積分收入包含 加州零排放（ZEV）積分及聯(lián)邦溫室氣體（GHG）積分交易收入特斯拉：?jiǎn)诬?chē)盈利持續(xù)改善，國(guó)產(chǎn)化貢獻(xiàn)降本1.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.002016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4盈利結(jié)構(gòu)美國(guó)中國(guó)-三元版（降價(jià)前）中國(guó)-鐵鋰

33、版鐵鋰版較三元標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版售價(jià)（萬(wàn)元）26.725.8223.87-8毛利率203531總成本（萬(wàn)元）21.416.816.4-2折舊攤銷(xiāo)3.851.351.350人工成本1.600.840.840能源成本0.110.160.160物料成本15.8314.4614.05-3電池包成本（萬(wàn)元）5.104.393.99-9電芯采購(gòu)價(jià)（元/Wh）0.700.67Pack成本（元/Wh）0.180.17電池包單價(jià)（元/Wh）0.880.830.71-15單車(chē)帶電量（kWh）58.052.956.57電機(jī)電控成本（萬(wàn)元）3.152.842.840其他零部件7.587.237.230特斯拉單車(chē)盈利持續(xù)改

34、善，自2018年第三季度開(kāi)始特斯拉單車(chē)盈利 已逐步保持在0.5萬(wàn)美元。隨著特斯拉國(guó)產(chǎn)化和產(chǎn)能利用率的提升， 折舊攤銷(xiāo)的降低，進(jìn)一步提升了其盈利能力，使得特斯拉具備通過(guò) 降價(jià)來(lái)刺激需求的能力。再通過(guò)三元電池切換鐵鋰的這種方式，盡 管2020年Q4進(jìn)一步降價(jià)仍能保持一定的盈利能力。資料來(lái)源：特斯拉公告，長(zhǎng)江證券研究所表：特斯拉M3國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)成本的較大改善02資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)江證券研究所大眾：歐洲放量、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增，EV滲透率提升圖：2020年大眾月度分地區(qū)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖：2015-2020年大眾分區(qū)域銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）012345123456789101112北美洲歐洲亞洲圖：2015-20

35、20年大眾分技術(shù)路線銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）201612840201520162019202020172018北美洲歐洲亞洲14121086420201520162017201820192020EVPHEV分區(qū)域看大眾2020年北美洲、歐洲、亞洲銷(xiāo)量分別為0.1萬(wàn)輛、15.5萬(wàn)輛、5.5 萬(wàn)輛。其中歐洲2020年增量顯著，同比增長(zhǎng)344%；分月度看，歐洲年底加速放量，一方面是政策驅(qū)動(dòng)，另一方面是ID.3、ID.4等新 車(chē)上量；北美市場(chǎng)受疫情影響保持弱勢(shì)；亞洲市場(chǎng)則平穩(wěn)恢復(fù)；分技術(shù)路線看，大眾2020年EV銷(xiāo)量12.6萬(wàn)輛，PHEV銷(xiāo)量8.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)分 別為192%、124%，EV成為大眾應(yīng)對(duì)碳排放的

36、選擇。資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所02資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所大眾：歐洲MEB表現(xiàn)搶眼，國(guó)內(nèi)仍以PHEV為主圖：歐洲2020年大眾重點(diǎn)車(chē)型爬坡節(jié)奏（輛）-50003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ID.3GolfPassat (Santana)ID.4-5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月New Passat (NMS)途觀探岳寶來(lái)邁騰高爾夫e-Lavida圖：國(guó)內(nèi)2020年

37、大眾分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）歐洲大眾2020年分車(chē)型銷(xiāo)量來(lái)看，ID.3和ID.4上線后均增速顯著，12月銷(xiāo)量分別為2.8萬(wàn)輛和0.5萬(wàn)輛，大眾MEB平臺(tái)新車(chē)加速放量明顯； 而國(guó)內(nèi)仍以插混和油改電車(chē)型為主。資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所02資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所歐系：寶馬、戴姆勒、沃爾沃PHEV為主圖：2020年歐系分車(chē)企銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖：2020年歐系分技術(shù)路線銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）35302520151050大眾集團(tuán)戴姆勒集團(tuán)寶馬集團(tuán)PSAFCA沃爾沃雷諾日產(chǎn)歐洲中國(guó)其他2520151050EV PHEV EV PHEV EV PHEV EV PHEV EV PHEV E

38、V PHEV EV PHEVPSAFCA大眾集團(tuán)戴姆勒集團(tuán)寶馬集團(tuán)沃爾沃雷諾日產(chǎn)歐洲中國(guó)其他其他歐系車(chē)企方面，分地區(qū)來(lái)看，戴姆勒、PSA、雷諾日產(chǎn)主要在歐洲地區(qū)放量，寶馬、沃爾沃在中國(guó)有一定銷(xiāo)量；分技術(shù)路線看，寶馬、 戴姆勒、沃爾沃以PHEV為主，EV車(chē)型主要在歐洲銷(xiāo)售；大眾、PSA的EV占比相對(duì)較高，而雷諾日產(chǎn)則以EV為主。資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所02資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)江證券研究所 單位：萬(wàn)輛美系、日韓系：現(xiàn)代起亞歐洲高增，其余疲弱圖：2020年美系車(chē)企分地區(qū)、分技術(shù)路線銷(xiāo)量圖：2020年日韓系車(chē)企分地區(qū)、分技術(shù)路線銷(xiāo)量資料來(lái)源： Marklines，長(zhǎng)

39、江證券研究所 單位：萬(wàn)輛0510152025Tesla福特集團(tuán)通用集團(tuán)歐洲中國(guó)其他50403020100EVPHEVEVPHEVEVPHEVTesla福特集團(tuán)通用集團(tuán)歐洲中國(guó)其他1614121086420豐田本田現(xiàn)代起亞集團(tuán)歐洲中國(guó)其他201612840EVPHEVEVPHEVEV豐田本田PHEV現(xiàn)代起亞集團(tuán)歐洲中國(guó)其他022020年新興造車(chē)蔚來(lái)、小鵬、理想的年度銷(xiāo)量分別為4.4萬(wàn)輛、2.7萬(wàn)輛、 3.3萬(wàn)輛。三家新造車(chē)企業(yè)銷(xiāo)量都在下半年逐月攀升，也反應(yīng)了新興造車(chē)逐 步呈現(xiàn)品牌力和內(nèi)生需求。伴隨EC6和P7的上市蔚來(lái)20Q4和小鵬Q3銷(xiāo)量 都迎來(lái)了進(jìn)一步的增長(zhǎng)提速。圖：蔚來(lái)逐月銷(xiāo)量（輛）資料來(lái)

40、源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所圖：小鵬逐月銷(xiāo)量（輛)新造車(chē)：品牌力夯實(shí)銷(xiāo)量攀升，新車(chē)落地加速上量圖：理想逐月銷(xiāo)量（輛）1805811137311241089134083719432019252625283170159870715333155343637403533396547085055529170078,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000-1,000Jan-19Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-2

41、0 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20共計(jì)EC6ES6ES81,4209249563,6481,0551611,055 1,336 9769162,4512,6493,4783,0404,2245,7006,0005,0004,0003,0002,0001,0000Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20共計(jì)G3P79731,1802691,4472,62

42、22,1481,8342,4452,7113,5043,6924,6466,1267,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20共計(jì)ONE資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所02資料來(lái)源：Marklines，各車(chē)企官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所展望：2021年純電動(dòng)平臺(tái)車(chē)型有望加速落地匯總EV132542PHEV315056車(chē)企技術(shù)路線2019A2020A2021E大眾戴姆勒寶馬PSA雷諾日產(chǎn)沃爾沃EV6913PHEV456E

43、V135PHEV102020EV235PHEV91011EV147PHEV478EV347PHEV024EV025PHEV467車(chē)企車(chē)型規(guī)劃車(chē)型平臺(tái)級(jí)別2020年2021年2022年總規(guī)劃22年MEB達(dá)22款大眾EVMEB緊湊級(jí)兩廂車(chē)ID.3ID.3ID.3緊湊級(jí)SUVID.4XID.4XID.4X全尺寸SUVID. ROOMZZID. ROOMZZ緊湊級(jí)SUV奧迪Q4 e-tron 奧迪Q4 e-tron緊湊級(jí)SUV斯柯達(dá)Enyaq iV 斯柯達(dá)Enyaq iV緊湊級(jí)兩廂車(chē)西雅特el-Born西雅特el-Born全尺寸轎車(chē)ID.Vizzion旅行車(chē)SUVID.Space Vizzion微型巴

44、士ID.BUZZPPE奧迪保時(shí)捷平臺(tái)開(kāi)始推出車(chē)型戴姆勒EVEVA2大型三廂車(chē)EQSEQS中大型轎車(chē)EQE寶馬EVCLAR等緊湊級(jí)SUViX3iX3iX3中型SUViNextiNext中型轎車(chē)i4i4-22-23年新增8款EVPSAEV總規(guī)劃計(jì)劃新能源車(chē)達(dá)到23款總規(guī)劃22年前推出8款EVCMF等-2款正向開(kāi)發(fā)車(chē)型已規(guī)劃日產(chǎn)EVCMF等緊湊級(jí)跨界SUVAriya總規(guī)劃21年前計(jì)劃累計(jì)推出5款EV沃爾沃EVCMA/SPA2平臺(tái)緊湊級(jí)SUVPolestar 2中型三廂車(chē)XC40跨界SUVPolestar 3資料來(lái)源： Marklines，各車(chē)企官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所分技術(shù)路線來(lái)看，2020年歐洲新增的

45、PHEV車(chē)型較多，同比增長(zhǎng)181%，可以看出PHEV成為寶馬、戴姆勒、PSA、沃爾沃等車(chē)企2020年 應(yīng)對(duì)碳排放的選擇，不過(guò)2021年伴隨純電動(dòng)平臺(tái)落地，EV車(chē)型有望加速起量；表：歐洲主流車(chē)企在售車(chē)型分技術(shù)路線統(tǒng)計(jì)表：歐系車(chē)企純電動(dòng)平臺(tái)新車(chē)型有望加速落地02展望：國(guó)內(nèi)新造車(chē)與自主新品牌亦進(jìn)入攻堅(jiān)期小鵬G3G3G3G3P7P7P5理想ONEONEONE紅旗E-HS9上汽R/智己MARVEL R智己首款發(fā)布零跑C11東風(fēng)嵐圖FREE資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)車(chē)企方面，新興造車(chē)勢(shì)力在2018年起陸續(xù)發(fā)布車(chē)型，2020年是其優(yōu)質(zhì)車(chē)型實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破的關(guān)鍵時(shí)期，

46、2021年蔚來(lái)、小鵬等預(yù)計(jì) 都將有新車(chē)落地，進(jìn)一步夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)自主品牌獨(dú)立的新能源子品牌也將發(fā)布新車(chē)型，標(biāo)志著自主傳統(tǒng)車(chē)企的二次發(fā)力。表：新興造車(chē)及自主品牌車(chē)型規(guī)劃圖：新興造車(chē)及自主品牌車(chē)型規(guī)劃車(chē)企2018A2019A2020A2021E ES8ES8ES8ES8ES6ES6ES6蔚來(lái)EC6EC6ET703電池：寡頭格局延續(xù)，鐵鋰高鎳興起03裝機(jī)量方面，2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)138GWh，同比增長(zhǎng)18%。其中，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池2020年動(dòng)力電池裝機(jī)64GWh，同比增長(zhǎng)3%；海 外動(dòng)力電池年度裝機(jī)81GWh，同比增長(zhǎng)56%。圖：全球動(dòng)力電池年度裝機(jī)量（GWh）資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證

47、券研究所圖：海外動(dòng)力電池年度裝機(jī)量（GWh）全球：裝機(jī)增速接近20%，海外裝機(jī)增長(zhǎng)超五成80%70%60%50%40%30%20%10%0%16014012010080604020020162017201820192020裝機(jī)量同比100%908070605040302010080%60%40%20%0%20162017201820192020裝機(jī)量同比圖：國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池年度裝機(jī)量（GWh）0%2%4%6%8%10%12%706050403020100201820202019裝機(jī)量同比資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證券研究所032020年三元電池裝機(jī)方面，寧德時(shí)代和比亞迪分別為17.9GWh、5

48、.4GWh，同比下降分別為17%、33%，市場(chǎng)份額分別為44%、13%，寧德時(shí)代維持高 位，份額下滑主要系配套特斯拉較晚且為鐵鋰方案；比亞迪爆款車(chē)型“漢”同樣鐵鋰方案，后續(xù)車(chē)型也在加速向鐵鋰切換。LG化學(xué)國(guó)內(nèi)三元電池裝機(jī)量7.7GWh，市占率19%，一躍成為第二；中航鋰電得益于配套廣汽、長(zhǎng)安等，三元裝機(jī)量為3.2GWh，市占率提升至8%。圖：2020年三元電池裝機(jī)量（MWh）資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證券研究所圖： 2020年三元電池市占率國(guó)內(nèi)三元：LG化學(xué)、中航鋰電份額增量明顯21%23%53%5%19%4%3%12%44%19%4%6%13%8%2%2%2%2%3%CATL特斯拉-LG

49、C 比亞迪中航鋰電力神江蘇塔菲爾 天津捷威 孚能科技 星恒電源 蜂巢能源 多氟多億緯鋰能40%內(nèi)圈自外圈依次為2018-2020-200%0%200%400%600%800%04,0008,00012,00016,00020,000CATL-LGC比 中 力 江 天 孚 星 多 億 冠 國(guó) 特 蜂 中 其 亞 航 神 蘇 津 能 恒 氟 緯 城 軒 斯 巢 興 他 迪 鋰塔 捷 科 電 多 鋰 瑞 高 拉 能 高電菲 威 技 源能 閩 科源 能 爾裝機(jī)量同比資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證券研究所03鐵鋰裝機(jī)方面，寧德時(shí)代和比亞迪2020年鐵鋰電池裝機(jī)量分別為13.2GWh、4.0GWh，同比

50、增長(zhǎng)分別為17%、44%，得益于部分爆款車(chē)型逐步從三元向 鐵鋰切換，市占率分別提升至58%、18%。瑞浦能源則得益于配套東風(fēng)鐵鋰電池裝機(jī)量為0.8GWh，市占率3%。圖： 2020年鐵鋰電池裝機(jī)量（MWh）資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證券研究所圖：2020年鐵鋰電池市占率國(guó)內(nèi)鐵鋰：寧德時(shí)代、比亞迪份額繼續(xù)擴(kuò)張47%20%2%5%7%14%15%9%56%58%18%12%3%2%CATL比亞迪 國(guó)軒高科瑞浦能源 億緯鋰能力神廣州鵬輝 中航鋰電萬(wàn)向A一二三江西安馳 微宏動(dòng)力 蘇州宇量?jī)?nèi)圈自外圈依13% 次為2018-2020-400%0%400%1200%800%1600%04,0008,00

51、012,00016,000CATL比 國(guó) 瑞 億 力 廣 中 亞 軒 浦 緯 神 州 航 迪 高 能 鋰鵬 鋰科 源 能輝 電A萬(wàn) 江 蘇 江 微 國(guó) 蘇 其 向 西 州 蘇 宏 安 州 他 一 安 宇 春 動(dòng) 盟 科二馳量蘭力固易 三利裝機(jī)量同比資料來(lái)源：合格證，SNE，長(zhǎng)江證券研究所03資料來(lái)源：合格證數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈：寧德時(shí)代在自主品牌份額有所分化車(chē)企供應(yīng)商2018A2019A2020A配套車(chē)型廣汽自主寧德時(shí)代897527Aion.S/LX/V、GE3/GS4中航鋰電2560Aion.S/V孚能科技13Aion.V/LX上汽自主寧德時(shí)代829593Ei5、ER6、EZS、C

52、LEVER等萬(wàn)向A1231854ei6、eMG6北汽自主寧德時(shí)代559471EU、EC、EX3、EX5孚能科技32410EU、EX（EC5）國(guó)軒高科12218EC、EU吉利自主寧德時(shí)代818788帝豪EV/GSE、幾何A/C等欣旺達(dá)114帝豪EV/GSE車(chē)企供應(yīng)商2018A2019A2020A配套車(chē)型上通五菱寧德時(shí)代161418宏光MINI、寶駿E100/200、榮光鵬輝能源426宏光MINI、寶駿E100/200/300國(guó)軒高科23宏光MINI、寶駿E300星恒電源20宏光MINI長(zhǎng)安自主寧德時(shí)代37317逸動(dòng)EV、CS75中航鋰電104559奔奔、逸動(dòng)EV、CS55、CS15東風(fēng)自主寧德時(shí)

53、代344337東風(fēng)E70等江蘇塔菲爾434東風(fēng)菱智M5自主品牌方面，寧德時(shí)代依舊占據(jù)了一線自主品牌的主供地位，尤其是上汽、北汽、吉利的份額仍保持高位；但部分供應(yīng)鏈中份額有所分化，例如廣汽自 主中中航鋰電和孚能科技有明顯上量，或與523方案和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等有關(guān)；通用五菱由于以小微型為主，供應(yīng)商數(shù)量相對(duì)較多。表：自主品牌車(chē)企-動(dòng)力電池企業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系03資料來(lái)源：SNE，長(zhǎng)江證券研究所國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈：寧德時(shí)代深度綁定合資、新興車(chē)企供應(yīng)商2018A2019A2020A配套車(chē)型蔚來(lái)汽車(chē)寧德時(shí)代100100100ES8、ES6、EC6小鵬汽車(chē)寧德時(shí)代3983小鵬P7、G3億緯鋰能17小鵬P7、G3寧德時(shí)代1001

54、00ONE理想汽車(chē)比亞迪新車(chē)目錄配套理想威馬汽車(chē)寧德時(shí)代1009452EX5、EX6江蘇塔菲爾26EX5、EX6上汽/一汽大眾寧德時(shí)代8099100朗逸、Golf、帕薩特、途觀、奧迪Q2L 等LG化學(xué)201奧迪A6L華晨寶馬寧德時(shí)代100100100530Le、X1、iX3車(chē)企供應(yīng)商2018A2019A2020A配套車(chē)型上汽/一汽 通用寧德時(shí)代9710074Velite 6、MENLOLG化學(xué)316Velite 5/7、CT6、科魯澤廣汽/一汽 豐田寧德時(shí)代1004940iA5、iX4松下5136卡羅拉、雷凌、奕澤E、C-HR廣汽/東風(fēng) 本田寧德時(shí)代22527世銳力神789533X-NV、理念VE1吉利沃爾沃寧德時(shí)代73Polestar 2LG化學(xué)1沃爾沃S60浙江衡遠(yuǎn)9910027沃爾沃XC60/S60/S90、Polestar 1新興造車(chē)、合資依舊集中于寧德時(shí)代，寧德時(shí)代在蔚來(lái)、理想、大眾、寶馬、通用等供應(yīng)鏈占據(jù)高比例供應(yīng)；此外，2020年小鵬引入億緯鋰能，理想引入 比亞迪（申報(bào)目錄），威馬引入江蘇塔菲爾